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中国财政部重磅表态！与中国最高领导人有关央行进行国债买卖的呼吁形成呼应

政府下一步将采取什么行动。中国正寻求在房地产泡沫破裂后提振全球第二大经济体。习近平在去年10月底举行的中央金融工作会议上发表的谈话中表示：“有必要充实货币政策工具箱，中国人民银行应该逐步增加在公开市场买卖国债。” 一些分析人士最初将这番言论解读为“量化宽松”政策的信号。近几十年来，发达经济体的央行普遍采用这种非常规的刺激手段，但中国没有采用。大多数专家不同意这一观点，他们认为，此举是为了让中国人民银行有一个额外的工具，向市场注入流动性，并确保利率稳定——与美联储等主要央行的运作方式一致。目前，中国央行依靠其他方式管理流动性，比如向商业银行注入现金的贷款安排和存款准备金率。《中国人民银行法》第四章第二十九条规定，人民银行不得直接认购、报销国债和其他政府债券，即禁止央行在一级市场中购买国债。不过，人民银行在二级市场上参与国债交易是央行货币政策工具的一部分。《人民银行法》第四章第二十三条列示了人民银行为执行货币政策可以运用的六种货币政策工具，其中就有“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。中国财政部发表上述最新言论之际，外界对中国的借款计划更加关注。中国政府表示，将出售更多中央政府债券，为经济项目提供资金，这是将刺激负担从财政紧张的地方政府身上转移的一种方式。中国计划今年发行人民币1万亿元(约合1,380亿美元)的特别主权债券，不过发行时间表尚不明确。中国财政部一位官员在周一的新闻发布会上表示，此次发行将“及时”启动，但没有给出具体日期。

tqttier2024-04-23

中信证券：韩国经济面临困境主要集中在国别产业竞争和人口老龄化问题

装、电力天然气等领域。我们认为这主要与房地产泡沫破裂后银行金融体系、传统基建板块的冲击以及产业结构调整有关。 3）韩国90年代大盘跑赢中小盘，1997年金融危机期间成长跑赢价值。90年代资产价格下跌期间大盘跑赢中小盘，与基本理论与日本实际表现相似；不过1997年金融危机期间至2007年成长股跑赢价值。这可能与金融行业整顿、不良资产处置、落后产能调整以及货币政策宽松刺激等因素相关。 ▍风险因素：全球经济对生产国出口的带动低于预期；美联储降息及全球央行转向时点不及预期；地缘政治风险。

金融界2024-04-20

《商业内幕》：中国生产了太多东西，西方很担心？

中国已经比西方占据上风的领域，比如最近房地产泡沫破灭后的低科技产品和建筑材料。中国太阳能电池板和电池的产量也超过了需求。但竞争并没有延伸到一个关键的新兴领域：电动汽车。去年，中国与日本并驾齐驱，成为全球最大的汽车出口国，部分原因是这个全球第二大经济体出口了大量电动汽车。但中国电动汽车制造商并未因生产过剩而大量涌入市场。彭博社的分析发现，它们非常高效。根据彭博社的数据，尽管中国正在生产更多电动汽车，但库存并未大幅增加。据彭博社报道，虽然中国汽车领域存在产能过剩，但主要是在中国失宠的传统内燃机汽车。北京意识到产能过剩并承诺解决这一问题北京知道该国某些行业存在产能过剩问题，这也不利于其自身经济。毕竟，中国太阳能制造商正在感受到太阳能电池板产能过剩的压力。今年3月，全球最大的太阳能电池制造商隆基绿能宣布，因产能过剩和价格低廉，将裁员数千人。上个月中国两会后，中国总理李强在年度政策报告中承诺“防止重点行业产能过剩”。尽管如此，中国仍将西方对产能过剩的担忧归结为保护主义和限制中国经济发展的举措。 “虽然这是基本经济学，一旦国内需求得到满足，过剩产品自然会寻找其他市场，而且西方国家几个世纪以来一直这样做，但当谈到中国时，它就成为威胁世界的‘产能过剩问题’，”中国的新华社在3月下旬发表评论文章称西方的批评是“双重标准”。

Linlin2024-04-05

黄金涨疯了，你敢上车吗？

。 2006-2008年2月，随着美国房地产泡沫的迅速扩大金价诡异地涨到1000美元。但随后雷曼兄弟扑街、泡沫破裂，全球近50%的股价蒸发，金价也迅速急转直下。 2008年7月17日至11月17日，金价4个月内下跌了23%，然后又开始了不可阻挡地上升。这轮走势，涨跌幅都极大，与80年代后死气沉沉的黄金市场完全不一样。因为为了应对次贷危机，各国为了救市和维持经济的稳定，疯狂的印钞向市场投入巨量的货币，比如美国的QE，欧洲的国债计划低利率政策，日本的QE和QQE等等货币宽松政策，都是当年应对次贷危机的产物。包括中国也搞了一次4万亿计划，房地产大牛市启动。在货币泛滥的背景下，信用货币贬值得飞快。与之相对，黄金飞速上涨，直到2011年9月5日，达到1917.9美元。 2012年11月，黄金牛市彻底结束，进入10年漫长而拖沓的下跌期。在此期间，世界上并不乏政治摩擦和小规模地缘战争，但根本无法挽救金价下跌的趋势。这再一次说明，黄金对于战争的避险作用，真的不明显。至少在本世纪，黄金价格只与三点因素有关：通胀预期、名义利率以及全球央行购金行为。前两者，是大的底层逻辑，可以完美解释2007-2011年的牛市周期，但这次明显不太一样。这一轮黄金大牛市的起点，在2018年7月，当时纽约金触底达到1167.1美元。之后，一路开启狂暴上涨模式。期间，美联储也开启过一轮狂暴加息，但金价仅仅震荡了一下，然后继续一路前行。其实从那时候开始，老生常谈的美元涨、黄金跌的逻辑，就失效了。并不是逻辑错了，而是有人长期大量囤货。市面上的现货变少了，自然就涨价，这是最原始的买卖逻辑。据披露的数据，最大的买家有两个，一个是PBOC（中国央行），一个是RCB（俄罗斯央行）。只要“逆全球化”、脱钩的趋势不缓解，中俄竭力去美元化的努力必然不会停止，疯狂囤金的行动也一定会继续下去。这才是本轮黄金牛市的最强基本面。当然，除了央行抢购，另外两点因素也不能忽视。先看通胀预期。当前，5年预期通胀率为2.22%，比2023年有所回调，但依然处于2%以上的良性区间。再看名义利率，大方向是开启下跌之路。美联储无疑将要结束加息周期，虽然10年期美债收益率已经回落，对降息有一定预期定价，但远没达到充分的地步。接下来，金价也许不会像最近几天持续大幅暴涨，涨多了回调一下很正常。但以上因素共同决定了，黄金的长期行情并没有走完。 03 尾声对普通人而言，黄金价格是个最简单直接的指标。如果金价持续下跌，那说明现在是好年头，我们完全可以大胆去创业、大胆去贷款、大胆去试错。因为贵金属贬值，就一定意味着其他资产在升值。要么房地产蹭蹭上涨，要么股市蹭蹭上涨，经济增速如日中天。互联网时代的前二十年，就是这么个情况，干哪一行都能发财、投资渠道非常之多。这两年，我们能很明显感知到时代变了，再也不能像以前那么奔放。我们必须更加谨慎。黄金，是国内大多数人唯一能接触到的，合法合规的全球化配置资产。在这个不确定的时代，它至少是个相对确定的选择。

格隆汇2024-04-02

达里奥：中国面临五大挑战恐遭遇“百年一遇的大风暴”

有相似之处，比如消费需求下降，经济依赖房地产泡沫。但与当年的日本不同的是，中国的生产率远远落后。克鲁格曼还提出了一个问题，即如果中国的经济真的陷入停滞，是否会像日本那样保持社会凝聚力，在没有引发大规模社会动荡的情况下管理低增长的国家。对此，哈佛大学肯尼迪学院的威廉·奥弗霍尔特博士在他的著作《中国成功的危机》中也指出，中国很有可能重蹈日本的覆辙，陷入停滞状态，而且中国的情况可能会更糟。在日本经济停滞时，人均GDP超过4万美元；而中国目前的人均GDP只有1万多美元，这意味着中国民众的不满可能会转化为政治上的巨大压力。更令人担忧的是，中国目前的债务规模巨大，特别是地方债，已成为无法忽视的“灰犀牛”。针对中国经济面临的困境，2023年6月，中共全国政协经济委员会副主任宁吉喆在一个经济论坛上警告说，“当局应早日出台宏观政策，‘能早出的政策早出，能快出的政策快出’，政策力度不足不行，要防止悲观预期自我实现，防止经济螺旋式收缩的情况发生。”

财经风云2024-03-30

晚间必读5篇 | Chainalysis：2023年哪些国家的加密收益名列前茅

度冒险、银行内部有毒资产的积累以及美国房地产泡沫的破裂。点击阅读来源：金色财经

金色财经2024-03-22

追踪加密货币的历史（一）：中本聪对金融危机的回应

度冒险、银行内部有毒资产的积累以及美国房地产泡沫的破裂。九月份，危机达到了顶峰。 2008年12月15日，华尔街雷曼兄弟公司申请破产。这最终导致了世界范围内国民经济的危机，即所谓的“大衰退”。二、比特币的出现 2008年10月31日，中本聪给密码朋克的邮件列表发了一封电子邮件，写了一篇关于电子现金系统的文章，该系统将“完全是点对点的，没有可信任的第三方”，并分享了比特币白皮书。该论文将现有的密码学概念与分布式账本技术相结合，并引入了独立于中央机构的去中心化系统。当时，获奖者可能不知道该项目将为整个加密货币行业在 2021 年达到顶峰时铺平道路——价值 3 万亿美元。加密货币市值，来源：CoinMarketCap 2009年1月3日，比特币区块链上线，当时中本聪挖掘了创世区块，并嵌入了一条消息:“2009年1月3日，泰晤士报财政大臣即将对银行进行第二次救助。”这条消息引用了英国《泰晤士报》在同一天发表的类似标题。许多人将这一信息解读为对传统金融带来的不稳定性的评论。几天后，中本聪发了一封电子邮件，宣布推出第一个版本的比特币。2009年1月9日，这位匿名比特币创造者解释了比特币的基础知识，包括如何挖矿和发送比特币。中本聪还解释了比特币的总供应量，并谈到了后来被称为比特币减半的问题。 2009年1月12日，世界上第一笔比特币交易发生了，中本聪向美国程序员哈尔·芬尼(Hal Finney)发送了10个比特币。芬尼是密码朋克邮件列表上的常客，也是比特币最早的采用者之一。三、比特币在Mt. Gox上达到1美元快进到 2010 年，标志性的比特币披萨日和现已不复存在的 Mt. Gox的建立等事件发生了。2010 年 5 月 22 日，程序员 Laszlo Hanyecz 在 BitcoinTalk 在线论坛上出价 10,000 比特币购买两个大披萨。 Jeremy Sturdivant 接受了 Hanyecz 的提议并送餐以换取比特币。这标志着比特币的首次现实世界交易。 2010年7月17日，Mt. Gox交易所成立。程序员Jed McCaleb在BitcoinTalk论坛上宣布了该交易所的创建。该交易所为用户提供了一个交易比特币的平台，为未来的交易所铺平了道路。 2011年，比特币在获得巨大收益的同时也遭受了巨大损失。2011年2月9日，比特币在Mt. Gox的价格首次突破1美元，证实了比特币作为一种新型金融资产的价值。然而，几个月后，中本聪发出了他最后一次经过验证的通信。四、中本聪淡出视野，山寨币出现 2011年4月26日，中本聪与Gavin Andresen进行了电子邮件交流，Gavin Andresen是早期比特币社区的关键人物，于2010年12月接管了比特币的开发。在这封电子邮件中，中本聪表达了转移到其他项目的愿望，不再直接参与比特币的开发。这标志着中本聪与比特币社区已知互动的结束。中本聪离开后，最重要的发展之一是山寨币的出现。2011年10月7日，Charlie Lee通过开发者平台GitHub上的开源客户端发布了莱特币。该网络本身于10月13日上线。 2012 年，有两个关键时刻：加密货币交易所 Coinbase 推出，以及 XRP 的发行。虽然当时的社区成员可能并不明显，但早年发生的事件影响了该技术的更广泛采用。从比特币的创建到中本聪的离开，这些事件将作为为新资产类别铺平道路的基石而被载入史册。请继续关注追踪加密货币历史系列的下一篇文章，其中探讨了比特币的扩张和以太坊的早期发展。来源：金色财经

金色财经2024-03-22

中国罕见利好、市场为何更不安？！日本“黑天鹅”来了，美联储绝对重磅

志着2024年的一个坚实开端，也让担心房地产泡沫持续破裂拖累经济的政策制定者松了气。前两个月工业产出增长7%，这是近两年来最快的增长。零售额从去年12月的7.4%降至5.5%，但也略高于预期。中国工业和零售业罕见的利好消息令利率和能源市场更加不安，这加大了本周主要央行会议的风险。尽管股市继续回避过去一周借贷利率的反弹——这一反弹是由顽固的通胀数据以及更为光明的增长和盈利信号引发的——但中国经济复苏更为显著的前景，可能会给这种微妙的平衡增加压力。中国股市收于年内最高水平，自2月初以来已经收复了去年跌幅的12%。因此，全球股市和美国期货在繁忙的一周开始时表现更为积极。但对通胀观察人士、各国央行和债券市场而言，中国经济强劲反弹对全球石油和大宗商品的影响正值关键时刻。美国、日本、英国、瑞士、挪威、澳大利亚、印度尼西亚、土耳其、巴西和墨西哥的央行本周都将举行会议，虽然许多央行预计将保持不变，但意外的可能性很大。日本一个时代的终结？更为光明的经济增长以及更为紧张的石油和通胀前景，也加大了日本央行明日做出决定的风险。周二可能见证一个时代的终结，因为市场普遍预期日本央行将结束持续八年的负利率政策，并停止或修改其收益率曲线控制政策。上周日本公布了30多年来最高的工资增长。日元兑美元走弱，有迹象表明市场已经消化了加息的可能性。 MFS Investment Management固定收益分析师Carl Ang表示：“无论是在3月还是4月，我们怀疑任何此类举措都将伴随谨慎的语气，更多地强调这是一种货币政策调整，而不是现阶段的紧缩。” Ang说：“对日本来说，对于一个不习惯加息的经济体来说，一条有步骤、循序渐进的政策正常化之路似乎是合适的，因此政策信息将至关重要。” 新加坡盛宝资本市场的策略师Charu Chanana表示：“受日元疲软的推动，日本股市正在上涨，市场预计，即使央行加息，日元也不会走强。” 美联储不容小觑主要焦点将在周三，届时美联储决策者将开会讨论一项决定，该决定有可能为下一季度全球股市定下基调。美联储本周不会降息，但他们的新经济预测可能是一个不确定因素——可能表明降息的幅度会更小，政策宽松的开始时间也会比他们此前估计的要晚。期货市场目前还没有完全定价美联储在7月之前全面降息，最快6月降息的可能性只有50%，全年仅降息75个基点。美国3月房屋建筑商信心指数将于周一晚些时候公布，但不太可能对本周美联储会议产生太大影响。美联储会议还可能开始讨论缩减资产负债表规模的可能性。高盛经济学家Jan Hatzius在一份报告中表示：“我们现在预计2024年将降息3次，此前为4次，主要是因为通胀路径略高。” 他仍然预计美联储将在6月开始降息，前提是通胀再次像预期的那样缓解，官员们将坚持他们的点阵图预测，即今年降息三次。 “主要风险在于，联邦公开市场委员会(FOMC)的参与者可能会更关注最近的通胀数据，而不太相信通胀将恢复此前的疲软趋势，”Hatzius继续说，“在这种情况下，他们可能会将2024年的核心个人消费支出通胀预测上调至2.5%，中位值显示降息两次。” 彭博指出，预计美联储本周还将开始正式讨论放缓债券销售的速度，可能将其减少一半，至每月300亿美元。尽管美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)暗示，美联储已接近有信心降息，但债券交易员似乎已经痛苦地屈服于更高利率持续更长时间的现实。 10年期美国国债收益率周一守在近三周高位，上周已上涨逾20个基点。美元指数保持稳定。包括Michael Gapen在内的美国银行经济学家在给客户的报告中写道：“美联储对通胀的信心可能不如以前，但对反通胀趋势仍有信心。” 本周其他方面，澳洲联储将继续按兵不动，印尼央行和英国央行也将公布政策决定。欧元区通胀数据以及Reddit Inc.的首次公开募股(IPO)也将公布。大宗商品方面，油价在创下一个月来最大单周涨幅的基础上再创4个月新高，原因是中国的宏观经济数据好于预期，而乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击加剧了地缘政治风险。受供应因素和从俄罗斯到加沙的地缘政治担忧的影响，美国原油价格进一步突破每桶80美元，达到11月初以来的最高水平。这使得油价同比涨幅达到22%，这是自2022年12月以来的最快年涨幅。随着俄罗斯周末选举结果在意料之中，弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)对权力长达25年的掌控进一步收紧，乌克兰对该国炼油厂的持续攻击也在边际上影响着能源市场。

厉害啦2024-03-18

美媒深度分析：中国GDP数据存在隐患中国新的发展安全方针吓坏投资者

导层有意识地决定挤压已经变得不可持续的房地产泡沫，并重新配置和引导资本从投机转向更有生产力的力量。这一决定对中国GDP的减速影响迫使领导层在一定程度上扭转政策，试图支撑泡沫。但事实证明，这种被迫的通货紧缩现在太难改变，从2023年的数据可以明显看出，房地产行业萎缩9.6%。中国新的发展安全方针吓坏私人投资者但这并不是投资下降的唯一原因。在过去的一年里，中国经济的发展见证了越来越多的安全化。在包括2022年党的二十大和2023年的“两会”在内的多个场合，中国领导人习近平都强调，发展的思想不能与安全的思想分开。在去年中国共产党国家安全委员会的一次会议上，习近平重申“推动发展与安全深度融合”的必要性。因此，在2023年上半年，中国当局对提供咨询服务的国内外咨询公司进行一系列打击，这些咨询公司帮助海外企业应对中国充满挑战的监管环境。这些例子包括去年3月份对美国公司美思明智集团(Mintz Group)和去年4月份对贝恩公司(Bain & Company)的突袭。去年5月，咨询公司凯盛融英(Capvision)的上海办公室因窃取国家机密和向外国客户转移敏感信息而遭到突击搜查。几周后，中国国家网信办宣布，美国芯片巨头美光(Micron)未能获得其产品的安全许可。这种将安全置于经济之上的必要性在中国修订的反间谍法中进一步显现出来；该法于2023年7月生效。更新后的法律不仅扩大和淡化间谍活动的定义，还赋予地方当局广泛的权力，可以因怀疑而扣押数据和电子设备。从那以后，中国新的发展安全方针(表现在对国内外咨询公司的打击上)吓坏了私人投资者。《外交政策》文章最后写道，中国政府已多次向国内外投资者保证，将改善营商环境，以刺激投资。然而，自2018年以来，私营控股公司对固定资产的投资一直在下滑。它在2021年短暂反弹，但在2022年再次下降。2023年的数据虽然尚未更新，但不太可能出现回升。

风枫2024-03-13

中国重磅发声：若房企严重资不抵债，该破产的破产、该重组的重组！

推出措施，以刺激该行业的需求，同时避免房地产泡沫再次膨胀。中国的房地产债务危机已经拖垮了房地产巨头恒大集团，目前该公司正在进行清算。另一家房地产巨头碧桂园也面临着在香港提交的清算申请，该申请将于5月审理。报道称，这并不是中国第一次表达中国深陷困境的房地产公司需要被允许倒闭的情绪，但倪虹的评论时机值得注意。 “房子是用来住的、不是用来炒的”，自2016年以来一直是中国的政策路线。然而，上周在中国年度两会会议上，中国国务院总理李强的政府工作报告草案中却忽略了这一点，引发人们猜测该国正在放松对该行业债务的打击。但是，倪虹的言论打消了这种猜测。 “稳定市场的任务仍然艰巨，”倪虹上周五(3月9日)表示。他补充说，中国将以“有力但有序”的方式改善房屋销售。野村证券分析师Jizhou Dong和Riley Jin在周一的报告中写道，倪虹的声明表明，尽管允许地方政府放松政策，但中国房地产行业的政策没有发生变化。野村分析师写道：“倪部长已明确表示，无力偿债的非功能性开发商应进入破产或重组程序，因为政府的首要任务是确保房地产项目的交付，而不是保护房地产开发商的业务。” “我们认为两会对房地产行业的基调是消极的，”他们补充道。

圈内人2024-03-12

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