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游戏ETF（516010），游戏沪港深ETF（517500），影视ETF（516620）解读

因素基本反映在估值中。板块获利了结压力大，空头情绪逐步占上风，板块波动加大，短期依然需警惕板块高位调整风险。【游戏长期利好逻辑不变】人工智能催化+版号常态化发放+新游戏产品上线+科技文化价值获肯定人工智能变革，游戏深度受益：近期一些上市公司表示，已将AIGC工具和技术应用在游戏研发的美术、代码、场景建模、智能NPC等方面，使得游戏开发时间得到优化，游戏角色活动更加流畅，AI互动和游戏结合的玩法将增强用户体验感。总体来说，AI绘图替代美术外包等可以明显降本增效。除此之外，AIGC丰富游戏内容、增强交互性，结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长等方面驱动游戏行业收入增长。版号常态化发放，基本面修复预期强：2022年4月以来，有关部门已公布了11批国产网络游戏信息，共有815款国产网络游戏获得版号，另有71款进口网络游戏拿到版号。4月发放的版号是今年第四批国产游戏版号，共86款游戏获批，与3月份持平。来源：国盛证券自2022年12月以来，国产游戏版号已连续5个月稳定在80款以上，表明游戏版号已逐步进入常态化发放节奏，新游戏产品上线进度得到保障。新游戏产品上线期，市场关注度高：目前，国内与海外储备产品题材丰富、品类多元，各公司储备的自研产品和代理产品均在稳步推进中。随着《这个地下城有点怪》等新游的陆续上线和《流浪方舟》等国内优质游戏在海外市场的上线，新一轮产品周期即将开启。各游戏公司在经历了前期的战略发展后，已经积累了大量精品项目，随着游戏版号恢复发放，新游有望加速上线，推动游戏公司业绩的持续释放。游戏科技、文化价值得到政策肯定：今年2月，有关部门发文《别忽视游戏行业的科技价值》，表示随着游戏科技不断发展，相关科技的运用早已突破游戏行业本身，在AI、VR等诸多领域也已产生作用。作为复合型的文化内容产品，游戏既有天然的文化属性，也有着深厚的科技属性。基于这两类属性，游戏行业还在不断丰富其经济属性，近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢，释放更多效能。【后市展望】板块估值上升较快，基本面的改善还没有跟上，后续待调整充分之后可继续关注短期依然需警惕板块高位调整风险。一方面，近半年，游戏ETF（516010）超额收益非常显著；累计涨幅过大市场筹码或有松动的迹象，部分资金有获利了结的需求。另一方面，AIGC的发展依然处于早期阶段，真正落地体现在财务报表之中尚需时日，现阶段更是预期的交易。从目前游戏ETF成分股一季报披露的情况看，截至5月4日，板块整体一季度归母净利润同比为-0.92%。新产品窗口期业绩静待兑现，短期数据表现承压。一方面，2023年五一现出游热潮，超过防控前2倍水平，用户游戏时长被压缩。另一方面，未上市企业新游戏发力，在五一期间抢占了一部分用户，上市游戏企业产品力承压，静待新产品进展。全年来看，国内众多头部游戏公司均取得版号，游戏新产品周期开启，和宏观经济复苏的驱动下，已经开始走入持续的修复，游戏公司盈利端预计将逐步企稳。主要的游戏上市公司产品储备丰富，且这此产品多经历过2022年降本增效的筛选，预计具有较好的商业化能力，有望在相继上线后提供盈利增长的动力。中长期，游戏行业强监管状态已有边际改善。过去几年，我国一直强调游戏行业的未成年人保护。从成效来看，根据去年发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》，超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内；近三成未成年人游戏充值减少；游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年人游戏用户。目前未成年人游戏沉迷问题已得到基本解决。叠加游戏版号的恢复发放，游戏文化、科技价值得到认可，游戏行业的政策态度也已转向积极。在人工智能催化下，板块估值上升较快，基本面的改善还没有跟上，短期仍存在回调风险。后续待调整充分之后可继续关注游戏ETF（516010）、游戏沪港深ETF（517500）等相关标的的投资机会。【影视长期利好逻辑不变】票房回升叠加新技术发展，影视行业复苏可期：根据东方证券援引猫眼专业版数据，2023年国内五一档期前四日共实现累计票房（含服务费）13.10亿元，虽相较于防控前仍有一定差距，但相比2022年同期大幅上涨396.5%，观影人次和平均票价也同样提升明显；叠加2023年以来影视剧线下拍摄工作的全线恢复，影视行业供需两端复苏可期。 AIGC将辅助影视行业企业增强图片、视频相关内容的供给能力，AI支持下可以为剧本创作提供新思路，创作者根据ChatGPT的生成内容再进行筛选和二次加工，激发创作者的灵感，开拓创作思路，缩短创作周期；AI技术应用于动画特效、虚拟拍摄、衍生产品开发等，提高内容创作效率。综合来看，可使得影视行业降本增效，产能提升，迎来复苏。在经营短期承压后，2023年作为经济恢复的重启年，一方面板块业绩有望修复，另一方面新技术有望推动对主业的提质增效。影视整体情况和游戏类似，经历了防控的冲击和监管的规范后，行业出现了近三年的出清，估值和盈利情况一度都到达了历史较低水平，目前处于困境反转阶段，又恰逢新技术催化，近期表现较强。在短期的调整结束后，可考虑适时逢低布局。目前消费需求仍有待回升，影视板块业绩尚未完全恢复，同时影视产品供给可能不及预期，需警惕业绩风险和新技术落地风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-12

美股收盘：道指跌超220点中概股多上涨京东、拼多多涨超7%

策会议上转而暂停加息。　　战斗升级！大空头兴登堡加码做空“华尔街狼王”旗下公司　　美东时间周四，美国知名做空机构兴登堡研究公司再度发布报告称，因亿万富翁卡尔·伊坎旗下的伊坎企业（Icahn Enterprises）未能有效回应其提出的诸多问题，在做空股票之后，已经开始做空伊坎企业的债券。美股盘中，伊坎企业股价一度跌逾6％。　　在兴登堡采取最新举措之前，伊坎企业周三披露的信息显示，美国联邦检察官正在对该公司的业务展开调查，且该公司公布的财报显示遭遇季度亏损。　　周三当天，伊坎企业还专门发布报告回应了兴登堡。“鉴于兴登堡肆意破坏他人财产和伤害无辜平民的策略，将其命名为闪电战研究公司更为合适。但是，与许多受害者不同，我们不会袖手旁观。我们打算采取一切适当措施保护我们的股东，并将会予以反击。” 　　挤兑还在继续！美国一地区性银行存款一周流失近10％　　上周三（5月3日），西太平洋合众银行表示，潜在合作伙伴和投资者已与该行接洽，该行正在评估战略选择。该行在一份声明中表示，它正在考虑“实现股东价值最大化的所有选择”。　　西太平洋合众银行周四在一份文件中表示：“我们质押了更多资产作为抵押品，增加我们的流动性状况，以应对潜在的存款外流。” 　　西太平洋合众银行（PacWest Bancorp）发布的报告显示，该行上周存款大幅流出，打算在第二季度完成战略资产出售，以改善流动性和资本充足率。这导致其股价盘中暴跌逾20％。

金融界2023-05-12

“大空头”重量级示警！美国将限制公民“转移银行资金” 马斯克：存款外逃已严重加速

特斯拉首席执行官马斯克表示，美联储造成巨大的利率差距，越来越多个人和公司意识到这一点，银行存款人的外逃将加速到极端水平。他的回应出现在“大空头”对冲大佬Hugh Hendry的推文下，后者警告，美联储恐怕将限制公民资金转移的权利。

秉哥说市2023-05-09

致全球空头：像等初恋一样等世纪金融危机爆发！一定要看到花开，你一定等燕子归来…

对真理执着追求的人。雪崩将至，这一次，大空头必将一战封神！　　一定要看到花开，你一定等燕子归来，想着他们都会回来，你誓死为了这些而存在……（公号“中产投资”）

金融界2023-05-03

美股开盘：道指涨近30点科技股普跌亚马逊跌近1%、第一共和银行停牌

股反弹会戛然而止…… 　　美股去年的“大空头”、美国银行分析师Michael Hartnett表示，由于企业盈利的大幅下降，以及劳动力的趋于疲软，对美国经济衰退的担忧可能会助推资金逃离股票市场。Hartnett重申了他之前的建议——如果标普500指数反弹至4200点上方，那就应该卖出。　　美联储发布硅谷银行倒闭调查报告，承认监管失职　　美联储公布了对硅谷银行事件的评估结果报告，将其倒闭归咎于公司管理和不适当的监管，将考虑改善流动性和资本要求。美联储监管副主席巴尔在报告中表示，尽管硅谷银行自身对基本风险的管理不善是该行倒闭的根本原因，但不能忽视的是，监管机构并未能充分认识到问题之所在。在弱点不断增加的情况下，他们迟迟没有采取应对措施，而且在发现某些缺陷后，也未能有效回应。简单来说，就是监管机构失职失能。　　尘埃落定！第一共和银行遭FDIC接管并将被小摩收购　　美国加州金融保护和创新部门（DFPI）表示，指定美国联邦存款保险公司（FDIC）作为第一共和银行的接管人FDIC接受摩根大通对第一共和银行的收购要约。摩根大通表示，将向美国联邦存款保险公司支付106亿美元，用于收购第一共和国银行。此外，摩根大通将偿还来自美国大型银行的250亿美元存款，并取消第一共和银行欠摩根大通的50亿美元存款。美国联邦存款保险公司将向其提供500亿美元的5年期固定利率融资。　　专家和个人投资者一致看好：未来五年伯克希尔将继续跑赢美股大盘　　一项最新调查显示，金融专业人士和个人投资者都认为，巴菲特的伯克希尔的股票存在显著溢价，押注未来五年该股将继续跑赢美股大盘。在MLIV Pulse调查的352名受访者中，有超过一半的人表示，伯克希尔股票未来五年将跑赢标普500指数。投资者还认为，伯克希尔的股价仍存在“巴菲特溢价”，近三分之二的受访者认为这一溢价最高可达10％。　　美国科技股能牛多久？就看本周苹果、AMD的财报了　　经济衰退阴云笼罩下，科技巨头扛住了压力，一季度业绩超出预期。本周，苹果和美国超微公司将披露更多科技产品的需求情况，其财报表现成为科技股能否继续反弹的关键。苹果可能会报告其产品部门三年来首次全面萎缩，iPad和iPhone的销售一年较前下滑，Mac的销售放缓可能更加明显，消费者对高端设备的消费疲软仍然拖累整体增长。iPhone供应链问题和外汇阻力的影响可能会在财报中显示出来，巴克莱认为，这种不景气会延续到本季度，尤其是对iPhone 14 Pro机型的需求放缓。　　不惧AWS增速放缓，华尔街仍看好亚马逊长期前景　　亚马逊公布了超预期的第一季度业绩，但警告称AWS客户正在评估优化云支出的方法。Evercore ISI将AWS增长放缓归因于企业支出的反复无常，尤其是中小企业和初创企业。看涨亚马逊的观点依旧未变，尤其是考虑到人工智能的影响。人工智能革命将出现在云计算领域，而AWS是这个领域的市场领导者。美国银行则对亚马逊零售业务的进展和可能的股价上涨感到鼓舞，并指出亚马逊的投资周期历史表明，利润率还有进一步上升的空间。　　上帝继续眼红？埃克森美孚Q1净利润创历史同期纪录　　能源巨头埃克森美孚公布了2023年一季度财报。财报显示，埃克森美孚Q1净利润达到了114.3亿美元，合每股2.79美元，创下了历史同期的最高纪录，较去年同期的54.8亿美元增长108.57％。分析师此前预计，埃克森美孚Q1利润将达到103亿美元。　　“至暗时刻”或已过去，华尔街大行看多英特尔　　Wedbush将对英特尔的评级从“跑输大盘”上调至“中性”，目标价从20美元上调至30美元。该行认为该公司的季度业绩已经触底。分析师Matthew Bryson表示：“我们很难看到英特尔的销售额从第一季度和第二季度的水平继续下降，因为市场（尤其是企业）总是会反弹，在我们看来，至少是在下半年适度反弹，到2024年将会有更明显的回升。此外，分析师表示，市场需求改善和库存下降也将给该公司带来更高的毛利率和现金流。　　4月“蔚小理”交付榜出炉！理想汽车连续两个月交付超2万辆　　理想汽车：4月交付量为25681辆，同比增长516.3％，再次创下理想汽车单月交付的新纪录并连续两个月交付超2万辆。　　小鹏汽车：4月交付量为7079辆，较上月的7002辆增长约1％。G6计划于2023年第二季度末正式推出，随后立即交付。　　蔚来：4月交付量为6658辆，同比增长31.2％，环比下降35.8％。　　瑞幸咖啡：第一季度净营收同比增长84.5％　　最新财报显示，瑞幸咖啡2023年第一季度实现净营收44.37亿元（人民币，下同），同比增长84.5％。第一季度净利润5.648亿元，上年同期1980万元；经调整每股ADS净收益1.92元。

金融界2023-05-01

美股开盘：道指跌近70点科技股多数下挫Snap重挫近20%

险更高。　　美联储降息也没用！华尔街大空头：美股还要再跌20％　　华尔街大空头、投研机构Rosenberg Research创始人David Rosenberg日前表示，美股投资者可能希望美联储会很快暂停加息，并在年底前降息，但历史表明，这种转变并不能保证股市马上会上涨。他认为，目前来看，标准普尔500指数在触底之前可能还会再跌20％。　　美银：因盈利下滑与就业市场疲软，美股反弹将止　　美国银行策略师Michael Hartnett表示，随着企业收益大幅下降和劳动力市场疲软，美国股市的反弹可能会戛然而至。这位策略师表示，股价反映了利润“仅”下降4％，并重申了他的建议，即在4200点以上卖出标普500指数。他表示：“随着劳动力市场的破裂和每股收益的衰退，2023年的经济不确定性将结束，我们仍持悲观态度。”他补充称，盈利硬着陆和利率“不着陆”的风险仍然很高。　　美银行业波动卷土重来？美联储紧急贷款额连续第二周增加　　美联储向银行提供的紧急贷款连续第二周增加，这突显出上月美国几家银行接连倒闭后，金融体系仍持续面临压力。根据周四公布的数据，在截至4月26日当周，美联储通过两项支持贷款安排向金融机构提供贷款余额为1552亿美元，而此前一周为1439亿美元。　　植田和男首秀来了：日央行取消利率前瞻性指引，维持YCC政策不变　　4月28日，日本央行公布了新行长植田和男接掌“帅印”后首份利率决议，尽管这份决议的公布时间，比2016年以来的任何一场议息会议都晚，但结果却并未出乎市场的意外：日本央行维持了利率和YCC政策不变，同时也如市场预料中的那样取消了利率前瞻指引。　　亚马逊Q1业绩全线超预期！但市场担忧AWS增速熄火　　财报显示，亚马逊第一季度总营收同比增长9.4％，至1,274亿美元，高于1,247亿美元的分析师普遍预期。营业利润达到48亿美元，同比增速高达30％，分析师普遍预期则为30亿美元。经营利润率为3.7％，为六个季度来首次高于3.5％。AWS业务收入同比增长16％至214亿美元，高于市场预期的210.3亿美元；不过，AWS业务的经营利润率仅为24％，降至2017年二季度以来的最低水平。　　拐点将至！英特尔乐观预期下半年迎来复苏　　美东时间4月27日美股盘后，英特尔公布了第一季度业绩。财报显示，英特尔Q1总营收同比跌36％、环比跌16％至117亿美元，高于分析师预期的111亿美元，仍接近2010年以来低位。由于该芯片制造商承诺下半年将实现复苏，促使投资者略过不及预期的第二季度业绩指引。　　美国政府官员协调救助谈判，第一共和银行盘前反弹　　据消息人士透露，美国官员正在协调紧急谈判，美国联邦存款保险公司（FDIC）、财政部和美联储都将参与讨论，以组织对陷入困境的$第一共和银行（FRC.US）$的救援。周五盘前，因美国官员协调救助谈判的消息，第一共和银行股价反弹超5％。　　埃克森美孚Q1营收同比下降4.3％，净利润同比增长109％　　埃克森美孚公布了2023年第一季度财务业绩。财报显示，埃克森美孚Q1营收为865.65亿美元，同比下降4.3％，好于市场预期的856.5亿美元；归属于公司的净利润为114.30亿美元，同比增长109％。　　雪佛龙Q1利润同比增长3％，下游业务利润飙升至18亿美元　　雪佛龙公布2023年第一季度业绩。数据显示，雪佛龙第一季度经调整后利润为67.44亿美元，同比增长3％；调整后的每股收益为3.55美元，好于市场预期。第一季度，上游业务净利润达到51.61亿美元，上年同期为69.34亿美元；下游业务净利润为18.00亿美元，上年同期为3.31亿美元。

金融界2023-04-28

我不是大空头：我没有一手股票可以砸盘，我长期看好A股，只想自己的买入成本低一些，低1000点就行…

863是一定会破的。　　总有人说我是大空头，表面看上去是，但实际上我是未来的多头。其实现在持股的人才是未来的空头，只要他们卖出股票，股市下跌都是他们导致的。尤其是在持续下跌后，原多头实在扛不住了，在绝望中恐慌割肉，会造成加速下跌，大阴线都是他们砸出来的。　　我现在没有一手股票可以参与砸盘，也不会做空股指期货期权，不会融券。我是长期看好中国股市的，是长期的大多头，认为A股未来将出现美股式10年超级牛市。我只想在未来的某个时刻做多A股。我没有什么恶意，作为一名普通投资者，我只想希望自己的买入成本低一点儿而已，比如低上个1000点……（中产投资）

金融界2023-04-25

华尔街大空头警告！美联储继续紧缩美股正走向高风险区域

168财经报社(香港)讯知名的华尔街大空头表示，随着美联储保持紧缩政策和企业盈利增长放缓，股市正进入高风险区域。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席股票策略师Mike Wilson说，由于美联储保持紧缩的货币政策，股市正走向高风险区域。 Wilson警告称，随着美联储继续维持限制性货币政策，可能出现更多下行风险。他此前曾警告称，类似2008年那样的盈利衰退将冲击市场。尽管在今年3月硅谷银行倒闭后，美联储向银行系统注入了更多流动性，但迄今为止这种压力得到遏制，表明没有必要进一步放松货币政策。 “当市场意识到美联储的政策不够宽松，不足以弥补增长放缓的背景时，往往会在周期的后期重新定价，”Wilson在周一的一份报告中说，“虽然地区性银行业压力得到遏制本身显然是一个积极因素，但这也可能意味着，对2023年的政策预期可能会变得不那么宽松——通过流动性渠道和利率渠道。” 在过去的一年里，美联储为了对抗通胀已经将利率提高了1700%以上，但是物价仍然远高于美联储2%的目标。 2022年，通胀、高利率和市场流动性减弱严重拖累了股市，去年标准普尔500指下跌20%，原因是企业面临更严格的金融环境。对于今年第一季，华尔街的普遍看法是，标准普尔500指数成分股公司的盈利增长率将下降9%，第二季度仅下降4%，下半年将恢复盈利增长。 “投资者不愿在第一季业绩公布时抛售股票，这并不奇怪，因为他们认为这是如预期般糟糕的情况。如果我们相信共识预测，就会同意这一结论，”Wilson警告称，“不幸的是，我们的预测更为悲观，我们预计每股收益增长率的谷底要到第三季度或第四季度才会出现。” 摩根士丹利此前曾表示，盈利预期至少被夸大了20%，并在2月份预测，未来几个月股市可能再跌26%。其他评论人士预测，今年股市也将面临类似的命运。摩根大通策略师说，如果出现温和衰退，股市可能至少下跌15%。

云涌2023-04-25

【美股天天说】如何看待著名大空头再度预警？云端三巨头(AMZN/MSFT/GOOG)齐发财报胜负手在哪？

说到科技巨头的财报，从明天开始五大科技巨头里面，谷歌、微软、Meta、亚马逊，都会在本周内相继发布最新的财报。这里面Meta相对来说没啥特别大的看点，而对于谷歌、微软和亚马逊，其实我觉得关注重点就在于云业务板块以及就是AI技术的大火，能不能带来一些短线的帮助。

陈尉2023-04-25

市场正面临一场“无处可躲”的黑天鹅事件！资深技术分析师：“危险泡沫”恐随时破裂

实令人失望，那么下行空间很大。” 美股大空头、摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson周三警告投资者，为近期通胀数据放缓欢呼是有危险的。信贷紧缩的问题已逐步浮现，美股增长前景正持续恶化，大盘股指可能会出现突然暴跌。 Wilson在一份新客户报告中称，尽管价格压力已从去年夏天的峰值回落，但这种缓解“是需求减弱的迹象，特别是商品方面”。他补充称：“通胀是支撑很多企业营收增长的一个因素。”如果企业营收开始低于预期，“利润可能先是逐渐，然后突然下滑”。 Wilson指出，自美联储一年前开始加息以来，事实上已经有近1万亿美元的存款离开了银行系统。再加上已经收紧的贷款标准，信贷增长面临萎缩就不足为奇了。他写道：“各项数据均表明数据表明信贷紧缩确实已经开始。我们看到银行贷款出现有记录以来最大的两周降幅。”

tqttier2023-04-21

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