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诺奖得主克鲁格曼点评2月CPI数据：美国经济面临“不着陆”风险

“我对目前情况的看法是：通胀大幅下降，失业率没有显著上升，这表明菲利普斯曲线近乎垂直，但经济仍然过热，无法降至目标水平。” 　　克鲁格曼在推特上写道：“有两种风险，一种是‘不着陆’，即经济不会降温；另一种是‘气穴’（air pocket），即过去的加息最终会严重打击建筑业就业。如果没有SVB的事情，美联储可能会继续逐步加息，甚至即便有SVB的事情也会这样做。”

金融界2023-03-16

阿根廷2月CPI同比飙升逾100% 创1991年末以来最高水平

的关注度超过了近期经济增长或者过去两年失业率下降等方面的积极因素。　　阿根廷在预算案中预计经济增长2％，但分析师目前预计当地2023年经济将萎缩3％。

金融界2023-03-16

刘天：3.15黄金多空来回争夺，欧盘应当如何布局？

行股暴跌，SVB银行暴雷被接管同时美国失业率飙升，直接引发避险情绪，美国就业数据的惨淡和美国银行股接连暴雷！黄金多头强势收复之前全部失地！本周一早盘开盘直接跳涨，亚盘回补缺口后再次拉涨，欧美盘循环上涨，最高涨至1913位置，且高位收盘。周二早盘高位开盘，日内走震荡循环，区间内来回拉锯，美盘探底1895位置回升，尾盘收至中位。强势行情不回头！只有去顺势，逆势只会头破血流，无论如何不能再去空了！这都是在刘天的意料之中，刘天很早就说过，也多次强调过，一而再再而衰三而竭！事实是不是如此？刘天的嗓子喊哑都没用！事实结果再次验证了刘天对行情精准的预判，不说其他废话，结果是验证一切的唯一标准！一直有关注刘天的朋友，想必就不必过于多说！事实胜于雄辩！实践才出真理！重点关注上方1900、1906、1918三点，主要关注下方1882、1876、1870区域。大方向整体以回调做多思路为主！它有过云梯，刘天自有“张良”计，任尔东西南北风，全在刘天的意料之中！刘天思路策略布局都是先于行情，从来不马后炮！如需加入，或手里有套单需要帮助解套，咨询刘天官方唯一指导扣扣：1831977802 刘天老师助理VX：zsjf22 　　　　黄金欧盘策略：　　　　黄金现价1888附近直接多，目标1900-1918；若首次给到1900、1906、1918三点区域可空；若是给到1882、1876、1870三点区域可分批多；更多实时布局以实盘为准；(因文章有滞后性，注意：两点之间直线最短！以上观点仅供参考，不做最终投资依据，投资有风险，入市需谨慎，盈亏与个人无利害关系）　　　　实力不需要去证明什么，就如同近年表面上看生意越来越难做，其实是各行业越来越职业了，越来越精益求精了。看起来是在洗牌，实际上是在洗人，淘汰了没有信用的，吹牛浮夸、不脚踏实地的。留下的是一批坚持品质、真才实干，踏踏实实真正做事的。有人退出品牌如此，生意如此，各行各业也是如此。浮躁的社会，更应该静下心来学习！真正的危机不是金融危机，而是道德与信任的危机——靠谱、稳健才能赢！　　　　想在市场中稳健获利，那么就要学会借力，借别人的力，借工具的力，借系统的力，借团队的力！刘天一直强调团队合作永远比自己埋头苦干来的容易，选择一个好的资深分析师不如选择一个对的舍身为你着想的资深分析师!如需加入，或手里有套单需要帮助解套，咨询刘天官方唯一指导扣扣：1831977802 刘天老师助理VX：zsjf22 　　　　你若持续孤军奋战找不到方向，就不要再将学费交到市场，刘天这里有多年拼杀的经验，这里有你梦寐以求的策略。我依旧还是那句话：你赢、刘天陪你君临天下，你输、刘天陪你东山再起！　　　　如需加入，或手里有套单需要帮助解套，咨询刘天官方唯一指导扣扣：1831977802 刘天老师助理VX：zsjf22

林泽老师2023-03-15

创下32年来新高纪录！这国通货膨胀率超过100% 民众眼泪在飞

题的关注度已超过近期经济增长及过去两年失业率下降等问题。阿根廷在预算案中预计经济增长2%，但分析师目前预计当地2023年经济将萎缩3%。在大街上，通货膨胀是很多人谈论的话题。尽管政府规划控制物价并限制谷物出口，以增加国内物资的供应，但薪资往往赶不上物价上升程度，这让民众感到沮丧和愤怒。 74岁的退休老人Irene Devita说：“什么都没有了，没有钱，老百姓什么都没有，拿什么买东西呢？”当时她正在布宜诺斯艾利斯郊区圣费尔南多的一个集市上查看价格标签。 50岁的Patricia Quiroga正在排队等待结账。她说，100%的通货膨胀率根本让人难以承受。 Quiroga告诉路透社说：“我厌倦极了，就是厌倦了这一切，厌倦那些政客，当百姓饿死时，他们还在斗争…不能再这样下去了。” (图片来源：路透社) 阿根廷2022年全年累计通胀率为94.8%，为近30年来最高。阿政府希望将2023年累计通胀率维持在60%以内。

tqttier2023-03-15

CPT Markets：美国2月通胀数据趋缓但仍偏离目标航道！掌握SVB殒落后的连锁反应

国家统计局按国际劳工组织ILO公布1月失业率比预期下跌至3.7% (报失业金申请人数降至1.12万人)，显示出就业市场有小幅改善。在通胀数据方面，西班牙国家统计局INE发布2月CPI(调和)年月率比预期下降至6%和0.9%，反映出通胀数据小幅回落。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8730，0.8780；从下行方向看，下方支撑0.8690。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-03-15

国家统计局：今年扩大就业政策力度会加大

1-2月份国民经济运行情况。　　针对失业率问题，付凌晖回应称，未来就业保持总体稳定有非常好的条件和基础。一是经济运行有望整体好转，国内需求有望逐步扩大，有利于增加就业岗位。　　二是1-2月份的数据显示，服务业恢复在加快，特别是接触型聚集型服务业。服务业就业容量比较大，其恢复也有利于稳定和扩大就业。　　三是今年扩大就业政策力度会加大。今年《政府工作报告》提出全年新增就业1200万，比去年有所增加，稳就业政策力度也在提升。　　四是近年在推动创新方面的发展取得了很好的成效，今年随着整体经济的好转，我相信在创业创新方面新的就业形态也会持续增加，为就业稳定提供新的支撑。　　国家统计局数据显示，1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.6％。2月份，全国城镇调查失业率为5.6％，比上月上升0.1个百分点。　　本地户籍劳动力调查失业率为5.4％；外来户籍劳动力调查失业率为5.9％，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为6.0％。　　16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为18.1％、4.8％。25-59岁劳动力中，初中及以下学历、高中学历、大专学历、本科及以上学历劳动力调查失业率分别为5.7％、5.2％、4.1％、3.0％。　　31个大城市城镇调查失业率为5.7％。全国企业就业人员周平均工作时间为47.9小时。

金融界2023-03-15

国家统计局：生产需求回升向好，就业物价总体稳定，经济循环逐步改善，市场主体活力趋于增强

稳定。从就业看，1-2月份全国城镇调查失业率平均为5.6％，保持基本稳定。从月度看，1月份是5.5％，2月份是5.6％，2月份略有上升，主要是由于季节性因素的影响。我们知道，在春节过后都有调整工作的需求。从历史观察看，今年1、2月份之间的变化，和历史相比的季节性变化幅度相对比较小。总的看，就业保持了总体稳定。从价格看，1-2月份居民消费价格同比上涨1.5％，这个水平和世界主要经济体相比，中国价格稳定和国际高通胀形成鲜明对比。扣除食品和能源核心CPI只有0.8％，也是保持总体稳定。　　三是经济循环逐步改善。去年由于疫情等多方面超预期因素冲击，经济运行循环不畅的问题比较突出。从生产端来看，规模以上工业41个大类行业当中有28个行业增速回升。从消费端来看，社会消费品零售总额当中18类限额以上单位中有12类增速在加快。从交通运输的一些指标来看，前2个月货运量由去年12月份的下降转为增长，铁路、航空客运量都出现了大幅增长，这些情况都表明经济运行循环逐步改善。　　四是市场主体活力趋于增强。前两个月企业预期都出现了明显改善。从制造业PMI来看，2月份制造业PMI已经回升到52.6％，达到了近年来较高水平。同时，服务业PMI也达到了55.6％，达到了近期高点，说明市场主体发展预期改善。还有一个指标，从1、2月份的情况来看，企业生产，特别是小微企业的生产在改善。规模以上工业当中，小微型企业1-2月份增加值同比增长2.4％，这个速度快于大型企业。我们也看到，2月份制造业PMI中小型企业制造业PMI已经回升到临界点以上，去年很长时间处于临界点以下。这些情况都表明企业活力、市场活力逐步增强，目前市场中的个体工商户、小型企业的活力和预期都在改善。　　付凌晖指出，这些情况充分表明1-2月份经济运行整体上呈现企稳回升态势。当然也要看到，今年经济发展还面临不少困难，国际环境依然复杂，世界经济增长趋于放缓，外部主要经济体通胀问题比较突出，地缘政治等不稳定不确定因素比较多。从国内来看，目前经济仍然处在初步恢复阶段，一些长期积累的结构性问题比较突出，稳定经济运行、促进经济运行整体好转还需付出艰苦努力。　　他表示，下阶段要按照党中央、国务院决策部署，认真落实党的二十大和中央经济工作会议精神，按照《政府工作报告》部署，持续推进各项工作，贯彻落实新发展理念，加快构建新发发展格局，推动高质量发展，努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

金融界2023-03-15

国家统计局：1-2月份16-24岁劳动力调查失业率为18.1％，全国企业就业人员周平均工作时间为47.9小时

据国家统计局，1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.6％。2月份，全国城镇调查失业率为5.6％，比上月上升0.1个百分点。　　本地户籍劳动力调查失业率为5.4％；外来户籍劳动力调查失业率为5.9％，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为6.0％。　　16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为18.1％、4.8％。25-59岁劳动力中，初中及以下学历、高中学历、大专学历、本科及以上学历劳动力调查失业率分别为5.7％、5.2％、4.1％、3.0％。　　31个大城市城镇调查失业率为5.7％。全国企业就业人员周平均工作时间为47.9小时。

金融界2023-03-15

国家统计局：1-2月份国民经济企稳回升

。　　六、就业形势总体稳定，城镇调查失业率基本平稳　　1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.6％。2月份，全国城镇调查失业率为5.6％，比上月上升0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.4％；外来户籍劳动力调查失业率为5.9％，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为6.0％。16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为18.1％、4.8％。25-59岁劳动力中，初中及以下学历、高中学历、大专学历、本科及以上学历劳动力调查失业率分别为5.7％、5.2％、4.1％、3.0％。31个大城市城镇调查失业率为5.7％。全国企业就业人员周平均工作时间为47.9小时。　　七、居民消费价格温和上涨，工业生产者价格同比下降　　1-2月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.5％。分类别看，食品烟酒价格同比上涨3.4％，衣着价格上涨0.6％，居住价格下降0.1％，生活用品及服务价格上涨1.5％，交通通信价格上涨1.0％，教育文化娱乐价格上涨1.8％，医疗保健价格上涨0.9％，其他用品及服务价格上涨2.9％。在食品烟酒价格中，鲜菜价格上涨1.3％，粮食价格上涨2.7％，猪肉价格上涨7.9％，鲜果价格上涨10.8％。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.8％。分月看，1月份全国居民消费价格同比上涨2.1％，环比上涨0.8％；2月份同比上涨1.0％，环比下降0.5％。　　1-2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.1％。分月看，1月份同比下降0.8％，环比下降0.4％；2月份同比下降1.4％，环比持平。1-2月份，工业生产者购进价格同比下降0.2％。　　总的来看，1-2月份伴随着疫情防控较快平稳转段，经济循环加快畅通，生产需求明显改善，经济运行企稳回升。但外部环境更趋复杂，需求不足仍较突出，经济回升基础尚不牢固。下阶段，要坚持稳字当头、稳中求进，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，加快政策落实落地，大力提振市场信心，推动经济运行整体好转，努力实现质的有效提升和量的合理增长。

金融界2023-03-15

Mysteel：美联储加息步伐暂不停止，商品价格扰动因素犹在

幅度仍较温和。关注“劳动力市场情况—失业率—工资增速变化—核心（服务）通胀—美联储议息”这个链条，可以帮助我们预判美联储加息的节奏。商品价格在不断计入预期变化的扰动，而引发预期变化的因素来自市场对美联储货币政策路径的改变：“通胀韧性+经济韧性—加息预期升温—利率高位—增加经济硬着陆风险—降息可期”。正文：美国2月未季调CPI同比升6%，预期升6%，前值升6.4%；季调后CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.5%；未季调核心CPI同比升5.5%，预期升5.5%，前值升5.6%；核心CPI环比升0.5%，预期升0.4%，前值升0.4%。美国CPI同比表现符合预期，市场给予了一定的积极反映。3月14日，美国2月CPI公布后，美股三大期指续升，标普500指数期货、纳指期货涨逾1%。外汇市场表现反复，美元指数短暂走低后再度拉高，欧元等非美货币兑美元冲高回落。而美联储利率掉期显示，美联储3月加息25个基点的几率稳定在80%左右。美国2月CPI数据增速较1月继续回落，美联储加息幅度难以再回50个基点，减轻了加息对各类资产的压力。同时，近日硅谷银行等风险事件一时间使得市场对美联储加息节奏的判断扑朔迷离，甚至有年底开始降息的预期。这确实反映了后紧缩时代美联储不仅要在通胀与增长（就业）之间仔细权衡，还要考虑金融稳定的因素，决策难度进一步加大的窘境。我们认为加息终点可能不会改变，3月加息步伐可能暂定25BP。一方面，最能反映美联储态度的2月议息纪要显示，加息路径主要考虑的是通胀韧性及就业情况，对于金融市场的关注不是资产价格下跌，而是资产估值过高。2月美国非农新增就业人数连续11个月超过预期，为1998年彭博追踪该数据以来的最长连涨纪录，而且2月核心CPI环比超预期，通胀仍然具有较强韧性。另一方面，监管机构暂时减轻了市场对风险的担忧，除了支持SVB和Signature Bank的存款外，还宣布为陷入困境的银行提供额外的融资安排。此外，CPI数据公布后，和美联储利率高度相关2年国债收益率依然上涨30bp，反映了市场对未来继续加息进行了定价。目前美国的金融条件允许美联储继续加息。彭博美国金融条件指数从3月8日的0.4直线下降至3月13日的-1.27，代表了美国金融条件的急剧紧缩。但是从更长时间来看，在始于2021年底的货币政策紧缩周期中，美国的金融条件虽然也相应收紧但幅度仍较温和。芝加哥联储的调整后全国金融条件指数（ANFCI）及信贷、杠杆率、风险等子指数升幅均较有限。自1970年金融条件指数形成以来的实践表明，几乎每次衰退发生都伴随着联储升息及金融条件指数收紧到0以上；而且衰退的程度大致和该指数收紧的程度正相关。在该指数不随联储升息相应上升的环境下，其对经济的影响在很大程度上取决于联储紧缩期间金融市场的稳定状态。从金融条件看，联储升息应对通胀需要金融条件相应紧缩以配合。但目前的金融条件指数显示金融条件仍相对宽松。鲍威尔在2022年12月议息会议后的讲话也表示，联储不愿意看到金融条件过度宽松，因为这可能会削弱货币政策效果。这意味着目前的金融条件支持联储继续实施其紧缩政策。此前，我们在《后紧缩时代，商品价格难以趋势性反弹》中指出，在一定程度上，关注“劳动力市场情况—失业率—工资增速变化—核心（服务）通胀—美联储议息”这个链条，可以帮助我们预判美联储加息的节奏。并且我们多次强调，加息对经济复苏的抑制作用是非线性增加的，且加息对企业部门和制造业的影响快于对居民部门和服务业的影响。在地缘政治不确定性加剧的时代，全球贸易经济萎缩，对作为贸易大国的美国经济形成了拖累。因此，随着加息影响的逐步呈现，美国经济的韧性大概率会被削弱。分析大宗商品价格的波动仍需关美联储货币政策路径的变化。随着全球金融周期缩短，大宗商品价格受到金融条件的影响越来越显著，而且响应速度越来越快。商品周期在不断前移，商品周期滞后于全球货币周期的时间差大约半年。前一个时期，美联储加息节奏放缓，多类大宗商品价格开启反弹；但相比于中国春节之前，美联储加息预期升温，美元指数反弹，前期表现强势的贵金属，领跌所有资产。至少在2023年上半年美国国内利率是上升的，这将继续压制大宗商品价格反弹。假设全球流动性紧缩周期在2023年Q2左右结束，商品价格的拐点应该出现在2023年Q4附近，甚至在美联储加息预期不断升温时，商品价格还有最后一波下跌。毕竟商品价格在不断计入预期变化的扰动，而引发预期变化的因素来自市场对美联储货币政策路径的改变：“通胀韧性+经济韧性—加息预期升温—利率高位—增加经济硬着陆风险—降息可期”。作者：上海钢联黑色产业研究服务部研究员李爽

我的钢铁网2023-03-15

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