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警惕大行情突袭！美国PCE通胀数据重磅来袭美元指数、欧元、英镑、人民币、日元和澳元最新技术前景分析

最高升至106.89，为近三周高点。杰富瑞(Jefferies)全球外汇主管Brad Bechtel表示：“这进一步证实了这样的信息，即美国经济依然坚挺，通胀也有些顽强。某种程度来说，这对美元有利。” 继本周稍早公布的采购经理人指数(PMI)后，最新GDP报告再次凸显出，比起英国和欧盟，美国的经济实力相对强势且具有韧性。瑞银(UBS)资深美国经济学家Brian Rose表示，美国第三季GDP的强劲表现，加剧了市场之间的紧张关系。经济数据表现佳，也意味着美联储可能采取更严厉的限制措施，这可能继续造成市场波动，直到投资者确信经济正在降温但不会陷入崩溃，且利率冲击结束为止。目前市场焦点转向周五的核心个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储偏好的通胀指标。香港时间周五20:30，美国将公布9月PCE物价指数。权威媒体调查显示，美国9月PCE物价指数同比料增长3.4%，此前8月为增长3.5%。调查并显示，美国9月核心PCE物价指数同比料攀升3.7%，此前8月为上升3.9%。作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。分析师指出，假如美国核心PCE物价指数增幅高于预期，美元有望进一步走强，从而打压其它主要非美货币。另一方面，若核心PCE数据不及预期，美元恐遭受打压。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数昨日升至106.89，随后有所回落。只要低于107，那么我们可能预计美元指数会回落向106或更低水平。但如果成功突破107，美元指数可能会测试108，然后料出现更强劲的逆转。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元一度下跌至1.0522，但已经反弹。欧元/美颜需要突破1.06，才能涨向1.07；否则，该货币对在接下来的几个交易日可能在1.07-1.05之间交易。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元已从短期支撑位158显著反弹，预计未来几个交易日将涨向160。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元终于在150上方交易，需要持续高于该位，以进一步升向151/152，然后汇价料出现关键的反转。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币看起来稳定，需要上升到7.32以上才能走高，否则可能会回落到7.30。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元已再次回升至0.63上方，但可能再次在0.6350-0.64面临阻力的打压。0.62-0.64的区间可能会持续一周。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元已从1.2070反弹，但目前还不能否定汇价跌至1.20的可能性。在当前的走势中，英镑/美元可能会出现最高升至1.22的情况，然后在较长期内下跌至1.20。1.22-1.20的宽幅波动区间可能会在中期内保持不变。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij)

tqttier2023-10-27

会员

微软2024Q1业绩电话会议

伦特·蒂尔（Brent Thill）与杰富瑞（Jefferies）的路线。请继续。布伦特·蒂尔谢谢，艾米。很高兴看到12%的增长。许多投资者都在问，你能保持两位数的增长吗，尤其是在未来几个季度人工智能更强劲的情况下？艾米·胡德我认为，正如我所说，第一季度是今年的强劲开端，第二季度肯定意味着这一点。我们已经讨论了 Azure 在今年下半年的稳定性，并查看并符合我们在第二季度看到的情况。因此，我认为我们对自己的执行能力感觉良好，但更重要的是，我们对继续分享股份的能力感到满意。布雷特·艾弗森谢谢，布伦特。乔，下一个问题，请。 Operator 下一个问题来自Raimo Lenschow与巴克莱的路线。请继续。雷莫·伦斯乔嘿。谢谢。你听起来对办公空间的机会非常乐观，Copilot很快就会问世。您能否谈谈 - 您在已经测试过这一点的客户群中看到他们有多兴奋 - 那里的特殊功能，以及一旦您在 1 月 <> 日正式发布，这对未来的采用曲线意味着什么？谢谢。萨蒂亚·纳德拉不。谢谢。问题是，Ramo，好消息是双重的，一个是，40%的财富100强已经处于预览状态并且正在使用该产品，我认为你们也做了很多检查，反馈非常非常积极。而且，事实上，有趣的是，它不是任何一个工具，对吧？这是反馈，甚至非常清楚，一切都是。您只需在每个表面上不断点击Copilot按钮，无论是在Word中创建文档，在Excel中进行分析，还是PowerPoint，Outlook或Teams，就像这样。显然，团队会议是一个明智的回顾，它不仅仅是一个愚蠢的成绩单。这就像拥有一个包含所有会议的知识库，您可以查询该知识库并将其添加到企业的知识术语中。因此，我们看到广泛的使用，有趣的是，通过不同的职能，无论是财务还是按角色销售，我们都看到了生产力的提高，就像我们在开发人员和GitHub Copilot上看到的那样。这就是数据。我们对我们的 Ignite 会议感到非常兴奋，我们将更多地讨论所有用例以及价值在哪里，并就人们如何部署提供更多规范性指导。但到目前为止，就数据和反馈而言，一切顺利。当然，这是一个企业产品，我的意思是，归根结底，我们在采用和爬坡方面以企业周期时间为基础，并且它是增量定价的，因此，所有这些都将仍然适用。但至少对于已经有这种使用水平的全新事物来说，这种程度的兴奋是我们非常非常满意的。雷莫·伦斯乔谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，雷莫。乔，下一个问题，请。 Operator 下一个问题来自瑞银的Karl Keirstead。请继续。卡尔·凯尔斯特德好。伟大。谢谢，艾米。恭喜 28% 的固定货币 Azure 增长，这太棒了。我想就Azure的前景向您提出一点压力。你显然是在引导 1 月下降 2 到 <> 个点，然后稳定下来。但为什么它会稳定呢？为什么它不会在你财年的下半年加速，如果人工智能的贡献随着你带来更多的GPU容量而增加？这是否是持续的核心前AI Azure支出优化，持续甚至可能变得略差的功能？为什么我们看不到这个 Azure 数字的一些好处？我知道你想保守，但我只是想理解它？非常感谢。艾米·胡德谢谢，卡尔。有几件事。正如我谈到Q2然后进入H2。我们一直非常一致，优化趋势在几个季度中对我们来说是一致的。客户将继续这样做。这是运行工作负载的重要组成部分，这并不新鲜。显然，在某些季度，它的速度更快，但这种模式现在是并且一直是拥有客户的基本组成部分，既为采用新的工作负载腾出新的空间，又继续构建新功能。因此，我认为这种影响将持续到今年剩余时间，我的观点保持不变。当然，我认为关键组成部分一直是新的工作负载启动。在我们谈论的规模上，能够在我们的 Azure 业务中保持稳定，确实意味着我们将有很多新的工作负载启动。我们主要预计这些来自AI工作负载。但 AI 工作负载不仅仅使用我们的 AI 服务。他们使用数据服务，并使用其他东西。因此，我认为，从竞争的基础上看，我们对我们的执行力感觉良好，我们对获得份额感觉良好，我们对一致的趋势感觉良好。因此，我对该指南以及它所说的我们分享的内容感觉良好。卡尔·凯尔斯特德好。了不起。谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，卡尔。乔，下一个问题，请。 Operator 下一个问题来自美国银行的布拉德·希尔斯（Brad Sills）。请继续。布拉德利门槛美妙。非常感谢。看到Office 365商业席位的增长在两位数的范围内非常令人印象深刻。考虑到该业务的规模，这非常令人印象深刻。我们认为Office具有如此强大的市场地位。好奇，你如何看待这个座位来自哪里，还有多少个座位可以去？艾米·胡德谢谢你的问题，也许我会接受那个萨蒂亚，如果你 - 如果你想补充的话。总的来说，我们的座位增长确实来自所有细分市场，但在中小型企业中尤其强劲，以及我们所说的一线员工机会。我想说，回顾我们大部分席位增长已经消失的几个季度。虽然很明显，它有点慢到你的观点，但我认为我们仍然能够在这个级别增加座位的事实说明了Microsoft 365需求的扩大性质。它更适用于更多的人。所以我想很多人都想，哦，天哪，你已经有很多客户了。我们看看并说，当你扩展Microsoft 365的含义时，有多少人，无论是安全性还是分析或团队，在不断扩展的定义中都意味着很多东西。它适用于更多类型的工人。坦率地说，价值就是如此之大，特别是在小企业方面，我认为人们觉得这是一种花钱的好方法——这仍然是一个非常有吸引力的提议。布拉德利门槛谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，布拉德。乔，下一个问题，请。 Operator 你的下一个问题来自布伦特·布拉斯林和派珀·桑德勒的台词。请继续。布伦特·布拉斯林谢谢。下午好。真正让我印象深刻的一件事是智能云部门的营业利润率。我认为，尽管人工智能投资有所增加，但这些投资还是达到了六年来的最高水平。这里有一次性的顺风有帮助吗？或者你是否处于Azure拥有规模经济的地步，即使有一个雄心勃勃的AI投资周期，Microsoft也可以保持高利润率？艾米·胡德你认为 - 谢谢你的问题。我认为有几件事正在发生，我确实 - 我会特别说，这是该细分市场中一个非常好的杠杆季度。第一，Azure的收入增长和我们在中看到的稳定性，绝对有助于运营杠杆。其中的第二个组成部分是我们的核心Azure业务。该团队继续在技术决策和软件实施方面提供深思熟虑的毛利率改进。我们在基础设施构建方面的团队在实现这一目标方面做了非常出色的工作，因此这也很有帮助。然后，当然，在运营费用方面，即使在该细分市场中，也一直专注于继续运营，以确保我们将这项工作重点放在领导Azure的AI过渡上。所以你是对的，即使我们正在投资人工智能基础设施，这将而且应该显示为收入，它也会出现在COGS中，并且仍然提供良好的利润率。但这确实有一个轻微的 - 正如我之前谈到的那样，第一季度和第二季度的比较更容易，因为这是我们一年前公司历史上增长最快的运营费用季度。布伦特·布拉斯林意义。谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，布伦特。乔，我们有时间回答最后一个问题。 Operator 我们的最后一个问题将来自格雷格·莫斯科维茨与瑞穗的台词。请继续。格雷格·莫斯科维茨好。非常感谢您回答这个问题。也许只是布伦特刚刚问的后续，但在毛利率线上。Amy，Microsoft云毛利率同比增长2个百分点，不包括使用寿命的变化，比我们在一段时间内看到的要多一点改善，一些投资者担心它可能会朝着另一个方向发展，因为AI投资增加。因此，当您展望未来时，您是否认为您可以在中期推动一些持续的毛利率改善，即使更高的资本支出将渗透到模型中？谢谢。艾米·胡德是的。让我把它分成两个部分，因为它们都很重要，这是一个非常好的问题，格雷格。在我们的核心业务，核心Azure业务，核心Office 365，M365业务，Dynamics业务上，他们继续在核心业务中实现毛利率逐年提高。因此，与其他季度一样，这对本季度有所帮助。此外，萨蒂亚在前面的一个问题中提到过，我只想借此机会重申一下，如果你有一个从平台一直到它的层的一致的基础设施，那么我们花费的每一美元资本，如果我们针对它优化收入，我们将有很大的杠杆作用，因为无论需求出现在层中，无论是在 SaaS 层，还是在基础结构层，无论是用于训练工作负载，我们都能够快速将我们的基础设施用于产生收入，或者用于我们的 Bing 工作负载。我的意思是，我应该提到所有消费者工作负载都使用相同的帧。因此，当你考虑我们在人工智能方面的投资时，是的，它会 - 因为我们致力于引领这一浪潮并看到需求，你会看到对COGS增长的影响。但我们致力于做的是确保它具有高度杠杆率，并确保你看到同样的收入增长。我认为有时，你可能会看到一些东西上升了1或2分，而另一个没有完全到达那里，但关键是，由于我们在过去所做的选择，坦率地说，很多年，它将很好地配对，以达到基础设施一致的程度。萨蒂亚·纳德拉我只想补充一点，它将在公司层面很好地配对。我意识到你们所有人都非常关心我们的每个细分市场和每一个 KPI，我也是，但归根结底，我们的堆栈及其运作方式，我们进行资本配置的方式，我们思考的方式甚至优化需求到利用率都贯穿于我们所有细分市场和所有产品。格雷格·莫斯科维茨非常有帮助。谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，格雷格。今天财报电话会议的问答部分到此结束。感谢您今天加入我们，我们期待很快与大家交谈。艾米·胡德谢谢。萨蒂亚·纳德拉谢谢。 $微软(MSFT)$ (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-10-25

增长预期被上调，美国经济何去何从？经济学家给出三种可能

联储的短期利率目标接近于零。事实上，杰富瑞（Jefferies）的经济学家发现，尽管美联储加息，但企业利息支出占收入的比例在过去一年中一直在下降。根据纽约联储的研究，虽然较高的抵押贷款利率使新房融资变得更加困难，但根据纽约联储的研究，在疫情期间，大约有 1400 万房主进行了再融资。该银行发现，这降低了许多家庭的抵押贷款支付，在某些情况下，允许他们兑现一些房屋净值，从而在第二季度将家庭储蓄增加了约4000亿美元。经济何去何从？经济学家指出了三种可能的结果。首先，这种势头可能是短暂的。尽管小时工资在上涨，但工人的工作时间却在减少。经通胀调整后的每周工资同比同比下降0.2%，为5月以来的首次下降。如果这种情况继续下去，家庭收入可能会下降。其次，经济可能会继续过热，并再次推高通胀。这可能会促使美联储进一步加息，减缓经济并增加经济衰退的风险。第三，增长可能保持强劲，但通胀仍可控。这将是世界上最好的，因为它意味着更高的生产率，这意味着经济可以生产更多的商品和服务，而不会出现导致通货膨胀的瓶颈。如果是这样的话，更强劲的增长可能会继续下去，而美联储不必加息。有一些希望的迹象。劳动年龄人口在劳动力中的比例，即正在工作或寻找工作的人，这是二十多年来最高的。这表明就业增长可以保持高位，而雇主不必大幅提高工资，以至于他们也必须提高价格。由于联邦提供了补贴，向清洁能源的过渡正在引发新的商业投资。今年第二季度，私营部门非住宅支出占经通胀调整后的国内生产总值的14.7%，是2007年以来的最高份额。然而，就目前而言，许多经济学家不愿意接受这种乐观的情景。“经济是否发生了变化，以至于我们不必担心劳动力市场紧张带来的通胀压力？我不认为是这样，“标准普尔全球（S&P Global）经济学家本·赫松（Ben Herzon）表示。

丰雪鑫992023-10-23

马斯克为“轻视”比亚迪付出代价！特斯拉打价格战致财报“扑街”，股价“崩盘式”暴跌超10%

在关注许多与特斯拉相同的国家的增长。杰富瑞的Johnson Wan在9月10日写道：“根据比亚迪的数据，亚洲、欧洲和南美是他们海外扩张的三大主要市场，泰国等亚洲国家预计将成为比亚迪2023年出口销售的重要贡献者，而欧盟市场应该是2024年最重要的增长动力。” 印度将尤其成为一个爆发点。与中国类似，对低价电动汽车的高需求将为中国制造商提供优势。 Colares说：“特斯拉尽管削减了成本和优秀的管理团队，但尚未进入该市场，处于不利地位。” 特斯拉通过统治西方达到了第一个8000亿美元的市值。但是，如果没有世界其他地区，它能达到下一个8000亿美元吗？

Linlin2023-10-20

华尔街警告称：“黑色星期一”将在36周年之际重演

美国国债收益率及其给股市蒙上的阴云。杰富瑞(Jefferies)全球股票策略主管克里斯托弗•伍德(Christopher Wood)最近分享了几张比较2023年与1987年股票和债券收益率关系的图表，充分说明了股市在1987年对高收益率表现出了弹性，直到最终在撼动经济的抛售中投降。伍兹在报告中称，"与1987年10月发生的情况潜在的相似之处在于，股市历史性崩盘之前，10年期美国国债在夏季出现了大规模抛售。" 但为了便于讨论，假设股市确实经历了1987年那样的抛售。那么债券市场会如何反应呢?收益率是否会像1987年那样暴跌，为股市再次飙升打开大门?华尔街的一些人认为，要阻止债券市场的流血，股市暴跌是必要的。伍兹在他的报告中深入研究了这一思路。“但另一个值得注意的重点是，当标准普尔500指数随后在四天内暴跌28.5%，仅在1987年10月19日就暴跌20.5%时，美国国债市场在10年期国债收益率急剧下降的背景下上演了一场经典的避险反弹，”伍兹补充说。社会组织(societans)言辞犀利的战略家阿尔伯特•爱德华兹(Albert Edwards)也警告说，有可能出现1987年那样的经济崩溃。但NDR的Clissold和Nguyen认为，“虽然存在一些高层次的相似之处，但不足以得出类似坠机事件的结论。

金融界2023-10-19

分析师称iPhone明年将输给华为

当地时间10月16日报道，金融服务公司杰富瑞（Jefferies）的分析师表示，中国智能手机销量同比呈现正向增长，主要得益于以华为、小米和荣耀为首的设备的两位数增长。苹果iPhone出现了两位数的大幅下滑，而且自iPhone 15系列推出以来，其销量同比增长一直为负。结果，华为超越苹果，占据市场份额第一的位置。杰富瑞估计，在Mate 60 Pro的意外亮相推动下，华为在中国的整体销量超过了苹果。分析师写道，这一趋势表明iPhone明年将“输给”华为。事实上，在中国市场，近期华为的销售数据已经超过苹果。BCI最新数据显示，华为手机销量迎来快速增长，近四周（W37-W40）的同比增速分别达到91%、46%、83%和95%。华为手机的销量份额也由Mate60系列发布前的10%左右增长至W40（10月2日-10月8日）的19.4%，位居国内市场第一。研究机构Counterpoint Research相关报告亦表明，苹果新款的iPhone 15在中国的销量远不如前一款，与iPhone 14推出后的17天相比，iPhone 15的销量下滑4.5%。

金融界2023-10-18

谁是手机销量王？美媒：iPhone已失去中国智能手机市场领导者地位

美国CNBC网站17日报道称，投资银行杰富瑞的一份报告显示，受华为、小米和荣耀等品牌销量的推动，中国智能手机销量同比呈现正增长，但与此同时iPhone销量同比出现明显下滑，这令华为取代苹果坐上最近一段的中国手机市场份额头把交椅。国际市场分析机构Counterpoint Research最新发布的统计显示，苹果iPhone 15在中国上市已超半个月，其销量却较iPhone 14系列在去年同期的表现下降4.5%。杰富瑞的分析师认为，iPhone 15的销量预计比前代产品出现两位数百分比的下降。与此形成对照的是，华为正凭借今年8月发布的新款智能手机展现出强劲的销量增势。Counterpoint Research认为，华为Mate 60 Pro今年的销量最高可能达到600万部，去年华为总共销售了约2200万部智能手机。杰富瑞认为，如果这一趋势持续下去，苹果在中国智能手机市场市占率第一的宝座将让给华为。

金融界2023-10-18

iPhone15中国首发销量较前代下降4.5%，华为或成最大赢家

术实力和创新能力的一次重要机会。根据杰富瑞证券分析师Edison Lee等人的报告，华为Mate60 Pro的意外亮相，使得华为在中国市场上的声量超越了苹果。报告指出，iPhone15系列在中国市场上的销量较其前代机型下降更为明显，这一下降幅度可能达到两位数。分析人士认为，iPhone15系列在中国市场上遭遇冷淡，主要有以下几个原因： iPhone15系列缺乏创新和亮点。与上一代产品相比，iPhone15系列并没有带来太多新功能和改进，让消费者感到失望和无趣。尤其是在影像方面，苹果仍然落后于安卓旗舰手机，例如潜望式长焦镜头只配备在最高端的Pro Max型号上。 iPhone15系列价格过高。苹果在中国市场上的定价策略一直被认为是过于高昂，让很多消费者望而却步。这些价格远高于其他安卓旗舰手机的平均价格。华为Mate60 Pro的强势竞争。华为Mate60 Pro的发布，给苹果带来了巨大的压力，不仅在技术上展现了华为的实力，也在情感上赢得了中国消费者的支持。很多中国消费者认为，华为是一家有骨气和担当的企业，能够在美国制裁下坚持自主创新，不向苹果妥协。因此，他们更愿意选择华为作为自己的手机品牌，而不是苹果。尽管iPhone15系列在中国市场上遇到了困难，但苹果并没有完全失去希望。根据Counterpoint Research的数据，iPhone15系列在美国市场上表现出色，前九天的销量较去年同期增长了两位数。此外，苹果还可以通过提高iPhone15 Pro系列的出货占比，来提升其营收和利润。据集邦咨询预估，iPhone15 Pro系列的产出占比有望达到60%以上。总之，iPhone15系列在中国市场上遭遇了冷淡，而华为Mate60成为了最大赢家。这反映出苹果在中国市场上面临着前所未有的挑战，需要加强创新和降价，才能重新吸引中国消费者。

金融界2023-10-17

亏损加剧美债多头遭遇至暗时刻仍不退缩

仓做出180度大逆转，代价将是高昂的。杰富瑞国际公司（Jefferies International）汇编的数据显示，许多多头头寸是在收益率为3.75%时建立的。即使在债券暴跌之后，仍有一些指标表明投资者可以持有更长时间。所谓的收益率与期限比率（衡量债券收益率需要攀升多少才能抹去未来利息支付价值的指标）徘徊在89个基点左右。安联全球投资者英国有限公司（Allianz Global Investors UK Ltd．）的投资组合经理Mike Riddell说，尽管转向了期限较短的债券，但他仍然“非常看好债券”。对于为Robeco管理多资产投资组合的Aliki Rouffiac而言，较高的收益率增加了经济硬着陆的风险，这也是她利用债券对冲股票可能出现的长期回落的原因。安盛投资管理公司（AXA Investment Managers）核心投资首席投资官Chris Iggo说：“这是棘手的三年。市场让怀疑者有更多理由质疑固定收益的价值。不过，让我大胆地说一句。明年将是债券年。”

金融界2023-10-17

留给“债券年”的时间不多了！预期被“无情”打破，基金经理面临有史以来最艰难的一年

可以肯定的是，现在的转变代价高昂：根据杰富瑞国际编制的数据，当收益率达到3.75%时，许多多头头寸被开立。即使在债券暴跌之后，仍有一些指标表明投资者可以坚持更长时间。所谓的收益率久期比——衡量债券收益率需要攀升多少才能消除未来利息支付价值的指标——徘徊在89个基点左右。安联全球投资者英国有限公司的投资组合经理Mike Riddell表示，尽管债券期限变得较短，但他仍然“非常看好债券”。对于为荷宝管理多资产投资组合的Aliki Rouffiac来说，较高的收益率会增加经济硬着陆的风险，这就是为什么她使用债券来对冲股市可能长期回调的原因。 AXA Investment Managers核心投资首席投资官Chris Iggo表示：“这是艰难的三年，市场让怀疑者有更多理由质疑固定收益的价值。让我大胆点吧。明年将是债券年。”

Dan19772023-10-16

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