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人民币汇率韧性显现中国资产吸引力持续提升
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二级外储、宏观审慎措施、资本外汇管理、外汇储备干预等“五重保护”下，中国有信心、有条件、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华同样认为，中长期人民币汇率最终要回归基本面，我国持续深化改革开放，加快构建双循环新发展格局，推动产业升级，经济效率提升，巨大市场潜力释放，国内成为全球投资、资产配置、财富管理热土；从外围看，全球经济面临深层次结构问题与非传统问题困扰，欧美主要经济体财政、货币政策无限量宽松及潜在后遗症影响，人民币资产长期配置价值凸显。　　外资看好中国资产长期投资价值　　伴随人民币汇率短期走低，北向资金近期出现一定程度波动。但整体来看，8月以来境外投资者仍净买入我国证券。多家外资机构日前纷纷表示，短期汇率波动影响有限，将继续看好中国股票市场和债券市场的投资机会。　　国家外汇管理局日前表示，一直以来，我国外汇市场表现出较强的韧性。货物贸易呈现较高顺差，实际利用外资保持增长，持续发挥稳定跨境资金流动和外汇市场的基本盘作用。同时，8月以来境外投资者总体净买入我国证券，体现了人民币资产的长期投资价值。　　“美元面对通胀压力处在加息周期中，全球主要货币对美元都有大幅度的贬值，人民币则相对比较坚挺。”景顺A股投资、业务策略与发展主管谢征傧也告诉《经济参考报》记者，中国出口的持续超预期的增长证明中国产品出口能力并没有受疫情太大的影响。贸易顺差增厚外储也帮助对冲部分贬值压力带来的对资本外流的担心。整体来看，大部分外资机构投资者对中国股票投资持有长期眼光，短期人民币贬值并不会引发大幅度的资本外流。　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也表示，对外资而言，汇率保持基本稳定一方面可以减少潜在汇率风险，另一方面有助于降低成本。近年来人民币国际化水平进一步提升，避险属性增强，增加了外资投资人民币资产的信心。　　展望后市，多家外资机构认为，考虑中国宏观经济基本面、政策面等因素，人民币股债资产仍具备较强吸引力。　　“今年政策导向以稳增长为主，中长期疫情影响预计会不断弱化。此外，目前中国已经找到了体量比较大的新兴行业，如新能源汽车、光伏风电、人工智能等，作为新的经济引擎，中长期来看应该能够接好下一棒。”谢征傧表示，“中国产业升级仍然在继续。中国拥有庞大的高素质劳动人口，科技创新驱动力依然活跃，产品出口竞争力依然强劲，我们认为依然能够在中国股票市场找到具备全球竞争力的行业和股票。” 　　摩根大通日前发布的报告同样认为，投资者可将近期中国股市的低估值视为进一步增加仓位的机会。由于货币供应有所改善，加上下半年基期效应有所缓和，因而对中国市场持有更加建设性的观点。星展银行则认为，持续看好中国股市受惠于当地经济发展，且在经历回调之后，中国股市的估值面变得更具吸引力。　　而对于债券市场，最新数据显示，7月全球资金正在回流中国国债。彭博行业研究亚洲外汇和利率策略师赵志轩对记者表示，全球投资者在7月净买入中国国债，其持仓集中于国债、政策性银行债和NCD，主要持有人为商业银行或非法人产品。但除中国国债之外，境外投资者对其它债券类别的参与度依然较低。赵志轩预计，随着未来中国资本市场双向开放的推进，其它债券类别的影响力或将上升。
蛮子2022-08-31
人口出生率下跌的根本原因究竟是什么？
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势，造成了天量的贸易顺差，带来了巨额的外汇储备，2001年~2007年是中国经济最为黄金的时代，尤以2007年为甚，当年中国经济的增速高达11.4%！这个数据在2022年的今天看来显得那么的不真实，同时当年城镇居民人均可支配收入实际增长12.2%（扣除价格因素后）。没想到吧，当年我们的城镇居民可支配收入实际增长率是高于GDP增速的... 也就是在当年，上证指数创出了前无古人的高度：6124点。谁说A股和经济发展无关的呢？谁知，天有不测风云，2008年，金融危机席卷全球，中国也未能幸免，但是当时面对危机，我们是胸有成竹的，就算是当时最看空中国的声音也不至于说中国自此会坠入谷底，至少相对于美国而言，彼时的中国经济整体还是非常健康的，我们没有什么“次级贷款”。但也就在那时候，我们打开了潘多拉魔盒——四万亿刺激计划。在短期看来，四万亿给了我们提振的信心与机遇，投资拉动从此成为了助力经济的最好发动机，时值新自由主义经济思想最为黯淡的时候——美国虽然从危机中逐步走出，但前景仍不明朗，欧洲很快又陷入了债务危机的阴霾之中，日本则在2010年将世界经济第二的宝座拱手让给中国。在美欧日几大发达经济体几乎同时陷入不景气当中的时候，中国风景一枝独秀，国内的“自信氛围”就是在那个历史背景中逐步形成的——2008年的四万亿只是个开端，总量超越日本随后甩欧洲好几条大街同时迅速缩小与美国差距才是自信心建立的根本。由此，我们患上了一种“病”，一旦觉得身体不好的时候，我们的政府官员、学者、金融从业人员、股民，乃至路边摊的大爷都在念叨着两个字：“刺激”。嗯，刺激就对了，不管你是用财政的方式，还是货币的方式，只要刺激就是对的。不断加强调控措施，不断加强国家对整体宏观经济的掌控力，将“集中力量办大事”发挥到最极致，就成为了几乎每一个人的共识。殊不知，“集中力量办大事”并非是没有成本的，而且是很大，并最终是需要由千千万万的民众去承担的：政府本身并不创造价值，政府的作用在于将民间力量集中、集中再集中（再分配与再协调本身并不创造价值，如果价值没有被创造出来，那分配和协调从何谈起呢？），于是我们看到各种“国进民退”的声音和现象，看到了各种“牺牲小我成就大我”的景象。如果你要行走万水千山，阻碍你的不是遥远的路途，而是你鞋里的砂子。中国高铁的老师是日本和德国，而且我们几乎所有人都对中国高铁取得的成就沾沾自喜，中国高铁现在的时速远远超过德国，学生把老师远远抛在了身后。但是我们不知道的是，德国高铁速度慢，但是德国高铁既可以运送人员，也可以运输物资；而中国高铁因为时速设计，只能运人不能拉货，这就是导致虽然中国高铁四通八达，但是我们的物流成本却没有随高铁建设的日趋完善而下降；而且高铁真正能赚钱的线路也只有京沪线等少数线路，其余绝大多数都是亏钱的，铁总公司不断负债的同时又要不断增加负债——这就是鞋子里面的砂子，最终将会不断增加鞋子本身的重量而拖累我们的万里行军。因为无论是物流成本的居高不下，还是铁总不断增加负债以填补缺口，最终买单的还是全体国民，各种税费不断增长，在一点一滴中腐蚀着我们的购买力，在不知不觉中增加着我们的生活成本，导致群体的生育意愿不断降低——高铁这个案例只是千千万万的鞋中砂砾中的一个而已。都说中国是“基建狂魔”，而我们自己似乎也沉醉于这一称呼当中，尤其是当我们中间的很多人去往西方发达国家的时候。当我们嘲笑为什么美国人这么多年都修不了一条高铁，伦敦纽约地铁脏乱不堪的时候，我们在想什么？可能是我们的一个小县城都有着耀眼的经济开发区，我们的城市之间有着数不清的高速公路、省道，在很多高山大川中，无数公路、桥梁、铁路穿梭其间，这一切是多么伟大的成就啊！康德曾说过：“人，是目的本身，即在任何时候任何人（甚至上帝）都不能把他只是当作工具来加以利用。”这就让我们对于目的和手段必须要有一个再思考：基建究竟是目的呢？还是手段呢？很显然，基建只是手段，是使经济更加快速稳定可持续发展的手段，而我们过去很长一段时间之所以会越来越迷信所谓“中国模式”，越来越偏离常识的根本原因就在于我们混淆了这里的目的和手段——基建永远只能是经济刺激的手段，当“有形的手”不断自我强化，将手段与目的颠倒后，也必将造成结果的异化。我们势必会通过不断压缩民间的力量，挤占民营经济空间的方式去加强调控的力量，最终，反应在微观层面就是虽然全球养育成本都在升高，但我们的养育成本的提升速度却居于世界之冠，养育成本、生活成本不断提升，而收入水平，即劳动力（这里包括体力和脑力劳动）价格长期低迷的状态如何破解？只能通过减少供应，即生育率的降低来实现了。难道劳动力不也是一种大宗商品么？
雾月十八日2022-08-31
人民币主要的贬值压力来自于外部
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活跃度，远期业务加剧汇率现货贬值。使用外汇储备在历史上曾是人民银行的重要汇率干预工具，但2017年之后已逐步淡出，现在重新使用的概率较低。
纪灵看形势2022-08-30
金砖国家正开发新储备货币！？普京透露重要信息黄金和加密货币或成最大赢家
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的步伐。 “西方国家及其盟友制裁俄罗斯外汇储备的速度(冻结了约一半)无疑令俄罗斯当局感到震惊。俄罗斯央行实际上承认了这一点，毫无疑问，一些金砖国家——尤其是中国——注意到了美国财政部行动的速度和隐秘性。”Turner指出。“因此，金砖国家可能会觉得，他们需要一种替代储备货币，来匹配IMF的SDR之类的货币。” IMF的特别提款权本身不是一种货币。Turner解释说，相反，它是对美元、欧元、英镑、日元和人民币等顶级储备货币的一篮子债权。他补充称，好的储备货币需要具备安全性、流动性和回报率，这也是金砖国家可能转向黄金的原因。“我们怀疑金砖国家中的重商主义国家会想把宝贵的外汇储备转移到这个更本地化的领域。如果他们担心制裁和美元日益武器化，他们可能会像俄罗斯一样，倾向于买入黄金。” 富国银行实体资产策略主管John LaForge表示，另一种可能从更大规模的去美元化行动中受益的资产是比特币。 “如果这行得通，从现在开始的20年后，一边有西方的美元-欧元的影响。另一边是中国的人民币和俄罗斯的卢布，或者随便哪个组合。然后是第三种选择，叫做比特币，这是中间的一种，它不是基于国家，而是基于个人，他们不想和某个特定集团绑在一起，更喜欢一种不受任何人控制的全球货币，”他说道。“这两个集团之间的争斗可能会为其他资产(比如比特币)的崛起创造机会。” 对美元影响几何？与此同时，美元一直在飙升，在备受期待的杰克逊霍尔研讨会召开之前，美元指数接近20年来的高点。今年夏天，随着其他经济体面临更多通胀和经济增长问题，美元已成为受欢迎的避险工具。据LaForge说，美元可能在未来六个月保持强势。他说:“我们的基本预测是，美国将在10月或11月进入衰退，其将持续到明年年中。通常情况下，当有信号显示美国正在走出衰退时，美元就会走弱。因此，如果我们的基本预测是正确的，你可能会看到美元在明年第一季度开始走弱。” 在那之前，美元将继续扮演这种防御性资产的角色。此外，LaForge说，金砖国家创建自己的储备货币的提议在短期内对美元的影响有限。然而，如果去美元化趋势继续加速，它将给美元留下印记。他说:“如果你看看全球各国央行持有的美元外汇储备，就会发现这一数字略有下降。他们开始选择更多的替代货币。这种情况在过去15年里一直在发生——缓慢远离美元的趋势。”“更长期的影响不是什么大问题。但中国和俄罗斯等(主要国家)联合起来组成新的货币集团是真实存在的。”
夏洛特2022-08-26
【美国金融BQ冲击中东经济多国探索“去美元化”】多国专家认为，美国金融BQ恶果在中东地区逐渐显现。一些中东国家拒绝被美国“收割”，正通过推动双边货币协议和外汇储备资产多元化，探索“去美元化”路径。
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纪灵看形势2022-08-25
强势美元困局金融市场无解
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法跟随美联储大幅加息的情况下，只能动用外汇储备干预汇市以稳定本国货币汇率。　　“但这种做法不但没能有效稳定本国货币汇率，反而受制于这些国家外贸赤字扩大与外汇储备缩水，吸引更多全球投机资本加大对这些货币的沽空力度。”Sam Laughlin表示，这背后，是美元收割全球财富的力度，正随着美联储连续大幅加息与美元指数持续飙涨而不断扩大。　　目前，除了各国联手干预汇市抛售美元遏制美元飙涨或美联储主动降低加息力度，金融市场似乎找不到更好的解决方案。　　非美货币的“至暗时刻” 　　一位外汇经纪商向记者指出，当前全球外汇市场正流行看似简单但极其有效的交易策略——买涨美元。　　“8月中旬以来，我们每天都看到不同区域投资机构在不遗余力地加仓美元多头头寸。”他指出，如今外汇市场已形成买涨美元的“羊群效应”——越来越多投资机构担心自己美元买涨力度不够大，可能导致自身业绩表现落后于其他投资机构。　　记者多方了解到，全球投资机构之所以纷纷押注美元再度飙涨，一方面是美联储在9月继续加息75个基点的预期持续升温，二是欧元带来的“神助攻”——受欧洲能源短缺风波与经济衰退风险极大的影响，沽空欧元潮一浪高过一浪，带动美元指数“被动”飙涨。　　“过去两周，众多欧洲投资机构都在疯狂增加美元多头头寸，对冲手里的欧元资产贬值风险。”这位外汇经纪商告诉记者。目前能阻止美元飙涨势头的，或许只有美元自己——尽管8月23日晚盘美元获利回吐盘涌现，令美元指数冲高回落，但多数投资机构依然认为只要上述两大因素存在，美元指数将很快收复失地。　　加拿大皇家银行资本市场策略师Alvin Tan表示，“在美联储持续大幅加息等因素的推动下，美元强势状况可能会延续到明年年初。” 　　这也让众多非美货币“相当受伤”。　　“以往，美元大幅升值会令新兴市场货币遭遇巨大贬值压力，如今发达国家货币同样难以幸免。”Nat Alliance国际固定收益主管Andrew Brenner指出，除了韩元与日元汇率分别一度创下过去13年与过去20年以来最低点，众多大型投行开始预测其他发达国家货币汇率也将遭遇大跌压力。　　摩根大通发布最新报告预计，到今年底，欧元兑美元汇率将跌至0.95；加拿大皇家银行认为年底英镑兑美元汇率还有逾5%跌幅；澳大利亚联邦银行认为年底澳元兑美元汇率将跌至0.65，较目前仍有400个基点跌幅。　　“这背后，是全球投机资本一面大举推高美元指数，一面无差别地沽空所有非美货币，甚至这些投机资本不再考虑各国经济基本面、外贸状况、外汇储备充足度等差异，完全纯粹地鉴于美元上涨而沽空一切。”Andrew Brenner指出。　　值得注意的是，眼看悄悄动用外汇储备干预汇市稳定本国货币汇率“无果”，越来越多国家开始直接“口头警告”投机资本不要肆无忌惮。　　8月24日，韩国财政部部长Choo Kyung-ho表示，由于外部环境对韩元汇率构成下跌压力，目前外汇市场存在市场情绪可能偏向单方面（押注韩元继续贬值）的担忧。在这种情况下，韩国相关部门将加强对可能出现的海外投机性外汇交易进行监控。　　“但是，这未必会有效吓退投机资本。”前述外汇经纪商认为，因为越来越多投机资本已经意识到，只要美元保持强势上涨态势，所有非美货币都将不可避免遭遇巨大贬值压力，令这些非美国家遭遇更严峻的输入性通胀风险，这反而令这些非美国家货币面临更大的贬值压力，令投机沽空策略收获更高的超额回报。　　大宗商品抄底潮“半途夭折” 　　值得注意的是，持续强势飙涨的美元，还令众多投资机构抄底原油策略“半途夭折”。　　在8月16日WTI原油期货主力合约报价跌至2月底以来最低点85.73美元/桶后，众多大宗商品投资型对冲基金与多策略对冲基金纷纷抄底原油期货。因为他们认为天然气价格迭创新高势必加大原油发电的替代效应，令原油需求得到增加并带动油价回升。　　甚至不少参与抄底的对冲基金认为油价将很快回升到100美元/桶上方，因此他们愿意承担较高的杠杆融资利息，将杠杆投资倍数提高至4-6倍用于抄底WTI原油期货。　　但是，强势美元对WTI原油期货的价格压制效应，令他们颇感失落。　　一位期货经纪商向记者透露，尽管8月24日WTI原油期货主力合约报价回升至94.54美元/桶附近，但扣除杠杆融资的高昂利息与手续费支出，多数对冲基金抄底原油期货的实际回报远远低于他们预期。　　这导致不少热衷抄底的对冲基金“中途离场”。　　美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新数据显示，截至8月16日当周，以对冲基金为主的资管机构所持有的WTI原油期货期权净多头头寸较前一周大降1338万桶。　　这种状况同样发生在LME期铜期铝与CBOT农产品期货领域。鉴于强势美元对金属与农产品期货所带来的价格压制效应，不少抄底的对冲基金发现，即便欧洲能源短缺风波与高温干旱气候令金属与农产品产能面临较大冲击，但LME金属与CBOT农产品价格涨幅远远低于市场预期。　　记者多方了解到，目前越来越多对冲基金干脆采取“低配大宗商品”策略。究其原因，尽管农产品、金属与原油能源供需关系仍然趋紧，但在强势美元持续的影响下，大宗商品很难出现令他们满意的涨幅。　　“这未必是一件好事。因为大宗商品价格低迷与货币政策收紧，或令全球资本不愿加大金属能源开采与农产品种植的投入，使得全球大宗商品在较长时间面临供需紧张问题。这不但导致下游企业经营面临持续的原材料涨价与供应不足
蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-25
对抗强势美元是“愚蠢的”！鲍威尔或助多头一臂之力，这波涨势还有很大空间……
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每个工作日都在消耗相当于20多亿美元的外汇储备来支撑本国货币。仅今年一年，印度、泰国和韩国的外汇储备就总共减少了1150亿美元。由于新冠肺炎疫情的限制和经济放缓的影响，被许多人视为新兴市场情绪和货币的锚的人民币正滑向1美元兑7元的关键水平。道明证券(TD Securities)表示，随着美国国债收益率曲线进一步反转(这是经济衰退即将到来的一个受到密切关注的迹象)，韩元、匈牙利福林、巴西雷亚尔和墨西哥比索等新兴市场货币最容易跌至新低。 “加息以及美元走高，对风险情绪产生了巨大压力。”加拿大皇家银行资本市场驻新加坡策略师Alvin Tan说。美元的强势“可能会持续到今年下半年，甚至明年年初。
厉害啦2022-08-23
7月份境内外汇供求延续基本平衡
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，7月银行结汇和售汇规模基本相当。我国外汇储备规模保持稳定，截至7月末，外汇储备余额为31041亿美元，较6月末上升328亿美元，主要受汇率折算和资产价格变化等因素影响。外汇市场交易理性有序，结售汇意愿保持稳定。7月份，衡量结汇意愿的结汇率为71%，处于近年来较高水平，较6月份提升6.1个百分点；衡量售汇意愿的售汇率为67%，较6月份提升1.8个百分点，总体稳定。初步统计，上半年我国经常账户顺差1691亿美元，同比增长45%；与国内生产总值（GDP）之比为1.9%，继续处于合理均衡区间，7月份经常账户仍延续合理规模顺差。今年以来，经常账户相关涉外收支和结售汇顺差均处于近年来高位，是我国重要的外汇资金来源渠道。其中，货物贸易表现出较强韧性，7月货物贸易涉外收支顺差421亿美元，体现了我国产业链供应链的相对优势以及近年来转型升级成效。
黄金小不懂112022-08-23
人民币在俄愈发受青睐
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的。它具有重要国际影响力，在不同国家的外汇储备中占有一定比例。与发展中国家相比，人民币承受外部经济压力的风险要小得多。” 　　投资顾问米哈伊尔·扎帕科夫补充说，以制造业为基础的中国经济潜力巨大。　　俄《观点报》指出，在国家福利基金开始购进人民币后，俄罗斯交易者对人民币的兴趣大幅提升。人民币在俄罗斯市场上前景可期。不过，不应认为美元和欧元会完全退出俄罗斯。不管怎么说，这两种货币在国际市场上仍然占据主导地位。
蛮子2022-08-22
震惊市场！通胀率高达80%、这国却意外降息100点更多麻烦恐接踵而至？
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来支撑里拉，其中大多数方法包括支出大量外汇储备，或阻止向被认为持有过多外汇的企业发放里拉贷款。许多经济学家警告称，这些企业持有过多外汇是不可持续的。总部位于伦敦的凯投宏观周四在一份报告中写道，土耳其未来可能会遇到更多麻烦。“这一最新举措可能引发另一场货币危机，”该公司资深新兴市场经济学家Jason Tuvey写道。 “很明显，土耳其央行正在接受埃尔多安总统的指示，他的非正统观点构成了政府低实际利率的‘新经济模式’的基础，”Tuvey说，并补充说，“土耳其的外部状况仍然非常糟糕。” Tuvey写道，该国是东西方之间重要的经济和政治十字路口，有数百万中东和南亚难民，拥有北约(NATO)第二大军队，同时也在遭受不断扩大的经常账户赤字、“大量短期外债和低到危险程度的外汇储备”的困扰。 “如果土耳其央行打算在未来几个月进一步降息，我们猜测它将转向更严格的资本管制。”
夏洛特2022-08-19

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