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全球经济遭遇“灾难性连锁反应” 东南亚市场沦陷中国汽车海外扩张遭遇“滑铁卢”

3月份汽车销量同比增长14.4%，因为政府补贴的置换提振了对电动汽车和插电式混合动力车的需求。根据CPCA的数据，上个月乘用车销量达到197万辆，第一季度增长6.1%，达到518万辆。电动汽车和插电式混合动力车的销量四个月来首次超过汽油车，占3月份总销量的50.4%。该计划被称为美国的“旧车换现金”刺激计划，以更高的补贴奖励向电动汽车的转变，截至今年年初，由于家庭在就业和收入担忧导致对支出保持谨慎，该计划已覆盖200万辆汽车。中国电动汽车巨头比亚迪在1月至3月期间连续第二个季度在全球电动汽车交付量上击败特斯拉，比亚迪90%的全球销量依赖于中国本土市场。

佳华16804-09 23:23

3月31日证券之星早间消息汇总：四家银行公告引入财政部战略投资

尼亚州出席活动时，重申支持禁止使用美国政府补贴的食品券购买碳酸饮料，强调政府支出不应用在“助长肥胖”的食品上。受此冲击，百事公司、可口可乐、胡椒博士、怪兽饮料等一众概念股盘中跳水。

证券之星03-31 08:59

AWE新品无缝首销！苏宁易购卡萨帝417品质焕新节来了

应“国补”政策号召，苏宁易购与卡萨帝在政府补贴基础上升级“国补+厂补+苏宁补”三重叠加优惠，推出套购至高满返3000元、爆款买赠至高4899元礼品等权益。线下解锁春日新体验，线上直播引爆优惠。活动期间，双方将在全国范围内落地卡萨帝焕新实验室、致境生活节、FUN享荟等150场体验活动，线下设置美食品鉴、艺术插花、产品体验等互动专区，线上开展慢直播、整点秒杀等活动，打造集智慧家居体验、春日生活美学于一体的高端户外活动。同时，海尔品牌也发力社区端，双方持续深入全国多地社区，开展国补焕新服务站、走街串巷社区行活动，为用户提供国补咨询和便民服务点，让以旧换新更接地气、贴近用户。瞄准县镇消费升级趋势，双方将在全国范围内开展星云大会、零售云嘉年华、卡萨帝品鉴会等活动，通过美食品鉴、衣物护理等体验互动，降低换新门槛，推动高端家电“进村入户”。正值换季清洗家电高峰期，双方同步升级服务保障，全国4000份空调免费清洗服务惠及用户，。活动期间，消费者购买卡萨帝冰箱、洗衣机、空调产品，可享受“10年包修服务”，涵盖压缩机、电机等。此外，双方还提供卡萨帝厨电365天只换不修、洗碗机免费厨改、100天不净可退、赠送100次洗碗耗材等服务。 “焕新不止于产品，更是一种生活主张。”苏宁易购集团总裁任峻表示，围绕卡萨帝高端套系产品，双方将持续深化门店场景化建设、用户精细化运营，打造高端家电最佳旗舰体验阵地。

金融界03-28 19:01

加拿大冻结特斯拉的所有电动车补贴，禁止参与未来的补贴项目

辆车的销售记录，申报近2000万加元的政府补贴。这相当于每分钟销售两辆电动车，全天24小时不停运作，导致政府配套资金在经销商接到“还有几周时间可提交申请”的通知后，72小时内被耗尽。这导致加拿大200多家独立汽车经销商垫付了约1000万加元的客户补贴，最终却因无法及时申请政府报销而蒙受损失。据《星报》采访的其中4家经销商，他们都亏损超过10万加元，有些甚至正在考虑裁员。方慧兰办公室确认，这些经销商的资金将会得到补偿。加拿大汽车经销商协会发言人休·威廉姆斯表示，他难以相信这件事没有在选举前被处理，不过对于周二的消息感到宽慰。他说：“特斯拉居然能够获得4300万加元补贴，而本地经销商却要承担客户补贴的风险，CADA对此一直感到震惊。虽然现在冻结特斯拉补贴并展开调查是个积极信号，但这一决定本应几个月前就做出。“承诺补偿本地经销商垫付的政府补贴，这是好消息，也是基本的公平。那些担心破产或裁员的经销商将会大大松口气。” 加拿大汽车零部件制造商协会主席弗拉维奥·沃尔佩欢迎这项调查。他说：“特斯拉利用iZEV项目，把在上海制造的产品偷偷引入，吸走加拿大的补贴。他的首席执行官还在X平台上说‘加拿大不是一个真正的国家’。他们现在就是自食其果。” 自2019年以来，特斯拉是加拿大电动车补贴的最大受益者，已累计申领7.13亿加元。由于与美国之间的贸易紧张关系，安大略省本月早些时候也停止了对作为出租车或网约车用途的特斯拉车辆的补贴。这周，爱德华王子岛加入新斯科舍省、曼尼托巴省和不列颠哥伦比亚省，撤销了对特斯拉产品的公共补贴。来源：加美财经

加美财经03-27 00:01

快手：AI 能带飞 “老铁经济” 吗？

市场预期。但这里面存在与主业不相关的政府补贴、理财收入等其他收益，如果只看主业基本面的情况，海豚君一般直接看不做任何调整的 “核心主业经营利润”。四季度，核心主业经营利润近 35 亿，利润率 9.86%，同比只提高了 0.5pct。虽然费用仍然在控制，但在收入快速放缓下，利润率的提升节奏已经明显吃力了。因此对于快手而言，在竞争难见真正放缓下，必要的投入（用户获取&维系等）是不能少的。这种情况下要实现业绩持续增长，只能靠 Topline 的扩张，简而言之也就是 “开源”。分不同地区（本土和海外）来看，四季度海外平台的推进还是在巴西市场，一方面流量还在增长（巴西 DAU 同比增长 9.3%，日均时长同比环比均提升至 75 分钟），另一方面电商带动广告收入也维持在 83.5% 的增速，整体来看，巴西电商的商业模式有逐步跑通的趋势。

海豚投研03-25 21:20

【黄金收评】特朗普关税立场减缓美元继续坚挺黄金价格收跌

100%至200%的进口税，并提供巨额政府补贴，以使公司重新生产。黄金传统上被视为对冲地缘政治和经济不确定性的工具，经常在低利率环境中蓬勃发展，今年已创下16个历史新高，上周达到3057.21美元/盎司的历史最高点。 Exinity Group的首席市场分析师Han Tan说，4月2日的关税公告比预期的要糟糕，可能会让黄金多头向争取3100美元/盎司大关。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.16%，在汇市尾市收于104.258，触及两周多来的高点，使以美元计价的黄金价格对海外买家来说更加昂贵。特朗普上周五暗示，将于4月2日生效的互惠关税将有一些灵活性，预计将推动通货膨胀并阻碍经济增长。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周五表示，现在衡量特朗普关税行动的经济影响还为时过早。周一（3月24日），在特朗普喊话美联储，要求美联储尽快降息之际，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）发出了谨慎的回应，他目前预计今年仅降息一次。这低于他之前预期的两次降息。在接受采访时，博斯蒂克表示，他改变了预测，因为他认为今年的通胀将“非常不稳定”。他说，公司和企业开始预期更高的通胀。因为关税上调阻碍了反通胀的进展。上周，美联储保持基准利率稳定，并表示今年将降息25个基点。据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为88.5%，降息25个基点的概率为11.5%。美联储到6月维持利率不变的概率为34.3%，累计降息25个基点的概率为58.7%，累计降息50个基点的概率为7.0%。投资者现在等待周五公布的美国个人消费支出数据，这是美联储首选的通胀指标。与此同时，美国和俄罗斯官员在沙特阿拉伯举行了会谈，旨在推动乌克兰的广泛停火，美国政府希望在达成更广泛的协议之前达成单独的黑海海上停火协议。 RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示：“如果本周在沙特阿拉伯的谈判确实实现，并且黄金价格下跌，我预计黄金将很快被买入。” OANDA的MarketPulse市场分析师Zain Vawda表示，由于这些不确定性没有明确的解决方案，（黄金）需求预计在短期内将保持高位。

慧宣鑫语03-25 05:35

蔚来：Nio 丧，乐道萎，蔚来还能拥有未来吗？

购车时间，同时增加换电专项补贴（可能是政府补贴），在乐道L60占比今年1-2月仍然在环比上行的情况下，最后收入预期隐含的单车价格反而相比四季度环比上行0.7万元，勉强符合市场预期，但蔚来指引一季度汽车毛利率还会继续环比下行，一季度销量低迷，规模效应很差。数据来源：杰兰路再从蔚来整体情况来看：四、蔚来收入端不及预期，整体毛利率在其他业务毛利率转正情况下超出预期，但电力服务仍未做到减亏，主要来自于不可持续的技术服务业务贡献蔚来四季度整体收入197亿，低于市场预期201亿，主要由于汽车业务单价环比下滑严重，低于市场预期。而本季度其他业务收入22.3亿, 略超市场预期19.7亿，主要因为① 技术研发服务收入增加（最主要，技术服务收入确认了2.2亿）；② 汽车保有量继续提升带来的二手车销售增加，以及零部件、配件销售，车辆售后服务收入增加。本季度整体毛利率11.7%，略超市场预期11%，汽车毛利率本季度在降本带动下勉强符合市场预期，而本季度整体毛利率的超预期是由其他业务毛利转正所带动的，其他业务毛利率本季度1.1%，大超市场预期负9.1%。而由于蔚来的其他业务主要分为三块：① 售后服务，② 电力服务，③ 给供应链伙伴与关联方的技术服务收入，海豚君认为其他业务毛利率转正主要因为：四季度确认了2.2亿来自供应链伙伴与关联方的技术研发服务收入，但是这是基于服务节奏相关的非持续性常规收入，不具备可持续性。而在市场最关心的电力服务方面，因为仍在大力铺设施、建网络，亏损未显著收窄，其实并不及预期。五、三费仍然还在高增，在本季度不及预期的业绩下市场并不会买单本季度三费达到接近85亿，环比上季度继续继续高增11亿元，其中上升最多的仍然是销售费用。具体来看： 1）研发费用本季度36.4亿，基本和市场预期持平研发费用本季度36.4亿，环比上季度增加3亿，主要用于新车型研发（ET9, 子品牌萤火虫等），同时也在补齐智能驾驶短板，但研发效率上明显不高，产生资源浪费，智驾进度上仍然明显落后于同为新势力的小鹏和理想。好在蔚来仍然指引2025年每季度Non-GAAP下研发费用30亿左右，和2024年强度持平，今年会推行 CBU 机制，聚焦高回报项目，优化审批流程，让研发投入更合理高效，具体研发成果海豚君只能边走边看，但开始看到蔚来控制研发费用本身是件好事。 2）销售和行政费用本季度48.8亿，超市场预期4.7亿，在销量不及预期且仍未看到扭转趋势下，市场不会认可高增的销管费用虽然蔚来之前已经沟通过由于L60的上市和交付，销管费用会继续增加，主要仍然在于乐道销售网络的建设和销售的准备支出，但本季度销管费用环比仍然增加了7万元，至48.8亿，超出市场预期44亿。而本季度的销管费用主要用于： 1）由于乐道L60上市，因为乐道L60和蔚来主品牌采用不同渠道，需要继续加大销售人手和门店的铺设（三季度开设了约100+家门店，预计四季度乐道门店增加了100多家）； 2）营销活动增加，但仍然换不来四季度销量的增长，销量勉强达到指引下限，在销量不及预期且仍未看到扭转趋势下，市场不会认可高增的销管费用，背后仍然反应的是蔚来主品牌和乐道的车型竞争力都在下滑。在经营利润和bottom line净利润方面，也同样miss了市场预期，其中经营利润 miss预期由于本季度的销管费用仍然在持续高增，环比增加了7.7亿至本季度49亿，超出市场预期44亿，在四季度销量勉强超过指引下限，且卖车单价还在下滑的情况下，市场对这高增的销管费用是不买单的，仍然在质疑蔚来最令人担心的控费能力。同样在bottom line净利润方面，净利润四季度-71亿，大幅低于市场预期-58亿，除了上述所强调的不及预期的经营利润之外，本季度多了个-5亿的非经常性收入，以及-1.7亿的利息与投资收益，虽然不是核心业务，但对本来就面临巨额亏损的蔚来无疑是雪上加霜，具体看一下业绩会解释。

海豚投研03-22 00:50

江苏银行：依托三大核心能力，推动个人金融业务行稳致远

缴费需求。聚焦消费提振，江苏银行打造政府补贴申领便民服务，在“苏银随心办”小程序独家推出“2025江苏消费品以旧换新补贴”线上申领功能，目前已支持南京、无锡、徐州等10家城市居民申领，下阶段将实现江苏全省覆盖。除了以旧换新项目，江苏银行还立足本地客户的日常消费需求，升级“社区营销”模式，推出了“友邻生活惠”品牌，以异业联盟的方式，联合网点周边3公里热门商户给予客户适当的优惠补贴，开展友邻生活日、甜品日、美食日等活动。据了解，江苏银行“友邻生活惠”场景已覆盖全行17个城市，既有效实现线上拓客获客，又为客户带去满满便利，打造“金融+本地生活”闭环。江苏银行的成功，源于其对客户需求的深刻洞察与敏捷响应，通过“全客群、全产品、全渠道”三大发展要素，江苏银行不仅成为城商行个人金融业务的领跑者，更以“金融为民”的初心，助力每一位客户实现财富的保值与增值。

金融界03-21 15:49

关税或加速加拿大木材产业向南转移，寻找新市场

日。华盛顿方面指控加拿大软木产品受到政府补贴，并在美国市场以低于公平市场价值的价格销售。加拿大此前曾多次在多边贸易协定的争端解决机制下，成功挑战此类关税措施。关税驱动加拿大木材产业南移加拿大软木供应约占美国市场的四分之一。过去十年间，许多加拿大木材加工厂将业务迁至美国南部，主要受低成本、丰富的木材资源及更宽松的私有林地政策吸引，而加拿大国有林地受严格的采伐政策限制。 FastMarkets 大宗商品价格机构木材产品高级经济学家达斯汀·贾尔伯特（Dustin Jalbert）表示：“原木成本和供应的差异是主要驱动因素，但加拿大企业投资美国南部，也部分是为了规避关税影响。” Canfor就是典型案例，该公司关闭了多家位于加拿大不列颠哥伦比亚省（British Columbia，简称BC省）的工厂，理由包括原材料成本高昂、市场疲软、经营亏损及美国关税。目前，Canfor约70%的木材业务已迁出加拿大，而同行Weyerhaeuser的木材制造业务中，80%已转移至美国。两家公司在最新的季度财报电话会议中均提及这一调整趋势。 Canfor、Weyerhaeuser及多家加拿大木材公司均拒绝对此事置评。纽约Sherwood Lumber首席运营官（该公司为超过2,000家美国木材供应商和制造商提供产品）凯尔·利特尔（Kyle Little）表示：“2004年，仅有两家加拿大木材企业在美国拥有锯木厂。如今，这一数字已超过50家。”“目前，加拿大企业在美国南部的木材产量，占该地区总产量的三分之一以上。” 2022年，美国南部地区的软木产能已超过加拿大，预计本世纪二十年代将继续扩张，FastMarkets报告称。与此同时，不列颠哥伦比亚省的软木产量自2017年以来减少了一半，严重削弱了加拿大在全球木材市场的份额。晨星（Morningstar）分析师斯宾塞·利伯曼（Spencer Liberman）表示：“多年来，生产商因加拿大国内挑战不断转向美国南部，关税可能加速这一趋势。” 加拿大木材企业或转向亚太市场面对关税压力，加拿大木材生产商可能考虑增加对亚太市场的供应。 BC省木材贸易委员会主席库尔特·尼奎戴特（Kurt Niquidet）表示：“BC省可能会将软木供应转向亚太市场，以规避美国关税。” 然而，这一策略并非易事。加拿大锯木厂的生产模式主要服务于美国房地产行业，对亚太市场的适应能力有限。温哥华Interex Forest Products公司副总裁（销售与市场）肖恩·斯蒂德（Sean Steede）表示：“我们的海外市场早已饱和，全球替代市场的空间已经被最大化利用。” 行业震荡：木材企业和消费者双受挫无论对木材生产商还是消费者而言，市场动荡都将带来冲击。当前，美国木材期货价格已攀升至每千板英尺650美元以上，创下两年半新高。行业预计，一旦关税正式落地，木材价格可能在数周或数月内升至765美元。美国西班牙裔建筑委员会（Hispanic Construction Council）首席执行官乔治·卡里略（George Carrillo）表示：“关税将导致房屋建造成本上升，一栋中型住宅的成本可能因此增加超过1万美元。” 结论：加拿大木材行业未来承压，美国市场面临涨价风险特朗普政府的关税威胁正加速加拿大木材企业向美国南部迁移，并促使生产商探索亚太市场。然而，由于长期供应链适应性较弱，加拿大木材行业仍面临严峻挑战。与此同时，美国房地产市场可能因木材成本上升，导致房价上涨，加剧通胀压力。若加拿大企业持续撤离，美国木材供应短缺问题或将在未来数年内显现。

Dan197703-20 22:33

苏宁易购携手AWE2025 开启新智家电节

续激活消费潜力，消费者买12类家电产品政府补贴20%，手机、平板等数码3C产品可享受15%的购机补贴。苏宁易购在全面承接家电3C国补的基础上，联动厂商补贴加码，推出“买家电送清洗、套购返券、局改套餐”三项优惠，为助力用户“一站焕新家”，苏宁易购推出Home定制橱柜满9999送3500元家电券。此外，在上海苏宁易购，消费者到店体验家电新品享专属优惠券，凭AWE2025门票送300元消费代金券。苏宁易购线上“AWE新智家电节”专场同步推出，为用户带来多重优惠券，包括满1000减100元家电券、满1000减50元冰洗券、满1500减100元空调券，以及满1880减100元、满2880减150元、满3880减200元手机券。持续升级服务体验，苏宁易购加码会员服务，消费者开通Super会员蜜蜂卡即赠100元手机券，享受“365天包退包换、免费换屏、免费换电池、免费贴膜、流量包免费领”五大专享权益。用户线上云逛展，线下一站式体验焕新，苏宁易购联动海尔、海信、三星等品牌开展“AWE直播”。在品牌直播专场方面，3月20日，苏宁易购AWE海尔专场直播推出爆款至高补贴4999元优惠，发放“500抵2500元、999抵1999元、100抵700元”等大额团购券。同时苏宁易购开启海信AWE专场直播，推出“99代300元、100代500元、100代1300元”等大额团购券。此外，3月21日，苏宁易购三星AWE直播专场，邀请知名体育主持人刘建宏、三星彩电副总裁以及苏宁易购总裁，为用户带来多款“AWE首发新品”。通过“在线直播种草+门店场景体验”的新模式，苏宁易购让消费者发现更多优质好物的同时，获取更大补贴力度，激活新智家电消费活力。苏宁易购表示，此次联合AWE、头部家电品牌共启的新智家电节，将实现"展会首发—门店首销"一站式升级，从AI画质芯片到自然养鲜系统，从MiniLED显示技术到零嵌式设计，创新科技正全面焕新未来生活方式。

金融界03-19 15:30

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