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爱奇艺首次实现全年盈利龚宇发布《致投资人的一封信》称2022是破局之年

％。这主要受到宏观环境影响。会员收入和广告收入之外，爱奇艺在2022年第四季度内容发行实现营收6.35亿元，同比下降17％。全年内容发行营收总计25亿元，同比下降14％。　　2022年第四季度，爱奇艺其他收入6.61亿元同比下降21％。全年其他收入35亿元，同比下降11％。　　此外，从成本控制上，爱奇艺持续优化。　　第四季度，爱奇艺营收成本为54亿元，同比下降17％。全年营收成本共计223亿元，相较2021年同比下降19％。营收成本的下降主要源于内容成本的下降。四季度内容成本为39亿元，同比下降19％。作为营收成本的重要组成部分，2022年全年内容成本为165亿元，比2021年下降了20％。此种状况奠定了爱奇艺走向正向现金流基础。　　另值得注意的是，爱奇艺似乎历史性解决了债务问题。　　2月22日，龚宇在对外发布的《致投资人的一封信》中明确提到，在过去的12个月，爱奇艺先后完成三轮融资，总募资额近13亿美元，成功解决了债务问题，实现了资本结构的大幅优化。　　财报显示，截至2022年12月31日，爱奇艺现金及现金等价物、受限制现金及短期投资合计余额87亿元。同期，流动负债科目下一年内需偿付的可转债余额为83.05亿元。　　龚宇认为，解决债务问题之后，爱奇艺可以更从容、更专注于未来3-5年的发展。　　附龚宇《致投资人的一封信》　　亲爱的投资人：　　首先，我要对您的信任和长期支持表示最诚挚的感谢。很高兴能够借此机会和大家分享我们过去一年的业务变化和战略思考。　　对于很多人而言，2022年是充满挑战的一年，对爱奇艺更是如此。但2022年也是爱奇艺的破局之年和奇迹之年，我们在极具波动性的市场环境下，成功实现了业绩的标志性大逆转，在市场份额、运营表现和财务表现上均实现了质的飞跃。我们长期坚持的原创策略效果卓著。我们实现了由“爱奇艺能够打造爆款”到“爱奇艺是爆款制造营”的转变。特别是在刚刚过去的Q4，我们在市场份额、会员收入、运营利润、运营现金流和自由现金流方面的表现均创历史最佳成绩。　　我们批量化生产优质原创内容的能力显著提升。以2022年Q4为例。我们在一个季度内上线了6部爆款剧集，带动会员播放时长同比增长超40％，环比增长超30％，前所未有。与此同时，Q4我们的内容市占率保持绝对领先且持续扩大，根据云合数据，我们的戏剧独播市占率同比提升20个百分点，环比提升13个百分点。　　强劲的内容表现带来强劲的营收表现。在第四季度，核心的会员业务收入创历史单季收入最高值，同环比增长分别达到15％和13％。日均订阅会员数达1.12亿，环比净增超过千万。12月底留存会员数更是达到1.2亿，较9月底净增超过1300万。广告业务继续恢复，环比增长达25％。　　就盈利能力而言，第四季度运营利润表现创历史新高，运营利润率连续五个季度增长。这充分验证了我们反复强调的商业模式中的运营杠杆优势。在收入增长的同时，利润增长更快，利润率不断提高。　　我们已成功转型为一家能产出正向现金流入的企业。在第四季度，公司的运营现金流连续三个季度为正。　　我们认为，爱奇艺能够创造奇迹之年主要归功于三件事: 　　退一步海阔天空，保有勇气，竭力改变我们可以改变的：　　回溯到2021年底，整体长视频行业发生巨大变化，不再盲目追求市场份额，前所未有地把内容品质和盈利紧紧绑定在一起。我们判断行业竞争即将进入理性发展的新阶段，长视频的竞争重点将由内容数量转变为内容质量，提高运营效率和追逐盈利能力将成为越来越多行业玩家的共同诉求。　　基于这个判断，我们在市场中率先做出调整，制定了2022年战略目标为“降本增效，开源节流，实现运营层面盈亏平衡”，明确将策略由“市场份额优先”转变为“盈利优先”的目标，并推出了一系列的举措。一方面聚焦主业，砍掉或收缩非核心业务，减少非必要投入。虽然承受了巨大舆论压力、行业内压力、资本市场压力，但我们坚守住策略，没有动摇。另一方面，由于内容投入是爱奇艺的最主要成本构成，我们更加专注于加大头部原创内容的投入，减少投资低投入产出比的内容，这极大提升了内容投资效率。　　这使我们超预期达成战略目标。我们最初设定的目标为实现2022年全年Non-GAAP运营层面盈亏平衡。通过过去一年的努力，爱奇艺实现全年运营利润13亿人民币，相比去年同期为运营亏损45亿。Non-GAAP运营利润22亿人民币，相比去年的亏损30亿人民币实现大幅逆转。与此同时，我们的现金流健康度不断提升，实现由负转正并大幅改善，逐渐趋近Non-GAAP营业利润水平。截至2022年Q4，我们已连续3个季度运营现金流为正和连续2个季度保持自由现金流为正。　　更重要的是，在财务表现大幅逆转的同时，我们欣喜地看到平台优秀作品层出不穷。我们长期坚守的原创策略开始显现成效，帮助我们构筑了坚实的竞争壁垒，形成了绝对的行业领先优势。成熟高效的内容制作方法论和强大的运营能力，使我们具备了批量化打造优质内容的能力。截至2022年底，爱奇艺历史上共计7部剧集的爱奇艺热度值破万，2022年就有5部，其中4部是爱奇艺原创内容。　　在2023年第一季度，我们更是迎来了现象级爆款剧集《狂飙》，也是第8部热度值破万剧集。《狂飙》各项指标均打破爱奇艺平台历史记录：爱奇艺热度值破万速度最快，热度峰值、日均播放时长、日均覆盖用户数、会员收入均位列平台历史第一，是名副其实的全民现象级大剧。这进一步验证了我们的内容飞轮效应，内容生产和运营进入良性循环，即“稳定优质内容供给——驱动会员增长和成本效率优化——带动盈利提升——产出更多优质内容”。因此，我们坚信这样的成功是可复制的，未来我们还能不断超越自我产出更好内容。　　冷静坚毅，坦然直面我们无法改变的：　　回溯3-4年前，当时资本市场环境较好，我们以可转债的方式在公开市场进行了募资。最近两年，受不稳定的国际关系、疫情、宏观经济疲软等影响，整个资本市场呈现出巨大的波动。　　即便如此，我们依然竭尽全力寻找破局之法。在过去的12个月，我们先后完成三轮融资，总募资额近13亿美元，成功解决了债务问题，实现了资本结构的大幅优化。融资不仅为爱奇艺带来宝贵的资金储备，更重要的是在极具波动的市场环境下，帮助我们找到了依然坚定支持我们的投资人，包括百度、PAG、Oasis以及其他不愿具名但同样坚信爱奇艺未来的投资人。　　最近的一笔融资发生在2023年1月，我们抓住市场的最佳时间窗口完成了公开市场增发，在尽最大努力保护投资人利益的同时，实现了资本结构的大幅优化，为公司的长期发展奠定坚实基础。基于上述努力，我们成功地把“不可为”变成“可为”，这使我们在未来可以更从容、更专注于公司未来3-5年的发展。　　潜心笃行，坚守信仰，以真正的智慧扭转乾坤，确保公司更长远的发展。　　用户的利益和优质的内容是我们坚定的信仰。我们始终坚信，长视频内容是人们的刚性需求，虽然短视频（我们称之为“可口视频”）占领了更多的用户时长，但是高质量的、带有更多思想的影视内容，一定是用户视频消费升级的长期目标。作为佐证，我们看到随着今年爱奇艺在内容表现上的爆发，更多的用户留在我们的平台上观看优质内容并为之付费。　　2022年Q4日均订阅会员数达1.12亿，环比净增超过千万。12月底留存会员数更是达到近1.2亿，较9月底净增长超过1300万，且目前会员增长势头仍然强劲。时间是我们最好的朋友。正是原创内容策略的长期坚守，确保了爱奇艺的市场领先地位和差异性。这是我们认为可以支撑公司长久发展的真正智慧。　　在内容方面，我们深知优质内容是我们的核心竞争力，为此我们毫不动摇地推进原创策略。截至目前，爱奇艺原创内容，特别是爆款原创剧集，已成为我们内容供给和收入贡献的主力军。由于原创策略的成功归功于长期的坚持、密集的资金投入，人才的长期培育，并需要依托技术的不断积累和创新，才可保障爆款内容的持续输出，因此是无法轻易复制的。　　我们从2014年开始大规模做原创，于2022年实现突破，以工匠精神耕耘近10年，仅过去两年对原创内容投入就接近200亿人民币。建立多个工作室的机制是我们内容原创战略能够成功实施的保障。同时，我们也逐渐建立了一个复杂的、数据驱动的、高效决策的影视制片管理系统，可以覆盖内容生产全生命周期中的每一个关键时刻。得益于此，原创内容的贡献大幅提升，目前已成为内容供给主力。在每年上新的重点剧集中，原创内容占比从2018年的20％，提升至2022年的50％以上。　　另一方面，技术是影视制作行业工业化水平提升的保障，也是我们未来决胜的重要武器。中国影视制作行业正在从过去“作坊式”的运作模式逐渐转向工业化，这也是我们坚持践行并在未来继续推动的。例如，爱奇艺自研的影视制片管理系统，可帮助影视制作团队有效提高项目管理能力，提升内容质量和节约成本。　　另外，我们通过虚拟制作技术助力内容拍摄的影视工业化。虚拟制作不受地域、天气等影响，且同一套虚拟资产可以复用于多个项目拍摄，可将后期制作的工作前置，缩短制作和上线周期。虚拟资产未来还可复用到其他业务，创造更多增收方式，比如数字资产运营，IP增值服务，元宇宙等。　　此外，我们也密切关注技术进步带来的行业机遇，如人工智能生成内容（AIGC）和其他创新技术。我们将与我们的战略合作伙伴百度一起探索AIGC在长视频行业的应用场景，例如提高内容生产效率、内容分发和推广。我们相信AIGC战略将帮助爱奇艺释放更多的潜力，进一步提高我们的整体业务效率，创造更大的价值。　　我们始终致力于为用户提供最具吸引力的内容、高品质的视听体验、最丰富的内容权益和会员福利。例如，我们持续完善我们的智能推荐系统，帮助用户以最便捷的方式找到最感兴趣的内容；我们通过互动视频提供业界领先的沉浸式内容体验，目前已在我们的剧集和综艺节目中广泛采用。针对青少年、老年人和视障用户推出了特殊模式，以满足他们独特的用户需求。我们继续扩大我们的专属会员福利套餐，包括专属IP纪念品、限时折扣优惠和专属粉丝活动。　　以上这些举措，帮助我们在2022年实现了业绩的标志性逆转，创造了爱奇艺的奇迹之年。跨入2023年，我们的目标是“高质量增长”。在此策略下，公司的目标是实现收入和运营利润双增长，为实现高质量增长，我们将继续聚焦发展爱奇艺的核心主业，同时理性投入新业务；专注于加大头部内容投入，保持高品质且多样化的内容组合；在确保效率的前提下，适当加大市场投入。　　我们也建议我们的投资者以更长远的眼光来看待爱奇艺所取得的成果，并重新审视整个长视频行业。在2022年，爱奇艺继续领跑行业的同时，整个行业的投资回报率也在迅速回升，这是行业发生的结构性变化，尤其是平台主导的原创内容供应更加集中所推动的结果。这将让行业更为健康，行业中的每个参与者都将从中受益。　　道阻且长，行则将至，行而不辍，未来可期。展望未来，我们将坚守信仰，为我们的用户、合作伙伴以及投资人创造更高的价值。我们依然相信爱奇艺最好的时刻尚未到来。　　龚宇　　爱奇艺创始人、首席执行官　　2023年2月22日

金融界2023-02-23

百度2022Q4业绩电话会议分析师问答

也在恢复。随着经济的持续复苏，我们的广告收入正从成本中逐渐好转。当我们审视我们的广告垂直领域时，我们发现我们最大的垂直领域有了显着改善，包括医疗保健、旅游、生活方式和特许经营。这些几乎都是线下业务。而在线业务，尤其是在线游戏相对较弱。关于按地区划分的恢复，我认为在整个中国，COVID 感染人数已经过了高峰期。越早达到峰值的地区，越早开始恢复。春节过后，二线和三线城市的复苏速度快于一线城市。这是因为很多人在回到一线城市工作之前与家人的休息时间更长。同样，复苏的幅度与我们顶级垂直行业的复苏密切相关。展望第一季度之后和 2023 年下半年，我们相信我们的广告业务将受益于中国的重新开放和宏观复苏。因此，我们期待广告商的需求复苏，这应该会显着提高我们的广告收入。我还想强调，在经济和商业复苏的过程中，广告商更愿意花钱在基于效果的广告上，而不是纯粹的品牌推广。并且搜索已被证明是最有效的基于效果的广告形式，因为用户在使用搜索时有明确的意图。搜索广告将用户的意图与最相关的产品和服务联系起来。这就是为什么我们希望从广告商那里获得更多的营销资金。长期来看，我们将继续受益于中国宏观经济改善的持续增长。此外，电子商务和短视频将继续推动我们广告业务的长期增长。总体而言，我们认为从长远来看，我们的广告收入增长应该会超过中国的 GDP。除此之外，我们对围绕生成人工智能的机会感到非常兴奋。我们相信，通过整合 Ernie Bot、百度应用程序，尤其是百度搜索，我们将拥有更好的用户体验。由 Ernie Bot 提供支持的新功能应该会帮助我们吸引新用户并推动用户参与度，同时也会提高广告商对百度的兴趣，因此这将推动我们的长期收入增长。谢谢。艾丽西亚叶你好。是的，谢谢。晚上好，罗宾、罗蓉和管理团队。感谢您提出我的问题。我的问题与 ChatGPT 有关。因此，人们对百度在 ChatGPT 以及 AI 生成内容方面的进展充满期待。管理层能否与我们分享您在该领域看到的新机遇？而百度又是如何在这个趋势中定位的呢？管理层可以分享的任何颜色将不胜感激。李彦宏谢谢你的问题，艾丽西亚。我们显然对 ChatGPT 和 AIGC 感到兴奋。它代表了一个可以改变很多事情的大趋势。我们正在开发 Ernie Bot，这是一种新版本的对话式 AI 机器人，它在大型语言模型中使用了我们的最新技术。首先，我们会将 Ernie Bot 嵌入到百度搜索中；我们将在三月份向公众开放。百度是中国科技创新的领跑者。请记住，我们于 2019 年 3 月推出了 Ernie，并使用超过 1000 亿个参数对其进行了扩展。它每天通过服务于数十亿用户搜索请求和其他应用程序进行训练，因此在 MLP 能力方面，Ernie 被认为是最先进的中文语言模型。不仅是语言，还有对中国文化的理解。 Ernie 3.0已经是中国市场非常本土化的AI基础模型，这意味着我们现在正在研究的生成式大语言模型将比国外开发的模型更适合中文和中国市场。此外，Ernie 所基于的我们的深度学习框架 PaddlePaddle 发展势头强劲。数以百万计的开发人员使用 Paddle 来完成他们的 AI 工作。这是——框架层和模型层之间有很强的协同作用。如您所知，AI 预训练非常昂贵。我们相信我们的全栈 AI 功能将使我们能够构建最高效的大型语言模型并支持各种应用程序，从搜索到内容生成或 - 以及可以显着提高生产力的垂直领域。对于百度搜索，我刚才提到我们正在努力——我们正在努力开发基于 Ernie Bot 的百度搜索的革命性版本，它将生成人工智能融入我们的搜索算法和内容创建中。我们也在添加交互功能。用户很快就能直接与新的生成式大型语言模型进行交互。它将补充甚至升级传统的搜索体验并吸引更多用户。 ChatGPT 类型的功能有可能成为互联网用户新的流量入口，从而扩大搜索市场规模。同时，它也将帮助我们的广告商、我们的内容创作者和商家等。凭借我们强大的人工智能能力，我们应该能够不断迭代和升级模型。搜索只是一个例子。我们相信，还有许多其他应用程序也将从中受益。对于 AI 云。我们的人工智能云提供从云基础设施层到深度学习开源框架层再到大基础模型层再到应用的四层全栈产品。所以这是四层。通过向公众开放生成式大型语言模型，即模型即服务，我们应该可以帮助许多企业主和企业家在我们的云上构建他们自己的模型和应用程序；在许多领域带来重大的积极变化和改进，包括提高效率、更好的决策制定和改进的客户体验。综上所述，百度强大的人工智能能力构建了我们在大型语言模型和人工智能基础模型方面的护城河。除了扩大搜索的市场规模，我们还能够帮助很多很多行业建立自己的模型，开发自己的应用程序，显着提高他们的生产力。我们相信它将改变云计算的游戏规则。AI 正在极大地改变许多行业，我们对即将发生的事情感到非常兴奋。我们正在围绕 Ernie Bot 构建一个人工智能生态系统。截至今天，许多组织已经决定将 Ernie Bot 集成到他们的产品和服务中。请记住，这只是旅程的开始。谢谢。于加里你好。谢谢管理层，祝贺你取得了不错的成绩。所以我有几个关于人工智能云业务的问题。第一个是收入增长。我们在第四季度看到的收入征收中断是否会推动第一季度的收益？到目前为止，您是否看到云项目开始重新开放？管理层预计 2023 年整体云收入增长情况如何？提供什么样的产品——我们可以从云服务中看到什么样的产品是 2023 年的主要增长动力。我们如何看待未来几年的公司增长率和云市场？我认为与此相关的第二个问题是，您是否也可以评论公共部门企业与私营部门与公共部门的总体 IT 支出预算。您是否预计今年会赢得相当数量的新云项目？鉴于整体宏观仍然疲软，您是否认为上涨将是渐进的？最后，对盈亏平衡时间表有何评论？到目前为止，达到盈亏平衡的关键瓶颈是什么？谢谢。窦德景嗨，加里，谢谢你的提问。这是窦我会回答前两个问题，然后让罗戎负责最后一个问题。因此，随着我们的研发团队开始着手重新开放后正在进行的项目，我们确实看到云收入逐渐恢复。然而，从销售线索到收入确认的周期从几个月到几个季度不等。现在考虑到这一点，我们今年的 AI 云收入增长应该会有所回落，但与此同时，由于我们专注于提高云的利润率，因此我们将保留 ACE [ph] 和云解决方案项目的低利润业务。这一举措将对我们未来的广告收入增长产生影响，但我们的目标仍然是在 2023 年继续超越我们的互联网同行。从长远看，传统行业上云、用AI提升效率的大趋势没有改变。我相信在不久的将来，数字化和智能化转型将成为GDP增长的主要驱动力。可以肯定的是，我们将从这次转型中获益最多，因为我们认为百度处于独特的位置。实际上，与我们的 - 与其他人相比，我们的 AI 云提供四层全栈产品，正如 Robin 刚才提到的，从云基础设施到深度学习平台，如你所知，这就是 PaddlePaddle；大型地基模型；和新的应用。所有四个层都可以在每个提供的端到端解决方案中无缝地协同工作，以实现我们的最佳结果，即使成本更低，而其他解决方案是由不同的云平台和模型提供商构建的。此外，一旦我们对这些层中的任何一个进行改进，端到端解决方案实际上可以在更短的时间内升级，这将进一步有利于计划。所以如果你在交通、制造、能源和公用事业等行业，我相信百度的云服务应该是最高效的，因为除了我刚才解释的技术优势，我们已经了解这个行业，我们知道痛点。我们通过成功交付业界已有的高质量产品积累了丰富的经验。最重要的是，正如 Robin 刚才提到的，我们计划将 Ernie Bot 集成到我们的云和 AI 产品中，因此这应该可以帮助许多企业主和企业家构建他们的创新应用程序、探索新业务或改善他们的运营。所以我们相信这将是我们人工智能云迈出的重要一步，并有可能重塑整个中国的云产业。因此，我们将帮助更多的企业主和企业家从数字时代跨越到人工智能时代，人工智能技术将在各行各业的生产力中发挥至关重要的作用。最后，我将转向 Rong。罗戎谢谢，窦。是的，我将解决您关于我们的 AI 云利润率的问题。我们不断通过削减低利润业务来提高云的利润率，并继续构建可以扩展的人工智能应用程序，这是多年来一贯的战略。我认为，正如我们之前提到的，我们的人工智能云实际上包括两个部分。第一个将是个人云，它继续产生可观的营业利润率，而企业云仍在亏损，而毛利率和营业利润率的利润率都在提高。事实上，如果你看看我们签署的新项目，我们预计过去几个季度的利润率将继续提高。罗宾在他准备好的发言中谈了很多关于我们如何实现利润率提高的问题。这将帮助我们在未来继续提高利润率。请注意，构建可供行业中型公司使用的可观 AI 应用程序组合需要时间，但我相信百度的全栈 AI 能力可以帮助我们解决[技术难点]。最后，我们几乎有望在未来几年内使 AI 云成为有利可图且健康的业务。梁家辉所以我有几个关于你的投资和利润的快速问题。由于我们正在经历经济复苏，您能否谈谈您在 2023 年的投资计划，例如用户获取和人数？与此相关的是，我认为 Robin 还提到了 AI 聊天机器人的运行成本可能非常高，对吧？所以也与此相关，你能谈谈它的利润率吗？然后你能给我们一些关于你的核心营销业务的利润率概况，以及长期研发和 G&A 费用目标的颜色吗？谢谢。罗戎是的，艾迪。非常感谢您提出问题，让我试着回答您的问题。如果我们还记得的话，其实我们从2021年底就开始降本降费，领先于国内同行业。我们在过去几个季度仔细审查和重组了我们的业务。对于移动生态系统，我们缩小甚至淘汰了百度拥有的一些业务——显然我们没有竞争优势，或者我们无法长期盈利。通过这样做，移动——MEG——移动生态系统今天的增长，比一年前更健康，并且比以前更精简运营。而在过去几年，百度核心的总人数实际上减少了8%。而我们不是——我们专注于我们在同类中最好或我们在同类中第一的领域。同时，对于AI云，我们开始逐步淘汰低利润的业务。我们还加强了对机器人成本的控制。你大概可以看到，因此，2022年，百度核心的运营费用同比下降了9%。如果我们将它们分开，SG&A 同比下降 15%。研发同比下降 3%。 2022年下半年，百度核心的非美国通用会计准则营业利润率同比增长。现在我们拥有比一年前更健康的成本结构和更强大的组织。因此，展望 2023 年，我们将在支出方面保持非常严格的纪律。我们将继续平衡收入增长和利润率，因为我们正在为整个组织建立长期的可持续发展。如果我们研究每个项目，我们将继续监控所有促销活动的投资回报率，尤其是百度的收购成本。我们将仔细管理所有其他可变成本。研发方面，你刚才问了，我们正在非常努力的提高我们团队的效率。今天的研发团队需要专注于构建能够为用户和客户创造更多价值的技术、产品或服务。我们相信，从长远来看，我们应该能够从研发设计中看到运营杠杆。与此同时，我们将继续投资于增长和新机遇，并密切关注回报。对于资本支出，我们将继续投资于大型语言模型或生成式人工智能等尖端技术，因为我们相信，它将改变许多业务并为百度提供巨大的机会。虽然我们能够进一步提高重新分配一些资源的效率，以支持 Ernie Bot 等新计划。简而言之，我们会毫不犹豫地投资我们新的、有前途的业务。因此，总结一下：我们将研究每项业务。未来移动生态系统应该继续产生高利润和现金流，这是我们的基础。对于人工智能云，我们的目标是继续扩大我们的利润率。在AI云里面，对于企业云，我们会继续削减低利润的业务，聚焦重点行业。正如 Robin 和 Dou 刚才所说，我们将继续标准化我们的 AI 解决方案和应用程序。对于个人云，我们未来将继续获得可观的利润和利润率。对于 Apollo Go，我们将继续为未来投资，但与此同时，我们将仔细监控其运营和财务指标，以评估我们的业绩和投资回报。从长远来看，我们相信我们仍有优化成本和支出的空间，但在这个过程中，我们将动态分配资源，平衡增长与利润率和现金流。非常感谢你的问题，艾迪。魏雄你好。晚上好，管理层。祝贺一个强劲的季度，感谢您提出我的问题。我想问问你们的 robotaxi 业务。我在想。该企业目前的单位经济效益是多少？我们应该如何考虑机器人出租车的盈亏平衡时间表？而且，如果管理层可以分享您的技术路线图上的任何颜色，那也将不胜感激？李振宇感谢您的提问。这是甄关于单位经济的问题，大家知道，robotaxi的主要成本是人工成本和车辆成本。首先，劳动力成本。如您所知，完全无人驾驶意味着车内没有安全员，这有助于降低人工成本。2022年，我们在开放道路上提供完全无人驾驶服务方面取得了重大进展。现在我们在武汉和重庆提供完全无人驾驶的网约车服务。例如，在武汉，我们通过覆盖更广的区域和更长的日常运营 - 运营时间以及增加我们的车队来不断扩大业务。去年 12 月，我们获准在北京的开放道路上试驾全自动驾驶汽车。这是首都实现完全无人驾驶的重要一步。在 2023 年，我们计划进一步扩大我们的车队并推动完全无人驾驶操作。我们将继续通过允许更多车辆取消车内安全操作员来降低人工成本。中国越来越多的城市支持自动驾驶网约车运营。作为市场领导者，百度正受益于这一变化。另外，正如我们之前所说，规模化运营帮助我们完善了核心技术并进一步提高了安全绩效。随着我们规模的扩大，我们将进一步改进我们的核心技术并获得监管机构的信任。Apollo Go 仍然是全球最大的自动驾驶叫车服务提供商。去年，我们为公众提供了超过 150 万次乘车服务。现在，平均而言，在北京等一线城市，每辆车每天提供超过 15 次乘车服务。这个数字已经接近出租车所能做到的了。我们相信，通过不断改进我们的技术，未来会有越来越多的城市为我们的完全无人驾驶网约车服务开绿灯。其次，通过Apollo RT6降低车辆成本，旨在提供大规模的完全无人驾驶的网约车服务。我们首次将 robotaxi 的成本纳入大众市场电动汽车的价格范围。我们相信未来车辆成本将继续下降，因为中国电动汽车市场发展非常快，整个供应链高度本地化。汽车零部件的成本还有很大的下降空间。结合这两个因素，我们相信 Apollo Go 独特的经济性将继续改善。正如 Robin 所说，一旦我们扩大规模，我们就可以利用大型语言模型来改进技术。这将有助于我们进一步提高安全绩效。谢谢。肯尼思·方你好。感谢管理层回答我的问题，并祝贺这些非常强大的结果。我对用户流量和用户使用时间有疑问。随着中国重新开放，您是否看到这两个参数有任何影响或变化，尤其是在大城市？谢谢。李彦宏嗨，肯尼斯，我是罗宾。重新开放后，人们开始花更多的时间在户外，但实际上，我认为在 1 月份，用户花在我们主要应用上的时间总体上同比增长了 6.6%。这优于整体移动市场。我们有各种各样的应用程序可以满足用户的各种需求。百度应用是中国为数不多的超级应用之一，百度搜索具有独特的价值主张。我们通过技术帮助人们在网上快速找到最相关和最权威的信息。所以每当用户想要搜索信息和知识时，他们都会来百度。当他们回来工作时，这一点变得更加明显。哪怕是想查看所在地区的疫情动态，或者查看高考成绩，这种需求都可以被百度搜索等百度应用更好地匹配。在过去的几年里，我们继续使用技术来丰富内容和服务，以便我们可以为用户提供更好的搜索、信息流和许多其他产品体验。今天，人们来找我们不仅是为了搜索信息，也是为了寻找产品和服务。这些努力巩固了百度在中国移动互联网领域的领先地位。正如我之前提到的，另一个亮点当然是 Ernie Bot。有潜力成为人们上网新的流量入口。另外，利用AI生成短视频内容是Generative AI的典型应用。我们相信随着时间的推移，AIGC 将帮助我们在平台上积累更多的短视频，直接的好处将是增加视频收视率和广告收入。谢谢。孔林肯谢谢管理层给我机会。我有关于 ChatGPT 和我们的 Ernie Bot 的跟进。因此，似乎许多国内公司 - 最近不断宣布他们正在与我们合作或使用百度的 - Ernie Bot 技术。那么管理层能否详细说明这种合作关系的形式？这里的货币化机会是什么？我们应该考虑这种收入潜力有多大？还有竞争方面：那么我们应该如何看待其他互联网公司来提供类似的服务或挑战并限制我们在这里的货币化机会？谢谢。李彦宏当然。我们很高兴地看到，在我们宣布推出 Ernie Bot 的计划后，许多组织与我们联系并表达了与 Ernie Bot 合作的强烈兴趣。有些人已经宣布他们计划与我们合作，将 Ernie Bot 功能集成到他们的产品或服务或运营中。越来越多的企业意识到生成式大型语言模型将改变他们的行业，他们想抓住这个机会。 Ernie Bot如此受关注，也说明百度的AI能力领先，AI时代终于来了。在货币化机会方面，Ernie Bot 将被整合到百度搜索中以提升用户体验。用户将更加依赖我们的各种任务和需求，因此显着扩大搜索市场规模。我们正在使用 AIGC 来扩展我们的内容，例如文本、图像或视频；这将为我们创造一个很好的机会来吸引新用户，增加用户时间花费和用户粘性；从长远来看，帮助我们在在线广告市场获得份额。对于云客户，他们将能够利用我们的全栈 AI 功能，而不仅仅是基本的东西、存储或带宽或数据库，诸如此类。他们可以基于我们的 AI 框架 PaddlePaddle 和基础模型 Ernie 开发他们的应用程序。它会更容易、更高效、更强大，因此这也将推动我们的云收入。我们的全栈 AI 功能非常独特。它包含云基础设施、深度学习平台（如 PaddlePaddle）和大型语言模型以及广泛使用的应用程序。我们在所有四个层面都有很强的影响力，这四个层面有效地协同工作。我们的大型语言模型 Ernie 3.0 已经接受了数十亿的日常用户搜索请求和其他流行的百度应用系列的训练。百度的 Ernie Bot 将使用这种标记良好的巨大数据池来帮助改进和随着时间的推移快速适应。这方面的进入门槛非常高。这需要多年的重大投资，我们具有先发优势。 Ernie Bot 背后的技术被称为带有人类反馈的强化学习。所以在这里，人的反馈部分是至关重要的。作为先行者，我们获得了越来越多的人类反馈，并进一步提高了我们领先于其他任何人的能力。现在我们正专注于准备Ernie Bot的发布，并在发布后不断改进。而且我们也专注于我们相信的领域，Ernie Bot 将创造即时价值，敬请期待。谢谢。操作员谢谢。女士们，先生们，我们今天的会议到此结束。感谢您的参与。你们都可以断开连接。$百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$

老虎证券2023-02-23

百度的未来来了！？

入，其中约28亿美元来自在线营销服务或广告收入。百度云——百度不断增长的业务图片：中国云市场份额数据，来源：canalys.com 百度在中国云业务中排名第四，还有增长的空间。虽然百度正在经历短暂的增长放缓，但该公司的云业务仍在继续表现优异，使公司击败了最近的预期。随着百度云业务的不断增长，百度的收入和盈利能力也将持续提高。百度的无人出租车车队正在扩大规模百度是无人驾驶技术的领军者，并计划在2023年将其无人出租车车队扩大200辆。百度的无人驾驶车队现在覆盖了中国超过100平方公里的区域。此外，随着百度的无人驾驶技术不断进步，该公司应该会继续增加收入并改善这一业务领域的盈利能力。百度的文心一言项目-未来已来在早期的报告中，百度确认将在三月份完成内部测试并推出类似ChatGPT的聊天机器人。这些进展表明百度仍然是全球人工智能技术领域的领导者。此外，公司成功推出ChatGPT类似的聊天机器人将使其能够创建新的收入流，这应该会在未来几年转化为一个可靠的盈利渠道。此外，让我们考虑大局。人工智能是未来，而像谷歌和微软这样的顶级公司与百度竞争，具有类似于其版本的文心一言和其他先进的人工智能技术。今天的人工智能领导者应该成为明天最赚钱的科技公司之一。 Baidu - 风险存在尽管我对Baidu持有看涨态度，但投资者在把自己的钱投入Baidu之前应该考虑到一些风险。其中包括地缘政治风险。例如，未来几年我们可能会看到制裁或中美关系紧张，也会对公司造成影响。此外，公司可能表现不佳，产生比预期更少的增长。这些潜在的风险是可能的，投资者在购买Baidu股票之前应该仔细考虑这些以及其他风险。译者案：诚然，不关喜欢与否，百度依旧是国内最强大的AI公司。想想上次百度股价破300美元时，也是一股狂热的AI热。这次AI热再来！时间好像陷入了一个奇妙的循环。只是上次来的快，去的也快，这次ChatGPT的热度好像也有点退却。百度能否再借东风，扶摇直上，就要交给时间来印证了。最后，以上纯属分享，不作为投资建议。 $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ $微软(MSFT)$

老虎证券2023-02-22

京东对抗拼多多美团迎战字节跳动网易硬刚腾讯，中国科技公司竞争加剧！

ing Ltd.)和腾讯等公司手中抢夺广告收入。最近几个月，中国政府方面在遏制该行业影响力方面似乎变得不那么严格。尽管这些增长计划导致一些股票上涨，但也带来了更广泛的风险，竞争加剧有可能严重压低利润率。这种担忧令科技股承压。阿里巴巴在美国上市的股票下跌3%，拼多多下跌超过5%，推动交易所交易的KraneShares CSI中国互联网基金在收盘前下跌2.3%。这只ETF将回吐今年年初以来的几乎所有涨幅。新加坡联合银行(Union Bancaire Privee)董事总经理Ling Vey-Sern Ling表示：“在经过两年的谨慎和成本削减之后，科技公司愿意再次投资和竞争。这些公司对中国的消费前景和监管环境的正常化持乐观态度，但基于补贴的竞争对整个电子商务行业来说是负面的。” 京东周二领跌，此前有报道称其补贴活动专门针对廉价购物应用拼多多。股价创下4个月来最大跌幅。联合私人银行(Union Bancaire Privee)的Ling表示：“启动大规模补贴行动可能表明京东承认，公司正面临拼多多带来的市场份额压力。” 吸引对成本敏感的消费者的攻势也表明，互联网领导者在物流等方面的优势不足以挫败来自新进入者和较小参与者的竞争。彭博情报分析师Robert Lea和Tiffany Tam表示：“腾讯国内游戏业务的辉煌岁月可能已经成为过去，游戏曾是腾讯盈利增长的引擎。虽然2023年对中国游戏行业来说似乎是更好的一年，但我们认为市场已经发生了结构性转变，预计腾讯在2024-26年的国内游戏销售将基本持平。”

白兔捣药秋复春2023-02-21

搜狐2022财年营收7.34亿美元 Non-GAAP下连续三年实现盈利

格控制成本。受益于这些努力，本季度品牌广告收入及净亏损均优于此前预期。” 　　财报显示，2022年第四季度，搜狐总收入为1.60亿美元。其中，品牌广告收入为2,900万美元，在线游戏收入为1.21亿美元。2022年全年，搜狐总收入为7.34亿美元。其中，品牌广告收入为1.03亿美元，在线游戏收入为5.85亿美元。归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润为200万美元。　　搜狐预计，2023年第一季度品牌广告收入将达到2000万美元至2300万美元。网络游戏收入将达到1.21亿美元至1.31亿美元。

金融界2023-02-21

AI竞赛，苹果反而是最大赢家？

在最新的季度中，谷歌的流量获取成本约占广告收入的22％。对微软进行颠覆的最快方法不仅是将人工智能集成到搜索引擎中，还可以出价超过谷歌以获取苹果用户。正如Nadella在这段话中所说，微软获得的每一美元毛利润都是一美元的收益。谷歌将面临艰难的局面，必须抵御竞争，同时广告毛利润也会恶化。对于苹果来说，来自谷歌的支付年复合增长率达到50％，因为谷歌试图防止微软出价超过它。一些华尔街分析师担心谷歌可能会重新采用这种策略，从而使苹果的毛利润减少至少4％。以下是2021年Toni Sacconaghi的引述：我们认为，谷歌支付给AAPL的费用存在两个潜在风险：（1）监管风险，我们认为这是真实存在的，但可能需要数年时间；我们认为不利裁决可能会对苹果的毛利润产生4-5%的影响；（2）谷歌选择完全停止支付给苹果作为默认搜索引擎，或寻求重新协商条款并支付更少的费用。我们在之前的研究中指出，谷歌很可能是为了确保微软不会超越而支付费用。尽管如此，随着支付可能在2022财年接近180亿至200亿美元，谷歌重新审视其策略并不是不可能的。微软向谷歌的搜索引擎发起进攻，对于苹果来说，一个结果是明显的，那就是苹果可能在搜索领域成为最大的赢家，而不需要借助先见之明的帮助。谷歌可能不得不抵御微软的挑战，或者其广告毛利可能会永久受损。微软可能会成功地统治新时代的搜索，从而使其成为世界上最有价值的公司。但目前对我来说显然的是，搜索引擎（目前是谷歌）为了访问其用户而支付给苹果的费用不太可能停止，并且如果微软参与竞标的话，这些费用可能会显著增加。这对苹果的股东来说是一个美妙的位置。 $苹果(AAPL)$ $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$

老虎证券2023-02-15

Meta从元宇宙跌落现实

。但与2021年相比，公司2022年的广告收入减少了12.9亿美元，主要是每条广告的平均价格下降，尽管投放广告数量的增加部分抵消了这一影响。据其测算，2022年，Meta每条广告的平均价格下降了16%，2021年度则增长了24%。彭博社分析师认为，TikTok在2022年的广告收入将接近120亿美元，相比2021年同期（38.8亿美元）增幅达到300%。对比看，Meta 2022年广告收入为1136.4亿美元，同比下滑1%。因此，TikTok广告业务的突飞猛进要让不少投资者担心Meta基本盘的稳定问题，尤其是在品牌主广告预算收紧的大趋势下。事实上，Meta对这方面的担忧一直存在，但似乎又无能为力，这也是公司着急向元宇宙转型的一个主要原因。不过，“all in”元宇宙之后，Meta并没有让人看到清晰的转型路径，反而深陷巨亏的泥潭。掉队ChatGPT 眼下，Meta大力押注的元宇宙业务仍在持续烧钱。财报显示，Meta元宇宙部门现实实验室（Reality Labs）2022年第四季度营收7.27亿美元，同比下降17.1%；报告期内亏损42.79亿美元。该部门2022年共亏损137.17亿美元，较2021年亏损扩大34.57%。中国移动通信联合会元宇宙产业委员会执行主任于佳宁表示，元宇宙的发展是一个漫长、逐步迭代、持续扩展边界的过程。从元宇宙概念爆红开始，市场就非常期待落地，希望出现一个代表性的应用让用户全面进入元宇宙，甚至短期内就产生巨大的产业价值。但实际上目前仍然是元宇宙发展的“奠基期”，不太可能在未来一两年之内就看到非常成功的元宇宙产品。而对于Meta来说，于佳宁认为，市场本给予了高调布局元宇宙的Meta极高的厚望，但在另一层面，VR设备仅仅只是元宇宙的入口，元宇宙的应用还在不断探寻和发展中，它的爆发将取决于其他信息技术的发展和融合创新，是一个相对比较长期的旅程。元宇宙不给力，Meta对AI的探索之路也受到阻碍。事实上，在ChatGPT上线之前，由Meta开发的AI语言大模型Galactica曾短暂上线过，旨在运用机器学习来“梳理科学信息”，结果却大量散布了错误信息，仅48小时，Meta AI团队火速暂停了演示。媒体分析称，就在Meta因Galactica的失败而一蹶不振后，其他硅谷互联网巨头则先后斥巨资加入这场“生成式AI”热潮中，让Meta追赶乏力。不过，Meta的基础业务状况似乎正在改善。在本月发布的财报中，Meta第四季度广告营收总体表现稳健，元宇宙业务营收也优于华尔街预期；Meta还宣布将进行400亿美元的股票回购，同时下调2023年度的费用和资本支出预期。 2月2日，也就是财报发布次日，Meta在“营收超预期”和巨额回购的双重利好下大涨23%，创十年来最佳单日表现。来源：金色财经

金色财经2023-02-14

Meta准备新一轮裁员，团队预算推迟导致公司管理陷入混乱

员收紧预算，大型科技公司尤其是那些依赖广告收入的公司股票遭遇了大幅抛售，导致了全行业的裁员。科技公司的老板们承认，在新冠疫情的数字繁荣时期，他们过度扩张了。去年随着经济放缓开始侵蚀Meta的盈利，华尔街投资者对Meta的财务状况表示失望，包括对元宇宙每年100亿美元的投资，以及臃肿的员工人数。据三名现任和前任员工透露，尽管去年11月进行了史上最大规模的裁员，但由于Meta公司目前正在对员工进行绩效评估，预计明年3月左右将进一步裁员。其中一位知情人士说，这些预计将在3月左右进行，因为Meta公司目前正在对员工进行绩效评估。上周与分析师的财报电话会议上，扎克伯格表示：“接下来，我们将致力于扁平化我们的组织结构，去除中层管理中的一些层次，以便更快地做出决策。”他还表示，Meta公司将“更积极地”削减表现不佳或优先级低的项目。彭博社最先报道的一名知情人士称，在某些情况下，管理人员被要求要么转到非管理的角色，即所谓的个人贡献者角色，要么离开公司。这位知情人士说，一些员工在内部被戏称为“扁平化”，他们担心那些转换角色的员工实际上是被降职了。另一名员工表示，这在内部被称为“校准”，即中高层管理人员的工作将进行排序和合并。

迪星妮2023-02-12

迪士尼2023财年Q1业绩电话会高管解答财报

因为这些比赛被转移到今年第二季度。有线广告收入的减少也反映了 CFP 的时间转移。ESPN 第一季度广告收入同比下降 4%，但在针对 CFP 转变进行调整后大致持平。本季度至今，ESPN 的国内现金广告销售略低于去年同期，当时调整了另外两场 CFP 比赛。分散/数据定价仍高于前期水平。尽管最近几个月有所缓和，但我们看到广告商对奥斯卡颁奖典礼等现场活动的兴趣浓厚，而且体育运动的需求也依然强劲。第一季度国内附属公司总收入比上年同期增长 1%，这主要得益于合同费率增长 6 个百分点的增长，部分被订户减少导致的 5 个百分点的下降所抵消。由于广告收入减少和不利的外汇影响以及附属公司收入减少，国际频道营业收入较上年有所减少，部分被节目和制作成本的减少所抵消。提醒一下，由于与 COVID 相关的时间变化，第一季度没有举行 IPL 板球比赛，而去年有 13 场比赛。展望第二财季，我们预计 Linear Networks 的营业收入将同比减少约 10 亿美元。我们预计第二季度将对 Linear Networks 与上一年进行最具挑战性的比较，并预计今年下半年的跌幅将大大降低。有几个影响Q2指南的因素，我想详细介绍一下。首先，请记住，第一季度国内线性网络的运营收入较去年同期有所增长，这得益于NFL新协议下的成本安排和CFP的时间安排。这些影响将在第二季度对我们不利。因此，ESPN预计将占10亿美元营业收入减少的一半左右。广播和我们的其他国内有线网络将在第二季度受到约3亿美元的不利影响，主要是受广告方面的不利影响，在较小程度上，联盟收入和国际频道占其余2亿美元的减少。这包括BCCI板球的时间影响，与前一年相比增加了8场比赛，其他合同版权成本增加，以及额外的收入逆风。在内容销售、许可和其他经营业绩方面，与上一年相比减少了 1.14 亿美元，原因是较高的影院业绩被较低的电视/SVOD 营业收入、较高的间接费用和家庭娱乐营业收入的减少所抵消。这些结果低于我们在 11 月份给出的指引，这主要是由于某些影院上映的表现低于预期。第二季度，我们认为内容销售、授权等经营业绩将大致实现收支平衡。最后，在我们结束之前，我想就我们专注于以有纪律和平衡的方式分配资本说几句话。正如 Bob 提到的那样，多年来，我们对我们的业务进行了投资，以推动增长并将有意义的资本回报给我们的股东。尽管 COVID 的影响对公司的自由现金流产生了重大不利影响，但我们的资产负债表仍然强劲，并支持对我们业务的持续投资。我们仍然预计 2023 财年全公司的现金内容支出将保持在 300 亿美元的低位范围内。电话会议早些时候提到的长期内容成本削减预计不会影响今年的指导范围。我们还继续在全球范围内投资于我们的公园和体验，以及整个企业的其他资本支出，预计 2023 财年的资本支出总额将约为 60 亿美元。这低于我们之前的 67 亿美元指南，这主要是由于我们国内公园的资本支出减少，部分反映了一些时间上的变化。正如 Bob 提到的那样，鉴于我们从大流行病中复苏、资产负债表强劲以及对削减成本的承诺，我们相信我们将有望在本日历年年底宣布适度的股息。该金额可能只是我们 COVID 前股息的一小部分，目的是随着我们盈利能力的增长而随着时间的推移而增加。就我们目前的展望而言，正如我们今天坐在这里一样，我们仍然预计本财年的收入和部门营业收入增长将处于高个位数百分比范围内，我们期待向您通报我们的最新进展随着我们前进。我还想指出，在今天的电话会议后不久，我们将在我们的投资者关系网站上发布一个演示文稿，其中将总结我们今天在这里讨论的许多主题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-09

激战一触即发！美团宣布单季度招聘1万人，备战抵御抖音进攻

在线商务。这可能有助于字节跳动实现在线广告收入的多元化，并降低阿里巴巴和美团对中国基于应用程序的数字经济的影响。 Union Bancaire Privee董事总经理Ling Vey-Sern Ling表示：“中国本土服务市场规模庞大，渗透率仍较低，因此多个参与者都有可能实现可持续增长。抖音拥有庞大的用户流量，但其本地服务可能更多地迎合基于推送的推荐和冲动购买，而不是美团更全面的服务。”

白兔捣药秋复春2023-02-08

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