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高层再谈提振消费，中酒协预测2025年酒业市场向好！消费ETF(159928)连续第4日“吸金”，昨日获资金净申购4800万份！白酒龙头控货价格企稳

较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至2月7日，前十大成分股权重占比高达66.45%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.03%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比13.08%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.2%），调味品龙头海天味业（4.9%）和饮料龙头东鹏饮料（3.25%）。关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-11 09:30

鲍威尔国会听证会面临挑战货币政策及银行监管将成焦点

但近期经济数据显示，就业市场仍然稳健，失业率降至4%，通胀仍高于目标，2023年通胀率达2.6%。尽管鲍威尔倾向于保持低调，民主党议员可能会要求他表态，阐述特朗普提出的对加拿大和墨西哥加征关税的计划是否会推高通(171.36,3.40,2.02%)胀并影响经济增长。分析人士认为，鲍威尔在面对这些问题时可能会选择谨慎回避。经济研究公司LH Meyer的经济学家Derek Tang表示：“当政策已成现实，保持沉默的策略就变得越来越难以维系。”若鲍威尔在听证会上评论关税问题，共和党人可能会质疑他为何未曾就拜登政府的疫情救济支出引发的通胀风险发声。众议院金融服务委员会主席Hill补充道：“许多议员认为鲍威尔本应对政府支出的大幅增长提出警告。” 此外，美联储将在今年重新评估其2020年制定的货币政策框架。Hill认为，美联储对通胀目标、通胀分析和规划的评估将成为此次听证会的核心话题。随着特朗普政府推行放松监管的政策，美联储的银行监管方向也受到关注。美联储负责银行资本要求、压力测试和风险管理的监管规则可能会面临重新审视。特朗普政府的联邦存款保险公司（FDIC）代理主席Travis Hill上月发布了一份15点声明，要求全面审查监管政策，确保它们有助于经济增长。这一趋势可能会促使共和党议员向鲍威尔施压，要求美联储在银行资本要求和压力测试等方面采取更加宽松的立场。在银行监管问题上，鲍威尔可能会采取观望态度，表示将在白宫提名新的监管副主席后再进行决定。美联储此前已表示，在继任者确认之前，不会推进重大监管规则修订。众议员Hill表示：“银行监管的决策权属于美联储董事会，而鲍威尔是董事会主席，因此他必须对这一问题作出回应。” 特朗普对美联储的政策立场曾多次公开批评，但最近他的态度似乎有所软化。在美联储近期决定维持利率不变后，特朗普最初表示反对，但随后改口称“维持利率不变是正确的决定”。美国财政部长斯科特·贝森特在接受媒体采访时表示：“我相信鲍威尔会做正确的事，因此不会有批评。”

金融界02-11 08:01

美联储恐再度政策失误，皆因这个“老毛病”难改

020年3月。 FOMC在公告中指出，失业率‘已稳定在较低水平’，同时‘通胀仍维持高位’，并特别删除了此前利率决策中关于通胀正‘逐步接近2%目标’的表述。” 值得一提的是，美联储肩负着两大官方使命：充分就业和物价稳定。在上次会议宣布暂停降息时，美联储特别强调了这两大使命。此外，这两大使命对于经济稳定乃至整个金融体系都至关重要。充分的就业和稳定的通胀能够为更强劲的经济活动提供支撑，通过提高信贷利用率和降低违约率来增强金融体系的稳定性。然而，美联储在预测未来经济增长率方面的表现却令人大跌眼镜。下表列出了自2011年以来美联储经济预测范围的平均值与实际GDP的对比情况。显而易见，当未来增长预测与实际情况严重不符时（尤其是在危机事件期间），政策出错的风险就会大幅增加。美联储的GDP预测vs实际值不可预见因素美联储面临的一个显著难题是，突发事件可能干扰消费者行为，使得预测总是充满不确定性。在当今社会，这一问题尤为凸显，因为消费在美国经济中的比重已接近70%。然而，值得注意的是，自2000年以来，尽管家庭债务持续飙升，但消费却未能再推动经济活动的扩张。换句话说，与1980年至2000年期间家庭债务增加带动生活水平提升的情况相比，如今家庭更多是通过举债来维持现有的生活水平，而非提升。 PCE vs GDP vs债务这一点非常关键。美联储依靠消费者信心来推动经济活动，并期望通过提高资产价格来达到这一目的。然而，尽管资产价格有所上涨，但经济底层90%的人群在消费方面却难以实现增长，因为他们在“经济财富”中的占比并未实质性提升。我们此前就指出：通货膨胀调整后的家庭净值这正是名义经济增长率持续向其长期2%的增长趋势回归，并有可能在未来几年内跌破这一水平的原因。债务的存在使得原本可用于生产的资金被转向偿债，这阻碍了各收入阶层实现更好的经济成果。产生每美元GDP所需的总债务鉴于经济增长是经济生产和消费的函数，无法促进经济繁荣表明美联储当前的预测可能再次偏离了实际情况。尤其在他们对就业市场的强劲程度的看法上，这一点表现得尤为明显。预测失准导致政策失误就业，是推动经济增长的关键因素。我们此前指出： “尽管[近期]的宏观数据看似尚可，但深入研究数据却发现了明显的警告信号，即劳动力需求正在减缓。投资者应对此保持警惕，因为就业与经济、市场之间的联系是密不可分的。这一点虽常被忽视，但经济活动与企业盈利之间确实存在着千丝万缕的联系。在消费驱动的经济中，就业是引擎。消费者需先生产再消费，因此就业对于企业盈利和市场估值来说至关重要。” 生产循环生产周期对经济预期和通胀预期都起着决定性作用。没有活跃的就业市场，有机经济活动的增长就会步履维艰。尽管政府支出的增加能暂时缓解消费疲软的压力，但这种支撑的可持续性却备受质疑。因为未来要保持相同的经济活动水平，就需要不断举债，如上文所述。鉴于就业在经济增长中的核心地位，美联储当前对劳动力市场强度的判断对其预测准确性构成了重大威胁。在最近的一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，分析师们迅速抓住“就业强劲”这一理由，主张推迟进一步的降息。高盛的林赛·罗斯纳（Lindsay Rosner）表示：“鉴于经济增长强劲且劳动力市场数据有韧性，美联储在数据高企和政策不确定性中有了采取更耐心做法的空间，这是美联储宽松政策周期的一个新阶段。美联储的宽松周期尚未走到尽头，但联邦公开市场委员会希望看到通胀数据有进一步好转才会再次降息，这一点从他们删除了关于通胀取得进展的表述中就可窥一斑。” 然而，回顾美联储降息周期的历史，我们不难发现，美联储常常是在经济事件已经对其此前对经济滞后数据的判断造成冲击后，才“姗姗来迟”地作出反应。换句话说，美联储在制定政策变更时几乎总是“慢半拍”。联邦基金vs危机叠加真实的“就业”状况这样的情况很可能会再次发生，因为美联储对劳动力市场强度的判断可能过于乐观了。 Rosenberg Research的David Rosenberg指出：“我们认为美联储的预测最终会偏离实际。就业增长的情况远没有声明中说的那么‘强劲’。新增的就业几乎都是兼职，招聘率也大幅下滑。持续申请失业救济的人数明显增多，消费者调查也显示劳动力市场信心严重不足。” 他的看法是有道理的。下面的图表展示了过去几年全职和兼职劳动力的累计变化情况。全职vs临时工累积变化如前所述，就业是创造消费和推动经济活动增长的基础。尤为关键的是，全职就业对于实现更高的经济增长率至关重要，它能带来更高的收入、更好的福利以及家庭稳定性。值得注意的是，当全职就业人数在总就业人数中的比例达到峰值时，往往预示着未来经济表现会疲软，并可能产生通缩影响。（2020年是个特例，当时大规模裁员反而导致全职就业人数暂时增加。）全职就业占工人的百分比与GDP 数据也支持了这一观点。全职就业在当前就业水平中所占比例下降，与个人消费支出的疲软有着密切关联。如果商品和服务的需求下降，通胀也会随之降低。全职就业vs个人消费支出vs消费物价指数目前“滞后”的经济数据可能让美联储最近暂停降息的决定看似合理。然而，当未来的数据修订揭示出更为真实的疲软状况时，美联储对就业和通胀稳定的预测很可能会被证明是错误的。美联储的老毛病又犯了过分依赖历史数据，让美联储政策出错的风险陡增。这种失误，对金融市场、经济增长和消费者信心都可能带来重创。眼下的经济数据看似光鲜，但消费者心里可不这么想。看看他们对未来一年收入的预期，就能窥见一斑。Michael Lebowitz最近也发表了差不多的看法： “劳动力市场数据整体看似不错，但实则暗藏隐忧，有停滞的迹象。持续申请失业救济的人数一路攀升，已经创下了三年多来的新高。职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）的招聘率，也跌到了十年来的低谷。虽然裁员的不多，但雇主们也没在招人。所以，别看劳动力市场数据整体挺好看，但看看下面的图表和其他数据，美联储就该慎重了。因为消费者可能会开始捂紧钱包，少花钱、多存钱。更别说，下面的图表已经够让人揪心的了，就业预期也在直线下滑。过去，这种预期变化可是导致过失业率上升的。” 预期年度实际家庭收入兼职工作多了，招聘慢了，持续申请失业救济的人也多了，这些都是劳动力市场走弱的信号。以前，美联储就因为高估了就业形势，结果迟迟不肯降息。等经济状况一恶化，美联储就不得不改弦更张了。美联储现在还有个头疼的问题，就是借款成本越来越高。债务负担重了，工资又不涨，消费者只能靠信贷来维持生活。利率要是一直这么高，那可支配收入的压力可就大了。对美联储来说，要是消费者不愿意花钱了，通胀可能就会比预期降得更快。这对未来的金融和经济稳定，可是个大风险。美联储预测错了，影响的可不光是就业和消费。政策反应慢了，市场波动可能会加剧，企业投资决策也可能被打乱，经济衰退还可能更严重。历史已经证明，美联储总是后知后觉，等到经济恶化了才反应过来，而不会提前预防。所以，投资者们还是得小心为上，做好准备应对货币政策可能的变化，以免影响市场走势。就目前的数据来看，美联储暂停降息好像还挺有道理。但谁知道未来的数据会不会大反转，揭示出比预期弱得多的经济状况呢？要是过去的模式继续下去，央行可能又会错过调整政策的最佳时机。不过，准确预测未来，对美联储来说，始终是个难题。

金融界02-11 07:50

关税可能会使经济陷入衰退墨西哥银行行长预测：通货膨胀斗争进入新阶段

，并引发“滞胀”——高通胀、停滞增长和失业率上升。 Rodriguez说，如果需要，Banxico可以采取行动，确保墨西哥金融市场的有序运作，强调了两国贸易关系的重要性。 Rodriguez说，贸易一体化一直是增长的重要驱动力，墨西哥参与美国生产链也是如此，这使得美国消费者能够以有竞争力的价格获得产品。

Heidi02-10 21:50

中国的经济奇迹似乎成为过去式，为什么未来看起来愈发黯淡？

有找到工作。上个月16至24岁人群的失业率接近20%，意味着每五个中国人中就有一个找不到工作——像Wu一样。即使她拥有一所西方知名大学的硕士学位，也未能为她赢得一份工作。对Wu来说，这带来了直接的后果。最直接的后果是她没有足够的经济能力参与中国的消费体系——至少不能超出购买基本生活必需品，如方便面、鸡蛋和豆腐，“我只能勉强维持生活，实在没有钱，”她用流利的英国英语说道。 Wu无法积极参与中国经济的情况只是一个例子，代表了正在压垮中国经济的强制储蓄现象。中国领导人长期以来一直表示，想要改变发展方向，从制造业和出口转向利用庞大的消费市场。然而，这一目标在过去十年一直未能实现，尤其是在新冠疫情和中国房地产危机的背景下。像很多中国人一样，Wu的父母在过去三年中因为房价暴跌而损失了大量储蓄。“我知道他们希望能更多帮助我，但他们的日子也很紧张，”她在电话采访中告诉《MarketWatch》。根据政府统计数据，几乎70%的中国家庭财富与房地产相关——这一比例是世界上最高的之一。 Wu的困境不仅仅是中国当前经济困境的一部分。她正在经历的困难，以及中国经济的“新常态”——预计将出现缓慢增长——已经让她相信，未来有一天拥有孩子可能将永远是一个无法实现的梦想。 “即使我嫁给一个有好工作和好家庭的男人，我也看不到我们有足够的经济资源在北京养育孩子，”她说。这种经历——在全国范围内很普遍——是中国经济增长和社会发展面临的阴云之一。中国正面临人口炸弹。2024年，中国人口连续第三年缩减，这使得中国正走向“日本化”，即老年人口大幅超过劳动年龄人口，后者无法支撑社会保障，给中国庞大的独生子女群体带来了巨大的压力，让他们不得不支持年迈的父母。而中国急剧增加的老龄人口也面临着越来越多的困难。据中国社会科学院的权威预测，中国政府的养老金制度预计将在2035年耗尽。中国领导人曾多次表示会实施措施，支持失业、消费者信心和养老金制度，但至今效果寥寥。金融信心的缺乏加速了经济的螺旋式下滑。数以百万计的公民正试图把他们手头的钱转移到国外。超级富裕阶层几十年来一直将资金转移到中国之外，这远早于习近平主席的统治和中国新常态的经济扩张放缓。最近有迹象表明，甚至中国中产阶级也因担心自己储蓄的安全，开始试图将资金转移到国外，通常是前往美国、澳大利亚或英国。超级富裕阶层早在几十年前就已经开始将资金转移出中国。 Xiaoli Xu在疫情结束后刚从加利福尼亚南部的一所大学毕业。她的家庭花费了大部分积蓄将她送到海外，希望能有更好的生活，更大的自由和更强的安全感。然而，随着中国经济的不振，他们的关注点转向在她的H-1B非移民签证到期之前为她申请绿卡。 “我们的希望是找到一份工作，拿到绿卡，最终在美国买房，即使这意味着我的父母不得不卖掉他们在中国的住宅，”她在电话采访中说道。这个计划陷入了停滞，她现在已经开始考虑一个在加拿大的项目，该项目允许中国人在工作几年后获得永久居留。 “我爸最担心我们的财务状况，”她说。“他想把我们的积蓄拿出去，他似乎愿意做任何事情来实现这一目标。”

风起 1评论02-10 19:17

会员

波场TRON行业周报：加征关税重启通胀担忧，去中心化AI+Depin吸引大量关注

30.7万人的23个月高点。 1月美国失业率连续第二个月下降，降至4.01%，较去年12月的4.09%下降0.08个百分点，低于美联储2024年12月提供的最新预测（2024年四季度和2025年四季度分别为4.2%和4.3%）。本周（2月10日-2月14日）重要宏观数据节点包括： 2月12日：美国1月未季调CPI年率 2月13日：美国至2月8日当周初请失业金人数 2月14日：美国1月零售销售月率五. 监管政策尽管特朗普对美国建立比特币储备表示支持，但美联储在连续表态后，让该计划何时落地变得扑朔迷离。随着加密市场的进一步波动中下探，政策的明确性将成为影响市场走向的关键因素。美国 2 月 5 日凌晨，白宫人工智能和加密货币主管 David Sacks 与几位美国国会的立法者在国会山召开了首次关于数字资产的新闻发布会，详细阐述了白宫和国会实施美国发展数字资产的最新计划。David Sacks 表示，正在评估比特币储备提议，尽管目前仍然处于早期阶段。不过，也透露将 NFT 和 Memecoins 视为「收藏品」，而不是证券或商品。印度据路透社报道，印度经济事务部长 Ajay Seth 在接受采访时表示，由于其他国家对加密资产的态度转变，印度正在重新审查其对加密货币的立场。此次审查是在美国总统特朗普宣布对加密货币友好的政策之后进行的，可能会进一步推迟原定于 2024 年 9 月发布的加密货币讨论文件的发布。

波场TRON02-10 18:38

日本化妆品巨头利润暴跌73% 被指中国消费晴雨表

房地产危机、地方政府债务不断增加和青年失业率上升而陷入困境。全球奢侈品制造商的复杂困境是中国消费者转向国内品牌。中国美容品牌毛杰平的股价在12月10日在香港股市首次亮相时上涨了85%，此后进一步上涨。去年11月，资生堂启动了一项为期两年的行动计划，以恢复盈利能力并专注于其核心品牌。资生堂股价在过去12个月里下跌了42%，而同期基准日经平均指数上涨了5.1%。

丰雪鑫9902-10 18:00

万亿资管巨头贝莱德、景林资产的最新美股持仓曝光

增长态势良好，消费者表现出较强的韧性，失业率处于较低水平，住房市场紧张，这都为美股提供了坚实的经济基础。同时，即将上任的特朗普政府可能实施的减税和宽松监管环境，也被认为应该会支持美国经济持续增长，进而利好美股。金融条件相对宽松：尽管利率处于相对高位，但金融条件整体较为宽松，为企业的发展和股市的稳定提供了有利的资金环境。技术创新驱动：贝莱德认为人工智能这一超级力量将更多地惠及美国股票，美国公司在 AI 领域的领先地位会吸引大量投资，像科技巨头在 AI 领域的投入，将为其营收和利润增长注入新动力，从而推动股市向上。具体投资方向有偏好上，贝莱德更青睐大盘优质股：继续偏好大型、高质量的美国股票，认为这类股票在市场波动和不确定性环境中，具有更强的抗风险能力和稳定的盈利能力。此外，贝莱德看好金融股机会，认为金融行业作为经济的重要组成部分，在经济稳定增长的背景下，有望受益于信贷需求的增加、利率环境的相对稳定等因素，实现业绩的增长。

格隆汇02-10 17:36

easyMarkets易信：美联储、通胀与关税博弈，黄金剑指3000

导实际趋势。尽管近期就业市场表现稳健，失业率下降至 4.0%，三个月平均新增就业回升至 237K，但长期来看，去年夏季的就业增长已显着放缓。同时，Nick 强调通胀预期的抬升可能成为美联储的关注重点，尤其是密歇根大学消费者调查显示的通胀预期上升至 4.3%，为 2023 年 11 月以来最高。这意味着市场对未来通胀的担忧在增加，而美联储官员（如达拉斯联储主席 Lorie Logan）已开始警告，政策制定者必须确保通胀预期受控。总体来看，Nick 可能在暗示虽然就业数据短期向好，但通胀预期回升可能推迟降息时机，市场应警惕过度押注宽松政策预期。这可能导致市场对美联储立场的重新定价，短期内债券收益率上升，股市面临波动，美元可能偏强。加密货币方面新闻据 FT 报道，美国基金会和大学捐赠基金正加大加密货币投资。奥斯汀大学正为其 2 亿美元捐赠基金募集 500 万美元比特币基金，成为美国首个此类基金。该校发展高级副总裁 Chad Thevenot表示，加密资产组合将至少持有五年。洛克菲勒基金会亦考虑在用户基础多元化后提升数字资产配置。此外，数字资产风投基金 Pantera Capital的捐赠基金客户自 2018 年以来增长 8 倍；而 Bitwise数据显示，过去五年十大加密货币指数年均涨幅达 64%，远超美国股票的 14.5%。重大事件前瞻及风险预警今日重点关注的财经数据或事件： 22:00，欧洲央行行长拉加德参加关于欧洲央行2023年度报告的全体辩论。 17:30，欧元区2月Sentix投资者信心指数 0:00，美国1月纽约联储1年通胀预期技术面分析黄金枢轴点：2840 后市看法：持稳2840上方，目标2900及2950。备选方案：跌破2840则下看2800及2750。支撑位：2800，2750 阻力位：2900，2950 欧元兑美元枢轴点：1.0300 后市看法：站稳1.0300后，目标1.0500及1.0650。备选方案：失守1.0300则下探1.0150及1.0000。支撑位：1.0150，1.0000 阻力位：1.0500，1.0650 美元兑日元枢轴点：151.50 后市看法：突破151.50则上攻153.00及155.00。备选方案：跌破151.50则下看150.00及148.00。支撑位：150.00，148.00 阻力位：153.00，155.00 WTI原油枢轴点：71.00 后市看法：突破71.00则测试74.00及77.00。备选方案：跌破71.00则下探68.50及65.00。支撑位：68.50，65.00 阻力位：74.00，77.00 比特币枢轴点：95195 后市看法：突破98000则冲击105000。备选方案：跌破95195则回调至92000及89000。支撑位：92000，89000 阻力位：98000，105000 结论整体来看，全球市场正经历资金流向重塑，美联储政策、通胀走势和贸易政策成为决定市场方向的关键变量，同时由于地缘政治紧张加剧及贸易摩擦引发避险需求，金价可能在未来三个月内突破纪录。投资者需密切关注即将到来的经济数据及政策信号，以应对市场波动。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。 2025-02-10

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