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日本通胀飙升至两年新高，又给加息预期添了一把火！

受加息预期升温影响，10年期日本国债收益率在前一交易日曾攀升至1.45%以上，创下15年新高，在连续上涨四天后，周五降至1.42%。据报道，日本央行行长植田和男周五表示，如果债券收益率大幅上升，央行准备增加对政府债券的购买。通胀的上行风险也引起了日本央行官员的注意。高田肇周二表示需要进一步加息，因为目前维持低利率可能会导致过度冒险行为和更高的通胀。在公布消费者物价指数（CPI）数据之前，日本的季度和年化国内生产总值（GDP）增长均超出预期，分别增长了0.7%和2.8%。然而，其2024年的全年GDP增长率放缓至0.1%，与2023年1.5%的增长率相比大幅下降。澳大利亚联邦银行在一份报告中表示，由于日本强劲的经济数据，近期提前加息的理由有所增强。美国银行的分析师在本周早些时候的一份报告中写道，日本央行 “可能对通胀风险越来越担忧”，这将增加提前加息和提高终端利率的可能性。 NLI Research Institute经济研究主管Taro Saito表示，“今年上半年，日本的核心通胀率可能保持在3%左右．．．．．．日本央行将继续考虑下一次加息的时间，而不是担心他们是否需要加息。” 通胀报告公布后，日本央行行长植田和男在国会重申了自己的立场，即如果通胀趋势继续改善，利率将会上升。分析师们已经将日本央行的终端利率预测上调至1.5%，预计其将在6月和12月加息，在2026年6月和2027年第一季度再分别加息。

金融界02-21 15:49

高盛警告：对等关税或成美元最大上行风险！

护主义政策将推动通胀，进而支撑美国国债收益率。然而，好景不长，在过去一个月里，美元的涨势明显减弱，而美国国债则出现了反弹。交易员们开始考虑到贸易战升级对经济增长的潜在影响，这使得他们对美元的看法变得更为谨慎。美国银行的Athanasios Vamvakidis上周在一篇文章中指出，如果全球贸易伙伴对美国进行报复，特朗普的关税政策最终可能会拖累美元走低。然而，高盛团队对此持有不同看法。他们承认，在当前环境下做多美元可能具有挑战性，但同时也指出，做空欧元和加元是相对便宜的关税风险对冲工具。高盛策略师们特别强调，对等关税（而非针对重要进口商品的关税）对美元来说构成了最大的上行风险。他们解释说，如果其他国家对美国商品实施对等关税，这可能会导致美国出口增加，进而推高美元汇率。做多美元曾一度被认为是特朗普交易的最有力表现。从大选日到1月15日，彭博美元现货指数上涨了约4.5%。然而，从那时起，该指数已经下跌了约1.5%。交易员们表示，美元失去动力的一个原因是，在特朗普就职之前，市场高估了关税对美元的积极影响。投机交易商此前连续第四周减少了美元的看涨押注，尽管他们的美元多头仓位依然庞大。据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，目前这类交易商持有约265亿美元与美元升值挂钩的期货押注。高盛集团的其他策略师，以Kamakshya Trivedi为首，也在一份说明中表达了对美元走势的看法。他们表示：“我们对今年美元走强的预期主要取决于我们的基线假设，即贸易战2.0将比第一次规模更大、速度更快。除此之外，美元也仍有可能保持在强势水平。” 值得注意的是，美国银行今年2月对全球50多位基金经理进行的一项调查显示，在利率和货币交易员中，押注美元走强仍被视为最拥挤的头寸。然而，其中近一半的投资者预计美元将在今年第一季度见顶。这一预测无疑为美元的未来走势增添了几分不确定性。一方面，高盛等投行看好美元的上行潜力，认为对等关税可能成为推动美元上涨的重要因素；另一方面，部分投资者则担心贸易战升级可能对全球经济和金融市场造成负面影响，从而拖累美元走势。在这种背景下，外汇交易员们需要密切关注全球贸易局势的发展以及各国政府的政策动向。任何关于关税、贸易协议或经济数据的消息都可能对美元汇率产生重大影响。因此，对于投资者来说，保持警惕和灵活应对是当前环境下最为重要的策略。综上所述，高盛集团的警告为外汇市场敲响了警钟。对等关税对美元来说可能构成最大的上行风险，而这一风险目前可能被市场低估。随着全球贸易局势的不断发展，美元走势将充满变数。投资者需要密切关注市场动态，以制定合适的投资策略来应对可能的风险和机遇。

金融界02-21 15:49

中国科技七巨头：从可选项到必选项，中国资产重新联想

腾讯和美团。尽管中国科技七巨头的净资产收益率与美股科技七巨头差距不大，但总市值却不到前者的三分之一，显示出较大的折价空间。随着中国AI投资从“对标美股”向“本土定价”转变，“中国科技七巨头”就率先开展估值修复，成为此轮资产重估行情的领跑”。例如，阿里巴巴股价大涨47%，联想集团屡次创下历史新高...... 简而言之，持续十数年的“创新折价”局面正在扭转，向“本地定价”，乃至“创新溢价”发展。当中国科技企业开始定义全球技术演进的下一个坐标系时，投资逻辑的重构必将穿透产业链的每个环节。中国科技资产的价值发现机制已进入全新纪元。如果说在过去海外映射的逻辑下，“中国科技七巨头”只是可选项；那么在当前新的投资逻辑中，“中国科技七巨头”或将逐步成为市场的必选项。二、用AI驱动业务裂变华泰证券提出的"中国科技七巨头"覆盖硬件制造、云计算、半导体、智能终端等核心领域，其共性在于通过AI驱动业务裂变实现业绩突破。以最新发布财报的阿里巴巴与联想集团为例，两家公司的财报均超出市场预期，成为推动股价上涨的核心动能： · 阿里巴巴：Q3财季营收2801.5亿元，同比增长8%；经营利润同比激增83%至412.05亿元，印证AI对电商、云业务的重构效应； · 联想集团：Q3营收1351亿元创三年单季度新高，同比增幅达20%；净利润同比飙升106%至49.8亿元，展现AI对全产业链的赋能价值。华泰证券认为，DeepSeek的突破性成果打破了过去两年美国在前沿大模型的主导地位，有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门槛，推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一轮创新周期。华泰证券还进一步指出，关注联想AI助理/AI智能体落地，推动公司AI PC和AI 手机渗透率稳步提升；此外，DeepSeek等AI大模型的商业化落地有望带动企业加大IT投资，带动服务器、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。联想集团第三季度的业绩表现初步验证了这一逻辑。联想在人工智能领域的前瞻布局和深度应用，推动了其三大主营业务进入全面裂变的新阶段。联想的IDG智能设备业务集团在本季度实现营收991亿元人民币，同比增长12%，运营利润率保持行业领先的7.3% 其中，AI PC成为核心增长引擎。全球PC市场迎来新一轮超级更新周期，而联想凭借其AI PC的创新，进一步巩固了市场领导地位。本财季，联想PC全球市场份额达到24.3%，领先第二名近5个百分点。此外，联想的AI PC、AI手机和AI平板已全面接入云端DeepSeek-R1大模型，并率先在端侧部署该大模型，成为业内首家实现这一突破的品牌。这种AI赋能的终端设备不仅提升了用户体验，也为联想带来了更高的市场竞争力。另外，联想的手机业务通过AI功能升级实现营收同比21%增长，海外市场排名升至前五，其中中国、亚太、欧洲-中东-非洲市场分别增长156%、155%、28%。 ISG基础设施方案业务则受益于随着AI应用的普及，全球对算力的需求持续攀升。联想的混合式人工智能战略推动了算力向公有云、本地数据中心、私有云和边缘计算的混合式IT基础架构演进。报告期内，ISG成功实现扭亏为盈，营收同比大增近60%至283亿人民币。其中，云基础设施业务（CSP）营收创历史新高，AI服务器开始贡献稳定收益。2025年，联想进一步收购Infinidat补强存储能力，叠加混合式AI架构优化，ISG能更好地复制PC领域的规模效应，以CSP业务反哺企业级市场成本，并构建可持续盈利模式。 SSG方案服务业务集团在本季度实现营收162亿元人民币，同比增长12%，运营利润率维持20.4%高位。AI技术的应用推动了SSG业务的快速转型，非硬件驱动的运维服务和项目与解决方案服务营收占比接近60%，创历史新高。此外，联想通过AI解决方案为全球头部企业打造了多个标杆案例。例如，联想为领先乳制品企业构建企业级AI智能体平台，实现从训练到推理的全链条覆盖。这种AI赋能的服务化转型不仅提升了用户体验，也为联想带来了更高的盈利能力和市场竞争力。这组数据揭示出清晰的战略路径：当AI技术深度融入PC、服务器、行业解决方案等主营业务时，联想成功将技术势能转化为持续增长的经营业绩，为中国科技企业AI转型提供了可复制的范式。三、中国技术力量辐射全球中国AI领域摆脱“海外映射”，还有一个重要事实基础：中国技术力量正通过产品输出、技术标准、生态共建三维路径实现全球辐射。 DeepSeek凭借高性能与低成本优势，正在重构全球AI竞争格局——其模型在文本理解、图像识别等第三方基准测试中全面超越OpenAI、Meta等美国头部企业，为中国科技企业参与国际竞争奠定技术基石。因此科技七巨头得以从硬件制造到云端服务发力，让本土创新成果正加速转化为全球竞争力。以联想为例，作为全球领先的科技品牌，联想在AI时代重构了AI技术输出的范式。其混合式人工智能战略是技术力量的核心体现，通过将AI技术融入智能设备、基础设施和方案服务三大业务板块，联想为全球市场树立了新的技术标准。联想的AI PC和AI智能体AI Now已在全球范围内推广，为用户带来更智能、更便捷的交互体验。在2025年CES展上，联想凭借全球首款量产的卷轴屏AI PC等创新产品，斩获185个奖项，创下历史新高。凭借AI范式创新，联想覆盖了全球180个市场，并在各主要区域均实现了收入增长。其中，第三季度亚太区（不包括中国）的收入同比增加31%，增长率最高；美洲市场收入同比攀升20%；欧洲-中东-非洲市场销售同比增长11%。这种全球化的增长态势，充分体现了联想技术力量的全球辐射能力。更具体地看，联想在中东市场的表现，也验证了其全球化战略的稳步推进。联想已与沙特主权财富基金旗下的Alat埃耐特达成战略合作，进一步强化了其在中东地区的布局。2025年2月，联想沙特工厂奠基仪式正式完成。该工厂占地面积达20万平方米，预计2026年投产，年产PC、台式机和AI服务器等设备数百万台。这一工厂不仅复制了联想“全球资源+本地交付”的运营模式，还将进一步升级联想覆盖全球30多个市场的制造网络。随着联想在中东市场的深入布局和战略合作关系的建立，以及新制造基地的投产，联想有望在中东市场实现更稳健和可持续的增长。同时，联想将继续专注于人工智能技术的创新与应用，把握沙特乃至整个中东-非洲地区的巨大增长机遇，推动业务的可持续发展。结语从“海外映射”到“本土定价”，从“技术折价”到“创新溢价”，中国AI产业正以DeepSeek为支点，撬动全球科技价值链的重构。联想等企业的全球化实践表明，中国AI的竞争力已超越单一技术突破，升维至技术标准输出、商业模式复制、全球生态共建的系统能力。这场变革的本质，是中国科技企业从“对标者”蜕变为“规则制定者”。中国AI产业的全球升维之路已然开启。

格隆汇02-21 14:59

涨超2.0%，智能车ETF(159888)冲击3连涨，芯原股份领涨

，涨跌月数比为23/21，上涨月份平均收益率为6.73%，年盈利百分比为66.67%。超额收益方面，截至2025年2月20日，智能车ETF近2年超越基准年化收益为1.14%，排名可比基金前2/5。回撤方面，截至2025年2月20日，智能车ETF今年以来最大回撤4.55%，相对基准回撤0.18%，在可比基金中回撤风险较低。跟踪精度方面，截至2025年2月20日，智能车ETF近2月跟踪误差为0.008%，在可比基金中跟踪精度最高。智能车ETF（159888）紧密跟踪CS智汽车，从申万一级行业的权重分布上看，成分股主要分布在电子、计算机、汽车、通信等优质行业赛道，科技属性鲜明，从暴露较多的概念看，智能车指数主要暴露于汽车、消费电子及华为相关概念。国泰君安表示，2025年汽车自主品牌有望继续崛起，老牌国企掀起改革浪潮；特斯拉、华为等带动智驾不断迭代，城市NOA产品不断完善，高速NOA渗透率加速提升；汽车产业链凭借先进制造和智能化优势逐步向机器人产业链延伸，带来新增量。推荐自主品牌崛起、国企改革、智能驾驶、机器人产业链延伸等方向。数据显示，截至2025年1月27日，中证智能汽车主题指数(930721)前十大权重股分别为拓普集团(601689)、韦尔股份(603501)、立讯精密(002475)、科大讯飞(002230)、长城汽车(601633)、德赛西威(002920)、欧菲光(002456)、闻泰科技(600745)、华域汽车(600741)、中科创达(300496)，前十大权重股合计占比46.09%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 14:49

2-3月仍是经典做多A股的时间窗口，科创创业50ETF(588390)上涨4.71%，润泽科技、寒武纪涨停

长连涨涨幅为34.55%，上涨月份平均收益率为5.55%。超额收益方面，截至2025年2月20日，科创创业50ETF近2年超越基准年化收益为0.35%。截至2025年2月14日，科创创业50ETF近1年夏普比率为1.18。回撤方面，截至2025年2月20日，科创创业50ETF今年以来最大回撤2.81%，相对基准回撤0.13%。费率方面，科创创业50ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。数据显示，截至2025年1月27日，中证科创创业50指数(931643)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、中芯国际(688981)、迈瑞医疗(300760)、汇川技术(300124)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、阳光电源(300274)、中际旭创(300308)、新易盛(300502)、中微公司(688012)，前十大权重股合计占比54.45%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 14:49

午后持续拉升，机器人ETF(562500)涨超3.3%，冲击3连涨！

长连涨涨幅为38.11%，上涨月份平均收益率为7.29%，年盈利百分比为66.67%。超额收益方面，截至2025年2月20日，机器人ETF成立以来超越基准年化收益为2.31%。截至2025年2月14日，机器人ETF近1年夏普比率为1.57，排名可比基金前2/4，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年2月20日，机器人ETF今年以来最大回撤4.24%，相对基准回撤0.19%，在可比基金中回撤风险较低。费率方面，机器人ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年2月20日，机器人ETF近1月跟踪误差为0.011%，在可比基金中跟踪精度最高。机器人ETF紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。机器人ETF(562500)，场外联接(华夏中证机器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 14:20

科技主线仍是市场进攻的主要方向，创业板ETF博时(159908)上涨2.34%，润泽科技涨停

，涨跌月数比为83/80，上涨月份平均收益率为6.22%，年盈利百分比为61.54%，历史持有3年盈利概率为75.24%。超额收益方面，截至2025年2月20日，创业板ETF博时近1年超越基准年化收益为1.40%。截至2025年2月14日，创业板ETF博时近1年夏普比率为1.20。回撤方面，截至2025年2月20日，创业板ETF博时今年以来最大回撤4.10%，相对基准回撤0.06%。费率方面，创业板ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年2月20日，创业板ETF博时近1月跟踪误差为0.023%，在可比基金中跟踪精度较高。数据显示，截至2025年1月27日，创业板指数(399006)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、东方财富(300059)、迈瑞医疗(300760)、汇川技术(300124)、阳光电源(300274)、中际旭创(300308)、温氏股份(300498)、新易盛(300502)、同花顺(300033)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比52.01%。创业板ETF博时(159908)，场外联接(博时创业板ETF联接C：006733；博时创业板ETF联接E：019105；博时创业板ETF联接Y：022920；博时创业板ETF联接A：050021)，相关指数基金(博时创业板指数A：010785；博时创业板指数C：010786)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 14:19

DeepSeek引领开源大模型崛起，加速AI产业应用创新，央企创新驱动ETF(515900)上涨1.84%，光迅科技涨停

，涨跌月数比为34/29，上涨月份平均收益率为4.16%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为97.11%。超额收益方面，截至2025年2月20日，央企创新驱动ETF近1年超越基准年化收益为3.00%。截至2025年2月14日，央企创新驱动ETF近1个月夏普比率为1.46。回撤方面，截至2025年2月20日，央企创新驱动ETF今年以来最大回撤4.00%，相对基准回撤0.06%。费率方面，央企创新驱动ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年2月20日，央企创新驱动ETF近5年跟踪误差为0.040%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年1月27日，中证央企创新驱动指数(000861)前十大权重股分别为海康威视(002415)、国电南瑞(600406)、招商银行(600036)、中国电信(601728)、长江电力(600900)、中国建筑(601668)、中国联通(600050)、中国中铁(601390)、中国中车(601766)、中国电建(601669)，前十大权重股合计占比33.64%。央企创新驱动ETF(515900)，场外联接(博时央创ETF联接A：007796；博时央创ETF联接C：007797；博时央创ETF联接E：019066)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 14:19

AI浪潮持续推进，智能消费ETF(515920)上涨2.14%，寒武纪涨停

长连涨涨幅为19.20%，上涨月份平均收益率为5.10%。超额收益方面，截至2025年2月20日，智能消费ETF近6个月超越基准年化收益为6.47%。截至2025年2月14日，智能消费ETF近1年夏普比率为1.74。回撤方面，截至2025年2月20日，智能消费ETF今年以来最大回撤2.51%，相对基准回撤0.18%。费率方面，智能消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年2月20日，智能消费ETF近1月跟踪误差为0.045%。数据显示，截至2025年1月27日，中证智能消费主题指数(930648)前十大权重股分别为中芯国际(688981)、格力电器(000651)、美的集团(000333)、立讯精密(002475)、京东方A(000725)、中兴通讯(000063)、寒武纪(688256)、海康威视(002415)、海尔智家(600690)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比40.3%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 14:00

多元产品线斩获亮眼收益华安“固收家”安心守护

最近五年，华安基金的固定收益类基金整体收益率达到 20.50%（对应年化 3.80%），在124家基金公司中排名第32；进一步拉长期限来看，2018年1月1日 -2024年12月31日，最近七年，华安基金的整体收益率为36.67%（对应年化 4.56%），在99家基金公司中排名第23。从分类产品来看，在纯债类产品中，华安基金最近五年排名 29/108；偏债类产品中，最近五年排名 9/112。基金业绩与规模实现良性循环，截至去年底，华安基金债券投资方向基金规模达1633.90 亿元，在151家基金公司中排名第21。从整体来看，截至2024年12月31日，华安基金旗下公募基金规模超6500亿元；非货币公募资产管理规模超4000亿元。公司管理公募基金共计275只，为超过1亿投资人提供专业服务，累计为投资者实现分红超千亿元。（华安基金定期报告）资深团队实力护航以大固收投研平台为底座固定收益投资是越来越多家庭理财主要配置的领域，肩负着守护大众理财的重任。早在2002年华安基金就通过研发旗下第一只固收产品华安现金富利，开启了固收业务。至今，华安基金在固收领域的耕耘已经超过20年。始终以稳健投资为核心，致力于满足投资者多元化的投资目标。长期亮眼业绩的背后离不开一支高效协同专业团队的支撑。华安基金积极致力于建设中心化投研平台，并打造多元化投资团队，不断优化投资决策体系。其中，华安大固收投研平台充分发挥出团队化、平台化的管理优势。在基金经理负责制的基础上，团队成员各展所长，彼此充分交流、相互支持，达成高效合作。与此同时，华安基金固收投资支持平台实力支持。具体而言，研究平台、风控平台和交易平台协同运作。其中，研究平台深入研究，为投资决策提供有力依据；风控平台严格把控风险，多措施保障；交易平台高效执行交易，保障投资策略的顺利实施。值得一提的是，团队核心人员经验丰富，历经市场多轮牛熊。其中，华安基金首席固收投资官邹维娜拥有19年债券市场投研经验，是团队的“大类资产配置专家”。团队成员们在股票和转债、信用债投资、利率债择时、期货等细分领域发挥各自特长，并且很多成员之间都已经合作多年，彼此配合默契。把握投资机会紧密跟踪市场变化站在当前时点，展望后市，后续投资机会如何？就债券市场而言，华安基金表示，2025年宏观经济预计整体呈现温和修复态势，宏观政策也将根据外部冲击相机加码应对。对于2025年的市场，在经济温和、流动性充裕的背景下，债券收益率中枢整体将跟随政策利率锚定的中枢有所下移。短期随着科技领域技术进步等市场风险偏好逐步提升，而资金面收紧也抑制了债券市场做多情绪。债券市场可能呈现一定震荡格局，继续关注资金面走势。从权益市场来看，春季躁动行情延续。科技产业热点持续催化，国内多家运营商接入DeepSeek开源大模型，苹果宣布与阿里合作，叠加《哪吒2》票房不断新高，TMT行业带动市场整体赚钱效应回暖。此外，政策持续发力提振信心。年内有望看到基本面逐步修复，政策面逆周期托底力度有望加码，整体市场性价比仍高，重点把握结构性机会。在华安基金看来，当前市场轮动速度加快，产业热点不断，建议行业均衡布局，围绕政策和基本面配置。关注科技创新、安全、新质生产力主题如科技成长、军工、机械，估值较低的大金融和周期，以及部分消费医药。就转债市场而言，转债估值整体处于历史偏高分位，流动性宽松环境下可自下而上寻找转债市场的结构性机会。风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

金融界02-21 13:59

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