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日本债台高筑，为什么还没有发生危机

944 年二战期间的 204%。根据日本经济新闻社下属智库日本经济研究中心的预测，这一数字预计将继续攀升。然而，东京仍然相对乐观。在日本潜在增长率上升的乐观情况下，政府预计到 2026 财年将实现收支平衡。然而，借贷成本正在上升。日本央行周五决定允许日本政府债券收益率从之前的0.5%上调至1%，这已经引发了收益率的飙升，在周一的交易中，收益率九年来首次升至0.6%以上。与此同时，日本仍在继续支出。首相岸田文雄承诺到2027年将国防开支占GDP的比例，从现在的1%左右提高到2%，并将儿童保育预算翻一番，达到每年3.5万亿日元（250亿美元）。他还计划在未来十年内发行 20 万亿日元的绿色转型（GX）债券。虽然 GX 债券将通过碳税和碳定价计划来偿还，但岸田政府尚未就国防和育儿支出的支付计划达成一致。政府预计，在 2040 年 4 月开始的财政年度，日本将不得不把近四分之一的 GDP 用于社会福利，如护理和养老金。到目前为止，这些都没有像特拉斯的税收计划那样令全球投资者感到恐慌。各种因素正在抑制日本债务定时炸弹的引信。公司持有大量现金，尚未大量举债。日本政府债券的平均期限相对较长，且大部分是国内持有。日本拥有健康的经常账户盈余，罕见的通胀时期也对其有所帮助。惠誉国际评级公司亚太地区主权评级总监克里斯亚尼斯·克里斯廷斯说，"很难想象日本会出现债务危机。如果经济增长和通胀回到疲软水平，那么这将导致债务比率呈上升趋势，在其他条件不变的情况下。" 支持日本债务状况的最大因素，或许是摩根大通银行日本宏观研究主管佐佐木藤鲁（Tohru Sasaki）所说的，日本央行对超宽松政策的 "一种上瘾"。在前任央行行长黑田东彦及现任行长植田和男领导下，日本央行一直将利率控制在零附近或零以下，而且在大规模资产购买计划下，日本央行目前持有约一半的主权债券。佐佐木说："央行无法摆脱政府债务的货币化。如果我们今后遇到困难，日本央行可能会购买债务。我这么说不是乐观，而是悲观。" 日本本财年预算的22.1%，预计将用于支付利息和赎回债务。意识到这一点以及日益加重的债务负担，日本财务大臣铃木俊一在 3 月份警告说："日本公共财政的严重性已达到前所未有的程度。" 不过，穆迪投资者服务公司负责日本业务的主权风险分析师克里斯蒂安·德古兹曼认为，投资者对日本财政的信心似乎仍在。德古兹曼说："日本存在的本土偏好，与之相关的是经常账户盈余，这为日本国债市场和日元提供了避险特性。这实际上归结为信任。" 虽然日本可能可以放心，债务负担不会很快引发重大经济损失，但经济学家确实看到了危险。总部位于英国的牛津经济研究院日本经济学负责人永井重人（Shigeto Nagai）说，一个潜在的冲击，可能是不合时宜地恢复更 "正常 "的货币政策。他说，"日本央行量化宽松政策的退出过程将耗时数年，这需要一个防护栏，如果做得不好，可能会引发日本国债动荡"。现任东京法政大学经济学教授的前大藏省官员小黑一政告诉《日经亚洲》，日本央行正通过收益率曲线控制计划来压低长期利率，"但当它不再有能力这么做时，就是问题最明显的时候。" 标准普尔全球评级公司高级董事Kim Eng Tan 警告说，如果央行突然提高利率或收紧货币政策，将会揭开 "衣柜里的许多骸骨"。日本人口老龄化和减少导致的低增长，也是一大风险。如果不大幅提高生产率，劳动适龄人口减少将使日本很难保持或促进经济增长，而增长才有助于降低债务与国内生产总值的比率。穆迪的德古兹曼说："对日本来说，最大的社会风险因素是人口因素。" 由于工资增长跟不上，通货膨胀虽然不受许多日本居民欢迎，但可能是解决债务问题的灵丹妙药。6 月份，消费价格再次回升，连续第 15 个月超过日本央行 2% 的目标。尽管利率接近于零，但日本目前的通胀率高于美国。美联储周三在12次会议上第11次加息，利率区间达到5.25% -5.50% 。惠誉的克里斯贾尼斯·克鲁斯廷斯说："如果日本实现持续通胀，这将对 GDP、分母和债务占 GDP 的比例产生积极影响，这往往也会对政府收入产生积极影响。" 不过，经济学家们表示，即使在人口老龄化的情况下，日本也必须在一定程度上加强债务状况并限制支出。国际货币基金组织在其 3 月份表示："有必要采取可靠的财政整顿措施，控制与老龄化相关的支出，并调动税收收入，从而使债务处于下降通道并降低风险。“ 国际货币基金组织驻日本使团团长拉尼尔·萨尔加多警告说，东京面临着加税和削减支出之间的选择。萨尔加多说，考虑到重要的支出需求，进一步提高消费税率（在政治上不受欢迎）是最好的解决方案。"在日本这样一个拥有大量老年人口的国家，对永久性收入或永久性消费征税的最佳方式就是消费税"。野村综合研究所首席经济学家、《资产负债表衰退》一书的作者辜朝明表示，防止债务危机的任务最终可能要由日本央行来承担，以及日本的私营部门能否通过创新来促进经济增长，"唯一的借款人只剩下政府了，我更愿意看到日本央行退出量化宽松，并逐步将这些持有的资产转移给私人投资者。"

加美财经2023-08-02

TOKYO WEB3 INFINITY NIGHT圆满结束 CoinW Labs助力更多优质项目IEO

Web3的发展，并希望通过Web3重塑日本经济，并且是颠覆性的。因此Web3技术及项目得到了越来越多日本投资机构及研究机构的关注及认可。通过此次活动，CoinW Labs已经与部分日本Web3项目达成初步合作的意向，之后经过一系列严格的项目审核后，将为优质Web3项目提供高质量的行业资源、专项奖金和全球性的社区支持，其中包含了技术指导、品牌推广、项目运营、Listing、公司管理、人才发展、法律法规等多方面的加速服务。 CoinW Labs通过此次活动，开启日本甚至亚洲Web3行业的全新篇章，共同探索数字经济的无限可能！来源：金色财经

金色财经2023-08-01

全球投资者正把资金从中国转向印度和越南，不包括中国的亚洲新兴市场投资基金受热捧

兴市场基金的需求日益增长，这与三十年前日本经济泡沫破灭后，"除日本外 "成为亚洲投资常见主题的情况如出一辙。根据晨星的数据，2022 年有八只交易所交易基金和投资信托基金的名称中含有 "不含中国 "的字样，比 2021 年的三只有所增加，创下历史新高。今年迄今已有四只。贝莱德的iShares MSCI新兴市场（不含中国）ETF的净资产在两年半内增长了10倍多，达到50亿美元。哥伦比亚Threadneedle投资公司的哥伦比亚新兴市场核心（不含中国）ETF，在截至7月14日的五天内创下迄今最大单周流入量，达到2700万美元。自2022年底以来，摩根士丹利资本国际新兴市场指数（上涨了9%，而除中国外的指数则上涨了14%。由中国主要股票组成的沪深 300 指数仅上涨了 3%。投资者正把印度作为另一个投资目的地。印度基准 Sensex 指数自 4 月份以来一路飙升，目前正徘徊在创纪录的水平。2023 年迄今为止，共有 128 亿美元的外国资本流入印度股市，超过了台湾和韩国，尽管这两个国家的市场受到半导体的提振。印度的部分吸引力在于，在不断扩大的中产阶级的推动下，国内需求有望不断增长。联合国的数据显示，印度的人口在今年年中将超过中国，达到约 14.3 亿，而且预计这一差距只会越来越大。投资者还预计，大型跨国公司将把制造业从中国转移到印度。美国芯片制造商AMD周五表示，计划在五年内在印度投资 4 亿美元，包括新建一个公司最大的设计中心。资金也在流入越南，MSCI将越南视为 "前沿市场"，基准 VN-Index 指数今年跃升了 20%。东京 Aizawa Securities 的赤松市日郎说："越南劳动力成本低，政局稳定，因此有很多人把越南作为替代中国的新制造中心和投资目的地。" LG 集团旗下的韩国电子零件制造商 LG Innotek 将投资 10 亿美元，在越南海防市扩大摄像头模块的生产。对更多外国直接投资的预期，提振了工业园区开发商 Kinhbac City Development Holding 和 Long Hau 的股价，自去年年底以来，这两家公司的股价分别上涨了 36% 和 31%。Fecon 是一家专门从事地基工程和地下建筑的基础设施公司，其股价已飙升 80%。

加美财经2023-08-01

从日本首个IEO加密资产到SBT开发商,HashPort Group如何将区块链推向日本主流市场？

。HashPort Group 作为被日本经济产业省评为“与政府合作的 100 家初创企业”的唯一一家区块链公司，我们将整合技术能力，通过大阪世博会，在日本推动Web3革命。前沿探索：即将推出元宇宙农场经营类链游 THE LAND ELF Crossing 作为区块链实现主流化最重要的应用方向之一——链游也早早进入了 Hashport Group 的视野。日前，HashPort Group 宣布将于今年Q4季度发布基于 Palette 公链上的元宇宙农场经营类区块链游戏 THE LAND ELF Crossing(以下简称 THE LAND)。在 THE LAND 游戏中，玩家将能够在虚拟世界里建设和探索自己的土地、经营自己的农场，并与其他玩家进行社交小游戏和交流互动。此外，玩家还将能链接到主流社交平台以邀请好友共同玩游戏或进行分享。另外，THE LAND 游戏还将推出$ELF token 来使得玩家拥有游戏治理权，同时也实现了边玩边赚的可能。据悉，$ELF token 预计于今年Q3季度在日本排名第一的交易所 Bitflyer(信息来源: coinmarketcap)上首发 IEO，并于Q4季度正式被应用于游戏。参考资料: https://prtimes.jp/main/html/rd/p/000000059.000046288.html https://prtimes.jp/main/html/rd/p/000000056.000046288.html https://prtimes.jp/main/html/rd/p/000000021.000046288.html https://prtimes.jp/main/html/rd/p/000000015.000046288.html https://hedge.guide/feature/hashport-bc202302.html https://withb.co.jp/contents/39810/ https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB1299F0S3A710C2000000/?n_cid=SNSTW001&n_tw=1689619478 https://twitter.com/seihakuyoshida/status/1681180143753240576 原文链接来源：金色财经

金色财经2023-07-31

邦达亚洲: 日本央行行长发表鸽派言论美元/日元大幅反弹

经济和通胀的不确定性非常高，将灵活应对日本经济的不确定性，必要时将毫不犹豫进一步放宽政策。植田和男在发布会上表示：“我们不会容忍10年期日债收益率超过1%，如果出现这种情况，我们将介入。在收益率在0.5%至1%之间波动的过程中，我们将密切关注收益率水平、变化步伐和速度，并通过各种市场操作来遏制长期利率过高的上行压力。” 上周五，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos和其他记者撰文认为，面对当前的的局面，美联储官员们希望看到工资增长和物价上涨进一步放缓，以帮助对抗通胀。 Timiraos认为，根据周五美国政府发布的数据，美国薪资和物价压力显示出经济疲软的新迹象，进一步证明通胀正在接近美联储的目标。尽管工资和通胀持续放缓，但这两项数据增速仍然维持较高水平。Timiraos认为这两项数据的增速依然超出了美联储的预期，不过，他也认为，这两项数据为美联储和市场迄今为止最清晰的迹象：人们期待已久的价格压力放缓正在成真。如果这种情况在未来几个月持续下去，美联储有望在9月按兵不动，并且至少维持当前的利率至年底。

邦达亚洲2023-07-31

罕见！日本央行突公布10年前会议纪要竟揭露“转向超宽松”内部大分歧……

底改变市场和公众的预期。” 由于在结束日本经济停滞方面做得太少、太迟而受到强烈批评，9名委员中的许多人同意日本央行所说的“超宽松”做法。 “我们必须改变零敲碎打的做法，”时任副知事Hiroshi Nakaso表示。“我们需要通过大胆的宽松政策，从根本上改变市场和公众的预期。” 然而，董事会中并非所有人都完全相信这一点。会议纪要显示，前经济学家Takahide Kiuchi对设定两年的时间框架来实现价格目标持谨慎态度，理由是成功机会“非常高的不确定性”。会议记录显示，另一位董事会成员佐藤武宏也对日本央行可以通过调整印钞速度来控制通胀预期的想法表示怀疑。他解释说：“大量注入资金是否会改变公众的看法是高度不确定的，值得一试，看看是否有效，但这近乎一场赌博。” 会议纪要显示，前银行家Koji Ishida表示，如果经济刺激计划启动一年后仍未取得切实成果，他将提议对其进行审查。这项被称为定量和定性宽松(QQE)的刺激措施未能将通胀率推高至2%，并迫使黑田东彦恢复到2016年的利率政策。此后，日本央行将长期借贷成本限制在零左右，并承诺维持超低利率，直到可持续实现2%的通胀目标并伴随工资增长。在完成两届5年任期后，黑田东彦于3月辞去日本央行最高职务。日本央行任命新货币事务主管路透社报道称，日本央行周一任命具有市场操作经验的货币政策专家Kazuhiro Masaki为其负责央行政策起草的新部门负责人。此前，日本央行上周决定提高收益率控制政策的灵活性，市场人士认为此举是逐渐摆脱数十年大规模货币刺激政策的开始。现年55岁的Kazuhiro曾任央行金融系统部门负责人，他接替Koji Nakamura的职务，后者现负责金融系统部门。货币事务部是日本央行最重要的部门之一，除了制定货币政策理念外，它还为银行董事会成员准备演讲稿。 Kazuhiro此前曾担任该部门的高级职员，参与了日本央行的许多关键货币政策转变，包括2016年引入负利率和收益率曲线控制。

秉哥说市2023-07-31

CPT Markets：迎来曙光，日本通缩时代将终结? 盘点日本股市走势奇特源由!

带动游资大举涌入日本股市，让人不经怀疑日本经济的复苏是否是真的吗?CPT Markets分析师列出底下几点，让投资人可以明白了解日本股市大涨的源由，首先，与其他大国不一样的低利率政策，使得国外资金大举涌入，特别提到的是，虽然市场称现今央行总裁是鹰派作为，但是其实该总裁却是鸽派思维，仍旧不敢贸然放弃宽松货币政策，因为他深知一旦改变货币政策，调高公债殖利率，那么将使日本公债利息支出大幅增加，再加上日本国防经费调高，在双重打击之下，将使日本政府收支更为拮据。其次，日本政府亦积极整顿公司治理，这其中包括交叉持股与不当利益，从而使得投资人大增信心；第三点则是现今日本宽松政策造成日圆贬值让其出口畅旺，且观光人数大增，迫使国内通胀增加，虽然此一现象对中低收入户相当不利，但却能让日本企业所投资的股票、发行公债的获利明显增加，CPT Markets分析师特别提到，适当的通胀代表需求热络，因此企业信心增加进而能带动整体环境的投资热度。长期处于通缩的日本在受惠政府的财政刺激措施，使得日本个人消费正在加速，通胀也来到多年来的高点，越来越多人开始担心日本央行的超宽松货币政策是否会有变动的可能性?CPT Markets分析师指出，新总裁仍支持经济复苏，并以稳定实现核心通胀达2%的目标，因此目前大方向仍是采取宽松态度且还会在持续一段时间，再加上美国的紧缩货币政策已来到末段，这将对日圆汇率产生相当稳定的影响。回顾这阵子的通胀数据，可以发现主要是食品价格推高了物价，而日本政府现今采取补贴电价，此外，以长期角度来看，考虑到近期原油价格稳定，未来将不太可能对通胀产生非常大的压力，特别提醒投资者在未来需要特别关注薪资与服务价格走势，倘若薪资与服务价格真上涨，那便能实现日本央行所期待的通胀目标，不过根据目前的状况，这有大机率会发生在明年，目前通胀展望仍在可控制范围内，使得货币政策暂不可能会即刻转向。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-07-31

美元/日元大举反攻！日本央行大老鹰遇袭零售销售超出预期历史性“黑天鹅”事件时机未到

紧缩的历史性黑天鹅事件降临时机未到。日本经济产业省公布，日本6月零售销售额按年升幅进一步扩至5.9%，前值略上修升5.8%，连升16个月，市场原预期仅升5.4%。季调后按月转降0.4%，前值略上修回升1.4%，优于市场预期转降0.8%。期内，大型零售商既存店零售额按年升幅加快快至4.1%，前值升3.4%，连升21个月。数据显示，日本6月工业生产较前月增长2.0%，低于市场预期的增长2.4%。受访制造商预计7月工业生产较前月减少0.2%，8月增长1.1%。日本行长直田和男(Kazuo Ueda)上周五宣布，央行将放松对基准10年期日本政府债券的控制，实际上将长期债务收益率的交易区间翻倍。分析师表示，日本央行“出手”调整这一令人震惊的决定代表着政策变化，这相当于停止一项有争议的、为期7年的货币实验，即收益率曲线控制，该实验使日本央行与全球同行相距甚远。这一决定为日本地位的潜在转变，以及全球投资流的根本变化开辟了道路。收益率曲线控制的实际结束标志着，日本在经历了数十年的通货紧缩和经济停滞，以及7年的负利率之后，朝着政策正常化迈开决定性一步。百达集团首席策略师卢卡·保利尼表示：“我们清楚的是，随着今天的这一变化，资金将从国外回流到日本，这也会影响股市。日本正在结束通货紧缩，因此日本将成为一个更加正常的投资地。” 但日本央行资深观察人士警告称，不要得出央行正处于紧缩边缘的结论，收益率区间的放宽旨在向市场发出对通胀风险上升和债券市场长期扭曲的担忧。日本央行周五补充称，其隔夜利率将维持在-0.1%，日本是世界上唯一维持负利率的国家，同时呼吁需要更多时间来实现2%的通胀目标。 “这是否预示着全面紧缩？几乎可以肯定不会，”Arcus Investment联合创始人彼得·塔斯克(Peter Tasker)表示。他补充道：“因此，只要短期利率为负，10年期国债收益率的上涨幅度就会受到限制。” 日本央行宣布这一消息后，10年期日本国债收益率升至0.572%，为9年来的最高水平，随后回落。分析师表示，收益率不太可能突破1%的新上限。大多数专家预计日本央行最早要到明年才会放弃负利率，届时央行预计通胀率将回落至 2% 的目标以下。6月份总体通胀率达到3.3%，日本央行周五将2023财年核心通胀预测从1.8%上调至2.5%，同时将2024财年预测下调至1.9%。美元/日元技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，日线图显示，美元/日元徘徊在141.2-141.9阻力带的下限下方。周五的看涨时段推动美元/日元突破50日均线140.161。美元/日元仍高于200日均线136.792，发出近期和长期价格看涨信号。值得注意的是，50日均线远离200日均线，支撑进一步上涨。看看14日RSI，52.01的读数预示着看涨前景，支持突破141.2-141.9阻力带，目标为142以下。然而，美元/日元跌破50日均线140.161将使空头在139.5-138.6支撑区间运行。 (来源:FXEmpire) 从4小时图来看，美元/日元在141处面临强劲阻力。然而，美元/日元位于200日140.643和50日140.393均线上方，推动近期和长期价格看涨信号。值得注意的是，50日均线在200日均线上方收窄，预示着突破141.2-141.9阻力带。然而，美元/日元跌破均线将使139.5-138.8支撑区间发挥作用。 14-4小时RSI读数56.87发出看涨信号，卖压超过买压。值得注意的是，RSI与EMA一致，并支持在141.2-141.9阻力带和142处运行。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-07-31

债市早报：住建部指出进一步落实好“认房不用认贷”等政策措施；债市情绪受到压制，银行间主要利率债收益率普遍上行

经济和通胀的不确定性非常高，将灵活应对日本经济的不确定性，必要时将毫不犹豫进一步放宽政策。（三）大宗商品【国际原油期货价格小幅收涨 NYMEX天然气价格涨超5%】7月28日，WTI 9月原油期货收涨0.49美元，涨幅0.61%，报80.58美元/桶，本周累计上涨4.55%，连续第五周上涨；布伦特9月原油期货收涨0.75美元，涨幅0.89%，报84.99美元/桶，本周累计上涨4.84%；NYMEX 9月天然气期货收涨5.86%至2.638美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 7月28日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有130亿元逆回购到期，因此单日净投放资金520亿元。（二）资金利率 7月28日，资金面平稳无忧，当日DR001下行5.89bps至1.455%，DR007下行1.36bps至1.844%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月28日，住建部释放房地产政策利好叠加股市走强，债市情绪受到压制，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行1.75bp至2.6550%；10年期国开债活跃券230210收益率上行1.55bp至2.7630%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月28日，11只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21碧地04”跌超33%，“20金科地产MTN002”跌超37%，“H9金科03”跌超42%；“20碧地04”涨超10%，“18远洋01”涨超12%，“21旭辉03”涨超14%，“21碧地03”涨超15%，“20旭辉02”涨20%，“21碧地02”涨超84%，“21碧地01”涨超88%，“20阳城04”涨超222%。 2. 信用债事件泛海控股：公司公告称，受行业政策收紧及预期不明朗等因素影响，公司主业发展受阻，面临阶段性现金流不足等问题，未能按期兑付“20泛海01”、“20泛海02”本金及最后一期利息。因未能按期兑付公司债券本息，触发投资者保护条款。泛海控股：为偿还在瑞士银行伦敦分行的部分债务，公司境外附属公司泛海国际股权投资将其持有的9050.8743万股民生银行H股股票根据贷款协议约定转让至瑞士银行伦敦分行，交易金额为2.43亿元。结合前期贷款协议项下购买的期权工具升值，对应抵消债务金额为3.23亿元。经初步测算，本次交易将使公司产生亏损约8.39以元。上海宝龙实业：“PR宝龙B”二次展期方案获通过，于2023年7月29日兑付剩余未偿本金的约2.50%，具体为521.41万元。远洋集团：穆迪已将远洋集团控股有限公司的公司家族评级（CFR）从“Caa1”下调至“Caa2”。远洋控股：公司将于7月31日上午九时正至8月1日下午二时正期间以在线形式召开第二次公司债券持有人会议。会议将审核豁免第二次公司债券持有人会议通知、临时提案等期限及监票相关程序，以及关于第二次公司债券持有人会议召开时间及豁免第二次公司债券持有人会议通知/补充通知期限；豁免临时提案提交及公告期限；豁免监票人及监票相关程序。恒大集团：中国恒大香港清盘呈请聆讯延期至10月30日。景瑞地产：“19景瑞01”本息兑付展期等三项议案获持有人会议通过。景瑞控股：景瑞控股股东Beyond Wisdom Limited（对景瑞控股持股比例达42.20%）接获香港清盘呈请，聆讯定于9月27日举行。旭辉集团：中诚信国际、联合资信分别发布公告称，延迟出具旭辉集团及相关债券定期跟踪评级报告。正荣地产：中诚信国际公告，终止对正荣地产控股主体及相关债项信用评级。阳光城集团:该公司拟接受民生银行福州分行6.09亿元融资展期，并以旗下多个子公司股权作为质押。金地集团：拟向招商银行申请不超260亿元综合融资额度，用于综合授信、债券投资等。融创中国：拟于9月18日召开会议表决境外债务重组计划，10月5日在高等法院召开呈请实质聆讯，以裁定是否批准计划。万达商管：集团发布公告回应关于近期市场传闻，近日，鉴于“万达商业地产(香港) 6.875%N20230723”到期日临近，部分媒体报道声称大连万达商业管理集团股份有限公司美元债存在资金缺口、有兑付风险等多项相关市场传闻。万达商管表示截至本公告出具日，公司已完成上述美元债兑付。黔东南交旅：中诚信公告称，关注黔东南州交通旅游建设投资(集团)有限责任公司被纳入被执行人名单。潍坊滨海投资：中证鹏元发布公告，维持潍坊滨海投资发展有限公司主体信用等级为AA+，维持“18潍滨专项债01”、“19潍滨专项债01”和“19潍滨专项债02”信用等级为AA+，并将公司主体信用等级和上述债项信用等级列入信用评级观察名单。潍坊滨海投资：联合资信公告称，潍坊滨海投资暂时无法按时提供评级所需资料，延迟出具其2023年跟踪评级报告。昆明土投：中诚信国际发布昆明市土地开发投资经营有限责任公司2023年度跟踪评级报告。维持该公司主体及债项评级“AA+”，将主体评级展望由稳定调整为负面。滇池投资：联合资信公告，终止滇池投资主体及“21滇池投资MTN001(绿色）”评级。蓝色光标：惠誉确认了中资广告控股公司北京蓝色光标数据科技股份有限公司的长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)为“B”，展望“正面”。随后，惠誉撤销评级。中国华农财险：惠誉确认中国华农财险“BBB”保险公司财务实力评级，并将其评级展望由“稳定”调整至“负面”。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指放量大涨】 7月28日，A股主要股指低开高走，上证指数、深证成指、创业板指强势上涨1.84%、1.62%、1.62%，两市成交额接近万亿，北向资金大幅净流入164亿元，此为北向资金当周第二次单日净流入超百亿。当日申万一级行业指数中，仅传媒、国防军工、环保小幅收跌，其余行业明显反弹，其中券商板块掀起涨停，非银金融领涨6.45%，银行、房地产亦涨超3%。【转债市场指数集体收涨】7月28日，转债市场主要指数受权益市场大涨带动一路走强，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.84%、0.89%、0.75% 。转债市场情绪明显回暖，当日成交额612.45亿元，较前一交易日增加93.13亿元。当日转债市场个券近九成上涨，502只个券中428只上涨，67只下跌，7只持平。当日，海泰转债领涨17.05%，水羊转债、中银转债受益于正股涨停亦涨超5%；当日下跌个券多数调整幅度不大，仅晶瑞转债跌逾5%，飞鹿转债跌逾4%，溢利转债、天康转债跌逾3%，调整幅度较大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，星球转债、东宝转债开启申购；本周，上声转债拟于8月1日上市，东亚转债、金丹转债拟于8月2日上市。 7月28日及周末，震裕科技、欧晶科技、运机集团、中富电路、翔丰华可转债申请获深交所审核通过，博菲电气公告发行可转债申请获得深交所受理，智明达发行可转债申请获上交所受理，和胜股份公告拟发行可转债募资不超7.5亿元，汇绿生态公告拟发行可转债募资不超3.34亿元，路德环境公告拟发行可转债募资不超过4.39亿元。 7月28日及周末，董事会提议下修甬金转债转股价格，议案将提交股东大会审议；德尔转债公告不下修转股价格，从2023年7月31日重新起算，若再次触发转股价格向下修正条款，将按照相关程序审议是否行使向下修正权利；山石转债公告不下修转股价格，从2023年7月31日重新起算，若再次触发转股价格向下修正条款，将按照相关程序审议是否行使向下修正权利；嘉元转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（即2023年7月29日至2024年1月29日），若再次触发转股价格向下修正条款，均不提出向下修正方案。科达转债、博22转债、华宏转债、广大转债、芯海转债公告预计满足转股价格修正条件。 7月28日及周末，福能转债公告不提前赎回，同时在未来六个月内（即2023年7月29日至2024年1月28日），若再次触发赎回条款，均不行使赎回权利。（四）海外债市 1. 美债市场 7月28日，当日公布的美国6月核心PCE涨幅低于预期，美联储停止加息的预期升温，推动各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.87%，10年期美债收益率下行5bp至3.96%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月28日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大1bp至91bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至15bp。 7月28日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.38%。 2. 欧债市场 7月28日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.46%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、4bp、3bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3. 中资美元债每日价格变动（截至7月28日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-31

日本央行的政策调整对市场意味着什么？

者和企业支出和投资来抵御通缩风险和刺激日本经济的方式。通过将10年期政府债券的收益率固定在零左右，美联储的想法是，在私人投资者不愿购买的日子里，央行将以与这一目标相符的价格购买任何未偿还债券。与此同时，日本决策者将短期政策利率维持在- 0.1%的水平，已连续7年保持不变。如今，包括日本在内的全球大部分地区都出现了通胀，日本央行正被迫放松对利率的控制，这似乎表明，作为全球最后一个鸽派堡垒，日本央行即将转向更为鹰派的方向。尽管日本央行行长上田和夫(Kazuo Ueda)说，上周五的调整并不意味着央行会改变宽松货币政策的立场，但投资者并不那么相信。目前，日本央行将10年期国债收益率设定在0.5%的上限作为建议，而不是限制，并表示将在每个工作日以1%的收益率购买债券，这实际上是将长期利率波动区间扩大了一倍。 “长期以来，日本政府债券一直是完全锚定的，充当着全球利率的底部。作为日本政府债券的最大持有者，日本央行一直将短期利率维持在令人难以置信的低位，同时允许收益率曲线控制影响长期利率，”纽约FHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示。 Compernolle在电话中表示，用更宽的区间取代日本10年期公债收益率的严格界限，"将一种收益率略高的超安全资产引入全球金融市场，并暗示未来政策可能会朝着更强硬的方向转变。"“就连日本央行也在变得略微更加强硬，这种想法确实代表着央行进入了一个新阶段，也表明上田裕和他的前任不同。” 根据美国财政部(U.S. Treasury Department)的最新数据，日本是迄今为止最大的美国国债外国持有者，截至5月份持有超过1万亿美元美国国债，其次是中国大陆和英国。凯投宏观(Capital Economics)的马修斯估计，日本居民持有的外国资产约占15%。分析人士说，日本政府债券的收益率目前略高，使其相对于美国国债更具吸引力，这正是周四美国市场如此恐慌的原因。债券投资者周四尾盘抛售美国国债，将10年期美国国债收益率推至近两周高位，30年期美国国债收益率升至去年11月以来的最高水平。收益率的强劲上涨足以令道琼斯工业平均指数(DJIA)、标准普尔500指数(COMP)和道琼斯工业平均指数(DJIA)三大股指收跌，结束了道琼斯工业平均指数连续13天的上涨势头。 BMO Capital Markets策略师Ben Jeffery和Ian Lyngen表示:“作为最后一家鸽派央行，东京隔夜的事态发展为全球范围内日益紧缩的货币政策背景提供了又一条信息。” 他们在一份报告中表示，美国国债“不是唯一的避险工具”。“现在，在考虑10年期美国国债收益率的走势时，需要考虑到全球背景。”

金融界2023-07-29

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