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中央六部门发文，地铁大扩张时代终结
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高昂的运营成本使得绝大多数地铁公司依赖政府补贴才能维持运转。在已公布数据的29个城市中，扣除政府补贴后，仅有福州一个城市保持微利，其余均处于亏损状态。即使是曾经的利润王深圳，也难以摆脱亏损的困境。地铁建设的巨额投入和持续亏损，使得地方政府在财政紧张的情况下不得不审慎考虑是否继续推进地铁项目。地方财政承压，多措并举化解债务面对严峻的财政压力，多地政府已纷纷采取措施化解债务风险。重庆市沙坪坝区、湖南郴州苏仙区等地在政府正式文件中明确提出“砸锅卖铁”盘活资产资源，通过出售资产、增加非税收入等方式缓解财政压力。此外，一些地方政府还出现了虚增财政收入、倒查税等现象，以应对上级考核和自身排名压力。
金融界2024-08-28
NFL允许私募股权入股，开启新时代
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于资助体育场馆的翻新或建设，而通过地方政府补贴获得的投资越来越困难。 NFL球队的估值飙升也带来了巨额税单的可能性，即球队所有权传给下一代时，球队所有者需要缴纳巨额税款。球队所有者可以通过将股份出售给私募股权来抵消这笔税款。
Anna Sui2024-08-28
市场研究：白宫易主一言难尽！通胀难题易结不易解
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作为补助金还是贷款，普遍存在的证据表明政府补贴会推高成本，因为它们增加了需求。例如，学生贷款补贴推高了大学学费。疫情时期的刺激付款给了数百万美国人免费支出资金，并加剧了后疫情的通胀。住房补贴几乎肯定会通过创造更多买家并增加对有限房源的需求，从而引发类似的效果。牛津经济研究公司估计，到2028年，特朗普的政策将使通胀比其他情况高出约0.3个百分点。哈里斯的政策将使通胀高出约0.2个百分点，房价比其他情况高出约0.5个百分点。这些数字看起来可能很小，但其影响重大。如果美联储检测到新的通胀压力，它可能会逆转主席鲍威尔在8月23日基本宣布的降息政策。鲍威尔现在暗示未来几年的利率将逐步降低。但他也明确表示，如果通胀重新抬头，美联储可能会停止降息甚至开始加息。特朗普和哈里斯政策的一个关键警告是，它们需要国会行动才能实施，除非下一任总统能与其党派统一控制国会。分裂的政府是最可能的选举结果，这将使提供新购房者补贴、税收减免和许多其他措施的党派立法难以通过。然而，特朗普仍可以在没有国会行动的情况下提高关税和驱逐移民。因此，如果他赢得选举，问题可能真的在于他是否会兑现所有承诺。目前，投资者对美联储降息持乐观态度，这通常对利润和股票价值有利。如果总统选举结果改变了这种前景，市场将会有所反应。
佳华1682024-08-27
商务部等4部门办公厅关于进一步做好家电以旧换新工作的通知
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参与企业在支付环节向消费者明确提示获取政府补贴金额，拓宽消费者参与家电以旧换新的支付渠道，切实采取措施提升消费体验。各地要督促家电以旧换新参与企业将回收的废家电交与正规拆解企业。鼓励个人消费者和企业登录生态环境部网站，举报非法拆解废家电行为。六、加强资金管理根据《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》要求，国家发展改革委直接向地方安排超长期特别国债资金，支持家电以旧换新。家电以旧换新补贴资金按照总体9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。各省级财政根据中央资金分配情况按比例安排配套资金。各省级人民政府是资金管理第一责任主体，确保资金安全、发放及时，落实好补贴政策。各地发展改革部门负责发挥综合协调作用，牵头做好资金分配。各地商务主管部门负责组织实施家电以旧换新工作，会同有关部门做好补贴资金审核、兑付。各地财政部门负责对补贴资金拨付进行监管，财政部适时组织财政部各地监管局对补贴资金申报、使用等情况开展核查。各地市场监管部门负责加强换新家电产品质量和价格监管，依法查处价格欺诈等违法行为，切实维护消费者合法权益。各地要严格禁止并依法依规严肃处理以各种方式骗取补贴资金行为，涉嫌犯罪的要移送司法机关追究刑事责任。七、加强宣传引导各地要以人民群众喜闻乐见的方式做好政策宣传解读，普及家电安全使用和节能降耗知识，培育绿色环保消费理念，引导消费者积极参与家电以旧换新。鼓励各地组织线上线下家电以旧换新消费季主题活动等，为政策参与企业进入社区开展宣传推广活动提供便利条件。各地要及时回应社会关切，做好政策答疑，并开通投诉举报监督渠道，依托本地12345政务服务便民热线等建立咨询服务专线。要及时总结工作中的经验做法，定期报告工作推进、项目实施、资金使用、绩效目标实现等情况。要及时开展政策实施效果评估，不断优化家电以旧换新举措，并跟踪、研判家电消费趋势与以旧换新工作成效。商务部办公厅国家发展改革委办公厅财政部办公厅市场监管总局办公厅2024年8月24日
金融界2024-08-25
中国银河：给予昆药集团买入评级
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2毛利率、销售费用率下滑，归母净利率因政府补贴实现增长。202402公司毛利率41.01%，同比减少4.80pct，销售费用率29.33%，同比减少4.94pct，我们分析主要由于产品结构调整，以及低毛利率、低销售费用率的商业板块营收占比增加所致。管理费用率4.27%，同比增加0.24pct，研发费用率1.23%，同比增加0.47pct，归母净利率6.51%，同比增加1.55pct，扣非归母净利率2.76%，同比减少1.22pct。　　下半年口服产品有望持续放量，长期发展逻辑清晰。借助三九商道的基础，公司完成全国范围内的零售、医疗体系昆药销售渠道整合建设，实现从多级渠道到聚焦重点主流客户重点管控，2024年下半年公司口服产品有望实现持续放量。同时，华润圣火收购的持续推进，进一步补充“777”口服管线，或将对公司经营业绩带来增量。公司制定五年（2024年-2028年）战略发展规划，昆药集团聚焦精品国药、老龄健康-慢病管理两大核心业务领域，通过短期、中期、长期三步走的发展行动规划，以及内生发展加外延扩张方式，力争2028年末实现营业收入翻番，工业收入达到100亿元。　　投资建议：公司五年战略规划落地，力争2028年末工业收入达100亿元。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.3/7.0/8.2亿元，当前股价对应2024-2026年PE为21/16/14倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格上涨影响产品毛利率的风险；汇率波动影响公司汇兑收益的风险；下游需求恢复不及预期的风险；产品销售不及预期风险；研发进度不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券袁全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.11亿，根据现价换算的预测PE为18.21。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-23
东吴证券：给予科思股份买入评级
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24H1销售净利率同比+0.5pct（政府补贴同增1530万元），24Q2同比-2.5pct。④现金流：经营性现金净流5.7亿元，yoy+43%。24Q2经营性现金净流4.1亿元，同比+92%、大幅提升。　　盈利预测与投资评级：公司是稀缺的化妆品原料全球龙头，24Q2业绩增速受短期行业需求波动和客户备货策略等短期因素扰动，但新型防晒剂渗透率提升是长期行业演变趋势，公司新型防晒剂大客户壁垒依旧较高，产能布局充分，且未来氨基酸表活、PO、卡波姆等新品类推广顺利，成长性有望得到长期验证。考虑到短期需求波动和去库影响，我们将公司2024-26年归母净利润预测由9.3/11.8/14.6亿元略下调至9.1/11.2/13.9亿元，对应PE分别为11/9/7X，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格波动、重要客户流失、新品推广不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王天鹤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.6%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.33亿，根据现价换算的预测PE为5.52。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为103.17。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-08-19
外资重仓110亿的芯片龙头
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台扶持半导体的相关政策，涉及税收减免、政府补贴等等，创造了一个良好大市环境。目前，在刻蚀设备领域，国内主要本土玩家包括北方华创、中微公司以及屹唐半导体，国产化率为20-30%。在薄膜沉积领域，国内玩家包括北方华创、中微公司、拓荆科技以及盛美上海，国产化率低于20%。在清洗和热处理设备领域，北方华创、盛美上海等玩家均占据国内30%左右的市场份额。不过，在光刻设备、量测检测设备、离子注入等细分领域国产率均只有个位数，国产替代任道而重远。但不管是半导体设备那个细分领域，国产玩家均屈指可数，可见行业门槛和壁垒之高。一方面，半导体设备研发难度高、投入高、周期长，行业外资本大多不愿意切入市场去抢食蛋糕。另一方面，技术积累讲究循序渐进，具备先发优势特点，一旦企业领先，会拉开与其他竞争对手的差距。并且，下游客户对半导体设备的质量、参数、稳定性要求极高，一旦通过认证，不会轻易更换厂商，客户粘性也比较强，获得先发优势的企业竞争力会越来越强。综上看，中国半导体销售市场规模大，增速快，且市场格局主要被美日韩垄断。那么，这也意味着在国产替代加速背景下，现有几家龙头设备商将充分受益，业绩会有不小增长空间。 03 半导体是中国高科技有待打破外围垄断仅剩不多的细分领域了。之前，被外资碾压了几十年的汽车行业，国产品牌已在最近几年内里实现了大逆袭，现在还加速出海抢占海外市场蛋糕。汽车都可以，半导体为什么又不可以？在国家科技“自立自强”的大定调之下，半导体在未来数年内实现逆风翻盘的可能性很高。现在，半导体领域卡脖子技术已经一条一条列出来，按靶射箭，没有什么无法逾越的鸿沟，无非需要些时间罢了。因此，对具备核心竞争力的半导体设备龙头北方华创，需保持投资耐心和长远眼光。或许，北向资金深刻理解未来国产替代长期趋势，以及其带来的业绩增长潜力，因此持有北方华创的仓位保持较高水平。截止最新，持股比例6.51%，较2019年初的0.8%加仓5.7个百分点。持仓市值为110亿元，位列半导体行业第二名，仅次于韦尔股份。当然，投资同样需要防范一些潜在风险。一来，A股半导体指数整体表现不佳，也一定程度上拖累了北方华创的资本表现。倘若持续时间更长，那么北方华创在大市疲软下，可能也没有什么惊喜，38倍估值可能都还有下行空间。二来，宏观层面上，下半年最大潜在黑天鹅便是美国经济衰退与否。一旦实质性进入衰退，对全球金融市场的冲击波一定不会小。且会通过影响全球半导体景气度来施压基本面预期，进而影响估值表现。
格隆汇2024-08-17
举报矿工有奖励,严重热浪和电力短缺,加密货币挖矿是“元凶”？令人意想不到的挖矿场所
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要原因之一。他指出：有些投机者正在利用政府补贴的电力和公共网路来非法挖掘加密货币。 Mashhadi补充道，未经授权的电力使用导致电力消耗“异常激增”，进而引发全国范围内的电力供应中断。他透露，当局已发现约23万台非法挖矿机，这些设备总计消耗约900兆瓦的电力，相当于一个拥有140万人口省份的能源需求。为了解决这一问题，政府推出了举报奖金制度。民众若举报非法加密矿机，将可获得100万里亚尔的奖励，约合24美元。此措施旨在鼓励更多人协助识别并关闭这些给国家电力基础设施带来额外压力的非法挖矿活动。伊朗的非法加密挖矿问题由来已久，经常有报导指出非法矿场被设置在一些意料之外的地点，如学校和清真寺，这些场所因享有免费或高度补贴的电力，成为矿工运营的理想场所，无需承担高昂的能源成本。加密货币挖矿是一个资源密集型过程，专门化的计算机需要解决复杂的加密难题，以验证交易并获取奖励，最常见的是比特币作为奖励。作为最受欢迎的工作证明(PoW)区块链，比特币挖矿需要大量计算能力，使其成为能源消耗大的活动。今年4月的比特币减半事件使挖矿奖励减少了50%，使矿工维持盈利变得更加困难。一些美国主要的加密矿工因此转向人工智慧(AI)领域以维持营运。而伊朗则面临独特挑战，该国的补贴电力使其成为非法挖矿的热点，进一步加剧了本已过载的电网压力。伊朗并非唯一一个采取严厉措施打击加密货币挖矿的国家。今年5月，委内瑞拉禁止加密挖矿，原因是担心其能源消耗对国家电网的影响。这些措施凸显了加密挖矿的能源需求与经济或环境压力下稳定电力供应需求之间的不断增长的矛盾。伊朗的举报奖金制度是控制非法加密挖矿负面影响的最新尝试。随着全球对加密货币和能源的需求不断增加，其他国家可能也会采取类似措施，以在技术发展与资源管理之间寻求平衡。来源：金色财经
金色财经2024-08-16
京东2024Q2业绩电话会分析师问答
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与各省市政府建立合作伙伴关系，并被选为政府补贴的指定平台，并将补贴应用于符合政策标准的产品。到目前为止，我们的合作模式和推广工作已经取得了一些积极的成果。随着中央政府最近宣布的政策，我们将在与政府和合作伙伴的坚实合作基础上，进一步开展以旧换新计划方面的合作，帮助在系统层面和流程层面向当地消费者分配补贴。例如，我们在技术后端以及各个方面都已做好准备。除了线上合作以外，我们还利用线下渠道，包括京东家电体验店、家电连锁店等，为全国的消费者提供各类以旧换新促销服务。同时，我们与品牌商合作，推出京东家电以旧换新线上线下服务，并在全国20个省市推出以旧换新补贴活动，为不同地区的消费者提供更实惠的产品和更便捷的服务。回到你的问题，从我们的业务角度来看，这次新政策的发布，我们确实预计这将有效推动我们家电行业的增长，对于京东来说，它将提供一定的增量，我们预计京东平台以旧换新的销售份额在不久的将来会增加。我们还将利用以旧换新服务——我们在系统和流程上的以旧换新服务能力，最大限度地利用这一机会实施相关措施，并与当地政府和制造商合作，进一步刺激家电消费。谢谢。第二个问题是关于超市品类。我们在超市品类的运营能力提升方面取得了一些进展，并带来了一些健康的营收增长。尽管竞争激烈，但超市品类非常分散，分散在市场上。从我们的运营改进来看，我们仍然对这一品类的长期潜力充满信心。通过利用京东的独特优势，我们相信京东超市将继续帮助我们提升用户体验并扩大市场份额。它将成为整个公司的主要增长动力。汤玛斯·张我的第一个问题是关于盈利前景。管理层能否分享您对未来几年盈利和利润前景趋势的看法？我的第二个问题是关于股东回报。管理层能否分享您关于股票回购和股息的最新报告？单甦我们的中长期目标是实现高个位数的利润率，我们对实现这一目标充满信心。我们的主要增长动力包括平台生态系统的增长、品类组合优化以及各个品类的利润率提高。因此，京东集团第二季度净利润创下历史新高，达到 145 亿元人民币，净利润率为 5%，这主要得益于内部供应链效率的提高，毛利率有所提高。我们认为未来潜力巨大——长期来看利润率将进一步提高。随着我们的业务和运营效率不断提高，我们相信我们将在长期内实现高个位数的利润率。我们的长期盈利能力将由我们强大的市场地位和对用户体验的关注所支撑。通过不断投资于我们的产品、价格和服务，我们能够提升用户的体验和满意度，从而推动我们的 GMV 增长并扩大市场份额。通过利用我们不断增长的规模和市场份额，我们进一步提高了供应链效率，这反过来将促进健康的利润增长，使我们能够再投资并提升用户体验。总而言之，京东的盈利能力有足够的增长空间。得益于 3P 贡献的提高和品类组合的改善，以及每个品类的利润潜力。因此，我们的长期利润率目标仍设定在较高的个位数。在股东回报方面，我们仍然致力于回报股东。第二季度，我们在美国和香港股票市场回购了价值约 21 亿美元的股票，相当于 1.37 亿股普通股或 6,840 万股 ADS，约占我们截至 2024 年 3 月 31 日已发行股票的 4.5%。上半年，我们完成股份回购总额达33亿美元，相当于2.24亿股普通股或1.12亿股美国存托凭证，占2023年底公司总流通股数的7.1%。此外，我们在第二季度完成了12亿美元的年度股息支付计划，上半年通过股息和回报方式向股东共计返还约45亿美元。对于未来的股东回报计划，我们将继续执行回购计划，目标是长期内逐步减少流通股总数。我们还将维持基于利润的股息支付，确保股东从公司的价值创造中受益。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老
老虎证券2024-08-16
业绩强劲，但股价反应平淡，京东怎么了？
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，净利润中包含了大量的非经营利润，包括政府补贴、投资损益、收购或处置收益等等，这会导致净利润变化幅度较大，依次计算估值，并不合理。由此来看，京东二季报确实超预期了，但尴尬的是，低增长时代，京东只能靠降本增效拉动利润增长，而从市盈率估值来看，不考虑非经营利润，京东的估值在10倍附近，对比个位数的增长，谈不上特别便宜，加上当下电商竞争压力颇大和消费坏境萎靡，资金怕是不敢冲锋！最后，吐槽下京东的回购，截止二季度，京东回购总额约为26亿美元，2024年3月批准的30亿美元股份回购计划剩余金额约为4亿美元。虽然回购了不少，但京东于2024年5月发行本金总额为20亿美元的若干可换股优先票据（“票据”），该等票据将于2029年到期。票据转换后可交割的最大股份数量约为87.5百万股A类普通股（或43.8百万股美国存托股）。由于京东于截至2024年6月30日止三个月回购了总共136.8百万股A类普通股（相当于68.4百万股美国存托股），因此在票据转换时，京东股东的潜在摊薄可被视为已完全抵销。这合着京东还是回购了个寂寞啊！ $京东集团-SW(09618)$
老虎证券2024-08-15

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