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雷涛出圈有迹可寻！在管最好公募产品今年以来回报超40%，就“苹果头显问世”带来的利好机会这样看

。　　雷涛现就职德邦基金，现管理德邦半导体产业混合发起式和德邦稳盈增长灵活配置混合两只基金。据他介绍，在成为基金经理之前，除了做过TMT研究员，还在华为有过一段时间的任职经历。而这段实业经历对于后来投研工作最大的帮助，特别是提升了自己对整个产业的认知水平。而产业认知能力在他看来也正是科技股投资产生超额收益的重要来源之一。　　小编搜索了一下雷涛的曝光，主要集中的今年。一波是在一季末德邦半导体产业业绩突出受关注，一波便是昨天那段接地气言论——“当我的产品持续下跌的时候，我都在努力的做点家务，这样我老婆可能就能骂我少一点，毕竟她买了不少我的产品。” 　　基金经理自购是一件“一举多得”的好事，比如这一举动所产生的示范效应，带动持有人购买的信心；比如基金经理对能力的自信，自购也算是重要的理财手段。　　谈及此次意外获得高度关注，雷涛很坦然的说，“继续做好自己，做好投资，做好家务。” 　　相信很多人跟我的想法一致，雷涛的这一次出圈虽然意外，但并不偶然。　　为什么呢，因为人家本职工作确实做的出色，一季度末就已经受到了关注。截止6月6日，其在管理的德邦半导体产业混合发起式和德邦稳盈增长灵活配置混合，今年以来回报分别为40.93％、28.80％。但从基金规模上来看，两只基金均没有什么竞争优势。　　“有业绩支撑才有被看到资格，是否具有可持续性还有待观察。”一位基金圈内人对小编表示。　　产业的相对右侧，市场的相对左侧，这是雷涛基于产业认知判断的“入局”时机。在他看来，算法需要数据和算力为基础，而中国具备这些能力，并不存在绝对的技术或其它障碍，一切只是时间问题。基于这一大方向的判断，雷涛总结了三方面的产业投资逻辑：一是潜力所在，根据美国的最新技术和产品在国内找映射；二是瓶颈所在，即产业发展受制的地方，比如当前的算力瓶颈；三是受益所在，比如AI改变搜索。　　雷涛认为，在我国，半导体产业的诉求远未满足，并且国家也必须有自己底层的东西。芯片就是AI发展的底座，如果底座不能自主可控，未来会出现很多问题。这也是看好半导体产业的有力支撑。　　接下来，我们就带着投资人关心的问题，听听雷涛的最新观点：　　金融界：苹果头显会给国内的相关板块带来哪些利好和机会？　　雷涛：苹果头显目前发布之后，还没有实物体验的机会，所以市场还没办法准确评估产品的体验。如果效果真的非常好的话，那么对于硬件零部件和整机制造，以及内容供应方都会有机会。我们也很期待后续产品上手的表现。　　金融界：对半导体板块后市观点研判，您会看好哪些细分领域？　　雷涛：我们觉得半导体全年仍然是有很确定的超额收益，短期的话如果反弹过快也会出现一定的回调，也是属于正常状态。我们最看好的板块聚焦在算力、存储、半导体设备和材料以及下游应用场景有复苏迹象的逻辑芯片。4月以来TMT的回调，主要是复苏不及预期带来的悲观情绪，叠加人工智能板块回落的双重影响。而随着人工智能产业的发展持续超预期，又为整个半导体产业新需求的预期持续提升带来了利好。

金融界2023-06-07

产业链回暖！芯片ETF（159995），消费电子ETF（159732）集体拉升

早盘A股三大指数分化调整，半导体产业链明显回暖，上游芯片、下游消费电子个股纷纷拉升。截至9:45，长电科技大涨7.65%，立讯精密、联创电子涨5%，歌尔股份、传音控股、华天科技等涨超3%。芯片ETF（159995）、消费电子ETF（159732）早盘集体异动拉升。资料显示，芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数，30只成分股集合A股芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等龙头企业。消费电子ETF(159732) 跟踪国证消费电子指数，主要投资于业务涉及消费电子产业的50家A股上市公司，行业主要分布于电子制造、半导体、光学光电子等市场关注度较高的主流板块。芯片ETF（159995）基金经理赵宗庭表示，从产业链环节来看，芯片的下游需求中消费电子的占比是最高的，超过60%。从行业周期来看，景气复苏可期，从全球竞争格局来看，国产自主可控加速。芯片、消费电子等成长风格赛道，其配置胜率和赔率要远远好于去年四季度。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-07

英伟达CoWoS需求增50% 先进封装及关键环节供应链迎机遇

技术节点提高变缓并进入“后摩尔时代”。半导体产业的发展重心从进一步提高晶圆制造技术节点转向封装技术创新，先进封装成为延续摩尔定律的重要路径。　　今年第1季以来，市场对AI伺服器的需求不断增长，加上英伟达的强劲财报超出预期，造成台积电的CoWoS封装成为热门话题。台积电的CoWoS封装形式均为三维堆叠（3D）晶圆级封装，英伟达、博通、谷歌、亚马逊、NEC、AMD、赛灵思、Habana等公司已广泛采用CoWoS技术。先进封装是实现超越摩尔定律的重要方式，根据Yole，2021年全球先进封装市场规模374亿美元，到2027年有望达到650亿美元，2021-2027年CAGR9.6％。从整个封装行业的占比来看，先进封装有望在2027年超过50％。先进封装中嵌埋式、2.5D/3D、倒装技术都将实现高复合增速。国内封装企业持续加大先进封装研发投入，紧密合作国内外知名客户，有望率先受益先进封装带来的收入利润贡献。围绕先进封装这些环节的设备、材料供应链有望受益先进封装市场增长带来的增量需求。　　中泰证券指出，先进封装是半导体产业在后摩尔时代的必然选择，产业趋势确定。国内先进封装占比大幅低于全球，随着国内半导体产业发展，先进封装占比有望加速提升。先进封装带来封测设备需求增长，关注芯碁微装、新益昌、光力科技、快克智能、劲拓股份、耐科装备、凯格精机等。

金融界2023-06-07

景嘉微：6月1日进行路演，东方财务证券、奕睿私募基金等多家机构参与

合格投资者共同成立产业基金，持续聚焦泛半导体产业链开展深度投资布局，另一方面，公司筹划实施 2023 年度向特定对象发行 A 股股票计划，计划筹集不超过 420,073.00 万元，用于“高性能通用 GPU 芯片研发及产业化项目”“通用 GPU 先进架构研发中心建设项目”的投入，帮助公司进一步扩大公司主营业务规模，增强公司竞争力，实现可持续发展。景嘉微（300474）主营业务：高可靠军用电子产品的研发、生产和销售。景嘉微2023一季报显示，公司主营收入6518.2万元，同比下降81.98%；归母净利润-7067.87万元，同比下降191.44%；扣非净利润-8157.23万元，同比下降212.63%；负债率16.09%，财务费用-171.24万元，毛利率57.72%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为113.13。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4.6亿，融资余额增加；融券净流入1.95亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，景嘉微（300474）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-05

市场调整或尚未结束？机会还是在半导体为代表的TMT？十大券商策略来了

导体周期接近见底+本土替代逻辑下，看好半导体产业链机会。　　海通证券：市场对经济预期可能已过度悲观数字经济是全年主线　　随着市场经历了调整，当前股市情绪已明显弱于债市。5月以来交易热度已下滑明显，市场情绪已在低位。强周期板块创新低说明市场对经济预期可能已过度悲观。公募基金方面，当前基金发行仍未有起色，5月基金发行处历史低位。外资方面，4月、5月外资由流入转为流出。从基本面来看，基本面预期有望得到纠偏，关注增量政策的出台。从市场面来看，对比历史看当前市场调整已经比较充分。行业层面，数字经济是全年主线，关注业绩有望得到验证后的细分领域。　　中泰证券：地产与基建大刺激政策较难推出市场调整或尚未结束　　本轮调整整体尚未结束，除此前提示的数据均值回归、债务风险、疫情等已开始逐步兑现的因素外，当前时间点最重要的预期差在于：1）海外俄乌地缘风险演绎或显著超国内投资者预期；2）国内顶层政策定力与改革的决心和方向显著超投资者预期。就国内政策而言，不排除6月有各部委级政策出台，至多可能会有一次类似降准的货币宽松政策。虽然这些政策可能带来市场阶段性反抽，但很难带来真正的反转。　　二季度海内外风险犹存，市场整体或仍以调整为主，建议关注医药板块，军工、半导体等国家安全板块，以及央企公用事业等主线。具体来看：1）疫情对于社会的长期复杂性影响，居民看病需求的提升及国家后续对于医疗资源的投入加速，使得包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块的景气度将贯穿全年，甚至更长的周期，中药、OTC等医药品种逢调整可逐步布局；2）今年军费增速保持稳定增长，叠加供应链安全和军工集团国企改革的催化，军工板块或存在较大的结构性机会；美国加强对于中国半导体等行业的封锁，半导体等安全板块或有更大力度政策支持，倒逼国产化率进一步提升；3）新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”，价值实现有望重塑央企估值。4）疫情冲击与地产下行影响下，与地产财富相应的高端和耐用品消费承压，与“口红效应”相关的国货、小家电有望受益，可关注大众消费困境反转的逢低布局机会。　　广发证券：新投资范式——拥抱确定性！　　A股没有永恒的赛道，只有投资范式的更迭。23年持续强调“买变化”—22年10月底形成的“估值沟壑”驱动提示“反转策略”，A股占优交易因子：低PB、低波、ΔG、高股息。俄乌冲突后全球脱钩不确定性上升，资金切向安全性资产，全球股市也呈现相似特征——拥抱“确定性”（高自由现金流、高回购、高ROE、高ESG）。（1）“科技奇点”确定性：数字经济AI+处于新一轮科技周期起点，关注AI业绩拉动已兑现的算力（光模块/AI芯片/服务器）和主业预期复苏且AI赋能提估值的环节（半导体设计/游戏/广告营销）。（2）“永续经营”确定性：中特估自上而下政策确定性强、相对业绩占优。关注五条主线：全球投资范式因子优选（保险/港口）、一带一路（石油石化/建筑工程）、资产改革（电力/军工）、产业转型（运营商/绿电）、“涨价重估”（电力/交运）。（3）“困境反转”类期权：部分行业估值底部但一季报已有积极因素，反而成为类期权，关注地产信用缓和（商用车/白电/装修建材）、医药&；消费（中药/饰品/休闲食品）。　　中金公司：市场情绪略有修复成长风格有望重新占优　　近期市场情绪略有和缓，主要指数初步呈现出企稳迹象，成交量有所回升，人民币小幅升值，北向资金亦重新恢复净流入。后市来看，市场短期表现可能仍有反复，但调整最快时期可能已经过去，国内因素尤其经济内生动能修复的进展仍将是决定市场表现的主要矛盾，如若政策应对得当，有望逐渐改善当前投资者的偏悲观预期。　　成长风格有望重新占优。建议投资者关注如下三条主线：1）顺应人工智能新兴产业趋势和国内大力发展数字经济政策方向的科技成长赛道，如半导体、传媒游戏等；2）前期受疫情负面影响较大、当前成本压力持续缓和、后续需求修复空间较为确定的消费类行业，例如白酒、家用电器、医疗服务等；3）受益于一带一路战略，以及国企改革等主题机会。

金融界2023-06-05

一周财闻：尘埃落定，美国总统签署债务上限法案！人工智能又有大消息！公安部发声！涉及证券发行

婷在发布会上表示，美方的芯片与科学法等半导体产业政策和出口管制是中方重要经贸关切，也是王文涛部长与美方会谈中提出的重点问题。　　工信部总工程师赵志国：把脑机接口作为培育未来产业发展的重要方向　　工信部总工程师赵志国29日在2023中关村论坛“脑机接口创新发展论坛”上表示，工信部将把脑机接口作为培育未来产业发展的重要方向，加强脑机接口应用场景的探索，加速推动脑机接口产业蓬勃发展。　　教育部等十八部门：探索利用人工智能等技术手段弥补优质教育教学资源不足的状况　　教育部等十八部门29日联合印发《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》。其中提出，探索利用人工智能、虚拟现实等技术手段改进和强化实验教学，弥补优质教育教学资源不足的状况。　　中国载人航天工程办公室：计划在2030年前实现中国人首次登陆月球　　中国载人航天工程办公室副主任林西强29日表示，近期，我国载人月球探测工程登月阶段任务已启动实施，计划在2030年前实现中国人首次登陆月球。　　公安部：对欺诈发行证券犯罪毫不姑息一查到底　　公安部近日印发通知，要求全国公安机关进一步加强打击防范证券犯罪工作，对欺诈发行证券犯罪，坚持毫不姑息、一查到底，特别是要加大对控股股东、实际控制人涉嫌犯罪的打击力度。　　中央网信办：严厉打击雇佣网络水军对企业进行诋毁、抹黑等行为　　中央网信办召开专题座谈会，听取部分企业代表对优化营商网络环境的意见建议。会议要求，要进一步加强问题账号等的管理，从严处置恶意首发、胁迫企业开展商业合作的账号，严厉打击雇佣网络水军对企业进行诋毁、抹黑等行为。　　北京：加快北京人工智能公共算力中心、北京数字经济算力中心等项目建设形成规模化先进算力供给能力　　北京市政府办公厅30日正式发布《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》。其中提出，加快北京人工智能公共算力中心、北京数字经济算力中心等项目建设，形成规模化先进算力供给能力。　　上海：强化绿色发展领域民间投资支持对充电设备给予30％—50％的设备补贴　　上海市发展改革委近日印发《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》。其中提出，鼓励民营企业投建出租车充电示范站、共享充电桩示范小区、高水平换电站等示范项目，对充电设备给予30％—50％的设备补贴。　　深圳：加快推动人工智能高质量发展高水平应用建设城市级智能算力平台　　深圳市发布《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023—2024年）》提出，要整合深圳市算力资源，建设城市级算力统筹调度平台。　　多家村镇银行下调长期限定存利率下调幅度5-24BP不等　　下调存款利率的银行持续扩容。近日，多地多家村镇银行下调了部分期限定期存款利率。吉林大安惠民村镇银行等多家银行公告称今日起调整部分期限定存利率，内蒙古乌海银行等则在5月31日对相关期限存款利率进行了调整。从近期下调存款利率的银行来看，多为村镇银行且长期限定期存款，下调幅度为5-24BP不等。　　“ChatGPT之父”等350名行业大佬共同警告：AI可能给人类带来灭绝风险　　超过350名人工智能（AI）领域的行业高管、专家和教授签署了一封公开信，他们在信中警告称，AI可能给人类带来灭绝风险。　　美国总统签署债务上限法案暂时避免美政府陷入债务违约　　美国总统拜登当地时间6月3日签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，使其正式生效，暂时避免了美国政府陷入债务违约。该法案暂缓债务上限生效至2025 　　美联储理事杰斐逊倾向于6月暂停一次加息利率期货押注美联储6月加息概率降至三分之一　　包括美联储副主席候选人Jefferson在内的两位联储重要官员暗示，6月会议可能暂不加息。市场定价反映的6月升息概率从70％以上降至40％左右。　　访华44小时，外交部、工信部和商务部三位部长会见马斯克　　埃隆·马斯克完成了他的又一次中国行。外交部、工信部和商务部3位部长在北京会见了马斯克。马斯克飞往上海后，深夜造访上海超级工厂，随后陈吉宁会见了马斯克。在这期间，随着特斯拉股价的上涨，马斯克重回世界首富宝座。　　英伟达宣布为游戏提供定制AI模型代工服务　　英伟达29日发布声明称，将提供一项游戏定制人工智能模型代工服务，该服务可以用来在软件和游戏中构建和部署定制的语音、对话和动画AI模型。　　*ST搜特：公司股票及可转换公司债券将被终止上市　　*ST搜特公告，公司收到深交所下发的《事先告知书》，4月18日至5月22日期间，公司股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，触及股票终止上市和可转债终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票及可转债上市交易。　　中信建投：公司总经理李格平辞职　　中信建投公告，执行董事李格平因个人原因，向公司董事会提交辞职报告，申请辞去公司执行董事、董事会发展战略委员会委员、董事会风险管理委员会委员以及公司总经理、执行委员会委员、财务负责人等职务。

金融界2023-06-04

晶方科技：5月31日召开业绩说明会，投资者参与

安防、汽车）复苏情况。 G7等加大对华半导体产业限制，对公司是否有不利影响？ 22年光学器件业务放量，请今年相关业务具体情况及规划，是否有可能切入国产光刻机产业链？公司在新加坡设立子公司将重点开展哪些业务，主要面向哪些市场？公司对海外业务未来3-5年的战略规划。公司是否计划制定新的股权激励计划。答：公司整体产能利用率在逐步升。针对海外相关产业政策限制，由于公司持续的国际化布局、产品与市场聚焦、行业地位等众多因素，目前没有产生不利影响。公司设立新加坡子公司的目的旨在建立公司海外业务中心、研发工程中心与投融资平台，以此为基础在周边东南亚国家布局生产与制造基地，以更好贴近海外客户需求，实现可持续增长；利用海外研发技术资源，推进工艺创新与项目开发，保持行业持续领先地位；搭建国际投融资发展平台、布局全球化的生产与制造基地，进一步推进公司的国际化发展战略。公司未来 3-5 年，将会持续通过全球化的布局进行业务拓展、技术研发及全球化生产与投资布局。问：对Anteryon公司晶圆级微型光学器件制造技术进行整体创新移植除了车用光学器件商业化应用外，还有其他行业吗？有什么进展？Anteryon公司的今年的业绩可以展望一下吗？具体的客户可否介绍一下？别外对VisIC公司的技术整合有什么进展吗？还有能介绍下VisIC公司现在的业绩情况吗？答：公司的晶圆级微型光学器件制造技术在车用智能交互、R/VR眼镜等领域均有广阔应用前景。 VisIC 公司为全球领先的第三代半导体 GaN （氮化镓）器件设计公司，其设计的氮化镓功率器件可广泛应用于手机充电器、电动汽车、5G基站、高功率激光等应用领域。目前VisIC公司正积极与知名汽车厂商合作，开发800V及以上高功率驱动逆变器用氮化镓器件和系统，可为电动汽车提供更高转换效率，更小模块体积和更优性价比的器件产品。2023年2月，VisIC公司和客户共同完成了全球统一轻型车辆测试程序（WLTP）驾驶循环测试，证明其D3GaN（直接驱动耗尽型氮化镓）半导体技术非常适合最具挑战性的大功率汽车应用。快速开关应用中需要担忧的并联以及波形振荡问题已得到解决。测试中，该逆变器相电流在400V母线电压时达到350rms（峰值500）。问：疫情三年，公司业绩呈滑坡状态，今年如何止跌逆势增长？有何举措？从公司历史的产业创投基金来看，以色列背景的海外基金和国家大基金之间在公司所起的作用有何不同？公司是否欢迎中小投资者、专业研究机构来贵行实地调研与高管互动，如近期有调研需求的话，采取何种方式与董秘或证代预约。答：2020年至2022年疫情的三年，公司业绩整体上了一个新的台阶。2022年下半年由于受到手机等消费类电子不景气的影响，有所下滑。公司一贯欢迎中小投资者、专业研究机构等广大投资者来公司调研指导、交流互动，公司邮箱info@wlcsp.com。问：您好，请您能否介绍下去年整体业绩的情况？请未来的业绩会大幅增长吗？公司的股价走势如何？答：公司的整体业绩请参见公司披露的年度报告、季度报告。问：贵司的经营性现金流怎么样，存货周转周期是多少答：公司的经营性现金流、存货等情况请参见公司披露的财务报告。问：王总好，贵公司封装产量有多大？订单量饱满吗？答：2022年下半年由于受到手机等消费类电子不景气的影响，公司的订单与产量有所下滑。目前公司整体产能利用率在逐步升。晶方科技（603005）主营业务：集成电路的封装测试业务,主要为影像传感芯片、环境光感应芯片、微机电系统(MEMS)、发光电子器件(LED)等提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)及测试服务。晶方科技2023一季报显示，公司主营收入2.23亿元，同比下降26.85%；归母净利润2856.66万元，同比下降68.92%；扣非净利润2042.57万元，同比下降75.84%；负债率14.77%，投资收益-8.92万元，财务费用-166.15万元，毛利率36.22%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.51。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2209.44万，融资余额增加；融券净流入3575.52万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶方科技（603005）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-03

基金经理投资笔记|半导体行业周期底部，反转还有多远？

控，成为各国产业政策的重要逻辑。　　半导体产业的核心在于制造，制造的核心是工艺，工艺的核心是设备和材料。半导体产业链上游的设备材料，是半导体产业发展的根基。目前设备和材料高端领域基本被美、欧、日垄断，对于我国来说“卡脖子”问题突出，设备和材料在实现自主可控方面具有非常重要的意义。　　　　在海外对中国科技管制越来越严格的背景下，国产化的需求越发强烈，未来将有更多国内企业在芯片端进行国产化替代。因此我们长期坚定看好受益于国产化率提升的半导体设备材料零部件方向。尽管短期半导体设备板块出现了一定波动，但未来3-5年行业有望持续增长。　　AI浪潮进一步激发需求　　AIGC引发内容生成范式革命，ChatGPT引领人工智能应用照进现实。GPT架构快速迭代，云端大模型多模态成为发展趋势，带来算力资源消耗快速上升。　　2月份国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，《规划》提出要夯实数字基础设施。数字中国基础设施的建设，有望拉动以数据中心、超算中心、智能计算中心为代表的算力基础设施建设，从而带动服务器与AI算力芯片的需求快速增长。　　同时，为构筑自立自强的数字技术创新体系，上游AI芯片作为算力基础，自主可控需求凸显，数字中国建设对AI芯片国产化提出新要求。　　我在管的嘉实中证半导体增强基金，属于股票指数增强型基金，在跟踪中证半导体指数（931865.CSI）的同时，通过指数增强策略力争超额表现。中证半导体产业指数选取涉及半导体设计、制造、应用与设备生产的上市公司股票作为成份股，以反映半导体产业的整体表现。　　成分股行业分布目前相对侧重产业链上游的设备与材料，相信未来一方面随着指数成分股的调整，将会有更多的AI芯片方面标的可以纳入投资范围；另外一方面在美国制裁的背景下，AI芯片仍需要构建在我们自主可控的先进半导体设备材料工艺基础之上。　　半导体有望迎新景气周期　　从半导体周期的视角看，全球龙头晶圆代工厂在2022年三季度业绩说明会上指明，产业链库存已于三季度见顶、四季度开始库存去化，打响了全球和A股芯片设计公司反弹的“发令枪”。　　本次半导体库存修正，或将延续至2023年年中，Q3有望重新从周期底部开始向上，但股价往往领先于景气周期。因此在坚守半导体设备材料零部件作为组合核心持仓的同时，我们自2022年四季度开始审慎地，根据个股基本面情况逐步提升芯片设计类公司在组合中的配置比例。　　由于半导体周期触底时间存在一定的不确定性，因此我们并没有选择系统性加仓芯片设计细分行业去博取Beta收益。春节以来我们走访了诸多芯片设计公司，不少反馈Q1需求疲软，难有环比改善，主要原因是一季度为传统淡季，加之春节影响，拉货力度受损，终端库存再度堆积，复苏节奏不算好。　　就不同下游市场来看，全国手机销量经历年初复苏趋势后回落，库存仍然高于正常水平。工业仍处于去库存阶段，但已基本触底。从复苏节奏看，半导体一般自下而上复苏，先后顺序为：终端需求→芯片设计→封测公司→晶圆厂→设备材料。我们预计，芯片设计在库存下降后，二季度或三季度有较好的同环比表现。　　在芯片设计板块寻找投资机会时，我们会把投资重点放在有创新需求的领域，主要是受益于汽车电动化和智能化大趋势的车用芯片、受益于ChatGPT和AIGC等人工智能新技术的AI芯片。另外模拟芯片市场空间大、产品料号多、应用领域广，国内厂商国产替代的空间非常大，也是长期值得关注的方向。　　　　（数据来自Wind）　　从历史过往看，半导体板块也具有较强的周期性；但我们从中长期方位，半导体库存周期处于接近底部的位置，意味着行业周期反转向上的方向是比较确定的，而市场往往会在产业周期见底前布局。投资上更适合逆向思维，在指数相对低位持续分批定投，积攒筹码、静待微笑曲线！　　【了解作者】　　刘斌，嘉实基金增强风格投资总监、嘉实中证半导体增强基金经理。工学博士，16年证券从业经验，12年投资经验，专注于指数增强、对冲绝对收益、SmartBeta等投资管理多只公募基金和全国社保投资组合。在管基金嘉实中证半导体增强基金（A：014854/C：014855）。

金融界2023-06-02

A股头条：利好！欧美股市上扬，中概股反弹！网信办出手严打诋毁抹黑企业行为！多只脑机接口连板股提示风险

婷在发布会上表示，美方的芯片与科学法等半导体产业政策和出口管制是中方重要经贸关切，也是王文涛部长与美方会谈中提出的重点问题。束珏婷说，（在会谈期间）双方就此进行了深入交流，并同意后续继续开展讨论。　　3、陈吉宁会见美国特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克　　陈吉宁介绍了上海经济社会发展相关情况。埃隆·马斯克介绍了特斯拉新能源汽车、新型储能等业务开展情况，对上海超级工厂取得的成功感到振奋，就把握绿色低碳发展机遇，拓展减碳新合作、开发绿色新产品、满足市场新需求谈了想法，希望持续深化与上海的各领域合作，更好服务中国市场和全球市场。　　4、方星海：支持更多上市公司互联互通存托凭证在欧洲市场发行上市　　证监会副主席方星海在2023深交所全球投资者大会上表示，我们持续扩大商品和金融期货国际化品种，为境外投资者提供更多避险产品和配置工具，支持开展期货产品结算价授权合作，实现期货市场开放路径多元化。拓展优化互联互通存托凭证业务，支持更多上市公司互联互通存托凭证在欧洲市场发行上市。境内企业境外发行上市备案制度落地实施，第一批两家企业已经于昨日完成备案。与此同时，我们加强开放条件下资本市场监管和监管能力建设，确保市场稳定运行。我们真诚欢迎符合条件的国际金融机构和投资者继续抓住机遇扩大在华投资展业规模和水平，共同分享中国经济健康稳定增长的红利。　　5、英伟达CEO黄仁勋：H100由台积电独家代工不考虑新增第二家晶圆代工　　英伟达CEO黄仁勋表示，H100是由台积电独家代工生产，不会考虑新增第二家晶圆代工，主要原因是整个设计代工流程上，“做1次都很困难了，分开2家代工做2次更困难”。今日还有消息称黄仁勋拟本月赴华，将会见腾讯、字节跳动等企业高管。评：前段时间是苹果的库克过来，这两天是马斯克过来，接下来黄仁勋也要来，中国市场需求很大，海外企业家不会主动放弃。　　6、造车新势力5月成绩单一览比亚迪交付量稳居第一　　中国5月新能源汽车成绩单出炉：比亚迪：交付240220辆，同比增长109％；广汽埃安：交付45003辆，同比增长114％；理想：交付28277辆，同比增长146％；哪吒：交付13029辆，同比增长18.3％；零跑：交付12058辆，环比增长38％；极氪：交付8679辆，同比增长100％；小鹏：交付7506辆，环比增长6％；蔚来：交付6155辆，同比下降12.4％；问界：交付5629辆，环比增长22.8％。　　7、脑机接口热度不减多只连板股提示投资风险　　脑机接口概念持续火热，6月1日盘后，金自天正公司发布股票交易风险提示公告称，经公司自查，截至本公告日，公司生产经营情况正常，市场环境和行业政策以及主营业务没有发生重大变化，不存在影响公司股票交易价格异常波动的应披露而未披露的重大信息。除了金自天正，也有其他连板股在5月31日晚间发布股票交易异常波动公告，表示不涉及市场近期传闻的脑机接口业务，并郑重提醒广大投资者注意投资风险。　　8、北向资金周四净卖出18.02亿元贵州茅台净卖出8.37亿元　　北向资金净卖出18.02亿元。贵州茅台、中国中免、隆基绿能分别获净卖出8.37亿元、4.18亿元、4.07亿元。立讯精密净买入额居首，金额为1.96亿元。　　隔夜外盘　　美股：债务上限法案周四“闯关”参议院，且制造业萎缩和通胀持续降温令市场大幅上调6月暂停加息概率，令市场风险偏好显著降温，美股集体收涨，道指涨超150点，纳指涨1.28％、标普涨0.99％均创九个半月新高；中概指数强势领跑市场，科技股集体走高，AI概念股继续回调，Meta涨3％，奈飞涨2％均刷新16个月最高，亚马逊创八个半月最高，京东、拼多多和百度涨约6％，B站绩后涨超1％。欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数涨1.22％，欧洲斯托克50指数涨0.94％。　　期货市场：对美联储6月暂不加息的预期升温，叠加与债务上限有关的避险需求退潮，美元指数失守104关口；离岸人民币兑美元一度下逼7.14元的六个月低位收盘升破7.11；受美元和美债收益率走低以及对6月暂停加息的市场预期升温，6月黄金涨至1978.00美元；现货黄金一度升破1980美元，从逾两个月低位连涨四日至近两周高位；美油跳涨近3美元并重上70美元关口，布伦特原油逼近75美元均止步两日连跌并脱离四周低位；英国天然气期货尾盘跌超14％，欧洲基准的TTF荷兰天然气跌9％，止步两日连涨且创2021年5月以来的两年新低，美国天然气连跌四日至近四周最低。　　　　市场策略　　周四大盘低开后冲高回落，沪指基本收平，在跌破下轨后反复回抽，既没有再度站上，也没有再度掉头向下。当前陷入僵局，只能静待平衡被打破，预计是在下周。　　　　题材掘金　　大健康：5月31日晚8点，天猫618开门红正式开售最新数据显示，消费者对健康消费热情高涨。开场首小时内，鱼跃、欧姆龙、瑞思迈、哈药、诺辉健康、方回春堂、花蕉记等30多个品牌成交额超去年全天。脱毛仪鲜炖燕窝、体检、医用敷料、动态血糖仪、深海鱼油、疫苗、制氧机、灵芝抱子粉、盆底修复仪成为618开门红热销健康品。　　标的：鱼跃医疗（002223）、寿仙谷（603896）　　充电桩：上海充换电展CPSE将于6月7日至9日在上海汽车会展中心隆重开幕，超过500家充电桩、换电站、光储充、储能、换电柜、配件、电池、装备企业参展，预计超过2.5万名采购商观众到场参观。上海近日印发的加大力度支持民间投资发展若干政策措施也提出，鼓励民企投建出租车充电示范站、共享充电桩示范小区、高水平换电站等示范项目；对充电设备给予30％一50％的补贴等。　　标的：万马股份（002276）、炬华科技（300360）　　碳封存：据报道，6月1日，我国首个百万吨级海上碳封存示范工程——恩平15-1油田碳封存示范工程在珠江口海域正式投用。这标志着我国初步形成了海上二氧化碳注入、封存和监测的全套钻完井技术和装备体系，填补了我国海上二氧化碳封存技术的空白。　　标的：通源石油（300164）、冰山冷热（000530）　　公告精选　　【重大事项】　　建发股份 600153：拟62.86亿元购买美凯龙股份取得控制权　　广发证券 000776：子公司拟以低于10亿元的总对价购买惠理集团不超过20.2％股份　　赛力斯 601127：5月新能源汽车销量8562辆同比下降18.08％　　顺灏股份 002565：涉嫌单位行贿犯罪遭滁州市监察委立案　　利通电子 603629：拟与世纪珑腾设立项目公司投资并运营AI算力相关项目　　比亚迪 002594：5月新能源汽车销量24.02万辆去年同期11.49万辆　　金自天正 600560：公司暂不涉及近期传闻的人工智能、脑机接口相关业务　　【并购重组】　　昇辉科技 300423：拟定增募资不超过3亿元　　【增持减持】　　张裕A 000869：董事长购买公司股票1800股　　*ST新海 002089：实控人及其一致行动人拟增持6500万股-7000万股　　晓鸣股份 300967：厦门辰途等拟合计减持不超5.77％股份　　禾信仪器 688622：昆山国科拟减持不超2％公司股份　　天禾股份 002999：中山中科拟减持不超1.46％股份　　会畅通讯 300578：股东罗德英拟减持不超2％股份　　北斗星通 002151：国家集成电路基金拟减持不超过2％股份　　【其他事项】　　甬金股份 603995：终止投资印尼项目　　中炬高新 600872：法院裁定拍卖控股股东所持公司900万股　　云海金属 002182：合资公司安徽宝镁取得采矿许可证　　福莱新材 605488：烟台富利新型新材料一期项目部分投产　　永清环保 300187：拟3亿元设立全资子公司开展新能源业务　　龙建股份 600853：中标6.97亿元国道土建工程项目　　甘李药业 603087：赖脯胰岛素注射液上市许可申请获美国FDA受理　　中国核电 601985：子公司拟3.19亿元收购通道驰远新能源100％股权　　白云山 600332：子公司获治疗性双质粒HBV DNA疫苗IIc期临床研究报告　　纵横股份 688070：大载重无人机系统顺利完成首次飞行测试　　龙软科技 688078：与北京大学南昌创新研究院战略合作　　兰石重装 603169：与东华科技签订战略合作协议　　四川路桥 600039：全资子公司签订324.08亿元施工总承包合同　　普利制药 300630：注射用盐酸万古霉素获澳大利亚上市许可　　峨眉山A 000888：近期经营正常不存在未披露重大事项　　特锐德 300001：预中标中国华能采购项目　　百纳千成 300291：授权北京优酷占有剧集A和剧集B的全媒体播放权　　万方发展 000638：增资控股子公司新瑞光完善军工产业布局　　同济科技 600846：子公司中标12.66亿元项目工程　　南方传媒 601900：数字出版公司对于AI技术仍处于研究初期阶段　　中信建投 601066：公司总经理李格平辞职　　北新路桥 002307：中标1.07亿元公路改建工程项目　　三一重能 688349：拟3.19亿元转让通道驰远新能源100％股权　　中电兴发 002298：子公司北京中电兴发计划退出云南联通混改合作　　源杰科技 688498：拟在新加坡设境外子公司　　交易提示　　【限售解禁】　　

金融界2023-06-02

中国官员密集会见企业大佬！科技部敦促Arm加强与中国企业的合作

计。随着华盛顿召集盟友齐心协力阻碍中国半导体产业的发展，这些限制可能会增加。这是哈斯自2020年新冠疫情爆发以来首次访问北京。据中国科技部称，这位首席执行官强调了中国对安谋的重要性，并承诺“在未来加强交流与对话”，并“积极将(该公司)融入中国的科技创新体系”。在截至2022年3月28日的一年里，安谋中国的销售额接近7亿美元，利润为4900万美元。该部门通过一项许可协议，将从中国客户那里获得的部分收入直接交给安谋，安谋则承认该部门的部分利润。安谋公布全年总销售额为27亿美元。该集团在其年度报告中表示，转让已完成，但尚未在中国注册，并补充称，它“已被告知并理解，注册状态不会影响安谋中国所有权权益转让的有效性”。对于软银首席执行官孙正义(Masayoshi Son)而言，安谋的成功上市对于推动这家日本投资集团扭亏为盈的努力至关重要。随着投资者对科技股热情的消退，软银的财富大幅缩水。孙正义最近从软银的一线岗位上退下来，专注于安谋的首次亮相。今年4月，该集团宣布已秘密向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份注册声明草案。安谋没有回应就哈斯的中国之行置评的请求。

财经风云2023-06-02

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