从交易数据看，黄金股的成交量显著放大，市场情绪高涨。业内人士分析，黄金股的上涨动能主要源于全球经济不确定性加剧，以及美元信用弱化带来的避险情绪升温。以下为主要黄金股的最新表现对比： 公司 股票代码 涨幅 最新股价（港元） 赤峰黄金 06693.HK 14.2% 22.50 山东黄金 01787.HK 8.3% 18.90 灵宝黄金 03330.HK 7.9% 3.45 招金矿业 01818.HK 7.1% 14.20 数据来源：香港交易所实时行情 国际金价突破历史高位 国际金价近期持续飙升，创下历史新高。COMEX黄金期货与伦敦现货黄金价格双双突破每盎司3440美元，刷新历史纪录。4月以来，黄金期货与现货价格累计上涨超8%，年内涨幅更是高达29%。这一强劲表现得益于全球经济不确定性加剧，尤其是美元指数跌至2022年4月以来最低水平，削弱了美元作为储备货币的吸引力，推高了黄金的避险需求。 高盛首席商品分析师杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）近期表示：“在全球贸易摩擦和地缘政治风险加剧的背景下，黄金作为避险资产的地位进一步凸显。我们预计2025年底金价有望达到每盎司3700美元，极端情况下甚至可能突破4500美元。”高盛的最新预测较此前上调了12%，反映了市场对金价长期看涨的共识。 特朗普关税引发市场动荡 特朗普关税政策成为近期市场的焦点，其对全球贸易的潜在冲击引发广泛担忧。特朗普政府宣布对多国加征高额关税，导致全球供应链紧张，市场对美国经济衰退和美债偿付风险的担忧加剧。与此同时，美元指数快速下行，创下近三年新低，进一步削弱了美元的信用基础。这种背景下，投资者加速转向黄金等避险资产，推动金价和黄金股的同步上涨。 天风证券首席经济学家刘煜辉近期评论称：“特朗普的关税政策可能引发全球经济格局的重塑，美元信用正在被市场重新审视，黄金作为无国界资产的价值正在被放大。”他指出，关税政策不仅推高了通胀预期，还可能导致全球经济增长放缓，黄金的配置价值进一步凸显。 黄金股估值修复窗口期 天风证券最新研报指出，当前黄金股估值处于五年期20%分位，具备显著的修复空间。研报分析，黄金股的“剪刀差”（金价与股价涨幅的差距）正在收敛，板块迎来投资窗口期。随着金价持续上行，黄金企业的盈利能力和业绩增长预期显著改善，市场对黄金股的信心逐步增强。研报预计，未来黄金股的估值中枢有望上移，部分优质企业可能实现业绩与估值的双轮驱动。 以下为黄金股估值与金价表现的对比分析： 指标 当前值 历史均值 修复空间 黄金股估值分位 20% 50% 30% 金价（美元/盎司） 3440 2800 22.9% 黄金股平均涨幅 9.4% 15% 5.6% 数据来源：天风证券研报及市场公开数据 编辑总结 港股黄金股的集体暴涨，背后是国际金价突破历史高位和特朗普关税政策引发的市场动荡。美元指数的快速下行削弱了其信用基础，推高了黄金的避险需求。黄金股估值处于低位，修复空间显著，叠加金价上行带来的业绩增长预期，板块投资价值凸显。未来，全球经济不确定性和地缘政治风险仍将是金价的重要驱动因素，黄金股的配置价值值得持续关注。内容参考香港交易所行情、天风证券研报及高盛市场分析。 名词解释 COMEX黄金期货：指在纽约商品交易所交易的黄金期货合约，是全球黄金价格的重要参考指标。来源：纽约商品交易所官网 美元指数：衡量美元对一篮子主要货币的汇率变化的指标，反映美元的国际购买力。来源：美联储数据 剪刀差：指黄金价格与黄金股股价涨幅之间的差距，常用于评估黄金股的投资价值。来源：天风证券研报 2025年相关大事件 2025年4月10日：特朗普政府正式宣布对欧盟和亚洲部分国家加征25%关税，全球股市震荡，金价单日上涨3%。来源：彭博社报道 2025年3月15日：美元指数跌破90关口，创2022年以来新低，黄金价格突破每盎司3400美元。来源：路透社市场数据 2025年2月20日：高盛发布报告，上调2025年金价预测至3700美元/盎司，全球黄金ETF持仓量创历史新高。来源：高盛官网 2025年1月10日：美联储宣布暂停加息，市场对美国经济衰退的担忧加剧，黄金股板块单周上涨10%。来源：华尔街日报 专家点评 Jeffrey Currie, 高盛首席商品分析师, 2025年4月15日： “黄金市场的上涨动能远未结束，全球贸易摩擦和美元信用弱化将持续推高金价，预计2025年将突破4000美元大关。” 来源：高盛市场展望报告 Stephanie Roth, 摩根士丹利财富管理首席投资官, 2025年4月12日： “投资者应增加黄金资产配置，以对冲地缘政治和经济衰退风险，黄金股的低估值提供了极佳的买入机会。” 来源：摩根士丹利官网 David Rosenberg, Rosenberg Research总裁, 2025年4月10日： “美元指数的下跌速度超出预期，黄金作为替代储备资产的吸引力正在增强，黄金股的业绩弹性将被市场重新定价。” 来源：彭博社采访 Nicole Inui, 瑞银全球财富管理高级分析师, 2025年4月8日： “黄金股的估值修复才刚刚开始，建议投资者关注盈利能力强、成本控制优秀的企业，如赤峰黄金和招金矿业。” 来源：瑞银研究报告 Jim Rickards, 货币战略家, 2025年4月5日： “特朗普关税政策可能引发全球货币体系的深刻变革，黄金作为无国界资产的地位将进一步巩固。” 来源：CNBC专访 来源：今日美股网lg...
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