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月月可评估分红有何魅力？探寻A500指数的分红能力

投资者落袋为安。这种方式有助于投资者在市场调整前锁定收益，降低风险。 A500ETF指数（512020）紧密跟踪A500指数的表现。A500指数是新一代核心宽基指标，其行业分布与中证全指基本保持一致，并且代表是各细分行业龙头，所以该指数的表现跟A股整体的表现、市场的风险偏好有关。中长期来看，随着后续前期一揽子政策效果持续显现，经济基本面有望继续回升向好，A股仍具有不错的配置价值，投资者或可考虑借道A500ETF指数（512020）布局A股。相关基金 A500ETF指数（512020）风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-06

特朗普提名亲加密货币SEC主席推动比特币接近100,000美元大关，市场乐观情绪再度高涨

当前牛市红利的同时，也应谨慎对待潜在的市场调整风险。比特币：一种去中心化的数字货币，因其投机性质和潜在的价值储存功能而受到关注。特朗普：美国前总统，提出将美国打造成全球加密货币中心，并支持加密货币行业的发展。加密货币监管：各国政府对数字资产的监管政策，影响着市场的增长和发展。今年相关大事件 2024年12月：特朗普提名Paul Atkins为SEC主席，支持加密货币行业，导致比特币价格接近100,000美元。 2024年11月：Meitu公司出售所有比特币和以太坊，获得约1.8亿美元的收益。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-06

1203市场综述：大科技股再推标普和纳指新高，华丽七雄可能重新主宰市场？

究闻名的教授阿斯沃斯·达莫达兰表示，在市场调整期间，“华丽七雄”科技巨头是值得买入的选择，因为它们大多数仍将持续创造巨额现金流。 “作为一名价值投资者，我从未见过像这些公司这样高效的‘现金机器’，”达莫达兰在接受彭博电视采访时表示，“而且我看不到这些现金机器会减速。” 他补充道，市场会有调整，“当调整发生时，我建议寻找机会至少买入其中一两家公司，甚至两到三家，因为它们是推动经济和市场的重要组成部分。” 据DataTrek Research分析，美国国债收益率显然在影响2024年美国股票相对于全球其他地区股票的表现。今年标普500指数的表现优于其他市场。 DataTrek联合创始人尼古拉斯·科拉斯在周二表示：“十年期美国国债收益率是今年全球股票以美元计价回报的最重要驱动因素。” 他指出，这种关系非常清晰。当十年期国债收益率上升或保持稳定时，美国股票表现优于其他市场。而当收益率下降时，“其他地区的股票表现更好”。美国股票净流入达8亿美元，但市场基础显现轻微裂痕上周对冲基金和散户投资者积极买入股票。根据策略师吉尔·凯里·霍尔的团队周二的报告，在截至11月29日的假期缩短周内，流入总额达到8亿美元。彭博情报的吉娜·马丁·亚当斯和迈克尔·卡斯帕表示，美国股市的基础依然稳固，但随着2025年的临近，已开始显现轻微裂痕。他们的最新市场健康检查总结了17项关键指标的状况，分为技术面、盈利趋势和债券/宏观经济信号三类。目前，这些指标中有两项显示红旗（修正动能和经济模式），八项为混合信号（黄色），七项为安全信号（绿色）。他们指出：“技术信号并不完美，小盘股的领导地位正在变化，但价格趋势仍然非常强劲。盈利信号略有减弱，因为基准比较越来越具有挑战性，利润率预测也出现波动。宏观经济指标则呈现出明显的混乱，我们的经济模式模型中的所有信号都显示出动能减弱。” 彭博情报的内森尼尔·T·韦尔诺弗指出，历史数据显示，美联储的降息周期通常能够为股市提供坚实支撑，尤其是在经济条件稳定的情况下。自1971年以来，在美联储降息期间，标普500指数的年化回报率为14.9%。自上世纪70年代末以来，罗素2000指数在类似时期的年化回报率为17.2%。在非衰退期的降息周期中，市场表现尤为强劲：大盘股的年化回报率平均为25.2%，而在衰退期仅为11%；小盘股的年化回报率在非衰退期为19.6%，衰退期为16.5%。韦尔诺弗补充道：“如果美联储提前结束宽松政策，股票的涨幅可能更多地取决于经济状况。” 他指出，在宽松周期刚结束的三个月内，标普500指数的平均回报率为0%。但如果经济处于衰退期，则下跌9.9%；如果经济未陷入衰退，则上涨3.3%。 eToro的布雷特·肯韦尔表示：“美国经济保持强劲，美联储正逐步降低利率，企业盈利增长依然强劲。” 这种环境可能持续利好小盘股。自美国总统选举以来，罗素2000指数是表现最强劲的主要指数，仅在11月就上涨超过10%。这是该指数今年第二次达到这一涨幅，上一回是7月。肯韦尔指出，自1979年以来，每当罗素2000指数在单月取得类似涨幅，六个月后上涨的概率达到90%，平均涨幅为11.4%。他还说道：“虽然统计数据对小盘股未来表现有利，基本面也同样支持。即便最近十年期美国国债收益率飙升，也未能影响小盘股投资者的热情。” 两年期美国国债收益率下降至4.172%，而十年期国债收益率上升至4.221%。这意味着所谓的收益率曲线再次恢复正常，不再倒挂。市场也面临一些地缘政治干扰。例如，韩国总统宣布戒严，但他表示在议员否决这一提案后将解除戒严。据媒体报道，中国还宣布将限制某些材料对美国的出口，这些材料可能用于军事目的。不过，美国市场对这些事件反应较为平淡。根据CME FedWatch工具，华尔街预计美联储本月有72.1%的可能性会降息25个基点。今日发布的职位空缺和劳动力流动调查数据未能改变市场对降息的预期。美联储主席鲍威尔预计将在周三参加活动时发表讲话。但美联储下一步的政策可能更多地取决于周五发布的11月就业报告。比特币几乎没有变化，为 95,491.79 美元，以太币下跌 1.1% 至 3,578.01 美元。西德克萨斯中质原油上涨 2.8% 至每桶 70.04 美金。现货黄金几乎没有变化。来源：加美财经

加美财经2024-12-05

12月将迎三大重磅会议！规模最大的消费ETF(159928)昨日“吸金”超2.4亿元，高居行业类ETF之首，今日盘中再获净申购近2亿份！

出现一定回调，受外部因素影响更大的港股市场调整较多，A股市场则在资金面支撑下表现相对具有韧性且近期逐步回暖。当前时点，A股持续近两月的“波折期”可能正在过去，临近岁末政策重要窗口期，积极因素有望助力A股迎来“岁末年初行情”。华泰证券表示，从基本面、流动性和政策预期上看，本轮“跨年行情”具备一定基础：1）基本面，PMI连续3个月回升且强于季节性，中观景气指数亦环比改善；2）流动性，美元指数、美债利率有所回落；保险负债端保费收入同比年初以来回升，险资、ETF或为资金面提供增量；3）重要会议前政策预期升温。但行情持续性仍面临政策力度和成效、潜在关税影响、交易型资金回暖持续性等考验。【机构：内需受政策关注，茅五如期分红回报】国海证券表示，白酒风格轮动，板块整体上涨，关注年末及春节回款旺季。上周（11.25-11.29）白酒板块上涨1.71%，但在食品饮料子板块中涨幅居于末位，市场更偏向估值弹性较大，关注度较低的小市值个股。白酒龙头公司将通过积极拓展白酒消费场景和人群，扩张海外市场，提升分红率等加强股东回报。 11月，贵州茅台和五粮液发布分红公告，拟派发现金红利300亿元（含税）和100亿元（含税）。今年初以来，消费ETF（159928）标的指数42只成分股中，共有14只分红，占比高达33%。累计现金分红总额超515亿元！来源：各公司公告，数据仅做展示不作为个股推荐数据：2024.1.1-2024.12.2 2021至2023年间，现金分红的消费ETF（159928）指数成分股逐年增多，2023年42只成分股中有40只分红！共有34只成分股连续3年分红，数量占比高达81%。在34只连续3年分红的成分股中，贵州茅台以超3285亿元的年均现金分红位列第一，其次是五粮液和伊利股份。来源：各公司公告，数据仅做展示不作为个股推荐数据：2021.1.1-2024.12.2 对于食品饮料内其他子板块，东海证券表示：（1）啤酒：成本持续改善，库存去化显著。在政策刺激下，啤酒现饮场景有望积极修复，行业需求有望逐步改善。同时，龙头企业去库存效果显著，期待明年动销改善。大众品方面，（2）零食：零食板块三季度营收和利润均保持较快增速，主要受益于渠道及产品的加速拓展以及原材料成本下降。在质价比消费趋势下，期待年底备货旺季的销量表现，建议关注产品力强劲的头部企业。（3）餐饮供应链：在消费券等政策刺激下，餐饮场景有望回暖，餐饮供应链为核心受益板块。长期来看，行业为稀缺成长赛道，一方面餐饮企业“三高”痛点日益突出（高人工、高原材料成本、高租金），成本控制需求强烈；另一方面，对比成熟市场，我国连锁化率仍有较大提升空间。（4）乳制品：在政策的推动下，乳制品需求向好，行业渗透率仍有提升空间，叠加上游产能在逐步出清过程中，原奶供需格局向好。对于农林牧渔行业，华福证券表示：（1）生猪养殖：旺季消费回暖，猪价震荡上行。展望后市，短期来看随气温进一步下降，猪肉需求向好，在供给增幅有限、二育谨慎情况下，猪价年底旺季有望反弹。长期来看，目前行业产能回升缓慢，源于仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、明年猪价预期下调以及行业负债高企对补产能的压制，本轮周期景气区间有望拉长。（2）白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气有望上行。后续随着引种受限的逐步传导，叠加后续消费提振，白鸡价格有望上涨。（3）种业：全国种子双交会召开，种业振兴成果丰硕。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益，同时进入四季度种业有望迎来政策密集出台期。【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月2日，前十大成分股权重占比高达68.31%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比36.67%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比13.12%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（11.02%），调味品龙头海天味业（5.03%），和饲料龙头海大集团（2.47%）。来源：中证指数官网，2024.12.2 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-03

人民币跌至一年最低水平！最悲观预测认为恐贬值10%

，部分抵消关税带来的影响。这种动态成为市场调整贸易格局时的关键主题之一。 11月，人民币表现逊于其他亚洲货币，因市场押注特朗普政府明年可能推出的关税政策将加剧中国的经济困境。与此同时，北京推出的一系列刺激措施至今未能让投资者感到信服，且中国的房地产市场仍然低迷。自特朗普在11月初的美国大选中胜出以来，中国人民银行通过设定强于预期的每日汇率中间价来阻止人民币的快速下跌。周二，中国政府加大对人民币的支持力度，发布的中间价较市场预期的偏差为去年8月以来最大。 “人民币因关税担忧而走弱，虽然当局目前将中间价稍微限制在7.20附近，但这可能无法阻止即期汇率进一步走弱，”澳新银行亚太研究主管Khoon Goh表示。分析人士预计，到2025年人民币兑美元汇率将突破17年来的低点，最悲观的预测认为人民币可能贬值约10%。货币交易员还在评估本月美联储是否可能降息，因为11月美国就业数据可能大幅增长。

风起 1评论2024-12-03

收评：A股12月开门红三大指数均涨超1% 市场超4600股上涨，两市成交额近1.8万亿元

出现一定回调，受外部因素影响更大的港股市场调整较多，A股市场则在资金面支撑下表现相对具有韧性且近期逐步回暖。当前时点A股持续近两月的“波折期”可能正在过去，临近岁末政策重要窗口期，积极因素有望助力A股迎来“岁末年初行情”。华泰证券：区间震荡或将是近期市场行情的主要特征华泰证券指出，11月行情收官在即，即将进入的12月份，每年底召开的中央经济工作会议无疑是市场关注的重心之一，会议对明年经济工作和政策方向的指引则是市场聚焦的主要内容。随着重要会议的日益临近，市场情绪整体预计处于观望等待态势，市场资金暂时还较难有明确的方向性。区间震荡或将是近期市场行情的主要特征。国融证券：预计科技成长仍将是相对较强的市场主线国融证券认为，当前政策强刺激预期出现修正，预计科技成长仍将是相对较强的市场主线，主题投资机会仍将是重要的关注方向。近期建议重点关注两条主线：第一信创、华为鸿蒙生态、工业母机等方向；第二近期"IP经济"持续受到市场关注，热度或将向互联网、游戏、传媒等方向进一步扩散。

金融界2024-12-02

中证A500ETF景顺(159353)半日收涨1.03%，成分股利欧股份、岩山科技、广汽集团等批量涨停

报认为，近两月受外部因素影响更大的港股市场调整较多，A 股市场则在资金面支撑下表现相对具有韧性且近期逐步回暖。当前时点 A 股持续近两月的 " 波折期 " 可能正在过去，临近岁末政策重要窗口期，积极因素有望助力 A 股迎来 " 岁末年初行情 "。招商证券表示，展望12月，政策驱动，蓝筹发力，市场继续为下一个阶段的行情蓄力，随时都可能进入突破上行。12月中央经济工作会议召开，对明年的经济定调可能更加积极。而近期经济数据仍在改善，财政支出明显扩张，诸多信号预示着市场随时可能迎来新的突破点。因此，12月随时可能迎来蓝筹躁动的经典行情演绎，风格方面，蓝筹、质量风格有望占优。中证A500ETF景顺(159353)费率处于全市场股票指数基金费率最低一档水平，管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，助力投资者一键低成本布局A股核心资产。场外投资者可关注景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444；C类：022445）。据了解，景顺长城中证A500ETF联接基金主要通过投资相关中证A500ETF以实现对目标指数的跟踪。场外投资者可通过银行、券商、互联网平台等代销渠道以及景顺长城基金直销平台购买。相较于场内ETF，ETF联接基金投资方式简易，投资门槛低，最低1元起购，方便更广大的投资者参与。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-02

午评：三大股指涨幅集体超1%，海南本地股及人形机器人概念股活跃

出现一定回调，受外部因素影响更大的港股市场调整较多，A股市场则在资金面支撑下表现相对具有韧性且近期逐步回暖。当前时点A股持续近两月的“波折期”可能正在过去，临近岁末政策重要窗口期，积极因素有望助力A股迎来“岁末年初行情”。华泰证券：区间震荡或将是近期市场行情的主要特征华泰证券指出，11月行情收官在即，即将进入的12月份，每年底召开的中央经济工作会议无疑是市场关注的重心之一，会议对明年经济工作和政策方向的指引则是市场聚焦的主要内容。随着重要会议的日益临近，市场情绪整体预计处于观望等待态势，市场资金暂时还较难有明确的方向性。区间震荡或将是近期市场行情的主要特征。国融证券：预计科技成长仍将是相对较强的市场主线国融证券认为，当前政策强刺激预期出现修正，预计科技成长仍将是相对较强的市场主线，主题投资机会仍将是重要的关注方向。近期建议重点关注两条主线：第一信创、华为鸿蒙生态、工业母机等方向；第二近期"IP经济"持续受到市场关注，热度或将向互联网、游戏、传媒等方向进一步扩散。

金融界2024-12-02

十大券商策略来了！三类资金共振推动跨年行情 “新质牛”是配置主线

提前开启，上涨斜率有望超市场预期。短期市场调整的原因是情绪主导的影响，考虑到美国对华加增关税的担忧已逐步消化；且事实上美国对华加增关税更多偏向于中长期影响，而最终切实落地的关税加增水平或远低于市场预期，因此，料情绪面负面影响或告一段落。重新回到市场“反弹”的逻辑，更多是地方政府、企业及居民部门的现金流改善及其相关的资产负债表修复，基本面向上支撑A股市场上涨。参考2013Q3和2019Q1凡是刺激政策作用于居民、企业“负债端”，往往带来经济基本面修复的周期约4个月，故预计本轮“反弹”大概率没有结束，或将延续至至少明年2月。另外，考虑到PMI生产指数回升，预计11月M1将继续向上；同时，大股东回购及金融机构互换便利的3000亿与5000亿额度有望随市场回暖加速使用、进场，预计本次“春季躁动”行情上涨斜率或更加凌厉、陡峭。 12月行业配置：期待“春季躁动”，重视科技主题机会。反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视：“分母端弹性”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱（ROE修复或现金流改善）的“成长>消费”，（一）首选成长：1、TMT，尤其电子、计算机；2、国防军工；3、机器人、工业母机等高端制造。（二）次选消费：1、社服；2、医美；3、白酒。结构上，重视“科技牛”，包括科技相关设备需要尤其重视，①财政政策投资方向之一；②主题催化较多；③朱格拉周期受益品种。浙商证券：11月PMI：行远自迩，笃行不怠 11月份，制造业采购经理指数（PMI）维持荣枯线以上录得50.3%，比上月上升0.2个百分点，供需两端主要指标均边际改善。从分项指数变化来看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。从细分行业来看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、汽车、铁路船舶航空航天运输设备、计算机通信电子设备及仪器仪表等细分行业较上月加快上升，是新动能和消费品制造业较快上升的主要支撑力量。大类资产方面，近期超预期政策组合拳聚焦于货币、房地产、资本市场、隐债化解等多个领域，将为经济高质量发展创造良好的货币金融环境，有助于改善流动性，提振市场信心。A股或受益于风险偏好抬升，风格更偏向于小盘成长，科技股估值改善的弹性或相对较大，建议关注创业板、科创50和北证50等高弹性板块。固定收益领域，预计后续10年期国债收益率总体呈现震荡走势，长端利率较难出现上行风险，信用利差有望收窄，短久期下沉资质区域的城投债或是主要配置方向。华安证券：消费、地产方向有望逐步成为阶段性主线 12 月市场向下有支撑、继续维持活跃寻找机会的热情，但显著向上动能也有待观察，结构性机会较为突出，重点关注经济工作会议定调和基本面改善持续性。配置上，经济工作会议有望成为成长科技主题向消费和地产阶段性机会切换的重要催化剂。会议前成长科技主题机会仍然活跃但波动加大，会议后消费、地产方向有望逐步成为阶段性主线。因此在12月配置机会上，重点关注成长科技主题、内需估值或景气修复两条核心线索，具体包括三条主线。第一条主线是经济工作会议前有望继续活跃的成长科技，包括电子、通信、电新。第二条主线是内需重要性提升下，有估值或景气修复的消费品，包括医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电。第三条主线是地产政策有望更加积极，提振地产链包括地产和下游家装、家居、家电、汽车。

金融界2024-12-01

国金证券：“春季躁动”行情已来，极致程度或超预期

提前开启，上涨斜率有望超市场预期。短期市场调整的原因是情绪主导的影响，考虑到美国对华加增关税的担忧已逐步消化；且事实上美国对华加增关税更多偏向于中长期影响，而最终切实落地的关税加增水平或远低于市场预期，因此，料情绪面负面影响或告一段落。重新回到市场“反弹”的逻辑，更多是地方政府、企业及居民部门的现金流改善及其相关的资产负债表修复，基本面向上支撑A股市场上涨。参考2013Q3和2019Q1凡是刺激政策作用于居民、企业“负债端”，往往带来经济基本面修复的周期约4个月，故预计本轮“反弹”大概率没有结束，或将延续至至少明年2月。另外，考虑到PMI生产指数回升，预计11月M1将继续向上；同时，大股东回购及金融机构互换便利的3000亿与5000亿额度有望随市场回暖加速使用、进场，预计本次“春季躁动”行情上涨斜率或更加凌厉、陡峭。展望2025年，无论是宏观“内循环”还是A股“反转”均高度依赖于“盈利底”出现，两条实现路径可供参考：（1）国内看财政，预计明年4月政治局工作会议有望加码，结构更多倾向于“资产端”发力，或将带动企业盈利增加、居民消费能力提升；（2）静待海外风险缓和，景气回升。在“盈利底”出现之前，预计难以出现“科技-消费-周期”等大类板块的景气轮动，整体呈现“金融搭台，成长唱戏”、“大盘搭台，中小盘唱戏”的趋势，故应当重视“分母端弹性”+“分子端掣肘弱”，看好中小盘+超跌+低估值+回购+并购预期的“成长>消费”方向，结构上聚焦“科技牛”。 2025年大概率具备“春季躁动”行情，且有望在12月开启。对比历届持续性较佳的“春季躁动”行情，如2006、2009、2016、2019年等，我们认为2025年也大概率将出现“春季躁动”。具体原因如下：1）当前国内经济已趋于改善。宏观经济数据PMI、国内消费、出口以及中观产销数据、产能利用率的回升等均验证经济正处在边际回暖迹象。2）市场有效流动趋于改善。10月M1同比拐头回升的同时短融增速回落，意味着以“M1-短融”为代表的市场剩余流动性回升，背后则是“宽货币+宽财政”带动企业、居民现金流改善及“花钱意愿”回升，为A股分母端提供了扩张的基础。3）通胀尚未明显上升，贴现率保持较低水平。基于M1同比与PPI的领先关系（历史经验显示M1领先于PPI约6-9个月），“PPI底”对应A股企业“盈利底”，10月M1同比增速的拐头回升意味着企业“盈利底”或对应至2025Q3。我们预计PPI拐点或在明年7月，转正最快或在9月。4）估值合理甚至偏低水平。当前A股市场估值处于全球主要权益市场中等偏低水平。5）当前ERP处于阶段性高点，且具备较多向下收敛空间。截止2024年11月20日，无论EPR还是“股债收益差”均说明A股风险偏好具备较大改善空间。 2025Q1宽货币+信用底部回升，市场风险偏好修复，“春季躁动”适合成长主题：AI产业与国家安全。我们从AI产业、国家安全相关的主题领域中筛选符合条件的概念指数：1）超跌，2020年高点至今个股平均跌幅>75%分位数主要集中的概念指数；2）估值便宜，概念指数成分平均估值<65%分位数；3）在以上基础上，首选，盈利明显改善：①EPS增速处于样本TOP30%，②EPS趋势改善或拐头向上— —满足上述条件的公司占概念指数比重>60%；4）次选，现金流明显改善：概念指数成分的经营性现金流回升的占比>65%；4）此外，亦可以留意：概念指数成分平均估值<30%分位数。主要聚焦：电子、计算机、军工和机械。 12月行业配置：期待“春季躁动”，重视科技主题机会。反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视：“分母端弹性”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱（ROE修复或现金流改善）的“成长>消费”，（一）首选成长：1、TMT，尤其电子、计算机；2、国防军工；3、机器人、工业母机等高端制造。（二）次选消费：1、社服；2、医美；3、白酒。结构上，重视“科技牛”，包括科技相关设备需要尤其重视，①财政政策投资方向之一；②主题催化较多；③朱格拉周期受益品种。风险提示：美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期；国内出口放缓超预期。

金融界2024-12-01

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