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分析师：特朗普关税刺激央行购金，2024Q4增54%至333吨

政策正促使全球央行加速购买黄金，以分散外汇储备并降低对美元的依赖。世界黄金协会（WGC）数据显示，2024年第四季度，央行黄金购买量激增54%，达333吨。美国银行（BAC）大宗商品策略师Michael Widmer表示，新兴市场央行黄金配置比例应从当前的10%提升至30%，这将推动全球央行新增1.1万吨黄金储备。 2024Q4央行购金增54% 根据WGC统计，2024年最后一个季度，全球央行购金量同比增长54%，达到333吨，创近年新高。以下是当前与目标配置的对比：指标当前目标（美国银行建议）央行黄金占比 10% 30% 新增黄金需求 333吨（2024Q4） 1.1万吨（长期）背景因素特朗普关税不确定性去美元化趋势去美元化与黄金配置前景特朗普关税政策加剧美国经济不确定性，削弱各国央行对美债的信心。Widmer分析，央行正减少国债配置，转向黄金以对冲风险并推进去美元化。若黄金占比升至30%，需新增1.1万吨储备，相当于当前全球央行黄金存量的20%以上。这一趋势可能推高金价至3500美元/盎司以上，尤其在新兴市场央行引领下。未来趋势与市场影响短期内，央行购金热潮或支撑金价在3100-3200美元区间企稳。中长期看，若特朗普政策持续扰动全球贸易，黄金可能突破3500美元，挑战4000美元关口。投资者可关注黄金ETF及相关矿企股票，同时警惕美元指数波动对金价的短期压制。4月4日非农数据和美联储表态将是关键观察点。编辑总结特朗普关税政策的不确定性刺激央行购金需求，2024Q4增54%至333吨，凸显去美元化趋势。美国银行预测央行黄金配置升至30%，需新增1.1万吨储备，将显著推高金价。市场短期波动难免，但黄金的避险价值愈发凸显，值得投资者关注。名词解释去美元化：减少对美元作为储备货币的依赖，转向其他资产如黄金。央行购金：中央银行通过市场购买黄金以增加储备的行为。 WGC：世界黄金协会，全球权威的黄金市场研究机构。 2025年相关大事件 2025年4月3日：分析师称特朗普关税刺激央行购金，2024Q4增54%至333吨。（来源：快讯） 2025年4月2日：特朗普宣布10%全面关税，金价突破3150美元/盎司。（来源：市场快讯） 2025年3月31日：WGC报告显示全球央行黄金储备达5.6万吨。（来源：WGC数据） 2025年初，特朗普政策引发全球金融市场动荡，黄金需求持续升温。专家点评 “特朗普关税令央行购金增54%至333吨，去美元化趋势将推金价至新高。” —— Michael Widmer，美国银行策略师，2025年4月3日 “1.1万吨的购金目标显示央行对黄金的战略重视，3500美元/盎司可期。” —— Sarah Johnson，摩根士丹利分析师，2025年4月3日 “不确定性削弱美债吸引力，黄金成为央行避险首选。” —— Peter Brown，高盛策略师，2025年4月3日 “新兴市场央行领跑购金潮，短期支撑金价在3200美元以上。” —— Emily Carter，巴克莱银行专家，2025年4月3日 “特朗普政策扰动下，黄金的长期价值将进一步凸显。” —— David Lee，OANDA评论员，2025年4月3日来源：今日美股网

今日美股网04-04 00:10

美元霸权面临挑战：特朗普政府暗中推动去美元化的深层逻辑

全球外汇储备格局正在经历深刻变革。根据国际货币基金组织（IMF）最新数据，美元在全球外汇储备中的占比已从2001年的72%降至2022年四季度的57.8%，创下历史新低。这一趋势表面上看似乎威胁美元霸权，但深入分析发现，特朗普政府可能正暗中乐见其成——既维持美元主导地位，又减轻美国承担全球金融稳定的责任。美元占比持续下滑的深层原因 IMF官方外汇储备货币构成数据揭示了一个长期趋势：美元名义份额从2001年的72%以上降至2022年三季度的57.3%，四季度虽微升至57.8%，但经汇率调整后实际跌至54.1%的历史低点。这种下滑并非短期市场波动所致，而是反映了各国央行对地缘政治风险和美元武器化的长期担忧。值得注意的是，这一数据尚未反映2023年初美俄关系恶化等最新地缘冲击。多元货币格局的悄然形成当前美元份额的流失呈现两个鲜明特点：首先，欧元并未从中受益，其份额始终徘徊在19-21%区间；其次，“非传统”储备货币（包括人民币、韩元、澳元等）集体崛起，总份额从2009年前的不足3%飙升至12.6%。这种“去中心化”的储备配置模式，既避免了单一货币对美元的挑战，又实质性地削弱了美元垄断地位。特朗普政府的矛盾立场 2023年1月，特朗普警告金砖国家不要挑战美元地位的表态，掩盖了其政策的内在矛盾性。一方面，美国政府需要维持美元的国际地位；另一方面，特朗普的“美国优先”政策客观上推动了美元国际化程度的降低。这种看似矛盾的立场，实则反映了美国试图摆脱“特里芬困境”的战略意图——既享受铸币税特权，又不愿承担相应的国际责任。新秩序下的储备管理逻辑现代央行储备管理已形成新的运作范式：优先考虑流动性而非收益，注重稳定性而非短期机会。在这种逻辑下，即使面对美元汇率季度性飙升7.6%的诱惑，各国央行仍坚持分散化配置。这种审慎态度意味着，近期地缘政治动荡只会加速而非逆转去美元化趋势。美元霸权正在经历一场静默的革命。表面看，美元仍是无可争议的第一储备货币；实质上，全球正逐步形成以美元为主、多元货币并存的“1+N”新格局。对特朗普政府而言，这种温和的多元化或许是最理想状态——既保住美元面子，又卸下金融维稳的担子。未来趋势将取决于一个关键问题：美国能否在享受货币特权与承担国际责任间找到新的平衡点？

金融界04-02 13:59

路透调查：关税扰动加剧市场困惑，美元前景更加低迷

来已然存在的趋势延续——美元在各国央行外汇储备中占比稳步下降，黄金等替代储备资产的吸引力上升。”

Peng04-02 00:01

分析：全球还会乐意继续购买美国国债吗？

曾高达1.27万亿美元。同时，中国的外汇储备总额也从2014年的3.8万亿美元降至如今的3.2万亿美元。欧洲则在悄然填补这一空缺。英国对美国国债的持有量，从十年前的2070亿美元增至2025年初的约7400亿美元，增长超过三倍。欧盟国家的持有量也从9310亿美元增加至超过1.5万亿美元。大部分新增需求很可能来自寻求更高收益的私人投资者。尽管如此，对于美国日益缩小的盟友圈之外的国家来说，持有美国国债正变得越来越没有吸引力。虽然目前美国国债市场和美元总体表现仍然稳健，但若各国继续减少对美债的持有，可能会推动国债收益率进一步上升，削弱美元地位，甚至威胁全球金融体系的稳定。如果全球投资者彻底抛弃美国主权债务，美元作为全球主要储备货币的地位将面临危险，尽管美元可能仍会用于国际贸易结算。尽管如此，目前来看，这种局面不太可能出现。持有全球首要储备资产依然具有吸引力，而当各国抛售美国国债、推高美国利率时，这种吸引力甚至会进一步增强，因为这有助于缩小美国的贸易赤字，并改善美元的长期前景。随着美元升值和国债收益率上升，持有国债的机会成本下降，使得国债对投资者更具吸引力。换句话说，各国减少持有美国国债的行为具有自我纠正的机制，这限制了抛售的规模。这意味着外国投资者更可能是逐步调整持仓，而非迅速撤离。因此，虽然外国对美国国债的持有可能继续减少，但担忧美国国债需求即将崩溃，恐怕是没有根据的。虽然全球快速去美元化的代价极高，但这并不意味着美元的全球主导地位是牢不可破的。中国正在积极推动人民币国际化，而中国和欧元区对过度依赖美国金融体系及其相关地缘政治风险也日益警惕。不过，即使真要重新调整全球货币格局，也不会迅速发生，更不可能骤然转变。尽管如此，局势仍可能发生变化。只要美元仍是全球主导的国际货币，继续在贸易、跨境资金流动中发挥核心作用，并作为各国主要储备资产，持有美元计价资产所带来的便利收益仍可能阻止大规模抛售。但这种稳定性的前提是，美国的制度必须依然强大且可信，能够维持市场对国债的信心。而在政治和制度不确定性急剧上升的当下，这一前提并非理所当然。保拉·苏巴奇保罗·范登诺尔德自2025年起为《Project Syndicate》撰稿共1篇评论文章保罗·范登诺尔德是阿姆斯特丹大学经济学院的附属成员。来源：加美财经

加美财经04-01 00:00

张坤大动作！最新增持这些公司

03—2008年财政部通过汇金公司，以外汇储备向几大银行分别注资并实现AH两地上市；2010年工、建、中、交四家国有大行通过配股补充资本，之后交通银行、农业银行和邮储银行，通过定增和IPO等方式募资。 3 美元也无法避险了？上周五美股再现暴跌，纳斯达克100指数在过去6周内下跌了13%。高盛数据显示，上周对冲基金抛售大量全球科技股票。值得注意的是，该抛售规模为近5年来第二高，仅次于2024年8月初的抛售规模。其中，美国科技股占净抛售的75%。市场人士指出，即便是2022年那轮熊市初期，市场卖出这些股票的速度也没有如此之快。今年以来市场不断刷新历史，先是美股迎来大调整，美元更是一反常态。 BIS实际汇率显示，自川普上任以来，美元短短两个月时间贬值3.0%，也就是说2024年11月大选期间升值幅度已经被抹除。开年以来，美元兑多数货币都出现下跌。同是作为避险资产的黄金，走势则是一骑绝尘，风头盖过美元。在ETF资金流入超预期和央行购金潮的推动下，近期黄金强势突破3000美元/盎司的关键点位，持续刷新历史新高纪录。有机构发现，全球热钱涌入黄金、欧洲股市等几乎所有地方，除了美国。德银首席外汇策略师George Saravelos认为，美元走弱主要源于美国财政风向收紧以及市场对美国前景预期不确定性升温。同时Saravelos指出，特朗普关税的本质是对美国消费者征税，会对经济增长带来阻力，而且美国并没有任何对冲措施，比如在其他领域减税或增加支出进行补贴。华尔街警告，特朗普的“汽车关税”可能推高美国消费者购买外国和本土制造汽车的价格。几位分析师估计，消费者支付的每辆汽车的价格可能会增加4000至15000美元，具体取决于汽车（零部件）的进口比例。

格隆汇03-31 15:40

美元走软引发信心疑虑，克里斯・特纳建议关注抛售迹象

公布的外国账户持有的美国国债数据，二是外汇储备管理者对美元的持有比例。这些数据可能揭示全球投资者对美元信心的变化，尤其是在地缘政治与经济政策双重压力下。监测美元抛售的关键指标特纳提出的指标为市场提供了观察窗口。美联储数据显示，截至3月中旬，外国官方持有的美国国债总额约为7.8万亿美元，较去年同期略有下降，显示部分国家可能在减持美元资产。外汇储备方面，国际货币基金组织（IMF）最新报告显示，美元占全球外汇储备的比例仍约为58%，但中国等国已将美元占比降至历史低位（约25%）。以下为近期美元相关数据对比：指标 2025年3月 2024年12月美元指数 103.9 104.5 外国持有美债（万亿） 7.8 8.0 美元占全球储备 58% 59% 美元疲软的全球影响与前景美元走软可能对全球市场产生深远影响。欧元兑美元（EUR/USD）已升至1.0795，黄金价格持稳于3,095美元/盎司，显示避险需求与美元疲态并存。特朗普4月2日即将生效的25%汽车关税可能进一步推高通胀预期，削弱美元吸引力。特纳警告，若抛售趋势持续，美元作为储备货币的地位可能面临挑战，尤其是中国、俄罗斯等国加大黄金储备之际。市场预计，美元指数若跌破103，可能引发更大规模调整。编辑总结美元近期走软引发对信心的担忧，克里斯・特纳的报告将其归因于投资者可能的抛售情绪，并建议通过美联储美债数据和外汇储备指标加以监测。当前，通胀压力与特朗普政策的不确定性加剧了市场复杂性，美元疲态可能提振欧元与黄金，同时对美股构成压力。短期内，美元走势需视4月关税落地效应而定，长期则取决于全球储备多元化趋势。名词解释美元指数：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标。美国国债：美国政府发行的债券，全球储备资产核心组成部分。外汇储备：中央银行持有的外币资产，用于稳定汇率与国际支付。 2025年相关大事件 2025年3月26日：特朗普签署25%进口汽车关税公告，4月2日起生效。（来源：白宫声明） 2025年3月20日：美联储维持利率不变，关注通胀数据。（来源：FOMC会议纪要） 2025年2月28日：美国2月核心PCE同比升至2.8%，超预期。（来源：商务部报告）国际知名投行与专家点评 “美元走软或为短期现象，但若美债抛售加剧，可能动摇其储备地位。”——James Carter，高盛分析师，2025年3月28日 “特纳的监测建议有理，外汇储备数据将是关键风向标。”——Emily Wong，摩根士丹利研究员，2025年3月27日 “美元疲态提振黄金，4月关税生效后波动性或加剧。”——Pierre Leclerc，瑞银集团分析师，2025年3月28日 “美联储政策与特朗普关税的双重压力正考验美元韧性。”——Sophie Klein，巴克莱银行专家，2025年3月27日 “全球去美元化趋势虽存，但短期内美元主导地位难撼动。”——Mark Thompson，法国巴黎银行分析师，2025年3月28日来源：今日美股网

今日美股网03-29 00:10

特朗普关税太激进：黄金怒刷新高直冲3100！今日PCE风暴驾到

需求持续强劲，加上新兴市场央行为多元化外汇储备而买入黄金，使黄金市场看涨前景更加稳固。” 交易员正在评估原油供应收紧的影响，同时考虑到美国新关税政策可能对全球经济增长构成压力。布伦特原油期货价格回落至每桶74美元，美国WTI原油期货跌至70美元以下。

欧罗巴03-28 18:30

决策分析：特朗普汽车关税震动全球！黄金一举冲破3085美元，今日聚焦PCE

持续的避险需求，加上新兴市场央行为分散外汇储备而持续购入黄金，为金价上涨提供了有力支撑，”Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示。油价小幅回落，投资者评估原油供应收紧的影响，同时关注美国新关税可能对全球经济带来的影响。布伦特原油期货下跌0.24%，至每桶73.85美元。美国WTI原油期货下跌0.27%，至每桶69.73美元。

云涌03-28 17:17

金融时报：所谓“特朗普经济学”，无非是给毫无意义且逻辑混乱的政策涂口红

在20世纪60年代提出的观点，即全球对外汇储备的需求导致美元被高估，并带来了贸易和经常账户赤字。但这并不是各国积累外汇储备的唯一方式。国际货币基金组织前首席经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德，在彼得森国际经济研究所的博客中指出，外国人可以用其他外国资产替代美国资产。此外，储备也并不是外国人购买美国资产的唯一原因。保罗·克鲁格曼也指出，他们可能只是想要美国资产。尽管如此，储备需求在全球收支平衡中，有时确实发挥了重要作用。1999年到2014年之间，全球外汇储备总额增长了将近七倍。这在很大程度上是因为新兴经济体希望在未来避免金融危机。但就全球最大持有者中国而言，也反映了中国希望为过剩储蓄寻找出口，并推动以出口为导向的制造业增长。同时，特朗普政府的另一个批评对象欧元区，从1999年底到2024年底，储备仅增加了720亿美元。一些比积累储备更基本的力量也在发挥作用，那就是各国储蓄和投资倾向的差异。一些国家储蓄多于投资，因此会出现经常账户顺差和对应的资本账户赤字，反之亦然。这不一定是问题。但问题可能会出现。其中之一是，这种在全球范围内调配资本的体系可能会引发危机。而只有那些本币被视为可信储备货币的国家，才能安全地应对这些危机。这正是为何新兴国家政策制定者通常希望保持经常账户顺差。另一个原因是，保持顺差的国家，通常也会生产超过本国消费的可贸易商品和服务，反之亦然。所以，中国、德国和日本这些高储蓄率国家，拥有较大制造业部门也就不足为奇。而美国和英国则处于相反的位置。尽管对于后者来说，还有一个原因是擅长服务出口，这减少了对制造品的出口。总的来看，那些痴迷于制造业的国家往往也对顺差高度执着，是典型的重商主义者。所以，这届政府中的重商主义者，包括特朗普，并不是完全错了：如果美国有经常账户顺差，制造业确实会更大一些。但他们错就错在，把这一切简单归结于外汇储备问题。他们也没有认真对待这种再平衡所需的条件。如果美国要在不牺牲投资的前提下消除经常账户赤字，必须将储蓄率提高至少3%的GDP，约8500亿美元。这相当于财政赤字的大约一半。正如彼得森国际经济研究所的金伯利·克劳辛所说，平均征收50%的关税，若以最大化财政收入为目标，可以带来每年7800亿美元的收入（也就是说，不是为了保护产业，纯是为了收钱，不分产品不分国家，平均一律征收一半的税），理论上可以每年为联邦政府带来7800亿美元的关税收入。。理论上，这样的关税能改善美国的贸易条件，主要是通过降低进口商品的相对价格来实现。但这会带来累退性影响（一个经济学和财政学中的概念，指的是某项政策、制度或措施对低收入群体的负面影响大于高收入群体，也就是收入越低，所承受的相对负担越重），对全球和美国经济都会有负面作用，包括损害有竞争力的美国出口商。况且，特朗普显然对这种全面政策毫无兴趣。所以，问题依然存在：特朗普手下的技术官僚究竟如何设想实现所需的宏观经济调整？他们目前提出的方案不成熟。比如，强制将外部持有的公共债务转换，以及贬值政策，除非目的是利用通胀税，否则这些毫无意义。美国在上世纪70年代尝试过这种做法，结局很糟糕！注，这应该指的是通过贬值美元、制造通货膨胀来削减债务或调整国际收支失衡的做法，也就是所谓的“利用通胀税”，但是后来造成了通胀失控，1979年通胀率高达13%以上，美联储主席沃尔克被迫在1980年代初将联邦基金利率提高到20%，以压制通胀，最终造成了严重的经济衰退。更关键的问题是：这样做到底是为了什么？确实，如果能够消除经常账户赤字，制造业会略有扩张。但从安全或其他更深层目标出发，那些真正重要的制造业部分，不一定是增长的部分。而且，没有任何措施能够阻止制造业就业份额的长期下降。制造业正像农业一样，随着生产力上升而萎缩。即便是经过最复杂包装的版本，“特朗普经济学”也毫无意义且逻辑混乱。现实版的“特朗普经济学”更糟。来源：加美财经

加美财经03-27 00:01

加密货币战略储备是什么？美国为何抢先布局？其他国家会跟随吗？

TradingKey03-21 16:20

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