FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

港股科技、汽车股走低，美团跌超10%，港股科技ETF（513020）跌超5%，不限购，T+0

，不限购，T+0。随着港股持续大跌，南向资金上周净买入223亿港元，为年内第3大周净买入，连续第7周净买入。如把时间拉长来看，南向资金已经连续11个月净买入，累计净买入3398亿港元。国泰君安证券认为，恒指当前位置已基本反映市场对四季度国内经济的悲观预期，以及美国在2022、2023年的加息路径。预计短期内来自国内政策面及海外利率波动的影响边际减弱，所处的位置以及估值优势仍是目前市场博弈反弹的主要逻辑。

有连云2022-10-24

腾讯跌超8%逼近210港元，估值再创新低，南向资金加仓不停，港股互联网ETF盘中持续溢价！

66倍，为上市以来最低点。数据显示，南向资金最近12个交易日连续合计净流入高达471亿港元。回溯9月，南向资金累计净流入近349亿港元，大幅超过7、8月对应数据，体现了南向资金近期对港股加速布局。自8月25日以来南向资金更是连续34个交易日净买入腾讯，累计超180亿港元。机构表示，港股目前估值极度便宜，上涨空间很可能大于下跌风险，风险调整后收益已极具吸引力。

有连云2022-10-24

基金早班车|A股后市怎么走？行业配置上“多看少动”，市场整体估值较低关注后续催化剂

至234.16亿份，创历史新高。此外，南向资金也在借道ETF抄底港股，仅近一个月，便有大约107.16亿元的资金流入港股ETF。　　2.截至10月21日，共有91家公募机构在10月发布了411次基金暂停申购或暂停大额申购公告，其中债基成为“限购”的主力品种。基金公司表示，基金限购大多是出于保护现有基金份额持有人的利益、稳定基金规模、维持平稳运作等原因。　　3.A股后市怎么走？年内公募、私募、券商资管等机构自购金额已近100亿元。多家机构认为，当下沪深300整体估值低于过去均值水平，估值回升对市场影响或早于盈利回升，目前是提前布局时机，把握基本面好转和景气预期主线。中信证券认为，四大扰动落地将带来月度级别行情右侧买点，全面修复行情正处于政策驱动的上半场。中信建投策略认为，预计三季报整体A股盈利复苏弹性仍偏弱，行业配置上建议“多看少动”。中金认为，部分指标显示市场已经显现偏底部特征，当前市场整体估值较低，关注后续催化剂。中银策略认为，当前A股市场正处于低风险、高不确定投资阶段。　　4.全球金融市场本周大事不断！国内方面，十三届全国人大常委会第三十七次会议10月26日至10月30日在北京举行。本周A股预计将有4354家公司披露三季报，国有五大行、三桶油、比亚迪、天齐锂业等知名企业三季报都将与投资者见面。国外方面，多家央行公布利率决议，包括欧洲央行、日本央行。苹果、亚马逊、谷歌等多家明星公司将披露财报。　　5.沪深交易所澄清“境内交易所窗口指导券商、基金交易”报道，称消息不属实。上交所表示，将继续严格依法合规履行监管职责，毫不动摇地推进资本市场健康发展。深交所未向券商、基金进行窗口指导。深交所坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，遵循市场化、法治化原则，严格依法合规履行监管职责，不干预市场正常交易行为，维护市场稳定健康发展。　　6.公募基金规模自历史高点回落。中基协发布数据显示，截至9月末，公募基金资产净值合计26.59万亿元，环比下滑7087.4亿元。其中，货币基金规模环比大幅下降超5200亿元，混合基金规模下降近2100亿元，成为9月公募规模下降的主要原因；股票基金规模则下降超980亿元。债券基金规模则逆势增加超1200亿元。　　7.沪深交易所扩大融资融券标的股票范围，自10月24日起实施，这是两融历史上第7次正式大扩容。其中，沪市主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。分析人士表示，此次两融标的股票扩容的措施，有助于吸引增量资金，增强市场信心，通过杠杆效应提升市场交易活跃度。　　8.深市首批工业母机ETF逐步完成建仓，于10月26日正式上市。10月12日，国泰中证机床ETF、华夏中证机床ETF同步宣告成立，分别获得1.05万户、1.03万户有效认购，募资规模分别达到12.18亿元、5.18亿元。　　9.中证指数公司于11月14日正式发布中证新能源金属主题指数。该指数从沪深市场中选取50只业务涉及锂、钴、镍、稀土、铜和铝等广泛应用于实现新能源转化和利用、发展新能源技术的关键金属材料相关领域上市公司证券作为指数样本，反映新能源金属主题上市公司证券的整体表现。　　10.银行理财公司已推出相关主题理财产品，并在投资端通过战略配售、网下配售等方式积极布局REITs产品。商业银行也积极开展代销、托管、REITs并购贷款等业务。　　11.首批产品上市满8个月后，增强型ETF又迎来“新成员”。证监会官网显示，易方达等13家基金管理人密集申报13只增强策略ETF产品，有望进一步丰富股票ETF产品供给，继续推动权益类基金创新发展，并为资本市场带来增量资金。　　12.百亿私募睿郡资产股权调整，知名基金经理董承非对公司持股20％保持不变，但原第一大股东杜昌勇持股比例上升至30％，原第二大股东王晓明持股比例下降4个百分点至20％，缪钧伟持股20％（无变化），上海澎郡持股比例上升2个百分点至10％。　　二、基金重仓股时讯　　公募基金三季报持续披露中，共计21股获3家及以上基金持仓。从基金扎堆持仓股所在行业来看，新能源赛道仍受追捧。其中，天齐锂业进入10只基金前十大重仓股，均为汇丰晋信和国投瑞银旗下基金。10只基金合计持有公司3787.8万股，占流通A股比例为2.57％。此外，华友钴业、天赐材料等多家业内知名企业持股基金数也均超过5家。　　顶流基金经理调仓换股陆续曝光。葛兰买入新股华大智造，崔宸龙12亿元押注TCL中环，王鹏5亿元重仓派能科技，谢治宇减仓普洛药业，丘栋荣减仓东宏股份、华特达因，周蔚文减仓中复神鹰，冯明远减仓双林股份，周应波持有花园生物约1285.6万股，邓晓峰继续加仓紫金矿业。丘栋荣三季度大幅调仓，当季新增的标的包括神火股份、驰宏锌锗、新华医疗、川仪股份、保利发展、永茂泰、云铝股份、新点软件、顶点软件、云铝股份及港股越秀地产等，快手、鲁西化工、兴发集团等退出重仓名单。葛卫东三季度出手买进高镍正极材料龙头容百科技，持有464.42万股，期末持股市值达到3.91亿元，位列第六大流通股东。　　周应波“奔私”后首份月报曝光。运舟资本9月初开始建仓，前2周的建仓节奏较快，仓位超过20％。9月末仓位为26.97％。计算机、光伏储能等行业是产品配置核心。对于近期产品净值回撤原因，周应波表示，9月初建仓节奏过快，未完全摆脱相对收益的管理思维，后续会持续改进。　　外资机构的持仓情况备受市场关注。据A股上市公司披露的持股数据显示，瑞银、摩根大通等外资机构三季度新进持仓多股，挪威中央银行、高盛集团等对其部分持仓股票进行了增持。总体来看，外资机构以“真金白银”增持A股，以新能源、消费等板块为主。　　宁德时代三季报显示，第三季度实现营业收入973.7亿元，同比大增232.5％；归母净利润94.2亿元，同比增长188.42％。这一业绩超过市场预期，且净利润已经超过上半年总和，上半年宁德时代共实现归母净利润81.7亿元。第三季度综合毛利率为19.3％，较上半年的18.7％继续提升。针对钠离子电池量产进度，宁德时代表示，公司钠离子电池产业化进展顺利，供应链布局上需要一些时间，已与部分乘用车客户协商，明年将正式量产。　　紫金矿业三季报显示，第三季度净利润40.37亿元，同比下降13.24％。公司拟斥资2.5亿元-5亿元回购股份，回购价格不超过8.5元/股。公司同时公告，拟发行可转债募资不超100亿元，用于收购山东海域金矿30％权益等多个项目。私募大佬邓晓峰三季度增持紫金矿业约2600万股，合计增持金额约2.29亿元。　　海天酱油“双标”事件已过去半个多月，无论是B端还是C端，市场对零添加酱油需求短期内并没有特别明显提升，且零添加酱油市占率目前还处于低位。资本市场上，主打零添加酱油的千禾味业股价国庆假期后连涨三日。　　长城汽车前三季度净利润81.6亿元，同比增65％，其中第三季度净利润25.6亿元，同比增约81％。长城汽车公告表示，拟出资1000万元参与设立芯片公司，持股占比20％。　　片仔癀第三季度实现营收21.93亿元，同比降3.08％；归母净利润7.38亿元，同比下降17.64％。为六年来营收净利首次双双下滑。　　比亚迪能源巴西分公司光伏组件累计产量突破200万块。公司同时宣布，将于明年12月开始生产光伏组件新产品，该产品属于N型TOPCON光伏组件产品，功率为575W。　　阿迪达斯第三季度销售额同比增11％至64.08亿欧元，但净利润同比大跌62.6％至1.79亿欧元。公司目前预计全年持续经营业务净利润约5亿欧元，较此前预期的13亿欧元大幅下调逾六成。　　宝马集团宣布其德国莱比锡制造基地将在2024年前增加八条生产线，以增加电池产能。　　英特尔计划在未来几周内展开“针对性裁员”，为应对恶化的PC市况，以削减开支、改善财务状况，并承诺在11月1日公布更多细节。　　“监管风暴”直击硅谷。市值超9万亿元的谷歌面临来自印度、美国监管处罚。印度竞争委员会宣布，经调查认定谷歌滥用在印度智能手机市场支配地位，对其处以约1.62亿美元罚款。世界首富、特斯拉CEO埃隆·马斯克亦或将面临美国政府审查风险。　　LG新能源与澳大利亚Syrah Resources达成合作协议，后者将从2025年起为LG新能源每年供应2000吨石墨活性负极材料，并逐步扩大至1万吨以上。　　三、宏观&产业　　国家能源局局长章建华与沙特能源大臣萨勒曼举行视频会见。双方表示将加强两国在能源领域的合作。沙特将继续作为中国在原油领域最可靠的合作伙伴和供应方。双方还谈及在“一带一路”沿线国家开展合作和联合投资，以及在中沙两国投资炼化一体化项目。　　欧盟峰会就能源问题多项对策“达成协议”，包括联合采购天然气、对欧洲天然气基准价格实施限价机制、协调欧盟成员国能源供应等，并广泛支持对“用于发电用途的天然气实施价格限制”，但进口天然气限价等关键分歧仍存。　　“双碳”目标下，上海节能降排再创新高。去年，上海实现节能服务总收入420.27亿元，同比增长8.5％，从业人员规模达5.5万人。在上海市节能环保服务业协会会员企业中，高新技术、专精特新“小巨人”等企业占比达40.7％，上市储备企业有3至5家。　　第五届进博会企业展招商已全面落地。第五届进博会共组织39个政府交易团、近600个交易分团；届时，将有100个交易团到会参观、洽谈、采购。此外，第六届进博会招展工作也已全面展开。　　元宇宙热度不减，各大品牌布局消费级AR眼镜。近期，Nreal、雷鸟创新、Rokid等品牌纷纷发力消费级AR眼镜产品。　　四、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，Wind显示，截至10月24日，变更人数总计已达266人，涉及112家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，35家公募基金公司的68位董事长变更，27家基金管理人的52位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为103人和48人。　　五、新发基金

金融界2022-10-24

招商策略：二十大后A股的五年主线思路及近期边际变化

金融界2022-10-23

港股日报 | 恒生指数跌0.42%，南向资金净买入34.07亿港元

.62%，报3101.37点。当日，南向资金净流入45.59亿港元，南向资金净买入34.07亿港元。据港交所行业分类，10月21日，港股支援服务板块领涨，涨幅为3.3%，公用事业、综合企业、原材料和汽车板块出现上涨，涨幅分别为2.24%、1.81%、1.76%和1.65%。行业板块净流入来看，排名前五的行业分别是软件服务、药品及生物科技、地产、纺织及服饰、石油及天然气，净流入分别为9.18亿港元、1.97亿港元、1.33亿港元、1.28亿港元和1.22亿港元。个股表现方面，港股市场涨幅前五的个股分别为亚洲资源、脉资资源、华夏文化科技、金石投资集团和中国油气控股，分别上涨44.44%、42%、31.18%、31.15%和29.41%。港股市场跌幅前五的个股分别为鳄鱼恤、积木集团、佳民集团、渝太地产和百家淘客，分别下跌25.42%、23.08%、19.05%、17.58%和16.07%。

有连云2022-10-21

基金早班车|南下资金持续加码！多家知名机构参与这家军工A股定增

码，显示出对当前价位港股的信心。昨日，南向资金净买入额达到70.70亿港元，创出今年下半年来单日净买入峰值，年内仅次于6月30日、3月15日及3月16日。腾讯控股、美团-W、药明生物分别获净买入25.39亿港元、11.67亿港元、3.9亿港元；盈富基金遭净卖出2.06亿港元。10月以来9个港股通交易日，南向资金已经合计净买入约370亿，已经超过9月份净买入的349亿港元。　　3.基金三季度陆续拉开帷幕，基金经理最新投资观点与持仓动向也陆续浮出水面。10月20日，汇丰晋信基金经理陆彬所管的汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信动态策略等4只基金齐齐发布三季报，陆彬也在最新三季报中旗帜鲜明地表述自己对当下市场对看法。他在季报中明确指出，当前股票市场风险溢价显著高于历史均值，权益资产存在较大吸引力。三季报显示，他管理的多只基金也在三季度集体加仓约3个百分点，目前整体仓位均保持在93％左右。　　4.科创板首批聚焦芯片板块和新材料板块的四只行业主题ETF产品近期正在密集建仓，四只基金将在10月26日上市。由于ETF产品投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90％，这意味着近期将有一批专注芯片、新材料的增量资金进入市场。　　5.中证指数公司将于11月16日正式发布中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数和中证国新央企股东回报指数，为市场提供更多投资标的。　　6.基金业协会网站信息显示，“上海润时私募基金管理有限公司”在今年10月17日完成备案登记，机构类型是私募证券投资基金管理人。该公司成立于今年8月10日，注册资本1000万元，实缴比例50％。公司实际控制人、总经理是汇添富基金原基金经理雷鸣。在公募基金行业深耕将近15年，雷鸣管理的基金取得不错回报，他的投资风格是坚持挖掘那些拥有可靠商业模式、极强竞争壁垒和优秀企业家精神的公司。　　二、基金重仓股时讯　　近8个交易日涨近30％的军工股派克新材公布了其定增结果！本次定增共有16名发行对象。其中既包括易方达、财通、诺德、兴证全球等知名公募基金，也包括UBS AG（瑞银）、 JPMorgan Chase Bank， N.A.（摩根大通银行）等知名外资，还包括上市公司新强联等。　　广汽集团公告称，子公司广汽埃安完成A轮融资引战，引入53名战略投资者，融资总额182.94亿元，释放17.72％股份。据此估算，广汽埃安估值达到1032亿元。　　通威股份前三季度营业收入为1020.84亿元，同比增长118.60％；归母净利润217.3亿元，同比增长265.54％。　　中国中免宣布，海口国际免税城将于10月28日开业运营。西南证券分析认为，海口国际免税城建成营业后，将更加巩固中国中免在离岛免税的领先地位，带来新的营收增长曲线。　　恒力石化公告称，实际控制人等拟7.5亿元-15亿元增持股份，增持价格不高于25元/股。　　亿纬锂能公告称，同意全资孙公司在马来西亚投资建设圆柱锂电池制造项目，投资金额不超过4.22亿美元。　　据中核集团，中国新一代“人造太阳”科学研究取得突破性进展，等离子体电流突破100万安培，创造了我国可控核聚变装置运行新记录。这标志着我国核聚变研发距离聚变点火迈进了重要一步，跻身国际第一方阵，技术水平居国际前列。　　三、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，Wind显示，截至10月21日，变更人数总计已达262人，涉及112家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，34家公募基金公司的67位董事长变更，26家基金管理人的51位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为101人和48人。　　四、新发基金

金融界2022-10-21

港股继续下挫，腾讯跌逾4.5%创逾5年新低，外资巨头坚定增持！

三季度以来外资巨头坚定增持互联网板块，南向资金大举净流入。摩根大通、资本集团等国际资管巨头旗下基金截至9月底的持仓情况显示，摩根大通旗下中国股票基金和资本集团旗下欧洲太平洋成长基金都不约而同加仓了腾讯等互联网股票。不仅如此，摩根大通此前在重新审视中国互联网科技企业的短期和长期基本面前景后，全面上调中国互联网公司的评级以及目标价。　　南下资金已连续4天单日净买入额超50亿港元，为2021年2月以来首次。回溯9月，南下资金更是一改7月和8月共计净买入不足100亿的窘迫，持续大幅放量流入，净买入额为 348.96 亿港元。　　千亿私募机构景林资产的最新观点认为，港股目前估值极度便宜，上涨空间很可能大于下跌风险，风险调整后收益已极具吸引力。华泰证券分析师张馨元认为，当前港股严重超卖，估值、回购规模等多重指标发出买入信号。

金融界2022-10-20

港股继续下挫，腾讯跌逾4.5%创逾5年新低，外资巨头坚定增持！

三季度以来外资巨头坚定增持互联网板块，南向资金大举净流入。摩根大通、资本集团等国际资管巨头旗下基金截至9月底的持仓情况显示，摩根大通旗下中国股票基金和资本集团旗下欧洲太平洋成长基金都不约而同加仓了腾讯等互联网股票。不仅如此，摩根大通此前在重新审视中国互联网科技企业的短期和长期基本面前景后，全面上调中国互联网公司的评级以及目标价。南下资金已连续4天单日净买入额超50亿港元，为2021年2月以来首次。回溯9月，南下资金更是一改7月和8月共计净买入不足100亿的窘迫，持续大幅放量流入，净买入额为 348.96 亿港元。千亿私募机构景林资产的最新观点认为，港股目前估值极度便宜，上涨空间很可能大于下跌风险，风险调整后收益已极具吸引力。华泰证券分析师张馨元认为，当前港股严重超卖，估值、回购规模等多重指标发出买入信号。

有连云2022-10-20

基金早班车|反弹结束了吗？北向资金净卖出60.02亿元，冯柳、刘彦春、邓晓峰、张坤买了哪些股票

势。中国台湾加权指数收盘跌1.13％。南向资金净买入45.4亿港元，腾讯控股、恒生中国企业、盈富基金分别获净买入9.06亿港元、8.53亿港元、3.1亿港元；李宁净卖出额居首，金额为3.75亿港元。　　3.港交所计划于明年修改上市规则，为尚未达到利润和交易要求的特专科技公司融资提供便利。此外，港交所计划重振GEM（创业板）市场，为中小企业和初创企业提供一个有效的融资平台。港交所第三季度股东应佔溢利为22.63亿元，同比下跌30％。　　4.个人养老金业务的推出正在加速。据相关券商处透露，中国结算完成了首轮个人养老金行业平台对接验收测试工作，首批约7家券商参与测试，以头部券商为主。　　二、宏观&产业　　最高法表示，将继续加大知识产权的司法保护力度，推动健全大数据、人工智能、基因技术等领域知识产权的保护规则，进一步加强反垄断和反不正当竞争司法，依法规范和引导资本的健康发展。　　近日多家银行召开会议部署四季度重点工，在做好信贷投放方面出台的主要措施包括放宽重点领域的信贷准入条件、降低企业贷款利率、提升调查审查工作质效、用足用好差异化政策等，制造业、战略新兴产业、普惠小微企业、科技型企业、绿色信贷等是主要发力方向。　　北京资本市场金融科技创新试点第二批项目开始征集，会计师事务所、律师事务所可在证券期货业务场景内申报试点项目；业务创新、公共服务、技术创新和科技赋能四类项目的定义及合规要求进一步明确。　　有消息称六大国有银行将提供至少6000亿元房地产融资支持，形式包括抵押贷、按揭贷、开发贷或是购买债券等。对此，有头部民企融资负责人和多家银行表示，该消息属实，国企、央企以及优质民企是此轮新增融资额度的主要对象。　　海南省常务副省长沈丹阳表示，要紧锣密鼓争取在2025年底前适时启动海南全岛封关运作，也就是要在海南全岛全面实施“一线放开、二线管住”的管理制度。　　三、基金重仓股时讯　　明星公私募基金经理最新持仓变动情况曝光。冯柳三季度继续加仓安防龙头海康威视3400万股，合计增持金额约10个亿；刘彦春也继续坚守该股。邓晓峰在10月新进梯媒龙头分众传媒的前十大股东名单，但是张坤退出。庄涛掌舵的盘京投资旗下两只产品新进水处理剂龙头泰和科技前十大流通股东名单。　　推荐阅读：明星公私募基金经理最新持仓变动：冯柳再度加仓海康威视，邓晓峰新进分众传媒　　比亚迪回应遭贝莱德减持称，公司曾尝试与股东沟通，但并未了解到任何实质性的信息，减持是股东的自由选择。　　李宁公告称，第三季度，李宁销售点于整个平台之零售流水按年录得10％-20％中段增长。　　复星国际公告，拟向沙钢集团160亿元出售目标公司60％股权，公告并未提及目标公司名称，但根据多个持股关系，该目标公司锁定为此前传闻的南钢股份控股股东——南京南钢钢铁联合有限公司（南钢联合）。据不完全统计，年初以来，通过减持，复星系已经及拟减持旗下公司股份的套现规模或超过百亿元。　　尽管腾讯等互联网股票持续调整，但海外中国股票基金加仓的态度没有转变。摩根大通旗下中国股票基金和资本集团旗下欧洲太平洋成长基金都不约而同加仓了腾讯等互联网股票。高盛近期发布的策略观点称，对股票总体持减持立场，但在亚洲仍坚定对中国超配，对标普500指数则持中性态度。与海外股票相比，更青睐中国A股，因为它们相对较少地受到全球宏观经济不利因素的影响。　　近日有消息称，由于电池供不应求，已有储能企业被迫暂停接单。多家储能设备上市公司对此表示，目前上下游供应一切正常。有上市公司表示，“被迫暂停接单”并非行业共性问题，可能仅为行业个案。　　顺丰控股9月速运物流业务营业收入153.94亿元，同比增2.45％；单票收入16.05元，同比降5.81％。　　韵达股份实现快递服务业务收入39.39亿元，同比增13.25％；单票收入2.63元，同比增22.9％。　　申通快递快递服务业务收入29.85亿元，同比增41.37％；单票收入2.44元，同比增15.64％。　　德赛电池发布股价异动公告称，公司正在筹划向原股东配售股份事项，有关配股方案及资金用途等具体细节均未确定。　　四、新发基金　　五、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，Wind显示，截至10月20日，变更人数总计已达256人，涉及110家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，32家公募基金公司的63位董事长变更，25家基金管理人的49位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为101人和48人。

金融界2022-10-20

方正证券策略研究：港股大盘股长期存在估值溢价，投资小盘股仍可创造超额收益

月。估值方面，在流动性、盈利稳定性以及南向资金等因素的作用下，港股小盘股票相对于大盘股票在大部分时间里存在估值折价。　　2、对于港股市场中的“仙股”现象，其存在的原因可能与港交所对强制退市标准的设置较为宽松有关。同时研究发现，大部分市值低于5亿港元的股票都或多或少的存在一些 “仙股”的特征。　　3、市场对港股的认知通常为“大盘股占优”。虽然大盘股在估值上相对小盘股长期存在溢价，但并不等于能涨得更好，在大盘股溢价时期投资小盘股仍可创造超额收益。　　港股的市值结构与A股存在显著差异，大小盘股行业分布特征区别明显　　在市值结构方面，方正证券研究发现，港股的市值结构与A股存在显著差异。简单地按照万亿、千亿、百亿等水平对港股和A股主板市场进行市值划分，可以发现，港股的小市值股票数量占比更高。港股市值100亿以下的股票数量占比为81％，比同期A股市场的该数值高17％。　　除小市值股票占比高外，港股市场的另一大特征为大市值股票的流动性显著高于小市值股票。反观A股，流动性最好的股票组为小市值组，市值小的股票流动性更好。　　对于在A股和港股两地上市的股票而言，方正证券研究发现，其港股市值大小与AH股溢价水平也存在着明显的关系：市值越大，AH股溢价水平越低；市值越小，则越便宜。　　行业分布方面，方正证券研究发现，港股大盘股在行业分布上较为集中。截至2022年8月31日，恒生大型股指数成分股市值占比前五大行业分别为软件服务（25％）、银行（23％）、保险（7％）、地产（7％）、石油及天然气（5％），互联网、金融以及地产这三个板块的市值占了恒生大型股指数总市值的50％以上。　　与大盘股主要分布在金融地产以及互联网行业不同，港股小盘股在行业分布上较为分散且变化较大。截至2022年8月31日，恒生小型股指数成分股市值占比前五大行业分别为工业工程（11％）、药品及生物科技（10％）、保险（9％）、地产（9％）、软件服务（8％）。　　港股大盘股存在估值溢价，估值折溢价水平受南向资金变动影响　　方正证券研究发现，自2000年以来，港股一共发生了8次大小市值风格切换，其中港股小盘风格占优的区间一共有4段，分别为2001年1月-2007年10月、2008年11月-2010年11月、2012年10月-2014年3月以及2020年4月-2021年9月，持续时间分别为84个月、24个月、17个月和17个月。　　在对港股大小盘风格估值折溢价进行比较分析时，方正证券分别从市盈率、市净率和市销率三个口径测算港股大小盘股票的估值水平以及对应的估值折溢价。综合市盈率、市净率和市销率三个口径下的结果，方正证券认为，2007年至今，港股小盘股相对于大盘股在大部分时间里都处于估值折价状态（即大盘股存在估值溢价）。　　从港股大小盘股的流动性分布和归母净利润同比增速的变化而言，港股大盘股较小盘股流动性更好、盈利也更稳定，方正证券认为这可能是大盘股能够长时间享受估值溢价的原因。　　除上述因素外，方正证券还发现港股通的开立也对大小盘股的估值折溢价变化产生了一定的影响，2015年后估值折溢价水平基本随南向资金的节奏变动而变动。　　从持仓上看，南向资金对港股大盘股存在系统性的偏好。如果将港股主板市场所有股票按市值从大到小等分为10组，南向资金96％的持仓（市值口径）都在前两个组合中。　　同时，南向资金的流入节奏与港股大小盘估值折溢价变化相关性明显。2015年Q1至2018年Q3，南向资金持续流入，累计净流入达到约7000亿港元，同时期港股小盘股也逐渐从估值溢价状态转为了估值折价状态；之后南向资金净流入逐渐停滞，小盘股估值折价水平减轻；2019年Q1开始，南向资金重新开始新一轮的流入，小盘股估值折价随之加深并于2021年Q1达到历史低点；2021年Q1后南向资金累计净流入仍保持正增长但增速减缓，小盘股估值折价开始回落。　　但是值得注意的是，存在估值溢价并不等同于存在正超额收益。估值折溢价作为变化量，存在折溢价并不意味着股价未来会走低或走高。港股小盘股在2008年年底处于估值折价状态，但此后两年却对大盘股存在明显的正超额收益。　　除此之外，在大盘股估值溢价时期，投资小盘股仍可创造超额收益。2020年4月至2021年9月期间，大盘股的估值溢价从1倍加深到6倍左右，但区间内小盘股表现却更好，创造了年化15.2％的超额收益。　　展望后市，方正证券认为港股大市值股存在估值溢价这一状态可能仍将存在。港股的流动性分布、盈利稳定性以及南向资金对大市值股的偏好等因素仍将持续影响大小市值的估值分化水平。　　市值低于5亿港元的股票多存在 “仙股”特征　　港股还有一个著名的特点即市场上拥有大量的“仙股”。“仙股”作为一个民间口头词汇，并没有明确的定义，一般认为“仙股”具有股价低、流动性低以及股价走势与基本面关系低的“三低”特点。也正是因为上述特点，“仙股”往往是大股东通过配股、供股以及合股等资本运作手段侵犯小股东的利益的“重灾区”。　　方正证券认为，港股市场上存在众多“仙股”的原因可能与港交所对强制退市标准的设置较为宽松有关。从条款上看，港交所制定的强制退市标准中仅有一条属于定量标准，且内容为关于公众持股数量占比的规定；反观上交所，不仅对强制退市的情形设置更加完备，其规定中定量条款的“含量”更高。关于强制退市上交所分别设置了交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市和重大违法类强制退市四类情形，对交易量、价格、市值等交易指标以及净利润、净资产等财务指标都做出了清晰的规定。　　虽然不能简单地将小盘股和“仙股”画上等号，但是方正证券统计发现，大部分市值低于5亿港元的股票都或多或少的存在一些 “仙股”的特征，这些特征包括股价和主营收入过低、净资产或净利润为负、流动性差等等。　　截至2022年8月31日，连续20个交易日总市值均在5亿港元以下的港股主板上市公司（以下简称“市值低于5亿的公司”）共计687家，其中93％的公司连续20个交易日收盘价小于1港元，25％的公司上一年度主营业务收入小于1亿港元，8％的公司上一年度归母净资产为负，55％的公司上一年度归属普通股东净利润为负值。

金融界2022-10-19

24小时热点