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华泰柏瑞中证医疗保健ETF连续3个交易日下跌，区间累计跌幅4.85%
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年11月至2024年6月任华泰柏瑞中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2023年12月起任华泰柏瑞中证全指医疗保健设备与服务交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2024年2月起任华泰柏瑞上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理。2024年6月起任华泰柏瑞创业板科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。2024年9月起任华泰柏瑞中证A500交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2024年11月起任华泰柏瑞中证A500交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。截止2024年9月30日，华泰柏瑞中证医疗保健ETF前十持仓占比合计44.84%，分别为：爱尔眼科（9.36%）、迈瑞医疗（8.84%）、联影医疗（5.34%）、爱美客（4.47%）、惠泰医疗（3.60%）、新产业（3.26%）、鱼跃医疗（2.91%）、山东药玻（2.44%）、九安医疗（2.33%）、通策医疗（2.29%）。
金融界01-03 00:44
国泰国证食品饮料行业(LOF)A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅2.99%
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基金经理,2023年6月起兼任国泰中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金和国泰中证有色金属交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2016年6月至2018年7月任量化投资部副总监,2018年7月起任量化投资部总监,2023年11月起任总经理助理。截止2024年9月30日，国泰国证食品饮料行业(LOF)A前十持仓占比合计67.22%，分别为：五粮液（15.07%）、贵州茅台（14.26%）、伊利股份（10.95%）、泸州老窖（7.04%）、山西汾酒（5.51%）、海天味业（4.57%）、洋河股份（3.73%）、今世缘（2.33%）、东鹏饮料（1.93%）、古井贡酒（1.83%）。
金融界01-03 00:25
国泰中证钢铁ETF联接A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.92%
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023年5月至2024年8月任国泰中证有色金属交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理,2023年7月至2023年12月任国泰行业轮动股票型基金中基金(FOF-LOF)(由国泰行业轮动一年封闭运作股票型基金中基金(FOF-LOF)转换而来)的基金经理,2023年8月起兼任国泰中证内地运输主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理,2023年9月起兼任国泰富时中国国企开放共赢交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理。截止2024年9月30日，国泰中证钢铁ETF联接A前四持仓占比合计4.78%，分别为：23国债（1.90%）、24国债02（1.63%）、24国债15（0.86%）、24国债09（0.39%）。
金融界01-03 00:15
国泰中证钢铁ETF联接C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.92%
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023年5月至2024年8月任国泰中证有色金属交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理,2023年7月至2023年12月任国泰行业轮动股票型基金中基金(FOF-LOF)(由国泰行业轮动一年封闭运作股票型基金中基金(FOF-LOF)转换而来)的基金经理,2023年8月起兼任国泰中证内地运输主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理,2023年9月起兼任国泰富时中国国企开放共赢交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理。截止2024年9月30日，国泰中证钢铁ETF联接C前四持仓占比合计4.78%，分别为：23国债（1.90%）、24国债02（1.63%）、24国债15（0.86%）、24国债09（0.39%）。
金融界01-03 00:15
我国首部能源法正式实施，光储锂风产业链价格及盈利底部信号明显，光伏ETF平安(516180)、新材料ETF平安(516890)备受关注
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料主题指数选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料以及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为指数样本，以反映新材料主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年12月31日，中证新材料主题指数(H30597)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、万华化学(600309)、北方华创(002371)、隆基绿能(601012)、通威股份(600438)、三环集团(300408)、三安光电(600703)、华友钴业(603799)、宝丰能源(600989)、格林美(002340)，前十大权重股合计占比53.97%。相关产品：光伏ETF平安(516180)，平安光伏指数基金(A类：012722；C类：012723)；新材料ETF平安(516890)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-02 14:27
ETF盘中资讯|A股开年回调，逢低布局核心资产的机会来了？
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上，今日（1月2日），黄金行业个股带领有色金属板块逆市活跃，截至发稿，山金国际上涨4.49%，赤峰黄金上涨3.59%。热门ETF方面，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内价格盘中上探1.55%，现涨0.1%。公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至2024年底，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金、锂、稀土行业权重占比分别为25.1%、17.7%、13.9%、10.1%、8.6%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界01-02 14:17
ETF盘中资讯｜黄金逆市冲高，有色龙头ETF（159876）盘中上探1.55%，机构：看好2025年金价
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1月2日）黄金强势归来，截至发稿，揽尽有色金属行业龙头的中证有色金属指数涨幅前10大成份股中，黄金行业个股占6席，山金国际涨超4%，中金黄金、赤峰黄金涨逾3%，山东黄金、湖南黄金涨超2%，此外，其他有色金属行业龙头亦有亮眼表现，铅锌龙头兴业银锡涨超7%，锂业龙头永兴材料涨近3%，铝业龙头云铝股份、神火股份涨超2%。热门ETF方面，被动跟踪中证有色金属指数的有色龙头ETF（159876）早盘震荡攀升，场内价格盘中上探1.55%，现涨1.06%。中信证券指出，全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，避险情绪下，有利金价上行。根据中信证券模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。基于黄金价格分析框架，看好2025年金价。公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至2024年底，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金、锂、稀土行业权重占比分别为25.1%、17.7%、13.9%、10.1%、8.6%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界01-02 11:17
港股的2024与2025：信用周期和财政是判断市场走势的抓手
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下信用扩张较慢，港股市场整体维持弱势，有色金属板块领涨，能带来稳定回报的高分红板块如石油石化、通信、煤炭等相对抗压。 ►4月底-5月中：政策发力与资金平衡推动反弹。4月下旬地产“组合拳”与超长债发行启动提振预期，资金面尤其是交易和部分区域配置性资金快速回流，情绪修复驱动港股快速反弹，地产、建材、非银等政策支持板块领涨，计算机、传媒、电子等成长板块涨幅居前。 ►5月下-9月底：财政减速信用收缩不断压制市场。随着5月中旬风险溢价修复至2023年中水平，市场情绪透支并获利回吐，通胀与社融等数据显示国内基本面较弱、广义财政赤字再度转为下行，叠加私人信用收缩，市场走弱，地产基本回吐前期涨幅，通信、石油石化等高分红板块相对抗压。 ►9月底-10月上：政策转向推动市场快速反弹。9月底政策密集出台，金融三部委“一揽子”政策直接鼓励私人部门加杠杆、关注消费和民生，地产政策“组合拳”同时推出，信用扩张预期走强推动市场大涨。地产、建材、非银、消费者服务等政策直接受益板块上涨，计算机等成长板块涨幅同样居前。 ►10月中-年底：回归震荡结构。海外地缘扰动和国内政策预期降温影响下，信用扩张预期转弱，市场快速回调后维持震荡。板块层面，电子、银行等板块具有韧性，地产、有色金属等板块落后。图表：2024年分阶段港股市场与行业表现资料来源：Wind，中金公司研究部不难看出，今年的港股并非单边趋势性上涨，收益主要来自两轮间歇式反弹。2024年恒生指数最大阶段涨幅达到54.4%，远超全年收益17.9%，最大回撤则有17.1%。港股2024年主要经历了两轮反弹，4月底至5月中旬反弹21.0%，随后回吐了15%，9月底至10月上旬反弹26.6%，至今也回调13.0%。因此，最优策略不是简单持有，而是把握波段机会。如果能够“在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利”转向结构，完全有机会获得远超指数年度涨跌幅的收益。但如果加减仓位的时间节奏不对，在市场的快涨快落中，收益还会大打折扣。我们曾提示市场快速上涨后短期情绪明显透支，而市场之后的确回调。二、板块特征：“哑铃”策略行之有效，稳定回报和新增长点两条线索我们在去年底报告中，建议采用的攻守兼备的“哑铃”结构，建议配置长期分红能力、高端科技升级和中端优势行业出海，今年行之有效。全年看，领涨的电子（+82.8%）、传媒（+41.9%）和石油石化（+38.9%）、银行（+37.8%）等正处于“哑铃”结构下成长和分红的两端，而受益于出海和补贴逻辑的家电（+38.6%）等也涨幅居前。分阶段看：1）市场回调和盘整阶段，能够提供稳定回报的红利板块如石油石化、通信等跑赢；2）市场大幅反弹阶段，直接受益于政策支持的板块和成长股跑赢。4月底市场反弹，地产政策组合拳带动地产链上涨，恒生科技跑赢恒生指数，恒生高股息率指数超额收益下滑；9月底市场反弹，政策鼓励私人部门加杠杆，刺激地产和消费，地产链、消费板块、成长股获得超额收益。图表：市场回调和盘整阶段，能够提供稳定回报板块跑赢资料来源：Wind，中金公司研究部图表：市场大幅反弹阶段，直接受益于政策支持的板块和成长板块跑赢资料来源：Wind，中金公司研究部此外，在“哑铃”策略之外，也不乏阶段性和长期赛道机会：1）阶段性热点主题：受益于出海、出口和补贴逻辑的标的二三季度跑赢，家电板块4月和9月分别上涨26.0%和30.4%，冰雪旅游指数在年初和年末明显跑赢大盘；2）长期赛道机会：关注符合中国经济和人口结构转型下的消费新趋势，包括创新消费、银发经济、高分红、ROE改善的板块等。创新消费指数今年整体跑赢上证指数，泡泡玛特年内上涨328.5%，ROE改善的多数板块如消费者服务、媒体娱乐、保险等今年涨幅居前，而银发经济和红利策略则具有长期配置价值。图表：受益于出海逻辑的标的三季度跑赢，冰雪旅游指数在年初和年末冬季跑赢上证指数资料来源：Wind，中金公司研究部图表：多数ROE改善板块2024年涨幅靠前资料来源：FactSet，中金公司研究部总结而言，港股在行业配置上呈现两条线索。一方面是稳定回报类资产，整体回报下行阶段高分红与回购板块可提供稳定的“现金”回报，作为利率下行的对冲工具，除传统的能源、电信、银行、公用事业，部分互联网、耐用和日常消费品等标的现金流稳定，股东收益较高，同样也可以作为稳定回报类资产。另一方面是可以提供新增长点的方向，包括中国经济和人口结构转型下的消费新趋势、有望获得政策支持的产业机会、受益于出海逻辑的标的等，可以关注中端制造、传媒与新零售、以旧换新支持下的家电、汽车及科技创新相关的半导体、计算机及通信等板块。图表：2024年月度中信港股通行业指数表现资料来源：Wind，中金公司研究部三、资金流向：南向加速流入，主动外资维持流出，交易资金间歇流入南向资金加速流入。截至12月27日，2024年南向资金累计流入7,940亿港币，是2023年流入规模的2.5倍，为2014年以来的最大年度流入规模，12月底南向成交占比已达到30%左右，部分小盘股和红利股南向持仓占比较高。节奏上，南向资金在港股表现较好的二季度和四季度流入较多，但在两轮反弹中均有获利了结，比如9月底快速反弹当周南向资金曾三个交易日流出，4月底反弹南向资金单周净流入也较少。板块上，上半年南向资金更为青睐高分红，三季度以来增配部分互联网龙头，2024年累计流入银行、商贸零售、通信板块最多，流出消费者服务板块。往前看，我们认为汇率预期，高分红与互联网龙头特有赛道等因素仍有望吸引南向资金持续流入。图表：2024年12月南向成交占比达到30%左右资料来源：Wind，中金公司研究部图表：南向资金在小盘股和红利股上持仓占比较高资料来源：Wind，中金公司研究部主动外资维持流出。截至12月25日，2024年主动外资累计流出153.7亿美元（vs. 2023年流出115.6亿美元），被动外资流入217.4亿美元（vs. 2023年流入205.2亿美元）。配置比例上，截至11月底全球主动基金对中资股的配置比例从9月的低配0.9ppt降至低配1.2ppt，回到今年4月水平，处于历史较低位置。节奏上，今年4月底和9月底反弹中外资均有流入，但以交易和代表非机构投资者被动型资金为主，虽然9月底反弹中，主动外资曾时隔14个月短暂回流，但主要是为避免跑输被迫减少低配，仅持续两周便再度转为流出。根据MSCI统计的追踪其全球指数的资金体量数据，在新兴市场中，被动与主动规模为二八开，主动资金占绝对主导，因此我们建议重点观察主动资金动向。主动外资回流通常较为滞后，比如2022年底市场从10月底连续反弹3个月，主动外资在市场上涨2个月、涨幅40%后才开始流入，也需要更高的基本面和政策门槛。我们测算，如果主动外资回到标配，需要流入的规模约为637亿美元，超过海外主动资金2022年初以来流出中国市场的总规模（约546亿美元）。图表：南向大幅流入，主动外资维持流出资料来源：Wind，EPFR，中金公司研究部图表：截至11月底全球主动基金对中资股的配置比例从9月的低配0.9ppt降至低配1.2ppt 资料来源：EPFR，中金公司研究部 2025年展望：依靠信用周期确定市场主线与配置机会回顾2024年的港股，之所以呈现“反弹是间歇、结构是主线”的特点，背后贯穿始终的是信用周期的线索，也是我们过去一年做出判断的主要依据。当前整体经济尤其是私人部门信用收缩问题依然存在的情况下，市场并未摆脱震荡局势，盈利空间尚未打开。但阶段性压力较大时，政策在压降融资成本（货币）和提振投资回报预期（财政）方面的积极变化，会带动预期走强、推动市场反弹，4月底和9月底市场大幅反弹的驱动因素均来自财政支出和投资回报预期改善对市场情绪的修复。不过，若实际效果不及预期，市场情绪透支后往往重回震荡，循环往复。在私人部门仍在去杠杆的情况下，财政的发力程度与速度对判断市场节奏至关重要，可以重点观察两个指标：一是社融中的政府发债，二是广义财政支出，二者在去年四季度和今年三季度的发力是市场两轮反弹的领先指标，在一二季度的回落也导致三季度的回调。图表：政府部门社融增速9月回升至16.4%，但私人部门社融增速9月下滑至6.2%，居民下滑更快资料来源：Wind，中金公司研究部图表：从广义财政赤字角度，今年一二季度同比较弱，7月以来有所修复资料来源：Wind，中金公司研究部展望2025年，信用周期和财政依然是判断市场走势的抓手，毕竟当前需求下行、通胀低迷、信贷疲弱，进而导致盈利不振等问题的主要根源仍是信用收缩（具体框架参考图表）。往前看，我们认为高杠杆、利率和汇率“现实约束”与政策“应激式”响应函数下，增量刺激会有，但过高的期待并不现实，除非外部压力加大。因此增长和盈利虽有兜底但幅度有限，市场仍未完全摆脱震荡格局，“在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利”转向结构，似乎是较为有效的策略。行业配置上，建议关注行业出清、政策支持、稳定回报三类。图表：加大财政支出力度、重新激发私人加杠杆意愿是提振投资回报预期的主要手段资料来源：中金公司研究部图表：中国市场过去十年的线索：杠杆的方向资料来源：Wind，中金公司研究部具体看，当前市场存在的主要分歧有： ►压降实际融资成本：2025年货币政策适度宽松是共识，分歧来自降息降准空间多少、能否破除传导不到实体经济尤其是民营经济的有效性约束。2024年12月政治局会议和中央经济工作会议明确指出2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[2]，为市场提供了清晰信号，市场对2025年货币政策的宽松方向已形成共识，但在货币政策具体的宽松幅度和效果上存在分歧。我们静态测算，5年期LPR（3.6%）再降40-60bp至3%-3.2%有助于解决当前居民和企业投资回报率和融资成本倒挂的问题，但融资成本下行空间受限。一方面，银行息差、汇率等对降息降准空间有所约束。另一方面，当前金融资源总量上有所扩张，货币政策并非不够宽松，而是不够有效，在分配上国企可能获得了更多资源，而更需要资金的民企或面临融资难的问题，今年以来小微企业贷款余额和授信户数同比增速持续回落，因此即使整体降低融资成本，也不一定能到达民营企业，这就需要财政政策与货币政策相协同。 ►提振投资回报预期：2025年财政政策进一步发力是共识，分歧来自具体规模多大、节奏如何。国内经济增长内生动能不足、外部美国对华加征关税带来压力，需要财政政策进一步发力，12月以来政策表态也较积极。当前市场普遍预期2025年赤字率较2024年提升，发行地方政府专项债和特别国债或成为2025年财政发力的重要手段。但是，对于明年财政政策的具体空间和节奏，市场存在分歧。我们测算，若要弥合疫情以来积累的产出缺口，可能需要额外且一次性的7-8万亿元新增发债规模，隐含GDP增速达到9%。但是，财政大幅加杠杆看似有一定理论空间，但实际上有诸多现实约束，包括高杠杆、利率和汇率等。 ►外部冲击：特朗普上任后不确定性加大是共识，分歧来自美国对华关税冲击程度、国内应对方式。2025年1月20日特朗普将就任美国总统，市场预期在关税政策上可能会给国内经济和市场带来更大扰动。但在美国对华关税冲击程度、国内如何应对方面，市场存在分歧。我们认为，如果关税采取渐进方式，例如初始关税为30-40%，即在当前19%的水平上额外增加征10-20%，需赤字率抬升约0.5-0.7%进行对冲，基本符合预期且影响可控，市场反应可能更多类似于2019年4月第三轮关税后，虽有扰动但维持区间震荡。相反，如果顶格加征60%关税，由于市场定价不充分且实际影响会非线性变大，市场可能面临较大扰动。 ►市场走势：整体改善是共识，分歧在于空间与节奏。对于2025年，多数机构谨慎乐观，认为市场在估值进一步修复下或有上涨，但对于市场的具体空间存在分歧，乐观者认为港股会有强劲反弹，谨慎者则认为幅度有限，或有回调压力和不确定性因素干扰。结合对信用周期的线索分析，我们认为，增量刺激可能有限的情况下，市场或维持震荡格局，更类似2019年反弹后结构性行情下的弱平衡。基准情形下，我们预计2025年盈利增速2-3%，与2024年大体相当，加上估值和风险溢价修复充分，因此指数空间有限，对应恒指22,000左右。乐观情形下，更大的盈利空间（6-7%）或推动指数上行10-15%，对应恒指24,000左右，但这也需要更大的财政刺激才能实现。不过，如果外部冲击下市场出现大幅波动，反而可以提供更好的买点，不仅因为估值便宜，也因为政策对冲概率更大，因此我们认为，“在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利”转向结构，依然是较为有效的策略。 ►配置机会：多数继续看好港股高股息和传媒互联网，对于顺周期板块存在分歧。在市场空间存在不确定性情况下，市场普遍预期2025年风格轮动可能较为频繁。展望2025年，我们建议重点关注三类行业：一是行业自身供给和政策环境充分出清的板块，如果还有边际需求改善效果会更好，互联网等部分消费服务、家电、纺服、电子。二是政策支持方向，如以旧换新下的家电、汽车，以及自主科技领域的计算机、半导体等产业趋势；三是稳定回报，如国企高分红。不过，具体到红利资产内部，一方面，我们建议关注港股市场中净现金相对市值占比高的标的，这类标的在市场中有一定折价；另一方面，红利资产内部，或跟随经济环境沿着周期分红、银行分红、防御分红、国债和现金的顺序依次传导。节奏上，基于2024年经验，建议可以跟随市场走势，在市场反弹时关注直接受益于政策的板块和成长股，在震荡走弱中转向能够提供稳定回报的高分红板块。图表：2025年主要外资行对中国经济指标预期资料来源：Bloomberg，中金公司研究部本文摘自中金公司2024年12月30日已经发布的《港股的2024与2025》分析员刘刚 CFA SAC 执业证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867 联系人王牧遥 SAC 执业证书编号：S0080123060036 分析员张巍瀚 SAC 执业证书编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497 分析员吴薇 SAC 执业证书编号：S0080524070001
格隆汇01-02 09:28
2025年，机构重点押注六大方向
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点，相对具有较高投资价值，其次，煤炭、有色金属、国防军工、商贸零售、建筑材料、社会服务、环保、医药生物等行业央国企投资价值排序也居前列。预计2025年，这些领域的央国企将继续获得市场的重点关注。 4，AI硬件方向，涉及算力、半导体，AI手机、AIPC、机器人，智能音箱、AI眼镜、智能家居等产业链核心标的。核心逻辑是AI上游的资本投入和技术突破都在高速推进，AI硬件产业链有望继续大爆发。据Precedence research发布的数据，2024年全球人工智能(AI)市场规模为6382.3亿美元，预计到2034年将达到约36804.7亿美元，年复合增长率达19.1%。在AI带动的需求刺激下，手机、电脑、服务器等硬件设备的更新需求提升，预计AI手机、AI电脑以及AI服务器的出货量和市场占比持续增加，消费电子行业将迎来新的增长动能。虽然上述板块在2024年已经取得了非常可观累计涨跌幅，但由于行业逻辑足够硬，AI仍会是今年的科技周期大主线。多数机构认为，可以密切关注这些板块中具备切实业务或者具有较高护城河的核心龙头，如果股价出现明显回撤，很能会是不错的上车机会。 5，AI应用方向（信创、智能驾驶，电商广告、教育等）。支撑逻辑是随着国产AI应用商业模式的进一步成熟，AIGC行业应用逐步落地并开始给下游产业链赋能头部大模型产品用户量持续增长。比如AI广告，目前已在电商、游戏、教育等方面已经得到验证，具有非常可观的投入产出回报比。信创产业在数字经济和自主可控发展的大背景下，关键技术自主可控的必要性和紧迫性上升，信创国产化在2025年得到进一步加速。根据艾媒咨询发布的《2024年中国信创产业发展白皮书(精简版)》，2023年中国信创产业规模达20961.9亿元，预计2027年有望达到37011.3亿元。相关的基础硬件行业和软件行业有较大发展空间。在智能驾驶方面，目前政策层也对此给出了明显支持态度，2025年将迎来突破性的进展，有望在更多城市地区得到落地。这会给汽车芯片、车路云、传感器、算法等产业链带来业绩层面的催化。 6，低空经济。低空经济是被寄予厚望可以给经济带来庞大增量的重点方向，2023年来，国家推出多项顶层政策支持2025年低空经济发展。如2024年全国两会低空经济首次出现在政府工作报告中，随后各地也陆续出台了低空经济的政策。根据中国民用航空局发布的数据显示，到2025年中国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元，市场空间广阔。 12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将低空经济等新兴产业纳入专项债可用作项目资本金领域，并将资本金支持上限比例从25%提高至30%。12月27日，国家发改委低空经济发展司召开推动低空基础设施建设座谈会，低空司的正式成立，释放了要加速低空经济产业发展的强烈信号。据报道目前已有50+城市颁布低空经济发展政策，近20支地方低空产业基金正式成立，各省市明确设立基建规模航线规划、应用场景、制造建设等目标。据机构预测，2025年低空经济产业将迎来爆发式推进发展。可重点关注的方向包括上游的低空基础设施建设、中游的无人机/eVTOL零部件、及下游的低空载人文旅餐饮外卖、医疗配送、快递运输等商业化应用场景的相关企业。（全文完）
格隆汇01-01 20:31
券商1月金股出炉：科技与创新成为主旋律，机构看好春季行情
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的电子、计算机等行业。光大证券指出，有色金属、计算机等行业在 “春季躁动” 期间表现通常较好，虽当前估值处于均值附近，但增量资金有望推动估值上升，未来市场风格或在成长与均衡间轮动，成长风格关注证券、光伏等行业，均衡偏经济风格关注保险、房地产等。招商证券预计 2025 年 A 股盈利震荡修复，盈利增速较高板块集中于消费服务、信息技术等领域，行业层面科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索下的电子、传媒等行业值得重点关注。投资者在关注券商金股和春季行情时，应保持理性，毕竟市场复杂多变，券商推荐和历史行情仅能作为参考，需结合自身风险承受能力与投资目标谨慎决策，在 A 股市场的浪潮中稳健前行。
金融界01-01 08:44

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