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实现营收27.05亿元，瑞丰银行披露2022年三季报
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2022年10月30日，A股上市公司瑞丰银行（代码：601528.SH）发布2022年前三季度业绩报告。 2022年1月1日-2022年9月30日，公司实现营业收入27.05亿元，同比增长10.65%，净利润10.77亿元，同比增长21.31%，基本每股收益为0.71元。公司所属行业为银行。公司报告期内，期末资产总计为1583.45亿元，营业利润为11.54亿元，经营活动产生的现金流量净额为29.80亿元。瑞丰银行，公司全称浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司，成立于2005年01月28日，现任总经理张向荣，主营业务为公司业务、个人业务以及资金业务。
有连云2022-10-31
中国出版：2022年前三季度实现营收36.24亿元
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2022年10月30日，A股上市公司中国出版（代码：601949.SH）发布2022年前三季度业绩报告。 2022年1月1日-2022年9月30日，公司实现营业收入36.24亿元，同比下降6.23%，净利润2.94亿元，同比下降29.33%，基本每股收益为0.16元。公司所属行业为传媒。公司报告期内，期末资产总计为144.82亿元，营业利润为3.21亿元，应收账款为9.30亿元，经营活动产生的现金流量净额为-3639.27万元，销售商品、提供劳务收到的现金为37.23亿元。中国出版，公司全称中国出版传媒股份有限公司，成立于2011年12月19日，现任总经理李岩，主营业务为图书、报纸、期刊等出版物出版。
有连云2022-10-31
民生证券：给予高测股份买入评级
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为247%/35%/20%。10月28日股价对应PE倍数35x/26x/21x。公司是光伏切割设备和耗材领先企业，切片业务等多成长曲线共舞，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；业务拓展不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.3亿，根据现价换算的预测PE为32.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为117.19。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，高测股份（688556）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-31
芯片、信创齐反弹，闻泰科技涨停，科技ETF（515000）涨超2%！刘晨明：聚焦国产替代
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　　10月31日，A股科技板块早盘活跃：半导体/芯片板块中，“功率半导体龙头”闻泰科技涨停，“国内精密制造龙头”立讯精密、中微公司涨超5%，晶晨股份涨超4%；信创板块继续拉升，“国产软件龙头”中国软件涨超7%，10月以来仅16个交易日，截至目前累计涨幅超68%！“办公软件龙头”金山办公、启明星辰等涨超4%；药械方面，“药茅”恒瑞医药一度涨超3%，“械茅”迈瑞医疗一度涨超2%。 ETF方面，受国产替代概念提振，科技ETF(515000)现涨2.39%，日内振幅已达3.27%，成交额现超4400万元。　　天风证券策略首席刘晨明在《又是至暗时刻，大家怎么看市场》中核心推荐与总量经济关系不大的偏内需板块，主要代表就是国产替代：信创、半导体、军工、医疗器械、工业机床。资料显示，科技ETF(515000)持仓成份股分布与“信半医”高度重合，三大板块权重超90%，标的最新PE估值为29.91倍，低于指数发布以来90%的时间区间，估值性价比凸显中泰证券表示，国产替代逻辑上，综合估值纵向与横向比较来看，当前大部分板块均处于合理估值区间，调整恰恰带来布局良机。
金融界2022-10-31
芯片、信创齐反弹，闻泰科技涨停，科技ETF（515000）涨超2%！刘晨明：聚焦国产替代
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10月31日，A股科技板块早盘活跃：半导体/芯片板块中，“功率半导体龙头”闻泰科技涨停，“国内精密制造龙头”立讯精密、中微公司涨超5%，晶晨股份涨超4%；信创板块继续拉升，“国产软件龙头”中国软件涨超7%，10月以来仅16个交易日，截至目前累计涨幅超68%！“办公软件龙头”金山办公、启明星辰等涨超4%；药械方面，“药茅”恒瑞医药一度涨超3%，“械茅”迈瑞医疗一度涨超2%。 ETF方面，受国产替代概念提振，科技ETF(515000)现涨2.39%，日内振幅已达3.27%，成交额现超4400万元。天风证券策略首席刘晨明在《又是至暗时刻，大家怎么看市场》中核心推荐与总量经济关系不大的偏内需板块，主要代表就是国产替代：信创、半导体、军工、医疗器械、工业机床。资料显示，科技ETF(515000)持仓成份股分布与“信半医”高度重合，三大板块权重超90%，标的最新PE估值为29.91倍，低于指数发布以来90%的时间区间，估值性价比凸显。中泰证券表示，国产替代逻辑上，综合估值纵向与横向比较来看，当前大部分板块均处于合理估值区间，调整恰恰带来布局良机。
有连云2022-10-31
川财证券：给予上海石化评级
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　　估值要点如下：2022年10月28日，股价3.07元，对应市值332亿元，2022-2024年PE约为-12.63、34.01和24.10倍。公司长期深耕石油石化产业链，并大力打造碳纤维产业群，随着原油价格下行，预计公司盈利空间得到修复。　　风险提示：硅料新增产能投产不及预期、光伏行业建设放缓、疫情反复物流受阻证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安黄振华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.31%，其预测2022年度归属净利润为盈利21.45亿，根据现价换算的预测PE为15.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为3.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上海石化（600688）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-31
最近二师兄怎么啦？
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10月28日，A股全天震荡下跌，午后跌势扩大，沪指跌破前低并收于年内次低点。盘面上，三季报加剧机构重仓股抛售力度，伊利股份、同仁堂、歌尔股份等多只大白马跌停，贵州茅台、宁德时代、比亚迪均创下阶段新低。盘中仅有的活跃资金仍抱团在信创和中药股中，盘中数次脉冲基本都围绕两大题材展开，但多数个股均出现冲高回落。全天仅有300股飘红，跌停公司接近百家，市场情绪低迷。截至收盘，上证指数跌2.25%报2915.93点，创年内次低点，深证成指跌3.24%，创业板指跌3.71%，万得全A、万得双创分别跌2.93%、3.13%。万得全A全天成交9105亿元，环比略降;北向资金净卖出20.32亿元，本周累计减仓127亿元。数据来源：wind 虽然上证综指再次下探到3000点以下，但是未出现明显缩量，说明目前不缺乏交易热情。三季度市场的调整已经使得各个指数再度回到四月份“政策底”和“市场底”的位置，市场再度大幅下跌的空间比较有限，但市场能否快速回升还要更多地观察到国内增长政策力度的加码和经济数据持续环比的改善。处在四季度，市场初现行业轮动苗头，煤炭+养殖等景气独立板块表现较差，信创+军工等自主可控板块表现较强。后续来看，筹码不拥挤+景气度向好是目前值得关注的方向。养殖ETF(159865)10月28日下跌4.87%，周跌幅达到10.6%。主要由于资金对景气独立性逻辑偏好降低+市场对于二次育肥后期价格担心+猪价管控趋严。近期国家和地方连续出台的保供稳价措施，对市场情绪影响较大，期货价格回落到9月底水平。政策方面，有关部门日前印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案，方案提出，稳定生猪产能，防范生猪生产和猪肉价格出现大幅波动，可见国家对于稳定猪价决心坚定。供应端来看，某头部猪企暂停向二次育肥企业出售商品猪，市场二次育肥现象减弱，养殖端在政策影响下，出栏积极性有所增加。需求端来看，消费端对于高价猪肉的接受能力有限消费需求走弱，猪价有回落趋势。总体来看，短期内政策对市场情绪打压效果明显，养殖端出栏积极性提高，供需偏松，现货和期货价格均下行。但是关于猪周期有个较为乐观的推断：近几个周期来看，猪价从底部上行上行周期至少持续三个季度，甚至供需更加失衡的时间点大概率还未出现。历史上，母猪存栏变化情况和猪肉价格变化情况是相反的，不过有一定时间滞后，因为母猪配种繁育需要大概10个月的时间，所以这里母猪存栏变化数据后推了10个月，从数据上来看未来大半年的时间能供给市场的猪肉是减少的，2022年9月能繁母猪存栏数量和2021年10月相当，如果线性外推可以得出，2023年7月市场的生猪供给和2022年8月相当，而今年的8月生猪依然供不应求，所以猪周期没有结束，甚至供需更加失衡的时间点也没有出现。数据来源:wind 从基本面来看，后续春节期间猪肉价格可能出现超预期，白鸡行业，产能自2021年以来大幅去化，目前父母代在产存栏已回落至合理水平。综合考量产能和猪价上涨等因素，判断4季度肉鸡供需格局偏紧，鸡价有望继续上涨。养殖板块走势和猪价高度相关，从基本面来看，后续烧腊需求旺盛和春节旺季期间价格可能出现超预期，投资者可以持续关注养殖ETF(159865)。 10月28日游戏和影视行业也出现调整，游戏ETF(516010)下跌4.85%，游戏沪港深ETF(517500)下跌4.49%，影视ETF(516620)下跌3.87%。对于游戏板块而言目前面临的问题主要是“青黄不接”，虽然版号发放已经逐步常态化，但是新产品短期内还不能释放较大业绩;另一方面，“元宇宙”作为游戏行业未来重要增量环节，目前还处于放量早期。伽马数据发布《2022年第三季度游戏产业报告》，中国游戏市场方面，今年三季度中国游戏市场实际销售收入597亿元，同/环比下降19%/13%，其中移动游戏市场实际销售收入为416亿元，同/环比下降25%/17%。游戏出海方面，中国自研游戏海外市场三季度实际收入为43亿美元，同/环比下降14%/4%，或主要由于部分头部产品流水同环比下降，但部分出海产品仍有亮点值得关注。长期来看，元宇宙作为下一代互联网技术的集中落脚点及数字经济的重要方向，其产业空间将逐步打开。游戏被业界普遍认为是最有可能率先实现“元宇宙”的领域，有望迎来一轮产业革命。随着监管政策引导行业转向高质量发展，国内自研游戏产品不断推陈出新，出海游戏类型日益多元化。另一方面是政策回暖后需要一段释放业绩的时间。国内游戏版号发放已步入相对常态化阶段，发放节奏及过审数量已较为稳定，带动整体市场情绪进一步回暖，相关游戏有望在未来两年逐步释放业绩。娱乐是人民群众的刚需，元宇宙逐步商业化落地带来潜在增量空间，当前板块估值处在历史较低位置，或具备长期配置价值，投资者可以持续关注游戏ETF(516010)，游戏沪港深ETF(517500)。 10月28日开盘，煤炭股早盘逆势走强，煤炭ETF(515220)早盘涨幅一度达到1.73%，午盘过后随大盘加速下跌涨幅收窄，最终收跌0.46%。煤炭板块交易活跃度提升显著，半日成交接近昨日全天成交，可以看出市场对于煤炭板块的关注度不容小觑。来源：Wind 来源：Wind 三季度以来，逐渐进入枯水期，水电发电量快速回落，Wind数据显示，9月水电发电量同比大幅下降30%。水电出力不足，火电替代效应明显，9月火电发电量同比增长6.1%。火电发电量稳步增长，导致煤炭需求增加，促进煤炭价格保持强势，煤炭行业呈现价量齐升的态势。数据显示，9月现货煤价维持在1500元/吨的高位，进入10月，现货煤价进一步涨超1600元/吨。 2022年过了大半，大盘再次回调到年度低位，回顾今年行情，风格切换速度依旧很快，长期确定性板块稀缺，同时主线行情把握难度大。煤炭ETF(515220)自2022年4月大盘触底之后，涨幅一度高达38%，虽然9月份之后，随着大盘持续下探，涨幅收窄。时近年末，供暖季催化火电功能需求高涨，煤炭基本面确定性提高，伴随着海外能源危机持续升级，结合我们之前提到的煤炭行业经历了几轮的供给侧改革之后，整个煤炭行业的供给已经比较趋于稳定，我们建议投资者可以通过配置煤炭ETF(515220)，把握高确定性板块的投资机会。来源：Wind 万人瞩目的重要会议落幕之后，市场对于长期主线的把握有了更多可参考的信息。回顾重要会议结束后的第一周，虽然大盘总体交易活跃、资金分歧意见大，盘面波动性强，但是软件ETF(515230)、军工ETF(512660)和计算机ETF(512720)均取得不错涨势。重要会议已经将“国家安全”提升至事关“民族复兴的根基”的高度。因此未来很长一段时期，“统筹安全与发展”必将成为我国经济社会发展指导思想。把握“安全”这个关键词，对于投资者抓住市场的主线，有着至关重要的意义。重要会议的报告中强调的重点之一就是国家安全，军工行业作为国家安全的基石，行业景气度在2022年第四季度有望得到大幅度提升。军工ETF(512660)涵盖航空航天等成长确定性高的板块，感兴趣的投资者值得长期关注。信创产业的发展对于国家信息安全有着不可替代的重要性。IT供应链稳定的重要性直接关乎到下游各行各业的稳定和发展，关乎到整个经济发展和社会稳定，信息技术供应链的自主可控超出了纯粹网络自身安全的问题。当前信息安全是各行各业的稳定发展的基础，对于“信息安全”感兴趣的投资者，建议长期关注软件ETF(515230)和计算机ETF(512720)。
有连云2022-10-31
基金早班车|市场估值具备吸引力！资金抄底腾讯控股，看好“喝酒吃药”
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票型ETF份额逆市增长。截至10月29日，股票型ETF份额达到8421亿份，环比增长179亿份。主题指数ETF中，信息技术相关基金份额增长较多，与医药、电池、食品相关主题ETF份额出现下滑，多只ETF基金份额降幅超30％。　　5.科创板股票做市交易业务将正式启动。上交所宣布，经中国证监会批准，首批科创板做市商将于10月31日正式开展科创板股票做市交易业务。科创板做市借券业务细则也正式发布，明确了证券公司从中证金融借入科创板股票用于做市交易业务的有关操作和要求。共14家做市商发布50个做市交易股票公告，合计涉及42只科创板股票。其中22家为科创50成份股，权重占比达到67％。　　6.深圳市正式向外地输出天使母基金模式。近期深圳市天使引导基金管理有限公司就管理50亿规模郑州天使母基金等相关事宜，与有关单位签署战略框架合作协议。这是深圳天使母基金首次接管外地设立的天使母基金。　　二、基金重仓股时讯　　三季报落幕，公募基金在震荡市下积极调仓。Wind数据显示，三季度公募基金十大重仓股分别是贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、隆基绿能、山西汾酒、迈瑞医疗、亿纬锂能、比亚迪和招商银行。与二季度末相比，国内医疗器械龙头迈瑞医疗替代CXO行业（医药研发及生产外包）龙头药明康德，成为公募基金十大重仓股中唯一一只医药生物股。另外，招商银行成为公募基金十大重仓股中唯一一只金融股，而互联网券商龙头东方财富则退出十大重仓股名单。　　公募FOF最新持仓出炉。海富通改革驱动、易方达科瑞、富国价值优势是全市场公募FOF三季度持有只数最多的权益基金。相比二季度，易方达科瑞取代中庚价值领航，新进FOF“最爱”权益基金前三名。　　百亿私募调仓换股路径曝光。三季度，高毅资产新进比亚迪，加仓海康威视；重阳投资增持宝钢股份，宁泉资产减持华能水电；景林资产加仓大族激光，运舟资本建仓花园生物、南玻A等。　　茅台集团召开“十四五”发展规划中期评估专题会议。会议认为，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头良好，有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长，全面完成“十四五”目标任务。　　比亚迪三季报显示，第三季度净利润57.16亿元，同比增长350.26％；营收1170.81亿元，同比增长115.59％。高毅资产邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金新进入前十大流通股股东，持股接近754万股，期末持股市值达19亿元。　　特斯拉官方近日宣布中国大陆地区特斯拉降价，降幅最高达3.7万元。有观点认为，特斯拉降价动作或将带动国内新能源车市“降价潮”。中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉对此表示，国内车企跟降可能性不大。　　招商银行三季报显示，第三季度实现净利润375.02亿元，同比增长15.52％；实现营业收入857.42亿元，同比增长3.73％。截至9月末，招行资产总额约9.71万亿元，环比6月末减少近180亿元，时隔四年再现单季度“缩表”。9月末私人银行客户数较年初增长9.2％至13.3万户，私行AUM达3.74万亿元，较年初增长10.2％。前三季度财富管理手续费及佣金收入同比减少13.1％至255.9亿元，降幅较半年报进一步扩大。　　工商银行三季报显示，第三季度实现净利润943.16亿元，同比增长6.76％；实现营业收入2241.22亿元，同比下降8.26％。年化加权平均净资产收益率11.46％，比上年同期下降0.21个百分点。　　建设银行三季报显示，第三季度净利润856.4亿元，同比增长8.61％；实现营业收入1945.69亿元，同比下降6.49％。年化加权平均净资产收益率13.15％，比上年同期下降0.11个百分点。　　农业银行三季报显示，第三季度实现净利润685.6亿元，同比增长6.41％；实现营业收入1774.24亿元，同比下降1.08％。年化加权平均净资产收益率12.44％，比上年同期下降0.3个百分点。　　穆迪确认中国人寿海外“A1”保险财务实力评级，展望下调至“负面”；穆迪确认中国信达及中国东方“A2”长期本外币发行人评级，展望下调至“负面”；穆迪确认信达香港“Baa1”长期本外币发行人评级，展望下调至“负面”；临港集团成功发行首单绿色双币种自贸区离岸债券；山东如意集团、印纪传媒不能按时披露财报；“22宁夏农垦SCP006”取消发行。　　立讯精密公告，预计2022年净利润95.45亿元至98.99亿元，同比增长35％-40％。立讯精密第三季度净利润26.16亿元，同比增长63.47％。　　科大讯飞在2022三季报业绩说明会上表示，前三季度扣非后净利润4.27亿元，同比下降17％，主要受人员增长带来的费用增加影响；第三季度营收增速较低，主要受智慧教育业务拟投标项目延期影响；对全年现金流表现有信心。　　三、宏观&产业　　十三届全国人大常委会第三十七次会议表决通过新修订的畜牧法，从促进畜牧业高质量发展、做好畜禽粪污无害化处理、促进草畜平衡等方面，加强畜牧业绿色发展。　　农业农村部表示，今年前三季度我国农业农村经济保持良好发展势头，实现稳中向好、稳中有进。农业农村消费投资稳中有增，内需潜力持续释放。前三季度，第一产业固定资产投资10558亿元，同比增长1.6％；乡村消费品零售额42552亿元，增长0.9％。　　国务院关于数字经济发展情况的报告显示，2021年我国跨境电商进出口规模近2万亿元。报告称，我国网民数量、数据资源、数字化应用场景全球领先，人民日益增长的美好生活需要还将催生更大规模、更加多元的内需市场，将为数字经济发展创造无限可能。　　《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》正式发布，将从明年1月1日起施行。新版《鼓励目录》扩大了鼓励外商投资先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等高精尖领域的范围，支持劳动密集型外资企业向中西部、东北地区投资。　　工信部就《道路机动车辆生产准入许可管理条例（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，智能网联汽车生产企业应当建立车辆产品网络安全、数据安全、个人信息保护、车联网卡安全管理、软件升级管理制度，产品所使用的软件和硬件应当符合国家网络安全相关强制性标准要求。　　深圳发布住房项目租赁参考价，覆盖深圳全市各区（不含深汕合作区），包括4319个小区、2042个城中村私宅、4500个产业园区配套宿舍区以及 6702个产业园区。全市租赁参考价排名前三的区域分别是南山、福田、罗湖区，商品住房的参考价分别为每月每平方米109元、98元和80元。　　四、基金预警　　中基协公布最新一批因不能持续符合管理人登记要求而被注销登记的10家私募基金，其中包括曾经的百亿私募朴素资本、卷入私募大V叶飞爆料风波的上海易昌等。　　私募圈新闻不断，王亚伟旗下千合资本跌出百亿阵营。中基协数据显示，千合资本管理规模最新显示为50亿-100亿元。千合资本旗下多只产品规模低于500万，还有产品被终止投顾协议。　　今年以来，监管开出的银行罚单中涉及理财业务罚款金额已达8829万元。理财公司被罚事由通常集中在实际业务操作层面，大多数是因为违反产品集中度要求和理财销售管理办法。　　北京金融法院近日办结全国首例内幕交易行政处罚保全案。该保全案实现司法保全措施与行政保全措施的有效衔接，有力维护行政保全措施强制效力，对重大证券违法行为形成强有力威慑。　　五、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，Wind显示，截至10月31日，变更人数总计已达268人，涉及113家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，36家公募基金公司的70位董事长变更，27家基金管理人的52位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为104人和48人。　　六、新基金发行　　10月31日，王紫菡管理的嘉实国证绿色电力ETF发起联接A 进行发行程序；紧随其后，11月1日，苗梦羽管理的国泰标普500ETF发起联接(QDII)A人民币也将发行。业内人士分析，ETF系列新基在年内最后一段时间大放光彩的概率极大。不过，股票ETF之间的业绩“分化”表现亦引发市场关注。数据显示，全市场683只股票ETF产品中，头部27只百亿基金总规模就占比近51%，规模不及5千万的迷你基金占比近1/6。
金融界2022-10-31
同德化工（002360）股东张云升质押1130万股，占总股本2.82%
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.82%。质押详情见下表：截止本公告日，股东张云升已累计质押股份3980.0万股，占其持股总数的49.71%。本次质押后同德化工十大股东的累计质押股份占持股比例见下图：同德化工财务数据及主营业务：同德化工2022三季报显示，公司主营收入8.12亿元，同比上升46.7%；归母净利润1.44亿元，同比上升49.45%；扣非净利润1.46亿元，同比上升66.37%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.53亿元，同比上升149.37%；单季度归母净利润5790.04万元，同比上升161.37%；单季度扣非净利润6496.65万元，同比上升222.65%；负债率40.85%，投资收益187.55万元，财务费用1858.01万元，毛利率39.69%。同德化工（002360）主营业务：民用炸药的研发、生产、销售(流通),以及为客户提供爆破工程的整体解决方案等相关服务以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-31
浙商策略：把握反弹窗口
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分位数。　　与此同时，截至10月28日，A股整体股息率为2.1％，而一年期国债利率仅1.7％，已形成明显倒挂。以史为鉴，A股股息率超过一年期国债利率也是底部的重要信号。　　　　其二，宏观环境层面，历史大底往往伴随着剩余流动性（M2同比-名义GDP同比）由负转正，如2005Q2、2008Q4、2012Q1、2018Q4均出现了剩余流动性由负转正信号，截止今年Q1剩余流动性已由负转正。　　　　其三，从结构运行角度，底部区域的结构运行有一定规律。具体来看，一则，市场情绪处在低位，此时伴随着成交量下降、题材股脉冲后退潮、白马股调整等；二则，随着稳增长政策发力，低估值板块逐步震荡企稳；三则，更关键的是，代表新一轮产业方向的新成长个股开始展开有序上涨。　　4月26日以来，指数震荡，成交量低位，白马股调整，但以储能、光伏、半导体设备材料、自动驾驶为代表的新成长个股已展开有序上涨。　　整体而言，我们认为，当前市场已契合历史大底特征，但底部通常是个区域，指数震荡而新成长个股展开有序上涨，此时应“轻指数，重个股”，看长做长。　　2、短期把握反弹　　近日市场波动较大，我们认为主要是受三季报披露截止日扰动。数据上，从2010年以来经验看，三季报披露截止日临近时，市场情绪容易受到扰动。　　随着三季报落地，结合情绪面、资金面和盈利面，我们认为市场处在反弹窗口。　　　　2.1 情绪面　　换手率是评估市场情绪的有效指标之一，我们采取的具体口径为“基于万得全A自由流通市值的每日换手率20日均值”。　　自2006年以来，换手率指标几乎没有低于1％，当换手率指标接近1％时，市场情绪已极为低落，很快会有较快反弹。但是，自2019年以来，量化交易快速发展，叠加公募基金规模爆发，A股整体换手率中枢有一定上移，但1％的阈值已经较难刻画市场底部，根据回溯2％可能效果更佳。　　截止最新，换手率已达1.94％，这预示着市场已近情绪临界点。　　　　换手率分位点是指万得全A当日换手率的近一年分位点，对全市场投资者短期情绪较为敏感，能及时反映投资者的交投意愿。　　换手率分位数与市场短期走势有着较强的相关性，当换手率分位数接近或低于10分位后，对短期市场转折点有一定领先性，如2021年4月6日、2022年1月24日、2022年4月19日，2022年7月25日。　　截至最新换手率分位点为23％，换手率分位数已在低位震荡较长时间，近日逐步回升，这意味市场情绪开始逐步活跃。　　　　2.2资金面　　结合美国最新经济数据，美联储货币政策转向的信号逐步增多，这对人民币汇率和美股企稳都将带来积极意义。　　美国从80年代以来一共经历了六轮完整的加息周期，分别是1982年12月-1984年8月，1987年1月-1989年5月，1994年2月-1995年2月，1999年6月-2000年5月，2004年6月-2006年6月，2015年12月-2018年12月。　　从六轮加息周期的回溯经验来看，美国PMI逼近荣枯线是美联储停止加息的重要信号。就最新数据来看，10月美国Markit制造业PMI（季调）已降至荣枯线下（49.9％），美国经济下行压力逐渐显性化。与此同时，据财联社10月20日报道，美联储布拉德表示“美联储可能会选择将2023年的紧缩提前到2022年”。　　　　进一步复盘美股表现，从1980年以来六轮美联储加息转降息阶段的市场表现来看，美股表现最好的阶段为加息转降息期间，其次为初次降息后3个月，表现相对较差的是加息结束前3个月。逻辑上来看，最后一次加息后，经济衰退迹象显现，市场预期货币政策从紧转松，资本市场往往会提前开启上涨行情。　　 2.2 盈利面　　截止10月28日，A股已有91％的上市公司披露2022年三季报，各板块三季报披露率从高到低分别为创业板（99％）、北证（95％）、主板（88％）和科创板（87％）。　　披露口径下以整体法测算，全A前三季度归母净利润增长3％，增速较中报改善。结合宏观组分析，产业政策支持下制造业将持续成为经济增长的重要支柱，经济呈现出弱修复节奏，进一步考虑去年四季度的低基数效应，我们预计四季度企业盈利有望延续修复。　　　　分板块来看，披露口径下以整体法统计，科创板前三季度归母净利润增长21％，环比中报增速提升20个百分点，在各板块中脱颖而出。　　　　3、聚焦先进制造　　虽然市场迎来战略性底部，但展望23年我们认为市场将呈现明显分化，底部区域的结构选择更为重要。　　前期专题《小盘股跑赢：暂时还是趋势？》我们提出，主导风格切换的核心变量是产业，其特征是，一旦切换将持续数年。站在当前，以强链补链、能源革命、智能经济为代表的硬科技崛起，将为中小企业带来盈利增长点，继而带来小盘股的趋势性风格优势。因此，我们建议战略重视，本轮以科创板为载体的硬科技产业浪潮，优化结构。　　结合《拥抱新成长系列之拥抱渗透率拐点》，我们对新成长的产业线索梳理有：　　其一，强链补链，涵盖半导体设备零部件、电子耗材（硅片/光刻胶）、设计（模拟）等、专精特新等；　　其二，能源革命，涵盖储能、光伏新技术、风电等；　　其三，智能经济，涵盖汽车智能化（激光雷达、域控制等），和工业智能化（机器人、工业软件、高端机床等）；　　其四，其他有AR/VR、电子特气、培育钻石、锂电池新技术、星链等。　　结合Wind盈利预测统计相关赛道的2023年景气，可以发现：一方面，低渗透率赛道23年盈利增速预期多超过30％，其中风光储（储能、光伏新技术）、强链补链（CMP材料、光刻胶）、工业智能化（机器人整机）、培育钻石23年Wind一致盈利预期增速更是超45％；另一方面，工业智能化、汽车智能化等智能化方向内赛道23年盈利增速多环比22年提升，例如机器视觉、工业软件、机器人核心零部件、域控制和激光雷达等赛道。　　　　结合指数再分类和渗透率分类后的2023年Wind一致盈利预测，我们梳理出2023年配置板块的关键要点供参考。　　　　　　　　　　4、风险提示　　1、技术迭代及下游拓展不及预期；　　2、美股波动超预期。
金融界2022-10-30

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