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监管机构发出整顿警告后日本券商对重新包装的日债产品展开评估

正在内部评估我们的做法。” 重新包装的日本国债通常与衍生品合约捆绑销售，以提高回报率，这些是销售给地区性银行的诸多产品之一，地区性银行传统上是投资银行的重要客户群。野村的Tomita表示，这类产品可以量身定做，使买家能够获得现金流，并有助于减轻与衍生品交易相关的负担。但他表示，该产品与普通固息债券具有相同的风险，可能遭遇负利差，即回报率低于银行提供的存款利率水平。瑞穗证券一位发言人通过电子邮件表示，也计划对销售结构开展评估，并补充说该公司的政策是提供符合客户需求的产品。三菱日联摩根士丹利(111.69，-7.60，-6.37%)证券一位代表通过电子邮件表示，鉴于地区性银行需要加强风险管理，该公司正在检查其结构性贷款产品的销售和管理系统。他说，公司正在就销售政策评估进行讨论。重新包装的日本国债对地方银行具有吸引力，它们其中许多缺乏专业知识和规模，都是追求像日本大银行那样更加多元化的投资组合。这些银行的收入来源相对有限，很少有海外业务或从事投资银行业务。知情人士称，这些产品的卖方包括大多数大型券商。“我们的产品供应始终基于客户的需求，并符合日本金融厅的以客户为导向的商业行为原则，”高盛(531.66，-28.01，-5.00%)集团发言人Hiroko Matsumoto通过电邮表示。其他外资银行对调查不予置评，包括摩根士丹利、摩根大通(232.22，-10.06，-4.15%)、花旗集团、巴克莱、法国巴黎银行(40.35,0.00,0.00%)、德意志银行、瑞银(31.88，-2.27，-6.65%)集团、美国银行(39.83，-1.57，-3.79%)和法国兴业(8.66,0.00,0.00%)银行。

金融界31分钟前

日本10年期国债收益率创2008年来新高：加息预期升温

内容导读日本10年期国债收益率升至1.575%加息预期与基本工资增速支撑美债收益率走低与5年期债需求疲软编辑总结名词解释2025年相关大事件国际投行专家点评日本10年期国债收益率升至1.575%2025年3月10日周一，日本基准10年期国债收益率攀升至1.575%，创2008年以来最高水平。与此同时，美国10年期国债收益率却继续走低，凸显市场对日本央行（BO...

今日美股网9小时前

全球资本市场“乱了”？！路透：市场或低估特朗普经济政策的持续性影响

球债市收益率同步上行，尤其是英国国债和日本国债。美国国债收益率走势相对独立，因市场关注美国经济增长放缓的风险。欧元区资产吸引大量资金流入，欧元强势上涨，资本正在重新评估欧美市场的相对吸引力。就业市场压力加大，通胀数据成关键尽管2月非农就业报告符合预期，但多个指标显示劳动力市场正面临挑战：因经济原因被迫兼职就业的人数激增46万，创2023年6月以来最大单月增幅，总数达490万人，为2021年5月以来最高。更广义的失业率（U-6）跃升至8.0%，创2021年10月以来新高。拥有多份工作的美国人增至886万人，占就业人口5.4%，为2009年4月以来最高。市场接下来将密切关注美国2月通胀数据，但由于特朗普关税尚未正式实施，本月CPI数据或无法完全反映贸易战的影响。市场展望：财政政策主导经济前景，投资者关注三大风险当前市场主要关注以下三大风险：特朗普经济政策的不确定性：美国政府贸易战、关税政策与政府开支削减带来的长期影响。欧洲财政政策的重大转变：德国债务上限放松与大规模财政刺激如何影响欧元区债务市场和增长前景。全球资本流动变化：投资者是否持续撤离美国科技股，并进一步增持欧洲工业与防务板块。正如AXA投资管理的克里斯·伊戈（Chris Iggo）总结：“投资者正面临经济增长、通胀、利率和长期借贷成本的不确定性——更不用说政治风险了。” 面对财政政策主导市场的新时代，投资者需要更加灵活应对，以适应不断变化的全球经济格局。

Dan1977昨天21:50

剧变！德国财政政策变革重塑全球债市，国债收益率进入新阶段

率主管 Ales Koutny 认为，日本国债收益率将被迫上升以维持相对吸引力，“我们现在认为日本10年期国债收益率达到2%是一个现实目标，因为欧洲资本流动的变化将对日本市场产生重大冲击。” 日本寿险公司是全球最重要的债券投资者之一，其持有资产总量高达430万亿日元（约2.92万亿美元），其中约四分之一投资于海外市场。即便是小幅调整配置，也可能对全球债市，尤其是欧洲债券市场，造成巨大影响。后续展望：德国国债收益率仍有上升空间高盛估计，德国政府支出计划可能意味着德国国债收益率将进一步攀升，其潜在收益率区间或将在3.0%-3.75%之间。 “德国国债收益率的上升可能会带来资本流出美国的风险……因为更高收益率的德国国债将使其与美债收益率相当，”安盛投资研究院负责人 Monica Defend 指出。 Nuveen全球投资策略师 Laura Cooper 认为，美国贸易政策的不确定性可能会在短期内抑制德国收益率的进一步上升，但整体趋势仍指向更高水平。英杰华投资高级经济学家 Vasileios Gkionakis 指出：“从历史经验来看，当收益率从低估水平回升时，往往不会止步于理论公允价值，而是可能再升高50个基点。”他预计德国10年期国债的“公允价值”在**3.1%-3.2%**之间。“德国财政政策的转变速度之快，甚至让我难以相信眼前的新闻标题。”

埃尔瓦昨天20:17

看淡日本实际薪资下滑，日本央行提前升息？

次录得三十多年的最大薪资涨幅，10年期日本国债利率升至2008年以来最高。 3月10日周一，日本劳动省公布，1月基本工资年增3.1%，创1992年10月以来最大增幅。经通胀调整后的实际薪资年减1.8%，去年12月为年增0.3%。尽管较高的通胀可能会抑制未来消费，但日本薪资整体仍保持强劲增长，这提振了日本央行进一步升息的前景。经济学家预计，1月日本家庭支出将增长3.7%，这将创2022年8月以来的最大增幅。也就是说，通胀的增长可能对消费的影响有限。 10日，10年期日本国债利率升至1.575%，为2008年以来的最高。日本央行已于今年1月进行了本轮负利率政策结束以来的第三次升息。市场对三月会议按兵不动达成了共识，但5月政策会议是否采取行动成为焦点。日本央行官员倾向于5月继续维持利率不变，但随着日本春季谈判（春斗）结果即将出炉，交易员押注7月前升息的概率为85%，9月前升息已完全定价。日本最大的劳工组织上周表示，今年加薪幅度可能为6.09%，继续创30多年来的最大。有固收专家表示，已经有人预期日本央行可能会比预期更早升息，5月的政策决定将不会一帆风顺。原文链接

TradingKey昨天17:51

日本央行强势加息态势增强市场乐观情绪交易员对日元巨额赌注突然逆转

dman表示，更高的波动性，以及日元和日本国债收益率的上升，使这种交易的吸引力降低。他说：“日元仍然处于低位，但现在做空日元的风险更大。”。摩根大通的分析师在一份报告中表示，日元的反弹是货币市场“更广泛的套利价值旋转”的一部分。然而，美国银行高级外汇策略师Kamal Sharma表示，他预计日元的涨幅将是有限的，并将回落至160日元兑1美元左右，部分原因是外国直接投资外流。他说：“我们仍然看跌日元，这在很大程度上是因为我们看到日本经济的结构性外流仍在继续。”。截至目前，美元/日元现报150.303，跌幅0.18%。（美元/日元汇率走势图，来源：FX168）

佳华16803-03 23:15

熟悉的150拉锯战，日元升值可持续？瑞银警告三大风险

元兑日元会大幅贬值；日本当局对日圆和日本国债利率的态度是「有序上升」；日本央行行长植田和男日前警告，若日债利率飙升，他们将随时购买国债进行干预。原文链接

TradingKey03-03 15:49

日本通胀飙升至两年新高，又给加息预期添了一把火！

致的。” 受加息预期升温影响，10年期日本国债收益率在前一交易日曾攀升至1.45%以上，创下15年新高，在连续上涨四天后，周五降至1.42%。据报道，日本央行行长植田和男周五表示，如果债券收益率大幅上升，央行准备增加对政府债券的购买。通胀的上行风险也引起了日本央行官员的注意。高田肇周二表示需要进一步加息，因为目前维持低利率可能会导致过度冒险行为和更高的通胀。在公布消费者物价指数（CPI）数据之前，日本的季度和年化国内生产总值（GDP）增长均超出预期，分别增长了0.7%和2.8%。然而，其2024年的全年GDP增长率放缓至0.1%，与2023年1.5%的增长率相比大幅下降。澳大利亚联邦银行在一份报告中表示，由于日本强劲的经济数据，近期提前加息的理由有所增强。美国银行的分析师在本周早些时候的一份报告中写道，日本央行 “可能对通胀风险越来越担忧”，这将增加提前加息和提高终端利率的可能性。 NLI Research Institute经济研究主管Taro Saito表示，“今年上半年，日本的核心通胀率可能保持在3%左右．．．．．．日本央行将继续考虑下一次加息的时间，而不是担心他们是否需要加息。” 通胀报告公布后，日本央行行长植田和男在国会重申了自己的立场，即如果通胀趋势继续改善，利率将会上升。分析师们已经将日本央行的终端利率预测上调至1.5%，预计其将在6月和12月加息，在2026年6月和2027年第一季度再分别加息。

金融界02-21 15:49

债市早报：2月LPR保持不变；资金面有所收紧，债市整体走弱

ata表示：“继续考虑逐步加息很重要，日本国债收益率的走势与市场对经济的看法一致。”此前，日央行行长植田和男曾表示，如果其经济前景实现，将继续加息。从数据上看，日本经济表现强劲，为进一步加息提供了支持。最新公布的数据显示，日本GDP优于预期，名义工资增速创近30年来新高。另一方面，地缘政治风险上升也在一定程度上支撑了日元购买需求。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格转跌】 2月20日，WTI 3月原油期货收涨0.44%，报72.57美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.58%，报76.48美元/桶；COMEX 4月黄金期货收涨0.68%，报2956.1美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌6.04%至4.171美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 2月20日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了1250亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有1258亿元逆回购到期，因此单日净回笼8亿元。（二）资金利率 2月20日，适逢缴税，央行公开市场依然净回笼，资金面有所收紧，主要回购利率转而上行。当日DR001上行3.18bp至1.946%，DR007上行0.35bp至2.062%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 2月20日，受资金面收紧压制，债市整体走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率上行3.75bp至1.6950%，10年期国开债活跃券240215收益率上行3.25bp至1.7125%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 2月20日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H8龙控05”跌超39%，“H1龙控01”跌超27%，“H9龙控01”涨超100%，“H1碧地01”涨超212%。 2. 信用债事件江苏中南建设：公司公告，“20中南建设MTN002”应于2月26日兑付本息，由于发行人目前缺乏流动性资金，偿债压力较大，本次兑付存在不确定性。远洋集团：公司公告，境外债重组计划已获得香港法院批准，预计两个月内生效。华电江苏能源：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25华电江苏SCP009”、“25华电江苏SCP010”。禹洲集团：穆迪因信息不足，撤销禹洲集团“Ca”公司家族评级。远洋集团：穆迪因信息不足，撤销远洋集团“Ca”公司家族评级。金融街控股：公司公告，公司为全资子公司重庆裕隆实业债务融资提供担保，担保本金不超7亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌分化】 2月20日，A股窄幅整理，机器人板块活跃，上证指数、创业板指分别收跌0.02%、0.06%，深证成指收涨0.02%，全天成交额1.79万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，国防军工、美容护理、医药生物涨超1%；下跌行业中建筑装饰、传媒、非银金融、综合、电力设备跌逾0.5%，其余行业振幅较小。【转债市场主要指数集体收涨】 2月20日，转债市场继续走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.24%、0.19%、0.32%。当日，转债市场成交额825.01亿元，较前一交易日放量14.83亿元。转债市场个券多数上涨，500支转债中，354支上涨，140支下跌，6支持平。当日上涨个券中，奥飞转债涨停20%，盟升转债涨超14%，朗科转债涨超8%；下跌个券中，北方转债跌逾4%，亿田转债、希望转债、沿浦转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 2月20日，华亚转债公告预计触发转股价格下修条件。 2月20日，拓普转债公告将提前赎回；景23转债公告不提前赎回，且在未来6个月内（2025年2月20日至2025年8月19日），若再次触发强赎条款，亦不选择强赎；斯莱转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 2月20日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在4.28%不变，10年期美债收益率下行3bp至4.50%。数据来源：iFinD，东方金诚 2月20日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至22bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至40bp。 2月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.45%不变。 2. 欧债市场 2月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.53%，法国10年期国债收益率上行3bp，意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行2bp、1bp，英国10年期国债收益率保持不变。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至2月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界02-21 10:59

【日股收评】乌克兰战争可能结束！日经225收于3.9万上方，日元贬值刺激出口股

有利于商业。” 与此同时，基准10年期日本国债收益率一度比周三的收盘上涨0.030个百分点，达到了1.370%，为自2010年4月以来的最高水平，跟随美国国债收益率的上涨。数据方面，日本1月份的批发通货膨胀率上升至4.2%，连续第五个月上升。日本央行行长植田和男警告说，食品价格上涨可能会影响通胀预期。企业商品价格指数（CGPI）超过预期，食品、纺织品、塑料和金属价格上涨。日元进口价格较上年同期上涨2.3%，高于去年12月的1.4%，因日元走软给成本带来压力。在其他数据方面，生产者价格触及20个月高点，同比上涨4.2%，受食品、燃料和运输成本带动。水电费飙升超过11%，农产品价格飙升超过36%。

云涌02-13 16:37

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