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HYCM兴业投资原油周评：供应中断担忧&需求复苏希望，美油上周飙升逾4％

30亿美元）作为支持计划，以促进其国内半导体产业。中国计划最快在2023年第一季度推出一揽子支持计划，并在五年内主要以补贴和税收减免的形式进行。大部分的财政援助将用于补贴中国企业购买国内半导体设备。　　OPEC和国际能源署（IEA）都预测明年原油需求将复苏，也支撑了油价。国际能源署（IEA）周三在其最新的短期能源展望报告中表示，明年全球石油需求增长将放缓，但增幅仍将达到强劲的1.7％，将其对今年石油需求增长的预测上调14万桶/日，达到230万桶/日。将2022年和2023年全球石油产量增长预测分别上调至470万桶/日和77万桶/日；欧佩克11月份的石油产量比石油减产协议允许的水平低172万桶/日，由于配额降低，差距显著缩小；随着俄罗斯出口萎缩，油价或将在明年上涨。此前，OPEC在周二公布的短期能源展望月报中坚称2023年全球石油需求仍有潜在的上升空间，因中国的清零政策的放松和东欧地缘政治冲突的缓解。　　美国政府回购原油填充战略石油储备也为油价提供有力支撑。自创纪录1.8亿桶原油释储以来，拜登政府宣布首次回购原油填充战略石油储备。能源部高级官员表示，美国将为战略石油储备（SPR）购买300万桶石油，于明年2月交付。官员称，美国将同时提供200万桶紧急原油交易，以满足Keystone管道关闭后的炼油需求。　　此外，美国钻井公司连续两周削减石油和天然气钻井平台数量，这给油价带来一些支持。随着原油价格上涨，美国活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至12月16日当周，原油钻井总数减少5座至620座，为9月以来最大单周降幅，预期为627座；天然气钻井总数增加1座至154座，预期为156座；原油和天然气钻井平台总数减少4座至774座，预期为783座。　　然而，市场越发担心美联储抑制通胀的行动将使经济陷入衰退并削弱需求，给油价带来沉重的下行压力。自美联储上周四一如预期宣布加息50个基点以来，市场情绪持续低迷。美联储主席鲍威尔的发言预示着政策将进一步收紧，决策者预计利率将在2023年突破5％大关，这是自2007年以来从未见过的水平。路透社调查的经济学家预测，未来一年，美国经济将陷入短暂而轻微的衰退。尽管经济学家认为2023年发生经济衰退的概率稳定在60％，但由于通胀率仍远高于美联储2％的目标，美联储在新年初至少还有0.5个百分点的加息空间。澳新银行研究分析师称，货币政策的收紧已经对工业活动产生了影响。在政策制定者发表鹰派言论后，进一步收紧的前景令市场情绪承压。　　由于中国是全球最大的大宗商品消费国之一，悲观的中国数据为原油卖家提供了额外动力。中国11月零售销售下降5.9％，低于预期的下降3.6％和前值下降0.5％；工业生产增加2.2％，低于市场预期3.3％和前值5.0％。　　美国原油库存增幅远超预期，同时成品油库存也大幅增加，表明需求低迷，给油价带来压力。美国原油协会（API）的最新数据显示，截至12月9日当周，API原油库存增加781.9万桶至4.202亿桶，为2021年3月5日当周以来最大增幅，前值减少642.6万桶，预期减少391.3万桶；汽油库存增加87.7万桶，前值增加593万桶，预期增加256万桶；精炼油库存增加338.6万桶，前值增加355万桶，预期增加234万桶；库欣原油库存增加6.4万桶，前值增加30万桶。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至12月9日当周，美国原油库存增加1023.1万桶至4.243亿桶，预期减少391.3万桶，前值减少518.7万桶；汽油库存增加449.6万桶，预期增加256万桶，前值增加532万桶；精炼油库存增加136.4万桶，预期增加234万桶，前值增加615.9万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加42.6万桶，前值减少37.3万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少474.8万桶至3.823亿桶，降至1984年1月6日当周以来最低，为连续第66周下降。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1210万桶/日。　　展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意美国的经济数据，包括：12月NAHB房产市场指数、11月营建许可、11月新屋开工、第三季度经常帐、11月成屋销售、12月世界大企业联合会消费者信心指数、第三季度GDP终值、第三季度个人消费支出（PCE）物价指数、每周申请失业金人数、12月堪萨斯联储制造业指数、11月个人支出、11月个人收入、11月个人消费支出（PCE）物价指数、11月耐用品订单、12月密歇根大学消费者信心指数终值和11月新屋销售。今年抵押贷款利率的快速上涨给房地产市场带来了一股寒意。住房负担能力的下降让潜在买家望而却步，因此房屋建筑商缩减了独栋住宅的建设规模。10月份新屋开工量下降4.2％，至142.5万套，单户新屋开工量大幅下降拖累了总开工量。本月建筑许可下降，独栋建筑许可连续第八个月下降。多户型许可更具弹性，但最近独户型许可的疲软表明，整体开工数即将进一步下降。HYCM兴业投资分析师预计11月新屋开工下降0.7％，至141.5万套，而营建许可下降2.8％，至147万套。房屋建筑商缩减开支的原因之一是，今年的新房销量大幅下降。10月份新房销售量增长7.5％，达到63.2万套，尽管年初至今仍下降了14％以上。建筑商通过提供折扣等激励措施来降低不断上升的库存水平，取得了成功。也就是说，激励措施只能到此为止，抵押贷款利率在10月底升至7％以上。考虑到这一点，我们预计11月新屋销售将恢复下降趋势，年率将降至60.8万套。10月融资成本上升也可能严重拖累成屋销售，我们估计11月成屋销售年率降至423万套。自9月份升至108.30的六个月高点以来，美国世界大企业联合会消费者信心指数已开始走软，尽管有证据表明通胀开始下降。经济放缓的主要原因很可能是，美联储（Fed）加息现在开始对信贷成本产生影响，这反过来又打击了美国房地产市场。今年以来，除了1月份以外，美国房地产市场的销售额每个月都在下降。我们还看到，服务水平的通胀开始变得更具粘性，这似乎也在影响消费模式。在这种价格上涨的模式下，预计消费者信心指数将继续疲软，跌破100，降至99.9，为四个月低点。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至12月10日当周，首次申请失业救济金人数为21.1万，为三个月来最低水平，好于市场预期的23万。此前一周数据由23万上修为23.1万。四周移动平均水平为227250人，较前一周修正平均值减少3000人。而截至12月3日当周，续请失业救济金人数为167.1万，比前一周修正后的水平增加了1千。尽管美联储的加息催生了越来越多的经济衰退风险，但美国劳动力市场仍然强劲，上周申请失业金人数下降幅度为五个月来最大。美联储上周再次加息50个基点，从而标志着加息步伐从之前的75个基点放缓，本周的核心个人消费支出数据可能会为我们进入2023年的未来加息规模设定基准。美联储首选的通胀衡量指标——个人消费支出（PCE）物价指数自数十年来高位进一步回落，核心PCE再度回落。美国10月个人消费支出价格指数（PCE）同比涨幅从9月份的6.3％降至6％，为2021年12月以来最小涨幅，低于市场预期的6.2％；环比上涨0.3％，与9月持平。而核心个人消费价格指数同比增幅从9月的5.2％降至5％，符合预期；环比上涨0.2％，9月上涨0.5％。到目前为止，消费者持久力是不可思议的，但在困扰经济其他领域的宏观逆风面前，消费者也难以脱离困境。我们预计10月个人消费支出（PCE）价格指数环比和同比分别上涨0.3％和5.3％，而核心PCE环比和同比分别上涨0.4％和4.6％。鉴于美联储上周的决定，本周的个人消费支出物价指数很可能开始形成一种说辞，即美联储在明年年初的下次会议上，我们是否看到美联储再次加息50个基点，或者进一步放缓步伐至仅加息25个基点。消费者没有受到通胀上升的影响，在过去一年的大部分时间里保持了稳健的支出步伐。个人支出轻松超出预期，10月份增长0.8％。即使将通胀因素考虑在内，实际个人支出仍以强劲的0.5％的速度增长。尽管如此，有迹象表明，购买力下降的影响正开始显现。11月份零售额降幅超过预期，这反映出消费者转向了服务业。但是，这种萎缩也提醒人们，随着通胀侵蚀消费者用来推动支出的储蓄，整体支出可能会放缓。我们预计11月份个人支出将温和增长0.2％。10月份个人收入增长0.7％。由于强劲的增长可能是由于一次性因素，我们预计11月份的增长将放缓0.2％。个人消费支出平减指数（PCE deflator）也将在个人收入和支出报告中公布。在撰写本文时，我们对整体和核心指数月度涨幅的估计都高于彭博（Bloomberg）的共识。我们预计整体指数每月上升0.2％，核心指数上升0.3％。由于耐用品订单在GDP中占比较高，对市场的影响较大，因此，11月耐用品订单数据将吸引市场参与者眼球。美国10月份耐用品订单环比增长1％，好于市场预期的增长0.4％，9月份增长了0.3％。不包括运输的核心耐用品订单增长0.5％。不包括国防的耐用品订单增长0.8％。运输设备在过去7个月中有6个月增长，涨幅居前。总体而言，该数据强于预期。这并没有改变美联储的观点，预计他们将决心将政策调整到更严格的区间，以遏制通胀。我们预计，11月耐用品订单将零增长；不包括运输在内的核心耐用品订单也将零增长；不包括国防在内的核心耐用品订单将下降0.1％；不包括飞机的非国防耐用品订单也将零增长。若数据符合或好于预期将支撑美元。央行动态方面：本周美联储官员没有预定发表讲话。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价回升至下轨上方，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区企稳。K线图收长上下影阳线，表明下方逢低买盘强劲，但上方抛压沉重，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能继续震荡回升。支撑分别位于74.40、73.30、72.00，阻力依次是76.60、77.80、79.00。　　布油周图保利加通道下滑，油价回升至下轨上方，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区企稳。K线图收长上下影阳线，表明下方逢低买盘强劲，但上方抛压沉重，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能继续震荡回升。支撑分别位于79.00、77.80、76.60，阻力依次是81.30、82.50、83.70。

金融界2022-12-19

巨额罚款！富士康“未经授权”投资多家中国芯片公司台当局：反复处分直至改正

设厂提供便利。中国也不甘示弱，决定向其半导体产业注入超过1万亿元人民币，约合1430亿美元，以实现芯片自给自足，并对抗美国追逐中国技术进步的步伐。北京计划在五年内推出其最大的一揽子激励计划。消息人士称，这将以补贴和税收抵免的形式向在印度设立生产工厂的当地制造商和公司提供补贴，并帮助中国加强其在国内的半导体生产和研究活动。芯片制造和控制全球半导体贸易在过去两年中已成为一个不稳定的问题，特别是因为中国大陆和台湾的关系。中国将台湾制造的芯片视为其技术实力的重要基石。中国的计划和一揽子计划的第一阶段最早可能在明年第一季度实施。他们说，大部分财政援助将用于补贴中国公司购买国内半导体设备，主要是半导体制造厂或晶圆厂。这笔钱的很大一部分将用于建立中国自己的光刻系统和破解利用紫外光制造半导体。此前，荷兰决定限制对中国的出口。财政支持计划是在美国商务部于10月通过一套全面的法规之后出台的，这些法规可能禁止研究实验室和商业数据中心获得先进的人工智能芯片，以及其他限制措施。美国还一直在游说其一些合作伙伴，包括日本和荷兰，以收紧对中国的半导体设备出口。

小萧2022-12-19

机构：半导体国产替代逻辑持续加强，科创新材料ETF（588010）盘中溢价！

中邮证券认为，在国产替代需求驱动下，半导体产业链相关环节有望迎来机遇，投资方面，建议关注：半导体设备及零部件、半导体材料、特种高性能计算及汽车芯片板块相关标的。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-19

圣晖集成：研发中心建设项目已启动图纸设计，预计明年开工建设

营多年，马来西亚、新加坡作为亚洲重要的半导体产业制造区域，拥有较为完善的半导体产业链。全球厂商纷纷在东南亚开设了生产基地，随着我国人力成本逐渐上升，部分组装厂也逐渐迁移到越南、印尼、泰国等地，东南亚各政府也将电子产业作为国家发展的重要产业发布了诸多政策鼓励国际企业在当地投资，我们比较看好东南亚未来市场空间。问题5：新增订单情况、公司客单价情况，单个项目交付周期？答：截至2022年9月30日，公司整体订单微量成长，国内订单的主要增长点在半导体产业，海外订单比如越南等地，订单量有所下滑。洁净工程高度定制化，公司客单价情况根据客户之定制化需求有所不同。洁净室工程相较于一般装饰装修工程而言，具有工程金额较大、专业要求较高等特点，公司大型项目的合同签订与实际执行之间一般有1-2年的周期。问题6：公司财务状况分析答：公司对于大家比较关心的问题： ①公司毛利率为何可以明显比同业公司更高？ ②公司未来回款预期，目前应收账款金额和营收占比逐步增加，公司如何控制应收风险？ ③Q3营运状况等作出回复。毛利方面：洁净室业务相关行业项目经验对于获取订单至关重要，毛利率受业主粘性、业主行业、竞标情况等因素影响。通常来说，单一合同金额越大，竞争愈加激烈，毛利率相对较低，与同行业相比，公司承接的单一工案金额较小，配合公司精细化的工程管理模式，可以有效提高毛利。二次配工程因技术难度大，客户粘性强，毛利率相较于其他工程略高。应收账款及风险管控方面：公司在招股说明书中已载明，与同行业相比，公司应收账款占比相对较少，优于同行业其他可比上市公司。工程业的行业特性是成本投入较早，形成工程进度后再行收款结算，收支差异在所难免。在风险管控方面，对于新客户来讲，在业务开发阶段，公司会基于对客户的经营状况、财务状况、信用记录及其它因素等综合评估客户的信用资质并设置相应信用期。对于老客户，公司会根据既往收款情况决定是否与之建立长期合作关系，同时，公司会定期对客户信用风险进行监控，对于出现信用风险的客户，公司会采用书面催款、缩短信用期或取消信用期等方式，并在必要时候采取相应催讨措施，以确保公司的整体信用风险在可控的范围内。目前，收款情况均按照合约约定进行。 Q3经营数据方面：截止Q3公司营收较去年同期出现下滑，利润增长，主要是因为今年的营收占比以国内市场为主，海外市场呈现小幅下降，而在国内项目中，技术难度较高的半导体项目相对较多，毛利相对较高带动利润的增长。各产业营收占比与往年基本保持一致。合同负债较高是因为部分合同有预收款，是否有预收款及预收款占比取决于客户的付款方式。问题7：公司未来的成长与发展方向、未来公司的成长驱动力，如何获取更高的市场份额？答：公司对未来营收及利润持乐观态度。伴随着产业的发展趋势，国家政策驱动，业务发展规划及公司治理的不断精进，公司继续秉持“多客户、多产业、多工种、多区域”的发展策略，导入ESG发展理念，预制工厂概念，积极提升自身竞争力。目前研发中心建设项目已启动图纸设计，预计明年开工建设，项目建成之后，公司将积极开展各项研发工作，帮助客户缩短建设工期、节省营运成本，提高产品良率。未来成长驱动力及获取更好的市场份额，主要体现在以下几方面： ①公司紧密伴随半导体产业持续成长，抓住公开发行上市带来的更多机遇，积极扩张国内市场，增设服务网点，完善营销网络服务体系； ②公司积极主动进行水平整合，垂直分工，抓住产业核心，引进更多优质团队和人才加入圣晖，在不同产业扩宽业务发展渠道，助力半导体产业，持续发力； ③深耕东南亚市场，把握发展机遇，利用在地化服务优势更好的开发客户，服务客户； ④“碳”寻未来，锚定新能源产业； ⑤导入ESG理念，助力碳中和，绿色规划、绿色采购、绿色工法，应用绿色工程技术，协助企业达成碳中和。问题8：在中美大关系下，公司是否会面临供应商断供的可能？答：从公司目前经营情况来看贸易摩擦未对公司持续经营能力造成重大不利影响；在国家产业政策的大力支持以及进口替代的发展趋势下，公司采购的设备、材料均有国产替代方案，发生供应商断供的可能性极低。问题9：公司未来是否会在北方及中西部地区布局发展？答：公司在北方如北京、青岛等地均有服务的客户，西部地区目前也正在积极跟进拓展接洽中，在西南和华中地区，尤其是武汉、成都、长沙等地，公司已拥有一批稳定成熟的客户资源。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-19

未经授权投资中国芯片制造商台湾将对富士康处以罚款

家中国芯片制造商。台湾对中国大陆发展半导体产业的雄心保持警惕，并正在收紧立法，以防止它所说的中国大陆窃取其芯片技术。富士康是苹果公司的主要供应商和iPhone制造商，其于7月份披露，它是陷入困境的中国芯片集团清华紫光的股东。相关阅读：深夜重磅！鸿海宣布全数处分中国紫光持股周五晚些时候，富士康在提交给台北证券交易所的一份文件中表示，其在中国的子公司已同意出售其在清华紫光集团的全部股权。台湾经济部门回应称，负责审批所有外国投资的台湾投资委员会将于下周一要求富士康对这笔投资做出“完整解释”。声明称:“对于投资未事先申报的事实，金额仍将按照公式计算，处罚将依法执行。”但没有透露细节。富士康没有立即回应置评请求。知情人士此前曾向路透社表示，富士康在投资前并未寻求台湾当局的批准，当局认为该投资违反了有关法律。周六，在台湾经济部门发表声明之前，富士康发表声明称，随着年底临近，最初的投资“仍未敲定”。富士康表示，兴微基金已同意以至少人民币53.8亿元(合7.72亿美元)的价格将所持股份出售给人为烟台海秀积体电路产业投资中心。兴微基金99%的股权由其在中国上市的子公司富士康工业互联网有限公司持有。兴微基金在另一家实体中持有48.9%的股份，该实体持有紫光集团全部股权的公司20%的股份。该公司表示:“为避免投资计划进一步推迟或影响资本灵活部署带来的不确定性，兴微基金将把其在广州晟粤的全部持股转移到烟台海秀。” “转让完成后，富士康工业互联网有限公将不再间接持有清华紫光的任何股权。” 清华紫光没有回应置评请求。台湾法律规定，政府可以“基于国家安全和产业发展的考虑”禁止在大陆投资。违规者可能会被多次罚款，直到改正为止。富士康的正式名称是鸿海精密工业股份有限公司，在向电动汽车市场扩张之际，该公司尤其热衷于制造汽车芯片。该公司一直在寻求在全球范围内收购芯片工厂，因为全球芯片短缺令从汽车到电子产品的生产商感到不安。台北禁止企业在大陆建造最先进的晶圆代工厂，以确保它们不会将最好的技术转移到海外。

夏洛特 1评论2022-12-19

赴美扩厂恐“掏空台湾”？台积电总裁魏哲家重申：“门都没有”

哲家周六(12月17日)回应，想要控制半导体产业链没那么容易，不是工厂搬到哪个地方，那个地方就会发展茂盛。台积电12月6日发布新闻稿表示，美国亚利桑那州将展开二期工程，预计将在2026年开始生产3纳米制程技术，引发舆论忧虑。玉山科技协会周六举办玉山科技论坛，魏哲家以“半导体产业的新挑战”为题进行演讲。魏哲家指出，每个企业、产业与政府，每年都得进步，否则会被淘汰，而进步的很大因素在于数字革新，企业要兢兢业业知道外面的世界如何改变，做最好应对，而AI、5G 是其中重要的工具。魏哲家表示，近几年世界有一些变化，从地缘政治、疫情再到俄乌战争，影响供应链，半导体突然变得很重要，为避免断链，大家提出解决方案，但有些不尽善尽美，每个人都想从供应链中获取优势，要将人类累积20-30年发展出的全球化经验，转为每个国家各自生产半导体。魏哲家认为，想要控制半导体产业链没那么容易，对半导体生态系不太了解，才想要控制半导体供应链，他并借此再度回应“去台化”议题，强调要掏空台湾，“门都没有”。魏哲家指出，半导体厂买机器、盖厂是最容易的步骤，技术是最困难的，但也并非有了技术、工厂就可从此飞黄腾达，有了技术还要会生产，在现今的半导体技术，生产也是一门学问。他举例，若在新竹将技术发展成功，要到台南生产，也要派遣500-600人过去，光是新竹到台南就要如此，更遑论新竹到美国。魏哲家说，台积电现在能发展成功，是与第三方共同努力的成果，供应链是慢慢建立起来的，并非盖一座厂就能成功，将产业链移到另一个国家也没有那么容易，除了水、电、土地外，最重要的是人才，要培养一位好的工程师，需要8年时间。魏哲家表示，半导体真正困难的挑战在于成本，当全球化生产优势下降，影响市场自由经济后，最可怕的事是从此互相信任及合作开始降低，信任与合作是人类往前进步的一大动力，如今却降低，不是好现象，要互相信任合作，人类才可回到过去进步的脚步。魏哲家12月6日曾声称，“离开了台湾的生态，台积电不可能像之前一样，活得很滋润”，且要说台积电赴美掏空台湾半导体产业，根本是“门都没有”的事。近期有消息称，日本新成立的高端芯片公司Rapidus宣布，已与IBM公司建立战略合作伙伴关系，共同开发2纳米节点技术。对此，魏哲家周六表示，日本要发展2纳米技术弯道超车，不能说不可能，但是相当困难。魏哲家坦言，当时有与客户沟通，表示若到日本设厂，人才和人力是不够的，希望客户能帮忙，台积电可提供技术让客户建厂，但客户也了解，技术是一回事，制造又是另一回事，所以只好与台积电合作，派遣部分工程师协助。据悉，台积电日本熊本厂采用合资模式，与索尼集团和电装共同出资，于2022年开始建设，计划于2024年底开始投产。针对近来地缘政治是否动摇台湾半导体产业在全球供应链的领先地位，台积电董事长刘德音11月30日曾表示，台湾的领导地位已然确立，纵使地缘政治一时之间带来纷扰，但相信最领先的技术及产业环境，才是致胜关键。刘德音11月30日以“台湾半导体产业的挑战与契机”为题发表专题演讲。据与会人士转述闭门会议内容，针对摩尔定律是否会持续，刘德音表示，对此乐观看待，摩尔定律是过去半导体的现象，现今半导体技术发展并不仅限于制程，而是前沿的创新技术，和系统应用的效能与能源使用的效率。与会人士透露，谈及地缘政治带来的波动，刘德音表示，台湾的全球领导地位已然确立，纵使地缘政治一时之间带来纷扰，但相信最领先的技术、制造与产业环境，才是致胜关键，唯独持续在台湾好好发展，才能应对全球变局。被问及台湾电力充足与否时，刘德音仅回应自己并非电力专家，不敢逾越专业提出个人意见，电力供应问题要由政府解决，应超前部署，不只关注明年的电够不够，更要放眼5年后的电是否充足。针对半导体“去台化”议题，台积电创办人、有台湾“半导体教父”之称的张忠谋11月21日表示，芯片是非常重要的产品，很多人嫉妒台湾有那么多好的芯片生产，羡慕的人也非常多。媒体询问，近期国际上传出“半导体去台化”的论调，对此看法为何。张忠谋表示，很多人最近才领悟芯片是非常重要的产品，而台湾有很好的芯片生产能量，导致嫉妒的人非常多，羡慕的人也很多。晶圆代工厂力积电董事长黄崇仁11月2日表示，台湾半导体产业有竞争优势，不是搬到美国，优势就可以存在，未来如何保存台湾半导体产业的竞争力将是关键，台湾未来也有条件把半导体技术输出。对于“半导体去台化”议题，黄崇仁表示，台湾半导体产业能够在世界上领先，主要是工程师素质佳、成本相对低、CP值非常高，比美国便宜，且芯片出售是国际价格，如此“台积电可以一直赚钱”，并且把赚到的钱再持续投资先进制程。他指出，台湾拥有这些条件促成半导体产业的优势，包括台湾的工程师素质高、产业国际化、成本相对低廉、政府支持建厂等条件支撑，若没有这些条件，不是搬到美国，优势就可以存在。

tqttier 1评论2022-12-17

CNBC盘点：2022亚洲年度回顾：谁过得好，谁过得不好？

造商比以往任何时候都更加重要。台湾精密半导体产业在今年年底表现良好。半导体芯片是从电脑到汽车再到智能手机的一切事物的核心。半导体行业协会 (SIA)/波士顿咨询集2021年的一项研究强调了台湾科技产业的关键作用，发现全球最先进的半导体制造能力中有92%位于台湾，另外8%在韩国。美国国会两党注意到了这一点，于2022年7月通过了《芯片与科学法案》，该法案拨出520亿美元的联邦资金，以进一步刺激国内半导体芯片的生产。 12月，全球领先的芯片制造商台积电 (TSMC) 宣布计划在亚利桑那州建设第二家半导体芯片工厂，筹资400亿美元，这已经成为美国历史上最大的外国投资之一。有了这样的成绩，台湾的半导体产业在年底继续前进，仍在与美国和其他地方的企业和政府建立联系并赢得越来越多的支持。年度“中立”：亚洲对加密货币的“热爱” 与世界大部分地区一样，亚洲的投资者，即使没有被加密行业迷住，也曾一度眼花缭乱，以喜忧参半的心情结束了这一年。行业崩溃让包括政府在内的许多人怀疑， “买者当心（caveat emptor）”的信息是否足够，而新的法规也迫在眉睫。加密货币交易所FTX价值数十亿美元的内爆在整个地区敲响了警钟。新加披副总理表示，该国淡马锡控股已注销其对现已倒闭的FTX加密货币业务的全部2.75亿美元投资，公司“名誉受损”。 2022年的加密货币怀疑论者指向的公司包括加密货币TerraUSD背后的新加坡公司Terraform Labs，以及已破产的新加坡对冲基金三箭资本（Three Arrows Capital）。这一年，由日本最大的社交媒体公司之一Line支持的加密货币交易所Bitfront也关门了。尽管如此，在亚洲和其他地方，作为持续拥抱“数字资产经济”和“一切金融科技”的一部分，加密货币之春将会到来，这是永恒的希望。尽管如此，希望在亚洲和其他地方永恒存在，加密货币的春天将作为持续拥抱“数字资产经济”和“万物金融科技”的一部分到来。年度“糟糕”：斯里兰卡，曾经的南亚明珠即使在亚洲大部分地区粮食不安全和经济忧虑的情况下，愤怒的公民冲进斯里兰卡总统戈塔巴亚·拉贾帕克萨官邸和总统秘书处的画面依然引人注目，这对这个曾经亚洲的“南方明珠”来说无疑是糟糕的一年。斯里兰卡继续面临多层面的危机。经济崩溃、外汇储备枯竭、高通胀高达70%以上，以及电力、燃料和食品短缺，受俄乌战争的影响，斯里兰卡如今面临着日益增长的“人才流失”和微薄的旅游人数。到9月，将近20万名斯里兰卡人离开了这个岛国，成千上万的准移民正计划做同样的事情，以在其他地方寻找更光明的未来。国际货币基金组织（IMF）重组斯里兰卡债务的协议可以提供急需的现金和经济稳定，但由于中国、印度和日本持有大量斯里兰卡债务，谈判仍然很复杂。年度“最差”：中国陷入困境、被封锁的公民 2022年，中国政府应该在中国人对防疫引发的封锁，表现出的不满情绪中度过的。到年底，许多城市都发生了反封锁抗议活动，包括在郑州的世界上最大的iPhone代工厂，因为中国的清零政策对经济和普通人的心理健康造成了影响。据路透社报道，“我们想要自由，而不是核酸测试”成为一些抗议者的共同口号，因为个人在异议空间急剧缩小的国家里，通过为变革发声来挑战边界”。引发罕见抗议活动的导火索是中国新疆省乌鲁木齐市一栋公寓楼发生火灾，导致10人死亡，其中包括数名儿童，该地区已被封锁数月。社交媒体上的一个故事情节在全国引起共鸣，内容重点关注新冠病毒控制可能阻碍救治生命。中国公民这些抗议活动产生了影响。中国政府已经开始放宽新冠病毒的限制。因此，尽管人们对未来更好的一年抱有希望，但陷入困境、被封锁的中国公民却获得了2022年亚洲年度最差生活。

Dan19772022-12-15

主力揭秘：主力加仓半导体，减持医药白酒，众生药业、中国医药获主力资金逆势买入

、射频器件、LED芯片公司也都会是三代半导体产业链的重要玩家，并充分受益于这一波十年以上的产业趋势。　　医药商业板块净流入9亿元，中国医药净流入超6亿元，瑞康医药、第一医药净流入超1亿元。消息面上，中国医药12月14日晚间发布公告称公司与辉瑞公司签订进口分销协议，负责辉瑞公司新冠病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片(Paxlovid)在中国大陆市场的进口和经销。据了解，2022年2月11日，国家药品监督管理局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准Paxlovid的进口注册。　　电池板块净流入8亿元，亿纬锂能净流入2亿元，天赐材料、南都电源净流入超1亿元。　　化学板块净流出18亿元，振东制药、新华制药、东北制药净流出超2亿元，复星医药净流出超1亿元。　　白酒板块净流入12亿元，五粮液净流出4亿元，山西汾酒、舍得酒业、贵州茅台净流出超1亿元。　　一般零售净流出11亿元，ST大集净流出3亿元，小商品城、友阿股份、步步高净流出超1亿元。　　两市A股中主力资金净流入超1亿的有30家公司，净流出超1亿的有54家公司。　　其中净流入最多的公司是众生药业（新冠药）、中国医药（新冠药-辉瑞）、通富微电（半导体-chiplet），分别净流入7.18亿元、6.4亿元、5.05亿元。净流出最多的公司是五粮液（白酒）、中国平安（保险）、永顺泰（啤酒-麦芽），分别净流出4.2亿元、3.74亿元和3.52亿元。

金融界2022-12-15

粤开策略：2023年A股投资策略

出现反弹，并于5月底达到反弹高点。由于半导体产业链是台湾经济的支柱，疫情后全球电子需求量的高企使其电子制造及出口表现出较强韧性。从台湾股市各行业的走势来看，随着疫情防控的逐步放开，电子制造作为台湾的优势产业表现一直较为坚挺，消费方面线下场景修复程度逐步加深，并且由必选消费向可选消费传导。　　国内未来防疫优化下消费行业演绎推演　　在疫情的冲击下，国内社会消费零售总额增速出现明显下滑，10月同比增速为-0.5％，自20年以来月度增速持续低于疫情前8-10％的增速水平，内部出口、投资和消费表现分化，消费部门对经济的贡献占比下降，疫情对消费活动影响显著。从线上线下消费来看，实物商品网上零售额累计同比增速维持在历史低位，但占比有所提升，这意味着线下消费受损较为严重。　　　　根据港台经济复苏经验，在防疫宽松政策全面推进后，经济恢复并非一蹴而就，各项消费指标恢复至疫情前水平仍存在约1-2个季度的缓冲期，从股市行情的角度来看，在开启全面放松的防疫政策后，市场反弹通常会滞后0.5-1个月，反弹持续超1个月达到高点，并且由于疫情还有小幅反复的可能，会对市场会造成一定扰动。考虑到12月6日我国中央政治局会议对明年经济工作的部署，“稳增长、稳就业、稳物价”，“着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”，未来消费相关行业的恢复趋势较为确定，但修复速度还需关注疫情的演变及政策落地实施情况。　　借鉴港台经验来看，在防疫政策全面放宽后，对线下消费场景的限制首先被放开，直接促进了出行、聚会等社交活动的恢复正常，从港台股市行情来看，消费相关行业表现均占优，线下消费会逐步修复，必选消费较有韧性，并且随着时间推移会从必选消费转向可选消费。　　　　1、线下消费场景：酒店餐饮、旅游及景区、影视院线　　在疫情影响下，出行及服务等线下消费受损程度较为明显，修复弹性更大。并且从盈利一致预期角度也同样印证未来线下消费服务的业绩修复空间较大，在申万二级行业中2023年预期盈利高增及改善幅度排名均居前五的行业包括酒店餐饮、旅游及景区、影视院线。　　　　根据港台全面开放后大消费板块各行业的走势，服务业率先回暖，且行情能够持续一段时间。未来一年疫情走向好转的大趋势较为明确，大部分人恢复正常生活节奏后，出行和服务需求将显著增加，但同时也需时刻关注疫情发展变化，根据港台经验在防疫全面放宽之后，疫情仍有短期反复扰动的风险。　　2、必选消费：食品饮料、养殖　　就各行业营业收入较2019年同期水平恢复程度来看，2022年前三季度食品饮料作为必选消费增长超过了以家用电器、汽车为代表的可选消费以及线下消费相关的商贸零售、社会服务，相对具有较强韧性但增盈利速较疫情前有明显放缓（19Q3、20Q3、21Q3、22Q3食品饮料的归母净利润累计增速分别为19.47％、12.17％、13.02％、12.47％）。根据港台股市经验，在当前防疫管制开启全面宽松的时点食品饮料行业板块具有韧性，并且随着线下场景的放开，社交聚会逐步恢复，酒类饮料等将有望出现显著的需求反弹，并且成本端随上游大宗商品的价格回落将利好利润率表现。白酒的产品升级和行业集中度持续提升，我国居民消费升级的大方向确定，随着消费场景的恢复，白酒行业将迎来较为确定的增长前景。　　　　今年能繁母猪去产能将逐步影响生猪出栏量，猪价拐点已现，有望于2023年见顶，利好生猪养殖行业利润增长。短期来看，冬季是猪肉消费需求旺季，猪价有望维持在年内高位。中长期来看，疫情对消费需求的影响将被消化，未来一年生猪行业盈利有望边际回暖，并且生猪价格的增长趋势确定，养殖户将扩大补栏，养殖量将回升，将带动饲料行业受益，叠加低基数效应，养殖产业链将迎来高景气。　　　　3、可选消费　　总体而言，可选消费疫情受损程度大于必选消费，随着防疫宽松政策的推进，行情演绎将有望从必选消费传导至可选消费，修复空间较大。综合来看，就当前时点来看，疫情对需求端造成的压力仍将持续一段时间，后续可关注促消费政策出台的可能。　　2022年在疫情多点、散发的冲击之下，线下消费受损明显，增速由2021年高点转为负增长，3~6月、8~9月受到持续冲击。展望2023年，在防疫政策优化下，客流复苏将带动可选消费核心渠道的免税板块受益。同时，稳增长下刺激消费、海南自贸港等有望成为扩内需的重要驱动，同时由于今年的低基数效应，明年业绩弹性较大，积极布局免税产业链阿尔法机会。此外，受益于社交“重启”的餐饮、酒店、旅游板块需求也将迎来回暖。　　　　4、生物医药　　参考美国、英国、韩国及国内港台政策松绑之后表现，我们认为2023年医药市场随着疫情防控政策优化得到修复，建议关注两条投资主线。一是，精准科学防疫保障社会正常运转要求下，新冠防控相关直接需求将持续存在，建议重点关注抗原检测、中药以及新型疫苗等重点领域。二是疫后复苏叠加政策托底，创新药、医疗器械及CXO有望得到修复。　　一是，精准科学防疫保障社会正常运转，看好抗原检测、中药以及新型疫苗。　　1）抗原检测：抗原检测具有感染早期灵敏度高的特点，国务院联防联控机制最新发布《新冠病毒抗原检测应用方案》为抗原应用市场空间打开新局面。关注上市较早、曾在海外大量使用、灵敏性和特异性已经得到主要国家市场验证的相关产品，重点关注其中产能效率高、成本优势大的细分龙头公司。同时，产业链上下游相关的抗体、NC膜、平台渠道企业均有望分享红利。　　2）中药：中医药能够显著改善新冠肺炎患者发热、咽喉疼痛、咳嗽、乏力等症状，在缩短核酸转阴时间等方面具有很好的优势。我们预计，如发生疫情冲击下的大面积感染，退热、止咳、抗病毒、治感冒等中药（尤其是非处方药物）需求将会迅速放量。建议重点关注“三药三方”、解毒镇痛类中成药及其相关产业链。　　3）新型疫苗：国内来看，推进疫苗序贯免疫相关工作提上日程。考虑到居民前期普遍接种的为传统灭活病毒路线疫苗，我们认为，序贯免疫中已上市（或获得紧急使用）的新型疫苗更具备竞争力，建议关注已有新型疫苗产品在研或上市的相关企业。　　二是，疫后复苏叠加政策托底，创新药、医疗器械及CXO有望得到修复。　　1）创新药：创新药增长的逻辑主要在于医保支付价格边际转暖、重磅品种批量上市、出海业绩值得期待。医保支付方面，今年医保目录调整的工作方案总体上较为温和，创新药价格调整预期边际转暖。重磅品种方面，2023年预计将会有30个左右国产一类创新药物获批上市，big pharma和biotech公司进一步完善产品矩阵，双双进入收获期。国际化市场方面，多家药企自主出海进入关键节点，海外销售放量具备确定性。　　2）医疗器械：财政贴息贷款更新改造医疗设备、提高公立医疗机构国产设备配置水平、集采政策政策边际缓和三向托底支撑医疗器械行业全年成长逻辑。医疗设备方向，预计政策红利叠加品牌认知度提高，国内龙头有望进一步打开市场。耗材和试剂方向，集采政策边际转暖，具有成本优势、销售渠道优化迅速、产品线丰富的企业有望脱颖而出。　　3）CXO：头部公司高增长态势不减，考虑到疫后修复下游企业研发需求恢复和周期下滑拐点到来，叠加全球产业链供应链分工恢复，具备（人力、原材料）成本优势的本土CXO有望再创佳绩。　　（三）金融&；基建&；地产链　　2022年，房地产行业持续下行拖累了经济企稳，行业供给侧改革出清，临近年底，政策松绑力度持续加大：信贷、债券、股权“三支箭”悉数落地。我们认为2023年，房企的现金流和负债表将有所改善。　　另一方面，2016年首提“房住不炒”后，成为地产政策的主基调，因此之后的政策调整更多的是以因城施策下的局部调整为主。市场对行业未来需求和预期普遍较为悲观，因此需求端的政策宽松仍值得期待。　　回溯历史，2000以来共经历四轮较大级别的地产行情，分别是：2008年、2012年、2014年和2018年。其中，2008和2014年，政策大幅放松，因此持续时间和超额收益明显；2012和2018年，主要表现为放松公积金、取消限购等，宽松力度较小，因此行情的持续和超额收益较小。　　历次的地产行情演绎大致分为三个阶段：基本面下行→政策边际宽松→基本面证实/证伪。房地产是观察下游需求最为重要的行业之一，其对于中游制造业和经济的拉动作用明显。并且由于其涉及到的产业链长、市值占比大。从过去四轮的表现来看，板块内的行业轮动为：开工环节相关的房地产开发、银行、挖机、重卡等表现，接着竣工环节相关的钢铁、煤炭、水泥、玻璃等板块，最后传导至地产后周期与销量相关的家电、轻工等行业。　　　　　　七、风险提示　　1）疫情蔓延超预期，内需复苏低于预期；2）地产复苏不及预期，拖累经济继续下行；3）通胀数据超预期风险；4）地缘政治超预期风险。

金融界2022-12-15

南亚新材、神工股份领涨，科创新材料ETF（588010）上扬翻红！

涨逾1%。海通证券研报表示，国内扶持半导体产业链实现自主可控的决心强大。机构认为美国多轮半导体干扰政策下，半导体设备材料国产替代确定性不断深化，作为晶圆制造核心，半导体设备及零部件板块投资机会显现，优质半导体设备零部件龙头企业将会受益；同时，半导体材料作为制造后周期赛道，用量将伴随2021-2022年资本开支投放不断上升，建议关注相关标的。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-15

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