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特朗普家族正式出手：美国金融革命“神秘”团队第一位成员曝光！

勃发展，如果特朗普承诺以通胀经济政策和放松管制开始他的总统任期，他就会造成混乱”。特朗普也公开表示希望放松对加密货币和人工智能(AI)的管制，金融科技公司Valereum集团首席执行官Nick Cowan表示：“放松管制应该会减少当前的繁文缛节，以便创新者可以建立自己的企业。” 他强调了投资者保护的重要性，并表示“适当的平衡可以实现数字乌托邦”，其中快速增长的经济和明确的监管范围将推动采用，并使美国成为加密货币领域的领导者，从而使美国和整个行业受益。特朗普承诺，如果再次当选，他将在“第一天”解雇美国证监会主席根斯勒(Gary Gensler)，以扭转美国证券交易委员会目前的反加密货币立场，并在2024年比特币大会表示：“从现在开始，规则将由热爱你的行业的人制定，而不是讨厌你的行业的人。”

秉哥说市2024-09-03

特朗普祭出超明确信号！英媒：鲍威尔11月大选前降息是不合理的……

者认为特朗普的贸易、移民、财政、能源和放松管制政策将总体上导致通货再膨胀，从而推高名义国内生产总值(GDP)和通胀。美联储因此陷入两难境地，根据潜在冲击提前更新政策计划，还是等待并冒着再次落后的风险。美联储似乎可能会犯这样的错误，只缓慢适应潜在冲击，在选举后更新基线预测，然后再谨慎行事。美联储不知道谁会赢，无法判断将实施哪些措施，并且会敏锐地意识到模拟机械影响以及对动物精神和风险溢价的影响的难度。它不想在选举季表现出对特朗普政策的预先判断会导致通胀的迹象。幸运的是，债券收益率正在为它发挥部分作用，当特朗普获胜几率提高时，债券收益率就会走高，这不利于经济过热。特朗普的一些冲击尤其是关税，原则上也是一次性的价格水平冲击，而不是持续的通胀冲击，但美联储必须考虑关税可能与移民导致的劳动力供应减少和宽松的财政政策相互作用，从而产生更持续的通胀压力的可能性。短期内，美联储有充分理由继续密切关注通胀和就业数据。但完全忽视未来明显的潜在巨大冲击则是不明智的。美联储不应基于谁将获胜以及其政策将产生何种影响的假设而改变其基本观点，而应考虑在2025年中期，何种利率水平能使其在各种情况下处于有利地位。这些情况应包括受特朗普冲击主导的情形，也包括受哈里斯当选总统影响的情形。然后，美联储应略微规划与此相符的利率路径。根据目前的信息，2025年中期处于有利位置可能意味着利率在4-4.5%之间，远低于目前的5.25-5.5%的利率，但仍然有点限制。如果即将到来的冲击会导致通胀，或者通胀有点难以消除，美联储可能会按兵不动，甚至在必要时在2025年底加息。如果即将到来的冲击和数据不会导致通胀，美联储可能会继续降息，甚至加快降息速度。 “如果我们预计新总统将在2025年上半年降息2次，那么在2024年剩余时间内降息2次，甚至3次，”文章展望称。当然，政策路径不可能一成不变。如果未来几个月劳动力市场进一步走弱，美联储就需要采取积极行动。届时，首要任务将转移到挽救软着陆，然后再担心可能出现的特朗普冲击。

秉哥说市2024-07-31

市场专业人士：为什么小盘股将在8月份飙升15%？

e 说，这是因为特朗普的政策可能会促进放松管制、并购和地区性银行的发展。此外，Lee 表示，随着人工智能狂热逐渐消退，这波涨势也表明投资者正在从大盘股交易中撤出。周三，科技股占比较高的纳斯达克 100 指数创下 2022 年以来最糟糕的一天，下跌 3.6%。 Lee 表示，虽然从长远来看人工智能的叙事仍将保持不变，但关注自由现金流或市盈率的投资者会发现小型股更具吸引力。 Lee 的乐观情绪并非普遍存在。尽管罗素 2000 指数飙升，但华尔街的一些人仍对涨势的持久性表示怀疑，因为小盘股的收益、收入和利润率都表现平平。此外，巴克莱银行还对降息对该行业的影响提出质疑，称从历史上看，当货币政策首次开始放松时，小盘股就会下跌。

Peng 1评论2024-07-26

拜登退出美国总统大选！全力支持提名哈里斯，“特朗普交易”再现，这一次谁将受益？

施支出增加而飙升，而油价因预期能源行业放松管制而表现出弹性。投资组合方面，“特朗普交易”意味着重新评估和再平衡，以适应新的经济格局。股权配置上，增加了对国内股票的敞口，特别是在受益于放松管制和减税的行业，变得有利。固定收益策略上，由于收益率上升，对长期债券采取谨慎态度，并倾向于短期债券以降低利率风险。特朗普第二任总统任期的一些主要受益者预计将是医疗保健、银行、数字加密货币和石油股。尽管特朗普曾是一位严厉的批评者，但近几个月来，他已成为比特币的主要支持者，宣布自己是支持加密货币的候选人。他的竞选活动现在还接受比特币、以太币、狗狗币、Solana和其他加密货币的捐款。特朗普表示，他希望所有比特币都在美国开采，并计划本月晚些时候在纳什维尔（Nashville）举行的比特币会议上发言。石油行业也有望从特朗普的潜在总统任期中受益，此前特朗普在2020年连任竞选和2024年竞选中都给予了支持。高盛已经确定了34只在特朗普总统任期内可能跑赢市场的股票，主要是因为它们的所有销售额都来自美国市场。其中包括Charter Communications和T-Mobile等电信股、Target和Lowe‘s等零售商，以及富国银行。另一个可能的赢家是特斯拉。尽管特朗普对电动汽车采取了强硬立场，但特斯拉CEO埃隆·马斯克近日公开宣布支持特朗普。最近几个月，马斯克与特朗普走得比较近。据报道，马斯克上周还向支持特朗普的美国政治行动委员会America PAC捐款。长期看好特斯拉股票的Wedbush Securities分析师Dan Ives认为，特朗普上任可能对电动汽车行业不利，但对特斯拉有利。当然，特朗普当选总统可能对“特朗普媒体与技术集团”（特朗普旗下社交媒体网站Truth social的所有者）来说是一个重大利好。该公司被广泛认为是一只模因（meme ）股票，每当有关这位前总统的任何好消息或坏消息浮出水面时，它都会涨跌。这一次的枪击事件发生后，特朗普媒体与技术集团股价一度大涨75% 。

金融界2024-07-22

“特朗普交易”再现市场：这一次谁将受益？

施支出增加而飙升，而油价因预期能源行业放松管制而表现出弹性。投资组合方面，“特朗普交易”意味着重新评估和再平衡，以适应新的经济格局。股权配置上，增加了对国内股票的敞口，特别是在受益于放松管制和减税的行业，变得有利。固定收益策略上，由于收益率上升，对长期债券采取谨慎态度，并倾向于短期债券以降低利率风险。如今，“特朗普交易”再次获得动力，因为投资者正在为特朗普作为美国第47任总统的潜在经济和市场影响做准备。上个月，特朗普会见了包括摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）和苹果公司CEO蒂姆·库克（Tim Cook）在内的约100位商界领袖，承诺将公司税率进一步降至20%。他还承诺将2017年的减税政策（将于2025年到期）永久化，并继续对个人和小企业进行减税。首轮电视辩论当地时间6月27日，现任总统拜登和前任总统特朗普参加了CNN主办的首场总统电视辩论，时隔近4年再次登台交锋。双方就经济政策、移民、堕胎权、外交政策、民主、种族、医保等话题进行辩论。首轮辩论后，特朗普被普遍认为表现更佳，支持率也随之上升。于是，市场再次上演“特朗普交易”。债市方面，美债利率上行，10年期美债利率大幅上行7个基点至4.36%，并在随后几个交易日持续上涨。股市方面，与特朗普政策相关的股票出现上扬，如石油公司和医疗保险公司。其中，埃克森美孚，以及跟踪美国能源类股的SPDR能源指数分别增长0.19%和0.39%。这突显了市场对能源政策的乐观期望。而拜登政策支持的个股则下挫，如新能源板块。其中，美国CdTe薄膜太阳电池组件生产商First Solar股价下跌9.79%，而iShares的标普世界洁净能源指数也下降了3.27%。这突显了拜登可能推动环保能源政策的不确定因素正在上升。澳洲国民银行策略师Rodrigo Catril称：“每个人都在准备交易计划，以防拜登退选。不管怎样，市场都押注特朗普会赢。” 特朗普胜选预期升温本周“特朗普交易”继续加码。美国30年期国债收益率涨近10个基点至4.47%，自今年1月以来首次超过2年期国债收益率。分析人士称，市场正押注特朗普的财政和贸易政策将刺激美国经济增长。股市方面，美股三大指数周一集体收涨。其中，道指涨210.82点，涨幅为0.53%，报40211.72点，创历史新高。大型科技股多数上涨，特斯拉、苹果和Netflix涨超1%，微软和谷歌小幅上涨。其中，苹果股价再创历史收盘新高，总市值达3.59万亿美元。得益于特朗普对数字加密货币的友好立场，比特币在一周内飙升了10%以上，在一天内上涨了逾5%，于周一上午达到了6.3万美元左右。其他数字加密货币也跟随比特币的步伐，以太币在过去一周飙升了10%以上，一天内上涨逾5%，交易价格为3300美元。其他主要加密货币，如Solana和狗狗币（Dogecoin），在短短一天内分别增长了5.4%和4.8%。投资管理公司Neuberger Berman全球固定收益和货币高级投资组合经理Fredrik Repton表示：“人们正在看到的是，押注特朗普胜选的交易，即让收益率曲线变陡。目前来看，我们将在未来的市场中看到更多的溢价。” 资产管理公司Vantage Point Asset Management首席投资官Nick Ferres认为，特朗普将在选举中取得压倒性胜利。如果特朗普胜出，市场预计他将采取鹰派贸易政策，并在气候变化和加密货币等问题上放宽监管。投资者还预计，企业和个人减税政策将延长，这加剧了人们对预算赤字上升的担忧。纽约咨询公司Tallbacken Capital Advisors的CEO Michael Purves表示，这可能会推动债券抛售，并可能随着利率下降而加剧通货膨胀。高盛(503.02,10.79,2.19%)分析师称，如果情绪改善导致支出和投资增加，即使没有实质性的政策变化，特朗普的胜利也可能提振一些公司的盈利前景。谁将成为赢家？特朗普第二任总统任期的一些主要受益者预计将是医疗保健、银行、数字加密货币和石油股。尽管特朗普曾是一位严厉的批评者，但近几个月来，他已成为比特币的主要支持者，宣布自己是支持加密货币的候选人。他的竞选活动现在还接受比特币、以太币、狗狗币、Solana和其他加密货币的捐款。特朗普表示，他希望所有比特币都在美国开采，并计划本月晚些时候在纳什维尔（Nashville）举行的比特币会议上发言。石油行业也有望从特朗普的潜在总统任期中受益，此前特朗普在2020年连任竞选和2024年竞选中都给予了支持。高盛已经确定了34只在特朗普总统任期内可能跑赢市场的股票，主要是因为它们的所有销售额都来自美国市场。其中包括Charter Communications和T-Mobile等电信股、Target和Lowe‘s等零售商，以及富国银行。另一个可能的赢家是特斯拉。尽管特朗普对电动汽车采取了强硬立场，但特斯拉CEO埃隆·马斯克近日公开宣布支持特朗普。最近几个月，马斯克与特朗普走得比较近。据报道，马斯克上周还向支持特朗普的美国政治行动委员会America PAC捐款。长期看好特斯拉股票的Wedbush Securities分析师Dan Ives认为，特朗普上任可能对电动汽车行业不利，但对特斯拉有利。当然，特朗普当选总统可能对“特朗普媒体与技术集团”（特朗普旗下社交媒体网站Truth social的所有者）来说是一个重大利好。该公司被广泛认为是一只模因（meme ）股票，每当有关这位前总统的任何好消息或坏消息浮出水面时，它都会涨跌。这一次的枪击事件发生后，特朗普媒体与技术集团股价一度大涨75% 。谁将是输家？最大的输家可能是专注于太阳能等清洁能源的公司，以及严重依赖外贸，或本身就是外国但在美国进行贸易的公司。周一，Invesco Solar ETF和SolarEdge Technologies的股票均面临严重亏损，部分原因是人们认为特朗普获胜的可能性更大。当然，SolarEdge股价下跌的另一个因素是该公司宣布了今年的第二轮裁员，理由是市场和整个行业的低迷。周一，包括SunPower、First Solar和SunRun在内的其他太阳能股也出现了下跌。与此同时，丹麦风力涡轮机制造商和安装商维斯塔斯风力系统公司（Vestas Wind Systems）的股价周一也下跌了6%以上。另一家丹麦海上风电公司Ørsted A/S的股价也随之下挫。特朗普从一开始就承诺将放弃海上风电项目，并经常谴责风能。他还错误地声称风车噪音会致癌，在施工期间会喷出“巨大的烟雾”，并“让鲸鱼发疯”。

金融界2024-07-17

周评： “大选周”欧股动荡，华尔街却漠视选情连创新高；加密货币闪崩黄金却收获颇丰

为特朗普获胜的受益者，部分原因是特朗普放松管制的议程，金融股上涨，但涨幅有限。政治因素尚未完全反映在市场中，尽管特朗普获胜的可能性不断上升，但比特币仍大幅下跌，特朗普近几个月来对加密货币的支持愈发明显。交易员将比特币的下跌归因于其他因素，包括破产交易所Mt. Gox的预期抛售。与此同时，本周电信板块累计上涨3.91%，科技板块涨3.85%，可选消费板块涨3.75%，日用消费品板块涨1.03%，金融板块涨0.93%，工业板块跌0.56%，公用事业板块涨0.56% ，房地产板块跌0.23%，原材料板块跌0.46%，保健板块跌0.96%，能源板块跌1.27%。债市方面，美国10年期基准国债收益率报4.2745%，全周累计下跌11.97个基点。两年期美债收益率报4.6014%，全周累计跌15.20个基点。 9月份降息预期还需要另一轮数据的支持，更为重要的是下周的通胀数据，还有下月的数据，也有分析师称，近期数据有“矛盾点”，一方面非农数据提振9月降息预期，美股走高，多个数据显示相同走向不禁让人担忧美国经济走软迹象。欧股：英法大选轮番上演，欧洲股市动荡上涨本周头条新闻是英国大选的结果，反对党工党赢得议会绝对多数席位，击败了执政14年之久的保守党。中左翼工党领袖施纪贤(Keir Starmer)现已成为英国新任首相。英国工党在选举中取得压倒性胜利，英国大选结束将为英国央行降息铺平道路。从历史经验来看，此次选举结果可能会为英国股市和债市带来利好。分析师预计，工党的胜利将随着时间的推移提振英国市场，尤其是在住房建设方面。基金经理们表示，他们预计基尔.斯塔默领导下的工党将采取更加冷静而温和的政策，令英债危机、英国脱欧和苏格兰公投等事件标志的多年动荡期彻底翻篇。斯托克600指数本周累涨1.01%；德国DAX 30指数本周累计上涨1.32%；法国CAC 40指数本周累涨2.62%；意大利富时MIB指数本周累涨2.51%；英国富时100指数本周累涨0.49%；西班牙IBEX 35指数本周累涨0.73%。欧股“十一罗汉”中，阿斯麦创历史新高逼近1000欧元关口，本周涨约3%；诺和诺德本周累跌3.14%，虽然哈佛大学发布了针对其减肥药不利的研究报告，但该公司股价仍然连续第二天上涨；丹麦制药公司Zealand连续两天创收盘历史新高，本周累计上涨6.6%，十一天累涨超46%。然而，随着更广泛的避险情绪蔓延，欧洲股市回吐涨幅。Marlborough的投资组合经理James Athey表示，“鉴于第一轮投票后市场出现较好反弹，我猜交易员正在法国大选到来前平仓。” 尽管法国民调显示议会可能悬而未决，但益普索民调结果显示，勒庞料将在周日举行的法国议会选举中赢得175-205个席位，远低于获得绝对多数所需的289个，法国/德国10年期国债收益率利差收窄至65个点子。亚太股市：日股结束五连涨，中国股市下跌日股：日经225指数结束五连涨，周涨3.36%，成分股多数下跌，权重股方面，RECRUIT和软银公司都在本周刷新历史新高。 A股：本周，沪指累计跌0.59%，深成指累计跌1.73%，创业板指数累计跌1.65%。沪指周线7连阴，上一次出现周线7连阴还要追溯至2018年的5-7月，沪指从3219点跌至2691点后才出现反弹，但并未脱离下跌通道。消息层面，2024WAIC世界人工智能大会于上海举办，市场对AI的热情有所回暖。此外，三中全会对消费税改革的预期也在本周有所体现，免税、财税数字化、海南自贸等概念上涨较多。外汇：美元跌跌不休美元指数DXY跌0.24%，报104.875点，本周累计下跌0.94%并止步四周连涨。彭博美元指数跌0.18%，报1260.27点，本周累跌0.73%。本周，欧元兑美元累涨1.18%，英镑兑美元涨1.35%，美元兑瑞郎累跌0.34%；商品货币对中，澳元兑美元累涨1.19%，纽元兑美元累涨0.88%，美元兑加元累跌0.25%。离岸人民币兑美元在美股盘前最高涨150点或0.2%，一度升穿7.28元，后抹去涨幅并重返7.29元一线，仍离八个月低位不远。美元兑日元跌0.33%，报160.74，跌破161关口，非农就业报告发布时跌至日低160.35，本周累跌0.09%，整体呈现出冲高回落走势。加密货币：闪崩主流加密货币多数下跌。市值最大的龙头比特币跌5.30%，报56655.00美元，本周累跌6.08%。第二大的以太坊跌4.76%，报2983.00美元，本周累跌12.14%。黄金：本周收获颇丰 #黄金收评#“非农”利好支撑金属普涨，黄金连涨两周至5月来最高，本周银涨超7.63%铜涨超3.59%。（来源：华尔街见闻）非农数据公布后，金价持续拉升，本周累涨2.87%，连涨2周，为近13周里最大周度涨幅。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer说：“黄金本周收获颇丰，贵金属受益于一些疲软的美国宏观数据。” 油价：需求前景强劲令其连涨四周 #原油收评#本周两种油价均连涨四周。美油累涨2.1%，布油微涨。分析师预计，随着夏季燃料需求回升，第三季度油需将更加紧俏，最新美国EIA公布的最新库存数据进一步验证了该预测。瑞银预测，今年全球油需将增长150万桶/日，高于长期120万桶/日的增长率。随着OPEC+减产协议持续到9月份，未来几周库存将进一步下降，预计三季度布油价格可能达到每桶90美元。此外，摩根大通也预测，布伦特原油价格将在8月或9月达到每桶90美元。（来源：华尔街见闻）

Sissi2024-07-06

Arthur Hayes：为什么BTC从2009年至今抢走了黄金的风头？

资助过去和现在的战争。在全球时期，金融放松管制，促进全球贸易。局部时期是通货膨胀时期，而全球时期是通货紧缩时期。你所关注的任何宏观理论家都会有类似的分类法来描述 20 世纪及以后历史时期的主要周期。这堂历史课的目的是在整个周期中明智地投资。在典型的 80 年预期寿命中，平均而言，你可以经历两个主要周期。我将我们的投资选择归结为三类：如果你相信这个系统，但不相信那些管理它的人，那么你就投资于股票。如果你相信这个系统和那些管理它的人，那么你就投资于政府债券。如果你既不相信这个体系，也不相信管理它的人，那么你可以投资黄金或其他不需要任何国家痕迹存在的资产，比如比特币。在局部通胀时期，我应该持有黄金，避开股票和债券。在全球通货紧缩时期，我应该持有股票，避开黄金和债券。除非我被允许以低成本甚至零成本无限地利用这些债券，或者被监管机构强制持有这些债券，否则政府债券通常不会随着时间的推移而保值。这主要是因为政客们太容易受到诱惑，他们不通过不受欢迎的直接征税来印钞，以资助他们的政治目标，从而扭曲政府债券市场。在描述上个世纪的周期之前，我想先描述几个关键日期。 1933 年 4 月 5 日——这一天，美国总统富兰克林·德拉诺·罗斯福签署了一项行政命令，禁止私人拥有黄金。随后，他违反了美国在金本位制下的承诺，将美元兑黄金的价格从 20 美元贬值至 35 美元。 1974 年 12 月 31 日——这一天，美国总统杰拉尔德·福特恢复了美国人私人拥有黄金的权利。 1979 年 10 月——美国联邦储备委员会 (Fed) 主席保罗·沃尔克 (Paul Volker) 改变了美国的货币政策，将目标从利率水平转向信贷量。随后，他开始让美国经济缺乏信贷，以抑制通货膨胀。1981 年第三季度，10 年期美国国债收益率达到 15%，创下收益率历史新高，债券价格历史新低。 1980 年 1 月 20 日——罗纳德·里根宣誓就任美国总统。他继续积极放松对金融服务业的管制。他随后做出的其他引人注目的金融监管改革包括使股票期权的资本利得税待遇更加优惠，并废除了《格拉斯-斯蒂格尔法案》。 2008 年 11 月 25 日——美联储开始根据量化宽松 (QE) 计划印钞。这是对全球金融危机的回应，这场危机是由金融机构资产负债表上的次级抵押贷款损失引发的。 2009 年 1 月 3 日——中本聪的比特币区块链发布了创世区块。我相信，我们的救世主将通过创建一种可以与数字法定货币竞争的数字加密货币来拯救人类，使其免受国家的邪恶魔爪。 1933–1980 美国治世上升局部周期 1980–2008 美国治世霸权全球周期 2008–现在美国治世与中国局部周期 1933–1980 美国治世上升周期相对于世界其他国家，美国在战争中毫发无损。考虑到美国的伤亡和财产损失，二战的伤亡和破坏程度都比 19 世纪的南北战争要小。在欧洲和亚洲一片废墟之际，美国工业重建了世界并获得了巨大的回报。尽管美国在战争中取得了胜利，但它仍然需要通过金融压制来支付战争费用。从 1933 年开始，美国禁止持有黄金。20 世纪 40 年代末，美联储与美国财政部合并。这使得政府能够进行收益率曲线控制，从而导致政府能够以低于市场利率借款，因为美联储印钞购买债券。为了确保储户无法逃脱，银行存款利率受到限制。政府用边际美元储蓄来支付二战和与苏联的冷战。如果至少以通货膨胀率支付利息的黄金和固定收益证券被禁止，储户可以做些什么来对抗通货膨胀？股市是唯一的选择。标准普尔 500 指数（白色）与黄金（金色）的指数为 100，从 1933 年 4 月 1 日开始到 1974 年 12 月 30 日。即使在美国总统尼克松于 1971 年结束金本位制后金价上涨，但它的回报率仍未超过股票。但是，当资本可以自由地再次押注于系统和政府时会发生什么？标准普尔 500 指数（白色）与黄金（金色）指数（100）的对比，从 1974 年 12 月 31 日到 1979 年 10 月 1 日。黄金表现优于股票。1979 年 10 月，我停止了比较，因为沃尔克宣布美联储将开始大幅收缩未偿还信贷，从而恢复对美元的信心。 1980–2008 美国治世巅峰全球周期随着人们对美国能够打败苏联的信心不断增强，政治风向也发生了变化。现在是时候摆脱战时经济，解除帝国的金融和其他监管，让那些动物精神尽情发挥了。在新的石油美元货币架构下，美元得到了沙特阿拉伯等中东产油国石油销售盈余的支持。为了维持美元的购买力，有必要提高利率以抑制经济活动，进而抑制通货膨胀。沃尔克正是这么做的，他让利率飙升，经济下滑。 20 世纪 80 年代初标志着下一个周期的开始，在此期间，美国作为唯一的超级大国展开与世界贸易，美元因货币保守主义而走强。正如预期的那样，黄金兑股票表现不佳。标准普尔 500 指数（白色）与黄金（金色）指数的比率为 100，从 1979 年 10 月 1 日至 2008 年 11 月 25 日。 2008 年——现在的美国治下的和平与中国的局部周期面对又一次通货紧缩的经济崩溃，美国治下的和平再次违约并贬值。这一次，美联储没有禁止私人拥有黄金，然后让美元兑黄金贬值，而是决定印钞并购买政府债券，这被委婉地称为量化宽松。在这两种情况下，以美元为基础的信贷量都迅速扩大，以“拯救”经济。各大政治集团之间的代理人战争再次开始。一个重大转折点是 2008 年俄罗斯入侵格鲁吉亚，这是对北大西洋公约 (NATO) 允许格鲁吉亚加入的意图的回应。目前，西方（美国治下的和平及其附庸）与欧亚大陆（俄罗斯、中国、伊朗）在乌克兰和黎凡特（以色列、约旦、叙利亚和黎巴嫩）之间正展开激烈的代理人战争。这两场冲突都有可能升级为双方的核交锋。为了应对似乎不可阻挡的战争进程，各国正转向国内，确保国民经济的各个方面都准备好支持战争努力。就本分析而言，这意味着储蓄者将被要求为国家战时支出提供资金。他们将受到金融压制。银行系统将把大部分信贷分配给国家，以实现某些政治目标。美国治下的和平再次拖欠美元，以阻止类似于 1930 年大萧条的通货紧缩。随后，就像 1930 年至 1940 年一样，保护主义贸易壁垒被建立起来。所有民族国家都在为自己着想，这只能意味着在遭受通货膨胀的同时经历金融压制。标准普尔 500 指数（白色）与黄金（金色）与比特币（绿色）的指数从 2008 年 11 月 25 日到现在均为 100。这一次，随着美联储贬值美元，资本可以自由地离开该系统。问题在于，在当前周期开始时，比特币提供了另一种无国籍货币。比特币和黄金之间的关键区别在于，用 Lynn Alden 的话来说，比特币的账本是通过加密区块链维护的，货币以光速流动。相比之下，黄金的账本由大自然维护，流动速度仅与人类物理转移黄金的速度相同。与数字法定货币相比，比特币更胜一筹，而黄金则逊色不少。数字法定货币也以光速流动，但政府可以无限量印刷。这就是为什么比特币从 2009 年到现在抢走了黄金的部分风头。比特币的表现如此出色，以至于你无法在这张图表上辨别出黄金和股票之间的回报差异。因此，黄金的表现比股票低近 300%。量化宽松政策的终结尽管我认为我对过去 100 年金融史的背景化和描述令人难以置信，但它并没有缓解人们对当前牛市结束的担忧。我们知道我们正处于通胀时期，比特币已经做了它应该做的事情：跑赢股票和法定货币贬值。然而，时机就是一切。如果你在最近的历史高点购买了比特币，你可能会觉得自己像个 beta 骗子，因为你把过去的结果推断到了不确定的未来。话虽如此，如果我们相信通胀将持续下去，战争，无论是冷战、热战还是代理战争，都即将来临，那么过去对未来有什么启示呢？政府一直压制国内储蓄者，以资助战争和过去的周期赢家，并维持系统稳定。在这个民族国家和大型综合商业银行系统的现代时代，政府为自己和关键行业提供资金的主要方式是决定银行如何分配信贷。量化宽松的问题在于，市场将免费资金和信贷投资于无法生产战时经济所需的实际产品的企业。美国治世就是这种现象的最好例子。沃尔克开启了无所不能的央行行长的时代。央行行长通过购买债券来创建银行储备，从而降低了成本并增加了信贷量。在私人资本市场，信贷的分配是为了最大化股东回报。提高股价最简单的方法是通过回购来减少流通股。能够获得廉价信贷的公司借钱回购股票。他们不会借钱来增加产能或改进技术。改善业务以期带来更多收入是一项挑战，而且不能保证股价上涨。但从数学上讲，通过减少流通股，你可以提高股价，自 2008 年以来，拥有廉价和充足信贷的大盘股公司就一直如此。另一个唾手可得的成果是提高利润率。因此，股价不会用于建设新产能或投资更好的技术，而是通过将工作岗位转移到中国和其他低成本国家来降低劳动力投入成本。美国制造业陷入了如此困境，以至于无法生产足够的弹药来在乌克兰击败俄罗斯。此外，中国是制造商品的更好地方，美国国防部的供应链充斥着中国企业生产的关键投入。美国治下的和平和西方集体分配信贷的方式将类似于中国、日本和韩国的方式。要么国家直接指示银行向这个或那个行业/公司放贷，要么银行被迫以低于市场收益率的价格购买政府债券，以便国家可以向“正确”的企业发放补贴和税收抵免。无论哪种情况，资本或储蓄的回报率都将低于名义增长和/或通货膨胀。假设没有建立资本管制，唯一的出路就是购买系统外的价值存储，比如比特币。对于那些痴迷地观察主要央行资产负债表变化并得出结论认为信贷增长速度不足以推动加密货币价格再次上涨的人来说，你现在必须痴迷地观察商业银行创造的信贷量。银行通过向非金融企业贷款来做到这一点。财政赤字也会产生信贷，因为赤字必须通过在主权债务市场借款来融资，而银行将尽职尽责地购买这些债务。简单来说，上一个周期我们监控的是央行资产负债表的规模，这个周期我们要监控的是财政赤字，以及非金融银行信贷总量。交易策略我为什么有信心比特币会重拾活力？我为什么有信心我们正处于一个新的超级地方、民族国家优先的通胀周期中？好好看看这个小知识吧：一家联邦机构表示，预计美国预算赤字在2024财年将飙升至1.915万亿美元，超过去年的1.695万亿美元，创下新冠疫情时代以外的最高水平，该机构将赤字较早前的预测增加27%归因于支出增加。这是针对那些担心拜登在选举前不会加大支出以保持经济平稳运行的人。亚特兰大联邦储备银行预测 2024 年第三季度实际 GDP 增长率将达到惊人的 +2.7%。对于那些担心美国治下的和平会出现经济衰退的人来说，当政府支出超过税收 2 万亿美元时，从数学上讲，经历经济衰退是极其困难的。这占 2023 年 GDP 的 7.3%。作为背景，美国 GDP 增长率在 2008 年下降了 0.1%，在 2009 年全球金融危机期间下降了 2.5%。如果今年再次发生与上一次严重程度相似的全球金融危机，私人经济增长的下降仍不会超过政府支出的数额。不会出现经济衰退。这并不意味着一大批平民不会陷入严重的财务困境，但无论如何，美国治下的和平都会继续前进。我指出这一点是因为我相信财政和货币条件是宽松的，并将继续宽松，因此，持有加密货币是保值的最佳方式。我相信今天将与 20 世纪 30 年代到 70 年代相似，这意味着，鉴于我仍然可以自由地从法定货币转移到加密货币，我应该这样做，因为通过银行系统扩张和集中信贷分配而导致的贬值即将到来。来源：金色财经

金色财经2024-07-02

Presto Research：读懂日本加密货币市场发展史

捧为日本的牛市。政治上，最近人们担心放松管制的执政党在 2024 年 4 月的众议院选举中失败，这给反对派立宪民主党带来了动力。然而，鉴于自民党在国会参众两院持续占据多数席位，以及 Web3 采用的国际和国内竞争日益激烈，我们认为目前这些事态发展并不值得关注。加密货币存在许多阻力，但简单地说，许多问题只是文化问题，使其无法量化且没有简单的解决方案。对于一个全球化城市来说，英语水平极低，天生缺乏创业精神，本地大公司的稳定工作仍然被视为毕业生就业的顶峰，企业的高度谨慎与加密货币“快速行动”并列的本质等。再加上税收和 CEX 产品供应方面的挑战，很难想象日本的采用率会很快赶上其亚洲邻国。日本加密货币市场的主要参与者 i) CEXs 正如上一节所探讨的，与国际同行相比，日本中央交易所在产品供应方面一直难以竞争，而高资本利得税使加密货币交易缺乏吸引力。这些挑战反映在国内交易所的交易量上，尽管这是在加密货币交易所之外观察到的差异，但这些交易所的 UI/UX 也落后于国外竞争对手。日本有 29 家在 FSA 注册的加密资产交易服务提供商，我们通过图表探讨了当前的情况。 BitFlyer 是交易量最大的交易所，近年来一直保持主导地位。图 10：日本 CEX 交易量份额。然而，与顶级国际交易所相比，日本国内交易所在交易量方面几乎没有竞争力。自疫情以来，币安已经把日本交易所甩在身后。图 11：日本交易所与币安的现货交易量总计。当比较交易所现货 BTC 订单簿的深度时，同样可以观察到这种差异。图 12：日本交易所与币安的现货 BTC 订单簿 1% 深度。 ii) 投资集团： SBI Digital SBI Holdings (TYO: 8473) 是一家总部位于东京的金融服务集团，成立于 1999 年。该公司最初隶属于软银集团，于 2000 年独立。SBI Holdings 业务涉及金融服务、资产管理和生物技术等多个领域。该公司以将技术与传统金融服务相结合以推动创新和增长而闻名。 SBI 通过其合并子公司 B2C2 提供多种传统金融和加密服务，包括托管解决方案和做市。 iii) 协议/项目 Astar Network Astar Network 是一个基于 Polkadot 生态系统构建的去中心化应用程序 (dApp) 平台，也是日本领先的加密项目之一（尽管众所周知，其总部不在日本，而是在新加坡）。它由 Sota Watanabe 创立，他是日本区块链领域的知名人物。Astar 旨在为开发人员提供一个可扩展、可互操作且去中心化的网络来部署他们的应用程序。该网络支持多种虚拟机，包括以太坊虚拟机 (EVM) 和 WebAssembly (WASM)，允许开发人员使用各种编程语言编写智能合约。 Astar 在日本具有重要意义，因为它代表了该国领先的区块链项目之一，展示了日本科技界对区块链技术日益增长的兴趣和投资。然而，也许代表了日本对 Web3 的兴趣，Astar 上的活动仍处于起步阶段：图 13 显示了该链的 TVL（以美元计算），而图 14 显示了其原生代币的 TVL 增长情况。图 13：Astar TVL 与大型区块链的美元对比。图 14：Astar TVL 与 Solana TVL 相比，以其原生代币（$ASTR 和 $SOL）衡量，重新基准为 01Jan23=100。总结尽管在散户采用方面处于领先地位，但交易所黑客攻击后的监管审查、高额税收、交易所提供的代币有限以及文化阻力等一系列因素的共同作用，使日本在 Web3 领域远远落后于其他亚洲国家。在自民党岸田领导下的现任政府目光长远，但进展缓慢。当地交易所的活动反映了这种挣扎，很难看出什么催化剂可以改变日本的潮流。来源：金色财经

金色财经2024-07-01

彭博：中国放松管制后上海、深圳房产市场回暖，能延续到其他城市吗？

周一（6月3日），彭博社报道称，上周末，中国两个最大城市放松房地产限制后购房者信心出现改善，这是数月来陷入困境的房地产行业首次出现的积极信号。在上海，周末新楼盘推出的 300 多套房屋中，约有 90% 已售出，超过了 3 月份同一楼盘的销售率。在深圳，一些开发商看到买家兴趣激增，因此取消了折扣优惠。这两个城市的现房销售均有所回升。

埃尔瓦2024-06-03

特朗普、拜登和加密货币：谁对这个行业更有利？

的经济政策是一致的，这些政策传统上强调放松管制和市场自由。特朗普在加密货币方面的历史有些复杂。尽管他此前曾对比特币和其他加密货币表示怀疑，但他最近的声明表明他可能会转向更加支持的立场。这可能是由于人们认识到数字货币和区块链技术在全球经济中日益增长的重要性。拜登对加密货币的态度乔·拜登总统的政府对加密货币行业采取了更加谨慎的态度。拜登的政策侧重于监管和监督，旨在减轻与数字资产相关的风险，例如欺诈、洗钱以及与加密货币挖矿相关的环境问题。拜登政府提议美国证券交易委员会（SEC）等监管机构加强审查，并引入全面的立法来管理加密货币市场。拜登的做法体现了保护消费者和维护金融稳定的愿望，确保加密行业的快速增长不会导致系统性风险或金融犯罪。然而，业内一些人也认为这种监管重点可能会抑制创新和增长。谁对加密行业更有利？特朗普做法的利弊优点：创新友好：特朗普对领导力和市场自由的重视可以促进创新并吸引加密行业的投资。竞争优势：专注于使美国成为加密货币领域的全球领导者可以推动经济增长和技术进步。减少监管：放松监管政策可以降低加密货币业务的壁垒，促进创业和扩张。缺点：监督缺陷的风险：监管减少可能会增加欺诈、洗钱和市场操纵的风险。环境问题：如果没有监管检查，加密货币挖矿对环境的影响可能无法得到充分解决。市场波动：缺乏监管框架可能导致市场波动和不稳定加剧。拜登方法的优点和缺点优点：消费者保护：强有力的监管框架可以保护投资者和消费者免受欺诈和诈骗。市场稳定：加强监管有助于市场稳定并降低金融犯罪风险。环境考虑因素：监管措施可以解决加密货币挖矿对环境的影响，促进可持续发展。缺点：抑制创新：严格的监管可能会抑制创新，并将加密货币业务推向更宽松的司法管辖区。官僚障碍：监管要求的增加可能会给初创企业和小型企业带来官僚障碍。全球竞争力：过度监管可能会阻碍美国成为加密货币行业的全球领导者。个人想法为了改善加密货币行业而在特朗普和拜登之间做出选择取决于一个人对监管和创新的看法。特朗普的亲商、放松管制的做法可能会刺激快速增长和创新，使美国成为加密货币进步的中心。然而，这也伴随着监管不足和潜在金融不稳定的风险。另一方面，拜登的监管方式旨在创造安全稳定的市场环境，保护消费者并解决环境问题。虽然这可以确保长期的可持续性和安全性，但也可能会减慢创新速度，并将企业推向监管较少的地区。最终，理想的情况可能涉及一种平衡的方法，促进创新，同时实施足够的保障措施来保护消费者并维持市场稳定。一项既鼓励增长又解决与快速发展的加密货币环境相关的风险的细致入微的政策将有利于整个行业和整个经济。来源：金色财经

金色财经2024-05-30

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