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中国房市投资者着急了！多家主要机构突发警告：碧桂园“模糊化”违约宽限确切日期
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结束的确切日期一无所知，加剧了中国离岸垃圾债市场的不透明迹象，该市场在过去两年损失了870亿美元。作为中国最大的开发商之一，碧桂园必须在宽限期内分两次偿还总计2250万美元的息票，否则债权人可能会宣布违约，这将是该开发商首次偿还此类债务。彭博社报道称，鉴于碧桂园的项目数量是中国恒大集团的4倍，这代表其影响力将比恒大地产及其他同行“爆雷”来得更为严重。但宽限期是在9月5日还是9月6日结束尚不确定，如果跨越这些日期付款，就会增加法律纠纷的风险，歧义源于对发行备忘录中标准措辞的不同解释，该文件将“违约事件”定义为“持续30天的利息支付拖欠”。 (来源:Bloomberg) 这已经很清楚了，但不确定的是，8月6日的预产期是周日，这意味着有效预产期是下一个工作日，即8月7日，如果从8月6日或8月7日算起30天宽限期的话，9月5日和9月6日的截止日期变得模糊，但公司文件没有具体说明情况。近年来，中国不断恶化的房地产债务危机促使包括恒大在内的众多开发商使用宽限期。在许多情况下，这样做只会在最终违约之前赢得时间，从而导致创纪录的债务失败。人们越来越担心，2022年底负债总额为1.4万亿元人民币，约合1920亿美元的碧桂园也会遭遇同样的命运，这导致中国的垃圾美元债券进一步陷入65美分以下的困境。彭博证券指数的市值已从两年前的约1318亿美元，缩减至仅约447亿美元。 CreditSights高级信贷分析师Zerlina Zeng表示，碧桂园或相关各方没有就该建筑商未能支付的利息，以及更广泛的债务计划作出澄清，这使得“很难衡量复苏情况并得出公允价值”。 “这也可能导致这些高收益、陷入困境的中国房地产债券的交易流动性较差，”他补充强调。全球主要银行的几位分析师最近在报告中提到9月5日或9月6日是宽限期结束的最后期限，强调了缺乏共识。穆迪投资者服务公司在被问及此事时表示：“我们认为应该将预定付款日期作为第0天，但考虑到那天是周日，我们不确定。”值得关注的是，穆迪此前下调碧桂园评级，使其深入Caa1垃圾区。当然，如果开发商最终不支付利息，宽限期到期带来的混乱将引发更广泛的担忧。然后，债权人将关注的是，如果该公司效仿其他建筑商的做法，他们最终可以通过任何潜在的重组收回多少资金。
小萧2023-08-23
美企申请破产数量已达去年近两倍策略师称无需恐慌
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并没有表现出担忧的迹象。瓦格塞研究了垃圾债券相对于安全的美国国债的收益率差。当债券市场担心破产和违约时，利差往往会飙升。而目前这一利差为3.8%，在1997年以来的数据中处于第28个百分位，低于5.4%的平均利差。瓦格塞表示：“目前的利差也低于我们去年6月看到的水平，当时美联储暗示他们将采取更加激进的措施……目前的水平仍远低于历次危机前的水平，包括2000年和2007年底的危机。” 他补充称：“债券投资者通常会比其他投资者更早发现企业的经济困难时期。而现在，他们还没有看到任何迹象。” 2．银行业没有拉响警报考虑到银行的整个商业模式都是围绕着贷款给公司，然后收回利息和本金，银行的主要目标是限制违约率，避免贷款给濒临破产的公司也就不足为奇了。目前，企业贷款的拖欠率实际上一直在下降，而不是上升，尽管破产数量在增加。今年第一季度，所有商业银行的商业贷款拖欠率低于1%，低于疫情前1.1%的水平。瓦格塞说，从历史上看，在经济衰退之外，企业贷款拖欠率平均为2.7%。 3．更多小企业创办在破产申请增加的同时，创业精神和小企业的形成也在增加。今年上半年，有超过29.3万份企业申请包含“计划工资”，这表明该企业可能会有工资单。这一数字同比增长2%，与2019年上半年相比增长超过21%。瓦格塞说：“疫情爆发后，企业家精神开始加速发展，因为人们口袋里的钱更多了……申请人数在2020年和2021年跃升至平均每年58.2万人，比前十年的平均水平增长了17%。好消息是，尽管美联储大幅加息，但我们没有看到2022年的大幅下滑。”
金融界2023-08-21
CPT Markets：轻松交易，就靠这招! 恐惧贪婪指数助你理性决策!
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与贪婪指数，分别是看跌卖权与看涨买权、垃圾债券需求、市场波动度、股票价格宽度、避风港需求、市场动能与股票价格强度，而其数值的范围是介于0到100之间，一般来说，当数字越小则代表市场越恐惧；而若数字越大，则代表市场越贪婪，CPT Markets分析师指出，将0到100的数值分成五部分:0到25为极度恐惧、26到44为恐惧、45到55为中立、56到74为贪婪、75-100为极度贪婪。接下来，CPT Markets分析师将解释如何从历史经验中看透恐惧与贪婪指数与市场变动的关系。根据过往经验来看，倘若你在极度恐惧时进场(也就是数值小于25)，那么你就是在那时期的相对低点进场，你将能够参与后续的一波大涨幅行情，提醒投资人千万要记住，该进场点是相对低点，并非是绝对低点。由上图我们将分为四个阶段，分别是2018年12月跌幅最大的圣诞节、2019年8月令市场担忧的中美贸易大战、2020年3月COVID-19全球疫情大爆发以及2021年11月南非变种病毒肆虐。藉由S&P行情图表与恐惧与贪婪指数对照来看，你确实可以在极度恐惧时，依照你手中资金比例大胆进场。至于什么时候该结清手上目标呢?CPT Markets分析师另举一个例子。大多数的投资人都会认为应该在极大贪婪(数值大于75)时退场，但这真就是一个落袋为安的最好时机吗?其实不一定，甚至有时候情况会与我们所设想的完全不同。我们分为五种情况:2019年3到4月、2019年底到2020年初、2020年7到8月、2020年11月到12月以及2021年10到11月。透过两张图的对比你可以发现，如果你因为市场过热而出清所有目标，那么或许你只是避开短期的大跌，但你可能会因为这样而错过了后续一大波大好行情，因此CPT Markets分析师建议，当市场极度贪婪时，你应该试着再平衡你的资金比例，而不是全部卖出你所有目标，也就是说你可卖出一部分已经涨很多的目标，根据你刚开始所设定的投资比例，再进行布局部分债券或是相对较抗跌的防御型目标。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2023-08-21
长期通胀水平可能更高？策略师：这一预测通胀的指标并不准确
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益率因通胀下降而下降时，贝塔系数较高的垃圾债利差将更加受益，同时垃圾债也受益于TIPS流动性溢价下降时可能出现的风险溢价影响。怀特表示，这并不是说通胀盈亏平衡根本没有预测通胀的作用，但对其潜在驱动因素的理解表明，它们通常不是主要受到通胀预期变化驱动的。因此，他表示，如果你希望通过预测通胀来避免受到其再次加速的冲击，那么通胀盈亏平衡可能不是一个好的指标。因为只有等到物价真正上涨的时候该指标才会上涨，到时就太晚了，因为届时股票和债券的价格可能已经反映出新的高通胀现实。
金融界2023-08-17
惠誉：高收益债券违约率攀升美联储加息对垃圾债发行人构成压力
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随着美联储继续加息，惠誉对美国垃圾债发行人偿还短期债务的能力感到担忧。根据周二发布的报告，这家信用评级机构预计到今年年底高收益债券的违约率将高达5%，原因是银行收紧贷款，利息支出令公司利润承压。该报告表示，7月的发行人违约率为2.8%，高于6月的2.6%。惠誉表示，“利率的上升持续对寻求应对短期债券和其他流动性相关压力的投机级发行人构成挑战。” 这一预测凸显出在全球经济增长走弱，通胀以及利率上升的背景下，非金融高收益债券发行人的脆弱程度，特别是相较于投资级发行人而言。该公司本月早些时候报道称，自去年以来，在被惠誉评为垃圾级的发行人中，经历评级下调的发行人数量在多数地区均高于评级上调的发行人数量。
金融界2023-08-17
金色早报 | 特朗普拥有近500万美元的以太坊
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誉：高收益债券违约率攀升美联储加息对垃圾债发行人构成压力随着美联储继续加息，惠誉对美国垃圾债发行人偿还短期债务的能力感到担忧。根据8月15日发布的报告，这家信用评级机构预计到今年年底高收益债券的违约率将高达5%，原因是银行收紧贷款，利息支出令公司利润承压。该报告表示，7月的发行人违约率为2.8%，高于6月的2.6%。惠誉表示，“利率的上升持续对寻求应对短期债券和其他流动性相关压力的投机级发行人构成挑战。”(金十数据APP) 金色百科 ▌闪电网络的六大误解闪电网络的六大误解：误解1：必须运行自己的节点才能非托管地使用闪电网络，这导致普通用户无法使用移动设备；误解2：发送方和接收方必须同时在线，闪电网络支付才能成功(没有离线/同步支付)；误解3：闪电网络要求双方用户在通道中投入相同数量的 BTC 才能打开通道；误解4：闪电网络要求用户指定特定的、单一用途的发票，这种用户体验非常糟糕；误解5：用户在发送 BTC 时需要了解并选择比特币和闪电网络；误解6：闪电网络的资本效率低，因此不可行。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经
金色财经2023-08-16
BTC在2025偿债期来临之前如过不能大幅上涨 MSTR的游戏可能玩不下去
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，或者难以承当高昂的利率，毕竟现在美国垃圾债的收益率基准是 8% +，用这个成本滚动现有债务是是无法持续的，只能押注 BTC 在 2025 偿债期来临之前大幅上涨。来源：金色财经
金色财经2023-08-15
ETF 投机与监管之争：Coinbase 是加密货币的救世主还是恶棍？
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Coinbase 为 3.625% 垃圾债券提供每 1000 美元本金 615 美元的报价，即 8 月 18 日之前为 645 美元，目前债券价格约为 64 美分/美元。此举看起来像是 Coinbase 以低于面值的折扣低价收购自己债务的案例，并且可能反映出这样一种信念：随着潜在的加密货币催化剂的出现，现货 BTC ETF 正在等待批准，而比特币减半将于明年进行，该公司的盈利前景变得更加积极。 Coinbase 作为 ETF 合作伙伴就这些现货 BTC ETF 而言，SEC 正在处理多项申请， 8 月 15 日是一个重要的日期，因为这是 ARK Invest 对其申请做出决定的时间，尽管普遍预期 SEC 会选择推迟做出决定。另一个重要因素是法官对 Grayscale 起诉 SEC 的法律案件的裁决，预计将在第三季度的某个时间做出。资产管理公司 Grayscale 正在上诉，反对 SEC 阻止其将其 Grayscale 比特币信托基金转换为现货 BTC ETF，而 Grayscale 的胜诉将大大扭转平衡，有利于所有现货 BTC ETF 的批准。与此同时，另一家 ETF 竞争者 Galaxy Digital 的首席执行官迈克·诺沃格拉茨 (Mike Novogratz) 在财报电话会议上就做出积极决策的可能性提出了建议，引发了人们的预期。这一切都与Coinbase相关，不仅因为现货 BTC ETF 总体上对加密货币有利，而且因为 Coinbase 是贝莱德和其他几家现货 BTC ETF 申请人的托管和监督共享合作伙伴。链上夏季基地 Coinbase 本周在其新的以太坊第 2 层网络 Base 的公开发布中享受着庆祝的气氛。尽管它已经被构建者和早期用户激活并可以使用，但主网公共桥已于 8 月 9 日正式启动，并且一个名为 Onchain Summer 的开幕活动将在整个 8 月举行。这涉及到 NFT 铸币和应用程序发布，一些主要品牌都参与其中，包括可口可乐、Atari 和 OpenSea。Base 建立在 Optimism 堆栈之上，有可能解决为基于区块链的应用程序开发提供便捷访问的问题，就像交易所 Coinbase 解决相对容易进入加密资产的问题一样。也就是说，在正式公开发布之前，Base 通过一种看起来像拉高抛售式模因币的方式吸引了负面宣传：一种名为 Bald 的代币在几天内获得了巨大收益，然后价格暴跌。然而，这本身就反映了一个事实：Base 是非专有的、去中心化的，并且不作为围墙花园环境运行。更重要的是，该网络没有或计划发布自己的原生代币。这在加密货币中很少见，并且（没有代币经济学和价格投机来转移注意力）强调网络的原始效用。面对 SEC 不应忘记，Coinbase 发生的一切都是在与 SEC 持续法律纠纷的背景下发生的。虽然这带来了不确定性和未来不稳定的可能性，但 Coinbase 似乎也受到了 7 月份Ripple Labs和 SEC之间案件裁决的提振，该裁决强调XRP代币本质上不应被视为一种证券。 Coinbase 和 SEC 之间的案件也围绕着未注册证券交易的指控展开，但 Coinbase 断然驳回了这一指控，并于本月呼吁驳回此案，并就认为 SEC 越权行为表示，“该主题不属于该机构的授权。” Coinbase 的立场是，如果其平台上的代币不是投资合约，那么 SEC 就无权对该公司的活动进行监管。最终，这些争论触及了加密货币的本质及其服务目的的核心。而且，随着未来几个月的发展，包括法律决定和 ETF 考虑，我们似乎很快就会更清楚地了解加密货币在金融、网络以及其影响范围扩大的其他领域可以发挥的作用。来源：金色财经
金色财经2023-08-15
比恒大违约更糟糕！碧桂园危机蔓延：股价跌至新低、多只境内债停牌
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将采取更强有力的支持措施。中国的美元垃圾债券(主要由开发商发行)在上周跌至今年最低水平约66美分后，又继续下跌2美分，这显示出了更广泛的影响。彭博情报的建筑商指数跌幅高达4.1%。碧桂园还没有出现公共债券违约的情况，但在错过了8月7日到期的两美元票面利率支付后，30天的宽限期已经迫在眉睫。赌注是巨大的。该公司在小城市建设了3000多个住房项目，是一个家喻户晓的地产商，截至去年年底，该公司雇佣了约7万名员工。截至去年年底，它的总负债为人民币1.4万亿元(合1990亿美元)。从这个数字来看，它超过了包括科威特在内的一长串国家的年经济产出。中国房地产市场的阵痛更大，销售已开始再次下滑，这使得管理如山的债务变得更加困难。碧桂园上周表示，今年上半年将净亏损450亿至550亿元人民币，而2022年同期的盈利为19.1亿元人民币。知情人士上周说，这家建筑商正在考虑将一些即将到期的债券延期，中金公司的代表对部分票据持有人说，该公司的债券承销团队已参与研究人民币票据到期日的选择方案。碧桂园的信贷压力“可能会蔓延到国家的房地产和金融市场，”包括Kai Yin Tsang在内的穆迪投资者服务分析师在一份研究报告中写道，“具体来说，这可能会进一步削弱市场情绪，推迟中国房地产行业的复苏。” 在周六的另一份声明中，该公司表示，计划在不久的将来与债券持有人就还款安排举行会议。该公司重申，将采取措施化解风险，保护投资者的合法权益，同时确保交付。 “考虑到碧桂园在低线城市的大量业务，我们认为碧桂园可能需要数年时间才能从流动性挑战中恢复，”摩根士丹利分析师Stephen Cheung在调降该股目标价时写道。碧桂园董事长杨惠妍和总裁莫斌在微信向投资者和客户发表的声明中表示，公司周五道歉，并承诺将采取更有力和有效的措施来确保交付，并解决周期性的流动性压力。在债券停牌通知中，该公司表示将“考虑采取各种债务管理措施”，以保障其未来的长期发展。
云涌2023-08-14
恒大及碧桂园“债可敌国”！传媒大佬谢金河：中国房地产市场噩耗、灾难会频传
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50万美元的美元债，穆迪下调其评级劣于垃圾债。碧桂园是中国仅存的最后一家想要避免违约的大型房地产巨头。这个房地产股全面崩跌景象，最近蔓延到香港，李嘉诚系统的房地产集团率先坎价七成求售，已经掀开冰山一角，接下来香港贵不可攀的房市会开始松动，过去股价在高档的九龙仓，新世界，新鸿基地产，恒基地产，很多股价已经腰斩。谢金河在脸书上说，恒大、碧桂园一个集团债务超过2万亿人民币，这已经是债可敌国的景象，杨国强父女都当过首富，如今无力还债。他写道：“理论上，这些公司早应破产清算，但是在中国共产党特殊体制下，这些公司该倒却不能倒，最后一定由银行承担。” 谢金河预计，受房地产行业的影响，中国银行不良资产比率随后一定快速升高。谢金河称：“我在2018年提到中国房地产危机会引发90年代的台湾病，银行体质弱化，进一步拖累未来经济表现。” 最近公布的中国四大国营银行不良放款率，中国银行7.23%，工商银行6.14%，农业银行5.48%，建设银行4.36%。银行的逾放比正快速上升，银行及寿险公司股价下跌。谢金河表示，这让他想到1997，1998年台湾房地产崩盘后，2000年陈水扁上台，为银行打销2万亿台币呆账的往事。谢金河在文章最后警告称，现在中国房地产市场的“噩耗”、“灾难”会频传，成为中国经济新常态，大家可以回想一下，台湾是怎样走过那段坎坷崎岖的岁月？中国房地产业的危机很快会撞击金融体系。谢金河于2016年、2017年荣获蔡英文指派担任亚太经济合作会议(APEC)台湾特使团领袖代表顾问。除了擅长政经分析外，谢金河长期追踪产业动态、娴熟两岸投资议题，在财经投资专业媒体中拥有举足轻重的影响力。日本《日经亚洲》8月14日撰文称，上个月，中国共产党中央政治局在7月会议结束时发表了一项声明，给陷入困境的房地产行业的投资者带来希望。该声明被广泛解读为可能会对陷入困境的开发商提供支持的信号。但自中共中央政治局会议以来，没有出台任何拯救房地产行业的重大措施，而开发商的困境只会加剧。法国兴业银行中国经济学家Wei Yao表示，随着房价下跌，越来越多的人开始意识到，房地产市场仍存在很大问题。Wei Yao说：“再加上整体经济复苏乏力，人们对收入和就业的预期降低，人们变得更加现实，所有这些担忧可能在7月份爆发出来了。” 仲量联行(Jones Lang LaSalle)大中华区首席经济学家Bruce Pang说：“房价跌得越多，人们就越没有信心。越没有信心，就越不可能购房。”Pang指出，在房地产市场出现转变之前，购房者几乎没有动力采取行动。美国《华尔街日报》7月底发文警告称，中国可能在重蹈日本“失落的十年”。日本选择了将房地产泡沫带来的痛苦分摊到数十年的疲弱增长中，而不是承受短期的剧烈冲击。因为担心短期冲击可能导致预料之外的创造性破坏。
风枫2023-08-14

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