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下半年投资序幕已拉开，鹏华基金5位固收投资专家研判后市

长率，同类排名3/121、7/206。可转换债券型基金(A类)方面，由王石千管理的鹏华可转债A过去7年、5年净值增长率同类排名2/14、3/22。长期纯债债券型基金(A类)方面，刘涛管理的鹏华丰禄过去5年净值增长率同类排名3/408。中短期纯债债券型基金(A类)方面，邓明明和刘涛管理的鹏华双季享180天持有期A、张佳蕾和叶朝明管理的鹏华稳泰30天滚动持有A过去一年净值增长率同类排名1/124、9/124。债券ETF基金方面，叶朝明管理的鹏华中证5年期地方政府债ETF过去一年的净值增长率同类排名3/12。利率债指数债券型基金(A类)方面，叶朝明管理的鹏华中债3-5年国开行债券指数A过去一年的净值增长率同类排名7/113。除了业绩排名居前，鹏华固收旗下产品的综合实力也获得了权威机构的肯定。据银河证券数据，截至2023年6月30日，鹏华固收共有17只债基在不同时间维度获得五星评级，如鹏华丰融定开债、鹏华丰禄、鹏华丰恒、鹏华丰享等均获得三年期、五年期双五星评级；鹏华可转债A、鹏华产业债等获得五年期五星评级。五位固收投资专家研判后市长期优秀的基金成绩单，正是投研团队综合实力的最好展示。作为全国首批社保基金债券组合管理者，鹏华固收团队从2003年创建至今，集结了一批投资老将、中层骨干和新生代，已建立由77人组成的成熟稳健大团队，力争在各细分赛道均有“六边形战士”，如叶朝明主管现金管理类产品，刘太阳、刘涛等主管纯债类产品，一级债和二级债“舵手”分别有祝松、王石千和方昶等。下半年投资序幕已拉开，未来债市走势如何？将面临哪些机遇和挑战？近期，鹏华基金董事总经理/现金投资部总经理叶朝明、债券投资一部总经理祝松、债券投资一部联席总经理刘太阳、固定收益研究部总经理王志飞、债券投资一部副总经理刘涛对债市展望及投资机会进行了研判和分析，为投资者后市布局提供了思路参考和借鉴。叶朝明表示，市场在下一阶段可能面临“宽货币+稳信用”的政策环境，叠加政府债发行放量，经济基本面将得以整固，预计市场利率在三季度整体震荡盘整，阶段性或有小反弹。但由于市场偏向于欠配，调整幅度预计有限。货币政策预计仍将维持中性偏宽松的态度，呵护银行间流动性，下半年存在降准或者降息的可能，利率届时或有机会挑战前低。利率债方面，建议若资金中枢出现进一步下行进行久期拉长。信用债方面，下半年“宽货币+稳信用”的宏观环境对信用市场整体仍偏有利，部分细分板块仍有一定挖掘价值。展望下半年，祝松表示，对债市仍维持中性偏乐观的态度，主要认为主导上半年债市偏强的因素下半年并不会明显反转。首先，经济基本面不会对债市造成太大压力，今年经济弱复苏过程持续时间会较长，三季度有望底部企稳，四季度或再度回升，但整体复苏斜率不会太高；其次，政策保持战略定力，高质量发展作为首要任务定调贯彻全年，下半年债市最为关注的地产强刺激政策风险不大；第三，货币政策和流动性对债市仍有支撑。从债券收益率曲线看，短期而言，市场利率定价在政策利率附近，债市短期或维持区间震荡格局，考虑供需关系和利差水平，当前信用债价值优于利率债。中期来看，随着政策格局明朗，二次宽松预期逐步升温，债市或将迎来下半场的做多机会。刘太阳表示，经济下行压力加大背景下，货币政策仍将维持中性偏宽松的态度，对银行间流动性预计偏呵护，下半年仍存在降准和降息的可能性。利率市场方面，短期看，随着6月份国常会的定调，仍可能是宽信用政策的落地期，预期对于市场可能仍会形成扰动。而从中期看，国内经济处在转型期增长中枢下台阶是无法回避的长期问题，对于债市而言，中期趋势仍偏乐观。信用市场方面，稳货币+稳信用的宏观环境对信用债仍偏有利，预计信用市场中期供需格局仍偏紧，资产荒大概率仍将持续演绎，信用债票息策略或仍占优。但经历上半年的修复后信用利差继续系统性压缩的空间较为有限，潜在获利空间较年初已明显收窄，行情可能进入下半场，在积极获取收益的同时需要保留一份清醒，逐步增加高流动性资产占比，提升组合的反脆弱性，重点提防超预期的政策和城投舆情可能对市场带来的阶段性扰动。王志飞表示，经济基本面方面，下半年宏观政策定调较为积极，预计三季度宽信用政策效果将会逐步显现，国内经济环比修复的概率有所增加。海外方面，欧美经济体需求趋弱，通胀水平总体回落，但在结构上仍具备一定粘性，核心CPI回落速度偏慢，海外货币政策宽松面临制约，导致全球风险偏好、中美利差仍具有不确定性。货币政策方面，预计央行短期内仍会维持偏宽松的流动性环境。从点位来看，利率市场整体收益率位于19年以来偏低分位，进一步下行的空间有所压缩，需要结合市场资金价格水平灵活操作。偏中长期视角下，金融机构对于债券资产的配置需求仍较为旺盛，预计债券市场的调整幅度较为有限。下半年由于资金面扰动、外围环境、预期变化等因素造成的收益率调整，将酝酿债券市场做多机会。信用方面，国内政策强调防范和化解重大风险，预计下半年信用风险环境仍将保持平稳。随着国内实体经济融资成本的下行，预计优质信用资产供给规模仍然难以快速放量，市场将长期处于结构性资产荒的格局。当前信用债收益率水平相较于资金价格、基准利率处于相对合理价位，信用市场具备一定的配置价值。刘涛指出，短期来看，经历前期持续上涨后，债市可能存在阶段性回调，市场会对正在落地的政策展开交易，因为力度可能低于市场期望，债市总体仍处于胜率较好的状态；另一方面，重大政策落地的可能性仍较高，债市依然会对此保持适度敬畏，最终靴子落地前，预计市场会继续在交易趋势和交易变化间反复拉锯，位置暂时可能在2.6-2.7%附近。考虑到政策逐步出台，反复震荡中，利率仍有阶段性小幅上行的可能。中期来看，利率趋势仍偏乐观，顺势而为。经济处在转型期，增长中枢下台阶是无法回避的长期问题。经济结构转型最主要的特征是经济去地产化：房地产潜在需求大的周期拐点已经出现，房地产这一支柱产业的增长中枢可能会长期下移，“不以房地产作为短期刺激经济的手段”是一件长期来看正确的事。在此背景下，中期内债券利率偏乐观，预计中长期利率中枢将处于MLF利率（2.65%）偏低水平。

金融界2023-07-20

Telegram发债融资创始人自曝投资的Toncoin(TON)如今怎样了？

legram就曾通过出售5年期ipo前可转换债券筹集超过10亿美元的债务融资。链上数据表现 Toncoin(TON)最初是由Nikolai和Pavel Durov兄弟创建，并由Telegram团队所开发。Telegram计划推出一个名为 Gram 的链上代币，并为去中心化应用 (dApps) 创建一个平台。但由于TON主网迟迟未能上线，并且项目方在IC0 销售期间筹得17亿美元一事涉嫌违反美国证券法而遭受指控。SEC于是禁止其继续开发，并将Gram视为是证券，禁止发行。此后出于种种原因，该项目被放弃，并由TON基金会接管。“Telegram Open Network”更名为“The Open Network”。自2020年以来，此项技术一直在发展，这要归功于一个非商业支持者团体和一个自称为TON基金会的独立爱好者社区。该项目目前独立于Telegram。Telegram团队已经将ton.org域名和Github存储库转移到TON的区块链开发人员。最重要的是，Telegram创始人Pavel Durov在2021年12月23日的官方Telegram帖子中表示支持Open Network 。而在Pavel Durov宣布其本人确实持有一些比特币和 Toncoin后，其代币TON迎来小幅上涨。从低点1.33美元涨至1.45美元附近，涨幅约为2%。不过值得注意的是，交易所OKX于去年4月底上线了TON，其价格最低点产生在去年熊市的6月初，为0.73美元。而在年底则一路上涨至2.9美元。在The Open Network (TON)官网，其项目团队展示出了与以太坊和Solana的数据对比图。横向对比，TON表现各方面甚至要由于另外两条知名公链。但各自发展至今，TON真正的链上数据又是如何呢？据DeFiLlama数据显示，TON 的TVL为1257万美元，公链总排名第58位。但从今年2月中开始增长迅速，尤其是在3月份，从700万美元附近涨最高涨至2137万美元，涨幅高达300%。并且几乎在整个6月期间维持在1800万美元左右。目前建设在TON上的项目仅有6个，TVL最高为其自主开发的DEX项目Megaton Finance，总值836万美元。由此可见，TON 并未完全遭遇市场冷遇。而背靠Telegram这棵大树，其未来也未必没有继续进化发展的可能性。 Telegram的加密布局除了之前打造Toncoin(TON)之外，Telegram团队还一直积极在加密领域尝试进行更多布局。从时间线上看，比较重大的事件有：去年4月，Telegram推出了 Wallet Bot P2P 交易新功能，该功能允许用户通过银行卡购买加密货币，并将比特币或 Toncoin进行兑换和转移到其他用户钱包中。而最近，Telegram又推出了了Wallet Pay 服务，允许在用户和零售企业之间直接在聊天窗口界面内进行加密支付交易。去年8 月，Durov 表示计划在 TON 区块链上推出一个用户名交易市场，从而把用户名变成一种类似于 NFT 的智能合约，可以在区块链上自由交易。后续交易品将拓展到Telegram 生态系统的其他元素，包括频道、表情包或表情符号等。去年10 月，Telegram 宣布通过 Fragment 网站在 TON 区块链上启动用户名拍卖，支持用 Toncoin 交易。用户将能够使用 Telegram、tonkeeper 应用程序或基于 TON 的钱包登录该网站，该网站还能够帮助用户将 Telegram 帐户链接到他们购买的用户名。去年12 月初，Durov 表示Telegram公司正在推进其加密基础设施建设，并计划推出非托管的加密钱包和去中心化交易平台（DEX），预计将覆盖数百万用户。而在同月，Telegram 又发布公告表示，用户可以在没有 SIM 卡的情况下拥有一个 Telegram 账户，并使用 Fragment 拍卖平台上提供的区块链支持的匿名号码登录。今年4月间，Telegram与另一社交巨头Twitter 实现加密货币交换互通。用户通过链接基于 Telegram API 的消息传递智能平台 iMe Smart Platform后即可向对方客户端上的好友发送已支持的加密货币，目前支持的加密货币包括 ETH、BNB、USDT、MATIC、HT、TON 等。结语尽管Telegram因尚未实现盈利而遭遇着重大的资金困境，并且此前也有过中断的区块链项目，但不可否认的是其自2013年发展至今，有着跨平台、跨地域、跨语言的庞大用户群体，而这些基本面也在持续扩充。因此，只要Telegram能够一直运营维护下去，受众群体也就很难丢失。而由Telegram团队官方做背书的加密项目自然也是可以值得期待的，毕竟，能够在2018年加密熊市的情况下获得17亿美元的IEO融资，可见市场和投资者对其实力和项目前景的认可。所以，时至今日Telegram能够成功通过发行债券完成 2.1 亿美元融资，其创始人又能够买入四分之一份额，可见获得补血后的Telegram是能够继续再次耕耘加密行业的。来源：金色财经

金色财经2023-07-19

天风证券：给予志邦家居买入评级

(603801) 　　拟发行7亿人民币可转换债券，用于清远基地及数字化升级项目　　公司公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金，募集资金总额不超过7亿元，扣除发行费用后用于清远智能生产基地（一二期）建设（总投资额6亿，募集资金投入4.2亿元）；数字化升级项目（总投资额1亿，募集资金投入0.84亿元）；补充流动资金（总投资2亿，募资投入2亿）。　　具体来看清远智能生产基地（一二期）建设项目有利于：　　打造智能生产基地，提高柔性生产能力。定制家居企业基于产品个性化的特点和生产规模化的需求，对工厂在数字和智能技术赋能、柔性化定制与规模化生产融合等方面的水平要求较高。公司将在本项目中引进行业领先的生产设备，打造高标准的厨、衣柜智能柔性化生产线，实现在生产、包装和运输等环节的智能化、自动化运行。通过本项目的实施，提升智能制造水平，提高柔性化和规模化生产能力。　　建设广东生产基地，加速南方市场布局。全国重点区域产能布局成为公司战略要点，目前公司在南方市场销售依赖于现有华东基地生产供应和服务，一定程度上限制了南方市场业务的快速增长。通过本项目的实施，公司将打造高标准的广东生产基地，有利于公司“南下战略”推进，基地辐射半径可覆盖广东、广西、湖南、江西、海南和福建等南方地区，能有效满足南方市场的交付需求，提高南方市场响应速度，提升公司产品在南方市场市占率，并为公司海外业务的扩展奠定基础。　　优化生产供应链条，夯实产品成本优势。公司借助南方家居市场的产业集群优势，有利于降低整体经营成本；一方面可以扩展和加强与南方供应商的合作关系，优化供应链布局，加强上下游资源整合，并利用规模化采购优势降低原材料成本；另一方面，清远生产基地建设将缩短物流半径，提高产品交付速度，降低原材料和成品的运输成本，减少产品破损率。　　数字化升级项目有利于：　　响应数字化转型升级趋势，提升核心竞争力。公司借助经验、市场、创新等优势，围绕志邦家居云工业互联网平台对“营销、客服、制造、供应链、数据中台、产品、设计”等云平台进行数字化升级，完善公司信息化功能模块，提高公司研发设计、采购、生产、营销、服务等全流程智能运营能力，提升核心竞争力。　　提升数智运营能力，支撑业务规模扩张。公司将围绕人工智能、数据资产管理、规则计算等技术，对现有营销云平台、客服云平台、制造云平台、供应链云平台、产品云平台、设计云平台、数据中台进行全面优化升级和完善，满足公司在设计、供应链、生产、销售、售后端的数字化、及时化、透明化管理需求。本项目建成后，公司数字化管理水平将得到提升，满足公司经营决策、管理提升、流程优化、服务改进等方面数字化管理需求。　　促进数据共享协同，提升运营效率。定制家居业务数据流通闭环包括“用户需求获取—上门量尺（尺寸预定）——设计图库—初期设计—用户虚拟体验—上门复尺（尺寸确认）—完成设计—订单确认—生产数据生成—原辅材料库存检索（采购）—产品生产—质量检测—包装入库—产品发货—配送安装—售后服务—信息反馈—改进设计—加入设计图库—收集用户新需求”等多个环节，涉及工厂、门店、消费者、供应商、物流商等多个主体。　　本项目有助于公司加快信息交流效率，深度挖掘客户、供应商潜在需求与价值，通过优化资源配置和灵活调用数据，提高上下游合作粘度，促进公司数据共享协同，提升运营效率。　　维持盈利预测，维持买入评级。　　本次募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务，拟在广东建设生产基地，完善公司全国性战略布局。项目建成并达产后，公司持续提升整体定制家居产品的规模化生产，优化产业供应链，加快实现业务扩张，同时通过数字化升级进一步加强生产智能化和信息化建设，提升公司综合竞争实力。我们预计公司23-25年EPS分别为1.46/1.73/2.03，PE分别为15/12/11X。　　风险提示：此次发行可转债预案，或存在发行风险，公司订单不及预期，核心高管流失，市场竞争激励证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.2%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.53亿，根据现价换算的预测PE为14.39。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级28家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为28.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，志邦家居（603801）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-10

华夏稳进增益一年持有混合基金公开发售，募集规模上限80亿元

（包括股票、股票型基金、混合型基金）和可转换债券（含可分离交易可转债）及可交换债券的比例合计为基金资产的10%-30%（其中港股通标的股票投资占股票资产的比例不超过50%），计入上述权益类资产的混合型基金是指基金合同中明确约定股票投资比例不低于基金资产60%的混合型基金，或者根据基金披露的定期报告最近4个季度中任一季度股票投资占基金资产的比例均不低于60%的混合型基金。本基金投资于同业存单的比例不超过基金资产的20%。本基金持有其他基金，其市值不超过基金资产净值的10%。中债综合指数收益率×80%+沪深300指数收益率×15%+中证港股通综合指数收益率×5%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-10

TOP30上市房企5月销售额同比小幅下降

披露境外债重组最新进展。根据协议，强制可转换债券头部转股价由每股10港元降低至6港元，强制可转换债券最低转股价由每股4.58港元降低至每股4港元，融创服务最低换股价由每股17港元降低至13.5港元。截至公告日，持有现有债务未偿还本金总额约87%的同意债权人已加入重组支持协议。 5月销售均价环比下降超一成根据销售金额和销售面积，可以计算得到房企的销售均价。5月销售均价TOP30房企的平均销售均价为17090.02元/平方米，较2022年同期下降8.85%，较2023年4月下降13.97%。图4：2023年5月销售均价TOP30上市房企其中，越秀集团2023年5月销售均价达到31334.01元/平方米，同比上升35.07%，位居榜单首位。其余房企中，销售均价超过20000元/平方米的企业还包括华润置地、首开股份等。 15家房企5月销售均价同比下滑。降幅超过一成的房企有9家，包括远洋集团、合景泰富集团等。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-06-26

永赢匠心增利债券基金将自2023年7月10日公开募集，募集规模上限为50亿元

例不低于基金资产的80%;投资于股票、可转换债券和可交换债券的比例合计不超过基金资产的 20%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的 50%。该基金的业绩比较基准为：中债-综合指数(全价)收益率×90%+沪深300指数收益率×8%+恒生指数收益率(按估值汇率折算)×2%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-21

富国兴享回报6个月持有期混合将于2023年7月3日公开发售

、股票型基金、混合型基金等权益类资产及可转换债券、分离交易可转债、可交换债券资产的合计投资比例为基金资产的10%-30%（其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%）；本基金持有其他基金，其市值不超过基金资产净值的10%；每个交易日日终在扣除股指期货合约、国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。中债综合全价指数收益率×85%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%+沪深300指数收益率×10%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-21

加拿大养老基金拟向欧洲最大电池制造商投资4亿美元

造商。　　该公司表示，IMCO已通过可转换债券向Northvolt投资4亿美元，这是该公司迄今在欧洲最大的一笔交易。　　IMCO首席投资官Rossitsa Stoyanova在接受采访时表示:“Northvolt确实符合我们正在努力投资的许多趋势。”她指的是向低碳经济转型和全球供应链重组等主题。　　“无论（Northvolt）是上市还是保持私有，我们都做了功课，我们对这笔投资感到满意。” 　　Northvolt的一位发言人表示，该公司希望“在不久的将来公布融资计划的下一步”。　　消息人士今年早些时候称，Northvolt在2021年的估值为120亿美元，其一直在与银行就首次公开募股进行谈判，上市估值可能超过200亿美元。　　IMCO正着手加大在欧洲大陆和英国的投资，以使其资产多元化，摆脱北美的影响。　　IMCO管理着超过730亿美元的资产，涵盖股票、债券、房地产、基础设施和私募股权等资产类别。

金融界2023-06-21

中银证券凌瑞6个月持有期混合基金（017389）成立，获净认购2.42亿元

的长期稳定回报。本基金对权益类资产、可转换债券、可分离交易可转债券(不含可分离交易可转债券的纯债部分)及可交换债券的投资合计占基金资产的比例为10%-30%，本基金投资的权益类资产包括股票、存托凭证、股票型基金以及至少满足以下一条标准的混合型基金：(1)基金合同约定的股票资产占基金资产的比例不低于60%；(2)基金最近4期季度报告中披露的股票资产占基金资产的比例均不低于60%。本基金对经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金投资比例不超过基金资产净值的10%。本基金投资于同业存单的比例合计不超过基金资产的20%。每个交易日日终在扣除股指期货、股票期权合约需缴纳的交易保证金后,本基金保留的现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。该基金业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率*80%+中证800指数收益率*15%+同期银行活期存款利率(税后)*5%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-20

西部利得汇鑫6个月持有期混合基金2023年7月3日公开发售

股票资产的比例不超过 50%，投资于可转换债券（含可分离交易可转债）、可交换债券的比例计入权益资产，合计不高于基金资产的20%），同业存单占基金资产的比例不超过 20%。本基金每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等。本基金的业绩比较基准为：中债综合全价（总值）指数收益率*80%+沪深300 指数收益率*15%+恒生指数收益率×5%（经汇率估值调整）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-20

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