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“投资黄金吧”！高盛重申明年金价将飙升至3000美元

铁矿石表现较弱。此外，预计欧洲天然气因天气因素在短期内面临上涨风险。 “新一届美国政府进一步提高了伊朗供应的风险，”高盛分析师表示，并提到在最大压力的政策下，可能会对制裁进行更严格的执行。“此外，美国对以色列支持力度的潜在增强，也可能增加伊朗石油资产受扰动的可能性。”

风起2024-11-18

会员

恒力期货能化日报20241118

，山东现货3390（-10）。四季度天气转冷，需求走弱预期。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：单边跟随原油走势盘面： 1、PX01合约收盘价6614(-128, -1.9%)，持仓增加2356手至12.67万手； 2、PX1-5月差-298（-10），CFRC-PX01 70（-33）； 3、仓单105（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为802美元/吨（-12），PX商谈价格走弱，实货1月在810，2月在820均有卖盘报价，纸货1月在826/832商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为619美元/吨（-11），PXN $184（-）； 3、供给：供应增加，本周国内PX负荷81.8%（+3pct），亚洲PX负荷76.3%（+2.8pct），中国台湾FCFC 92万吨PX装置2024年11月11日附近重启，此前于10月初停车检修；福海创160万吨PX装置11月15日附近升温重启中，此前于11月8日附近停车； 4、需求：PTA负荷上升0.3个百分点至81.1%，东营威联250万吨PTA装置11月13日附近逐步停车中，计划检修2周左右；盛虹250万吨PTA装置11月12日附近重启，此前于11月4日停车检修；仪征化纤一条150万吨PTA装置11月6日计划外停车，预计7-10天，目前可能推迟至11月下； 5、下游：TA现货加工费372（+37），TA01盘面加工费440（-7），长丝平均产销5成左右，直纺涤短平均产销48%。策略：可适量套利多PX空原油。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。苯乙烯方向：单边跟随原油走势盘面：盘面价格小幅波动，基差继续回落基本面：纯苯：供给端天津英力士装置投产，北方纯苯名义产能有所增加，后续下旬可能还有裕龙石化一套裂解装置投产。不过由于当前国内装置检修仍较多，叠加有部分大装置以较低负荷运行，造成产量隐形损失，目前纯苯产量已降至近4个月最低点。需求端未来纯苯下游有较大减量。苯乙烯安徽嘉熙、安徽昊源、唐山旭阳近期检修，浙石化POSM检修或推迟至11月下旬。己内酰胺产量近乎拉满，去年抢出口逻辑或将重演，不过考虑到当前己内酰胺利润不断恶化，后续己内酰胺对纯苯的驱动或有回落。己二酸开工已降至历史低位，但利润正在不断修复，后续若有增量订单驱动及计划检修回归，对纯苯恐有较大程度驱动空间。库存方面预期未来华东主港库存仍将在10万吨以上。本周，外盘船货集中到港，同时国内下游整体消耗也保持健康，港口虽继续累库，但幅度相对有限。后期听闻仍有部分船货或将陆续抵港，在下游仍维持当前消耗速度的情况下，短期来看，港口库存或将仍维持偏高水平盘整为主。在韩国FOB市场中，出现了一些关于2025年长期合同的商谈。据悉，针对韩国离岸价第一季度每月3,000吨货物的商谈，出现了wmopk+4美元/吨的买盘，而卖盘则为+8美元/吨。外盘方面菲律宾JG Summit12月开始检修，且东南亚重整油当前外卖性价比高于内部抽提，后续东南亚的纯苯出口或难有增量；北美方面加拿大shell苯乙烯即将重启，进口商谈主要集中在欧洲、南美及北美，目前已知11月下旬会有2万吨欧洲纯苯、1.1万吨加拿大纯苯发往美国，另有小批量巴西及阿根廷纯苯也会发往美国，此外本周市场还传闻有3万吨韩国纯苯会发往美国，但目前来看可能性不大；欧洲随着重整、裂解装置检修结束纯苯产出未来将有所增加，考虑到下游疲软后续可能还会有出口至美国的量。综合来看策略上维持反弹空。苯乙烯：11月下旬苯乙烯供给较为紧张，多台装置进入检修，不过全是计划内检修。下游3S①EPS：行业开工整体稳定为主，利润收窄周度价格继续下滑，业者按需采买华北地区累库较为明显，至华东套利窗口尚未打开②ABS：行业开工整体稳定为主，利润收窄周度价格继续下滑，业者按需采买华北地区累库较为明显，至华东套利窗口尚未打开③PS：行业开工大体稳定，行业利润收缩透苯价格随苯乙烯下滑，改苯价格随ABS下跌为主业者操作远月货物较为积极，商谈价格低于现货。进口方面截至本周，市场听闻约有1.5万-2万吨12月抵港进口货物成交，价格基于CFR China浮动价计价，升水在5-10美元/吨。地区资源调配方面华北至华东套利的窗口关闭，山东的出厂均价一度超过江苏出罐均价。在苯乙烯外盘方面，11月，美国有一大批现货货物运往巴西，还有一小批现货货物运往阿根廷。运往哥伦比亚的苯乙烯主要是合约货，留给额外散单销售的机会很少。欧洲的现货市场仍高于亚洲。由于运输时间短、融资成本低以及一些可观运费，本周出口至欧洲的性价比仍高于亚洲。尽管利润微薄，但预计美国11月将有约3万吨货物运往欧洲。有消息称，一批3000吨的苯已确定从法国运往西班牙，装货日期为11月12日至14日。策略：反弹空苯乙烯风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：不追空理由：基差企稳，下游负荷维持高位。逻辑：今日01合约以4772点收盘，较昨日结算价下跌94点，跌幅1.93%，日内增仓54206手至131.97万手，TA1-5价差为-100（-）。现货方面，今日主流现货基差在01-71，11月主港在01-70~75附近商谈；PTA现货加工费在372元/吨附近；供应方面，PTA负荷上升0.4个百分点至80.8%，东营威联250万吨PTA装置11月13日附近逐步停车中，计划检修2周左右；盛虹250万吨PTA装置11月12日附近重启，此前于11月4日停车检修；仪征化纤一条150万吨PTA装置11月6日计划外停车，预计7-10天，目前可能推迟至11月下。需求方面，下游聚酯负荷92.7%（-0.7pct）；江浙终端开机率局部下降，整体依旧维持高位，其中加弹维持在93%、织造下调至78%、印染下调至87%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右，今日直纺涤短销售整体一般，平均产销48%，轻纺城市场总销量853万米（-73）。策略：关注多TA，空EG策略。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：开工大幅增加，港口周度累库。逻辑：今日EG2501合约收盘价4560（+0，+0.00%），日内增仓1243手至23.12万手，EG1-5价差为-84（+1）。现货方面，现货主流围绕01合约+38左右商谈，12月下期货基差在01合约升水50-54元/吨附近，商谈4610-4614元/吨附近。库存方面，截至11月14日，华东主港地区MEG港口库存总量58.11万吨，较周一增加2.59万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至71.03%（+3.63pct），其中煤制乙二醇开工负荷70.47%（+9.92pct），广西华谊20万吨乙二醇装置11月11日附近重启出料，阳煤寿阳22万吨装置11月12日附近重启出料，山西美锦30万吨装置10月24日起检修15天，目前重启推迟；需求方面，下游聚酯负荷92.7%（-0.7pct）；江浙终端开机率局部下降，整体依旧维持高位，其中加弹维持在93%、织造下调至78%、印染下调至87%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右，今日直纺涤短销售整体一般，平均产销48%，轻纺城市场总销量853万米（-73）。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱震荡逻辑：1.现货市场厂家报偏稳运行，前期涨价后新单成交一般。会议上继续提倡保供稳价，下游厂家和贸易商不担心缺货，采购情绪一般，短期预计市场价格继续窄幅波动。 2.供应方面，华鲁荆州已出产品，影响日产1600吨，尿素整体日产短时依旧维持高位18万吨以上，十一月中陆续有西南限气等季节性检修，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂开工率一般，淡储持续，整体需求较为分散，上周企业库存继续增加2.9万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。01盘面如前期策略所说反弹至1850-1860后回落，破1800关口来到前低水平低位波动，建议前期空单可部分继续持有，关注下方1750支撑。若出口仍旧受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：有回落风险理由：驱动不足逻辑：高企的库存令中低位估值的近月陷入僵持，可视作利空的现实已一定程度上反馈在盘面上了，包括近期偏弱运行的基差。前期委内瑞拉装置停车消息对盘面提振效果也被大幅压缩。目前，内地只能等待西南限气来缓解高供应问题，但预计作用有限，今年高供应将使得冬季排库压力较大，不利于内地价格走势。港口高库存去化问题仍会是后期的博弈重点，但未来伊朗限气最终版和进口减量的程度得等到12月看结果。另外，宁夏宝丰宁东四期下游装置已产出合格品，关注其正式开车上下游是否同步，这将影响内地主流区域的供需状态。观点上，港口高库存压制下，预计单边高度有限，仍有回落风险。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：单边01在1600上方逢高空行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1450-1500元/吨左右，期现报价跟随盘面下行至1440元/吨，本周碱厂库存在164.81万吨，环比上周去库2.7万吨，短期由于西北运力影响，部分地区玻璃厂存在小幅度补库，叠加前期期现商购买的纯碱订单持续从碱厂拉货，转入交割库，基本为库存结构的转移，暂时缓解碱厂库存压力，碱厂后期降价压力仍较大。 2.供需端暂时没有明显驱动，碱厂年底仍有投产量，前期部分减产消息并未对实际供应端产生较大扰动，高库存下对供需并不会产生大影响，需求端目前碱厂依赖于前期期现商的待发量，而玻璃厂的年前补库可以暂时不考虑，后续期现商库存持续搬运至交割库后，玻璃厂年前可以选择从交割库拿货，致使碱厂持续累库，这个过程也会迫使碱厂持续降价，只要盘面大跌，交割库被锁住的库存就可以在市场上流动，引发较强烈的负反馈。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望，等待逢高空机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河最低报价在1270元/吨以下，盘面下跌后，期现商出货存在负反馈，但现货产销尚能维持，本周玻璃厂库存在4734万重箱，环比去库3.24%，目前全国厂家库存维持在正常区间，沙河厂家库存处于同期低位水平，前期玻璃需求好转存在较多中游参与的投机成分，但目前已由投机成分逐渐往刚需扩散，下游赶工情绪下消耗库存，短期虽情绪转弱，但沙河厂家低库存以及冬季成本抬升，持续降价意愿较弱，现货价格存在阶段性支撑。 2.供需端来看，目前玻璃日熔量下降至15.8万吨，后续大概率会处于点火与冷修并存的阶段，前期减产带给市场情绪端刺激最大的阶段基本过去，后续行情的演变主要看需求端，观察赶工进度的延续以及中游高体量库存持续流入市场后市场的承接能力。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-18

市值管理提振+需求释放，煤炭板块价值凸显

炭供需形势总体或相对平衡。但考虑到极端天气等不确定性因素影响，局部地区、部分时段可能存在结构性偏紧情况。在第三季度业绩发布会上，中国神华表示，四季度煤炭供应较为宽松，预计全年原煤产量达到47亿吨，进口煤超过5亿吨。需求方面，预计冬季偏寒，储煤需求较高，今冬需求将超过迎峰度夏水平。预计四季度外购煤将继续增长，尽管价格下行，但外购煤业务有望实现较好增长。山西证券也在研报中指出，展望后期，稳经济政策四季度发力叠加供暖需求，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；同时，国际煤价也有所上涨，进口煤价差不高，进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格回落空间不大。

格隆汇2024-11-18

海通国际：给予平高电气增持评级，目标价位25.76元

台800千伏快速断路器、国内首支耐极寒天气柔性直流穿墙套管。国内首台550千伏80千安大容量开关设备成功投运。掌握550千伏方形绝缘拉杆制造关键技术。开发面向国际市场的24千伏环保型环网柜、充气柜，加速推动数智化、环保化转型升级。　　GIS设备龙头供应商，充分受益于电网高速建设。根据国家能源局数据，2024年1-9月份，电网工程投资完成额为3982亿元，同比增加21.1%，连续七个月增速超过两位数，预计2024年电网投资将接近6000亿元。截至2024年11月，特高压及输变电均完成了5此批招标，其中特高压设备合计招标179.29亿元，同比下降39.5%。输变电设备前五批次合计招标658.2亿元，同比增长11.6%，输变电和特高压设备招标合计小幅下降5.5%，在第五次特高压设备招标中，公司连续中标1000kV和750kV GIS设备，奠定公司龙头地位。　　盈利预测及投资建议：基于公司2023年订单以及2024年电网投资情况，我们维持盈利预测；预计公司2024-2026年公司营业收入分别为131.5/154.6/179.9亿元，对应归母净利润为11.74/14.09/16.66亿元。将β从1.6下调至0.95，根据DCF模型，将目标价从20.10元/股提高至25.76元/股，维持“优大于市”评级。　　风险提示：1、特高压线路核准开工不及预期；2、市场竞争激烈导致毛利率大幅下降；3、原材料价格大幅上涨；4、汇率风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨润思研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.01%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.48亿，根据现价换算的预测PE为20.11。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.99。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-11-18

恒力期货能化日报20241115

，山东现货3390（-20）。四季度天气转冷，需求走弱预期。风险提示：宏观因素影响煤化工尿素方向：低位波动逻辑：1.现货市场弱稳运行，企业报盘松动向下，跌幅多在10-20元/吨，但新单成交效果不佳，下游厂家和贸易商不担心缺货，采购情绪一般，短期预计市场价格继续窄幅波动。 2.供应方面，华鲁荆州已出产品，影响日产1600吨，尿素整体日产短时依旧维持高位18万吨以上，十一月中陆续有西南限气等季节性检修，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂开工率一般，淡储持续，整体需求较为分散，本周企业库存继续增加2.9万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。01盘面上周五如前期策略所说反弹至1850-1860后回落，本周一突破1800关口来到前低水平，建议前期空单可部分继续持有，关注下方1750-1780支撑。若出口仍旧受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：有回落风险理由：驱动不足逻辑：截止本周四，甲醇港口库存124.3万吨，较上周小增3.4万吨。高企的库存令中低位估值的近月陷入僵持，可视作利空的现实已一定程度上反馈在盘面上了，包括近期偏弱运行的基差。因此，近期从部分伊朗装置到委内瑞拉装置的停车消息对盘面提振效果被大幅压缩，且未来伊朗限气最终版和进口减量的程度将在12月逐步明朗，利多支撑最终会给到MA05合约上去，对近月作用有限。国内市场价格表现一般，关注西南限气时间点。另外，宁夏宝丰宁东四期下游装置已产出合格品，关注其正式开车上下游是否同步，这将影响内地主流区域的供需状态。维持观点，港口高库存压制下，基本面利多预期提振有限，不建议追高，防回落；需警惕国内外宏观事件后续。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。

恒力期货2024-11-15

亚洲股市创近六个月最糟糕一周短期内恐难止跌

。香港股市下跌，成交量清淡，尽管有恶劣天气迹象，但市场仍保持开盘。美元指数上涨近 0.2%，达到两年来的最高点，而 10 年期美国国债收益率在亚洲交易中连续第三天上涨。美国股票期货下跌。自美国大选以来，该地区的资产一直在下跌，因为投资者评估了当选总统唐纳德·特朗普提出的关税政策对该地区经济增长的影响，而美元飙升给该地区的货币带来压力。MSCI 的亚洲股票基准指数有望创下自 4 月以来最糟糕的一周，而彭博的亚洲货币指数本周迄今已下跌超过 1%。 IG Asia Pte 的策略师 Jun Rong Yeap 表示：“美元走强可能是该地区股市的一个关键悬念。” 随着投资者在特朗普获胜后继续权衡该行业的前景，该地区芯片制造商的股价下跌。MSCI 指数的重要成分股中国台湾半导体制造股份有限公司下跌了 1%。韩国芯片制造商 SK Hynix 一度下跌 6.1%。巴克莱亚洲跨资产策略主管 Kaanhari Singh 在彭博电视台表示，鉴于上周立法会议上决策者表示刺激措施可能不会针对大幅加速经济增长，中国股市可能仍将维持区间波动。 “这很重要，因为看起来中国的财政刺激措施可能是被动的，而不是主动的，”Singh 表示。“美元普遍走高的主题一直是推动该地区外汇和股票风险的因素。” 美国消费者价格数据与预期一致，尽管年化三个月核心利率有所回升。总体而言，这些数据支持美联储可能在 12 月中旬降息，掉期交易员将降息的可能性从周三早些时候的约 56% 提高到 80% 左右。细微差别的数据导致短期债券收益率下降，两年期债券收益率下降 5 个基点至 4.29%。亚洲交易时段，美国国债收益率全线小幅走高。交易员现在将注意力转向周四晚些时候公布的美国 PPI 数据，预计该数据将显示 10 月份总体和核心生产者价格同比上涨。日元兑美元进一步下跌至 7 月以来的最低水平。此次下跌已使日元接近日本当局上次干预支撑其货币时的水平，该国最高外汇官员警告称，日元汇率单边、突然波动。信贷交易员表示，在亚洲其他地区，中国新发行的双美元债券收益率下跌，周四在二级市场首次亮相时低于同类美国国债。中国自 2021 年以来首次发行美元债券，吸引了超过 400 亿美元的投标，是发行债券的 20 倍。腾讯控股股价一度上涨 2.8%，此前这家中国科技巨头公布的收益好于预期，并描述了经济复苏的迹象。吉利汽车控股公布第三季度净利润较去年同期增长 92% 后，股价上涨。澳大利亚失业率维持在 4.1% 的预期水平，但 10 月份新增就业岗位数量低于预期。比特币再创历史新高，首次突破 93,000 美元，交易员对特朗普对加密货币的口头支持感到兴奋。亚洲早盘，加密货币交易价格约为 90,000 美元。其他大宗商品方面，石油在周三上涨后回落。黄金连续第五个交易日走低。

佳华1682024-11-14

【直击亚市】强势美元冲击亚洲！比特币一举突破9.3万，今日别忘了PPI风暴

港股市在清淡的交易量中下跌，尽管有恶劣天气迹象，市场仍然开放。美国股指期货下跌。#亚市直击# MSCI亚洲股票基准指数正处于自四月以来最糟糕的一周，而彭博亚洲货币指数本周迄今已下跌超过1%。美元指数达到两年高点，而10年期美国国债收益率在亚洲交易时段连续第三天上升。强势美元冲击亚洲资产自美国大选以来，随着投资者评估当选总统唐纳德·特朗普提出的关税政策对该地区增长的影响，加上美元飙升给该地区货币带来的压力，亚洲资产已下跌。 “美元的强势很可能成为该地区股市的一个主要压力点，”IG Asia Pte的策略师Jun Rong Yeap表示。芯片制造商的股票下跌，因投资者继续评估特朗普当选后该行业的前景。台积电——MSCI指数的一个重要组成部分——下跌了多达1%。韩国芯片制造商SK海力士一度下跌6.1%。巴克莱亚洲跨资产策略主管Kaanhari Singh在彭博电视上表示，由于上周中国立法会议上传递的政策信号，刺激措施可能不会专注于推动增长，中国股市可能仍将保持在区间内波动。 “这很重要，因为看起来中国的财政刺激可能更具反应性而非主动性，”Singh表示，“推动该地区外汇和股票风险的是美元的整体走强。” 在强势美元的压力下，日元兑美元进一步下跌至自7月以来的最低水平，这一跌幅接近日本当局上次干预汇率支撑本币的水平，日本高级外汇官员警告称，一边倒的、突然的波动引起关注。 “我们可能会看到更多的鹰派言论，但如果没有更具体的后续行动，很难阻止日元的下跌，”Yeap表示。在亚洲其他地区，中国新发行的双币种美元债券收益率下跌，且在二级市场上的折扣比可比的美债更大。据信贷交易员称，中国在其自2021年以来的首次美元债券发行中吸引超过400亿美元的投标，是发行量的20倍，因为国内投资者寻求更高的回报，并希望受益于税收豁免。腾讯控股股价上涨多达2.8%，该中国科技巨头发布了好于预期的盈利，并表示在北京最近的刺激措施之后，经济出现“绿色萌芽”。澳大利亚失业率持稳在4.1%，符合预期。其他即将发布的数据包括泰国消费者信心指数。抗击通胀周三公布的美国消费者价格(CPI)数据总体上符合预期，但年化的三个月核心通胀率有所上升。总体来看，这些数据支持美联储在12月中旬降息的可能性，互换交易员将降息的可能性从周三早些时候的56%提高至约80%。更细节的数据导致短端债券收益率下降，两年期收益率下跌五个基点至4.29%。周四亚洲交易时段，国债收益率在收益曲线上略微走高。 “12月降息仍有可能，”Principal Asset Management的Seema Shah表示。“一个高于预期的通胀数据可能会促使美联储在下次会议上保持利率不变。” 几位美联储官员重申他们对需要降息到何种程度的深层次不确定性，突显出政策制定者在保持经济平稳运行时所面临的困难。 “符合预期的CPI数据显示，尽管在抑制高通胀方面取得重大进展，但‘最后一英里’变得更加具有挑战性，”ClearBridge Investments的Josh Jamner表示。交易员现在将重点转向周四晚些时候公布的美国PPI数据，该数据预计将显示10月的生产者价格指数（PPI）和核心生产者价格同比上升。比特币创下新高，首次突破93,000美元，因交易员对特朗普对加密货币的口头支持表现出极大的热情。在早盘亚洲交易中，比特币约为90,000美元。在其他商品方面，油价在周三上涨后回落。黄金连续第五个交易日小幅走低。

云涌2024-11-14

恒力期货能化日报20241114

8% ，山东现货3400（0）。四季度天气转冷，需求走弱预期。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：单边跟随原油走势盘面： 1、PX01合约收盘价6800(+4, +0.06%)，持仓增加188手至11.60万手； 2、PX1-5月差-292（-10），PX01-CFRC 27（-8）； 3、仓单105（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为821美元/吨（+5），PX商谈一般，价格僵持,实货1月在828，2月在840均有卖盘报价，纸货1月在836/840商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为636美元/吨（-2），PXN $186（+8）； 3、供给：供应减少，国内PX负荷下降至78.9%附近（-0.7pct）；亚洲PX装置负荷下降至73.5%附近（-0.4pct），中国台湾FCFC 92万吨PX装置2024年11月11日附近重启，此前于10月初停车检修；福化集团160万吨PX装置11月8日因故障停车； 4、需求：PTA负荷上升0.4个百分点至80.8%，东营威联250万吨PTA装置11月13日附近逐步停车中，计划检修2周左右；盛虹250万吨PTA装置11月11日附近重启，此前于11月4日停车检修；仪征化纤一条150万吨PTA装置11月6日计划外停车，预计7-10天； 5、下游：TA现货加工费363（+18），TA01盘面加工费452（+21），长丝平均产销5成左右，直纺涤短平均产销49%。策略：可适量套利多PX空原油。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。苯乙烯方向：单边跟随原油走势盘面：盘面价格小幅波动，基差继续回落基本面： 1、纯苯美金货价格崩盘预计12月中国纯苯进口量大幅增加打压中国纯苯价格。 2、纯苯苯乙烯装置信息：中海壳乙烯裂解装置起火故障，目前尚不清楚是否会影响70万吨/年POSM。 3、供给：12月预计苯乙烯供应大量回归。 4、需求：PS、ABS11月和12月未听闻有检修。 5、终端：今年“双十一”购物节多个品类商品销售极为火热。11月12日，据星图数据发布的2024年“双十一”.全网销售数据报告显示，各平台大促起始日期至11月11日，综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元，同比增长26.6%。策略：反弹空苯乙烯风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：基差企稳，下游负荷维持高位。逻辑：今日01合约以4906点收盘，较昨日结算价上升24点，涨幅0.49%，日内减仓39830手至121.42万手，TA1-5价差为-96（+2）。现货方面，今日主流现货基差在01-73，11月主港基差在01-70~75附近商谈，个别略低，宁波货在01-75~80附近商谈；PTA现货加工费在363元/吨附近；供应方面，PTA负荷上升0.4个百分点至80.8%，东营威联250万吨PTA装置11月13日附近逐步停车中，计划检修2周左右；盛虹250万吨PTA装置11月11日附近重启中，此前于11月4日停车检修；独山能源250万吨PTA装置11月7日重启，此前于10月27日附近停车；仪征化纤一条150万吨PTA装置11月6日计划外停车。需求方面，下游聚酯负荷93.4%（+0.5pct），达到年内高位；江浙终端开机率局部调整，整体维持高位，其中加弹维持在93%、织造下调至81%、印染提升至89%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右，今日直纺涤短销售大多一般，平均产销49%，轻纺城市场总销量976万米（+196）。10月纺织服装出口1806.5亿元，同比增长8.5%，环比增长2.3%，终端出口有持续向好趋势。策略：关注产业利润TA/SC修复。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：港口周度去库，基差企稳。逻辑：今日EG2501合约收盘价4586（+7，+0.15%），日内增仓1170手至23.12万手，EG1-5价差为-91（+1）。现货方面，现货主流围绕01合约+37左右商谈，12月下期货基差在01合约升水51-55元/吨附近，商谈4636-4640元/吨附近。库存方面，截至11月7日，华东主港地区MEG港口库存总量55.52万吨，较上一统计周期下降4.6万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷降至67.06%（-0.18pct），其中煤制乙二醇开工负荷60.54%（-1.84pct），广西华谊20万吨乙二醇装置11月11日附近重启出料，此前于2023年3月停车，阳煤寿阳22万吨装置11月12日附近重启出料；需求方面，下游聚酯负荷为93.4%（+0.5pct），达到年内高位；江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右，今日直纺涤短销售大多一般，平均产销49%，轻纺城市场总销量976万米（+196）。10月纺织服装出口1806.5亿元，同比增长8.5%，环比增长2.3%，终端出口有持续向好趋势。策略：无。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱震荡逻辑：1.现货市场厂家报偏稳运行，前期涨价后新单成交一般。会议上继续提倡保供稳价，下游厂家和贸易商不担心缺货，采购情绪一般，短期预计市场价格继续窄幅波动。 2.供应方面，华鲁荆州已出产品，影响日产1600吨，尿素整体日产短时依旧维持高位18万吨以上，十一月中陆续有西南限气等季节性检修，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂开工率一般，淡储持续，整体需求较为分散，本周企业库存继续增加2.9万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。01盘面上周五如前期策略所说反弹至1850-1860后回落，本周一突破1800关口来到前低水平，建议前期空单可部分继续持有，关注下方1750-1780支撑。若出口仍旧受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：有回落风险理由：驱动不足逻辑：11.12委内瑞拉天然气管道爆炸而导致当地甲醇装置临停，虽然我国进口自委内瑞拉甲醇体量偏小，但消息层面上新增利多，但基本面上的实际利多驱动要看后市情况。目前，比起对国内西南限气的关注，市场更期待伊朗限气最终版和进口减量的程度能在12月逐步明朗，这将给予MA05合约支撑和预期。港口方面，基差偏弱运行，华东基差约01-15。另外，宁夏宝丰宁东四期下游装置已产出合格品，关注其上下游正式开车是否同步，这将影响内地主流区域的供需状态。观点上，港口高库存压制下，基本面利多预期提振有限，前期跟随宏观所得的情绪已消退，不建议追高，防回落；需警惕国内外宏观事件后续。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。

恒力期货2024-11-14

发生了什么？特斯拉一年内第六次召回Cybertruck

见度条件下的安全性，例如阳光刺眼和大雾天气。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克与NHTSA和其他联邦监管机构之间的关系也日益紧张。上周，在特朗普赢得大选后，这一关系更引起了公众关注。作为特朗普竞选活动的主要支持者之一，马斯克被提名为候任政府新成立的“政府效率办公室”成员。尽管该办公室尚未正式成立或获得国会资助，马斯克表示，他计划通过自己的影响力削减联邦支出和监管，甚至可能影响由NHTSA执行的部分机动车安全标准。特斯拉未立即回应关于此事的置评请求，该公司股价几乎没有变化。（来源：谷歌）

Sissi2024-11-14

恒力期货能化日报20241113

降。山东现货3400（-20），四季度天气转冷，北方收尾项目基本结束，需求走弱预期。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：单边跟随原油走势盘面： 1、PX01合约收盘价6774(-54, -0.79%)，持仓增加3206手至11.59万手； 2、PX1-5月差-282（-22），PX01-CFRC 46（+16）； 3、仓单105（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为816美元/吨（-10），PX商谈价格下跌，实货1月在802.5/823商谈；纸货12月在829/832商谈，1月在839/841商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为638美元/吨（-14），PXN $178（+5）； 3、供给：供应减少，国内PX负荷下降至78.9%附近（-0.7pct）；亚洲PX装置负荷下降至73.5%附近（-0.4pct），中国台湾FCFC 92万吨PX装置2024年11月11日附近重启，此前于10月初停车检修；福化集团160万吨PX装置11月8日因故障停车； 4、需求：PTA负荷上升0.4个百分点至80.8%，盛虹250万吨PTA装置11月11日附近重启中，此前于11月4日停车检修；仪征化纤一条150万吨PTA装置11月6日计划外停车，预计7-10天； 5、下游：TA现货加工费338（+43），TA01盘面加工费431（-10），长丝平均产销4成偏下，直纺涤短平均产销60%。策略：可适量套利多PX空原油。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。苯乙烯方向：单边跟随原油走势盘面： 1、盘面价格小幅波动，基差略有回落基本面： 1、纯苯美金货价格崩盘预计12月中国纯苯进口量大幅增加打压中国纯苯价格。 2、纯苯苯乙烯装置信息：中海壳乙烯裂解装置起火故障，目前尚不清楚是否会影响70万吨/年POSM。 3、供给：12月预计苯乙烯供应大量回归。 4、需求：PS、ABS11月和12月未听闻有检修。 5、终端：今年“双十一”购物节多个品类商品销售极为火热。11月12日，据星图数据发布的2024年“双十一”.全网销售数据报告显示，各平台大促起始日期至11月11日，综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元，同比增长26.6%。策略：反弹空苯乙烯风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：不追空理由：基差企稳，下游负荷维持高位。逻辑：今日01合约以4868点收盘，较昨日结算价下跌30点，跌幅0.61%，日内增仓6816手至125.4万手，TA1-5价差为-98（-4）。现货方面，今日主流现货基差在01-72，11月主港在01-70~75附近商谈；PTA现货加工费在338元/吨附近；供应方面，PTA负荷上升0.4个百分点至80.8%，盛虹250万吨PTA装置11月11日附近重启中，此前于11月4日停车检修；独山能源250万吨PTA装置11月7日重启，此前于10月27日附近停车；逸盛宁波200万吨PTA装置11月4日升温重启，此前于1月26日停车检修；仪征化纤一条150万吨PTA装置11月6日计划外停车。需求方面，下游聚酯负荷93.4%（+0.5pct），达到年内高位；江浙终端开机率局部调整，整体维持高位，其中加弹维持在93%、织造下调至81%、印染提升至89%。江浙涤丝今日产销整体维持偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下，今日直纺涤短销售大多一般，平均产销60%，轻纺城市场总销量780万米（-87）。10月纺织服装出口1806.5亿元，同比增长8.5%，环比增长2.3%，终端出口有持续向好趋势。策略：关注产业利润TA/SC修复。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：不追空理由：港口周度去库，基差企稳。逻辑：今日EG2501合约收盘价4567（-44，-0.95%），日内增仓2281手至23.0万手，EG1-5价差为-92（-2）。现货方面，现货主流围绕01合约+37左右商谈，12月下期货基差在01合约升水53-57元/吨附近，商谈4623-4627元/吨附近。库存方面，截至11月7日，华东主港地区MEG港口库存总量55.52万吨，较上一统计周期下降4.6万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷降至67.06%（-0.18pct），其中煤制乙二醇开工负荷60.54%（-1.84pct），广西华谊20万吨乙二醇装置11月11日附近重启出料，此前于2023年3月停车，阳煤寿阳22万吨装置11月12日附近重启出料；需求方面，下游聚酯负荷为93.4%（+0.5pct），达到年内高位；江浙涤丝今日产销整体维持偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下，今日直纺涤短销售大多一般，平均产销60%，轻纺城市场总销量780万米（-87）。10月纺织服装出口1806.5亿元，同比增长8.5%，环比增长2.3%，终端出口有持续向好趋势。策略：无。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱震荡逻辑：1.现货市场厂家报偏稳运行，前期涨价后新单成交一般。会议上继续提倡保供稳价，下游厂家和贸易商不担心缺货，采购情绪一般，短期预计市场价格继续窄幅波动。 2.供应方面，华鲁荆州已出产品，影响日产1600吨，尿素整体日产短时依旧维持高位18万吨以上，十一月中陆续有西南限气等季节性检修，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂开工率一般，淡储持续，整体需求较为分散，本周企业库存继续增加11.17万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。01盘面上周五如前期策略所说反弹至1850-1860后回落，本周一突破1800关口来到前低水平，建议前期空单可部分继续持有，关注下方1750-1780支撑。若出口仍旧受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：有回落风险理由：缺乏新驱动逻辑：基差偏弱运行，华东基差约01-15，华南基差约01-30。关注11月仓单压力，不排除后市01合约定价偏移。基本面上利多驱动待定，比起对国内西南限气的关注，市场更期待伊朗限气最终版和进口减量的程度能在12月逐步明朗，这将给予MA05合约支撑和预期。另外，关注宁夏宝丰宁东四期上下游投产顺序，这将影响内地主流区域的供需状态。观点上，港口高库存压制下，基本面利多预期提振有限，前期跟随宏观所得的情绪已消退，不建议追高，防回落；需警惕国内外宏观事件后续。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：单边01在1600上方逢高空行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价在1450-1500元/吨左右，期现报价在1470元/吨，短期供给端存在消息面扰动，整体仍然受到高产量高库存压制，价格基本围绕成本端波动，当前去库主要是前期期现商在10月前购买的纯碱订单目前开始从碱厂拉货，转入交割库，基本为库存转移，暂时缓解碱厂库存压力 2. 供需端暂时没有明显驱动，碱厂年底仍有投产量，前期部分减产消息基本为市场情绪扰动，高供应下对供需并不会产生大影响，需求端目前碱厂依赖于前期期现商的待发量，而玻璃厂的年前补库可以暂时不考虑，为后续期现商库存持续搬运至交割库后，玻璃厂年前可以选择从交割库拿货，致使碱厂持续累库，这个过程也会迫使碱厂持续降价，只要盘面大跌，交割库被锁住的库存就可以在市场上流动，引发较强烈的负反馈。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望，等待逢高空机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：05 多FG空SA套利-155以下介入行情跟踪： 1.今日沙河报价在1305元/吨，短期现货情绪跟随盘面转弱，目前厂家库存维持在正常区间，前期玻璃需求好转存在较多中游参与的投机成分，但目前已由投机成分逐渐往刚需扩散，厂家及中游均表现去库，库存流通较为通畅，下游赶工情绪下消耗库存，短期虽情绪转弱，但沙河厂家低库存以及冬季成本抬升，持续降价意愿较弱，现货价格存在阶段性支撑。 2.供需端来看，目前玻璃日熔量下降至15.8万吨，后续大概率会处于点火与冷修并存的阶段，前期减产带给市场情绪端刺激最大的阶段基本过去，后续行情的演变主要看需求端，观察赶工进度的延续以及中游高体量库存积累的矛盾何时兑现出来。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：套利为主，中期05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-13

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