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日元汇率涨近年内高点！套利平仓卷土重来？
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元涨至1月2日来新高。摩根士丹利认为，日元套利平仓或卷土重来。 9月11日，日元兑美元涨破141.70，为1月2日来新高。因日元走强，日本东证指数跌幅扩大至1.1%，日经225指数跌0.65%。【图源：TradingView；2024年美元/日元（USD/JPY）走势】今日早些时候，日本央行审议委员中川顺子表示，如果经济和物价表现符合预期，日本央行将持续调整政策的宽松程度。摩根士丹利策略师Michael Wilson认为，如果美联储本月降息幅度超过25个基点，可能使日元升值，从而使美元资产不再具有吸引力。 “日元套利交易的平仓可能仍是幕后的一个风险因素。”Wilson表示。“美国短期利率的快速下降可能令日元进一步走强，从而促使美国风险资产做出负面反应。” 相反，如果美联储9月降息25个基点，日元大幅波动的风险将会降低。原文链接
投资慧眼2024-09-11
美联储降息路径与降息交易分析
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引发市场剧烈动荡；大幅降息，股市面临日元套利交易进一步平仓的风险交易策略分析如果美联储出现激进降息？历史数据表明，美联储激进加息后的经济衰退几乎是不可避免的，因此，衰退交易的逻辑依然有其存在的合理性。对于市场参与者而言，交易降息提供了多种可能的策略。首先，美债和黄金是降息交易中最受欢迎的资产类别。 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$ 降息背景下，美债收益率的下降将推动债券价格上涨，黄金作为避险资产吸引力也将上升。随着降息预期的加强，美债利率曲线逐渐走低，投资者对长期美债的需求显著增加。而黄金也在大选交易与全球经济不确定性的推动下，成为投资者避险的首选。其次，股市投资者需要谨慎对待激进降息背景下的市场波动。历史数据显示，在经济衰退初期，股市往往表现疲软，降息预期难以完全对冲股市下跌的风险。因此，对于风险资产的投资，建议采取中性偏谨慎的策略，等待美联储政策进一步明确后再进行布局。 $标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$ 大宗商品的表现与全球经济周期密切相关，尤其是铜价和油价，通常受到经济周期和降息预期的双重影响。由于市场对全球经济增长放缓的担忧加剧，商品价格在降息交易中呈现波动。特别是铜，作为工业金属，其价格与政策利率有着紧密联系，降息可能在短期内对其价格产生积极影响，但长期前景仍取决于全球经济需求的复苏。如果25个基点的温和降息？则避险需求不会一下子提升，股市可能会表现得更强。不同板块在降息周期中，可能表现较好有：消费类：消费者在低利率环境下更容易获得贷款，因此大宗消费品需求上升。$消费品指数ETF-SPDR可选消费品(XLY)$ 科技板块：低利率降低了资本成本，使得科技公司能投入更多资金进行研发与扩展。 $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ 房地产：降息使房贷成本下降，增加了房地产需求。 $Real Estate Select Sector SPDR Fund(XLRE)$ 金融板块：银行借贷活动增加，推动收益。 $金融ETF(XLF)$ 公用事业：低利率减少债务负担，提升基础设施投资和财务稳定性。 $公共事业指数ETF-SPDR(XLU)$ 总结总的来说，降息预期已经在市场中占据主导地位，且无论美国经济是否陷入衰退，降息交易都具有较高的确定性。即将到来的降息周期是非常重要的交易周期，投资者可以根据不同资产类别的特性调整投资组合。美债、黄金等避险资产将是降息交易中的重要选择，而股市和大宗商品则需结合经济数据和全球经济状况进行动态调整。在当前不确定性较高的市场环境下，降息交易为投资者提供了应对未来市场波动的良好机会。
老虎证券2024-09-11
英媒警告：美国大选只是令美股紧张的众多风险之一
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）前方有减速带？在受经济忧虑和全球日元套利交易平仓刺激的市场大幅抛售影响，VIX 指数于 8 月 5 日创下有史以来最大单日涨幅之后，近几周来，VIX 指数成为投资者比平时更加关注的焦点。尽管波动性在几天内就消退了，但随着最近几天市场再次动荡，该指数再次攀升。法国兴业银行分析师周一建议投资者在未来三到六个月内保持对冲，并警告称，令人不快的经济意外以及美国大选、中东和乌克兰冲突等地缘政治因素可能造成波动。然而，其他人则看到了投资者这次对选举风险不那么紧张的原因。 Mindset Wealth Management 管理合伙人 Seth Hickle 指出，无论是特朗普还是拜登总统，股市在任期间都表现良好。由于哈里斯的政策与拜登的政策相近，因此两位候选人的胜利都不会给投资者带来重大挑战。 “对于即将发生的变化，我们确实没有太多的不确定性。我不认为这真的会让市场感到恐慌，因为我们已经经历过了，”希克尔说。尽管如此，周二的辩论仍有可能震动市场。加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管艾米·吴·西尔弗曼 (Amy Wu Silverman) 在一份报告中表示：“由于上一次总统辩论最终选出了一位全新的民主党候选人，我确实预计这会在一定程度上引发波动。”
埃尔瓦2024-09-10
“总统俱乐部”凯雷集团看涨油价，原油供应过剩被高估了？
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，这种逆转与今年8月初扰乱全球市场的「日元套利拆仓」类似，严重的原油供应中断或将大幅放大这一走势。成立于1987年的凯雷集团是一家位于美国华盛顿特区的私募股权投资公司，截至今年第二季管理资产规模达到4350亿美元，从事企业并购、房地产投资、杠杆财务和创投等业务。因美国前总统老布什、美国前SEC主席阿瑟列维特和英国前首相梅杰等人都曾在此挂职，凯雷集团也被称为「总统俱乐部」。原文链接
投资慧眼2024-09-10
非农报告未决降息，且看美8月CPI？特朗普哈里斯辩论恐添变数【美股周报】
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4%。日央行升息前景复杂化，有专家认为日元套利有望再度崩盘。日元汇率走高至近一个月高点，打击日本出口商获利前景及其股价。港股上周结束四周连涨，恒生指数连跌四日并累计跌3%，成交量3741港元为今年以来第三低。中金公司指出，上周多头技术指标已经明显修复甚至超卖，出现回调并不意外。台股上周跌832点，周线转黑。分析指出，9月一向为美股表现较差月份，英伟达等AI指标股弱势下，台股也难有表现。安联投信认为，现阶段台股大致上走总经面的盘，美国就业数据表现应为牵动市场的主要因子。欧洲股市五连跌，欧洲Stoxx 600指数当周跌3.50%，为8月初以来最大周跌，终结此前四周连涨；科技股和矿业股跌幅最深。德国DAX 30指数跌3.32%，法国CAC 40指数跌3.85%。非农就业数据仍未定降息幅度自8月初公布的7月非农报告以来，全球投资人都在关注美国经济衰退风险和美联储9月降息25bp还是50bp，并认定8月非农报告将是降息规模的关键依据。这是美联储FOMC会议前最重要的一份就业报告。然而，8月非农新增人数不及预期和失业率回落的喜忧参半讯号并未增强信心，市场情绪高度紧张。数据公布前，盈透证券的Steve Sosnick认为，股票多头需要的是「金发女孩」的共识，不要太热，也不要太冷。他表示，真正坏消息的危险在于，即使美联储准备积极应对，也可能为时已晚，无法避免真正的经济疲软；而人们担心，如果消息太好，美联储可能不愿以市场预期的速度降息。 9月6日美国劳工部公布，8月非农就业新增14.2万，预期16.4万，前值从11.4万下修至8.9万；而8月失业率终结了此前四个月的连续上升，从4.3%降至4.2%，符合预期。数据公布后，标指跌1.7%，纳指跌2.7%，美国股市经历了2023年3月以来最糟糕的一周。对于这份好坏参差的报告，市场继续陷入美联储降息一码还是大幅降息的争论中。信安资产管理公司的Seema Shah表示，「很少有这样一个成败在此一掷的数字——不幸的是，今天的就业报告并没有完全解决经济衰退的争论。」 TS Lombard的Steben Blitz评论称，「8月就业数据继续描绘了经济动能即将耗尽的状态，接近拐点。」 Blitz补充道，经济拐点是否会转变为衰退，或者是否会带来负面影响较小的情况，这取决于美联储应对当面负面动能的正面程度。美联储降息25基点还是50基点？而CIBC Private Wealth的David Donabedian认为，「疲软的八月非农报告并没有尖叫经济衰退，但确实强调了软着陆情景的风险平衡是下行的。」 Lombard Odier投资管理公司的Florian Ielpo也认为，这份报告不一定为美联储在9月降息50个基点「开绿灯」：紧急状况并未出现，9月鸽派声明已经可以完成很多工作。 Ielpo指出，市场在一段时间内必须要忍受的是：没有预期的那么糟糕，但也没有想象的那么好。瑞银的Brian Rose表示，数据还没有弱到足以迫使美联储大幅降息。整体来看，这份报告稍微缓和了美联储需要降息50个基点以避免经济衰退的焦虑情绪，交易员对9月降息25个基点的押注有所升温。截至撰稿，据CME美联储观察工具，市场猜测9月降息一码的概率为75%，不过对11月降息50基点的概率升超50%。【美联储降息目标区间及概率，来源：CME】接下来，市场普遍认为，本周三（11日）将公布的美国8月CPI物价指数报告将会进一步指明美联储是否需要大幅降息的道路。美债结束倒挂，衰退开始or解除警报？据道琼市场数据资料，9月6日，美国十年期国债利率收于3.71%，两年期美债利率收于3.651%。尽管上周多日盘中也有类似波动，但这是2022年7月以来10年期美债利率首次收盘高于2年期美债利率，标志着这一预示衰退的利率曲线倒挂指标的结束。传统观点认为，由于风险溢价等因素，利率曲线图上的长端利率应高于短端殖利利率；而当短债利率高于长债利率时，就会发生「利率曲线倒挂」的现象，这往往被视为经济衰退的前兆。在1980年以来美国经历的6次大型经济衰退中，有五次衰退发生前就出现了利率曲线倒挂至少20天的迹象。此次利率曲线倒挂793天，但美国经济仍未出现显著衰退，引发该指标失灵的猜测。市场对本次「倒挂解除」的解读不一。德银策略师指出，经济衰退往往在利率曲线从倒挂状态恢复过来时开始，实际上过去四次衰退都是如此。凯投宏观经济学家认为，这次利率的这种变化更多反映投资人的担忧，而非新的经济衰退讯号；怀疑这次可能不会出现衰退情况。巴克莱指出，美联储非常重视就业数据，市场也知道他们不会置之不理，与其说是利率曲线的问题，不如说是在预期更快降息周期的情况下出现的前段反弹。彭博称，美债利率长时间倒挂后恢复正常，往往发生在美联储开始降息时。由于美联储倾向于在经济衰退时放松政策，这种反转加剧了经济衰退的担忧。美国财政耶伦近日表示，美国金融体系并没有「亮起红灯」，即便就业增长减弱，美国经济也已经实现了「软着陆」。分析师下调Q3每股盈利预期2.8% 鉴于市场对美国经济可能放缓的担忧，分析师下调了标普500指数成分公司第三季的盈利预期。据Factset与9月6日的报告，在7月和8月期间，分析师将第三季标普500公司的每股盈利预期下调至近期平均水平范围内。从6月30日至8月31日，第三季自下而上的每股盈利预期（所有公司Q3每股收益预期中位数汇总）下降2.8%，从63.20美元下降至61.44美元。值得一提的是，在典型的季度中，分析师通常也会在季度结束前的两个月内降低获利预期。在过去五年的20个季度里，每股收益预期在季度末前两个月平均下调2.7%；过去10年的40个季度里，平均下调2.3%；过去20年的80个季度里，平均下调3.0%。因此，这次对第三季的盈利预期下调幅度在2.3%~3.0%的历史均值范围内。从产业上看，11个产业中的10个产业的第三季盈利预期下降，其中能源业以-11.8%的下调幅度领先，而没有一个产业的预期有所上修。尽管对今年第三季盈利预期信心有所减弱，但分析师预期仍看好明年表现，将标普公司2025年每股收益上调0.3%，从278.79美元上调至279.52美元。【各产业标普500公司2024年第三季EPS预期变动，来源：Factset】本周财经前瞻：CPI、总统辩论、苹果华为发布会上周公布的美国8月非农就业报告并未为美联储9月18日的议息会议带来更多降息线索，投资人将焦点转向11日将刚公布的美国8月CPI物价报告。市场预期，7月CPI年率将将降至2.6%，核心CPI年率维持3.2%不变。本周其他数据方面，投资人亦可关注PPI指数、初请失业金人数、密大消费者信心指数等。事件方面，民主党候选人哈里斯和共和党特朗普将于周三上午进行首次正面辩论，市场关注美国通胀、税收、住房、移民等议题。美联储当前进入「静默期」，此前多位官员鸽派发声，支持Fed九月降息。第二季财报接近尾声，本周可关注甲骨文、游戏驿站、Adobe等公司的业绩。 9月10日凌晨，苹果将召开主题为「It’s glowtime」的年度秋季发布会，iPhone16的升级和Apple Intelligence如何实现将成为焦点。另外，华为三折叠手机将于9月10日正式推出，华为Mate XT非凡大师自9月7日中午开启预定以来预约人数近270万。市场观点喜忧参半的非农就业报告依然未定美联储降息幅度，市场继续面临「生死时刻」，美国通胀的关注热度重返桌面。整体上看，美国经济并未出现全面的恶性「失衡」，只是说软着陆的下行确实是可预见的风险，就业增长依然保持在相对健康的水平。因此，市场正在削弱对降息50个基点的预期。原文链接
投资慧眼2024-09-09
日元又走强了！小心套利交易解除重演8月动荡
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汇策略总监Kathy Lien的说法，日元套利交易的解除预计将继续进行，可能会带来另一次大规模抛售的风险。 Lien在周一(9月9日)接受CNBC节目采访时预测，美国国债收益率和美元的下行趋势将继续推动日元走强。 “我们已经看到金融市场出现避险情绪，这将导致我们已经看到的套利交易解除持续进行，”她表示。她补充道，日元交易者将密切关注股价，并从中获取交易信号。9月通常是股票市场波动的月份。她进一步解释道：“如果我们看到股市出现大幅抛售，可能会像8月那样出现更为激进的解除套利交易的情况。” 套利交易指的是投资者借入低利率货币，然后将这些资金重新投资于其他高收益资产的做法。 “我认为仍有很多套利交易可以解除，尤其是当你看到日元的低估情况时。未来一到两年，日元的估值将会发生变化，并产生溢出效应，”道明证券全球策略主管理Richard Kelly在上个月接受节目采访时表示。由于日本央行实施负利率政策，日元相对于其他货币大幅贬值，成为全球最大规模的套利交易之一。 8月日本央行加息导致日元走强并引发全球市场的剧烈抛售，从而使这一套利交易开始解除。根据路透社的报道，分析师估计，8月抛售潮之后，日元套利交易的总量可能高达4万亿美元。尽管市场在抛售后迅速收复部分失地，但Kathy Lien警告称，随着投资者关注股价走势和美国经济面临越来越大的阻力，可能会再次出现类似事件。上周五，华尔街指数下跌，标普500指数录得自2023年3月以来最差的一周表现，原因是8月就业数据疲软。 Lien表示：“我确实相信，股市本月可能会出现一些相当激进的抛售，尤其是在美国经济朝着许多央行行长所担忧的方向发展时。” 日本的日经225指数在周一领跌亚洲股市，此前该国第二季度GDP未达到分析师的预期。然而，疲软的GDP增长可能会限制日本央行进一步加息的选项。
风起2024-09-09
关注这两个领先指标的警告作用
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。另外一个领先指标则是我们之前讲过的日元。套利/套息资金回流=日元反弹=风险资产的下跌。美元/日元在8月份创下的一个低点目前已经再次受到了考验，下破则会意味着短期趋势的强化和进一步下探137/136的风险。这样子的话，包括原油在内的风险资产显然会面临更大的下行压力。在技术走势上，和油价相似的是，汇价上周同样是一个明显的中阴线+看跌的吞噬组合。这暗示着继续下跌的难度要明显低于反转走高。当然，考虑到下周即将到来的FOMC，靴子落地后的利空兑现变利多也是存在机会的。但当前显然是不能着急抄底做多美日的，多等个一周市场真的确定企稳反转之后再考虑更为稳妥。综合来看，两个领先指标当前都处于破位加速的前夕。尽管还未真正突破，并且消息面上也有变数存在，但是我们依然要警惕行情的加速。一旦两个指标都提供了明确的看跌信号，那么在风险资产端，还是要果断的减仓/平仓多头，以避免黑天鹅/尾部风险带来的利润大幅缩水。 $NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $黄金主连 2412(GCmain)$ $WTI原油主连 2410(CLmain)$
老虎证券2024-09-09
亚太股市“黑色星期一”：日经指数再现1000点暴跌！
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Lien表示，随着避险情绪的增强以及日元套利交易的平仓预计将持续，日元交易员将密切关注股市。她还预计本月股市将出现一些大举抛售的时期。经济+政治不确定性日本政府周一发布的修订数据显示，受工资和支出上涨的推动，日本二季度GDP年化季率修正值为2.9%，低于初值的3.1%，私人消费和资本投资都被略微下调。这表明风险依然存在，包括美国经济增长，这对依赖出口的日本影响很大。虽然两项国内需求指标的下调可能会引发一些担忧，但结果普遍支持日本央行行长植田和男的观点，即如果经济和物价表现符合央行的预期，他可能会进一步加息。几乎没有经济学家预计，日本央行将在本月晚些时候召开会议时调整基准利率，但许多日本央行观察人士预计，央行将在明年1月前调整利率。随着执政党选出新领导人，日本的政治不确定性是另一个风险。日本首相岸田文雄不久前突然宣布，决定不参加9月举行的自民党总裁竞选。这意味着自民党新总裁选出后，岸田将退任日本首相。日本自民党近日确定将于9月27日举行党总裁选举投票。目前，自民党已有11人有意加入党总裁角逐。自民党控制着议会，因此9月27日选举的获胜者几乎肯定会成为下一任首相。
格隆汇2024-09-09
日韩股市暴跌！全球市场波动加剧，日本央行加息预期升温
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小。然而，东方汇理首席策略师认为，随着日元套利交易的解除，日元仍有进一步升值的空间。美联储降息预期加剧市场动荡上周五，美股三大股指集体收跌，道指跌1.01%，标普500指数跌1.73%，纳指更是大跌2.55%。热门科技股全线下跌，特斯拉、英伟达等个股跌幅显著。这一轮下跌与美国劳工部公布的8月非农就业数据密切相关。数据显示，美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于市场预期的16.5万人。这一数据引发了市场对美联储降息幅度的重新评估，交易员小幅提高了美联储本月晚些时候降息50个基点的可能性。与此同时，投资界巨擘巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在9月初继续减持美国银行股票，连续三个交易日合计减持1874.6万股，套现约7.6亿美元。自7月17日以来，伯克希尔已累计套现约69.7亿美元。市场分析师对巴菲特的减持策略表示担忧，尤其是对于苹果和美国银行等被认为是“永久持有”的股票的减持。然而，美联储官员的表态并未给市场带来明确指引。美联储理事沃勒表示，当前数据需要美联储采取行动，但并未就降息幅度给出明确信号。这使得投资者对未来货币政策走向充满疑虑，进一步加剧了市场波动。全球市场波动加剧对于全球股市的动荡，市场分析师给出了不同的看法。有分析师认为，A股市场已具备底部条件，后市反弹空间较大。银河证券分析师指出，当前A股市场估值仍处于历史中低水平，金融板块业绩超预期好转，且分红率较高，预计未来有望继续跑赢全A。中金公司也指出，市场显现较多底部特征，但信心修复仍需更多积极因素支持。然而，也有分析师持谨慎态度。申万宏源分析师认为，市场短期可能延续弱势，基本面偏弱和政策预期模糊将影响市场走势。此外，日本央行加息预期上升也增加了全球市场的不确定性。
金融界2024-09-09
狗狗币柴犬币随比特币 “跌跌不休” 价格交易量齐受挫未来走势堪忧
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。据 NewsBTC 近期报道，由于日元套利交易的影响依旧在持续发酵，加之其与美国股市的关联致使比特币暴跌，本周的股市亦遭受了严重的损失。这些因素对狗狗币和柴犬币投资者的信心造成了冲击，导致这些 meme 币的交易量出现了减少。交易量的下滑也进一步推动了狗狗币和柴犬币价格的下跌，原因在于投资者对于这些 meme 币的购买和交易兴趣降低。CoinMarketCap 的数据表明，DOGE 的交易量下降超过了 3%，柴犬币的交易量则下降了 12.86%。此外，历史数据显示，狗狗币和柴犬币在 9 月份价格下跌是较为常见的现象，因为在过去的几年中，这两种 meme 币大多在 9 月份呈现亏损状态。有趣的是，2021 年是狗狗币和柴犬币最后一次在 9 月份实现获利的时期。 DOGE 和 SHIB 的情况可能会变得更糟糕倘若比特币价格持续下跌，狗狗币和柴犬币极有可能随之遭受牵连。近日，加密货币分析师阿里・马丁内斯作出预测，倘若比特币未能坚守住 51000 美元的支撑位，那么它或将下跌至 40600 美元。BitMEX 联合创始人亚瑟・海耶斯在 X 平台（即之前的 Twitter）上亦提及，比特币当前的状况颇为严峻，他认为比特币在本周末或许会跌破 50000 美元。当下，Dogecoin（狗狗币）和 Shiba Inu（柴犬币）的交易价格均低于它们各自的关键支撑位，分别为 0.10 美元和 0.000020 美元。一旦比特币跌破 50000 美元，这两个币种极有可能遭遇较大幅度的跌幅。尤其是对于 DOGE 而言，0.077 美元是一个至关重要的关注点，因为在这一价格水平上，有 122 万个地址购买了多达 232 亿个 DOGE。与此同时，有数量高达 130.17 万亿的 SHIB 的购买量集中于大约 0.000013 美元这一价位。倘若柴犬币跌破此水平，那么它或将面临进一步的下滑态势，甚至极有可能跌破 0.000010 美元这一重要的心理关口。来源：金色财经
金色财经2024-09-07

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