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AMD2024Q1业绩电话会高管解读财报

新一代锐龙处理器的强劲需求。随着宏碁、华硕、惠普、联想等公司的新款 Ryzen 80-40 笔记本电脑设计的不断增加，Ryzen 台式 CPU 销量同比强劲增长两位数百分比，Ryzen 移动 CPU 销量同比几乎翻倍。本月早些时候，我们推出了 Ryzen Pro 8000 处理器，扩大了领先企业 PC 产品组合。 Ryzen Pro 80-40 移动 CPU 在商用笔记本电脑的电池续航时间方面提供了业界领先的性能。我们的 Ryzen Pro 8000 系列台式 CPU 是首款在商用台式电脑中提供专用片上 AI 加速器的处理器。基于我们的 Ryzen Pro 产品组合的性能和效率优势以及 OEM 合作伙伴提供的一系列扩展的 AMD 驱动的商用 PC，我们看到了获得额外商用 PC 份额的明显机会。展望未来，我们相信，在企业更新周期的开始和人工智能 PC 采用的推动下，市场有望在 2024 年恢复年度增长。我们认为人工智能是自互联网以来个人电脑领域最大的转折点，能够带来前所未有的生产力和可用性提升。我们正在与 Microsoft 和广泛的合作伙伴生态系统密切合作，以实现由 Ryzen 处理器提供支持的下一代 AI 体验，到今年年底，将有超过 150 个 ISV 为 AMD AI PC 进行开发。我们还将在今年晚些时候推出代号为 Strix 的下一代 Ryzen 移动处理器，从而在 AI PC 路线图中迈出下一个重要步骤。基于我们所提供的显着性能和能效提升，客户对 Strix 的兴趣非常高。随着 Strix 在比以往更薄、更轻、更快的笔记本电脑中实现下一代 AI 体验，高端笔记本电脑的设计获胜势头正在超过前几代。我们对个人电脑市场的增长机会感到兴奋。基于我们 Ryzen CPU 产品组合的实力，我们预计今年的收入份额将会增加。现在转向我们的游戏部门。收入同比下降 48%，环比下降 33%，至 9.22 亿美元。第一季度半定制 SoC 销售额的下降符合我们的预测，因为我们现在正处于游戏机周期的第五个年头。在游戏图形领域，收入同比和环比下降。我们通过在全球推出 Radeon RX 7900 GRE 扩展了 Radeon 7000 系列家族，还推出了基于驱动程序的 AMD 流体运动帧技术，该技术可以在 1,000 款游戏中大幅提升性能。转向我们的嵌入式部分。由于客户仍然专注于使库存水平正常化，收入同比下降 46%，环比下降 20%，至 8.46 亿美元。我们推出了 Spartan Ultrascale+ FPGA 系列，具有高 I/O 数量、高功效和最先进的安全功能，并且我们看到成本优化的嵌入式产品组合在多个市场中出现强劲增长。鉴于当前的嵌入式市场状况，我们目前预计第二季度嵌入式细分市场收入将环比持平，下半年将逐步复苏。从长远来看，我们认为边缘人工智能是一个巨大的增长机会，将推动各种设备的计算需求增加。为了满足这一需求，我们推出了第二代 Versal 自适应 SoC，与我们上一代业界领先的自适应 SoC 相比，它的每瓦人工智能次数提高了 3 倍，缩放器计算性能提高了 10 倍。 Versal Gen 2 自适应 SoC 是唯一结合多个计算引擎在单个芯片上处理 AI 预处理、推理和后处理的解决方案，使客户能够快速为各种产品添加高性能和高效的 AI 功能。我们很高兴 Subaru 加入我们的发布会，他们宣布采用 Versal AI Edge 系列 Gen 2 设备来为其下一代 iSIGHT ADAS 系统提供动力。随着客户采用我们的 PGA、CPU、GPU 和自适应 SoC 的完整产品组合来满足其大部分计算需求，嵌入式设计的获胜势头仍然非常强劲。总而言之，我们在第一季度表现良好，在我们的本能、EPYC 和 Ryzen 产品组合的日益采用的推动下，我们实现了强劲的年度收入增长和毛利率的扩大。我们 2024 年的优先事项非常明确：通过提高本能 GPU 产量并利用我们的 EPYC 处理器获得市场份额，加速我们的数据中心增长。推出我们的下一代 Zen 5 PC 和服务器处理器，通过差异化解决方案扩展我们的领先性能并扩展我们的自适应计算产品组合。展望未来，人工智能对 AMD 来说是前所未有的机遇。尽管人工智能基础设施建设有了显着增长，但我们仍处于早期阶段，我们相信这将是一个由对高性能人工智能和用途计算的永不满足的需求驱动的持续增长时期。我们扩大了整个公司的投资，以抓住这一巨大的增长机会，从快速扩展我们的人工智能软件堆栈到加速我们的人工智能硬件路线图、增加我们的上市实体以及与最大的人工智能公司密切合作以共同优化解决方案用于他们最重要的工作负载。我们对业务的发展轨迹和未来的重大增长机会感到非常兴奋。现在我想将电话转给 Jean，为我们第一季度的业绩提供一些额外的信息。 Jean Hu 谢谢丽莎，大家下午好。我将首先回顾我们的财务业绩，然后提供我们对 2024 财年第二季度的当前展望。第四季度，我们的数据中心和客户端业务收入同比强劲增长，毛利率增长了 230 个基点。 2024 年第一季度，收入为 55 亿美元，同比增长 2%，因为数据中心和客户端部门的收入增长被游戏和嵌入式部门收入的下降部分抵消。由于 AMD Instinct GPU 的增长带来的数据中心收入增加被游戏和嵌入式部门收入的减少所抵消，收入环比下降了 11%。毛利率为 52%，同比增长 230 个基点，主要得益于数据中心和客户端部门收入贡献增加，但部分被嵌入式和游戏部门收入贡献下降所抵消。运营费用为 17 亿美元，同比增长 10%，因为我们继续大力投资研发和营销活动，以应对摆在我们面前的重大人工智能增长机会。营业收入为 11 亿美元，营业利润率为 21%。税金、利息支出及其他费用为 1.2 亿美元。 2024年第四季度，稀释每股收益为0.62美元，同比增长3%。现在转向我们的可报告部分，从数据中心开始。数据中心业务季度营收创历史新高，达到 23 亿美元，增长 80%，同比增长 10 亿美元。数据中心业务占总收入的 40% 以上，这主要是由于云和企业客户的 AMD Instinct GPU 的增长以及我们的服务器处理收入因我们的样本产品的增长而实现了强劲的两位数百分比增长。在 AMD Instinct GPU 销量增长的推动下，收入环比增长了 2%，但部分被服务器 CPU 销量的季节性下降所抵消。数据中心部门的营业收入为 5.41 亿美元，占收入的 23%，而一年前为 1.48 亿美元，占收入的 11%。尽管我们大幅增加了研发投入，但得益于运营杠杆，营业收入仍同比增长 266%。客户端部门收入为 14 亿美元，同比增长 85%，主要由 Ryzen 8000 系列处理器推动。与上一季度相比，客户收入下降了 6%。客户部门营业收入为 8,600 万美元，占收入的 6%，而一年前因收入增加而导致营业亏损 1.72 亿美元。由于半客户和 Radeon GPU 销量下降，游戏部门收入为 9.22 亿美元，同比下降 48%，环比下降 33%。游戏部门营业收入为 1.51 亿美元，占收入的 16%，而一年前为 3.14 亿美元，占收入的 18%。由于客户继续管理库存水平，嵌入式部门收入为 8.46 亿美元，同比下降 46%，环比下降 20%。嵌入式部门的营业收入为 3.42 亿美元，占收入的 41%，而一年前为 7.98 亿美元，占收入的 51%。转向资产负债表和现金流量。本季度，我们从运营中产生了 5.21 亿美元的现金，自由现金流为 3.79 亿美元。库存环比增加 3.01 亿美元，达到 47 亿美元，主要是为了支持先进工艺节点中数据中心和客户端产品的持续增长。截至本季度末，现金、现金等价物和短期投资为 60 亿美元。提醒一下，我们有 7.5 亿美元的债务将于今年 6 月到期。鉴于我们充足的流动性，我们计划利用现有现金来偿还。现在转向我们对 2024 年第二季度的展望。我们预计收入约为 57 亿美元上下 3 亿美元。接下来，我们预计数据中心部门的收入将以两位数百分比增长，这主要是由数据中心 GPU 增长推动的。客户部门收入增加。嵌入式部门收入持平。在游戏领域，根据当前的需求信号，收入将出现两位数的大幅下降。与去年同期相比，我们预计在我们产品组合实力的推动下，我们的数据中心和客户端部门收入将大幅增长。嵌入式和游戏部门的收入将出现两位数的大幅下降。此外，我们预计第二季度非 GAAP 毛利率约为 53%。非 GAAP 运营费用约为 18 亿美元。非 GAAP 有效税率为 13%，稀释后股数预计约为 16.4 亿股。最后，我们以强劲的势头开启了新的一年。我们在战略重点方面取得了重大进展，数据中心和客户群的收入同比增长，并扩大了毛利率。展望未来，我们相信我们正在进行的投资将使我们能够很好地应对未来的巨大人工智能机遇。

老虎证券2024-05-06

AI开启全球落地行情，联想集团(0992.HK)如何估值？

务实现净利润16亿美元。在戴尔、惠普、华硕、宏碁、雷神5家PC相关上市公司中，戴尔ISG业务(服务器、存储、网络服务等)、惠普打印业务为公司运营利润主要贡献来源，PC业务贡献相对较小，与联想ISG业务结构存在一定差距；华硕、宏碁、雷神三家公司PC纯度较高，且PC客户区域分布与联想相接近，选取三家公司作为联想PC业务的可比公司，24年市盈率平均值分别为20倍。联想深耕商用市场，旗下ThinkPad、ThinkBook等系列具备极高的品牌认可度和良好的口碑，在AI PC商用先行的趋势下或将率先受益，保守估计下给予联想PC业务等同于可比公司均值的20倍市盈率；参考小米集团、传音控股，同样给予智能手机业务24年20倍市盈率水平。可得联想IDG业务对应FY25的合理市值为320亿美元。联想的ISG业务产品矩阵丰富，拥有包括服务器、存储及其他网络设备等硬件产品，并提供云解决方案。目前联想与DELL、浪潮、HPE为全球TOP级服务器品牌，客户资源广泛。联想服务器业务采取独特的ODM+模式，既可以满足中小企业对于服务器整机的需求，作为品牌商具备较强的盈利能力；又可一站式满足超大规模CSP多样化、定制化和全球化的服务器设计制造需求，联想采取ThinkSystem+联想问天的双品牌战略，分别针对海外/本地市场，提供全球化技术及本地定制化服务。 GTC大会期间，联想集团与NVIDIA宣布合作推出全新混合人工智能解决方案，并展示了全新的PG8A0N，这是一款终极1U节点，支持NVIDIA GB200 Grace Blackwell Superchip。GB200功耗增大，液冷系统成为标配，根据智通财经，联想集团在实现高效能和高功耗计算方面处于领先地位，多年前便推出了创新的联想海王星液冷技术，该技术使联想在Green500榜单上排名第一，并且其尖端设计得到了NVIDIA GPU支持，能够提高计算速度，并确保在高温和多GPU环境下也能维持设备的冷却。此外联想ThinkSystem品牌亦推出支持H100、H200以及B200的相关产品。目前AI服务器占ISG业务比重超过20%，订单数量火爆，呈现供不应求的台式。预计随着AI算力卡供应紧张的缓解，叠加联想在B200等新产品的放量，AI服务器有望拉动ISG业务显著增长，年内有望实现扭亏为盈，并在2H24开始开启高速成长。选取服务器国内服务器制造商浪潮信息、中科曙光，以及海外服务器龙头超微电脑作为联想的可比公司，三家公司2024年平均PE为33倍。2023年CSP厂商将资本开支更多投入到AI相关设施建设中，传统服务器出货量下行；而受AI算力芯片短缺等因素影响，尽管联想AI服务器营收占服务器总营收比重超20%，但AI服务器收入难抵服务器整体营收下滑，利润方面出现亏损。在传统服务器复苏和AI算力芯片供应紧张缓解的背景下，预计FY25年联想集团ISG业务将实现营收100亿美元，高毛利的AI服务器放量有望带动公司扭亏，参考可比公司，假设联想ISG业务净利率修复至2%，则FY25 ISG业务对应市值为66亿美元。联想SSG业务盈利水平好，业绩稳定增长，预计FY25实现营收90亿美金，假设净利率为10%，考虑到过去几年每年稳定两位数增速增长，叠加AI及企业数字化转型对于SSG业务旺盛的需求，给予20X PE，对应180亿美金市值。总上，联想IDG/ISG/SSG三大业务合理市值为320+66+180=566亿美金，联想集团IDG、ISG及SSG三大业务集团之间存在业务重叠，导致业绩重复计算。若将三大业务集团每年经营溢利单独加总计算，业务之间经营溢利抵消金额占加总金额的25%左右；此外，联想集团在三大业务集团之外还有单独计算的整体费用等，集团经营溢利约为三大业务集团经营溢利加总(抵消后)的70%。因此考虑到业务抵消及集团整体费用，我们取566*75%*70%=297亿美金作为联想的合理市值，对应当前137亿美金市值仍有翻倍以上空间。

格隆汇2024-04-29

也难逃行业魔咒！郭明錤预警：苹果Vision Pro需求暴跌，大幅削减出货量

统的“生产力、学习、娱乐MR设备”，而华硕旗下“玩家国度”也在开发一款全新游戏头显，将搭载Meta 的系统。微软Xbox也将与Meta合作，开发一款限量版的Quest设备。

格隆汇2024-04-24

开放AR/VR操作系统，打造Meta“朋友圈”，扎克伯格要放手一搏！

和空间锚点等功能。目前，联想、微软和华硕已成为Meta的首批合作伙伴。叫板苹果Vision Pro？ Meta此举凸显了扎克伯格想要拥有为VR和MR设备提供支持的计算平台的雄心。就像当年谷歌通过将其移动操作系统 Android 开源一样，从而成为智能手机市场的主要参与者。对此，扎克伯格周一在Instagram表示，下一个计算时代应该由开放的软件模型提供支持。 “我们的目标是让开放模式通过元宇宙、眼镜和耳机再次定义下一代计算。这就是为什么我们要发布我们的操作系统，以便更多的公司可以在其上构建不同的东西。” 今年1月的时候，苹果发布了3500美元的Vision Pro 的虚拟现实耳机。这也是自2015年4月Apple Watch 首次亮相以来，该公司推出的首款重要新产品。它将三维数字内容与外部世界的视图融为一体。但Apple的软件生态一直都是闭源的，这也一直为扎克伯格所诟病，所以他希望Meta成为一个比苹果公司更加开放的平台。 “在每个计算时代，总是有开放和封闭的模型。” “在手机领域，苹果的封闭模式基本上胜出。手机受到严格控制，你被限制在手机允许你做的事情中。但事情不一定非得这样。” 此前，扎克伯格曾表示，Meta在尝试开发下一代虚拟和增强现实平台，并拥有Meta控制的应用商店，以便苹果无法拒绝其应用程序或收取费用。而Meta Horizon OS的开源便是扎克伯格打的“第一手牌”。他正坚定地将Meta的 Horizon OS 定位为苹果 Vision Pro 的 Android 替代品。打造Meta“朋友圈” Meta 期许成为“耳机界的领头羊”。它希望通过Horizon OS来打造Meta自己的“朋友圈”。从目前已和Meta合作的几家硬件科技公司来看，似乎都在加速推进这一合作。据Meta表示，华硕的 Republic of Gamers 正在开发一款游戏耳机，联想正在开发一款 MR 设备，以使用 Horizon OS 提高生产力、学习和娱乐。此外，Meta 还表示将与 Xbox 合作推出限量版 Meta Quest 头显。不过扎克伯格也表示，这些设备可能需要几年时间才能推出。扎克伯格还邀请了谷歌将其Google Play应用商店引入基于Horizon的耳机，并将允许Steam和微软的XboxCloud Gaming在其操作系统上运行。 “如果他们愿意的话，我们的理念是我们希望你能够在 Quest 或任何 Meta Horizon 操作系统耳机上运行内容。” Meta没有详细说明与硬件合作伙伴的商业安排，也没有详细说明软件的商业模式。但Meta表示，向硬件合作伙伴开放其操作系统，将使他们能够为不同的市场(如游戏、生产力)创造特定类型的硬件，甚至是为轻量化而设计的设备。不过需要关注的是，目前AR/VR 耳机市场仍然是一个相对小众的技术领域，加上苹果等巨头的竞争，Meta想要一马当先仍是前路漫漫。

格隆汇2024-04-23

莱宝高科：电子纸显示产品在教育领域有望迎来快速发展机遇

名品牌客户资源，拥有联想、惠普、戴尔、华硕、华为等全球知名品牌的消费类电子产品终端客户资源，以及电子纸模组客户资源，并与Amazon、文石、海信等电子纸终端整机品牌厂商逐步建立业务关系。

金融界2024-04-20

信音电子(301329.SZ)：与和硕、鸿海等国际知名代工厂建立了稳定合作关系

接器、汽车及其他连接器，是惠普、联想、华硕、宏基等国际知名电脑品牌的合格供应商，并与广达、仁宝、英业达、纬创、和硕、鸿海、联宝等国际知名代工厂建立了稳定的合作关系。

格隆汇2024-04-11

传艺科技上涨5.09%，报16.92元/股

造商的主要供应商，为联想、惠普、戴尔、华硕等品牌提供键盘配套。该公司全球市场占有率为20.56%，国内市场占有率为40%。截至2月29日，传艺科技股东户数4.08万，人均流通股4426股。 2023年1月-12月，传艺科技实现营业收入17.74亿元，同比减少11.27%；归属净利润4174.59万元，同比减少63.68%。

金融界2024-04-09

传艺科技下跌5.03%，报16.23元/股

造商的主要供应商，为联想、惠普、戴尔、华硕等品牌提供键盘配套。该公司全球市场占有率为20.56%，国内市场占有率为40%。截至2月29日，传艺科技股东户数4.08万，人均流通股4426股。 2023年1月-12月，传艺科技实现营业收入17.74亿元，同比减少11.27%；归属净利润4174.59万元，同比减少63.68%。

金融界2024-04-08

泓禧科技（871857.BJ）：公司越南子公司尚处于筹建阶段

知名企业，终端客户为戴尔、惠普、联想、华硕、宏碁等国际知名笔记本电脑品牌；同时，公司在不断开发客户及优化产品结构。（2）卓越的研发能力：公司一直致力于技术创新，发展具有自主知识产权的核心技术，成立了专门的研发中心和团队，加大资金投入，全面提高企业的研发能力。截至2023年6月30日，公司已取得专利52项，其中发明专利1项。（3）完整的生产线和产品配套能力：公司长期从事高精度电子线组件及微型扬声器的设计、研发、生产和销售，具有完整的生产线和产品配套能力，并积累了丰富的经验，产品质量不断提升。同时，公司不断加大自动化设备投入、优化工艺技术、提升生产效率。（4）先进的质量控制体系：公司在与国际优质客户多年合作的过程中，不断学习和积累先进的管理经验和质量控制体系，从“人机料法环”（即人员配置、机器设备、生产材料、生产方法、环境管理五个方面）严抓产品质量。同时，公司已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系等体系认证。（5）合理的产能布局：自2018年来，公司因扩大产能，降低成本及就近服务客户需要，在国内河南商丘及海外包括缅甸、越南布局产能，目前国内河南商丘、海外缅甸子公司经营良好，越南子公司尚处于筹建阶段。问题五：公司2024年Q1的在手订单情况？回复：公司目前经营正常，2024年Q1在手订单充足。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-22

国产Kimi火到宕机？电子ETF(515260)单日吸金4712万元！电子板块布局时间到了？

北京召开AI PC创新峰会，联想集团、华硕电脑、通义千问等公司出席。机构认为，AIPC可在离线条件下实现AI功能，具备自然语言处理、图像识别等多种功能，有望成为生产力提升的关键工具。华鑫证券认为，AI PC是PC行业近十年以来最大的一次技术变革，将为PC行业生态注入新动能，带动新一轮的成长机遇。《AI PC产业白皮书》预测，在中国PC市场中，AI PC占新机的装配比例将在未来几年快速攀升，于2027年达到85%。德邦证券表示，英伟达GTC大会点燃AI热情，以旧换新提振汽车置换需求，消费电子创新密集，VisionPro推进全球发售，AI有望再进化，建议持续关注算力芯片和AI终端。布局工具上，资料显示，电子ETF（515260）跟踪中证电子50指数，持仓A股50只电子龙头股，全面覆盖AI芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。看好消费电子和半导体发展机遇的投资者，相关产品电子ETF（515260）。数据来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。风险提示：电子ETF（515260）被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-22

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