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港股收评：冲高回落！恒指跌0.2%，半导体股跌幅明显

冲高回落行情，恒生科技指数午后逼空一度大涨至4.2%，刷新阶段新高后开始持续回调最终收跌0.87%，恒生指数、国企指数分别下跌0.2%及0.69%，盘中均大涨至3%。市场经历连续上涨后做多情绪明显趋于谨慎。盘面上，大型科技股午后部分转跌走势呈现分化行情，快手涨6.3%，百度涨近6%，小米大跌5.56%，京东跌近3%；半导体芯片股、中资券商股、汽车股、苹果概念股等热门板块午后跳水明显，昨日尾盘拉升的内房股全天表现低迷，教育股、光伏股、港口及海运股等普遍走低。另一方面，哪吒2带火影视行业，电影概念股继续表现强势，濠赌股连续2日反弹，香港本地消费股、互联网医疗股全天活跃。具体来看：内房股下挫，融信中国跌超13%，中梁控股跌超12%，世茂集团、远洋集团跌超10%，富力地产、融创中国等跟跌。半导体股大跌，上海复旦跌超7%，宏光半导体跌超6%，晶门半导体、华虹半导体跌超5%。券商股走低，申万宏源香港跌超9%，国泰君安国际跌超5%，第一上海、中金公司、招商证券跌超5%。港口及海运股表现弱势，太平洋航运跌超7%，中远海能跌超5%，乐舱物流跌超4%，海丰国际、招商局港口等跟跌。消息上，波罗的海干散货运价指数周三连续第三个交易日下跌，海岬型船运费则跌至约两年低位。波罗的海干散货运价指数下滑25点或3.12%至776点。影视股走高，阿里影业涨超7%，传递娱乐涨超6%，欢喜传媒、柠萌影视跟涨。短视频概念股表现活跃，快手涨超6%，哔哩哔哩涨超5%，云想科技跟涨。濠赌股持续冲高，国际娱乐涨超8%，美高梅中国涨超6%，永利澳门、金沙中国等跟涨。摩根大通认为澳门博彩股过度修正(年初至今下跌12%，而恒生指数上涨6%)，但在市场预期完全重置之前，建立市场情绪底部仍然具有挑战性。目前，该行继续偏好银河娱乐和美高梅中国。个股异动理士国际盘中一度大涨26.38%，股价创2011年9月以来新高，最终收涨14.11%。消息面上，集团宣布，建议分拆直接全资附属公司Leoch Energy Inc及在美国证券交易所单独上市。公司已获联交所批准可进行建议分拆。今日，南向资金净卖出10.24亿港元，其中港股通（沪）净买入23.35亿港元，港股通（深）净卖出33.59亿港元。展望后市，中泰国际发表研报称，国内多重压力仍存：制造业收缩、物价回升疲软、国债收益率低迷及关税冲击，港股盈利预测面临下修风险。当前恒指风险溢价接近两年均值-2个标准差，若美国10年期债息回落至4.4%，恒指风险溢价跌至5.5%（去年10月低位），理论高位约22500点，但单纯依赖AI逻辑难以站稳22000点。随着年报季开启，基本面将重掌定价权，叠加科技金融领域潜在制裁风险未充分计价，需警惕港股冲高回落行情。

格隆汇02-13 16:44

疯狂“过山车”！港股午后高台跳水，华尔街“DeepSeek共识”：牛市将继续！

百度、哔哩哔哩涨超5%。阿里巴巴一度大涨超9%，盘中创出最近两年多新高。据悉，阿里蔡崇信最新确认了阿里与苹果的合作。不过收盘，该股涨幅收窄至2.55%，腾讯回吐盘中4%的涨幅收跌，小米跌近5%，京东跌近3%。今年来，港股上涨势头凶猛，恒生科技指数年内升幅一度超20%，领涨了全球主要股指。不过在今天行情突变之后，港股被俄罗斯股指反超。目前，俄罗斯RTS指数年内涨19.26%，恒科指累涨17.17%。数据截至2025年2月13日港股收盘华尔街的“DeepSeek共识” 科技风暴之下，全球投资者开始价值重估中国资产。外资投行也纷纷发起了对中国市场吸引力的根本性反思。眼下，华尔街的“DeepSeek共识”：中国技术性牛市还将延续。近期包括摩根士丹利、摩根大通和瑞银、高盛、美银在内的多家投行预计，DeepSeek推动下，中国股票将延续上涨态势。高盛最新表示，AI的投资机会正在从基础设施层面转向应用层面。全球股市迎“下一个大轮动”，从Mag 7、美国科技股转向中国机器人。高盛报告指，中国政策落实推出，基本预测下MSCI中国今年底将有14%潜在收益，同时还点名20只受惠DeepSeek的港股。包括腾讯、阿里巴巴、网易、京东集团、百度、快手、商汤、金山云、微盟、哔哩哔哩、小米、金山软件、第四范式、美图、金蝶、地平线机器人、中国软件国际、阅文集团、万国数据及心动公司。美银认为，DeepSeek可能成为当前中国股市的“阿里IPO时刻”，这可能成为中国股市的转折点。该行称，DeepSeek将改变全球AI生态系统。中国AI发展的“圣杯”不一定是“同类最佳”，而是“足够好”以支持中国的大规模AI应用并推动中国的生产力增长和经济增长。 DeepSeek证明了中国的私营部门仍然具有创新能力和竞争力，它也显示了中国在AI领域持续进步的可能性。市场分析认为，随着DeepSeek的爆发，中美科技预期差收敛。华泰证券称，中美科技股估值在过去两年分化显著，AI发展水平或是关键。 DeepSeek具有低成本、高性能优势，引发行业对资本开支、应用场景等讨论，或推动投资者重新评估中国科技企业的技术潜力，进而催化中美科技股价值重估。中金公司分析指出，港股仍以结构性行情为主的体现。至于为何整体指数也反应更强且好于A股，是因为：1）港股的整体盘子相对更小，板块和个股对整体指数拉动效果更强；2）港股的行业结构上，软件公司占比更多。资金面上，长线外资尚未看到明显流入，可能依然以个人与交易资金为主。

格隆汇02-13 16:44

美国1月CPI全线爆表，2025降息落空？特朗普或许有招！

升15.2%，为2015年6月以来的最大涨幅。整体来看，1月CPI报告全线超过市场预期，通胀下降的趋势继续受阻。交易员将美联储今年首次降息时机从9月推迟至12月。数据公布后，美股走低，美债大跌，美债利率上扬约10个基点，10年期美债利率半个月以来首次突破4.60%。降息之路艰难有着「美联储传声筒」之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，1月通胀数据强劲，使得美联储在年中之前进一步重新调整降息路径的理由站不住脚。高盛点评称，这一通胀数据可能会进一步巩固美联储谨慎的宽松政策路径。摩根大通认为，这份CPI报告没有任何内容表明美联储应该降息。嘉信理财策略师Alex Coffey警告称，现在不得不怀疑美联储是否在下半年降息，下一步行动说不定是升息。特朗普政策抑制通胀？ TradingKey分析师Jason Tang表示，1月整体CPI和核心CPI超出市场普遍预期和前值，符合其预测。自去年9月通胀触底以来，已连续4个月上涨，显示出美国再通胀压力显著上升。从分项环比数据来看，尽管能源价格有所回落，但食品和核心通胀持续攀升。展望未来，Tang分析称，短期内，随着通胀预期的抬头，特朗普政府的关税政策可能会进一步推高美国物价。然而，从中期来看，特朗普的能源政策（包括提高原油产量和降低能源价格）将足以抵消关税对通胀的推升作用，推动整体CPI和核心CPI重回下降通道。因此，与市场普遍预期不同，Tang预计美联储在2025年有望降息2-3次。此外，在CPI报告发布同日，特朗普发文称，美联储应该降低利率，与即将到来的关税政策相辅相成。他把现在的高通胀称为「拜登通胀」。原文链接

TradingKey02-13 16:36

Robinhood：川普送 “再造之恩”，散户王霸气归来

算有长期的本质逻辑变化。而因此当下的大涨，更多是一个牛市 Beta 驱动的行情，它的散户平台和运营超级轻资产属性导致它在收入放大的时候，利润放大器效果更为夸张。海豚君按牛市乐观思路外推：未来一年虚拟资产带动的牛市行情延续，把四季度 10 亿收入直接换算为未来一年 40 亿的年化收入；同时按照四季度 50% 的实际经营利润率，也就是一半收入均转化为利润。当前市值接近 500 亿美金，对应公司 2025 年 PE 大约是 25 倍，按照公司给出的长期双位数增长指引，似乎也算合理。但要注意的是，这个所谓的合理，其实是建立在接下来行情还持续向好的情况下（实际预测起来很难），但好在超短期上，按照公司在电话会中所描述的信息： “1 月用户净入金额创公司历史第二新高；股票、期权和加密货币交易量与一年前相比都实现了两位数到三位数的增长，期权交易量创历史新高。” 按这个表述大致估算下来， Robinhood 1 月经营情况应该相比 12 月份少许回落，但应该是明显强于四季度的平均值（因 10 月虚拟资产行情还没有起来）。整体上，目前的这个估值，一定程度上定价了虚拟资产持续的牛市估值；要进一步走高，在本次主要是以 Beta 驱动的股价飙涨下，其实要看以比特币为主的行情要持续火热才行，或者以川普家族带头的疯狂发币，能够大幅拉高虚拟资产交易规模。当然，短期业绩的确定性也许还能驱动公司股价在牛市中表现出持续的向上弹性。以下是详细内容：一）交易类业务：川普大救星，虚拟资产大爆发 1）魔性之最——虚拟资产先说功臣之最——虚拟资产：川普胜选月——2024 年 11 月，Robinhood 的虚拟资产交易额直接从之前月交易 50 亿美金上下，猛飙到了 350 亿美金，12 月依然超了 300 亿美金，交易额月环增 7 倍。但这个数，包括交易日日单量（DARTS）在内，Robinhood 其实逐月披露，不算什么新增信息。但市场意料之外而情况之中的是，除了川普的当选（鼓励放松监管）、虚拟资产的大涨不仅助长了散户们的交易热情、带来交易额按月 7 倍的放大， Robinhood 作为交易匹配的中间商，供给的紧张还是让它每笔交易、每笔订单金额的抽成能力有了显著的提高。四季度，Robinhood 虚拟资产交易业务收入相比于交易流水的变现率从千四拉到了千五。 2）以点带面：股权交易也 “活” 起来了除了爆火的虚拟资产，川普带来的小票交易热情也让 Robinhood 股票和期权业务都往上拉了一把。正股资产活跃度上，四季度用户股票交易换手率（期间股票交易额相比用户股票资产余额的两期平均值）直接环比接近 30%，到了 3.57 倍。而这个数 2022 年以来长期在 3X 附近徘徊，基本没啥弹性。股票交易额的变现率上，从之前的虽然四季度小幅上行到了万分之 1.44，但整体还是在长期下滑趋势当中。反而，原本交易类收入的主力——高变现的期权业务这个季度表现相对平平。日均创收订单额环比增了 11%，单张期权创收环比小拉了一美分到了 0.47 美元。二）高效获客 90 万人，“成长” 版 Robinhood 火速归来不仅收入端因为虚拟资产的火热暴力增长。用户增长上，四季度公司也有点重现昔日辉煌的意思。四季度净新增的有资产用户数达到了 90 万人，是公司 2021 年 7 月上市以来的单季度峰值。且新用户的平均入金量 1.8 万美金来看，Robinhood 就进入了获客的舒适区——它发家和赖以生存的客群基础——美股散户群体。而且新增用户细分上，不仅新增相比上季度翻倍，但同时睡眠用户的激活量增加，以及存量用户的流失量减少。这些详细的用户流入、流出数据都清楚的说明：四季度火热的行情让 Robinhood 爽翻了！也因为行情的火热，用户自发开户和回归交易。Hood 这个季度的获客成本反而自动降低。四季度 Hood 新入金用户的单客获客成本（PS：海豚君核算口径为 “营销费用 + 剔信贷损失的运营费用”）回落到了单客 139 美元，成本之低是 2021 年下半年以来之最。三，生息业务：还行，但不算惊艳四季度利息收入 3 亿美金，环比微增了 8%，相比交易类收入环比整体 111% 的增长明显要弱了很多。整个生息资产小幅增加，但由于降息环境下利率小幅下行，导致利息类收入成长性表现并不明显。 1）融资业务：其中各类利息收入中，虽然融资资产做大了——余额从上季度的 55 亿拉到了接近 80 亿，但由于借钱的利息收益率下行，利息收入的第一来源——综合融资收入增长并不算明显。 2）融券业务：反而增长比较好的是融券业务，环比增长了 20%。这部分的收入分两部分： a. 一个是用户借券时候给 Robinhood 的担保金 (属隔离现金的一部分 )，这个担保金产生的利息归 Robinhood 所有； b. 基于券的供需紧张程度额外的加价，类借券利息。四季度在利率下行的环境下，公司借券收益率没有下行，维持与三季度类似的水准。这样牛市季节的融资余额增量被充分转化为了收入。而且，融券业务以净息差计收入（本身利息成本上，只有券源是 Robinhood 从用户借来的情况下，才会有利息费用，即使是这种情况，给用户的利率也非常低，利息费用其实可以忽略），除费用上的信贷损失，属于 100% 的纯利润率。四、获客成本可控，多增收入就是多增的利润高估值下，市场对 Robinhood 利润的成长性期待其实来源于两端：其一：继续获客、做大 AUM，之前几个几乎这个逻辑似乎都要爆破了，但四季度用户增长又回来了，似乎又能给 Robinhood 增加一些估值溢价。其二：做出高变现业务——如生息业务等，让新增的收入以更高的比例转化为利润，拉高利润率。四季度，在高亢的虚拟资产行情下，公司用增恢复、交易活跃度快速上拉；高毛利的生息业务增长不算特别明显。但费用支出上，行情的火热拉高了收入弹性，但对应的获客成本、交易成本等等均未上升，内部费用上整体是一个出色的控制状态。但这里要注意的是，0.7 亿的行政费用看似大幅低于预期 1.4 亿，以及上个季度的 1.3 亿 +，但这里其实有一个五千万美金的监管和解带来的计提冲销。但即使剔除这个影响，四季度新增收入到新增运营利润的转化率仍然有 94%，也是最近一段时间比较高的状态。这样的结果就是，公司的经营利润率（剔计提冲销的影响）直接从 25% 上下拉到了 50%，利润率闪速上台阶。

海豚投研02-13 16:35

暴拉 30%！Applovin 如何暴打空头？

这也是市场对 Q4 财报反应强烈，盘后大涨 30% 背后隐含的积极预期演绎。 4. 重要财务指标一览海豚君观点客观而言，在 Q4 财报之前市场对 Applovin 的短期业绩和发展前景，是相对偏向积极的，具体体现为在当下的估值水平中，已经部分打入了 25/26/27 年分别实现 1-2 亿、5-10 亿、10-15 亿规模并不断加速增长的电商广告预期。尽管这个规模和头部的电商广告平台同行相比显然不高，但对于 Applovin 而言，已经带来了 5%+、10%+、15%+ 的总营收增量以及更快速的盈利增长预期。但与此同时，游戏市场持续低速徘徊，Applovin 在游戏应用内广告市场的份额已经超过了 30%，成为实际的龙头老大。哪怕仍然存在进一步提高的可能，难度无疑是要明显增大的。因此财报之前的 1250 亿市值，隐含的明显高于 Meta、Google 等广告平台同行的估值——相对 26 年业绩，28x 的 EV/adj. EBITDA，已经包含了一部分的电商广告预期，并且将 Applovin 置于软件平台同类进行对比估值。这也是去年底 Applovin 被知名分析师 Lauren Balik 做空的原因之一，除此之外，Balik 也提及了 Applovin 误导用户点击广告、游戏广告加载率过高以及复杂的股权结构涉嫌洗钱等质疑点。针对最后一点，海豚君暂不做讨论。但前两点的问题，从此前的调研来看，广告主并非不知情。但出于转化效率的优势来看，短期内广告主似乎还没有更好的选择。或许需要等到 Unity 完善好算法推荐系统，优化广告技术之后，才能对客户需求带来影响。但就算在这样的积极预期下，Applovin 仍然交出了一份超预期的当期业绩和漂亮指引，仅有的瑕疵——自有 App 收入不及预期，在电商广告的核心增长逻辑下已经不值一提。更何况，管理层还在通过进一步的主动调整（绩后电话会上甚至直接宣布剥离该项业务），来提高自有 App 业务的变现率（EBITDA），使得短期调整并未给利润端带来拖累。因此盘后市场兴奋爆拉 30%，不仅仅是对 Applovin 进军更广阔电商广告市场后站住脚的乐观期望，也有对管理层思路清晰且高效经营能力的嘉奖。爆拉之后 1650 亿市值的 Applovin，对应 26 年市场预期（海豚君上调 10%），EV/adj. EBITDA=33x, 26 年未来三年 CAGR 增速有望保持在 25% 以上水平，目前的估值虽然横向来看不低，但对比自身，当下仍然不含明显泡沫。而若 Unity、TikTok 等竞对的各自问题短期还是难以解决，那么对于 Applovin 来说，强势期有望持续。以下为详细分析一、广告超预期，正式踏入电商领域四季度 Applovin 实现总营收 13.7 亿，同比增长 44%，相比 Q3 加速。不仅高于原先的公司指引上限 12.6 亿，也高于市场一致预期。其中占大头的广告收入（原软件服务收入），更是达到了 73% 的增速，实现近 10 亿的收入，也是主要超预期的地方。四季度自有 App 收入同样小超预期，尽管仍然处于主动调整过程中。 Applovin 连续多个季度的高速增长，与其所处的主要市场——游戏行业，似乎非常割裂。根据 Sensor Tower 的手游数据，整体游戏以及休闲游戏，流水增速均略有下滑。不过，在与 Applovin 变现更相关的下载次数上则有一定回暖。但无论如何，这样的行业表现对于 Applovin 的增长而言，没有太多帮助，因此 Applovin 更多的是靠自身 Alpha，来占到更多的份额。但目前 Applovin 在广告中介行业的市场份额已经达到 10%，在更细分和精准的游戏获客广告细分市场中，Applovin 已经居于龙头地位，甚至甩开了 Google 和 Meta。如果将 Q4 广告全部纳入到游戏类广告，那么 Applovin 在 2024 年已经达到 30% 以上的市占率水平，相比 2023 年提升了 10pct，高于 2023 年相对 2023 年提升的 7pct。虽然不排除 2024 年在 Axon 2.0 的带动下，提高市占率的速度会更快，但要在已然不低的市场份额下加速拉市占率，显然难度也并不小。因此，再通过结合市场预期和渠道反馈，海豚君预估，Q4 的 10 亿广告收入中，可能包含了 5000 万～1 亿美元的电商广告收入。这比财报前一些相对积极的机构预期 3000-5000 万美元而言要更高一些，隐含 Applovin 的电商广告推进短期非常顺利。二、AI 投入或有确认，靠裁员提效继续保持高水平盈利能力四季度整体公司实现 EBITDA 利润率 61.8%，小超市场预期，其中主要预期差在于对自有 App 的调整力度上——实际公司采取了更激进的提效动作。一方面裁员力度更猛，另一方面指引下季度的收入滑坡更快，说明 Q4 关闭了更多的低效工作室，从而使得在 Q4 自有 APP 的 EBITDA 利润率回到 19% 的高水平上。但广告利润率实际环比有所降低（从 Q3 的 78.2% 下降至 77.7%），海豚君通过拆分估算，发现多支出的费用似乎并不是用于电商拓客的营销费用上（Q4 还在同比下滑）。而是在营业成本中的 “服务器摊销费用”、“第三方云服务租赁费用” 等其他成本上，看到了一些增加和抬头趋势。（以下为海豚君拆分估算值，明确数值需要查阅提交 SEC 的完整年报）三、展望亮眼，增长、赚钱一个不落对于估值都押宝在未来成长上的 Applovin 来说，管理层的展望非常重要。短期关于 1Q25 的展望上：（1）广告展望乐观：预计 Q1 广告收入同比增速 52%-55%，明显高于市场预期的增速 40%。预计 Q1 自有 APP 收入同比下滑 12%-15%，相比 Q4 要继续恶化。显然，管理层还在继续主动调整 App 业务，提高整体经营效率。（2）盈利能力稳定提升：尽管踏入一个新市场领域，以及前置投入的 AI 基建摊销费用和云服务租赁费用随业务扩张而增加，但管理层对公司的运营效率有较高的信心，指引的 EBITDA 利润率仍然在提升节奏上。整体 EBITDA 利润率从 4Q24 的 62% 提高到 63% 至 64% 的水平。其中广告、自有 APP 均有提升。广告利润率的提升源于电商广告带来的收入扩张，自有 App 利润率提升则还是源于主动调整上（关闭低效经营的工作室）。总体而言，这是一份漂亮的指引。尽管有 App 收入不及预期的 “瑕疵”，但在电商广告的核心增长逻辑下已经不值一提。更何况，管理层的战略思路上，还在通过进一步的主动调整，来提高自有 App 业务的变现率（EBITDA），使得短期调整并未给利润端带来拖累。在股东信中，管理层提及 2025 年的战略关键词，海豚君总结为“产品至上”、“技术投入”、“效率优先”、“生态共赢”。但在至于中长期的战略指引如何，尤其是对于 Applovin 在游戏市场的增长之路大部分已经走完的当下，尤其是具体操作上，如何集中火力在进入电商广告市场后 “持续” 攫取份额，是市场目前最关心的问题。建议关注管理层在业绩电话会上的相关回答，海豚君稍后也会在长桥 App 和用户群中分享纪要内容。

海豚投研02-13 16:35

九安医疗出手！3.35亿元买走小米所持20%股权

22年第一季度九安医疗营收、净利润同比大涨。其中，九安医疗2022年第一季度营收217.37亿元，上年同期的营收3.22亿元；2022年第一季度净利润143.12亿元，上年同期的净利为3803万元，增长了375倍。 2022年半年报显示，公司实现营收232.67亿元，同比增长3989.07%，日均营收超1亿；净利润152.44亿元，同比增长27728.49%；每股收益达33.43元。 2021年11月，九安医疗美国子公司在当地推出的iHealth新冠抗原检测试剂盒产品，可由个人自行采集前鼻腔拭子样本进行操作，15分钟可快速出结果。受美国疫情影响，iHealth试剂盒产品获得多笔大额订单。其中，最大额度的订单则来自于美国ACC（美国陆军合约管理指挥部）。2022年1月13日，九安医疗在美子公司与美国ACC代表的美国HSS（美国卫生与公众服务部）就iHealth试剂盒签订采购合同，向其销售2.5亿人份的iHealth试剂盒产品，合同价税合计12.75亿美元。同年1月26日，美国ACC又追加采购了1.04亿人份的iHealth试剂盒产品，合同总金额增至17.75亿美元，按当日汇率计算，约合人民币112.26亿元。

格隆汇02-13 16:34

早报 (02.13）| 超重磅！普京、特朗普通电话；中概股开启“狂飙”模式；豆包卷算力成本，最高可降83%

。电源设备、培育钻石、半导体、芯片板块大涨，券商、地产股尾盘拉升，天风证券、万科A涨停。贵金属、珠宝首饰、黄金等板块下挫，宠物经济、航运港口及长寿药等跌幅居前。港股方面，恒指、国指再度刷新阶段新高，分别收涨2.64%、2.75%，恒指站上21800点上方，恒生科技指数涨2.7%重回5200点。大型科技股多数走强，阿里巴巴大涨超8%，腾讯涨近4%，小米涨3.64%，网易涨2.65%，京东跌1.5%，美团跌4%。内房股尾盘大幅拉升，中资券商股、苹果概念股、影视娱乐股、芯片股、汽车股全天维持强势行情。铝业股、钢铁股、核电股走低。主力动向，南下资金昨日净买入港股75.12亿港元，净买入阿里巴巴-W 30.43亿、美团-W 13.83亿、中芯国际8.34亿、工商银行6.87亿、比亚迪电子5.38亿、中国移动4.35亿、吉利汽车4.22亿、华虹半导体1.64亿；净卖出腾讯控股11.48亿、小米集团-W 9.59亿。龙虎榜中，单日净买入额榜前三为常山北明、视觉中国、拓维信息，机构单日净买入额前三为联创电子、常山北明、金桥信息。两市融资余额：截至2月11日，上交所融资余额报9391.47亿元，深交所融资余额报8920.61亿元，两市合计融资余额为18312.08亿元，较前一交易日增加59.25亿元。

格隆汇02-13 16:34

银行股又新高了！

股已经高不可攀！如果把眼光放到全球，大涨的银行股不止是中国，美国、英国、日本、加拿大、澳大利亚、新加坡的银行股们也纷纷斩获惊人的涨幅，其中，摩根大通最近一年大涨58%、汇丰控股大涨44%、澳大利亚联邦银行43%、加拿大皇家银行32%、三井住友金融集团46%、星战集团52%... 银行股大涨的背后有怎样的逻辑支撑？在上图中，我列出了关键的4个数据，一是最近一个季度的营收增速；二是市盈率估值情况；三是最近一年的股息率；四是最近一年的股票回购金额！从营收增速上看，最近一个季度，全球的银行业表现亮眼，其中，摩根大通的营收增速是8.2%、汇丰控股5.8%、加拿大皇家银行9.8%、三菱日联金融18.4%、法国巴黎银行11.4%... 中国的银行业营收增速略低，其中，工商银行最新一季的营收下滑1%，农业银行增长3.2%、建设银行下滑0.58%，表现较好的中国银行也只增长了4.6%。但是，如果看利润，中国的银行业保持了稳定，其中，前三季度工商银行净利润同比增长0.13%。业绩稳定的情况下，中国银行的估值偏低，其中，工商银行市盈率只有6.8倍，远低于摩根大通的13.8倍。整体上看，全球银行业的市盈率都不高，大多在高个位数-低两位数之间。银行股估值低主要是2008年金融危机过后，投资者被银行股暴跌的走势吓到了，不少大型银行股接二连三破产，给投资者带来巨额损失，进而造成一朝被蛇咬十年怕井绳的局面，散户和机构对高杠杆生意敬而远之。但是，随着银行业稳定经营，金融危机后遗症逐渐远去，加上全球各大股指纷纷历史新高，估值处于高位，市盈率远高于银行股，凸显银行股低估价值。除了经营稳定外，银行股的股息率较高，其中，中国的银行最为突出，股息率高达5%以上。摩根大通等美国银行的股息率虽然比不上十年期国债，但它们回购金额较大，股东回报率较高，成为推升股价上涨的重要力量！因此，全球银行业迎来了高光时刻！回到中国银行股上来，根据多家银行的业绩预告，2024年的净利润悉数保持了增长，其中，招商银行净利润同比增长1.2%，单四季度净利润同比增长7.6%；兴业银行2024年净利润同比增长0.12%，其中，单四季度净利润同比增长16.9%；宁波银行2024年净利润同比增长6.2%，其中，单四季度净利润同比增长3.8%... 值得注意的是，多家银行股在去年四季度的净利润出现加速增长的态势！业绩企稳之下，银行股有望响应国家号召，提升分红比例，拿工商银行为例，以前，公司只在年报披露后进行分红，2024年中，工商银行罕见分红，提升了分红频次，先进分红比例也有望提升！除了股息率诱人外，随着中国经济放缓，无风险收益率大幅下降，10年期国债的收益率只有1.6%：与之相比，中国银行股5%的股息率岂不更加有吸引力，与其把钱存在银行，还不如买银行股更为划算！在股息率变低或业绩发生恶化之前，银行股的走势都很难结束！

老虎证券02-13 16:33

Applovin绩后暴涨30%！AI助力广告收入提升，2025继续涨？

年一季度营收指引超预期，财报公布后股价大涨，暴打空头。 2月12日美股盘后，Applovin（APP）公布了2024年四季度财报。数据显示，公司四季度营收为13.7亿美元，每股盈利为1.73美元，双双高于预期。其中，公司最核心的业务—— 广告收入实现近10亿的收入，增速高达73%。指引方面，公司预计下个季度的营收在13.55亿美元~13.85亿美元之间，调整后的EBITDA为8.55亿~8.85亿之间，也高于市场预期。这显示出公司在超高预期下，能够实现更强劲的增长。财报公布后，Applovin（APP）股价盘后暴涨，截至发稿涨29%，报490.75美元。【图源：TradingView；近1年Applovin（APP）股价走势】 Applovin是一家深耕手机游戏行业的广告公司，前段时间它宣布要进军电商广告，而且初步的测试数据表明了电商的广告效果非常好。这次超预期的财报，就表明Applovin电商广告的增长逻辑正在逐步被印证。电商广告的市场规模可比手游要大好几倍，也就因此推升了Applovin的股价。 AppLovin表示，随着其人工智能广告模型的改进以及广告体验的更加个性化，它预计会获得更多的关注。原文链接

投资慧眼02-13 15:45

阿东说金：黄金2905多数钱，连胜节奏不断

05干多，盘中已经提示在上方干多，价格大涨2922一线多单又是天天斩获十几美金。价格的下调宣告结束。包括周二也是早盘低位2883干多，价格大涨2996一线收割。连胜节奏不断，黄金就是干多，特别是非美货币走强美元走软提供金价上行动能。只要保持耐心，就会有收获！原油如期下跌，反弹就是空。按照思路布局这波就是会走大幅度跌破！ #欧盘策略：公开2905多数钱，继续2905反复多！原油看大弱！【思路仅供参考，行情瞬息万变，切勿盲目跟风】跟单vx：adsj81

阿东说金02-13 15:19

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