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【一周科技动态】如何看待英伟达财报预期拉满？

例子也屡见不鲜。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注： NVDA：下周财报，本周虽然在新高位置，但急剧缩量，且波动极小，很显然是在等财报信息，并进一步给上行/下行方向。从期权状态来看，150的焦点为，以及160都有最大量的Call单埋伏，相反170以上则并没有太多博弈的单，从此前异动Call大订单集中在远期（12月及明年）的180以上，可以看出市场还是愿意花时间去验证。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2315.03%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报242.77%，再次拉开距离，超额收益2702.26%。本周大科技股表现不佳，但今年以来的回报依然有至52.67%，超过SPY的26.02%，超额收益依然为至26.65%。过去一年组合的夏普比率回升至2.9，SPY为2.75，组合的信息比率1.52.

老虎证券2024-11-15

GLDI是投资黄金的好选择吗？

策略 GLDI通过在黄金上执行备兑看涨期权策略来运作。它本质上是建立在GLD的表现上，同时系统地出售备兑看涨期权。具体来说，该票据出售略微价外（OTM）的月度看涨期权，这些销售产生的溢价作为股息（或优惠券）分配给股东。在高水平上，这种策略很简单：持有标的资产（在这种情况下，通过GLD出售黄金）并卖出看涨期权以产生收入。如果黄金价格没有显著升值，看涨期权到期时一文不值，投资者将保留溢价和头寸。然而，如果金价涨到行权价之上，上行潜力就会受到限制，因为股票将被“赎回”。来源：Projectfinance.com 这种方法提供了期权溢价和黄金价格敞口的混合收入。所产生的收入可能是可观的，特别是在期权溢价较高的动荡市场。GLDI的收益率变化不定，通常在10-13%之间，这对寻求持续回报的投资者很有吸引力。这种策略需要仔细考虑，尤其是在黄金价格强劲看涨期间权衡潜在限制时。历史表现在过去的5年里，GLDI为其投资者提供了57%的投资回报率（ROI），而GLD在同一时期提供了81%。我们可以看到GLDI的回报紧密跟踪GLD的回报，但在去年GLD开始反弹时无法再跟上。来源：Seeking Alpha 在过去的一年里，表现不佳变得更加明显，GLDI提供的回报比GLD少了10%。这种表现不佳不应令人惊讶，GLDI遵循的策略是用期权溢价收入交换上行潜力。这在价格保持稳定（或适度上升）时效果很好，但在GLD处于牛市时则不然。来源：Seeking Alpha 2024年全年GLDI的分配相当一致，每月都支付。最低分配为0.6026美元，最高为2.3084美元，这表明它们每月的变化有多大。分配是由基金从出售的看涨期权中收集的溢价金额决定的，这取决于黄金价格的底层隐含波动性。来源：瑞银网站最近的一次股息为2.3084美元，按年化计算，相当于18%的股息/分配金额（2.3084美元/158美元）*12。这个股息收益率是2024年最强的，在11月股息可能会下降，但仍然保持在10%以上。黄金市场展望和需求趋势黄金的市场表现和投资者情绪对于理解GLDI的潜力至关重要。在2024年第三季度，黄金经历了强劲的价格波动，主要是由于亚洲各国央行的需求增加，以及投资行为的转变。近期报告中强调的数据显示，实物和场外交易（OTC）黄金购买量均大幅上升。这一转变发生在地缘政治紧张、通胀持续以及投资者寻求避险资产之际。黄金已成为一种稳定的投资，尤其是对年轻人来说。价格实惠的“金豆”的推出，说明了消费市场的发展。这些趋势表明，金价的潜在支撑依然强劲，这对GLDI等依赖金价走势的产品来说是一个令人鼓舞的迹象。 GLDI的潜在优势吸引人的收益率：GLDI的一个引人注目的特点是其高收益率，这是通过备兑看涨策略的溢价产生的。对于寻求收入的投资者来说，这可能很有吸引力，比如退休人员或那些在不确定市场中寻求稳定现金流的人。多样化曝光：虽然GLDI由于其期权叠加不是纯粹的黄金投资，但它提供了对黄金价格变动的曝光，并带有战略性的转折。这可能适合那些希望对冲经济不确定性而又不失去潜在回报的投资者。易用性：对于那些欣赏备兑看涨策略但更喜欢自己不管理复杂性的投资者来说，GLDI提供了一种方便的方式来参与这种方法。它自动化了通过期权产生收入的过程，为投资者节省了直接管理看涨期权所需的努力和知识。主要风险和缺点尽管有优势，GLDI也有明显的局限性，可能与每个投资者的目标不一致：上行潜力受限：GLDI的主要缺点在于其潜在收益受限。如果黄金价格在给定月份显著反弹，GLDI的投资者将无法完全参与超出该上限的上行。费用比率：GLDI的费用结构也可能成为问题。ETN有0.65%的费用比率，加上GLD的0.40%，导致合计年度费用超过1%。这可能会阻止那些希望避免这些费用而更愿意自己管理备兑看涨策略的成本意识型投资者。市场依赖性：该策略的成功取决于稳定或适度看涨的市场条件。如果黄金价格停滞或经历适度下降，GLDI的收入策略将继续产生股息，但在急剧下降期间，收集的溢价可能无法完全抵消潜在损失。表现视角和市场条件 GLDI在横向或波动市场中更具吸引力，此时期权的溢价可以提供收入缓冲。然而，与直接投资黄金或积极管理的黄金ETF相比，当金属价格急剧上涨时，GLDI出售看涨期权的方法可能会表现不佳。由于持续的地缘政治风险和经济不确定性，黄金的全球展望总体上保持积极。来自亚洲市场的中央银行购买一直很强劲，全球对黄金支持的金融产品的兴趣，包括像期货和“金豆子”这样的较小黄金投资，反映了对避险资产的广泛需求。购买GLDI而不是直接购买GLD的一个强有力的理由是GLD当前（高）的价格水平。GLD在过去一年中经历了强劲的牛市，尽管基本面仍然有趣，但我们不能保证黄金价格可以继续这一涨势。如果价格现在巩固（甚至略有下降），我们可以预期GLDI的表现将超过GLD。谁应该考虑GLDI？对于那些对黄金价格持中立至看涨态度并且对有限上行感到舒适的注重收入的投资者来说，GLDI将是一个很好的选择。如果您喜欢每月股息并且可以接受在价格反弹期间错过潜在更大收益的可能性，GLDI可以有效地补充您的投资组合。然而，如果您更注重增长并寻求充分参与黄金升值，GLDI的受限策略可能与您的目标不一致。该产品的结构简化了备兑看涨过程，对那些重视便利性超过定制化的投资者来说具有吸引力。另一方面，熟悉期权交易的投资者可能会发现，在GLD上管理自己的备兑看涨策略可能会产生更好的回报，同时避免GLDI的双层费用。总结 GLDI体现了旨在通过备兑看涨策略产生收入的黄金相关投资的一部分。它遵循（并自动化）传统的期权方法，提供一致的股息，吸引寻求收益的投资者。然而，它也有权衡，特别是上行潜力受限和可能影响长期收益的费用。黄金当前的市场动态，受到强劲需求、地缘政治紧张和消费者趋势变化的影响，表明像GLDI这样的产品可能仍然相关，特别是对于那些寻求稳定收入而不受更广泛的黄金价格波动影响的人。尽管如此，潜在投资者在选择GLDI或类似产品之前，必须仔细考虑他们的收入目标、风险承受能力和市场展望。 $黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ $SPDR黄金ETF(GLD)$ $Credit Suisse AG - Credit Suisse(GLDI)$

老虎证券2024-11-11

面对市场波动，美国月度分红ETF成投资新宠：高收益与稳定增长兼备

ETF推荐内容导读 JEPI：采用备兑期权策略的低波动性标普500 ETF JEPQ：纳斯达克100成分股备兑期权策略 ETF SPLV：标普500低波动性股票 ETF DLN：美国大型股高分红稳健增长 ETF DON：美国中型股高分红稳健增长 ETF SPHD：高分红低波动性标普500 ETF 名词解释最新市场动态 JEPI：采用备兑期权策略的低波动性标普500 ETF JEPI（JPMorgan Equity Premium Income ETF）采用备兑期权策略，将标普500指数中低波动性成分股和期权收益相结合。平均年化分红率达7-10%，以每月分配形式派发，吸引了大量希望获得稳健收益的投资者。通过期权收益，JEPI在提供持续月度分红的同时有效控制了投资组合的波动性。 JEPQ：纳斯达克100成分股备兑期权策略 ETF JEPQ（JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF）与JEPI相似，但专注于纳斯达克100成分股。其年化分红率通常在6-8%左右，以月度分红形式派发。JEPQ的备兑期权策略特别适合波动性较大的科技股市场，使其为投资者在纳指高收益领域提供了稳定的分红收入。 SPLV：标普500低波动性股票 ETF SPLV（Invesco S&P 500 Low Volatility ETF）选取标普500中波动性最低的100只股票，其年化分红收益率平均为2-3%。SPLV追求低波动性，分红率虽然低于备兑期权策略型ETF，但在市场波动时仍具有良好的稳定性，适合偏好低风险的长期投资者。 DLN：美国大型股高分红稳健增长 ETF DLN（WisdomTree U.S. LargeCap Dividend ETF）选择股息支付稳健、增长稳定的美国大型公司，年化分红率在3.5%左右。分红按季度分配，专注于标普500大市值股的分红收益，并为投资者提供良好的增长潜力。 DON：美国中型股高分红稳健增长 ETF DON（WisdomTree U.S. MidCap Dividend ETF）专注于美国中型公司，分红年化收益率约为3.2%-3.8%，按季度派发。DON的多样化配置和稳定分红策略吸引了希望从中型股中获得高股息收入的投资者。 SPHD：高分红低波动性标普500 ETF SPHD（Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF）从标普500指数中选择出股息收益率最高且波动性最低的50只股票。SPHD的年化分红率可达4.5%-5%，并以月度分红形式派发，是寻求高分红、低波动的投资者的理想选择。名词解释备兑期权策略：一种通过持有基础资产并出售相应期权来产生额外收益的投资策略。标普500指数：美国股市市值最大的500家上市公司组成的指数。纳斯达克100指数：纳斯达克交易所前100家非金融公司组成的指数，主要包含科技公司。最新市场动态 2024年11月10日：在高利率环境下，投资者对低波动性和分红型ETF兴趣增加，贝莱德等基金公司纷纷推出新的分红产品，以满足市场需求。编辑观点高分红月度派息ETF近年来在投资者中越来越受欢迎。根据TodayUSstock.com报道，备兑期权策略的ETF如JEPI和JEPQ在维持稳定分红的同时，通过期权收益有效降低波动，满足了高收益和低波动的需求。而以DLN和DON为代表的高分红成长型ETF则提供了稳定的增长潜力。整体来看，这些ETF为投资者在不确定的市场环境中提供了可靠的分红来源和抗风险能力。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-11

【一周科技动态】"川普2.0"对大科技意味着什么？

未来前景更明晰。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注： TSLA：本周到期300位置的未平仓Call量非常多，也对应了部分预期变现的需求，但是大量的Call如果真的成了价内，也将是一大抛盘。好在目前Tesla预期比较好，下两周到期的中心位置已经上升到300以上。 NVDA：对大选最无感的巨头，将在11月底发布财报，因此目前都在为继续上攻蓄力。11月22日财报当周到期的Call期权中，目前重心仅为150美元，大量订单可能还未开始参与博弈。考虑到此前有远期的订单博弈的高度达到180-190美元，市场对Blackwell预期的Q3财报还是比较乐观的。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2312.68%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报244.08%，再次拉开距离，超额收益2068.61%。本周大科技股表现不佳，但今年以来的回报依然有至52.52%，超过SPY的26.50%，超额收益依然为至19.94%。过去一年组合的夏普比率回升至2.9，SPY为2.75，组合的信息比率1.52.

老虎证券2024-11-08

【一周科技动态】大科技血拼“资本开支”，赢家只有英伟达？

$ 至明年年中。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：即将在11月5日即将进行大选，影响最大的Tesla，在11月8日当周，Call的极值分布在280，270也不少，即便Trump获胜，这也是个相当大的阻力位，冲300恐怕难度有点大；此外，PUT在240-250持仓两也相对较大，一旦Trump失败，都有可能下跌至PUT盈利位。受大选影响较小的反而是NVDA，因为不论谁当选都不可能去限制AI。Harris可能明面上更支持科技公司，Trump也会想办法把更多科技公司的核心利益留在美国本土。NVDA的11月月期权的分布就相当平均，整体来看Call/PUT的比率较高，情绪相对乐观。加上此前有中远期180-190的CALL大单，不少投资者也是押注Blackwell业绩出炉之后再涨一波。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了2125.74%，同期SPY回报228.50%，再次拉开距离，超额收益1897.24%。本周大科技股表现不佳，但今年以来的回报依然有至40.70%，超过SPY的20.77%，超额收益依然为至19.94%。过去一年组合的夏普比率回升至2.7，SPY为2.75，组合的信息比率1.47.

老虎证券2024-11-01

Moomoo-Cboe 调查揭示散户期权交易兴趣创历史新高:金融委员会重视散户的交易安全和保障

查显示，越来越多的散户投资者采用基本的期权策略，并希望学习更为复杂的技术。结果表明，散户交易者积极寻求提升技能和知识的途径，显示出对期权交易的浓厚兴趣。近半数散户投资者定期交易期权这项调查于2024年9月进行，吸引了超过1,000名参与者。调查发现，67%的受访者在过去三年内开始期权交易，而近半数的投资者每天或每周都会进行期权交易，其中43%交易“零日到期” (0DTE) 期权，这一趋势在期权市场中迅速增长。生成收入（67%）和风险管理是散户参与期权交易的主要原因。此外，较低的交易费用、更丰富的金融信息获取渠道，以及先进的分析工具，也推动了期权交易的普及。调查强调了教育资源的重要性，许多交易者渴望获得更好的工具，以优化其策略和理解。 Cboe 提供数据支持，Moomoo 致力于教育资源 Cboe通过数据支持增强了调查见解，进一步展现了散户投资者参与度增加的期权市场潜力。Moomoo承诺通过提供免费的教育工具、资源和互动学习活动，支持这部分投资者群体。Moomoo美国CEO尼尔·麦克唐纳表示：“期权交易的兴趣已达历史新高。作为一名资深衍生品交易者，我很高兴看到散户投资者能够获得丰富的数据和工具。Moomoo致力于为散户投资群体提供最优质的教育资源。” Cboe推出VIX期货期权本月，Cboe推出了基于Cboe波动率指数(VIX)期货的期权，帮助投资者管理市场波动性。由于期货作为基础资产，这些期权将由商品期货交易委员会(CFTC)监管，使那些无法交易基于证券的期权的投资者有更多选择。这些欧洲式的期权在到期时将以VIX前月期货进行实物交割，预计将与现有的VIX指数期权形成互补，提供更多到期日选择和对冲策略工具。VIX期货期权的加入丰富了Cboe的波动率产品系列，包括Cboe波动率指数(VIX)期货以及即将推出的Cboe标普500方差(VA)期货和Cboe标普500离差指数(DSPX)期货。金融委员会视角从金融委员会的角度来看，散户投资者对期权交易的兴趣上升，标志着市场教育和投资工具需求的急剧增长。金融委员会致力于为散户交易者提供保障和支持，尤其在此类高风险产品领域。随着散户投资者进入期权市场，金融委员会将继续推动透明和可靠的市场信息，帮助投资者更好地理解期权交易的复杂性，确保交易的公正性和信任度。外汇商如欲想了解更多金融委员会，欢迎与Opal Yang亚洲大使免费谘询: opal@financialcommission.org

金融委员会（Financial Comission）2024-11-01

选举、碳市场与财报季：热点话题激发市场动荡与机遇

交易策略 OptionsPlay的资深期权策略师布莱恩·奥弗比（Brian Overby）分享了即将到来的大型科技股财报季期间的期权交易建议。他强调，在此期间进行期权交易可能较为“投机”。奥弗比提醒投资者，科技股在财报发布前后往往波动性增大，短线交易风险较高，建议投资者谨慎操作。今日市场焦点与下周展望市场与数据编辑贾里德·布里克雷（Jared Blikre）分析了今日关键市场事件，而主持人乔希·谢弗（Josh Schafer）和朱莉·海曼（Julie Hyman）则预览了下周的热点新闻。布里克雷指出，近期经济数据及企业财报可能成为市场的关注重点，而国际经济和政策发展也可能影响全球市场走势。编辑观点市场的焦点正集中于碳信用市场的变化、选举带来的潜在影响以及科技股财报季的波动性风险。碳交易市场的现状提示了企业在环境政策下的动态调整，而科技股的财报季期权交易也揭示了投资风险的临界点。对于选举，投资者则应采取更长期视角，以防范过度反应。名词解释碳信用（Carbon Credit）：一种通过限制二氧化碳排放以减缓气候变化的市场机制，企业可通过购买碳信用来补偿其排放量。期权交易（Options Trading）：一种金融衍生品交易方式，通过期权合约让投资者选择在未来特定价格买入或卖出股票的权利。财报季（Earnings Season）：公司发布季度或年度财报的时间段，对股票和期权市场波动产生显著影响。相关大事件 2024年10月：碳信用市场的交易量变化，引发投资者对企业碳抵消行为的关注。 2024年10月：美国选举临近，市场对政策变化的预期波动。 2024年10月：大型科技股的财报季来临，引发市场对科技股表现的关注。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-27

科技巨头“七大天王”收益周来临，选举不确定性加剧市场波动性，引发投资者关注潜在交易机会

益报告对期权交易的影响亚马逊收益前的期权策略选举对波动率指数的潜在影响编辑观点名词解释相关大事件科技巨头的收益公布下周被称为“超级碗”周，因为包括“七大天王”在内的主要科技巨头将陆续发布其最新的财务业绩报告。其中，Alphabet（GOOG, GOOGL）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、Meta（META）和苹果（AAPL）等公司将揭示其财务状况，这将对整个市场产生重要影响。投资者与分析师将密切关注这些业绩报告，以了解各大科技公司的营收、利润和未来增长预期，从而制定相应的投资决策。收益报告对期权交易的影响根据OptionsPlay高级期权策略师布莱恩·奥弗比（Brian Overby）的说法，围绕收益的期权交易通常具有高度投机性。交易者需关注市场对股价在收益报告后的预期波动幅度，以此来制定交易策略。奥弗比指出，最近期的期权合约可以为交易者提供“预期波动”信息，这可以帮助他们做出更有针对性的交易决策。亚马逊收益前的期权策略在亚马逊（AMZN）即将于10月31日发布收益报告之际，布莱恩·奥弗比为投资者提供了一个期权交易策略。他指出，市场预计亚马逊股价会波动约6.5%，相当于12美元左右。因此，对于希望做多或做空亚马逊的交易者而言，在收益报告发布前可以考虑使用长期看涨价差策略，同时确保卖出头寸的行权价在预期波动范围内。这种策略可以帮助交易者在风险较低的情况下参与收益报告的市场波动。选举对波动率指数的潜在影响在科技收益季的背景下，布莱恩·奥弗比还提到美国选举对CBOE波动率指数（VIX）的潜在影响。市场的选举相关不确定性往往会推高波动率，尤其是在重大事件之前。因此，投资者在接下来的收益周和选举期间可预期市场波动加剧。编辑观点在即将到来的科技巨头收益周，市场将迎来一波高度关注的财报发布潮。投资者在关注这些企业业绩的同时，应警惕选举带来的波动性风险。通过制定合理的期权交易策略，如长期看涨价差或卖出预期波动范围内的合约头寸，投资者可以在控制风险的同时参与市场潜在的短期波动。名词解释期权交易（Options Trading）：一种金融工具，允许投资者在未来某个时间以特定价格买入或卖出资产。长期看涨价差（Long Call Spread）：一种期权策略，买入一个较低行权价的看涨期权，并同时卖出一个较高行权价的看涨期权。波动率指数（Volatility Index，VIX）：一种衡量市场对未来30天市场波动预期的指标，通常被称为“恐慌指数”。七大天王（Magnificent Seven）：指市值最大的七家科技公司，包括Alphabet、微软、亚马逊、Meta、苹果等。相关大事件 2024年10月：科技巨头的收益报告陆续发布，引发市场高度关注，预计将带来重大波动。 2024年11月：美国选举临近，波动率指数（VIX）上升，市场波动性增加。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-27

【一周科技动态】Amazon业绩外的惊喜？Tesla大选期权行情值得期待

杠杆率造成负担。期权观察家——大科技期权策略特斯拉财报几乎拉动了整个市场，并且从期权分别来看，由于10月25日当周到期的Call的最多分布持仓在230-250，而财报后价格涨至260，这就使得隐含待买的股数飙升至了246万股，远远超过平时的20-30万股的区间。换句话说，这周一过，单从Call期权方面就会多出0.1%的流通股本。由于11月5日即将进行大选，Tesla又是权重型的Trump概念股。考虑到目前市场已经大量Price-in Trump胜选，不排除投资者会降低部分头寸，或者进行一些对冲。目前来看最大的变数就是大选，从10月25日最大Call持仓的232.5，上升至11月8日的300（同时290也是海量）。这就说明不少投资者也是寄希望于通过此次大选的机会，TSLA一跃升至300上方。反观PUT的未平仓量非常小，且最大量在217.5的位置，说明不少谨慎投资者并不想参与这个尾部风险较大的事件。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2161.49%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报234.62%，再次拉开距离，超额收益上升至1926.87%。本周大科技股由于吊车尾特斯拉的强势表现，使得组合今年以来的回报上升至38.97%，超过SPY的23.68%，超额收益上升至19.94%。过去一年组合的夏普比率回升至2.55，SPY为2.8，组合的信息比率1.25.

老虎证券2024-10-25

最适合微跌市场行情的期权策略是？

裸空、单腿买Put和卖Call的，组合期权策略往往更适合风险偏好有限的投资者。以PUT为例，有没有一种策略，可以同时满足：看空并做空，有机会吃到回撤时的利润；如果事与愿违，股价向反方向波动，能最大程度降低损失，甚至仍能盈利；降低期权买方的权利金损耗；答案是：有。看跌比率价差（PUT Ratio Spread）比率价差（Ratio Spread）是一种期权交易策略，涉及买入和卖出不同数量的看跌期权。看跌比率价差，是通过买入和卖出不同比例的看跌期权（通常为同一行权日）来构成的。例如： Long Put Leg: Buy 1 NVDA $135 put, exp 11.08 Short Put Legs: Sell 2 NVDA $130 put, exp 11.08 这种差价策略，与普通差价略微不同，不仅可以从“波动性”中获利，也可以从“无波动”中获益。策略的利润曲线：有利润峰值：在损益曲线中有一个峰值（通常为卖出期权的行权价）；如果股票保持稳定或略有下跌，其结果比裸卖看跌期权更有利。可能有损失：虽然与裸卖看跌期权一样，下行风险可能导致无限损失，但上行是有上限的，这可以在市场上行趋势中保护你免受潜在损失。策略的特点: 理想情况下，看跌比率价差将利用标的价格的适度变化获利；适用于对标的持中性至轻微看跌的观点；需要明确的是，不需要遵循2:1的比例，投资者根据自身的需求可以更具创意地选择3:1、4:3、5:4等。同时，风险也会呈现不同特征。大多数情况下，这个期权组合是净卖方(Credit)，也就是和裸Sell PUT是一样；当然，如果对下跌看法更强烈，仅仅希望降低买入PUT成本的，可能选择卖方期权的净额小于买方。如下图：希腊字母对期权组合的影响 Delta：标的价格变动的影响标的波动的影响是动态变化的。Delta绝对值最初为正，股票价格如果在早期下跌，可能会一定程度未实现的亏损，这是因为多头看跌期权的价值增长速度比两个空头看跌期权的损失速度慢。但如果股票在到期时保持在接近空头执行价格附近，该策略将表现最佳，有可能在限制下行风险的同时实现最大利润。 Theta：时间衰减的影响时间衰减对看跌比率价差有利。随着时间流逝，期权的时间价值下降。这种减少有助于降低两个空头看跌期权的价值。理想情况下，标的股票的变动最小，使得在临近到期时时间价值显著侵蚀。这种下降可能使你能够以低于最初收到的价格回购空头看跌期权，而多头看跌期权保持其内在价值。 Vega：隐含波动率的影响隐含波动率的降低对看跌比率价差有利。较低的波动率降低了期权溢价，当价差在较高波动率水平启动时，这是有利的。随着隐含波动率下降，空头看跌期权的价值下降得更快。虽然隐含波动率不可预测，但理解其对期权定价的影响至关重要。一些个人的理解在净卖方(Credit)的情况下，适合轻微看空，同时吃波动率损耗；在风险偏好不高的情况下，选择合适的比例以及行权价，留足下行的空间；对标的本身仍乐观，希望在一定极端跌幅下打算抄底不要用在VaR特别大的标的或者情景（如财报等风险事件），有可能在瞬间对保证金造成不必要的压力。比较适合有波动性，但有回调需求的基本面稳定的个股，或者大盘ETF等（如 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $罗素2000指数ETF(IWM)$ ）补充说明两个方向的Put Ratio Spread 一、正向看跌比率价差策略（Front Put Ratio Spread）与上述策略相同，市场稳定至轻微看跌时的策略选择。它包括建立看跌借方价差，并在与借方价差的短边相同的执行价格上增加一个额外的看跌期权空头。结构：购买看跌借方价差，并在短执行价格上卖出一个额外的看跌期权。净卖方：该策略通常以对交易员的净信用开始。实际上，你可以操作期权，以获得信用或借方头寸。无上行风险：假设你以净信用开始交易，那么如果标的资产价格大幅上涨，你将不会承担风险。该策略受益于价格的小幅下跌，因为额外的看跌期权空头有助于抵消价差的成本。目标是捕捉时间衰减和溢价，如果股票接近看跌期权的执行价格收盘，则可实现利润最大化。二、反向看跌比率价差策略（Back Put Ratio Spread）与认购看跌比率价差策略相反，买入的期权比卖出的多，这是一种更激进的立场，成本增加但利润潜力更大。结构：卖出一个看跌期权，并买入两个进一步价外的看跌期权。净借方：这种设置通常会导致净借方。就像我们在前面提到的情况一样，你可以操作期权以建立净借方或净信用头寸。无限利润潜力：通常，该策略以净借方开始，因为这意味着额外买入的期权在股票价格下跌时提供了无限利润的机会。

老虎证券2024-10-23

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