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溢价收购风险暴露，因万里红未能完成业绩承诺，东方中科股东万里锦程等被北京证监局责令改正

令改正的行政监管措施，并将其记录进证券期货市场诚信档案中。股东们被要求迅速行动，尽快完成承诺补偿，并需在收到决定书的30天内向监管局提交书面报告。东方中科在公告中强调，尽管遭遇此监管措施，公司的日常运营不受影响，并已采取法律手段，通过仲裁方式向相关股东追索业绩承诺补偿款项。公司表示将持续关注事件进展，并承诺将严格按照监管要求，及时对外披露相关信息，同时提醒投资者保持理性判断，注意投资风险。资料显示，东方中科是一家从事电子测试测量仪器代理销售公司，正式代理的仪器品牌近20个，业务涉及的仪器品牌超过200个，能够提供超过3,000种型号的仪器产品。万里红主要从事信息安全保密产品、政务集成解决方案以及虹膜识别设备，具备较强的技术积累、业务基础和产品竞争力。东方中科表示，收购万里红后，公司将能快速切入信息安全领域。但是，这笔收购也暗藏风险。首先，从双方资产对比情况来看，万里红规模要大于东方中科。并且，东方中科收购万里红时的交易支付成本与取得可辨认净资产公允价值之间的差额16.1亿元，导致公司新增16亿元商誉。另外，万里红在业绩承诺方面的实现难度也较高，根据承诺，万里红2020年、2021年、2022年和2023年实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为7100万元、2.1亿元、3.1亿元和 3.91亿元。然而，万里红招股书显示，公司2018年、2019年及2020年前三季度净利润分别为1.12亿元、1.28亿元和2561.25万元。因此，短期内实现净利润的翻倍增长，难度较高。事到如今，万里红未能完成2022年的业绩承诺，且连续三年业绩不达标，导致东方中科需要对商誉进行大额减值处理。2024年1月，东方中科预计合并报表商誉减值2.4亿元至3亿元，这不仅直接影响了公司的财务状况，还提示了未来可能因继续业绩不佳而产生更多商誉减值的风险。

金融界2024-05-13

香港虚拟资产ETF风向大变,华夏、嘉实、博时三巨头暗战打响

早在2022 年就上市的比特币、以太币期货ETF 至今也未能被纳入「港股通」。韩同利还提到，嘉实国际现阶段的目标是争取让旗下加密货币现货ETF 的交易量能在今年底前达到「香港第一」，因为该公司正准备发行基于这些ETF 的抵押金融产品。资料显示，嘉实国际旗下加密货币现货ETF 的首日交易量在3 家基金公司中排名第二，华夏基金管理公司（ChinaAMC）排在首位。对加密货币市场有何影响？嘉实、华夏、博时三家基金的香港子公司申请的首批香港比特币和以太坊现货ETF产品已获得香港证监会正式批准，这一批准标志着香港在建立国际虚拟资产金融中心的道路上迈出了坚实的一步，同时为亚洲投资者提供了全新的投资选择，这些产品的推出可能会对加密货币市场产生以下影响： 1、增加流动性：现货ETF的上市将允许更多的零售和机构投资者参与比特币和以太币的投资，从而可能增加这些虚拟资产的流动性。 2、提高透明度和安全性：由于这些ETF产品在传统交易所上市，并由专业基金公司管理，投资者可以在受监管的环境中投资比特币和以太币，这可能提高市场的透明度和投资安全性。 3、促进价格发现：实物申赎机制可能会对香港持牌虚拟资产交易所带来更多的要求，有助于更好地反映比特币和以太币的实时价值，从而促进价格发现。 4、激发市场活力：预计这些ETF的推出将吸引更多全球资金流入香港乃至整个亚洲虚拟资产市场，激发市场的底层活力。另一方面，香港首批虚拟资产现货ETF的获批和上市，可能会对比特币价格产生以下影响： 1、增加需求：ETF的上市可能会吸引更多投资者，尤其是那些希望通过传统金融渠道投资比特币的人。这种增加的需求可能会推高比特币的价格。 2、提高市场信心：ETF作为一种受监管的投资产品，其获批可能会增强市场对比特币作为投资资产的信心，进而可能对价格产生积极影响。 3、促进价格稳定：由于ETF允许实物申赎，这可能有助于比特币价格与实际市场价值更紧密地挂钩，从而促进价格稳定。总结事实上，加密货币市场的实际反应可能会受到多种因素的影响，包括全球经济状况、监管政策变化、市场情绪等。因此，虽然可以预测ETF可能对比特币价格产生的一般趋势，但具体影响的程度和持续时间仍然不确定。此外，香港首批现货比特币ETF的批准可能会增加贝莱德等大型美国ETF发行人的需求和资金流入，这也可能对比特币价格产生影响。坦率地说，香港虚拟资产现货ETF的推出可能会对比特币市场产生重要影响，但具体效果还需观察市场动态来确定。但需要注意的是，投资加密货币存在风险，市场价格波动可能会很大，投资者应谨慎做出投资决策。总的来说，香港首批加密货币ETF的获批可能会为加密货币市场带来正面的影响，通过提供一个安全、合规、便捷的投资途径，吸引更多投资者参与，从而推动整个行业的发展。当然，市场的实际反应还需观察市场动态和投资者行为来确定。来源：金色财经

金色财经2024-05-13

决策分析：中国利好难敌关税压力！日本突发鹰派信号，鲍威尔与CPI绝对掀翻市场

库存在夏季驾车季开始前上升。布伦特原油期货下跌22美分至每桶82.57美元，美国原油期货下跌17美分至每桶78.09美元。

云涌2024-05-13

贺博生：黄金原油晚间行情涨跌趋势分析及欧美盘操作建议

制燃料需求。截止09:30，布伦特原油期货目前下跌0.63%，至每桶82.27美元；美国西德克萨斯中质油期货下跌0.59%，报每桶77.80美元。两油目前均接近上周创下的近两个月低点支撑，布油支撑在81.71附近，美油支撑在76.89附近。这两种指标原油期货上周五均收低约1美元，美联储官员就美国利率是否高到足以使通胀率回到2%的水平各抒己见。上周，布伦特原油下跌0.2%，而美国原油上涨0.2%，分析师预计美联储将在更长时间内把政策利率维持在当前水平，这支撑美元。美元走强使得以美元计价的石油对持有其他货币的投资者来说更加昂贵。尽管能源服务公司贝克休斯的数据显示，上周美国活跃钻机数减少三座，降至496座，为11月以来最低，有望限制油价的下跌空间。此外，欧洲央行4月会议记录显示，欧元区通胀率有望在明年回落至2%，因此欧洲央行决策者上月得出结论，他们将有可能在6月降息。这也有望给油价提供一些支撑。另外，投资者还需关注中东地缘局势的相关消息，该因素目前偏向支撑油价。　　原油技术面分析：原油期货日线来看，虽然周三下探76.89美元/桶后止跌回升，但是最终没能站上80关口，周五收跌1.72%，大概率会再度向下测试支撑。四小时线来看，周五原油反弹逼近80关口后持续回落，最终跌至78关口附近，目前布林带收口，油价运行在下轨附近，KDJ死叉后向下发散运行，MACD形成死叉，能量柱由红转绿，短线走势转弱。虽然中东局势前景仍不明朗，中美这两个最大两个的原油消费国需求可能攀升，原油本周止跌回升，但是此前80关口的强支撑现在变成了阻力，原油反弹受阻回落，预计本周初还会继续下探测试支撑，操作上可以参考78.8-79.3区域入场空，看至77附近。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期关注78.8-79.3一线阻力，下方短期关注77.0-76.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　交易中如何做才能帮自己由亏变盈？　　1、不轻仓也不重仓。轻仓没利润，也是滋生抗单心态的火苗。因为仓位轻，单子做反方向后，你会想目前这个资金可以抗多少个点，后面行情应该能够回来，由亏变盈。长期的轻仓交易会让你逐渐淡化对风险控制的认识和危机，温水煮青蛙就是这么一个道理。重仓就是堵博，相当于你把成败交给了市场，不是翻仓就是爆仓。去澳门或者拉斯维加斯玩过的朋友应该明白，你几乎不可能堵赢庄家。或许你有一到两次的胜利，但终究会功亏一篑。将自己的资金置于巨大的风险中是非常不可取的。　　2、严格止盈止损，盈亏有度，莫贪多。止损止盈是目前投资者很难去真正认识的，仅仅只是单纯的以为止损就会让自己资金缩水，止盈会让自己少赚许多。而且有许多朋友都说刚止损行情就回来了，刚止盈，如果继续拿可以赚更多。那么我告诉你，带止损止盈也是有技巧的。止损是让你亏损控制在可控范围内；止盈是让你在行情剧烈波动时或者你无暇顾及持仓时能够及时的获利平仓。如果你学会如何带止损止盈，你会发现这东西太棒了，让你省不少的心。　　3、永远不与市场作对，有错就认，知错就改。大家都明白什么是趋势，但是很少人能真正看明白趋势。当你趋势判断错误的时候，都会给自己一个心理安慰，跌了是为了更好的上涨，不跌怎么涨呢？那么在交易中，就会固执的不停做多，仓位不断增加，亏损不断放大，你又不断加金继续验证自己的趋势。其实你只要向市场低头认个错，做错的单子及时止损，顺应趋势去做一波，亏损多半能赚回来而且还另有盈利。　　4、任何时候不心存侥幸。其实有前面三点的问题，多多少少都有有一些侥幸心理。我听过最多的一句话就是“万一跌/涨了呢”，投资没有万一，涨就涨，跌就跌，市场不会给你第二次的机会，人生时时刻刻都是直播，没有彩排。你一点点的侥幸就会让你的资金承受巨额亏损的风险。外汇黄金投资本就是一个高风险的投资产品，大家在交易中拥有以上任何一点都会让这个风险加大，所以你会亏。　　贺博生寄语：如果你刚刚入市，来找我，笔者会教你边学习边操作；如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错；如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找笔者将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的解.套。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是笔者在这里不可能全部给出完美的答复，贺博生建议你带上你的单。只要找到贺博生，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利！

hbs56862024-05-13

紧盯本周重头戏！决定“美联储降息”的关键指标来了美元指数、欧元、英镑最新技术前景分析

变化。美国三大期指盘前小幅走高。纳指期货涨0.17%；标普500指数期货涨0.10%；道指期货涨0.04%。美国国债收益率和美元则保持稳定。热门中概股美股盘前多数走高。阿里巴巴涨近4%，并将于明日盘后公布2024财年第四财季及全年业绩京东涨3%，百度、拼多多涨超1%。腾讯音乐涨2%，公司公告称首次派发年度现金股息约15.16亿元。决定“美联储降息”的关键指标来了如今交易员目光都集中在周二公布的美国生产者价格(PPI)指数上，预计环比上涨0.3%，而核心PPI则料稳定在0.2%。紧接着就是周三的4月份的消费者价格(CPI)数据以及零售销售数据，将在指引美联储未来货币政策路径方面发挥重要作用。#美联储政策转向# 目前市场普遍预计，4月核心CPI同比增速将从上月的3.8%下滑至3.6%，环比增速从0.4%下滑至0.3%；整体CPI从上月3.5%放缓至3.4%，环比保持在0.4%，均表明通胀将进一步放缓。至于美国4月零售销售环比料增长0.4%，此前3月为增长0.7%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。此前，美国核心CPI连续三个月增速超预期，大大重创了市场的降息预期。渣打银行的首席外汇策略师Steven Englander指出，如果密切观察住房成本，特别是CPI中的住房通胀相关指标，即自住房业主等价租金（OER），就会发现，住房通胀可能很快下行，并且拉动核心通胀下行。据CME的FedWatch工具显示，目前市场押注美联储将于9月降息，年内降息次数为2次。另一方面，欧元区第一季国内生产总值(GDP)和就业数据也将于周三公布。杰富瑞国际(Jefferies International)欧洲首席经济学家Mohit Kumar表示：“我们需要一个催化剂来打破利率区间或改变我们对风险资产的看法。” “本周美国消费者物价指数数据可能是潜在的催化剂。尽管美国数据已开始显示出一些放缓的迹象，但通胀仍然粘性，引发了对滞胀的担忧。” 央行方面，美联储主席鲍威尔和欧洲央行管委诺特周二将共同参加一场会议并发表讲话。 #外汇技术分析#美元指数 FXEMPIRE分析师Arslan Ali称美元指数目前交投于105.305，今天的枢轴点为105.403。如果维持在这一水平之上，可能会立即遇到阻力位105.660、105.893和106.146，从而可能引导看涨趋势。相反，跌破这一支点可能会导致测试支撑位105.143和104.882，并向下延伸至104.538，表明看跌转变。 50天和200天均线分别接近105.422和105.233，表明在当前水平附近处于盘整阶段。（来源：FXEMPIRE）欧元/美元 Arslan Ali称，欧元目前交投于1.07784美元，直接枢轴点定为1.07549美元，一旦突破将可能引发看涨情绪。关键阻力位为1.08115美元、1.08464美元和1.08816美元，挑战潜在的上行走势。相反，支撑位位于1.07240美元、1.06897美元和1.06506美元。 50天和200天均线均徘徊在1.07500美元左右的枢轴下方，强化了当前水平的重要性。（来源：FXEMPIRE）英镑/美元 Arslan Ali称，英镑目前交投于1.25241美元，枢轴点位于1.25046美元，表明保持在这一水平之上可能会保持看涨势头。阻力位设定为1.25676美元、1.26328美元和1.26965美元，这将挑战英镑的上涨能力。支撑位于1.24459美元，其次是1.24032美元和1.23475美元。 50天和200天均线分别位于1.25148美元和1.25406美元，略高于和低于当前价格，暗示市场状况平衡。（来源：FXEMPIRE）

冷眼独行2024-05-13

Dogwifhat (WIF) 一周上涨 30%：看涨势头指向 4 美元里程碑

本周飙升 30%。过去几天，该代币的期货合约有所上涨，预示着未来的反弹。 Dogwifhat (WIF)最近价格飙升，引发了投资者的狂热。在经历了一段价格波动期之后，Dogwifhat 现在正在经历显着的转变。价格暗示着潜在的上涨趋势，仅过去一周就飙升了 30% 以上。这标志着人们对加密货币的未来轨迹重新感到乐观和热情。自 2023 年 12 月推出以来，Dogwifhat 震惊了市场观察人士。它已成为加密货币市场中的佼佼者。迄今为止，其价值已实现 1,835% 的惊人增长。该目标预计在未来几个月内突破 4 美元里程碑或更多。鲸鱼对 Dogwifhat 的投资标志着信心增强尽管 Dogwifhat 渴望巩固其作为数字资产领域领先企业的地位，但重大市场发展进一步增强了人们对 WIF 前景的信心。一位值得注意的玩家购买了 140 万个 WIF 代币，以每个代币 2.99 美元的价格对 USDC 进行了 420 万美元的大量投资。此次鲸鱼收购反映了对 WIF 潜力的信心，也突显了其为早期投资者提供丰厚回报的记录，利润超过 800 万美元。这一巨大的市场发展导致 Dogwifhat 的活动有所增加。 Dogwifhat 在 24 小时内大幅上涨12.97%，目前交易价格为3.02 美元。它将自己定位为市值排名前 10 名的 Meme 币中的强大竞争者，可与 PEPE Coin 等老牌玩家相媲美。衍生品市场飙升反映出乐观情绪不断增强投资者对 Dogwifhat 的兴趣也延伸到了衍生品市场。过去两天超过 500 万美元的投资涌入，凸显了围绕 Dogwifhat 发展轨迹的乐观情绪。期货合约投资的激增将未平仓合约推至 3.33 亿美元，表明人们对 WIF 未来增长前景的信心不断增强。然而，在看涨情绪的影响下，过去 24 小时内市场空头头寸清算总额达 110 万美元。当交易者应对快速的价格波动时，这证实了 Dogwifhat 市场动态的特征波动性和不确定性。投资者正在敏锐地观察 Dogwifhat 的关键阻力和支撑阈值。布林带上轨表明 3.40 美元是一个显着的阻力点。超过这一阈值可能会使 WIF 的价值超过 4 美元，而 2.5 美元仍然是重要的支撑位。突破这一关口可能会引发看跌前景。随着 Dogwifhat 的市值已经突破 20 亿美元的里程碑，随着投资者思考 WIF 是否会在 2024 年底前达到令人垂涎的 10 美元大关，各种猜测纷纷涌现。随着加密货币市场的不断发展，所有人的目光都集中在 Dogwifhat 身上，因为它在看涨势头和投资者预期。来源：金色财经

金色财经2024-05-13

上期能源对部分客户限制开仓：集运指数（欧线）期货日内开仓交易量超限

2024年5月13日在集运指数（欧线）期货2408合约、2410合约上账户组日内开仓交易量超限第1次达到上海国际能源交易中心处理标准。刘××（00122216）组（账户组号: B6001913）在集运指数（欧线）期货2408合约上账户组日内开仓交易量超限第1次达到上期能源处理标准。上述客户交易行为违反相关规定，上期能源决定对相关客户采取限制其在相应合约上开仓5个交易日的监管措施。

金融界2024-05-13

陈健豪；外汇黄金价格遇阻转空，WTI原油行情解析策略

制燃料需求。截止09:30，布伦特原油期货目前下跌0.63%，至每桶82.27美元；美国西德克萨斯中质油期货下跌0.59%，报每桶77.80美元。两油目前均接近上周创下的近两个月低点支撑，布油支撑在81.71附近，美油支撑在76.89附近。这两种指标原油期货上周五均收低约1美元，美联储官员就美国利率是否高到足以使通胀率回到2%的水平各抒己见。　　上周，布伦特原油下跌0.2%，而美国原油上涨0.2%分析师预计美联储将在更长时间内把政策利率维持在当前水平，这支撑美元。美元走强使得以美元计价的石油对持有其他货币的投资者来说更加昂贵。达拉斯联储主席洛根上周五表示，目前还不清楚货币政策是否足够紧缩，能将通胀率降至美联储2%的目标，现在降息还为时过早。高利率通常会减缓经济活动，削弱石油需求。　　原油技术面分析：原油期货日线来看，虽然周三下探76.89美元/桶后止跌回升，但是最终没能站上80关口，周五收跌1.72%，大概率会再度向下测试支撑。四小时线来看，周五原油反弹逼近80关口后持续回落，最终跌至78关口附近，目前布林带收口，油价运行在下轨附近，KDJ死叉后向下发散运行，MACD形成死叉，能量柱由红转绿，短线走势转弱。虽然中东局势前景仍不明朗，中美这两个最大两个的原油消费国需求可能攀升，原油本周止跌回升，但是此前80关口的强支撑现在变成了阻力，原油反弹受阻回落，预计下周初还会继续下探测试支撑，操作上可以参考78.8-79.3区域入场空，看至77附近。综合来看，原油今日操作思路上陈健豪建议以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期关注79.0-79.5一线阻力，下方短期关注77.0-76.5一线支撑。　　　文/陳健豪，期貨黃金原油、股指恒納德指每日在線指導，準確率和利潤是檢驗實力的唯一標準，歡迎投資朋友前來咨詢交流！市場是無情的，投身交易，一定要先深知風險，沒有承擔風險的能力，還請遠離！　　一、模擬賬戶學習做單　　剛開始炒現貨黃金的的新手投資者，切勿着急開立真倉賬戶入金做單，一定要有足夠的耐心，循序漸進，應該先免費申請一個模擬賬戶，先模擬學習操作流程及做單技巧，一邊模擬一邊總結心得，記錄每日得失。如果你在模擬賬戶中，能獨立的制*單的策略，每日或每月的盈利幾率有提高或逐漸提升，那麼，就可以在*真倉賬戶，入少量資金操作，這樣就大大提高了自己賺錢的勝算。　　二、嚴格止損和止盈控制風險　　不管是初入金融投資的新手還是資深投資者，一定要確立自己可以容忍虧損的範圍，設置好止損，在行情波動大時，虧損的金額達到了你容忍虧損的範圍，可以立即平倉，才不至於賬戶出現巨額虧損，建議平時做單無論行情波動大家與否，設置虧損的範圍最好是帳戶總額3-10%。　　三、交易做單切勿過度頻繁　　投資交易做單時切忌為了小波動而賺那麼點小錢，而在一周內或者一天內頻繁交易做單，建議頻繁交易可以偶爾嘗試，但不可作為長期的盈利模式。因為頻繁交易需要收取手續費，基本上把你僥幸得來的盈利全部回吐，即使略有盈餘，但這恰好會讓你狂妄自大而更加瘋狂，終有一天你會體力不支而倒下或者巨虧出場。　　四、順勢做單　　現貨黃金市場的行情一般在下午3點到5點和晚上7點到12點時區波動比較大，因此順勢非常重要，新手投資者只要抓住一小段趨勢做上一單即可，不要因小失大，最好不要持倉過夜。　　五、明確長短線　　很多投資者一般都習慣看日線圖、周線圖與短線操作做單，將金價長期的波動趨勢當成短線來操作，而把金價短期的波動當成長線來操作，完全不顧短線和長線交易區別，這是不正確的，長期如此操作下去，日後虧損會越來越大。陳健豪一對一微信添加；wy39749

陈健豪2024-05-13

涨疯！“周期之王”要回归了？

因素推动。地缘局势升温是集运指数欧线期货主力合约持续上涨的主要原因。巴以开罗和谈失败让平息红海局面的希望暂时破灭，红海风波给集装箱运输行业带来的干扰正在扩散。日前，丹麦航运巨头马士基在业绩会上表示，预计将使今年二季度亚洲和欧洲之间的运力削减高达20%。并且绕行好望角的路线使得每趟航行的燃油使用量增加40%，增加了航行运营成本。其次，现货报价一路走高，各大班轮公司正陆续酝酿5月第二轮运价上调。首轮对5月上旬的运价普遍定位在4000美元/FEU（40英尺集装箱单位）一线，较4月下旬3000美元/FEU的价格中枢上行1000美元水平，随后对于5月中旬开始的运价定价则进一步上行到5000美元/FEU一线水平。而且，随着国际贸易需求逐渐恢复，当前出货预期良好，之后旺季一来欧线压力会更大。此前公布的欧元区4月ZEW经济景气指数录得43.9，创近26个月新高。从出口国看，中国制造业明显复苏，3—4月制造业PMI与新出口订单PMI分项数据连续两个月高于荣枯线。年初至今，伴随海外补库需求回升，出口货量强劲。1Q24公司集装箱运输量同比增长10.5%，其中美线/欧线/亚洲区域航线货量同比表现+9.7%/-9.2%/+14.4%。今年3月以来，中国港口集装箱周度吞吐量均为近3年最高。那么之后涨价的持续性如何？目前航司计划逐步开启对于6月初运价的调涨，5月9日马士基初步定价5500美元/FEU,而达飞则将6月上旬挂价定在了6000美元的水平。后续来看，供给端目前来看并未有明显边际增量，绕行导致从欧洲返回远东的船舶不及时持续影响供应。若接下来旺季货量较为充足，6-8月内同样可能出现两轮甚至更多的月中涨价，运费中枢可能进一步抬升。 02 受集装箱运价下跌的影响，海控23年的业绩不出意料地出现下滑。3月底公布23年年报，收入同比下降55.14%，归母净利润同比下降78.25%。 23年供应链瓶颈刚刚缓解，超级红利期订造的船舶却在加速下水。去年全球集装箱运力同比约增长8%，增速是2022年的两倍。而同时，与通胀缠斗而不得不加息的欧美发达国家大都陷入需求下滑的境地。2023年中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比下滑66.4%。因供需大幅失衡，中远海控集装箱航运业务收入同比下降了56.22%。分量价来看，公司集运货运量为2355.4 万TEU，同比下降3.5%，其中外贸航线货运量1923.1 万TEU，同比下降3.5%；估算得出，公司外贸航线单箱收入为1055.3 美元/TEU，同比下降60%，与出口运价基本同步。 2023年行业利润也大幅缩水。去年全球十大班轮公司中，8家企业虽实现盈利，但净利润平均跌幅高达87.5%，剩下两家陷入亏损。尤其是最后一个季度，前两家巨头马士基、达飞集团双双出现亏损，为了削减成本开始大量裁员。 24-25年行业仍面临过剩压力。根据克拉克森数据，截至2024 年3 月，集装箱船在手订单为现有船队的23%，即便叠加环保法规和老旧船舶淘汰，2024-2025 年船队增长分别为8.9%和4.9%，而货量需求同期仅分别有3.9%和3.0%的增长。贸易需求恢复，但跑不赢供给释放的速度，因此外界预判，运费易跌难涨。外界原本预期集装箱航运市场又将陷入长期低迷的困境，然而，红海危机导致市场供需再度发生变化，这突如其来的黑天鹅将持续多久，何时结束，都是个未知数。从去年12月，马士基和其它航运公司已将货船改道绕行非洲好望角，以避免在红海遭受伊朗支持的胡塞武装分子的袭击，绕道导致更长的航程时间，既推高了即期运费，为保证及时交付又吸进来更多现有运力。但集运行业的年供给量，其实是所有船只的载运量乘以航速乘以年有效时间，再求和。红海局势持续发酵，那么改道运行会不会给其他地区的港口造成拥堵，依旧会继续影响供给，很难清晰地评估，因此运价调整能否具有持续性存在很大的预期差。今年一季几家巨头业绩表明，尽管盈利部分仍然大幅下滑，但随着红海问题持续作用于运价，下滑幅度要好于市场预期。一季度，全球集装箱船舶运力同比增长9.6%，其中欧线运力同比增加8.6%，美线运力同比增加2.4%。在新增供给显著增加情况下，运价同比仍录得大幅增长。市场表现如同过山车般激烈，主要催化来自红海局势的边际变化，中长期看贸易量的实际增长情况，以及全球运力的释放速度，但往往容易低估的是班轮公司自身的提价能力。集运行业在前15年历经了整整三轮出清，龙头企业凭借大船带来的单位运输成本优势发动价格战，其他头部企业纷纷加大资本开支，导致供需严重失衡，中间甚至导致“五场婚礼一场葬礼”的合并重组，形成三大海运联盟，集中度整体提升了一个层次。三大联盟在5月的两轮推涨将运费中枢自3月淡季水平明显提高，进而提振了航运股的表现。在过往需求下滑的情况中，三大联盟通过调整运力投放默契地托住了运价，但本质还是供需的匹配。海控也不例外，4月海控从远东运往美国加拿大的运价大幅上涨，按平均运价来看涨幅高达70%。一季度海控的营收（1.9%）就已经止住下跌趋势，净利润环比也大幅反弹（277.6%）。除了价格因素，海控整体的成本管控能力也在提升。一季度单箱成本同比下降了8.9%，单箱毛利环比+312.1%。并且带息负债规模持续地在下降，23年财务费用率同比下滑2.1%。因为运力投放而出现价格竞争，对比已近出现亏损的马士基，公司还是能够相对稳定地实现盈利。这主要在于1）长协执行量低于马士基，更受益于即期运费上涨；2）航线结构差异，马士基单箱成本被红海局势坑得更多，外部租入比例（42.7%）高于海控（25.35%），而平均租金成本已经连续4个月上涨。集运具有强周期属性，和全球制造业的景气度关联密切，集运需求的拐点大多出现在被动去库存当中。随着全球宏观需求边际改善，红海事件就是提价的一个契机，有利于巨头业绩预期的扭转。 03 板块去年业绩表现不佳，但低估值已充分透支行业表现，未来改善趋势将会成为带动板块持续上涨的核心逻辑，A股最受人关注的莫过于中远海控。 2023 年期末，海控拟派发每股股利0.23 元，期末分红总额36.70 亿元，加上中期分红81.96亿元，公司2023 年度共计118.66 亿元，约占公司2023 年公司归母净利润的50%。同时，去年8月公司开启A+H股份回购，截至2024 年2 月末共计回购A 股及H 股股份约2.15 亿股。此前运价显著回落，但海控经营没有陷入泥沼，23年利润看似大幅下滑，但刨开21-22的特殊年份，去年也已经是上市以来最好的表现。24年归母净利润的一致预测达到了240亿元，给予8-10倍PE，股息率范围大概5%-6.25%，公司目前的市值也在这个区间里。这是公司连续第三年分红，经过前几年爆发户式挣钱，现在资产负债表上躺着大概1400亿的未分配利润，1700亿左右的现金资产。此前为了抚平分红稀少的众怒，公司在22-24年将股利支付比率提高到30%-50%，22年和23年平均42.22%，意味着今年是最后一年，下一个三年回报规划会如何调整，这也将反应公司对未来盈利前景的态度。对比8000多亿的中国神华，经过供给侧改革后，平均ROE和分红水平都在逐渐提升，2020-2022这三年公司平均支付率达到88.44%，最高甚至超出当年的净利润，平均股息率高达10.19%，净利润虽然也在下滑，但分红金额未收到太大影响。当然，作为周期里带有一些成长性的股票，在响应央企市值管理，提高分红比例的呼吁下，海控未来分红率和ROE都有上升空间，而估值逻辑从强周期股摇身一变成为低波动，稳定分红的高息股，享受更多的估值溢价，能否一步到位，盈利的稳定提升是最重要的前提。

格隆汇2024-05-13

上周股票型ETF净流出169亿元，资金疯狂买入宽基ETF和医疗主题ETF

50ETF，商品型ETF为华夏饲料豆粕期货ETF，债券型ETF为富国中债7-10年政策性金融债ETF。三、ETF涨跌幅情况上周依旧是港股主题的ETF表现最佳，广发基金港股非银ETF、华夏基金恒生红利ETF、华泰柏瑞基金港股金融ETF分别周涨11.58%、9.7%和8.62%，此外，医药板块继续跟随港股大幅上扬，汇添富基金恒生生物科技ETF周涨幅高达8.39%。下跌方面，算力、大数据、人工智能主题ETF上周表现不佳，新华基金云50ETF、广发基金数据ETF、国泰基金影视ETF上周分别跌4.31%、3.98%和3.46%。四、基金份额变化从ETF上周份额增幅榜来看，资金押注大盘蓝筹股，沪深300ETF易方达、汇添富基金MSCI中国A50ETF和易方达基金中国A50ETF上周份额分别增加13.04亿份、6.84亿份和2.6亿份。此外，资金继续大幅买入医药主图ETF，广发基金港股创新药ETF、易方达基金医药ETF、华宝基金医疗ETF上周份额分别增加12.23亿份、6.1亿份和4.11亿份。从份额减少方面来看，科创、创业板的宽基指数ETF被资金集体抛售，华夏基金科创50ETF、易方达基金创业板ETF、华安基金创业板50ETF和易方达基金科创板50ETF上周份额分别减少21.83亿份、19.35亿份、17.54亿份和13.80亿份。五、新发ETF产品上周共有5只ETF上市交易，分别是西藏东财中证芯片产业ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF、银华中证500质量成长ETF、广发上证50ETF和海富通中证汽车零部件主题ETF。上周新成立12只ETF与其它指数产品，包括11只被动指数型基金、1只国际(QDII)股票型基金。六、热点新闻世界黄金协会：截至4月底全球黄金ETF总持仓减少33吨至3079吨世界黄金协会发布的数据显示，截至4月底，全球黄金ETF总持仓减少33吨至3079吨。与此同时，金价涨势推动全球ETF资产管理总规模（AUM）上升至2290亿美元，较上月增长3%，是自2022年4月以来的最高值。 GBTC自比特币现货ETF推出至今累计净流出超176亿美元据Farside Investors数据，自比特币现货ETF推出以来，GBTC累计净流出达176.329亿美元。据Coinglass数据显示，GBTC资产管理规模降至176.47亿美元。多只港股红利ETF份额净值创新高多只港股红利相关ETF上周五大涨超5%。值得注意的是，港股央企红利ETF、港股红利指数ETF、港股通央企红利ETF等多只红利相关ETF单位份额净值均创上市以来新高。香港正与沙特合作开发跟踪港股指数的ETF 香港财政司副司长黄伟纶表示，香港有关部门正在与沙特同行合作，以在利雅得推出一支追踪香港股票指数的交易所上市基金(ETF)。

格隆汇2024-05-13

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