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天齐锂业：2024年产销量正增长，如何客观评价预亏背后的转机与挑战？

锂精矿价格下行带来成本优势受到锂产品市场波动的影响，本报告期内锂产品的市场价格整体呈现大幅下滑趋势，导致了天齐锂业锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。但是这也给天齐锂业2025年的成本控制带来机会。2024年，化学级锂精矿的市场价格呈现逐步降低的趋势。作为全球领先的锂产品供应商，天齐锂业向澳大利亚泰利森公司新采购的锂精矿价格也随之下降。这一价格变化对公司的生产成本产生了积极影响。随着新购低价锂精矿陆续入库，以及库存锂精矿的逐步消化，公司各生产基地耗用的化学级锂精矿成本正逐渐接近最新的采购价格。这一变化意味着，此前存在的锂精矿定价机制阶段性错配问题正在逐步缓解。对天齐锂业而言，原材料成本的下降将有助于提升公司的盈利能力，为未来业绩改善奠定基础。产能布局调整彰显战略灵活性 2016年和2017年，天齐锂业在澳大利亚启动了“年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”（以下简称“一期氢氧化锂项目”）和“第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”（以下简称“二期氢氧化锂项目”）。然而时隔7年，市场环境发生了变化。对此，天齐锂业做出了终止投资建设"第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目"的决定。公告称，本次终止二期氢氧化锂项目不会对公司现有业务及经营发展产生重大不利影响。此次及时调整投资计划，天齐锂业可以避免进一步的资源投入浪费，减少潜在的经济损失，从而更好地维护公司及全体股东的利益。尽管终止了该项目，但天齐锂业的产能布局仍然稳健。目前公司在国内拥有四川射洪、四川安居、江苏张家港和重庆铜梁四个锂产品生产基地，并正在建设江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目。这些现有产能和在建项目为公司未来的业务发展提供了坚实基础。同时，公司还通过委托加工方式充分发挥控股子公司锂辉石精矿产能优势，以稳定市场占有率和客户资源。值得一提的是，天齐锂业在澳大利亚的奎纳纳一期氢氧化锂项目目前正处于产能爬坡阶段。随着该项目逐步达产，天齐锂业的海外产能将为其全球布局提供有力支撑，进一步增强其在国际锂产品市场的竞争力。垂直一体化战略持续推进天齐锂业一直秉持"垂直一体化整合"的商业模式，这一战略在当前市场环境下显得尤为重要。公司拥有优质的资源基地，为未来发展提供了扎实的资源保障。在此基础上，天齐锂业表示将结合市场情况，选择在合适的时间和地点稳步落实、有序推进基础锂盐产能扩张计划。这种审慎而灵活的扩张策略，有助于公司在保持竞争力的同时，有效控制投资风险。通过深化产业链协同效应，天齐锂业有望在未来市场环境改善时，迅速抓住机遇，实现业绩增长。综上所述，尽管天齐锂业面临短期业绩压力，但公司在产销量增长、成本优化、产能布局调整等方面的积极举措，为其未来发展注入了新的动力。市场环境的变化既带来挑战，也创造了机遇。天齐锂业能否在未来竞争激烈的锂产业中把握平衡，实现可持续增长，将是投资者和行业关注的焦点。

金融界01-24 18:05

2024年巨亏超70亿，天齐锂业(002466.SZ)一边终止项目，一边减值

量分别实现同比、环比增长，但受到锂产品市场波动的影响，本报告期内锂产品的市场价格整体呈现大幅下滑趋势，公司锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。同时受公司控股子公司Talison Lithium Pty Ltd（泰利森）化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配影响，本报告期公司经营业绩出现阶段性亏损。截至本业绩预告公告日，公司重要的联营公司Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（以下简称“SQM”）尚未公告其2024年第四季度业绩报告。公司全面考虑所能获取的可靠信息，沿用一贯方式，通过财务测算模型并采用彭博社预测的SQM 2024年第四季度每股收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。此外，SQM于2024年第一季度业绩报告中披露，智利圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论，导致其确认了约11亿美元的所得税费用，并相应减少其净利润约11亿美元。以及公司对“年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”和“第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”进行分析和评估，并据此执行减值测试。公开资料显示，天齐锂业业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售，是国内的锂盐龙头型企业。据了解，天齐锂业从2023年下半年以来，业绩就开始逐渐“变脸”，2023年第四季度就已经出现了超8亿的亏损，随着2024年一季度报告出炉，公司业绩已经出现了连续亏损且幅度扩大的趋势。 2024年上半年，天齐锂业的亏损，可能很大部分要归于参股公司SQM的11亿美元利润的减少。不过按照最终的亏损预计金额来看，天齐锂业上半年亏损52.06亿元，第三季度净亏损4.96亿元，据此测算，第四季度预计净亏损13.99亿元至24.99亿元。据了解，SQM不仅是全球第二大的锂开采商，还拥有智利的阿卡塔玛盐湖的采矿经营权。2018年，天齐锂业投资40.66亿美元（约268亿人民币）购买了智利SQM的23.77%股权，成为其第二大股东。为了完成这次收购，天齐锂业还不惜增加了高达35亿美元的并购贷款。可是随着2024年上半年，SQM与智利国家铜业公司Codelco签署了 Partnership Agreement（以下简称“《合伙协议》”），使其SQM丧失其核心锂业务控制权。根据这项协议，智利政府将在2025年至2030年期间获得新生产所产生的运营利润的约70%，从2031年起，将获得该利润的85%。根据SQM披露的公告，《合伙协议》相关的交易预计将在2025年1月1日或之后完成。值得一提的是，当初豪赌之下，天齐锂业不仅面临着SQM的投资问题。还有持续降价之下缩减项目和减产。在发布业绩预告的同一天，天齐锂业也公告了公司董事会审议通过《关于终止投资建设“第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”的议案》。公司拟终止投资建设二期氢氧化锂项目。公告指出，公司认为继续建设该项目将不具备经济性，为避免资源投入浪费，减少潜在经济损失，决定终止该项目。本次项目终止预计将减少公司2024年度归属于母公司股东的净利润金额约5.01亿元。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-24 15:27

【九尘点金】特朗普强硬呼吁降息，黄金有望挑战前高！

l Pavilonis)表示。“今天的市场波动主要受白宫政策方向的影响。我认为，部分波动是对政策发布前的预期反应。” 特朗普在世界经济论坛上发表讲话时强调了他扭转通胀的承诺，宣布希望立即降息。他还敦促其他国家采取类似措施，应对全球经济挑战。不过，根据CME FedWatch Tool，交易员认为美联储在1月28-29日的会议上维持利率不变的可能性为99.5%。特朗普未来政策的不确定性促使市场参与者纷纷涌向黄金等避险资产，以对冲波动。投资者需要关注特朗普的动态消息和市场情绪变化。本交易日还需关注日本央行利率决议和欧美国家1月份PMI数据。现货黄金支撑与阻力位日内阻力位：无日内支撑位：2750美元/2710美元九尘点金周四现货黄金依托趋势线上方宽幅震荡，行情突破震荡箱体上轨，短期强势有挑战前高可能，未来回调关注趋势线支撑情况；辅助指标多头趋势运行。 4小时回踩趋势线支撑后再次突破形成震荡上行趋势，短期强势运行，日内关注下方趋势线支撑；辅助指标震荡粘合趋势运行，多空转换较快。建议：日内回调做多操作为主，严格带损。分析仅供参考，不作为入场依据。【机构观点】特朗普回来了，市场波动也回来了。正如精明的交易者所知，这是一个值得庆祝的消息，因为波动带来了巨大的机会。 “关税人”的回归：特朗普第二任期的大胆开始本周，人们只关注一件事：特朗普重返白宫，开始第二个任期。在特朗普宣誓就任美国第47任总统几个小时后，交易员对他再次当选总统的一切期待都变成了现实。周一，特朗普发表了措辞强硬的就职演说，在国内和国际上都提出了对抗政策，并宣布美国新的“黄金时代”开始了。特朗普总统回到椭圆形办公室后采取的首批行动之一是签署一系列影响市场的行政命令，通过这样做，正式开启了全球经济动荡的新时代。自诩为“关税人”的特朗普宣布计划在2月1日之前对墨西哥和加拿大征收25%的关税。他还威胁要对世界其他地区发动经济战，对所有进入美国的进口商品全面征收关税。贵金属在经济不确定性中闪耀黄金和白银价格立即受益于特朗普第一波行政命令导致的不确定性迅速增加，特别是宣布关税，交易员评估其通胀影响和对全球货币政策的影响。加拿大是世界上最大的黄金生产国之一，一直是全球四大黄金生产国和出口国之一。据GSC商品情报公司的分析师称，美国目前是世界上最大的加拿大黄金进口国。2023年，加拿大向美国出口了超过133吨黄金，占加拿大黄金出口总量的37%以上。还有墨西哥，它是世界上最大的白银生产国。 GSC商品情报汇编的数据显示，墨西哥占世界白银总产量的近25%，每年生产约6400吨。黄金和白银可能受到特朗普关税的影响，这两种贵金属价格飙升——黄金价格接近每盎司2790美元的历史高点，白银价格重新回到了每盎司31美元。黄金价格在2024年连续创下历史新高——不是一次，也不是两次，而是39次。现在最大的问题是：特朗普的关税政策会在2025年将金价推至历史新高吗？只有时间会告诉我们答案，但我们可以肯定的是，在特朗普之前的总统任期内，黄金价格经历了指数级增长。2017年1月特朗普上任时，黄金交易价格接近每盎司1200美元。到2021年1月他任期结束时，金价达到了每盎司1957美元的高点。不管你怎么看，有一点是明确的。在特朗普2.0版的全球宏观经济不确定性新时代，“波动是新常态”，在未来的几周和几个月里，金价要创下新高并非难事。【风险预警】 ☆今日，日本央行将公布利率决议和经济前景展望报告，市场预计其将加息25个基点； ☆7点30分，日本将公布12月核心CPI年率； ☆8点01分，英国将公布1月Gfk消费者信心指数； ☆14点30分，日本央行行长植田和男召开发布会； ☆16点15分，法国将公布1月制造业PMI初值； ☆16点30分，德国将公布1月制造业PMI初值； ☆17点，欧元区将公布1月制造业PMI初值； ☆17点30分，英国将公布1月制造业PMI初值、1月服务业PMI初值； ☆18点，欧洲央行行长拉加德和IMF总裁发表讲话； ☆19点，英国将公布1月CBI零售销售差值； ☆22点45分，美国将公布1月标普全球制造业、服务业PMI初值； ☆23点，美国将公布1月密歇根大学消费者信心指数终值、1月一年期通胀率预期终值以及12月成屋销售总数年化； ☆次日2点，美国将公布至1月24日当周石油钻井总数； ☆休市提醒：今日中国台湾证券交易所因春节无市场交易，仅办理结算交割业务。

九尘点金01-24 14:07

港股吹响反攻号角，港药崛起！高纯的港股通创新药ETF(159570)涨超1.2%，盘中再获净申购！

境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-24 13:47

easyMarkets易信：特朗普达沃斯演讲搅动市场，美联储降息与日本央行加息预期成焦点

易信easyMarkets01-24 12:48

红利资产价值尽显，当下布局不容错过

、风险较低的特点，成为市场关注焦点。在市场波动期间，红利资产能够提供稳定现金流，有效降低投资组合的整体风险。对于渴望抓住红利投资机遇的投资者而言，中证红利ETF（SH515080）是不可多得的选择。它紧密跟踪中证红利指数，从沪深两市精心挑选出100只现金股息率高、分红稳定的优质股票作为成分股。投资这一ETF，既能有效分散风险，又能分享优质企业成长带来的红利收益。并且，该ETF交易成本较低，交易流程便捷，无论是短期波段操作还是长期价值投资，都十分适宜。没有股票账户的投资者也无需担忧，可以通过其联接基金（A类 012643；C类 012644）参与其中。这两类联接基金为投资者提供了更为灵活的参与方式，让更多人有机会分享红利资产的投资红利。当下，从市场表现、技术走势到政策消息面，都显示出现在是布局红利资产的绝佳时机，感兴趣的投资者不妨多加了解~ 作者：山雨求

金融界01-24 11:47

港股升温，恒生科技指数涨幅扩大至2%！恒生科技ETF基金(513260)盘中涨超2%！机构：布局港股春季行情

境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-24 10:38

上证红利指数系列升级上新，推动价值投资新发展

受到市场重视。特别是在2024年，A股市场波动加剧，红利资产的防御属性愈发凸显。数据显示，在市场波动期间，红利指数的跌幅远低于其他主要指数，显示出较强的抗跌性。红利资产的吸引力不仅在于其稳定的分红收益，还在于其在低利率环境下的配置价值。当前，国内“资产荒”局面持续，无风险利率下行，使得高股息的红利资产更具吸引。例如，中证红利指数的股息率在调样后提升至较高水平，进一步增强了其吸引力。此外，政策层面也对红利资产形成利好。证监会和国务院推动上市公司分红改革，强化现金分红监管，提升了投资者对红利资产的收益预期。这些因素共同推动了红利资产的市场热度，使其成为投资者眼中的“香饽饽”。红利产品的市场表现与布局 2024年，公募基金在红利赛道的布局力度显著加大，全年共发行并成立了175只红利主题基金，涵盖指数产品、ETF联接基金和主动管理型产品。数据显示，红利主题基金的业绩表现出色，多数产品实现了正收益，吸引了大量资金涌入。然而，随着红利主题基金的大量发行，市场也出现了产品同质化的问题。部分基金因竞争激烈而提前结束募集，而另一些则延长募集期。尽管如此，红利资产的长期投资价值依然受到认可，许多业内人士认为红利基金适合作为“人生底仓”配置。未来展望随着资本市场的改革深化，上市公司高质量发展成为重点方向。红利策略中引入质量因子，能够进一步提升策略的稳定性和吸引力。红利增长策略作为一种创新型红利策略，重点关注分红质量与长期分红增长，平衡了分红表现与成长性，受到全球投资者的青睐。上交所和中证指数公司通过不断完善红利指数体系，为投资者提供了更多分享上市公司高质量发展成果的工具。此次新指数的推出将进一步丰富红利指数体系，引导长期投资、价值投资和理性投资理念，满足投资者中长期资金配置需求，助力居民财富管理和经济高质量发展。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-24 09:38

开盘：沪指跌0.23%、创业板指跌0.44%，证券及保险概念股多走低

量分别实现同比、环比增长，但受到锂产品市场波动的影响，本报告期内锂产品的市场价格整体呈现大幅下滑趋势，公司锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。晨鸣纸业：预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损65亿元至75亿元，上年同期亏损12.81亿元。公司表示，业绩变动主要由于造纸行业新增产能集中投放，短期供需矛盾突出，导致公司主要产品价格持续走低，毛利同比下降。晶澳科技：2024年预计归属于上市公司股东的净利润亏损45亿元—52亿元，上年同期盈利70.39亿元。受光伏行业供需错配的持续影响，市场竞争加剧，各环节主要产品价格大幅下降，以及国际贸易环境日趋严峻，导致报告期内公司主营业务盈利能力持续下降。荣盛发展：预计2024年1月1日至2024年12月31日期间，归属于上市公司股东的净利润亏损720000万元-950000万元，上年同期盈利38501.93万元。汇源通信：公司生产用于工业自动化领域的塑料光纤用光模块（速度在100兆以内）与目前市场高度关注的用于数据中心及AI算力等所需高速光模块（速度达400G、800G、甚至1.6T）具有本质区别，不是市场近期热点的CPO光模块。部分媒体将公司股票归类为“CPO概念股”，属于归类不准确。珠海冠宇：近日收到某国内造车新势力的定点通知。客户选择公司作为其定点供应商，为其开发和供应12V汽车低压锂电池。随着公司合作客户的车型陆续量产上市，公司低压锂电池出货量取得较快增长。联创光电：公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购公司股份。预计回购金额1亿元—1.5亿元，回购股份占总股本比例0.31%—0.47%，回购价格上限70元/股，回购用途为减少注册资本。机会提前看特朗普喊话欧佩克降油价，承诺会积极推动美联储降息美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛年会上表示，“随着油价下跌，我会要求立即降低基准利率，”特朗普说道，“同样，全球利率也应该下降。” 荷兰首相表示应自行决定对华出口政策将与中国就相关问题交换意见荷兰首相斯霍夫表示，美国拜登政府就限制阿斯麦对华出口先进芯片制造设备向荷兰政府施加了相当大的压力，“我认为，我们自行决定实施什么样的政策非常重要。”荷兰与中国保持着良好的贸易关系，将与中国就相关问题交换意见。商务部：推动扩大电信、医疗、教育等领域开放试点商务部召开例行新闻发布会，商务部新闻发言人何亚东表示，2025年，商务部将扩大开放，持续放宽市场准入。将稳步推进服务业开放，推动扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。美希望拥有50%TikTok 媒体称，特朗普表示TikTok需要出让其50%的股份给美国公司和美国政府。商务部新闻发言人表示，中方一贯尊重和维护企业正当合法权益，反对违背市场经济基本原则、损害企业正当利益的做法。华为春节将推出小艺APP 包含多种智能体山西证券：随着AI智能体独立工作能力提升，工业物联网将产生大量AI智能体之间通信需求，这将带来传统的表计、网关等行业大量升级需求。多地发千万元电影消费券，2025年票房有望接近500亿元银河证券：2024年以来，电影市场档期效应和马太效应愈发明显，供给端弱势导致整体大盘后续表现下滑。从目前春节档预售表现来看，观影群体对优质影片仍有较高接受度和观影意愿，春节档有望成为电影大盘反转的拐点。多家上市公司布局AI玩具，预计2030年全球AI玩具市场或超350亿美元兴业证券：AI玩具凭借显著提升的交互体验、非严肃使用场景的需求特点、较少的硬件端限制以及较低的Al化成本，应用推广基础夯实，有望成为最快爆发的AI终端之一。机构观点中信建投：主动权益基金加仓科创成长通信拥挤度改善中信建投指出，2024年4季度，主动权益基金股票仓位达到83.4%，环比下降0.2pct。在流动性和市场情绪双双改善的环境里，主动权益基金加大了对成长风格（+3.0pct）尤其是科创板块（+2.5pct）的配置力度。行业配置方面，增配较多行业主要有电子、银行、电力设备、汽车；拥挤度较高行业主要有电力设备、家用电器、电子、通信，但通信行业的配置拥挤度在四季度出现了较明显的改善。中泰证券：短期可关注周期品的修复脉冲，中期继续关注行业α 中泰证券指出，短期可关注周期品的修复脉冲，中期继续关注行业α。从日历效应来看，2月是春季躁动的核心时点，化工、钢铁、农林牧渔和建材等周期品具备历史高胜率、高赔率的特征，短期可关注这些行业的脉冲式修复机会。需要明确的是，2月历史表现占优的行业，后续胜率和赔率都会出现非常明显的回调，降幅排名同样靠前。原因在于3月经济数据和财报集中落地，周期行业会面临估值与业绩匹配的考验。华泰证券：政策激励助力年末冲刺，汽车板块景气有望高位运行华泰证券指出，2024年四季度以旧换新政策激励叠加年末冲量，车市消费持续升温——2024年报废更新补贴累计申请达到了292万辆，其中四季度申请量179万份，环比+76%；零售销量也环比增长27%至736万辆，或带动乘用车板块四季度迎来收入、利润快速增长。2025年以旧换新补贴延续，报废更新补贴范围进一步扩大，有望引领需求向上。

金融界01-24 09:38

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金融界01-24 09:18

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