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郑州银行：零售转型成效显著，多措并举深耕金融五篇大文章

大力推动数字经济业务发展，全面推动金融数字化转型工作。2024年12月，公司召开数字化转型启动大会，会议对统筹开展数字化转型作出了全面安排部署。会议要求，以“对外客户体验第一，对内效率第一”为指引，以“价值领先、战略先行、边建边用”为原则，重塑科技运营模式，努力实现从科技支撑向科技引领转变，以科技创新再造业务发展与管理逻辑，打造“以客户为中心”的业务运营体系，构建“以数据为驱动”的经营管理模式，逐步实现客户体验卓越、内部协同高效的数字化运营管理，跻身“一流数字化城商行”。资产质量稳中向好，不良率持续下降 2024年，郑州银行的主要资产质量指标保持良好。公司的不良贷款率近年来呈明显下降趋势，拨备覆盖率则持续上升。数据显示，2024年，郑州银行的不良贷款率进一步下降至1.79%，拨备覆盖率则上升至182.99%，抵御风险的能力持续增强。报告期内，郑州银行持续加强前瞻性和风险管理、加大不良资产清收处置力度。截至报告期末，公司贷款（不含票据贴现）不良贷款率2.05%，较上年末下降0.04个百分点；个人贷款不良贷款率1.56%，较上年末下降0.16 个百分点。作为一家区域性股份制商业银行，郑州银行以“努力成为政策性科创金融业务特色鲜明的一流商业银行”为战略愿景，坚持“服务地方经济、服务中小企业、服务城乡居民”的市场定位，持续推动业务发展。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经04-02 10:24

慕尚集团(01817.HK)：GXG收入与毛利双增，科技“主线”继续加码

景站在更开阔的视角来看，无论是回溯其数字化转型历程，还是展望AI技术驱动的未来，科技×服装零售无疑是贯穿慕尚集团及GXG发展的重要战略主线。随着如今慕尚集团积极探索AI应用等，一系列科技创新举措也将进一步链接起来，构建新的增长图景。不妨先回顾一下，看看慕尚集团在科技×服装零售上沉淀出的基本盘。 GXG是国内最早尝试线上线下全渠道融合的服装品牌之一，这足以证明慕尚集团很早就将战略眼光投向了数字化转型。到2019年，慕尚集团已经进入数字化转型的新阶段。这一年，慕尚集团与百胜软件合作建设新一代数智化业务中台，实现品牌数据的整合，全渠道订单、全渠道库存的整合和统一管理，以及集团内多组织之间的结算协同等，构建一个可生长的数字化生态系统。此后，2021年，慕尚集团启动数据中台构建项目，特设项目团队系统性地梳理并满足了集团多元化的数据需求分析目标。 2022年，慕尚集团上线BI可视化工具，实现从决策层、管理层到业务层上下一致的数据驱动和主动引导，已将数据和实际业务需求全面融合。 2023年，慕尚集团成功实现由业务向财务的业财一体化的转变。 2024年，慕尚集团数字化变革已步入到相对稳定的发展阶段，同时仍在围绕未来业务发展与系统优化需求进行改革。同时，慕尚集团的数字化实践也延伸到了供应链等更宽泛的领域，集团的数智化工厂在所有供应商中比重已达5%-10%。不难看出，慕尚集团的数字化转型已经进入深水区，将数字化能力融入需求到生产、销售的全流程，特别是逐步形成数据采集、分析、应用的能力矩阵，持续“放大”数据的价值。如今，在这样的基本盘上，慕尚集团积极探索AI应用，也将带来较为确定的二次跃迁机会。一个核心逻辑是，数据是AI应用的基石之一，在数据能力的加持下慕尚集团的AI应用或许能够能够发挥更大的潜力。反过来看，慕尚集团沉淀的数据资产的价值也将加速释放，借助AI杠杆撬动效率的指数级跃迁，驱动业务深层变革。具体以产品端为例，慕尚集团目前正在布局AI打样，结合其领先的产品数据库能够构建“数据洞察-智能设计-快速验证”的全链路数字化研发体系，有望重构传统服装研发流程，提升产品研发能力和效率，同时降低研发成本。在成效方面，可以参考同样深耕数字化转型并积极拥抱AI应用的波司登。近期发布的一组数据显示，通过AI赋能，波司登头样开发时间已从100天降至27天，样衣研发成本降低60%以上；波司量产落地的首款由实验室AI设计的“波司登单壳冲锋衣”产品推向市场后反响热烈。此外，重构传统服装研发流程本质上也有望带动产业效率提升，比如通过AI精准预测市场预期，从而优化产业链资源配置。在这一过程中，作为引领着的慕尚集团也将进化出新的竞争力和影响力。按照这样的发展预期，慕尚集团的产品力、成长性等均将更值期待。三、尾声总的来说，无论是业绩还是战略视角下，慕尚集团变得更加稳健而有想象力。在消费复苏预期与科技革命的产业浪潮共振下，慕尚集团正构建 "需求洞察为原点、通勤定位为横轴、科技赋能为纵轴" 的增长模型。 "通勤男装" 定位与 "科技×服装零售" 战略形成协同效应亦有望使慕尚集团进一步打开成长空间，吸引更多市场目光，期待其能够带来更多惊喜。同样，随着增长逻辑的重构，慕尚集团的估值体系或迎来重塑契机，当下有了更多理由看好慕尚集团推动价值重估与估值中枢上移。

格隆汇04-02 09:40

郑州银行2024年人均资产、网均资产双攀升！不良贷款率降至5年低点

行业普遍的净息差收窄压力，郑州银行通过数字化转型强化精细化管理。该行启动的全面数字化战略，以“客户体验优先、内部效率优先”为核心，推动数据中台建设和县域六大平台项目落地。此外，郑州银行还与华为、郑好融的战略合作聚焦区块链技术应用和智能风控模型开发。目前，该行的信贷审批自动化率已稳步提升，运营成本也实现了同比下降。科技投入的转化效果也在资产质量端显现。郑州银行的不良贷款率较2021年累计下降0.38个百分点至1.79%，降至五年来低点；拨备覆盖率达到182.99%，增长了8.12个百分点，升至五年来高点，风险抵补能力持续增强。经营效率的改善为股东回报奠定基础。郑州银行结合2024年归母净利润的回升以及存贷款增速领先同业的良好态势，郑州银行近三年来首次实施了2024年度现金分红方案，分红总额约1.82亿元，这传递出盈利可持续性增强的信号。从市场反馈来看，2024年9月24日以来，在政策引导之下，A股成交量突破万亿元大关的成交天数大幅增加，投资者的交易情绪也持续攀升。截至3月27日，郑州银行的股价在此期间上涨了约20.73%，为投资者带来了可观的回报。

金融界04-02 09:20

公募降费改革冲击券商分仓佣金收入，行业竞争加剧与应对策略

一方面，券商加速科技赋能，推动研究业务数字化转型。例如，招商证券通过打造AI研究所，建设一站式智能研究生产与服务平台，提升研究效率和服务体验。此外，券商还通过加强人才储备和优化研究体系，提升核心竞争力。截至2024年，证券行业分析师总数已达5578人，较去年同期增长17.14%。未来展望：行业生态重构与高质量发展公募降费改革不仅重塑了券商与基金公司的利益分配模式，也推动了行业生态的重构。未来，券商需在强化研究能力的同时，探索高附加值业务，如地方政府专项研究服务、产业资本战略咨询等，以应对佣金收入下降的挑战。此外，券商还需加强合规管理，适应政策变化，提升市场竞争力。总之，公募降费改革对券商分仓佣金收入的影响深远，行业竞争将进一步加剧。唯有通过提升研究实力、加速科技赋能和拓展多元化业务，券商才能在变革中实现高质量发展。

金融界04-02 07:49

A股头条：雷军深夜回应安徽SU7事故；三部门支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有

830) 三部门发文鼓励金融机构加大数字化转型投入国家金融监督管理总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，其中提到，强化数字赋能。鼓励金融机构加大数字化转型投入，运用云计算、大数据、人工智能、机器学习、隐私计算等技术，研发数字化经营工具，集成展示科技型企业评价、评估结果，增强企业识别和筛选能力，提升经营管理质效和风险防控水平。强化金融消费者数据隐私保护，促进数据有效保护和合法利用。标的：恒宝股份(sz002104)、南天信息(sz000948) 公告精选【重大事项】 4连板凯美特气：公司不存在违反信息公平披露的情形 6天3板兰石重装：公司无应披露而未披露的重大信息城地香江：全资子公司收到中国电信上海公司临港园区数据中心项目正式合同泰尔股份：公司控股股东、实际控制人邰正彪被留置并立案 *ST嘉寓：深交所拟决定终止公司股票上市交易宏景科技：与中国移动宁夏公司签署3.12亿元算力业务合同古越龙山：部分产品提价华力创通：拟定增募资不超过4.5亿元亚翔集成：亚翔新加坡分公司拟中标约31.63亿元工程项目中科海讯：预中标1.6亿元项目，占2023年主营业务收入达97% *ST恒立：公司股票可能被终止上市中国能建：子公司签署96亿元供水项目合同湖南发展：拟购买铜湾水电90%股权等资产股票复牌天洋新材：控股股东筹划控制权变更事项股票停牌【业绩】翔港科技：2024年净利润6536万元同比增长750% 龙星科技：2024年净利润同比增长28.7% 拟每10股派1.2元中国卫通：2024年净利润同比增长30.31% 华源控股：2024年净利润同比增长739% 拟10派1元中材节能：2024年净利润同比下降94.7% 西部黄金：2024年净利润2.9亿元吉宏股份：2024年净利润同比下降47.28% 航发动力：2024年净利润同比减少39.48% 会稽山：2024年净利润为1.96亿元同比增长17.74% 重庆水务：2024年净利润同比下降27.88% 拟10派1.31元长盈通：2024年度业绩快报更正归母净利润修正为1794.14万元潜能恒信：2024年净亏损5281.34万元长城汽车：3月份销量9.8万台同比减少2.28% 比亚迪：新能源汽车本年累计销量同比增长59.81% 北汽蓝谷：子公司3月汽车销量为1.43万辆【增减持】东易日盛：小米科技完成减持1%公司股份东材科技：部分高管计划减持股份华电辽能：股东辽宁能源投资集团拟减持不超过1%股份纵横通信：董事吴海涛计划减持不超过0.59%公司股份交易提示【可转债申购】鼎龙转债 123255 【可转债交易提示】朗科转债赎回，进入最后交易日湘泵转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】

金融界04-02 07:40

远程股份：4月1日召开业绩说明会，投资者参与

者您好，公司积极响应国家关于智能制造和数字化转型的号召，大力推进智能化改造项目，引进了先进的智能制造设备和生产线，如车间 MES 系统、柔性生产系统等。这些设备和系统的引入，提升了公司生产过程的自动化和智能化水平，有利于提高生产效率，稳定产品质量。同时，公司还着眼于生产流程的全局优化，建立了智能仓储系统和物流管理系统，把数字化融入产品生产的全生命周期，有利于提高库存周转率和物流效率，实现提质增效。2024年公司荣获“国家级 5G工厂”称号，公司未来将以此基础，加大智改数转投入，进一步加快数字化转型升级，构建高效、智能的生产控制中心，并配套建设产品展示中心，提升企业形象和产品展示效果；积极探索人工智能技术在生产中的应用，通过引入机器学习、深度学习等先进技术，构建车间数字模型，实现对生产数据的智能分析与预测；打造一体化的营销服务平台，提升市场营销效率和客户满意度；深化 MES 系统的应用，提升生产制造的智能化和精益化水平；加强信息安全防护，提升信息系统的安全性和稳定性。感谢您的关注！问：看到公司参与了“万企联万村、共走振兴路”行动，过去一年在乡村振兴方面有哪些具体行动？答：尊敬的投资者您好，2024年，公司持续深耕乡村振兴领域，积极履行社会责任。公司通过开展苏陕扶贫项目助力当地果农增收。同时，与官林镇滨湖村签订《村企联建落地项目合同书》，深入推进“万企联万村、共走振兴路”行动。公司不仅吸纳本地村民就业，促进稳定增收，还与村庄党建结对共建，推动人才、物资、党建等资源共享。公司作为结对村乡村振兴的坚实后盾，支持村庄整治、社区建设等工作，同时结对村也成为企业党员教育实践基地。公司通过村企联动，实现互促互进、共赢发展的良好局面。谢谢。问：报告中到公司到参与了埃及、伊拉克等多个海外项目，在海外市场拓展过程中，遇到的最大挑战是什么？是如何应对的？未来对海外市场的发展有怎样的战略规划？答：投资者您好，海外项目往往面临物流运输成本高、运输时间长等问题，公司将采用多种运输方式，降低运输风险。2025 年初，结合公司战略发展方向，公司已新设国际业务部，办公地点将设在上海，未来将深入全球市场，充分做好市场调研，加强海外合作力度，构建全球销售网络，发掘国际业务的新增长点，谢谢。问：线缆业务主要采用以销定产的经营模式，在实际运营中，如何快速响应市场需求变化，确保生产计划的灵活性和高效性？答：尊敬的投资者您好，公司主要采用“以销定产、适量备库”的方式组织生产，对于常规通用的产品，公司通常保有一定数量的备库，从而在生产时达到经济批量，降低生产成本，并实现快速响应。公司有计划、按程序组织生产，按质、按量、按时地完成生产任务，严格执行国际标准、国家标准、经权威部门备案的企业标准，确保产品质量，按照 ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001 职业健康安全管理体系实行生产管理。谢谢。问：公司对参与投资的江苏新纪元半导体有限公司未来发展有什么期待？答：尊敬的投资者您好，公司看好功率半导体行业市场前景，同时标的公司本身具有较强的发展潜力且有合法合规的经营资质、优质的业务资源、较大的盈利潜力，未来发展可期，公司认为本次投资有利于推动公司业务发展，提升公司盈利能力，实现资本增值。谢谢。问：公司的电缆产品在可控核聚变领域是否已经有成熟的应用？答：尊敬的投资者您好，公司电缆产品在可控核聚变领域暂无成熟应用，谢谢。远程股份（002692）主营业务：主要从事电线、电缆产品的研发、生产与经营。远程股份2024年年报显示，公司主营收入44.47亿元，同比上升38.92%；归母净利润7021.34万元，同比上升37.34%；扣非净利润5427.82万元，同比上升93.46%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入12.69亿元，同比上升36.07%；单季度归母净利润1883.15万元，同比下降1.51%；单季度扣非净利润1138.37万元，同比上升574.5%；负债率63.41%，投资收益82.46万元，财务费用3682.35万元，毛利率10.29%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-01 21:09

京东工业三递招股书：工业供应链领域的领导者

工业供给侧，公司推动工业供应链各环节的数字化转型，构建起端到端的数智化基础设施。通过将海量商品的参数标准化及数字化，统一了工业供应链上的“语言体系”，为客户提供便捷的数字化采购服务，并利用智能决策优化履约安排，提供实时履约保障。其闭环数字化服务涵盖采购计划、交易和售后服务，帮助客户实现降本增效和透明采购。在客户需求侧，公司依托数智化基础设施，深入客户内部，协助进行顶层采购战略规划与采购供应链系统建设，提供商城采购、SRM采购和招标采购等多种解决方案，以应对不同采购场景。同时，还为客户提供采购咨询服务，搭建采购运营及合规管控系统，促进供需两端企业间的精准匹配与高效协同。从收入结构来看，京东工业的收入主要来源于商品销售收入和服务收入。商品销售收入占据了大部分，主要源于销售MRO产品以及BOM产品。公司为重点企业客户提供专属数字化采购系统，方便其获取商品；为中小企业及其他客户提供京东五金城和京东工品汇等采购平台。而服务收入则包括交易平台服务收入、广告服务收入以及技术及其他服务收入。交易平台服务收入是向第三方商家收取的佣金及平台使用费；广告服务收入基于向广告主提供线上数字营销服务，按展示及有效点击收费；技术及其他服务收入则是为客户提供工业供应链数智化转型相关服务所收取的费用，主要基于项目收费。三、财务分析：持续增长和稳定盈利在收入和盈利方面，京东工业展现出强劲的增长势头。从2022年至2024年，公司的持续经营业务总收入从人民币141亿元增长至人民币173亿元，再进一步增至人民币204亿元，复合年增长率达到20.1%。其中，商品销售收入的增长尤为显著，从2022年的人民币129亿元增长到2023年的人民币161亿元，2024年更是达到人民币192亿元，复合年增长率为21.7%。服务收入在这期间则稳定在约人民币12亿元。盈利情况也逐步改善，2022年公司录得净亏损人民币13亿元，到2023年实现净利润人民币480万元，2024年净利润大幅增长至人民币7.6亿元。公司调整后的净利润则从2022年的7.6亿元增加到2023年的8.9亿元并进一步增加到2024年的10.7亿元，保持了增长趋势。在毛利率和净利率方面，2022年至2024年，公司整体毛利率分别为18.0%、16.1%和16.2%。2023年毛利率较2022年有所下降，主要是由于商品收入贡献增长带来的收入结构变动，且商品收入毛利率相对较低，同时商品收入结构的变动，如持续扩充产品供应、吸引新客户和优化供应网络等也产生了影响。不过，2024年毛利率保持相对稳定。净利率方面，2022年为-9.8%，2023年提升至0.0%，2024年进一步增长至3.7%。非国际财务报告准则下，经调整利润率在2022年至2024年分别为5.4%、5.2%和5.2%，复合年增长率达到18.5%。尽管毛利率在一定时期有所波动，但公司通过有效的经营管理，净利率保持了相对稳定的水平。四、竞争优势：构筑坚实的行业壁垒京东工业在竞争激烈的工业供应链技术与服务市场中脱颖而出，拥有诸多显著优势。作为中国工业供应链技术与服务市场的领导者，京东工业在MRO采购服务市场和工业供应链技术与服务市场均占据领先地位。其大规模的业务量和广泛的客户覆盖为其带来了规模经济效应，使其能够以更优惠的条款获得稳定的供应，并且在获取客户方面更具优势。凭借领先地位，公司能够吸引更多的供应商和客户，进一步扩大网络效应，巩固自身的市场地位，形成了良性循环。公司具有行业变革意义的全链路数智化供应链解决方案是其核心竞争力之一。通过商品数字化，解决了工业企业面临的非标品挑战，提高了供需两端的效率；采购数字化为客户带来透明、高效、低成本的采购体验；履约数字化利用产业供应链大模型优化履约计划，降低成本并确保精准配送，其库存周转效率处于行业领先水平；运营数字化提供全方位闭环数字化服务，根据客户特殊需求定制化服务方案。深厚的工业供应链专业知识使公司能够深入理解客户需求，提供定制化解决方案；可扩展的商业模式为公司未来的业务拓展奠定了坚实基础；卓越的品牌形象以及京东生态系统的协同效应，为公司带来了更多的资源和支持。此外，公司拥有学识渊博且经验丰富的管理团队，能够为公司的发展提供战略指导和有效运营管理。五、行业前景：行业领导者，市场整合空间大中国工业供应链技术与服务市场规模庞大且增长潜力巨大。2024年，中国录得世界最大的第二产业产值，是唯一拥有联合国产业分类中所有工业门类的国家，工业供应链市场规模达到人民币11.4万亿元，引领全球市场。其中，工业供应链技术与服务市场规模在2024年为人民币0.7万亿元，预计到2029年将增长至人民币1.1万亿元，复合年增长率达9.8%。这一增长主要得益于中国工业企业对数字化转型的迫切需求，以及政策对透明采购等方面的推动。目前，中国工业供应链市场在供需两端高度分散，存在分销层级冗余、商品参数非标、采购管理低效等问题，这为工业供应链技术与服务提供商提供了广阔的发展空间。在竞争格局方面，中国工业供应链技术与服务行业集中度相对较低，京东工业虽然占据领先地位，但市场仍有较大的整合空间。在MRO采购服务市场，京东工业同样是最大的参与者，但与美国等成熟市场相比，中国市场更为分散，前十大公司仅占约1.5%的市场份额，而美国前十大公司约占30%-45%的市场份额。随着行业的发展，预计市场集中度将进一步提高，京东工业凭借其优势有望在市场整合过程中获得更多的市场份额，进一步巩固其领先地位。六、估值分析：有望获得龙头估值溢价上市前，京东工业进行了多轮融资，2020年8月完成了约2.3亿美元的A轮融资，投资方包括红杉中国、纪源资本、CPE等。2021年1月完成了A-1轮优先股融资，募资1.05亿美元，投资方包括Domking及GGV。2023年3月完成3亿美元的B轮融资，投资方包括阿布扎比主权基金Mubadala、阿布扎比投资基金42XFund、大型资管集团M&G、私募巨头EQT旗下的亚洲平台BPEA EQT（原霸菱亚洲投资）和老股东红杉中国等。在B轮融资中，公司的投后估值达到67亿美元，反映了市场对京东工业业务模式、发展前景以及行业地位的认可。在二级市场，公司的可比公司包括中电港（001287.SZ）、国联股份（603613.SH）、上海钢联（300226.SZ）、固安捷（GWW.US）、震坤行（ZKH.US）等。他们的PE中位数为25倍，按照公司2024年10.67亿元调整后净利润计算，公司的合理估值约为266.75亿元人民币，大幅低于B轮投后67亿美元的估值。而B轮投后67亿美元的估值对应最新的PE倍数约为45.6倍，略低于中电港的50.5倍。作为龙头公司，京东工业有望在上市中获得较高的估值，不过，如果上市估值较高，其进一步提升的潜力就非常有限了。

老虎证券04-01 19:32

金陵体育收盘上涨1.73%，滚动市盈率33.51倍，总市值17.38亿元

权示范企业和2018-2019年度苏商数字化转型标杆企业，金陵体育器材产业园项目也成功入选全国优选体育产业项目名录，2020年公司荣获中国文教用品协会文教体育用品标准化工作“贡献奖”和江苏省体育产业示范单位；2021年公司荣获田径项目备战2020年东京奥运会贡献奖2022年公司荣获2017-2022年中国文教体育用品行业突出贡献先进企业，2023年公司获得苏州市五一劳动奖状。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入2.56亿元，同比-19.89%；净利润2178.16万元，同比-41.96%，销售毛利率31.73%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 25 金陵体育 33.51 25.70 2.22 17.38亿行业平均 29.14 37.64 4.25 71.73亿行业中值 31.54 25.70 2.42 34.79亿 1 三柏硕 -84.14 -67.34 2.74 28.91亿 2 实丰文化 -71.10 -54.28 8.42 34.79亿 3 高乐股份 -43.81 -50.89 6.58 31.54亿 4 德力股份 -36.33 -27.04 1.93 23.13亿 5 珠江钢琴 -25.28 -25.28 1.73 59.56亿 6 海伦钢琴 -15.75 -19.88 1.91 15.68亿 7 ST先锋 -13.91 -14.23 2.90 14.17亿 8 哈尔斯 11.41 14.69 2.20 36.70亿 9 乐歌股份 13.68 8.25 1.67 52.29亿 10 嘉益股份 14.35 14.35 5.55 105.20亿 11 众鑫股份 14.97 19.99 2.42 46.26亿

金融界04-01 17:41

港股首家营收突破50亿的企业级AI公司！第四范式(06682.HK)持续巩固AI赛道隐形冠军地位

AI Agent的规模化应用正成为企业数字化转型的关键转折点"。尽管这已成为产业共识，但AI Agent的商业化仍面临不少核心挑战。例如，大模型输出错误可能引发决策链的系统性偏差。在B端场景中，即使单个环节的误差率仅为2%-3%，整体失误率也可能呈指数级攀升。此外，实验室中表现优异的系统在面对真实环境变量时，性能往往会大幅下降。这主要是因为物理世界动态数据的采集成本高昂，且仿真数据与真实场景之间存在结构性偏差。在这场AI Agent的比拼中，兼具行业Know-How沉淀与混合架构创新能力的玩家，或许将率先冲破技术成熟度的“奇点”过去10年，范式通过世界模型为20多个行业的上千家企业提供了AI服务，构建了海量模型，并积累了丰富的经验，深知如何针对不同问题调用合适的模型。目前，范式已经在金融信贷风控、水电设备运维、水文数据监测、慢性病管理、智能课程学习、汽车制造MES系统管理、空气动力设计等诸多领域落地了数百个Agent应用，大幅提升了企业业务人员与底层决策系统之间的交互与协同效率。值得一提的是，AI Agent并非孤立的业务单元。它能够与公司先知平台等板块互联互通，实现赋能与协同发展。这种模式已经在Salesforce身上得到了验证。Salesforce打造了Customer 360 apps、Data Cloud和AgentForce的“三位一体”架构。AgentForce一边连接着公司的基础大模型，与Data Cloud形成协同效应，为Salesforce的原业务赋能。 AI Agent在范式身上有类似的效应。戴文渊表示，增量的Agent场景带动了客户端对平台算力的需求增长，从而拉动先知平台的快速扩张。” “我们目前的核心业务仍然是面向企业端（B端），并且今年将持续深挖企业客户的各项Agent落地相关需求。”戴文渊称，“我们将充分利用过去在企业服务领域积累的经验和教训，跑赢竞争对手，保持业务的稳健增长。” 通过深耕应用场景、赋能客户以及推动科技进步，范式正在企业服务领域夯实坚实的竞争壁垒，确保核心业务稳步前行。二、暗线——进：场景裂变激活万亿级市场 2024年，范式的战略蓝图迎来重要升级——戴文渊宣布集团化战略落地，正式推出消费电子业务Phancy，并将上市公司主体更名为"范式集团"。范式集团将形成两大战略支点：企业级AI业务持续深耕B端主航道，消费电子业务Phancy聚焦端侧智能新蓝海。 “我们所有的业务都统一在上市公司体系下，也就是范式集团的框架内。”戴文渊在业绩说明会上强调，“原来的企业服务业务是上市公司的一个重要子业务，而新推出的消费电子业务Phancy同样是范式集团旗下的子业务。它们共同构成了范式集团多元化发展的核心架构。” 这场看似从To B向To C的跨界布局，实则暗含清晰的双层商业逻辑：1、看似跨度很大，但这其实是范式凭借企业端积累的丰富经验，发现了消费电子行业的客户痛点，并提炼出共性解决方案，并形成了一个全新的大应用场景——消费电子To C场景；2、这是范式通过"Agent+世界模型"技术底座的迁移赋能，搭建起连接产业智能化与消费电子革命的桥梁。 “其（消费电子业务）核心逻辑仍然是‘Agent+世界模型’的模式。”戴文渊表示，“只不过，随着AI与人沟通能力的不断增强，我们的业务也开始与消费者直接互动。” 范式的消费电子业务旨在为消费电子市场提供AI软硬件解决方案，解决客户落地“最后一厘米”的AI问题。比如，范式已经与兰博基尼展开合作。戴文渊举了一个生动的例子：“如果兰博基尼想推出一款手表或耳机，范式可以帮助他们轻松实现。他们只需要设计一个外壳，打上品牌logo，就可以快速推出一款高端消费电子产品。”在范式的赋能下，品牌方可以根据需求和成本灵活选配和定制，快速推出从百元到千元不同定位的产品。具体来看，范式的消费电子业务涵盖了AI成品/半成品、AI Agent智能体模组、PCBA定制开发、软件配套开发以及AI云服务等多个领域。公司通过将大模型能力注入硬件载体，并利用AI Agent智能体模组实现“即插即用”。在合作伙伴方面，范式已经与康佳、宏碁等传统电子厂商达成合作，通过AI模组为其存量智能产品线实现AI升级。其中，范式与联想合作推出的智能手表已经实现了超过10万台的出货量还与兰博基尼、李小龙品牌等跨界玩家合作，赋能非传统消费电子品牌。据头豹研究院数据显示，中国端侧AI市场规模在2023年已达2000亿元，并将以58%的年复合增长率快速发展，预计到2028年将突破1.9万亿元。三、三大维度捕捉市场认知差在科技革命重塑全球资产定价锚点的进程中，中国AI企业正经历从"技术溢价"到"价值释放"的估值范式切换。但像范式这种非大型AI公司的投资价值或仍存在预期差。当前估值体系尚未充分反映三重关键变量：一、Beta有待重估：市场资金仍显露出路径依赖特征——恒生科技指数年内近21%的涨幅背后，资金向头部AI巨头的集聚效应显著，而范式这类具备硬核技术壁垒的成长股尚未获得充分定价。尽管表面来看，公司的股价较历史低点实现超100%的修复，但这种修复很大程度源于市场对解禁情绪的过度反应（港股市场通常对解禁较为敏感），另一部分则是受益于AI行业整体估值的提升。然而，由于范式处于成长期，其营收规模的快速增长迅速消化了PS（市销率）估值的提升。目前，公司的PS市值已经降至不到5倍。相比之下，像腾讯这样以PE（市盈率）估值为主的成熟期公司，其PS估值通常更低。但目前范式目前的PS估值不到腾讯的六成，两者之间的差距显而易见。 2、从“一元”到“二元”的估值改变：企业服务的业绩韧性提供了足够的“安全垫”，而新的消费电子业务打开了更具想象的估值空间。在企业级AI领域，范式的企业服务业务可对标Palantir（PLTR.US）。2024年，Palantir的营收达到28.7亿美元，同比增长29%，与范式的企业服务业务增速相近。然而，Palantir的PS估值已突破70倍，而范式在这方面仍有较大差距。更值得期待的是，范式新增的AI Agent业务有望打开新的业务空间。尽管Agent这一概念早已出现，此前并未受到足够重视，但如今全球企业客户都对这一趋势高度重视，2025年被视为AI Agent的元年。以美国市场为例，Salesforce的AgentForce自2024年10月推出以来，交易量已达5000笔，其中付费交易达3000笔。摩根士丹利预测，AgentForce在美国客户服务代表市场中的保守预期市场规模为20亿美元，而乐观预期则高达200亿美元。Salesforce预计，其现有的13.5万客户未来都将通过AgentForce实现数据整理和工作流程优化。参照Salesforce的成功经验，范式也可以利用AI Agent把现有客户“做一遍”，这还不包括潜在的增量客户空间。在消费电子领域，范式与联想的合作已成功落地十万台产品。范式致力于将AI从“功能附加项”转变为“设备的新基建设施”，以激活庞大的“长尾市场”潜力。此外，随着AI技术的推动，整个消费电子行业正在复苏，AI新品层出不穷，市场的想象空间十分广阔。 3、生态升维下的价值重估企业服务与消费电子的协同效应，正在突破传统估值模型的边界。技术层面，"Agent+世界模型"架构形成数据闭环：终端设备持续反哺优化垂直行业模型；工业场景沉淀的Know-How数据与世界模型，通过轻量化改造赋能消费终端智能化。商业层面上，企业服务与消费电子业务的网络效应持续释放，带动规模效应提升；在未来空间层面上，这种协同体现为"滚雪球式"的边界扩张——消费电子场景就是“Agent+世界模型”落地的新应用场景，未来这样的架构可能有更广阔的想象空间。随着生态效应持续释放，或将进一步改写这个AI龙头的价值评估模型。结语在AI产业从技术狂热转向价值验证的关键阶段，当资本叙事转向硬核创新，真正具备能力的AI企业正在默默交出“硬核成绩”。当技术护城河与生态扩张力共振，认知差终将转化为价值重估的澎湃动能。

格隆汇04-01 13:40

全球首款智能体AI发布，科技板块要迎来新一轮行情了？

在当今数字化时代，云计算已成为企业实现数字化转型的关键基础设施。尤其是DeepSeeK引发AI价值重估后，AI应用加速爆发，昨天的智谱AI就是很好的例子，这背后最重要的就是算力需求。而半导体作为科技发展的上游核心，叠加外围限制下的国产替代趋势，其发展前景十分广阔，自然也是科技领域最具确定性的投资方向之一。此外，美国关税大棒在4月2日就要生效了，半导体国产替代势在必行。从本次上海国际半导体展览也能看到，本土厂商发布多款设备，正在验证半导体设备国产替代加速信号。如今，科技板块已经经历了一个多的调整，本次在半年线反弹或许就是企稳的信号。叠加昨日情绪上的调动，或许即将开启一波反弹行情，大家不凡通过云计算和半导体设备这两个科技领域最确定性方向一键布局。半导体设备ETF（561980）跟踪的中证半导体产业指数，该指数在“半导体设备及半导体材料”的比重超过68%。从以往的表现来看，不管是在上一轮半导体周期中，还是在之前的反弹中，中证半导指数都显示出更强的弹性，远超其它同类指数；云计算ETF（159890）踪的中证云计算与大数据主题指数，覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。不仅涵盖了AI应用龙头如科大讯飞、金山办公，还覆盖了光模块龙头、AI服务器龙头等细分方向，可做到一键布局云计算全产业链的发展趋势。为投资者提供了参与科技行业盛宴的优质投资工具。作者：山雨求

金融界04-01 10:09

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