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兴业投资：供应担忧抵消需求忧虑，国际油价创十日新高

空燃料主导了需求的增长。8月份世界石油日产量增加79万桶，至1.013亿桶。在2022年第4季度和2023年第1季度期间，发电用油将达到70万桶/天。需求增长将在2022年第四季度停止，但在2023年将增加210万桶/天。将2022年全球石油需求增长预期下调11万桶/天，至200万桶/天。中国经济步履蹒跚，经合组织国家经济放缓削弱了需求。美国对伊朗发布新的制裁，给正在进行的伊核协议会谈蒙上阴影，缓解伊朗大量原油流入市场的希望，加剧供应紧缺忧虑，支撑油价强势反弹。美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）周三宣布对10名个人和2个实体实施制裁，受制裁对象在美国境内的财产等将被冻结。被指认的个人和实体均隶属于伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）。美财政部称，实施制裁的原因是他们参与了包括勒索软件活动在内的恶意网络行为，“直接威胁到美国和其他国家的实体安全和经济”。由于今冬天然气价格高涨，从天然气转为原油取暖的情况会增加，也提振了油市多头信心。国际能源署(IEA)预计将广泛地从天然气转向石油取暖，称2022年10月-2023年3月将达到平均70万桶/日--比一年前的水平高出一倍。美国原油库存意外增加，但战略原油库存大幅下降，部分缓解了油价下行压力。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至9月9日当周，美国原油库存增加244.2万桶至4.298亿桶，预期减少83.3万桶，前值增加884.4万桶；汽油库存减少176.7万桶，降至2021年11月以来最低水平，预期减少85.8万桶，前值增加33.3万桶；精炼油库存增加421.9万桶，录得2021年12月31日当周以来最大，预期增加63.3万桶，前值增加9.5万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少13.5万桶，前值减少50.1万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少841.4万桶至4.341亿桶，降至1984年10月以来最低，为连续第53周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。美国战略石油储备(SPR)降至近40年来最低水平，该释放计划将于下个月结束，且美国开始考虑增加储备，引发供应进一步趋紧忧虑。美国补充战略石油储备(SPR)的计划不包括价格触发机制，且2023财年之后才可能实施。外媒周二报道称，拜登政府官员们讨论了在原油价格跌破每桶80美元时补充SPR，旨在保护美国石油产量增长并防止油价暴跌。能源部发言人Charisma Troiano称，“关于我们目前考虑在油价跌破80美元时补充SPR的说法是不准确的，能源部几个月前提出了补充SPR的方法，该方法不包括任何价格触发提议。正如我们当时所说，我们预计补充SPR可能在较远的未来才会发生，可能是在2023财年之后”。此外，由于劳资纠纷，美国铁路可能停运的情况也给原油市场提供支撑。工会正在就一份新的合同进行磋商，这可能会影响到铁路运输，而铁路运输对原油和成品油的运送非常重要。路透社报道，两名知情人士周三称:“为应对未来几天可能出现的铁路停运，一些开往美国东北部的运载燃料部件的列车已被叫停。” 美元指数美元指数周三早盘延续隔夜因炙热的通胀数据引发的升势，触及109.932高点，但随着市场情绪的改善，股市企稳回升，美元需求下降，拖累美元指数回撤至109.275低点。不过，市场对美联储的鹰派押注，以及美国供应链中断和欧盟能源危机的担忧，支撑美元指数反弹。由于劳工问题，美国东北部石油供应困难的消息，以及和欧盟能源危机的担忧似乎挑战了市场情绪，支撑了美元的避险需求。此外，芝加哥商业交易所的美联储观察工具显示，美联储下周升息75个基点的几率为75%，升息100个基点的几率为25%，这有利于美元指数多头。荷兰合作银行经济学家认为，由于美联储的鹰派立场支撑了美元作为避险资产的吸引力，美元将在未来几个月内得到良好支撑。由于美联储在抑制价格压力和确保中期通胀预期良好稳定方面仍有大量工作要做，因此可以认为，FOMC目前还不会准备放弃其鹰派立场。由于这将影响风险资产，我们认为美元走强的风险将持续到明年年初。然而，西太平洋银行经济学家们预期美元已经见顶，并预计到2023年12月，美元指数累计下跌10%，2024年上半年将进一步下跌2%。到2022年底，美元指数预计只会下跌2.5%左右，至107.3。但不可否认的是，这一修正后的预测比一周前的最新高点110.8低4%。美国经济在绝对和相对基础上的疲软预计将在2023年至2024年中期严重拖累美元，到2023年12月，美元指数累计下跌10%，2024年上半年进一步下跌2%。此后将出现一段稳定时期，从2024年底开始，美国经济可能持续出现3-3.5个百分点的巨大负产出缺口，增长接近趋势水平，联邦基金利率回到中性水平。请注意，95.00对美元来说并不是一个完全疲软的水平，与过去5年的平均水平一致。美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国8月份生产者价格指数(PPI)年率从7月份的9.8%降至8.7%，低于市场预期的8.8%，月率下降0.1%，前一个月下降0.4%。核心PPI年率从7.6%小幅降至7.3%，但高于市场预期的7.1%。从月率来看，核心PPI上升0.4%，而7月份上升0.3%。这一决定性放缓带来的积极情绪被通胀趋势(就像昨日的CPI报告一样)看起来更广泛的事实破坏了。尽管年率正在放缓，但核心指数的月度价格涨幅几乎没有理由预期美联储的立场会软化。如果核心PPI继续以过去5个月的平均速度增长，这将转化为近4%的年增长率，仍高于目标。生产者价格是相对于消费者通胀的领先指标。他们正在使通胀螺旋进一步扩大，这将要求美联储在更长的时间内抗击通胀。然而，在我们看来，当前形势很难证明加息幅度应该更大，而只能证明加息时间应该更长。今晚北京时间20:30，美国将公布8月零售销售数据，该数据素有“恐怖数据”之称，市场参与者将会密切关注。继7月环比持平后，HYCM分析师预计8月零售销售将继续持平。加油站销售大幅下滑和汽车销售再度下滑，可能打压了支出。我们还预计，在一系列环比稳固增长之后，控制控制对照组的销售将放缓至0.2%。餐饮领域的销售可能会出现几个月来的首次下滑。同样重要的是市场对美联储下一步举措的押注。如果实际释放的数据强于预期，美元指数可能会进一步上行。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价上测中轨；14日均线看涨，20日均线持平；随机指标走低。 4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在87.20-90.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月15日高点89.10，突破后将上探9月13日高点89.30，然后是9月2日高点89.65和9月14日高点90.15，以及9月5日高点90.40和8月26日低点91.10；而下方支持留意9月15日低点88.15，突破后将下探9月7日高点87.70，然后是9月9日高点87.20和9月6日低点86.20，以及9月13日低点85.05和9月8日高点84.25。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展；14和20日均线持平；随机指标转跌。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14均线下穿20均线，后者看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近；14小时均线转跌，20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在91.90-95.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月15日高点94.60，突破将上探9月12日高点95.15，然后是9月14日高点95.75和9月6日高点95.90，以及8月23日低点96.50和8月22日高点97.25；而下方支持留意9月15日低点93.60，跌破将下探9月9日高点93.10，然后是9月6日低点92.30和9月14日低点91.90，以及9月12日低点91.15和9月8日高点89.80。周四关注：美国9月纽约联储制造业指数美国8月进口物价指数美国每周申请失业金人数美国8月零售销售美国8月工业产出 2022-09-15

兴业投资2022-09-15

EIA报告公布：美国汽油库存大幅减少，精炼油库存激增400万桶

月以来最低水平。汽油产量增加，上周平均日产量为-39.9万桶，前一周为7.4万桶。分析机构表示，尽管汽油价格回落，汽油需求进一步走低，达到低于2020年的水平，夏季自驾游不再是推动汽油价格走高的因素。原油产品四周平均供应量的移动平均值降至856万桶/日，比两年前同期的水平低了近20万桶/日。在今年已降至临界水平的精炼油方面，EIA估计截至9月9日的一周库存大幅增加421.9万桶，录得2021年12月31日当周以来最大增幅。相比之下，前一周的产量为增加9.5万桶。上周精炼油平均产量为-1.2万桶/天，前一周为11.2万桶/天。精炼厂设备利用率达到91.5%，前一周则为90.9%。美国4周精炼油需求均值下降低于2020年季节性水平。分析机构表示，季节性需求下降和出口放缓部分是上周精炼油库存激增的主要原因。精炼油出口连续第三周下降，降至2021年1月以来的最低水平，目前美国柴油最大的买家之一巴西正寻求从俄罗斯购买更便宜的柴油。

Sue2022-09-15

【原油收盘】美国CPI高于预期政府考虑补充紧急储备，国际油价轻微波动0.5%

，沙特阿拉伯告诉欧佩克组织，希望将原油日产量提高到1100万桶以上，这是两年多来的首次。投资者对全球消费感到担忧，最大的原油进口国中国正在抗击新冠疫情。一些主要银行一直在下调对今年剩余时间的油价预期。一份报告显示，摩根士丹利下调了本季度和下季度布伦特原油价格预期，本周早些时候瑞银集团也做出了类似的调整。不过，摩根大通在彭博电视台节目中重申了油价将达到150美元的呼吁，指出一旦与疫情有关的封锁解除，中国的原油需求将复苏，而国际勘探公司的投资不足以替代储量。另外，美国国务卿布林肯表示，美国和伊朗在短时间内“不太可能”达成新的核协议，这与法国、德国和英国最近的言论相呼应，降低了近期伊朗石油出口量大幅增加的可能性。有消息称白宫正在考虑补充紧急石油储备，密切关注防止原油价格暴跌，同时也旨在减缓战略投放，以控制市场进入冬季。 CIBC私人财富管理公司的高级能源交易员Rebecca Babin表示，“这可能不是油价升至100美元的催化剂，但确实为市场担心的下行风险提供了缓冲。” 摩根士丹利分析师Martijn Rats和Amy Sergeant在一份报告中称：“我们预计短期内不会出现持续上涨，但估计风险/回报前景已再度改善。石油市场的结构前景仍然紧张，但就目前而言，这被周期性需求阻力抵消了。”

Sue2022-09-14

EIA报告公布：美国原油库存达近5个月最大值，汽油库存增加需求下降

117.2万桶。汽油产量增加，上周平均日产量为7.4万桶，前一周为34.9万桶。由于进口不足，西海岸汽油库存降至五年多来最低水平。当地炼油厂提高了产量，但南加州的一些工厂本周报告出现了一些问题，可能与供热和电力问题有关。旧金山、洛杉矶和俄勒冈州波特兰市的现货汽油价格一直在飙升。分析师称，根据产品供应的四周移动平均值，美国的汽油需求再次降至2020年季节性水平以下。整个夏天，这一数字一直持平。自6月份以来，除了一周以外，其他时间该数值都低于900万桶。在今年已降至临界水平的精炼油方面，EIA估计截至9月2日的一周库存增加9.5万桶。相比之下，前一周的产量为增加11.2万桶。上周精炼油平均产量为11.2万桶/天，前一周为34.9万桶/天。精炼厂设备利用率达到90.9%，前一周则为92.7%。 EIA同时表示，美国中西部炼油厂运行水平处于2021年4月以来的最低水平，美国墨西哥湾原油进口量升至2021年9月以来的最高水平。截至9月2日当周，美国天然气库存总量为26940亿立方英尺，较此前一周增加540亿立方英尺，较去年同期减少2220亿立方英尺，同比降幅7.6%，同时较5年均值低3490亿立方英尺，降幅11.5%。

Sue2022-09-09

欧佩克+迈进“前瞻指引时代”：10月减产实为“一纸空文”象征性姿态捍卫高油价

道记者表示，欧佩克+出人意料地将10月日产出调降10万桶。尽管供应依然紧张、全球经济衰退担忧升温、通胀居高不下，欧佩克+仍非常希望将油价保持在90-100美元/桶左右。如果欧佩克+保持这样的收紧供应路线，油价可能很快再度上涨。朱润民对记者分析称，这次会议仅仅是调减目标产量，把2022年10月的目标产量恢复至2022年8月水平，但不是实质上的减产。有调查显示，2022年8月，欧佩克产量增长至2020年新冠疫情暴发以来的最高水平，但距离其8月目标产量仍相差了140万桶/天。这意味着，如果欧佩克各成员国努力履行产量目标，10月实际产量依然是一个增长的趋势。 Enverus宏观石油和天然气研究主管BillFarren-Price认为，尽管减产“在数量上无关紧要，但此举旨在传达出信号，欧佩克+回到价格观望模式”，希望此举“足以遏制空头”。除了稳定油价，沙特的减产行动也是在为伊核协议可能达成做准备。如果伊核协议最终达成，大量的伊朗原油可能流入全球市场。不过欧盟外交事务与安全政策高级代表约瑟夫·博雷尔表示，近期达成协议的可能性已经减弱。 Cincotta对记者表示，美国与伊朗一直努力争取重启2015伊朗核协议，如果达成一致，针对伊朗的制裁可以解除，伊朗将重回国际原油市场。伊朗拥有大量的海上石油储备，也可以将日产量提高到130万桶左右，这将有助于缓解供应不足的压力。针对伊朗的制裁可能不会马上解除，但市场是向前看的，伊朗重返原油市场的前景可能足以推低价格。在咨询机构欧亚集团（EurasiaGroup）能源、气候和可持续发展董事总经理RaadAlkadiri看来，减产行动是欧佩克+给美国和国际社会释放的信息。如果消费国继续试图干预市场，无论是限制价格、释放战略库存，还是让伊朗原油重返市场，欧佩克+不会坐视不管。 G7对俄石油限价恐推高价差尽管近期油价有所回落，但随着欧盟对俄罗斯出口实施制裁，未来几个月油市供应仍面临风险。 9月2日，七国集团（G7）财长在一份联合声明中确认，同意对俄罗斯石油及石油产品设定“价格上限”，G7还呼吁“所有国家”加入这项倡议。G7设定了两个非常明确的目标：一个是希望借此限制全球油价上涨，减轻通胀压力；二是限制俄罗斯的石油销售收入，从而打击俄罗斯经济。限价机制能否发挥作用？目前来看其实充满了挑战。因为要让限价机制发挥作用，印度和土耳其等石油进口国需要参与进来。当地时间9月5日，印度石油部长普里（ShriHardeepSinghPuri）表示，印度将仔细评估是否支持G7提出的对俄罗斯石油价格设置上限的建议。目前还不清楚哪些国家将参与拟议中的俄油价格上限协议，也不清楚这可能会对能源市场产生何种影响。尽管印度等主要消费国还没有明确表态，但俄罗斯已经对G7的这项提议采取了报复措施：无限期停止运行北溪1号输气管道，并表示将停止向对俄罗斯能源出口实行价格上限的国家出售石油。俄罗斯副总理诺瓦克明确表示，加入对俄油限价的国家将不再属于俄罗斯石油的接受国。俄方不会根据这种非市场的原则与这些国家进行合作，而那些愿意按市场条件进行交易的国家数量远远多于前者。 “石油行业是关乎全球能源安全最重要的行业。对这样重要的市场进行干预，结果只能破坏行业的发展和稳定。”诺瓦克强调，已经为能源付出高昂代价的欧美消费者将首当其冲，为这项措施买单。石油价格上限会对油市产生多大冲击？朱润民认为，如果西方国家没有设置禁止俄罗斯石油进入国际市场的障碍，单单实施石油价格上限，对全球石油市场供需状况不会产生显著的影响，但是会驱动全球石油贸易的流向发生巨大变化，导致不同利益群体之间的石油采购价格出现显著的差异。俄罗斯的石油可以开辟新的市场，可以向新的客户提供更多的折扣，使得新的客户获得更廉价的石油、获得更高的收益，而对于参加限价联盟的国家，将面临更小的采购渠道、议价空间和议价能力，并为此付出更高的代价。高盛则认为，任何价格上限对油价都将是“理论上看空，实际上看多”，油价在2023年仍可能飙升至每桶125美元。高盛能源研究主管DamienCourvalin表示，“与在天然气市场上采取的行动一致，俄罗斯可能会选择在石油问题上反击，切断G7买家的供应，从而推高全球价格和自己的收入。” 目前现货市场的信号也显示，石油供应依然紧张，许多欧佩克成员国的产量低于目标。随着西方国家对俄罗斯收紧制裁措施，以及尼日利亚、安哥拉等国由于缺乏投资、运营限制而无法实现生产目标，供给担忧仍将持续笼罩油市。

进击的巨人2022-09-07

小心“黑天鹅”突袭！未来几个月油价恐暴涨或暴跌20%以上盯住这八大风险

。举例来说，美国银行指出，利比亚石油日产量今年早些时候降至116万桶，7月份降至68万桶。自2020年以来，伊拉克石油产量一直在增加，但这一趋势可能会逆转，这取决于未来几个月的政治冲突。 7. 战略石油储备美国银行表示，美国将在10月份结束战略石油储备的释放，随着近几个月战略库存大幅下降，市场可能出现缺口，影响OPEC+的产量。白宫国际能源事务特别总统协调员Amos Hochstein当地时间7月25日表示，美国战略石油储备创纪录的释储行动将于今年秋季如期结束。 Hochstein补充称：“我们不能成为石油供应商。这是一种储备，所以我们必须保持。” 8. 中国因素中国因新冠肺炎疫情实施了严格的封锁，导致需求下降和油价下跌。中国是世界第二大石油消费国和炼油国。但在美银看来，如果中国释放出放松新冠政策的信号，可能会在10月重新开放。该行并指出，航空燃料需求可能会脱离低迷水平。 (图片来源：美国银行)

tqttier2022-09-07

中国新冠封锁欧佩克+削减日产量，国际油价小幅下跌继续低于90美元/桶

因是欧佩克和包括俄罗斯在内的盟友同意将日产量适度削减10万桶，最近原油价格的暴跌促使欧佩克+一年多来首次减产。石油交易商也在努力应对欧洲日益严重的能源危机。各国政府纷纷采取紧急措施支持公用事业，人们担心企业将在不断增加的追加保证金要求的重压下屈服。 Oanda高级市场分析师Ed Moya表示：“能源交易商似乎对市场的任何反弹都持怀疑态度，他们已经消化了大量全球经济挑战、供应的不确定性以及对原油需求被破坏的担忧。” FGE咨询公司总裁Jeff Brown在接受彭博社电视采访时表示：“从根本上说，就稳定石油市场而言，我们可能正在朝着正确的方向前进，但所有与俄罗斯有关的摩擦似乎只会朝着一个方向发展。欧佩克实际上是在暗示，我们不喜欢90美元/桶的油价。它们几乎处于生产极限，让我们捍卫高价格你。” 包括Helima Croft在内的RBC Capital Markets LLC分析师在一份报告中称，欧佩克此举“表明愿意恢复积极的市场管理，以避免因经济衰退担忧或政策驱动的供应增加预期而出现大幅抛售。”“他们试图让卖空者注意到，他们不会轻易放弃最近的上涨，希望温和地进入黑夜。”

Sue2022-09-07

站上1700还不够！黄金反弹依旧很脆弱，接下来两大风险决定多头命运

危机。另外，欧佩克同意在10月份将石油日产量削减10万桶。实物黄金方面，一位政府消息人士对路透表示，印度8月黄金进口量较上年同期减半。

厉害啦2022-09-06

担心中国控制石油！伊拉克劝阻美英“出售股份给中资企业” 智库：中国利用美国撤军拓展版图

敲定了开发曼苏里亚气田的条款，该气田的日产量可达3亿标准立方英尺。尽管巴格达对中国对伊拉克资源的控制深表担忧，但令人担忧的是，伊拉克在可预见的未来可能成为中国手中的傀儡。显然，对抗这些努力的唯一方法是美国。提高其外交和经济游戏。这首先意味着，美国应该将美国与中国在伊拉克的战略竞争定位为民主与专制之间的意识形态竞争。美国。应在外交和经济上共同努力，加强伊拉克的民主，这将增强伊拉克的独立性和伊拉克人民的主权。例如，通过全球基础设施和投资伙伴关系等倡议，拜登总统和其他七国集团(G7)领导人于6月下旬公布该倡议，并将在2027年之前动员6000亿美元的投资，在印度实施“透明”和“改变游戏规则”的基础设施项目。国必须以更可靠、支持和志同道合的伙伴的身份向伊拉克展示自己。

小萧2022-09-06

杀伤力有限！欧佩克+小组讨论减产10万桶/日不足改变供需平衡、影响只是心理层面

产10万桶/日的协议一样，将10月份的日产量目标削减10万桶的决定对实际产量几乎没有影响——除非沙特再次单方面减产。由于产量已经远远低于目标，几乎没有人需要削减供应。这种影响纯粹是心理上的。分析师评欧佩克+10月减产10万桶/日：理论上讲，减产10万桶/日并不算多，实际上的减产量可能更少。对于沙特和阿联酋（它们几乎是仅有的两个原油产能过剩的国家）来说，这将意味着取消它们在9月份分别计划的减产2.6万桶/日和7000桶/日的计划。这次减产的重要性可能只有象征意义，即欧佩克+正全面处于市场管理模式。有机构分析称：即使欧佩克+今晚只是小幅减产，对油价也是利好消息。欧佩克+减产10万桶/日，这只占全球市场的0.1%，不足以改变供需平衡。但考虑到石油市场的紧张程度，这对投资者产生了巨大的影响。许多分析师认为，石油市场已经供不应求。石油看涨者表示，随着美国停止出售其战略石油储备，石油市场在第四季度将变得更加紧张。过去3个月，油价看空者占了上风，布伦特原油价格从125美元/桶左右跌至95美元/桶。如果欧佩克+决定减少石油产量，油价的跌势很可能会停止。

Dan19772022-09-05

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