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Ultima Markets：中国A股疑无路，何时能过万重山？
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就在8月中旬，全球最大规模对冲基金——桥水基金的创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）公开表示，中国当前急需降杠杆。他的这番言论或许正巧解释了当前中国为何迟迟不出台大水漫灌的政策。众所周知，债务作为一把双刃剑，当维持在恰当的水平时能够为国家经济提供向上增长的助力。可一旦突破临界阈值，那么债务又无疑会给经济造成负面的影响。其实早在数年前，中国便已经开始不断宣传将开启“去杠杆之路”。2018年，当时中国的宏观杠杆率约为240%。但近年来伴随着疫情爆发，以及经济局势的变化，如今杠杆率不仅没有下降，反而升至约280%的水平。因此，尽管大规模刺激政策几乎是短期内提振中国股市的唯一药方，但在各类综合因素的影响以及亟需降杠杆的背景下，中国显然会对大水漫灌的政策保持谨慎的态度。中国杠杆率数年来一直居高不下。展望A股：未来前景如何？既然放水刺激在当下难以大规模出台，那么这是否意味着A股已经无可救药了呢？每当这个时候，你一定会听到一些所谓的股评专家会站出来说：“A股短期内虽有压力，但长期基本面向好。”在我们看来，这样类似的言论很可能只是说对了一半，那就是A股短期内虽然有压力，但是长期基本面却也未必完全向好。为什么这么说呢？要回答这个问题我们就要从A股的成份股构成说起。如果说起A股中的市值龙头或者说明星股，投资者或许首先会想到的是贵州茅台、五粮液、中国平安、工商银行这些消费类或者金融银行股。而相应地，说起美股的那些明星龙头，或许想到的则会是苹果、特斯拉、英伟达、亚马逊等等，而这些公司却基本上都属于科技行业。事实上，这样的刻板印象也的确符合A股与美股市场的当前现状。我们以富时中国A50指数（由A股中市值排名前50的股票构成）为例，下图显示，市值排名前50个股票中，金融行业占了28.25%，核心消费行业则占了30.77%，这两大行业无疑是占据了大头。富时中国A50指数中的成份股行业构成不过问题也正是出在这两个行业身上。首先是消费行业，由于中国今年以来持续呈现出一种“消费低迷”的状态，因此消费行业自然会首当其冲地受到影响。这一点也可以反映在CPI（全国居民消费价格指数）的涨跌变化中。通过下图可知，进入2023年以来，中国的CPI走势即便算不上呈现衰退趋势，至少也是呈现出了横盘姿态。而这对于核心消费行业而言自然算不上好消息。因为消费需要一个偏向通胀的趋势，消费价格才能水涨船高，从而让相应公司收获更高盈利。但一旦消费水平陷入横盘的境地，相应公司的成长预期自然便受到了较大限制。再来说金融行业。中国A股市场上的金融股，其实主要就是诸如招商银行、工商银行、农业银行这类银行股。而银行股在当前中国的经济环境下，其成长预期同样受到限制因素。而这个因素就是净息差 (Net interest margin)。所谓净息差，指的就是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值。说得再简单点，净息差就相当于银行业的利润率。净息差越高，银行的盈利就越高，反之亦然。而下图展示的正是中国银行业自2011年以来的净息差走势。由图可见，中国银行业的净息差近10年来呈现出明显的下降趋势。而这对于依靠净息差来盈利的银行来说，自然谈不上利好。中国银行业自2011年以来的净息差走势。总而言之，A股当前的市场结构基本是消费行业以及金融银行业来主导，而这样的市场结构注定无法支撑起更高的市值。倘若A股真的想在未来比肩美股，实现长远牛市，那么势必就需要让自己的龙头市值企业也逐步转向科技行业或医疗行业这些高附加值的行业。只要通过让这些行业来占据主导地位，A股才真的有可能实现“长期基本面向好”。 S&P 500 指数成份股行业构成 A股何时能跨越重重挑战？那么A股在未来能否实现让那些高附加值的科技行业成为市值龙头呢？结合近年来美国等西方国家对中国不断施加科技封锁，似乎实现这一目标已经希望渺茫。但令人意外的是，前不久惨遭美国科技制裁四年之久的华为，突然在没有任何宣传推广的前提下低调发布了最新一代Mate 60 系列手机，而其中的SoC芯片经过彭博新闻证实，已经确定是由中芯国际代工7纳米制程级别芯片。这对中国的科技行业而言，无疑是在经历了漫长黑夜之后亮起了第一道曙光。下图蓝色线条代表中芯国际在港股市场上近一个月以来的走势，而橘黄色线则代表上证指数同期的走势。众所周知，中国经济近二十年来的高速发展，始于由土地财政为主导的房地产经济。在搭配上原先以劳动密集型为主的外贸出口产业，又同时给城市创造了就业岗位，进而推动了城市化发展。但是随着近年来国际经济局势动荡加剧，欧美等西方发达国家对于从中国进口商品的需求持续下滑，以往的外向型出口产业首先遭遇打击，进而降低了城市就业岗位，从而又进一步加速了中国房地产行业持续低迷。因此对于当前的中国经济现状而言，继续走以前土地财政或者中低端外贸出口的老路肯定不是长久之选。若想扭转中国当前的低迷经济和A股窘境，产业升级是不得不攻克的必经之路。因为在国际产业链的大分工中，利用所谓的廉价人口红利去发展外贸代工生产，本就属于利润最低的底层环节。只有占据研发、设计这些高端环节，改变当前中国在国际产业链上的所在位置，才能为整体经济以及个人消费者带来更多收入。只有当收入开始真正提升，人们对于未来的预期出现好转，中国经济以及A股市场才能真正迎来质的转变。总结：中国A股短期难以克服挑战 • 中国市场短期内需要大规模刺激，但若果真大水漫灌，又不利于长远发展。因此当前中国出台的刺激措施较为克制，实际力度算不上特别大。 • 由于A股市场当前的行业结构主要以银行金融或消费类为主，缺少高附加值的产业，因此无法从本质上改善A股的长远行情。 • 只有加速产业升级，A股未来才有可能迎来真正改观。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他数据只能视作一般市场信息，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。 Ultima Markets已采取合理措施确保数据的准确性，但不能保证数据的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。 Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等数据而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。
Ultima_Markets2023-09-26
在中国大陆的资产规模超300亿元！即使宏观形势严峻，桥水人民币基金获强劲回报
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港)讯受中国内地债券市场反弹的推动，桥水基金今年迄今获得强劲回报。亿万富翁达里奥(Ray Dalio)旗下桥水基金(Bridgewater Associates)的中国基金今年获得强劲回报，这得益于中国内地债券市场的反弹，即便是在宏观经济形势严峻的情况下。据路透社看到的一封投资者信函显示，截至今年8月，该公司旗舰的人民币计价基金之一All Weather Plus No. 2上涨了11%，而8月和7月分别上涨0.3%和3.6%。相比之下，8月份中国沪深300指数下跌6.2%，前8个月累计下跌2.7%。自2020年推出以来，该基金每年都取得了正回报。两位知情人士表示，桥水今年的涨幅主要受到中国政府债券头寸的推动。在中国央行多次下调贷款利率以提振经济后，中国政府债券价格飙升。中国以人民币计价的主权债券今年以来的回报率已超过3%。其中一位消息人士称，在中国经济复苏步履维艰和市场动荡的情况下，这家总部位于康涅狄格州的公司表现出色，巩固了其作为中国最大外国对冲基金的地位，其在中国大陆管理的资产规模(AUM)超过300亿元人民币(41亿美元)。在回答路透社的询问时，该公司总裁兼首席商务官Kyle Delaney强调，中国仍然是该公司的一个重要市场。 Delaney说：“作为世界第二大经济体，了解中国对当地和全球经济的影响至关重要。” 桥水的“All Weather”策略由中国的狂热爱好者和投资者戴利奥(Dalio)构想，旨在通过将资金配置到从股票、债券到大宗商品等多元化资产类别，在各个经济周期中实现稳定回报。这一罕见的成功，也扩大了其与贝莱德(BlackRock)和富达(Fidelity)等在华竞争的其它全球资产管理公司的业绩差距，后者的纯做多产品难以跑赢基准指数。其中一名知情人士表示，在上月的路演中，桥水对投资者表示，看好中国国债，因为政策制定者有进一步降息以支持经济的空间。该公司表示，中国股票的估值也很有吸引力。 Delaney补充说，除了中国，桥水一直在扩大其新加坡业务，以加深对亚太地区的关注。桥水拒绝就其基金细节置评。
云涌2023-09-25
美股开盘：纳指跌近40点芯片股多数走低ARM跌幅超5%
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I应用“优等生” 美国亿万富翁投资人、桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）表示，由于经济和地缘政治的不稳定因素持续存在，新投资者应该拥有分散多元的投资组合。会上，达利欧还提到了人工智能的发展，他建议投资者将资金投入那些应用这种新技术的公司，而不是那些创造这种新技术的公司。“我们将进入一个不同的世界。而颠覆者将会被颠覆。我不需要挑选那些正在创造新技术的人，我需要真正挑选那些以最佳方式使用新技术的人。” 传特斯拉冲刺超级电脑Dojo布局，将扩大下单台积电特斯拉冲刺旗下超级电脑“Dojo”布局，传将扩大与台积电合作，其超级电脑晶片“D1”采用台积电7纳米家族制程结合先进封装生产，明年在台积电投片量可望较今年倍增、达1万片，2025年下单量持续放大，押注台积电高速运算（HPC）相关接单动能。对于相关传言，台积电表示，不评论市场传闻；特斯拉也并未立即回应提问。媒体：特斯拉与沙特初步洽谈建立电动汽车工厂据媒体，知情人士表示，沙特正与特斯拉就在当地建立一家制造工厂进行谈判，目的是获取电动汽车所需的金属，并帮助实现经济多元化，摆脱对石油的依赖。谈判还处于非常早期的阶段，可能会破裂。考虑到特斯拉首席执行长马斯克与沙特之间存在争议的关系，以及沙特与特斯拉的电动汽车竞争对手Lucid Group的现有合作关系。一些知情人士表示，沙特一直在向特斯拉示好，让其有权从刚果等国家购买特斯拉电动汽车所需的一定数量的金属和矿产。如果成功，与沙特的协议可以帮助特斯拉实现到2030年每年销售2000万辆汽车的愿望。周末预订火爆！郭明錤高呼苹果需求强劲，料年内出货量仍超8000万苹果iPhone 15系列新机上周五开始在网上预售，目前中国大陆市场上，iPhone 15的发货时间已经推迟至3-4周之后，Pro Max则需要等待更长的6-7周时间。在X（推特）平台上，郭明錤发布了他对苹果新机系列首周末预购的观察，他认为人们对iPhone 15 Pro Max的需求相当疯狂，人们对该手机的热情超过了去年的iPhone 14 Pro Max。坚持苹果今年的iPhone 15系列出货量将达到8000万部。美光科技计划在印度建立多个半导体组装及封装部门印度电子和信息技术部部长Rajeev Chandrasekhar表示，美光打算在印度建立几个半导体组装和封装部门，除了拟议中的制造部门之外，美光将长期看好印度市场。美光此前宣布将投资8亿美元，在古吉拉特邦的萨南德建立半导体组装、测试、标记和封装(ATMP)部门。 Nikola将重型卡车经销商网络扩展到加拿大上周宣布准备交付氢燃料电池车后已累计涨超35%。消息面上，Nikola将与拖车制造商ITD Industries合作，把重型卡车销售的经销商网络扩展到加拿大。公司计划在9月底和10月初开始交付氢燃料电池车。 “减肥神药”司美格鲁肽或能治疗痴呆与酒精成瘾司美格鲁肽是丹麦制药巨头诺和诺德开发的降糖药Ozempic（2017年在美国批准上市）和减肥药Wegovy（2021年在美国批准上市）的主要活性成分。它是一种GLP-1受体激动剂，能够刺激胰岛素分泌、抑制胰高血糖素分泌以延缓胃排空并降低食欲，最终达到降糖减重的效果。目前，科学家正在研究这种“减肥神药”能否治疗痴呆症和酒精成瘾。此前，司美格鲁肽已经在一些实验结果中展现出对心血管疾病的治疗效果。 “Arm东风”吹满新股市场！继Instacart之后，传数据提供商Klaviyo也上调IPO价格据知情人士透露，市场营销和数据自动化提供商Klaviyo将首次公开募股(IPO)目标价区间从25至27美元上调到27美元至29美元，拟发售1920万股股票，至多筹资5.57亿美元，预计这将是一周内美国第三次大规模IPO。此前，软银集团旗下的半导体设计公司Arm Holdings完成了今年规模最大的IPO，上市首日上涨25%；在线杂货配送服务公司$Instacart， Inc. (Maplebear Inc.)(CART.US)$上周五则上调了IPO价格区间。鲍勃·范戴克卸任腾讯大股东Prosus首席执行官，软银前高管接任 9月18日，腾讯控股大股东Prosus及其母公司Naspers宣布，首席执行官鲍勃·范戴克在执掌公司近十年后于当日起卸任，他将继续担任Prosus及Naspers的董事会顾问，直至2024年9月底。Prosus任命首席投资官Ervin Tu在此期间担任临时首席执行官。两年前，Tu从软银集团加入Naspers和Prosus。他曾在高盛集团负责并购业务。鲍勃自2014年以来一直担任Naspers的首席执行官，自Prosus于2019年上市以来一直担任其首席执行官。瑞银：中国电动汽车企业可能扩大全球生产，欧洲是重中之重瑞银投资银行中国汽车研究主管表示，到2030年，以比亚迪为首的中国电动汽车公司的全球市场份额可能会翻一番。该行估计，中国最大汽车制造商比亚迪最新一代车型比亚迪Seal的毛利率为16%，息税前利润率为5%。这位分析师说，凭借将中国作为其全球生产中心和高度垂直整合的优势，比亚迪与竞争对手相比拥有25%的可持续成本优势。该行还预计，一些中国电动汽车领军企业将在全球扩大生产，其中欧洲是重中之重，因为欧洲和中国都有最受欢迎的细分市场：小型和紧凑型跨界车以及运动型多功能车。
金融界2023-09-18
全球将在五年内发生翻天覆地的变化！桥水达里奥给出投资建议
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元化的投资组合。全球最大对冲基金之一桥水基金的创始人达里奥说：“我想要分散投资，因为我不知道的东西比我知道的东西大得多。” 他上周在新加坡举行的米尔肯研究所亚洲峰会上说：“如果你知道如何做得很好，分散投资可以在不大幅减少风险的情况下降低你的风险。” 他解释称：“要注意即将发生的巨大破坏的影响，因为世界将在五年内发生翻天覆地的变化。而且每年都会发生根本性的变化。” 人工智能的发展也引起了对冲基金经理的注意，但达里奥表示，他建议投资者将资金投入采用这种新技术的公司，而不是那些创造这种新技术的公司。 “这就像穿越了时间隧道。我们将进入一个不同的世界。颠覆者也会被颠覆，”达里奥说，“我不需要挑选那些正在创造新技术的人。我需要真正挑选那些以最佳方式使用新技术的人。” 达里奥在新加坡峰会上对听众说，这个城市国家是一个“非常特别的地方，将是一个非常令人兴奋的地区”。他说：“世界格局正在发生变化，世界秩序正在发生变化……新加坡本质上是一个中心，这是一个很棒的地方。” 当被问及在新加坡设立越来越多的家族办公室时，达里奥分享了选择投资国家时应该考虑的三个最大因素。一个国家需要有一个良好的损益表和资产负债表，一个文明的环境，“人们(正在)共同努力，使好事发生，”他说。他补充说，当国际冲突发生时，国家所采取的立场也是一个重要的考虑因素。他强调，投资者犯的最大错误是“认为表现良好的市场是不错的投资，而不是更昂贵。”
云涌2023-09-18
达利欧：世界将在五年内发生翻天覆地的变化要分散投资以降低风险
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，”戴利奥说，他是全球最大对冲基金之一桥水基金的创始人。他说：“如果你知道如何做得好，分散投资可以在不大幅投资组合收益的情况下降低风险。” 达利欧说：“要注意即将发生的巨大破坏的影响，因为世界将在五年内发生翻天覆地的变化。而且每一年都会大不相同。” 人工智能的发展也引起了这位对冲基金经理的注意，但达利欧表示，他建议投资者将资金投入采用这种新技术的公司，而不是那些创造这种新技术的公司。达利欧说：“这就像穿越时间隧道。我们将进入一个不同的世界。而颠覆者将会被颠覆。我不需要挑选那些正在创造新技术的公司。我需要真正挑选那些以最佳方式使用新技术的公司。” 亚洲是一个“令人兴奋的地区” 达利欧在新加坡峰会上对听众说，这个城市国家是一个“非常特别的地方，将是一个非常令人兴奋的地区”。 “世界格局正在发生变化，世界秩序正在发生变化……新加坡本质上是一个中心，这是一个很棒的地方。” 当被问及全球富豪们正在新加坡设立越来越多的家族办公室时，达利欧分享了选择投资国家时应该考虑的三个最大因素。他说，一个国家需要有良好的损益表和资产负债表，需要一个文明的环境，“人们共同努力使好事发生”。他补充说，当国际冲突发生时，国家所采取的立场也是一个重要的考虑因素。他强调，投资者犯的最大错误是“认为表现良好的市场是好的投资，而不是更昂贵的投资。”
金融界2023-09-18
WEEX编译｜ETF风暴持续酝酿 10月份或点燃市场
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的反对者可能很难否认其创造的技术意义（桥水基金创始人达里奥称其为「一项地狱般的发明」），但这并没有阻止金融、投资和政治领域有影响力的人物批评比特币。批评的内容过于广泛，无法在此详细说明（比如沃伦·巴菲特「老鼠药平方」言论就很突出）。而对于火人节来说也是如此。然而，对于这些社区的一部分人来说，他们的观点完全不同，比特币和火人节的支持者都热情地赞扬他们。 2. 一小群志同道合的人是第一批倡导者众所周知，比特币诞生于密码学邮件列表，这是一个由致力于密码技术及其政治影响的人组成的电子邮件列表。这些人具有技术技能和自由主义甚至无政府主义的经济和政治观点。早期热心支持者所体现的原则现在得到了更广泛群体的赞赏，但最初的群体肯定很小。火人节最初是 1986 年在加州贝克海滩（Baker Beach）举行的夏至派对，之后与 1990 年由无政府主义倾向的 Cacophony Society 成员在黑石沙漠（现在的所在地）组织的另一场活动合并，以雕塑和表演艺术为中心。与比特币一样，早期的火人节参与者规模很小，1991 年只有 20 人左右，但规模和知名度都在不断增长。 3. 每个人都有强的主见即使有人从未参与过比特币交易或参加过火人节，他们也很可能对这两件事都有强烈的看法。这在很大程度上受到媒体（无论是主流媒体还是社交媒体）耸人听闻和夸大其辞的影响。虽然每个人都有权发表自己的观点，但建议在形成热切的信念之前亲自体验一下这些东西。阅读有关比特币的内容只能提供有限的理解，并不能替代实践学习。 4. 社会亲缘性的外在表现很明显，外在表达在火人节体验中发挥着重要作用 - 从令人着迷的火焰、激光和艺术展示，到融合了疯狂麦克斯和万圣节元素的迷人服装。虽然「激进的自我表达」是火人节的核心原则之一，但该活动还拥有独特的视觉形象，既独一无二，又具有界定性。同样，比特币爱好者和加密货币支持者也拥抱他们自己的部落仪式，例如激光眼的个人资料图片（谁能忘记#LaserRayUntil100K？）、以 NFT 为特色的社交媒体个人资料图片、带有表情符号和 0x 前缀（或后缀）等独特标识符的句柄、对钨方块的痴迷、对种子油的蔑视，以及对肉食性饮食的关注。尽管这些可能与比特币本身没有直接关联，但它们的坚持展示了一个更大社区的强大亲缘性。 5. 影响者众多社交媒体影响者是火人节的重要人物，经常引起与会者和评论家的批评和关注。该活动以其充满活力和奢华的氛围，为有影响力的人展示火人节壮观场面提供了完美的舞台。虽然有些人可能认为影响者的行为以自我为中心，但需要认识到，他们在社交媒体上分享的大部分内容都是一种新的推广形式，通过无人机、烟花、音乐等引人入胜的视觉效果来宣传令人难以置信的活动体验。同样，比特币也有相当多的影响者，他们热情地宣扬其意识形态、经济或技术优点。说起拥护者在推广比特币方面所发挥的重要作用，我想到了几个关键点。虽然有些人可能认为网络、经济政策和技术已经深入发展，除了传播信息之外不需要进一步的工作，但这远非事实。事实上，比特币完全依赖其社区来充当该协议的推广者。批评者可能会将这些影响者比作嘉年华上的叫卖者，引诱缺乏经验的投资者推高资产价格。然而，重要的是要认识到，比特币提供的价值不仅仅是价格表现。支持者还强调脱离政府影响而独立运作的支付网络和价值储存的好处，这是一个变革性的概念，有可能改善全世界人们的生活。对于火人节和比特币来说，影响者既是必要的伙伴，也是令人不安的家伙。 6. 选择加入社区比特币和火人节都是可供选择加入的社区，个人可以自由选择是否参与。正如没有人强迫人们参加火人节一样，没有人强迫他们使用比特币。重要的是要认识到，这两种经历都可能带来各自的挑战，但好处应该大于任何困难。使用比特币可能很复杂，尤其是对于初学者而言，即使对于经验丰富的用户来说，进行链上交易仍然可能会引起一些焦虑。然而，就像参加火人节的收获一样，使用比特币的好处也值得付出的努力。可供选择加入的社区拥有巨大的魅力，因为它们是由选择驱动的，而不是强制。 7. 有原则的社区比特币的运作原则是无需许可的交易、去中心化、去信任和固定的经济政策。虽然这些原则没有明确写下来，但它们构成了比特币精神的基础。相比之下，火人节有一套更明确的指导方针，称为「火人节十项原则」，由其创始人 Larry Harvey 于 2004 年制定。这些原则可以被视为与犹太教和基督教的「十诫」平行，作为火人节和比特币社区的道德指南。 8. 陷入泥沼比特币和火人节参与者最近都发现自己「陷入泥沼」。对于火人节的参加者来说，这是字面上的意思，因为突如其来的降雨造成的泥泞环境，让数以万计的人无法在沙漠中行走，无法离开。就比特币而言，这更像是一种隐喻，因为其价格几个月来一直停滞不前，让投资者感到沮丧。不过，值得注意的是，比特币仍然是今年表现最好的主要资产之一，这应该会给投资者带来些许安慰。或许，就像沙漠一样，比特币需要宏观环境的改变，才能蓄势待发，上升到新的高度。上周重要新闻投资：新的加密货币超级富豪报告称，全球有六位比特币亿万富翁报告：近一半机构代其客户持有数字资产监管和税收： CFTC 向 3 个提供非法数字资产衍生品交易的 DeFi 协议运营商发出命令新的美国加密货币会计准则将于年底敲定 FBI 认定 Lazarus 集团网络参与者对 Stake.com 盗窃 4100 万美元负有责任 FCA 即将出台的加密货币营销规则令人期待公司： Visa 向商户收单机构扩展稳定币结算能力 WEEX 交易所进行账户安全升级，鼓励用户绑定邮箱伦敦证券交易所集团计划开展区块链驱动的数字市场业务 DCG 因未偿还比特币贷款被 Genesis 起诉 Circle 希望掀起一场金融革命，却在稳定币战争中输给了 Tether 摩根大通探索用于支付和结算的区块链存款代币 WEEX 交易所启动「半币江山」计划，推全网超低手续费中国金融科技巨头蚂蚁集团推出海外区块链品牌ZAN 野村加密货币主管警告市场暴跌可能会推迟该部门的利润和盈亏平衡点近期大事件 9 月 13 日- 8 月 CPI 发布 9 月 22 日- FOMC 利率决定 9 月 29 日- CME 到期 10 月 3 日- Valkyrie 比特币和以太坊策略 ETF 生效日期 10 月 16 日- 第一个现货比特币 ETF（Bitwise）的下一个 SEC 响应日期 10 月 31 日- Mt Gox 索赔付款日期来源：金色财经
金色财经2023-09-15
CWG Markets：美国重磅数据强劲，美元再攀新高
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导致迫使他们在下次会议上再次加息。” 桥水基金创始人Ray Dalio表示，他不想持有债券，更喜欢现金，这突显了投资者在全球央行试图控制通胀时面临的困难。与此同时，美联储前副主席Richard Clarida表示，财政政策风险更有可能推高美国债券收益率，而不是央行进一步收紧政策。油价周四攀升至今年迄今最高，供应收紧的预期盖过了对经济增长疲软和美国原油库存增加的担忧。布伦特原油期货上涨1.82美元，涨幅1.98%，结算价报93.70美元，稍早曾触及93.89美元的2022年11月以来最高。美国原油期货上涨1.64美元，涨幅1.85%，结算价报90.16美元，自11月以来首次收于90美元上方。美元指数技术分析：美指周四上涨在105.45之下遇阻，下跌在104.55之上受到支持，意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在105.10之上受到支持，后市上涨的目标将会指向105.70--106.00之间。今天美指短线阻力在105.65--105.70，短线重要阻力在105.95--106.00。今天美指短线支持在105.10--105.15，短线重要支持在104.80--104.85。欧元/美元技术分析：欧美周四下跌在1.0630之上受到支持，上涨在1.0755之下遇阻，意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0675之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1.0590--1.0550之间。今天欧美短线阻力在1.0670--1.0675，短线重要阻力在1.0710--1.0715。今天欧美短线支持在1.0590--1.0595，短线重要支持在1.0550--1.0555。黄金技术分析：黄金周四下跌在1900.00之上受到支持，上涨在1913.00之下遇阻，意味着黄金短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果黄金今天下跌在1901.00之上受到支持，后市上涨的目标将会指向1914.00--1920.00之间。今天黄金短线阻力在1913.00--1914.00，短线重要阻力1919.00--1920.00。今天黄金短线支持在1901.00--1902.00，短线重要支持在1895.00--1896.00。主要财经数据：财经大事件：市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数9月14日（周四）收盘上涨152.27点，涨幅0.97%，报15806.30点；英国富时100指数9月14日（周四）收盘上涨147.01点，涨幅1.95%，报7673.00点；法国CAC40指数9月14日（周四）收盘上涨86.10点，涨幅1.19%，报7308.67点；欧洲斯托克50指数9月14日（周四）收盘上涨57.37点，涨幅1.36%，报4280.85点；西班牙IBEX35指数9月14日（周四）收盘上涨131.11点，涨幅1.39%，报9555.21点；意大利富时MIB指数9月14日（周四）收盘上涨386.23点，涨幅1.36%，报28868.00点。美国股市收盘：道琼斯指数9月14日（周四）收盘上涨331.98点，涨幅0.96%，报34907.51点；标普500指数9月14日（周四）收盘上涨37.73点，涨幅0.84%，报4505.17点；纳斯达克综合指数9月14日（周四）收盘上涨112.47点，涨幅0.81%，报13926.05点。主要商品收盘：周四现货黄金价格基本平稳，与昨日收市相近，虽最高冲击1912.88美元/盎司，但仍在1900附近徘徊，收报1910.62美元/盎司，收涨2.47美元/盎司（或0.13%）。 COMEX 10月黄金期货收平，报1914.40美元/盎司。COMEX 12月黄金期货收涨0.01%，报1932.80美元/盎司。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在105.70---105.10的区间的下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在1.0675---1.0595的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.2440---1.2360的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在0.8985---0.8930的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。美元/日元：可以在147.70---147.10的区间下限买入，有效破位35个点止损，目标在区间的上限。澳元/美元：可以在0.6460---0.6420的区间上限卖出，有效破位25个点止损，目标在区间的下限。美元/加元：可以在1.3550---1.3480的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。黄金：可以在1914.00---1901.00的区间下限买入，有效破位6美元止损，目标在区间的上限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2023-09-15
CWG Markets2023-09-15
对美国债务拉响警报！桥水达里奥：不想持有债券，目前更愿持有现金
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日前，全球最大对冲基金桥水基金的创始人和联席主席达里奥表示，不想持有债券，目前认为现金不错。
云涌2023-09-15
决策分析：美国不会陷入衰退！重磅数据显示经济韧性投资者为“三巫日”潜在波动做好准备
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导致迫使他们在下次会议上再次加息。” 桥水基金创始人Ray Dalio表示，他不想持有债券，更喜欢现金，这突显了投资者在全球央行试图控制通胀时面临的困难。与此同时，美联储前副主席Richard Clarida表示，财政政策风险更有可能推高美国债券收益率，而不是央行进一步收紧政策。下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区7月季调后贸易帐(十亿欧元) 07:00美国9月密歇根大学消费者信心指数初值 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至0915) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0642，跌幅0.80%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0711，进一步阻力位于1.0792，关键阻力位于1.0833；汇价下行的初步支撑位于1.0589，进一步支撑位于1.0549，更关键支撑位于1.0468。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2408，跌幅0.65%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2477，进一步阻力位于1.2547，关键阻力位于1.2587；汇价下行的初步支撑位于1.2367，进一步支撑位于1.2326，更关键支撑位于1.2257。日元：美元/日元持平，收报147.462，涨幅0.01%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.679，进一步阻力位147.896，关键阻力位于148.229；汇价下行的初步支撑位于147.129，进一步支撑位于146.796，更关键支撑位于146.579。
埃尔文2023-09-15
房市陷入供需失衡困局！美联储降息更加无法着急？
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有房屋库存稀缺。在最近的一份报告中，桥水基金的资深投研人员拉里·科夫斯基（Larry Cofsky）、布兰登·罗利（Brandon Rowley）和克劳福德·克鲁克斯（Crawford Crooks）更进一步分析了这些动态。他们认为，住房供需失衡可能迫使美联储在较长时间内维持较高利率。他们总结的要点如下： 1、利率抑制了住房需求。在本次加息周期的前15个月，抵押贷款占GDP的比重下降了3%。这一降幅非常大，是迄今为止加息周期早期出现的最大降幅。上一次出现这种情况还要回溯到1999年，当时在加息的前15个月，抵押贷款占GDP的比重下降了0.5%。 2、然而，正如上面两张图表所示，由于供应紧张，住房需求的大幅下降几乎没有影响房价。 3、低迷的销售和住房建设似乎都不太可能在短期内提振供应。由于经济具有弹性且家庭资产负债表状况良好，很少有房主被迫出售。而且新建房屋进度太慢。Cofsky、Rowley和Crooks估计，住房供应缺口约为300万至500万。但每年仅有约150万套的新屋能跟上新家庭组建的步伐，因此并不能解决短缺问题。 4、高利率对需求抑制的大部分影响已经显现。利率的快速上升实际上“切断了抵押贷款渠道”，导致去年房价小幅下跌。然而，这已经发生了。即使利率进一步上升，受新家庭组建或离婚等因素推动的房屋需求自然减少，也会给房价提供底线。 5、因此，降息有可能通过提振住房需求导致通胀抬头。通过重新开放抵押贷款渠道，较低的利率可能会提振需求和价格。考虑到住房对经济增长和通货膨胀的影响力（租金占消费者价格指数的三分之一），长期较高的利率“将需要成为限制住房的机制”。《金融时报》编辑Ethan Wu表示，这种对房地产市场的诊断似乎是正确的。但出于两个原因，他们有点怀疑房地产市场对降息的束缚是否如此紧密。首先，利率锁定效应虽然强大，但具有两面性。房主为了锁定低利率导致供应远离市场，但降息将减少房主的权衡。从某种程度上来说，这应该会给市场带来更多的现房供应。那么问题就变成了：抵押贷款利率降低导致的需求激增与利率锁定效应减弱导致的供应增加之间互相抵消的作用有多大？这很难预测。凯投宏观（Capital Economics）房地产经济学家基兰·雷丘拉（Kiran Raichura）认为，这将对房价和经济活动略有积极影响，但可能不会像桥水基金预期的那样大幅上涨。下图显示了有多少房主锁定了不同的利率水平。如果整体抵押贷款利率从7%降至6%，这对抵押贷款利率为2%的人来说可能没什么影响。但它很可能会让拥有1000万份抵押贷款的群体对4%至5%的利率动摇。其次，房地产市场与实际通胀之间的关系是间接的。CPI通过租金衡量住房通胀。随着时间的推移，房价上涨会通过“资产价格效应”转化为租金：随着房价上涨，出租房产的房主最终会提高租金，以保持租金收益率稳定。但在短期内，有理由对租赁市场持乐观态度。随着公寓建设处于创纪录的高位，空置率上升，租金增长又回到了疫情前的水平。话虽如此，桥水基金的研究人员确实提出了强有力的宏观观点。住房以及与之相关的各种活动已经从低迷转向温和复苏。除非通胀与增长之间的权衡比想象的要小得多（有可能），否则这应该会提振经济增长并维持价格压力。Ethan Wu认为，这并不会排除降息的可能性，但这可能会阻止美联储急于扣动扳机。
金融界2023-09-11

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