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准备好了吗？分析师预测欧洲央行将在明天开启降息大门

的4.1%。这不仅仅是一个基数效应：经季节性调整后，5月份服务业通胀率日均上升0.5%。这大约是欧洲央行实现其目标所需利率的两倍。调查显示，服务业通胀最终会下降，但这尚未在实际通胀数据中看到。最后，运输成本再次快速上升，可能也会推高核心商品通胀。天然气价格也开始再次上涨。经过长时间的通货紧缩，各组成部分的通胀压力正在上升。这些通胀发展使人们对未来的降息产生了怀疑。根据前瞻性的工资和通胀指标，我预计2024年下半年将进一步通货紧缩。这将使欧洲央行今年总共降息三次。然而，欧洲央行今年仅降息两次的风险正在增加。 Shaan Raithatha，Vanguard高级投资策略师最近几周，欧洲央行在周四的会议上开始宽松周期，这是管理委员会普遍预期的。预计所有三个主要政策利率都将下调25个基点：存款利率、边际贷款利率和主要再融资利率。在撰写本文时，市场已经完全消化了这一结果。然而，随后的宽松步伐更加不确定。在服务业的推动下，5月份的CPI意外上行，而食品、能源和必需品的价格保持稳定。尽管我们仍在等待确切的数据，但与复活节期间和去年德国推出的低成本公共交通票相关的基数效应似乎不太可能解释整个上行惊喜。核心服务业通胀的上升，加上第一季度的工资和GDP增长，增加了欧洲央行降息速度低于目前预期的季度节奏的风险。尽管如此，我们维持对连续季度降息的预测，原因有三。首先，高频指标显示，未来几个月工资增长将大幅减速。欧洲央行（ECB）和Indeed的工资追踪器证明了这一点，也是包括菲利普·莱恩（Philip Lane）在内的主要管理委员会成员的共同观点。这与最近欧盟委员会调查和PMI指数的价格放缓迹象一起表明，服务业通胀应该很快就会开始下降。其次，鉴于近几个月通胀大幅下降，欧洲央行可以证明降低名义政策利率是合理的，同时保持相同水平的实际限制性措施。第三，就连委员会中所谓的鹰派人士也暗示了今年多次降息的预期。例如，荷兰央行行长Klaas Knot表示，2024年降息三到四次将与基于3月预测的最佳政策一致，而奥地利行长霍尔茨曼周四支持降息，并预计到12月总共降息两到三次。如果这一预测得到证实，我们（和欧洲央行）的评估是，到2025年底，每季度降息25个基点将使央行存款利率达到中性水平（2-2.5%）。 Patrick Barbe，Neuberger Berman欧洲投资级固定收益主管 5月份核心通胀率自2023年3月以来首次反弹，但仅恢复到两个月前的水平。这0.2%增长的原因主要是由于服务业的暂时性因素，如德国的全包式度假套餐和服务价格折扣（电费增值税、火车票……）的结束，因此这并不挑战通胀的持续下降。此外，我们必须记住，失控的通胀导致欧洲央行去年将参考利率上调至4%。今天的问题仍然是通胀率需要多长时间才能回到2%，这意味着按照欧元区的标准，4%的参考利率有点过于严格，增加了周四首次降息的可能性。我们可以预期，在5月份反弹之后，核心通胀将恢复到下降趋势。然而，正如欧洲央行一再解释的那样，工资增长是其未来利率政策最相关的标准。第一季度数据同比进一步增长+4.7%，远高于3%的门槛，主要由德国推动。这显然是一个问题，但新的领先指标表明谈判工资涨幅较低，这意味着欧洲央行可以开始下调参考利率，但应保持谨慎地依赖数据。因此，我们预计欧洲央行今年将维持其鹰派政策，但幅度较小，参考利率将降至3%。我们预计欧元债券将跑赢大盘，10年期德国国债收益率将低于2.25%。虽然我们预计欧洲央行将强调未来几个月的不确定性，但我们正在等待最新的分析及其对全国工资增长及其对通胀率影响的预测。 Gilles Moëc，AXA集团首席经济学家兼AXAIM研究主管欧洲央行很可能会在周四宣布降息，尽管最近的数据没有帮助。我们认为，只有在非常特殊的情况下，央行才应该等待所有指标保持一致，然后再改变方向：当长期通胀预期脱锚时，当货币政策传导受到损害时，当货币政策受到财政政策的抵制时，以及最后，当有明显迹象表明中性利率已经走高时。我们认为，这些条件目前都不适用于欧元区。鉴于市场对货币政策具有限制性的信心，即使在首次降息25个基点后仍将保持限制性，我们认为欧洲央行很容易冒着勾勒出其2024年剩余时间的轨迹的风险。但是，我们认为它不会这样做。我们预计周四的会议几乎没有什么迹象，特别是因为理事会内部的意见仍然相差太远，无法在现阶段达成共识。我们预计欧洲央行将在9月和12月继续降息。这种速度是合理的，因为服务业对通货紧缩的一些抵制，以及企业利润率行为将减缓向欧洲央行目标收敛的风险。然而，这种“边际弹性”只有在良好的周期性条件下才能实现。近期商业信心指标对欧元区更有利，但我们认为风险天平仍倾向于下行，管理委员会应准备好更快地取消限制。数据依赖应该是双向的。相反，在美国，等待指标几乎完全一致的条件已经到位，这使得美联储不愿讨论政策转变的时间表是完全可以理解的。然而，我们认为数据流开始保持一致，例如消费者支出进一步减弱的迹象。在这方面，本周的劳动力市场数据显然至关重要，等待新就业和工资数据。 Franck Dixmier，Allianz Global Investors固定收益全球首席投资官欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）和管理委员会中更鸽派的成员强烈建议即将降息，因此市场已经充分预期了这一点。投资者的注意力将转向接下来会发生什么。在经历了长期的稳定利率之后，降息周期的开始将引发对下一步行动的质疑。最终利率的目标是什么？欧洲央行将以多快的速度实现这一目标？投资者将密切关注回答这些问题的任何暗示，以及预期提出的宏观经济预测。虽然对首次降息已达成共识，但未来降息的步伐已经成为安理会内部激烈辩论的主题。通胀预期锚定在接近欧洲央行目标的水平（5年期通胀掉期为2.3%），这很好地表明了投资者对央行履行其职责的能力的信心。理事会的重点将更多地放在通胀朝着央行价格稳定目标的确切轨迹上，以及其对通胀将保持在该水平的信心水平。欧元区消费者价格指数在2022年10月达到同比+10.6%的峰值后，到2024年5月为+2.6%。核心通胀率也出现了同样的下降趋势：在2023年3月达到+5.7%的峰值后，去年5月降至+2.9%。尽管最近通胀率的下降是显着的，但欧洲央行应继续对工资上涨后的潜在第二轮影响保持警惕（第一季度欧元区谈判工资上涨+4.7%），以及其他成本的趋势，例如受红海危机影响的航运（纽约证券交易所：SE）。未来的通胀数据可能会波动，欧洲央行可能会重申其渐进式降息的方法。 Lowie Debou，DPAM固定收益经理收到的经济数据、预期和信息表明，欧洲央行降息25个基点是肯定的。然而，我们认为这不足以重振非洲大陆经济的命运。如此适度的降息仍将保持货币政策的绝对限制性。充其量，即使恢复到新冠疫情前的中性利率，也需要更大的降息。即便如此，我们仍不确定欧洲是否会出现与美国类似的增长趋势，因为这需要远低于中性的利率政策。欧洲央行在美联储之前开始一个完整的降息周期是非常合理的。近几个月来，法兰克福成功实现软着陆的可能性显著增加。因此，在太长时间内维持过于严格的利率会增加经济衰退漂移的可能性。如果欧洲央行现在开始降息，与之前的周期相比，它可能会采取更保守的行动，保持软着陆的说法。因此，我们最终会再次发现自己处于这样一种背景下，即欧洲央行在必要时将有空间更积极地降息，从而减少对非常规货币政策的需求。对于欧洲固定收益投资者来说，这将是一个更好的情况，因为收益率将保持较高水平，与利差相关的回报仍将是预期收益的可靠来源。 Azad Zangana，施罗德投资集团高级欧洲经济学家兼策略师至于欧洲央行，我们预计在6月会议期间将首次降息，随后在年底前再降息三次，每次25个基点。我们预计欧洲央行将在明年第一季度再降息两次，每次25个基点，然后在2025年剩余时间内继续按兵不动。暂停加息可能会因通胀压力的重新出现而被迫。随着国内需求的恢复和增长的恢复，未使用的生产能力的缺乏，特别是在劳动力市场，应该会推高工资通胀，迫使企业提高产品价格。尽管欧元区正在走出周期性收缩阶段，但失业率仍接近十年来的低点，凸显了人口老龄化和劳动力囤积的影响。

Heidi2024-06-06

“美国夸大非农数据”的证据来了？知名金融博客：鲍威尔早就警告JOLTS意外……

据基于机构调查，该调查是一项松散且经过季节性调整的月度调查，调查对象为约119000家企业和政府机构。去年，非农就业人数一直高于预期，并被视为经济对美联储加息周期具有韧性的证据。对于就业人数出人意料地强劲增长的原因包括经济不再对加息敏感、中性利率(r*)已经上升、移民使就业增长保持在每月25万。只有一个问题，正如在2022年12月首次报道的那样，然后在3月再次报道的，非农就业数据严重夸大了现实情况。最近发布的更全面的就业数据指标，包括季度就业和工资普查、商业就业动态统计数据以及企业成立和破产数据，将为明年初非农就业数据的基准修订提供基础。 ZeroHedge提到：“事实上，正如最初所建议的，彭博现在也同意这一点，更全面的指标表明劳动力市场在2023年下半年的某个时候看到了转折点。一个关键的观察结果是，企业倒闭数量激增，而新企业成立数量急剧放缓。” (来源:ZeroHedge) 根据所有可用的未经处理的数据，以下是ZeroHedge认为的去年和今年迄今为止真实的就业状况：美国劳工统计局的企业开业和关闭“生死”模型应该可以解释QCEW暗示的2023年工资单73万下调中的约30万； 10月份非农就业人数增幅可能跌至2023年的最低点，根据修正的分布情况，当月实际就业增长可能在8.4万至零以下之间，不能排除经济衰退从那时开始的可能性；今年，企业净诞生和死亡对工资单的贡献应该会从2023年的130万下降到100万，略高于疫情前的平均水平。根据使用企业成立和破产数据进行的预测，明年这一数字应该会进一步下降到60万至70万。 “到今年年底，2024年累计非农就业人数可能会夸大真实就业人数100多万，其中一半以上是由于这模型造成的，正如我们去年11月警告的那样，”ZeroHedge展望称。 (来源:Twitter) 文章最后写道：“到今年年底，2024年累计非农就业人数可能会对于那些认为劳动力市场吃紧的美联储官员来说，未来几个月就业增长大幅下调可能会挑战他们乐观的看法，即使劳动力市场火爆，通胀也会放缓。通胀可能确实在放缓，但这并不是因为加息和劳动力市场强劲。相反，正如传统经济学所认为的那样，通胀是由于劳动力市场疲软造成的。”

颜辞2024-06-05

中行广东省分行：2024年6月4日汇市观潮

长：财新/标普全球周一联合公布，5月经季节性调整的中国制造业采购经理人指数(PMI)升至51.7的两年高点，抵消了上周官方调查数据疲软的影响。日本5月份的工厂活动出现一年来的首次扩张，而韩国的工厂活动则以两年来最快的速度增长。这三个国家都是澳洲大宗商品的主要买家，上述亚洲区域国家工业活动的良好变化，也是助益了澳元的上涨。日线图上，澳元/美元连续三个交易日拉阳，汇价继续朝布林带通道上轨线挺进，技术指标勾头上顷，显示澳元多头盘积极，上方若能突破前高0.6714，上方空间将会进一步打开。目前下方在0.6580附近的支撑较为坚实。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行广东省分行王刚 2024-06-04

Cherry2024-06-04

CPT Markets 【行情快报】欧元/美元升至近十周高位，突破1.0900大关! 美元指数因美联储9月可能降息而大幅下挫!

人数月率变化预计将稳定在 1 万人，经季节性调整后的失业率大致预计将持平于5.9%。美国方面，周二即将公布的 4 月份月度工厂订单月率预计将从 1.6% 放缓至 0.6%，而 4 月份 JOLTS 职位空缺月率预计将从之前的 848.8 万略微放缓至 834 万。技术面分析：欧元兑美元价格强劲上涨，突破了位于1.09的关键阻力。突破了近期的下跌修正。阻力位: 1.08826 支撑位: 1.07886 美元指数(USDX)：新闻事件：周一，美元指数（DXY）继续跌向 104.11 区域，主要原因是美国供应管理协会（ISM）公布了 5 月份采购经理人指数（PMI）报告。该数据导致美国国债收益率下降，美联储（FED）9月份降息的可能性略有上升。目前，市场的注意力已转向劳动力市场数据，特别是 5 月份的非农就业报告，以便投资者收集更多有关美国经济的数据。技术面分析：美元指数在昨日美国时段数据发布后大幅下跌，现在正在测试5月16日的低点支撑。长期来看，若突破104并维持在下方将结束从2023年底开始的日线级别上涨趋势，并有可能加剧下跌至102。阻力位: 105.531 支撑位: 104.336 道琼指数(US30)：新闻事件：道琼斯工业平均指数（DJIA）周一先是下跌，之后收回部分跌势，投资者在美国 5 月份 ISM 制造业采购经理人指数（PMI）意外下降后退了一步。美国数据疲软导致风险偏好下降，市场重新思考对美国经济的展望。尽管5月份标普全球制造业采购经理人指数（PMI）有所回升，升至51.3，而预期为持平于50.9，但在同期ISM制造业采购经理人指数（PMI）走低后，投资者对此表示担忧。5 月ISM 制造业采购经理人指数从上月的 49.2 回落至 48.7，低于市场预期的 49.6。技术面分析：道琼指数周一的跌势使其回吐了自上周五开始反弹后的部分跌幅。今日将继续测试上周五的高点。阻力位: 39212.05 支撑位: 38003.15 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT Markets Limited2024-06-04

亚洲制造业将腾飞？日、韩结束衰退恢复增长，但中国却两项数据“不符”？

调查的上升可能是一种异常现象，反映了与季节性调整相关的技术因素。高频指标与官方 PMI 更吻合，表明制造业没有出现强劲回升。” 根据《财新》和标普全球联合发布的私人调查，制造业产出以 2022 年 6 月以来的最快速度增长，消费领域企业报告 5 月份产出大幅增长。不过，新订单的增长速度较 4 月份略有放缓，而企业仍不愿招聘更多员工。自去年 10 月以来，财新 PMI 已连续七个月跑赢官方指数。经济学家将今年官方和民间调查之间的差异归因于外部需求改善但国内市场低迷。制造业是中国实现5%左右年度增长目标的关键，但随着中国产能过剩和不公平竞争引发的紧张局势加剧，美国、欧盟和其他国家不断增加的贸易壁垒对制造业构成了威胁。欧盟以反倾销和不公平补贴为由对中国展开了一系列贸易调查，尤其是在清洁技术领域。欧盟必须在 6 月初之前通知中国电动汽车出口商是否打算征收关税以及关税幅度，这些关税可能会在一个月后生效。

Linlin2024-06-04

中国大量撤资美债、增持黄金！分析师：金价将突破3000美元趋势指向长期上涨

国劳动力市场状况的特点是非农就业人数经季节性调整后增长疲软，为17.5万。这一温和的就业增长是自2023年10月以来的最低水平，由于美联储对潜在降息的预期增加，股市反应强烈。这种反应表明市场关注短期政策转变，而忽略了长期经济影响。 (来源:FRED) 另一方面，2024年4月的平均每小时工资增长率仍保持在0.20%的低位，相当于年率为2.4%。这表明通胀压力正在缓解，失业率保持在相对较低的3.9%也进一步支持了这点。 (来源:FRED) 当前的通胀状况也可以通过下图来观察，该图显示了平均每小时收入增长与通胀之间的关系，重点关注过去12个月至2024年4月期间的生产和非管理员工。观察发现，过去12个月，平均每小时收入增长已放缓至4.0%。当平均时薪增长放缓时，表明通胀压力正在下降。当工资快速上涨导致企业成本上升时，通胀压力就会上升，企业成本可能会通过更高的价格将这些成本转嫁给消费者。根据历史数据，平均时薪增长超过失业率与高通胀有关，例如1970年代，如下图红色圆圈所示。 (来源:FRED) Sahm衰退指标目前为0.37，表明经济尚未陷入衰退。但是，经济正在显示出放缓的迹象。当失业率的三个月移动平均值相对于前12个月的低点上升0.50个百分点或更多时，该指标预示着经济衰退的开始。从历史上看，这是一个可靠但滞后的指标。该指标表明经济放缓，但由于投资者寻求避险资产来对冲不确定性和未来可能出现的经济衰退，金价可能会上涨。 (来源:FRED) 此外，就业增长放缓和工资温和增长反映出劳动力市场降温，这对金价有重大影响。在经济不确定或通胀预期上升时，黄金被视为避险资产。随着通胀压力缓解和降息的可能性，黄金的吸引力在短期内有所减弱，因为投资者可能会因为借贷成本较低和股市状况改善而青睐股票。然而，当前货币和财政政策的长期后果仍然是一个重大问题。美国财政支出用于基础设施建设，以及对半导体等国内关键行业的投资，使非住宅建筑就业岗位保持在高位。这虽然为经济放缓提供了缓冲，但也表明就业市场格局发生了变化，并对通胀产生了影响。如果持续的财政支出导致通胀压力再次浮现，黄金价格可能会重新受到青睐，成为对冲通胀的工具。总体而言，劳动力市场的现状，就业增长放缓和工资压力缓解的混合信号，以及美联储降息的可能性，表明金价前景复杂。短期内，通胀预期下降和股市看涨可能会损害黄金需求。然而，长期的财政政策影响和未来通胀压力的可能性可能会维持黄金作为避险资产的吸引力。近期的经济指标显示，市场活动和情绪好坏参半。实际零售额正在逐渐下降，但仍与疫情前的趋势保持一致，这得益于充分就业、较低的通胀率以及政府采取措施确保关键供应链安全等因素。 (来源:FRED) 轻型汽车销量仍高于1500万辆，但仍低于2019年的水平。这表明消费者信心持续强劲。与此同时，重型卡车销量反弹至 40.2K 辆，凸显了合理的商业活动。然而，如果下行趋势持续，销量降至37.5K以下，则可能表明经济正在放缓，而跌破35K则表明经济衰退即将来临。 (来源:FRED) 每周工作时长年增长率为1.8%，落后于实际GDP增长，这意味着人工智能(AI)和其他新技术的进步可能带来生产率的提高，预示着实际GDP增长可能放缓。另一方面，衡量服务业经济健康状况的ISM服务业PMI在4月份下降至49.4%，表明经济出现萎缩。 ISM制造业PMI也略显疲软，为49.2%。值得注意的是服务业就业指数下降至45.9%，这表明主要服务业的就业增长可能迅速下降。 (来源:YCharts) Umair强调：“这些经济状况对金价有直接影响。随着实际零售额稳定，轻型汽车销量反映出消费者信心，短期内黄金需求可能会下降。然而，重型卡车销量可能放缓，服务业萎缩，再加上失业率上升的风险，可能会加剧经济不确定性，促使投资者将黄金作为保护措施。” 此外，实际GDP增长放缓以及人工智能和技术生产力提升的影响可能会进一步影响市场情绪，在经济不稳定和衰退的担忧中支撑金价上涨。今年第一季，中国大量抛售美国国债和机构债券，标志着其金融投资组合的战略转变。据彭博社报道，北京方面抛售了533亿美元的美国国债，另外还通过比利时出售了220亿美元，比利时通常被视为中国债券的托管人。此举表明中国正努力减少对美国金融资产的敞口，大量抛售可能会降低对美国国债的需求，从而可能推高收益率并影响更广泛的金融市场。与此同时，中国一直在增加其官方黄金持有量，这反映出其向更安全、更稳定的资产进行战略多元化投资。中国国内黄金价格高于国际价格，凸显了国内对黄金的强劲需求。 (来源:Bloomberg) 中国的金融战略对全球黄金价格的影响是巨大的，中国撤资美国债券意味着美元可能会走弱，因为中国减少了持有的美国金融资产。美元走弱使得黄金作为替代投资更具吸引力，从而推高了黄金价格。中国国内对黄金的旺盛需求也推动了全球金价上涨，作为全球最大的黄金消费国之一，中国购买活动的增加可能会对国际金价产生上行压力，使黄金在经济不确定和市场动态变化的背景下成为全球更具吸引力的投资。根据对黄金市场的基本面评估，预计未来几年金价将维持强劲的看涨前景。然而，投资者常常想知道黄金何时能飙升，以及这种势头会持续多久。下面的月度图表突出了21世纪的黄金市场活动。值得注意的是，黄金市场已完成其第一个牛市阶段，并于2018年开启了第二个牛市阶段。第一个牛市阶段价格上涨了十年，随后进行了四年的调整和三年的能量积累，为第二个牛市阶段的下一次飙升奠定了基础。这种调整和积累在月度图表中形成了强劲的看涨价格结构。 (来源:FXEmpire) 2018年第二轮牛市的开始表明，价格可能会持续上涨至2028年至2030年，随着趋势的发展，确切的时间线将由价格动量决定。月线图显示出与周线图类似的上升扩大模式，但月线图采用对数刻度，而周线图采用线性刻度。如上所述，价格突破了2075美元的稳固看涨结构。图表中突出显示的矩形内的这一区域修正被认为是十年来最强劲的买入机会。月线图和周线图上的价格走势表明购买兴趣强劲，并预示着黄金的长期看涨前景。自2024年3月黄金市场突破2075美元的关键水平以来，价格在2024年4月继续走高，创下历史新高。然而，5月和6月是季节性调整的典型月份。下图显示，根据过去五年的数据，6月历史上只有25%的正蜡烛图，这意味着该月75%的时间以负蜡烛图收尾。相比之下，7月出现了75%的正蜡烛图，表明当月出现正向表现的可能性很大。这种模式意味着黄金市场可能在6月形成底部，为7月的强劲反弹奠定基础。 (来源:FXEmpire) 下图阐明了上面讨论的季节性数据，显示了过去五年的金价。图表显示，黄金市场在5月和6月趋于疲软，7月可能会出现飙升。然而，2020年和2021年的数据受到新冠危机的影响，导致5月和6月出现强劲反弹。根据这些数据和上述技术评估，很明显，从2075美元突破至2450美元左右的峰值。2024年5月的价格调整可能会将价格推向上述月线图和周线图所示的矩形。这个矩形位于2280美元至2075美元的更广泛范围内。2024年6月价格回调至该区域被认为是一个强劲的买入机会，可能引发向3000美元区域的反弹。 (来源:FXEmpire) Umair提到，金价易受地缘政治风险和贸易政策变化的影响。贸易争端和中东冲突的紧张局势可能会对金价产生重大影响。这些不确定性促使投资者将黄金视为避险资产，导致金价飙升。然而，这些冲突的突然解决或降级会导致投资者情绪急剧转变，从而导致金价迅速下跌。此外，贸易政策和制裁的变化会影响全球经济稳定，影响对黄金作为对冲金融不稳定手段的需求。另一方面，黄金价格与利率和货币政策呈反比关系。当美联储实施加息以抑制通胀时，持有黄金的机会成本会增加，从而导致价格下跌。相反，降息预期往往会支撑金价上涨，因为借贷成本会下降，从而使黄金更具吸引力。然而，如果通胀率维持在低位，且经济复苏势头增强，各国央行可能会推迟降息或改变立场，从而给金价带来下行压力。未来货币政策的不确定性增加了黄金市场的波动性。根据目前的经济指标，黄金市场面临重大风险，包括潜在的GDP增长放缓和货币市场波动。他总结时指出：“从技术角度来看，黄金市场最近已突破两个关键拐点，1680美元和2075美元。2024年3月突破2075美元表明，长期图表上的价格有可能大幅上涨。” “然而，如果黄金未能维持这一突破，并在季度蜡烛图收盘价低于2075美元，则可能使突破失效，并导致1680美元至2075美元之间的盘整阶段。根据市场目前的基本面和技术评估，这种情况不太可能发生。季度收盘价低于1680美元将抵消黄金的看涨前景。” (来源:FXEmpire) 综上所述，美国劳动力市场就业增长温和，工资压力缓解，表明经济正在降温，可能导致美联储降息。这可能会在短期内影响金价，因为较低的通胀预期和看涨的股市可能会减少对黄金的需求。然而，持续的财政支出和未来潜在的通胀压力可能会在长期内维持黄金作为避险资产的吸引力。经济指标呈现出喜忧参半的前景，零售销售稳定，但重型卡车销售和服务业可能放缓。这可能会加剧经济不确定性，推动投资者转向黄金。此外，中国战略性金融举措，包括撤资美国国债和增加黄金持有量，凸显了全球对金价的重大影响。从技术上讲，黄金已经突破了长期关键水平2075美元，为金价上涨打开了大门。虽然短期波动可能持续，但黄金的长期前景依然强劲，受到基本面和技术因素的支撑。2024年4月的月度蜡烛显示出长阴影，根据上周的下跌，预计2024年5月的月度蜡烛也会出现这种长阴影。这些长阴影表明短期价格疲软。因此，2024年5月和2024年6月的短期价格回调至2280-2075美元被认为是长期投资者瞄准3000美元的强劲买入机会。

小萧2024-06-03

降息预期又被点燃，“坐等”PCE！消费者支出抑制第一季度美国经济增长，通胀降温

济金的人数）增加了 4,000 人，经季节性调整后达到 179.1 万人。（图源：路透社）自 2022 年 3 月以来，美联储加息 525 个基点，导致整体经济需求放缓，劳动力市场正在逐渐恢复平衡。不过，总体而言，裁员水平仍然较低，调整更多是由于招聘减少。安永帕台农高级经济学家 Lydia Boussour 表示：“随着劳动力环境的恶化，增长势头正在逐渐放缓，年轻和低收入的消费者更加谨慎，企业在面临更高的融资成本和更低的需求时重新评估他们的人才需求。” 周四发布的另一份报告显示，4月份商品贸易逆差（即出口与进口之间的差距）扩大至2022年5月以来的最高水平，因为国内强劲的进口需求与出口贸易不相匹配。

Dan19772024-05-31

【汇市日报】美联储要确保“斩杀通胀之龙”导致美元承压，加元从六日低点反弹助力加元/人民币回升

5月25日当周，首次申请失业救济人数经季节性调整后增加3000人，至219000人。路透社调查的经济学家此前预计该数字为218000人。失业救济申请报告显示，截至5月18日当周，持续申领失业救济金人数（追踪第一周后领取失业救济金的人数）增加了4000人，经季节性调整后达到179.1万人。自2022年3月以来，美联储加息525个基点，导致整体经济需求放缓，劳动力市场正在稳步恢复平衡。全美房地产经纪人协会（NAR）周四发布的数据显示，4 月份美国购房合同签约量创三年来最大降幅，总体活动水平降至 2020 年春季新冠疫情爆发以来的最低水平。美联储从 2022 年 3 月起 11 次上调基准借贷利率，试图抑制经济从 2020 年新冠疫情衰退中反弹后出现的长达四十年的高通胀。美联储此举旨在给火热的劳动力市场降温，并减缓可能加剧通胀的工资增长。 “经济增长率的下调以及通胀率的小幅下调使得美联储在 9 月份开始降息的可能性略有增加，”联信银行首席经济学家Bill Adams表示，“由于经济低速运转，产能过剩的空间正在释放，消费者的消费能力也随之下降。” 需求指标正在减弱，这一迹象已引起美联储主席鲍威尔等美国央行官员的关注，他们希望消费速度能够放缓，从而有助于降低通胀。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储达到2%通胀目标“极其重要”，因为市场预期已围绕该数字展开。他认为，美国就业市场的弹性令人感到震惊。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯则表示，2024年PCE通胀将放缓至2.5%，2025年将接近2%，预计年底失业率将达到4%。同时，他也表示，并不需要（通胀）精确达到2%才降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克称，美联储需要保持紧缩立场。他表示，“不认为7月会降息，但如果数据证明有必要，我们会保持开放态度。”“（我个人给出的）前景是，通胀将非常缓慢地回落。不认为需要加息以达到2%通胀目标。” 目前市场预测，将于周五公布的4月份美国核心PCE价格指数通胀将保持环比0.3％的稳定。 Capital.com的高级市场分析师哈索恩表示，周五美国个人消费支出指数如果出现意外，可能会导致美元兑其他主要货币出现波动。PCE是美联储青睐的通胀指标。她说，美国降息预期的持续回落可能推动美元走强。根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具，联邦基金期货定价数据显示，9月份维持利率不变的可能性为52.5%，降息25个基点的可能性为42.1%，降息50个基点的可能性为4.9%。加息的幅度仅为0.6%。加元回升，美元/加元货币损失前一交易日涨幅，截至发稿，现报1.36732，跌幅0,31%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168） Monex Europe 和Monex Canada 外汇分析主管Simon Harvey表示：“加元今天基本扭转了周三以来的避险损失。” 加拿大统计局称，加拿大3月份就业人数增加了51,400人，而2月份则增加了14,600人。周四公布的加拿大第一季度经常帐加拿大第一季度经常帐为-53.65亿加元，较上一季度的-16.2亿加元显著恶化，但仍好于市场中值-55亿加元的预测。周五将是本周交易日程最繁忙的一天。预计即将公布的加拿大第一季度GDP年化增长率将从之前的1.0%反弹至2.2%。, 加拿大丰业银行经济学家霍尔特说，债券收益率已经反映出固定收益交易员的一种看法，即加拿大面临的通胀风险低于美国。霍尔特表示，加拿大央行在下周可能降息时，不应再通过过早的宽松政策来强化这种局面。霍尔特的观点受到以下因素的影响：加拿大央行的政策利率已经比美联储低了约半个百分点；美联储面对的是强势美元，而加元已经走弱；加拿大的主要原油价格——西加拿大精选原油的表现优于西德克萨斯中质原油。他表示，根据与客户的会面，他认为加拿大央行6月降息将引发对7月降息的预期，并对加拿大收益率曲线前端产生“潜在的海啸效应”。加拿大皇家银行预计，由于加拿大央行将在年中开始降息，以及移民和人口增长强劲，今年下半年加拿大GDP增速将回升，但仍将保持在历史低位。该行在其季度收益报告中预计，继2023年第四季度增长1%之后，第一季度GDP将增长2.5%。然而，在连续6个季度下滑后，人均产出预计仍将保持疲软。该行还预计，随着家庭偿债成本的上升继续降低家庭购买力，失业率将在4月份升至6.1%，较上年同期上升1%后继续上升。报告称，这将使加拿大央行比美联储更早降息。道明银行的经济学家说，到2024年底，美国联邦基金利率与加拿大央行政策利率之间的差距将达到1.25个百分点，考虑到经济增长乏力、通胀放缓和劳动力市场建设疲软，加拿大央行将提前降息。基于这一预测，它认为加元将走弱，美元兑加元将在年底前从目前的1.37升至1.42。道明银行补充称，如果出现新的地缘政治紧张局势，美元兑加元可能进一步走弱。同时，作为加拿大主要出口产品的原油价格出现下滑，但有望创下今年最糟糕的一个月，并连续第二个月下跌。WTI原油5月下跌3.2%，为去年12月以来最差表现。布伦特原油本月下跌近5%，使全球基准原油连续五个月出现负增长。随着库存趋于稳定，油价在过去一个月窄幅震荡。然而，Barclays能源分析师Amarpreet Singh表示，疲软的经济数据表明存在进一步的下行风险。这将会影响加元的远期走势。加元/人民币小幅在经历前一交易日的大幅跌势后，小幅回升，截至发稿，现报5.2891，涨幅0.08%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-05-31

【欧股收市】全球市场情绪低迷，但欧洲股市仍然收高

率降至历史新低欧盟统计局周四公布，经季节性调整的欧元区4月份失业率为6.4%，低于3月份的6.5%，创下历史新低。整个欧盟的失业率为6%，与上月持平。欧盟委员会的一项调查发现，5月份欧盟和欧元区的经济信心“小幅”上升，而就业预期继续呈下降趋势。行业信心“总体稳定”，服务水平有所改善。荷兰银行(ING)欧元区高级经济学家Bert Colijn在一份报告中表示：“数据仍然有些模糊，但今天的经济信心指标增强了人们对2024年第二季度继续温和增长的预期。这将标志着与2023年经济普遍停滞的局面明显决裂。” Colijn 还表示：“强劲的就业市场正在帮助经济复苏，因为它保持了工资增长，并使购买力在通胀飙升后恢复。” 投资者目前正热切等待周五的两份通胀数据。欧元区将率先公布数据，因市场不确定欧洲央行今年除了下周6月会议上预计的首次降息外，还将降息多少次。随后将公布美国个人消费支出价格指数报告，这是美联储首选的通胀指标。美联储最近一次会议的会议纪要和政策制定者最近的评论表明，货币市场已经充分消化了全球最大央行今年仅降息一次的预期。西班牙通胀率上涨超过预期根据西班牙国家统计局INE的数据显示，西班牙5月份通胀率为3.6%，高于4月份的3.3%。按欧盟统一标准计算，该数字为3.8%，为 2023年4月以来的最高水平，高于路透社对经济学家调查的3.7%的预测。不包括能源和新鲜食品的核心通胀率从2.9%上升至3%。英国五月份房价因供应增加而下跌房地产平台Zoopla的一项调查显示，5月份英国房价通胀率小幅为负值，为-0.1%，待售房屋数量创下八年来的新高。 Zoopla表示，由于房地产市场活动回暖，最近一个季度房价通胀率为0.4%，但上个月出现逆转。该公司预测2024年通胀率将持平。报告补充称，平均每个房地产经纪人有31套房屋待售，同比增长20%，而随着三至四居室家庭住宅供应的“快速恢复”，可用房产的价值上涨了25%。 Zoopla研究部执行董事Richard Donnell表示，数据显示“卖家信心重燃，其中许多人也是买家。更多的选择将使 2024 年的价格保持稳定。大选可能会抑制夏季前达成的销售数量。” 焦点个股英国汽车交易商Auto Trader的股票上涨15%，该在线市场全年业绩超出预期。北欧航空SAS亏损扩大，跌11.85%。报告称，截至4月份的当季净亏损为29 亿瑞典克朗(2.71亿美元)，高于去年同期15.2亿瑞典克朗的亏损。该航空公司在展望中表示，它打算“尽快”完成在瑞典和美国的重组程序，目标是在 2024 年夏季完成。矿业巨头必和必拓跌1.73%，该公司放弃斥资 386 亿英镑(490亿美元)收购竞争对手英美资源集团的计划后股价下跌，而力拓和Fortescue集团也分别下跌1.54%和3%。

Sissi2024-05-31

美国一季度GDP、PCE遭下修！市场降息预期已与美联储“看齐”

当周，初请失业金人数增加3000人，经季节性调整后为21.9万人，高于分析师预期的21.8万人，仍处于较低水平。上述数据对美联储推进降息来说算是有一些好消息。 Bespoke Investment Group评论称： “许多经济数据刚刚公布，总体而言，没有大的意外，从积极的一面来看，通胀数据普遍低于预期。” 不过，上周五，美国银行的经济学家Michael Gapen表示，他预计一季度GDP数据将下调，但这并不会引起人们对未来经济增长的担忧。 “最重要的是，经济在一季度有所放缓，但总体上仍处于稳定状态”。市场等待周五的4月PCE数据美国通胀在经历了去年的放缓后，今年年初出现了高于预期的趋势，促使美联储官员们推迟了对降息开始时点的预期。市场预期，美联储的首次降息时点将在11月，今年只会降息一次。由此可见，市场对降息的押注已经基本和美联储“看齐”了。周三，美联储官员博斯蒂克表示，“我们还有很长的路要走”，以抑制过去几年出现的强劲通胀。他指出：“如果事情按照我的预期发展——通胀缓慢下降，劳动力市场缓慢有序地回到一种较弱但稳定增长的状态，我认为年底，即第四季度，是我们真正考虑并准备降息的时候。” 目前，经济学家们正在等待周五将公布的美国4月PCE数据。经济学家预计，剔除食品和能源的核心PCE环比将在4月上涨0.2%，将是今年以来的最小涨幅。此外，整体的PCE数据预计同比将上涨2.7%，核心PCE同比将上涨 2.8%，均与前一月的水平持平。展望未来，高盛的策略师Peter Oppenheimer表示，随着债券收益率上升与估值上升同时发生，今年以来股市的强劲上涨可能会逐渐消退。他表示：“债券收益率正在上升，这限制了股市的上行空间。” 他还补充称，不包括科技巨头的美国盈利增长也较为温和。“我们认为，未来几个月股市将基本横盘震荡”。

格隆汇2024-05-30

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