FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

印度遭遇股债汇“三杀”！选举突发黑天鹅，莫迪危险了？

重的意外打击。莫迪第三任期内可能出现民粹主义倾向，即针对低收入群体提供福利，大型、更艰难的改革或将被进一步推迟，如土地改革、大规模基建和其他重大改革，这些改革是维持印度高经济增速的关键。与投资者预期相比，选举结果令人失望。瑞银认为，印度股市未来可能表现不佳。【图源：TradingView；印度Nifty指数2024年表现】此前，印度主要股指Nifty指数和Sensex指数均创下历史新高。其高估值背后的一个逻辑是，政府提供了政治稳定性，而现在这一逻辑可能受到质疑。原文链接

投资慧眼2024-06-04

金融巨头达利欧：随着大选临近美国正处于大混乱的边缘！一文看重量级采访

值观的巨大差异为特征，导致左翼和右翼的民粹主义不惜一切代价争取胜利，而不是妥协——因此处于内战的边缘，但在内战之前。它的另一个特点是过度的债务创造和由于大国冲突、重大技术变革以及有时破坏性的自然行为(干旱、洪水和流行病)而受到挑战的国际秩序。当这些事情同时发生时，这就是循环的第五阶段。我们正处于典型的第五阶段，这意味着处于大混乱的边缘。接下来会发生什么，取决于我们，最重要的是我们的领导人，要么拉回，要么越过边缘。最有可能发生的内战类型不是人们用枪互相射击——而是州和地方政府拒绝遵循联邦政府的指示，以及联邦政府混乱、功能失调的交易。日经：你认为无论是拜登还是特朗普赢得大选，政治都会成为一个问题吗？达利欧：他们两位都有棘手的国内冲突和国际地缘政治冲突需要应对。在美国大选中，人们普遍认为拜登将无法完成他的整个任期，因此，如果拜登当选，谁将成为总统（如果拜登无法完成任期的话）是一个问题。有人担心，民主党可能更容易受到极端左翼的影响，而不是温和左翼的影响。共和党由极右翼控制，这意味着无论谁获胜，美国都可能出现巨大的政治冲突。日经：美国的动荡将如何影响美元？达利欧：有太多的债务将被货币化，就像在日本、美国和欧元区发生的那样——世界上所有三种主要储备货币都是如此——这将使他们的货币和债务资产贬值，而这些资产是接受这些贬值货币的承诺。货币贬值将表现为更高的通胀和更高的金价，而不是一种货币相对于其他货币大幅贬值。换句话说，债务将被货币化，所有货币的价值将下降。我相信这将是未来几年的趋势。如果特朗普当选总统，他将非常保护主义，并将大幅提高关税，这将导致通货膨胀。如果拜登成为总统，税收，最重要的是公司税，可能会提高。无论是哪种情况，都将出现巨额赤字，从而威胁到债券市场。日经：你认为美国经济有可能软着陆吗？达利欧：美国政府的资产负债表和损益表恶化，以支持私营部门。因此，政府部门仍将出售大量债务来为赤字融资。我不相信通胀率会降到(美联储的)目标或大多数央行的目标。日经：随着房地产市场的低迷，中国正面临严重的债务问题。中国正面临泡沫破裂的后果吗？达利欧：大约五年前，泡沫指数就给出房地产和地方政府债务出现泡沫的信号。这两个问题都离解决还差得远。这有利于其他一些国家，比如包括印度尼西亚、新加坡、越南和印度在内的东盟国家。在我看来，中国需要进行债务重组，但这是一件非常困难和痛苦的事情。这在政治和经济上也非常痛苦。泡沫指数现在显示，需要进行重组，如果进行重组，情况就会有所改善，但重组不太可能。如今，中国已经进入一个充满挑战的时期，就像日本经历“失去的十年”一样。中国股票目前非常便宜，但结构性问题尚未解决。日经：你对中美关系紧张的风险有何看法？达利欧：在地缘政治方面，中国面临着更高的风险，以及在与欧洲、中东和亚洲的战斗中过度扩张的成本。从经济上讲，与出口相关的风险与提高关税和倾销指控有关，这意味着产能过剩的行业将出现问题。我认为，经济战的风险相对较高，军事战蔓延的风险高于正常水平但较低。当然，日益增长的地缘政治风险尤其会影响到在中国开展业务的企业。在某种程度上，由于地缘政治风险，外国投资者不愿在中国做生意。对于中国企业来说，情况更是如此。日经：在中国经济面临逆风的情况下，你认为会有更多的市场参与者考虑到日本投资吗？达利欧：是的，我认为日本依然是一个有吸引力的市场，因为价格相对有吸引力。然而，日本不像以前那么有吸引力了，特别是现在他们正在收紧货币政策。但它仍然有吸引力。地缘政治形势也有利于日本市场。我预计日本将采取更紧缩的货币政策，但这必须是渐进的，因为日本央行在债券上的投资可能会造成巨大损失。股票仍然比债券更具吸引力。相对于通货膨胀和名义增长而言，保持非常低的利率水平可能会使巨额债务贬值，因此像债券这样的债务资产将继续是糟糕的投资。日经：你如何看待日本央行结束负利率的决定对全球金融市场的影响？达利欧：从日本流入某些市场(如美国债券市场)的资本将不会持续。它将会减少，这将对美国债券收益率施加上行压力。日经：美国股市创历史新高，日经指数暂时突破4万点大关。一些人说，这样的发展预示着股市泡沫。达利欧：在泡沫期间，有许多特征，包括杠杆购买和吸引新买家，这些新买家是不成熟的散户买家进入市场，他们被所有人对股票热的关注所吸引。尽管股市，尤其是科技股一直表现强劲，市场热情高涨，但这些市场并不具备与过去泡沫一致的特征。

tqttier2024-05-25

中国裙带资本主义带来的繁荣并不特殊，同样为经济问题埋下了祸根

今许多发达经济体的极端不平等和更普遍的民粹主义反弹背道而驰。正如我在最近的一篇评论中所指出的，与穷人的腐败相比，全球衡量标准系统地低估了我所说的富人的腐败，这种腐败往往是合法化、制度化和模棱两可的不道德的”。根据设计，评估腐败的标准方法让富裕国家看起来很清廉，而忽略了近年来曝光的所有复杂的黑钱政治和金融骗局。腐败是如何演变的官方衡量标准无法反映腐败的本质，因为将腐败视为一个可以用 0-100 分来衡量的单维问题。但是，腐败可以有多种类型，每种类型都会造成不同的危害。因此，我将腐败分为四类：小偷小摸（街道官员的敲诈勒索）、大肆盗窃（政客的贪污）、快速敛财（为克服官僚障碍或骚扰而进行的小额贿赂）和通道资金（为换取独家、有利可图的特权而进行的巨额贿赂，如合同和救助）。小盗窃和大盗窃就像有毒的毒品，会摧毁任何经济。而快速敛财更像是止痛药，可以帮助小企业克服繁文缛节，但不会帮助它们成长。另一方面，”通道资金 “就像类固醇：资本家向政客们大肆敛财，不仅是为了避免阻碍，更是为了购买有利可图的特权和恩惠。交易者发财了，但危险的副作用会随着时间的推移不断累积。在两个世纪的时间里，美国的腐败从盗窃和小规模贿赂发展到合法化的寻租交易。镀金时代的丑闻，促使进步时代大力进行行政改革。进步人士废除了政治分赃制度，取而代之的是不再需要通过收取费用和索贿来获取收入的专业公务员制度。透明度和会计规定遏制了公共资金的滥用。扒粪记者揭露了滥用权力的行为。历史学家丽贝卡·梅内斯写道，到 20 世纪初，”贪污最引人注目的方面是它发生得如此之少”。但资本主义对政府的影响仍在继续。铁路作为当时最赚钱的行业，扩大了游说活动并使之专业化。公司不再向政客行贿，而是雇佣在华盛顿有朋友的团体来争取补贴、土地赠予和其他优惠。这一基本制度至今依然存在。 2015-23 年间，州和联邦层面的游说活动花费了 460 亿美元。国际货币基金组织的一组经济学家进行的一项研究发现，2008年金融危机后，游说越多的美国银行承担的风险越大，从救助中获益也越多。自20世纪80年代以来，中国也经历了类似的演变，尽管与美国相比，中国还很年轻。在中国发展的早期阶段，盗窃、小规模贿赂和敲诈勒索很常见。但 20 世纪 90 年代的能力建设改革，提高了政府控制渎职行为的能力。如图所示，20 世纪 90 年代，中国的盗窃（贪污和滥用公款）发生率远高于交换型腐败（贿赂）。但在十年内，这种模式发生了逆转：贪污案减少，而盗窃案激增，涉及的金额越来越大，涉及的高级官员也越来越多。然而，在中国，美国制度化的获取金钱模式仍然是非法的，而是根植于个人关系之中。经济兴奋剂中国旧有的发展模式只注重 GDP，因此对经济增长的质量漠不关心。在这种情况下，大量的资金使少数资本家富裕起来，他们花钱购买特权，并奖励为其利益服务的政治家。当然，这种制度也激励官员们追求反常的、不可持续的增长模式，以牺牲社会福利为代价，为自己和亲信谋取最大利益。从 2000 年代开始，地方政府变卖土地，过度投资房地产，因为这是填补国库的同时中饱私囊的最快捷方式。与此同时，这些官员却没有什么动力为在工厂和建筑工地上劳作的大量农村流动人口提供廉价住房。结果，数百万需要住房的工人阶级家庭买不起房，而富人却在抢购空置的豪宅。在鼎盛时期，得到政治支持的中国房地产开发商积累了越来越多的土地和廉价贷款，而监管机构却对先卖房再建房等高风险的商业行为视而不见，甚至予以纵容。数十名政客也被卷入了这场长达 20 年的快速获利狂潮中。例如，前司法部长唐一军因与去年申请破产的房地产巨头恒大有关联而受到调查。 2020 年，中国中央政府宣布了 “三条红线”（限制借贷），以遏制房地产行业的过度举债，开发商独享的宽松信贷被切断。就在那时，纸牌屋开始倒塌。最先倒下的是恒大，创始人许家印曾是亚洲首富。许多动用所有积蓄购买恒大公寓的家庭现在无家可归，供应商拖欠货款，引发了债务、失业和消费疲软的螺旋式上升。习近平主席从他的前任那里继承了中国的 “镀金时代”。前几任中国领导人的主要挑战，是通过增长减少贫困，而习近平则必须应对裙带资本主义和投机泡沫的反弹。他希望通过命令和控制的方式，结束中国资本主义的过度发展，加速向以技术创新为核心的清洁、高质量发展转型。与一个世纪前的美国进步领导人不同，他拒绝将政治进步主义作为解决增长失衡的办法。他能否实现自己的 “红色进步主义”，我们拭目以待。从美国的历史来看，泡沫破灭后，经济需要经过多年的痛苦调整才能重新站稳脚跟。看看细节传统观点认为腐败会阻碍经济增长，这种观点是基于使用全球指标进行的跨国研究，但这种观点过于简单化了。消费物价指数等全球指标主要或仅反映 “穷人的腐败”，而 “富人的腐败 “则更难确定和衡量。但这并不能成为假装 “富人腐败 “不存在的借口。对腐败进行拆分可以发现，不同类型的腐败与收入的相关性是不同的。在我自己设计的 “松绑腐败指数 “原型中（指数涵盖了上述四种腐败类型），可以预见的是，速度型腐败主要集中在穷国，而获取型腐败则在穷国和富国都存在。同样，在税收正义网络的金融保密指数中，高收入国家也名列前茅。这两项数据与消费物价指数形成了鲜明对比，后者始终将富裕国家视为最干净的国家。需要明确的是，高收入国家的通道资金并不意味着有助于增长。相反，通道资金应被视为裙带资本主义的核心特征，是导致过度风险和扭曲的秘诀，最终会爆发危机，1997 年的亚洲金融危机、2008 年的美国金融危机以及中国目前的房地产崩溃都是如此。虽然美国和中国的 “镀金时代 “，确实完成了提高数亿人物质生活水平的伟大壮举，但这种增长是不平等和不可持续的。归根结底，这两个时期都是肆无忌惮的裙带资本主义的警示故事，而不是盲目效仿的典范。经济学家们也应该听从他们的同事张夏准（注，韩国发展经济学家)的建议，”更多地关注现实世界，无论是现在的还是历史的,而不是主流制度经济学所特有的童话式的世界历史重述”。在资本主义的真实历史中，西方社会并不是大刀阔斧地一步就建立起理想的制度和良政，然后永远繁荣昌盛。西方在其发展初期所进行的政治和制度改革，只是局部的，正如我们在现代中国所看到的一样。光荣革命以富裕精英的民主代表制来缓和君主制；同样，邓小平为中国的一党制注入了部分权力限制。在美国，腐败最初十分猖獗，后来才逐渐演变为合法化的通道资金；中国已经部分重演了这一发展路径。对于其他发展中国家的决策者来说，他们必须避免简单地从当今富裕国家的历史中吸取教训。反腐绝对必要，但仅靠反腐不足以实现经济的持续增长。正如我在《中国如何摆脱贫困陷阱》一书中所解释的，其他因素还包括友好的国际关系、政治稳定、适应性治理以及私营企业家精神等等。中国自身的历史性增长，并没有带来 “从此过上幸福的生活”，而只是带来了一系列新的、更加棘手的中等收入问题。关于作者：洪源远生于新加坡，是约翰-霍普金斯大学政治经济学教授，著有《中国如何摆脱贫困陷阱》（康奈尔大学出版社，2016 年）和《中国的镀金时代》（剑桥大学出版社，2020 年）。主要研究领域为比较政治经济学、国际发展、变易系统和当代中国政治经济。2018年，洪源远获选由卡内基基金会设立的“安德鲁·卡内基杰出学者”，探索“以新思维解决这个时代最为紧迫的难题”。

加美财经2024-05-16

Meme vs 治理代币万物皆可模因

续的水平。金融虚无主义的潜在驱动因素与民粹主义的驱动因素相同，民粹主义是一种迎合厌倦了既定精英阶层的普通民众的政治倾向——“这个体系对我不起作用，所以我想要尝试一些非常不同的东西”（例如，购买 BODEN 代币而不是投票给拜登）。模因币正在为基础设施进行压力测试：模因币不仅是吸引新人加入加密货币的绝佳工具，而且还是测试基础设施的绝佳方式。我们认为，与 A16z 的立场相反，模因币对任何生态系统都具有积极的净影响。如果没有模因币，像 Solana 这样的区块链就不会面临网络拥塞问题，也不会发现所有网络/经济漏洞。Solana 上的模因币总体上是积极的：所有去中心化交易所 (DEX) 不仅处理了历史最高交易量，而且还超过了以太坊上的同行。货币市场整合模因币以增加总锁仓值 (TVL)。消费者应用程序整合模因币以引起关注或用于营销目的。验证者由于优先费用和可提取最大价值 (MEV) 而赚取巨额费用。由于流动性和活动度的增加，DeFi 领域更广泛的网络效应。 Solana 钱包 Phantom 拥有 700 万月活跃设备（由模因币吸引普通用户加入驱动）是有原因的 - 它可能是目前加密货币领域使用最多的应用程序之一。对于严肃的去中心化真实世界资产 (RWAs) 在链上交易，我们需要具有足够流动性（请查看顶级模因币；除 L1 代币/稳定币之外，它们拥有最深的流动性）、经过压力测试的 DEX 和更广泛的 DeFi 基础设施。模因币并不是干扰项；它们只是共享账本上存在的另一种资产类别。模因币作为融资机制：模因币现在已经被证明是一种有效的资本协调手段。研究 Pump.fun，它促进了接近数百万个模因币的发行，并为模因币创造了数十亿美元的价值。为什么呢？因为在人类历史上第一次，任何人都可以在不到 2 美元和 2 分钟内创建一种金融资产！模因币也可以成为一种 doskona ( doskona 是葡萄牙语，没有合适的中文对应词，可意为“完美”或“极好的” ) 的筹款机制和上市策略。传统上，项目通过分配 15-20% 的份额给风投 (VCs)、开发产品，然后在通过表情包和营销建立社区的同时发行代币来筹集大量资金。然而，这往往会导致社区最终被风投所抛弃。在模因币时代，人们可以通过发行他们的模因币（无需路线图，只是为了好玩）并尽早形成一个部落式的社区来筹集资金。然后，他们可以继续构建应用程序/基础设施，不断为模因币添加实用性，而无需做出虚假承诺或提供路线图。这种方法利用了模因币社区的部落主义 (bagholder bias - 指持有大量亏损资产的人倾向于低估其损失并高估其反弹潜力的心理状态)，确保了社区成员的高参与度，他们将成为您的业务拓展/营销人员。它还确保了更公平的代币分配，对抗风投采用的低流通量、高完全稀释估值 (FDV) 的拉高和抛售策略。这已经在发生了： 1.BONKBot 是一个源自 BONK 模因币的电报机器人（峰值日交易量为 2.5 亿美元），它利用 10% 的交易费用来购买并销毁 BONK。它仅通过费用累计销毁了约 700 万美元的 BONK，从而使其经济与持有者保持一致。 2.Farcaster 生态系统中的一个模因币 Degen，可以让发布者用 DEGEN 奖励/打赏发布优质内容的人。此外，他们还为去中心化应用 (DeFi) 构建了一个 L3 链。类似地，上一个周期最流行的模因币之一 Shibatoken 现在正在构建一个 L2。这种趋势最终将导致模因币和治理代币的融合。需要注意的是，并非所有模因币都是平等的，骗局很普遍，但与风投悄悄实施的欺诈相比，它们更容易被揭露。未来展望每个人都想尽早参与下一个大事件，而模因币是少数散户投资者可以比大多数机构更早涉足的领域之一。由于风投 (VC) 私募交易的门槛限制，模因币为散户资金提供了更好的潜在市场契合度。虽然模因币让权力回归社区，但也确实让加密货币看起来像一个赌场。那么，解决方案是什么？像 a16z 这样的风投应该联合他们的交易并让任何人都可以参与其中。Echo 等平台非常适合这种情况。给风投的建议：将你们的交易放到 Echo 上，让社区参与联合投资交易，见证社区从项目早期就开始集结的类似模因币的魔力。为了澄清，我们并不反对风投/私人融资；我们主张更公平的分配，创造公平的竞争环境，让每个人都有机会获得财务自主权。风投应该因其早期冒险而获得回报。加密货币不仅仅是关于开放和无需许可的技术；它还关乎让早期融资更加公开透明，这目前和传统初创公司一样不透明。总结： 1.万物皆可模因币 2.研究模因币作为筹款和社区建设机制 3.项目应该倾向于更公平的发行是时候让早期融资更加开放了。来源：金色财经

金色财经2024-05-13

关于稳定币的五种观点：评估学术界和政策讨论的现状

有利。我假设这一体系即使会引起不满和民粹主义也会持续存在，原因之一很简单，就是美国政府极其方便地保留对所有金融交易的全球联系的监督，特别是因为它赋予政策制定者投射权力的能力（通过制裁））而不施加动力。但这可能不是一种激励措施，尤其是考虑到我们的制裁权力近年来已显着减弱。因此可以说，如果重新思考石油美元体系，更多商品以其他货币计价，世界去全球化，重商主义重新出现，美国工业基础得到重建，我们再次成为有竞争力的出口国，如果我们重新思考我们依赖中国的债务融资、消费主义经济，美国中产阶级的前景实际上可能会得到有意义的改善。可以肯定的是，无论哪种方式，稳定币都可能不会对此产生太大影响。但当我想到“稳定币促进美元的主导地位（这很好）”的话题时，我总是注意到这种可能性。很可能美元的主导地位对大多数美国人来说并不真正有利——而且负面影响不再被我们的制裁能力等感知到的好处所抵消，我的第二个疑虑只是规模问题。尽管我在一些演讲中提出了与 Brooks 完全相同的案例（请参阅我在 Messari 主网的演讲）2023 年），事实是稳定币在宏伟计划中仍然相对较小。以 1600 亿美元的流通量计算，他们仍然是债务的小规模（但仍在增长）买家。如果他们本身就是主权国家，那么他们将成为第 16 大国债主权持有者。如果它们是货币市场共同基金，那么它们将排在第 14 位。但目前他们并没有在降低赤字货币化成本方面取得进展。价格约为 160b 美元的稳定币仅占美国 M1 的 88 个基点，其持有量仅占美国政府债务总额（34T 美元）的 47 个基点。日本（1.1T 美元）和中国（0.85T 美元）等美国国债的大型外国持有者仍然是所有稳定币持有的债务工具的数倍。而且可能会出现一批不以美国国债和美元资产为基础的新稳定资产。例如，Ethena（当今第五大美元代币——他们更喜欢“合成美元”而不是“稳定币”）的价值来自以太坊和比特币抵押品，并被空头头寸抵消。它的成功可能对美国的利益没有多大帮助。当然，随着加密货币资产负债表不断扩大，稳定的浮动汇率随着它们成为主要支付系统而增长，所有这一切都可能会改变。但就目前而言，“马厩使国债的货币化成本更低”的概念仍然是一个相对投机的话题。稳定币的意义将规范性与描述性（即应该发生的事情与可能发生的事情）脱钩非常重要。其中一些思想家（例如戈顿和张）的错误之处在于，他们关注的是“应该”而不是“是”。因为稳定币不应该起作用（根据 G&Z 的说法），或者因为如果它们起作用的话那就不好了（根据 Grey 的说法），所以它们被解雇了。但显而易见的事实是，它们正在发挥作用，而且在我看来，它们已经达到了退出速度。我很清楚稳定币不会消失。它们是迄今为止公共区块链最重要的应用。最初是针对 Bitfinex 银行问题的一个黑客解决方案，后来成为数十年来金融技术最重要的发展，也是我们创造真正形式的数字现金并夺回我们在过去半个世纪在金融隐私方面失去的地位的最佳机会。据我估计，稳定币每年的结算额约为 10 万亿美元，与 Visa 的水平类似（你可以质疑这是否是同类比较）。如今，链上近 1 亿个地址持有稳定币。它们越来越多地被集成到主要支付网络中，例如由 Visa、Stripe、Checkout、Paypal、Worldpay、Nuvei 或 Moneygram 运营的支付网络。以稳定币为滩头堡，加密货币和 tradfi 之间神话般的融合终于真正发生了。尽管美国在几乎所有方面继续对稳定币抱有敌意，但新的司法管辖区正在拥抱它们。在大多数情况下，监管机构承认绝大多数稳定币都是以美元支持的，并允许当地发行人发行美元稳定币。这个不断增长的名单包括新加坡、香港、迪拜、日本、百慕大等。欧盟等某些地方采取更加谨慎的态度，通过了稳定币法规，同时旨在限制美元通过该渠道流入。但对于稳定币发行人来说，最重要的是有一些安全港愿意为发行人提供合理的监管环境来运作。情况似乎确实如此。因此，客观地说，稳定币似乎将继续存在，并且可能会继续不受限制地增长，除非全球政策制定者发起一场协调一致的行动来摧毁它们。在规范方面，我对上述观点的综合是，每个政策制定者的观点都是基于他们自己的政治目标和基本观点。戈顿和张更喜欢国家对货币的垄断。这里列出的许多批评者倾向于在不同程度上支持利用金融基础设施来达到政治目的。因此，任何类似现金的网络，尤其是特别不负责任的网络，都对这一议程怀有敌意。马萨德（他似乎是一个更温和、奥巴马式的民主党）的态度更加微妙。他承认稳定币的重要性和历史意义，但担心逃避制裁。布鲁克斯是一位倾向自由主义的共和党人，因此强烈支持稳定币。沃勒是共和党任命的美联储理事从规范上讲，我对自由主义抱有同情心，并坚信个人自由、50 年前随着金融数字化而开始的金融监管趋势的逆转，以及金融自决权。我还对美国继续为政治目的代理金融铁路的能力表示怀疑；这种现状似乎即将结束（我并不特别哀叹它的离开）。我总体上支持美元化，因为它是一种促进对不值得信任的司法管辖区进行限制的政策，因此看到了我们今天看到的自发自下而上的加密货币美元化的福利好处。稳定币使银行、汇款人脱中介化，并与交易所等其他形式的加密金融基础设施相结合，使全球数十亿储户能够直接获得他们以前可能无法获得的数字美元。在每种情况下，脱媒都意味着更便宜的交易。我们直接通过汇款在实地看到了这一点。通过交易所结算马厩汇款可以使全球汇款率大幅降低，根据世界银行的数据，全球汇款率仍然平均为 6.2%，尽管具体情况因渠道而异。对于南半球的数十亿人来说，这具有重大意义。因此，对我来说，稳定币——尤其是那些真正类似现金的稳定币（即，表现出最小程度的嵌入式监控）——是一种非常强大的工具，并且在很大程度上代表了全球范围内的一股强大的造福力量，特别是在金融部门不成熟或不稳定的国家。随着发行人更加积极地实施“冻结和扣押”政策，以及执法部门围绕区块链分析建立复杂性，稳定币的缺点（例如更具可扩展性的非法流动）可以得到管理。那么稳定币适合谁呢？与任何颠覆性技术一样，任何转型都会有赢家和输家。我不会广泛地给稳定币贴上“好”或“坏”的标签，而是根据利益相关者来划分我对稳定币对谁有利或不利的看法。稳定币创造了以下机会：生活在不稳定货币制度中的个人：这个市场的存在是公认的。如果你查看国际货币基金组织或Chainaanalysis 的数据，很明显，加密货币的采用与通货膨胀、不稳定的货币制度和过去的主权违约历史密切相关。稳定币在银行系统之外提供了自我托管、可信的美元负债，这对于阿根廷、尼日利亚和土耳其等货币和银行系统不可靠的国家的个人来说显然很有吸引力。复杂的美国以外的金融中心：就像英国由于欧洲美元的出现而作为中心蓬勃发展一样，某些司法管辖区已经开始将稳定币（以及更广泛的加密货币）视为一个机会，特别是与美国不愿进行有效监管相比该部门。我们已经看到创始人和资本从美国逃往这些新兴中心。今天推出稳定币的默认地点是美国境外。数字游牧民族：稳定币使储蓄在跨境基础上更加便携。它们还只是工资单，特别是对于员工分布在全球的企业。加密货币本地员工要求以美元稳定币付款的情况已经很常见，这既是因为交易成本较低，也是因为他们的本地货币可能不可靠。美国政府（从财政角度）：如上所述，稳定币主要通过短期美国政府债务来支持自己。它们在主权债务持有者中排名第 16 位，在美国货币市场共同基金中排名第 14 位。虽然目前这一活动的规模相对较小，但稳定币集体成为国库券的三大持有者并非不可想象。这将显着改善美国的财政前景。稳定币给以下方面带来了挑战：货币不稳定的外国政府：稳定币使自发的美元化（就像我们 2000 年在厄瓜多尔历史上看到的那样）更加高效。我预计未来十年将出现多次加密美元化，储户以自下而上的方式进行货币替代，从而加速疲软的当地货币的贬值。我们已经看到加密货币交易所和稳定币被指责为尼日利亚美元化和奈拉通胀浪潮的罪魁祸首。银行：稳定币加速了狭义银行业的崛起，或加速了银行作为个人和企业默认储蓄工具的转变。它们是转向金融科技、货币市场基金、直接持有国债和加密工具的更广泛趋势的一部分。如果利率保持高位（并且随着稳定币越来越多地传递利息），那么相对于货币市场基金或计息稳定币，低收益储蓄账户的吸引力似乎就不那么大了。传统金融看门人：任何受益于监管准入壁垒的金融企业（银行就是其中的缩影）都可能因稳定币的日益普及而面临利润压缩。例如，依赖代理银行系统的传统汇款人的商业模式将受到挑战，因为他们被迫与数字原生汇款人竞争，后者可以通过加密金融基础设施以更便宜的价格提供转账。执法：稳定币给执法带来了悖论。它们非常清晰，一旦链上地址链接到非法实体，非法交易的记录就会永远存在于区块链上。然而，它们还以点对点的方式大规模地促进（相对）最终的跨境价值结算。实物现金面临着移动和存储成本高昂的限制，因此对其在非法金融中的使用表现出物理限制。例如，您可以将大量钞票放入行李袋中并带上商业航班。稳定币没有这样的规模限制。但稳定币也会受到保持“冻结和扣押”能力的发行人的干预。当执法部门发现这些发行人非法活动时，他们确实会经常以越来越大的规模予以制止。（例如，去年扣押了与犯罪集团有关的 2.25 亿美元 USDT。）与现金不同，非法稳定币流动可以远距离冻结。目前，执法部门或法院更容易联系单个稳定币发行人，而不是试图与非法资金流经的银行网络进行斗争。只有少数主要的稳定币发行人（并且他们与执法部门保持积极对话）；有数千家银行。重要的是要了解稳定币作为非法行为者和执法部门之间猫捉老鼠游戏中不断发展的工具。在短期内，非法行为者可能会觉得马厩在恐怖主义融资、诈骗或洗钱方面为他们提供了更大的灵活性和便利，但随着全球执法的复杂性的提高，我预计他们将越来越被视为非法流动的相对较差的媒介。然而，由于我们正处于过渡时期，政府对马厩可能被用于犯罪活动的担忧是理所当然的。但从长远来看，马厩的基本较高的易读性加上这些网络的冻结和扣押质量应该使它们总体上不如现金（可能还有传统的数字铁路）对犯罪有利。美国国家安全机构：同样，稳定币将迫使人们重新思考用于外交政策目标的标准制裁工具包。就我个人而言，我对美国制裁政策的现状非常怀疑。就俄罗斯而言，它显然失败了。据我所知，美国扣押俄罗斯的储备，并试图中断大宗商品通过美元网络流向俄罗斯，只会加速去美元化。据摩根大通称，到 2023 年，20% 的石油贸易量以美元以外的货币结算。这主要是由新兴的俄罗斯-中国-印度-伊朗商品轴推动的。与此同时，制裁似乎并没有阻止俄罗斯的帝国野心，也没有显着削弱其发动战争的能力。尽管如此，华盛顿并没有改变其制裁方针，你可以在马萨德的言论中看到这种想法，他主要担心的是稳定会干扰美国的制裁能力。在我看来，马萨德在马逃跑很久之后就关上了谷仓的门。尽管如此，如果美国政策制定者希望用稳定币来代替其日益恶化的制裁制度，他们仍然可以。他们必须通过合理的稳定币立法鼓励在岸发行，并鼓励负责任、受监管的金融机构成为发行人（而不是让银行与该行业隔离，并通过 SAB121 等法令使稳定币有毒）。他们目前的态度将稳定币发行人推向海外，只会使通过稳定币执行国家安全指令变得更具挑战性。美国将如何对全球主要稳定币 Tether 施加压力，这已经是一个悬而未决的问题了。美国财政部似乎越来越认为，任何美元负债，无论其发行人、最终用户或支持资产的住所位于何处，都属于美国的管辖范围。但这会让人们对整个离岸市场的性质产生疑问，在我看来，这构成了政策的重大变化，并可能加速已经正在进行的去美元化。来源：金色财经

金色财经2024-05-11

诺贝尔经济学奖得主警告：特朗普已准备好，胜选后“篡改规则”连任的剧本

认为这些政策加剧了财富不平等，并助长了民粹主义运动，使特朗普在2016年当选总统。

Linlin2024-05-09

北美富人注意了！最高66.7%，加拿大和美国都提出对富人增税计划

拜登在税收问题上的立场，是他削弱特朗普民粹主义吸引力的一个关键部分。特朗普担任总统期间，他于 2017 年签署了一系列税收减免法案，给富人带来不成比例的好处。许多削减措施将于 2025 年底到期，拜登希望保留其中的大部分，以履行他的承诺，即收入低于 40 万美元的人不会缴纳更多税款。不过，他还希望通过对富人和企业征收更高的税收，在 10 年内增加 4.9 万亿美元的收入。他的纲领包括“亿万富翁税”，将对最富有的美国人的收入设定最低25%的税率。拜登在宾夕法尼亚州的访问与特朗普首次刑事审判的开始时间重叠，这为总统的竞选活动带来了机遇和挑战。财政部长克里斯蒂亚·弗里兰表示：“与中产阶级相比，富人往往能从资本收益中获得相对更多的收入，因此受益不成比例。”她补充说，新措施只会影响 0.13%的人口。根据新措施，资本税收益超过25万加元的人将对超出部分按66.7%的税率纳税，高于目前的50%。同样，公司和信托实现的所有资本收益都将按66.7%的税率征税。文件称，额外税收将在未来五年内使政府收入增加近200亿加元，并有助于到2028-29年将政府财政赤字缩减至200亿加元，即去年的一半。自4月初以来，政府已承诺提供近420亿加元，主要用于解决住房危机，这在一定程度上损害了特鲁多的政治利益。下一次选举将于2025年10月底举行，民意调查显示自由党将严重输给官方反对党保守党，后者承诺削减支出并消除赤字。加拿大商业委员会负责政策的高级副总裁罗伯特·阿塞林表示，扩大税收所带来的收入比例提高也将有助于政府实现其财政目标，但他批评了对富人征税的做法。他说：“富人总是可以选择在这里或其他地方投资。”他补充说，在迫切需要资本的时候，增税将把资本赶出该国。弗里兰表示，预算将确保政府遵守去年11月制定的三个主要财政支柱。新的税收措施出台之际，政府支出显示出永久性增长的迹象，超出了疫情期间的短暂增长，从而扭曲了其财政目标。 Desjardins Group加拿大经济部高级总监兰德尔·巴特利特表示：“这是支出的永久性转变……不再与疫情有关。” 他补充说，由于经济前景没有改善，因此必须增加税收来支付这些支出。拜登提出对富人增税的计划总统乔·拜登周二返回童年故乡斯克兰顿，在宾夕法尼亚州开始连续三天的竞选活动。拜登计划利用这座拥有约 75000 人的工人阶级城市，作为他对富人提高税收的背景。与此同时，他试图将特朗普这个共和党候选人和亿万富翁描绘成富裕利益的工具。据一位在拜登到来之前拒绝透露姓名的知情人士透露，他还将参观他的老房子，多年来，这座房子一直是他的试金石。这一切都是为了重新构建围绕经济的对话，尽管失业率较低，但通货膨胀顽固，利率上升，这让许多美国人对自己的财务状况感到不满。拜登在税收问题上的立场，是他削弱特朗普民粹主义吸引力的一个关键部分。特朗普担任总统期间，他于 2017 年签署了一系列税收减免法案，给富人带来不成比例的好处。许多削减措施将于 2025 年底到期，拜登希望保留其中的大部分，以履行他的承诺，即收入低于 40 万美元的人不会缴纳更多税款。不过，他还希望通过对富人和企业征收更高的税收，在 10 年内增加 4.9 万亿美元的收入。他的纲领包括“亿万富翁税”，将对最富有的美国人的收入设定最低25%的税率。拜登在宾夕法尼亚州的访问与特朗普首次刑事审判的开始时间重叠，这为总统的竞选活动带来了机遇和挑战。

Sissi2024-04-17

经济学理论被颠覆！加息竟成美国经济增长秘密武器？

和金融圈内属于另类——以往只有土耳其的民粹主义总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安或现代货币理论最热心的信徒们才敢公开提出这种观点。但新的意见统一者——以及少数承认对这个想法至少感到好奇的人——表示，经济证据变得不容忽视。按照一些关键标准——GDP、失业率、企业利润——目前的扩张既强劲，甚至比美联储首次开始加息时更为强劲。这是因为，持平者认为，从0%到5%以上的基准利率上升使美国人首次在20年内从他们的债券投资和储蓄账户中获得了可观的收入流。“实际情况是人们有了更多的钱，”前RBC资本市场衍生品交易员、现任《The MacroTourist》投资通讯作者凯文·缪尔(Kevin Muir)说道。这些人——以及企业——据说又将这笔新发现的现金的大部分花掉，从而提高需求，推动增长。在典型的加息周期中，该群体的额外支出不足以抵消那些停止借贷的人的需求下降。这就是导致典型的由美联储引发的经济衰退（以及相应的通胀下降）的原因。每个人都预计经济会遵循这种模式并“急剧减缓”，缪尔说，我认为不会，它可能更加平衡，甚至可能稍微具有刺激作用。缪尔和其他持平者——Greenlight Capital的戴维·艾因霍恩（David Einhorn）是其中最知名的——称这一次有几个原因是不同的。其中一个主要原因是，美国爆发性增长的预算赤字的影响。政府的债务已经膨胀到35万亿美元，是十年前的两倍。这意味着政府现在支付的较高利率转化为每月额外流入美国（和外国）债券投资者口袋中的约500亿美元。这种现象使得利率上升具有刺激作用，而不是限制作用，这在许多年前对现代货币理论（MMT）最热情的倡导者之一沃伦·莫斯勒(Warren Mosler)来说早已显而易见。但他的解释长期以来被认为是一个古怪十字军的传教士的说教，所以莫斯勒看到一些主流人士现在改变看法，他感到有点自豪。“我肯定已经谈论这个问题很长时间了，”他说。缪尔坦言自己曾是多年前对莫斯勒嗤之以鼻的人之一。“我当时想，你疯了。那没有道理。”但当经济在疫情后起飞时，他决定仔细研究数据，令他惊讶的是，得出结论莫斯勒是对的。 “真的很奇怪” 艾因霍恩是华尔街最著名的价值投资者之一，比缪尔更早地接受了这个理论，当时他观察到，尽管在全球金融危机之后，美联储将利率维持在0%，但经济增长的速度非常缓慢。他指出，虽然将利率提高到极端水平显然不会帮助经济——比如说，从8%的基准利率对借款人的打击力度太大了——但将它们提高到更适度的水平就有好处。艾因霍恩指出，美国家庭从超过13万亿美元的短期生息资产中获得收入，几乎是他们必须支付利息的5万亿美元消费者债务（不包括抵押贷款）的三倍。他估计，按照今天的汇率计算，这意味着家庭每年的净收益约为4000亿美元。 “当利率降到一定水平以下时，它们实际上会减缓经济增长，”他认为，关于美联储需要开始降息以避免经济放缓的议论“真的很奇怪”。他说：“情况还不错。”“我不认为他们通过降息真的会帮助任何人。” （值得注意的是，降息在华尔街另一派支持的与加息提振增长理论相关的附带理论中起着重要作用。该理论认为，降息实际上会进一步推低通货膨胀，而不是提高通货膨胀。）绝大多数经济学家和投资者仍坚定地相信，较高的利率会抑制增长。作为这一观点的证据，他们指出信用卡和汽车贷款拖欠率上升，而就业增长虽然仍然强劲，但已经放缓。穆迪分析公司(Moody's Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)在评论这一新理论时表示，这简直是“离谱的”。但赞迪甚至承认，“较高的利率对经济造成的损害比过去要少。” 与转变者一样，他提到了另一个关键因素：许多美国人在疫情期间成功地将他们的30年抵押贷款利率锁定在极低水平，使他们免受利率上升造成的许多痛苦。（这与世界其他地区不同；在许多发达国家，随着基准利率上升，抵押贷款利率会迅速上调。）当联邦储备开始提高利率时，比尔·艾根（Bill Eigen）回忆起华尔街上有那么多人预言灾难时，“他们永远不会超过1.5%或2%，”他反讽道，“因为那会使经济崩溃。” 摩根大通债券基金经理艾根并不是新理论的彻底支持者。他更属于那些赞同这个想法的大致轮廓的人的阵营。这一立场帮助他认识到需要重新调整自己的投资组合，为其注入现金——此举使他在过去三年中跻身活跃债券基金经理的前10%之列。艾根在摩根大通之外有两个副业。他经营着一个健身中心和一个汽车修理店。他说，在这两个地方，人们继续花更多的钱。特别是退休人员。他指出，他们可能是利率上升的最大受益者。 “突然之间，所有这些可支配收入都归这些人所有，”他说，“他们正在花钱。”

佳华1682024-04-16

总统4个月内第3次访美该国成为美国对抗中国的筹码

资金来改革阿根廷陷入困境的经济。这位民粹主义总统开始了他在迈阿密为期四天的行程，迈阿密是美国阿根廷人口最多的城市之一，也是足球巨星利昂内尔·梅西的家乡。米莱的发言人表示，米莱将于周五在德克萨斯州与马斯克会面，届时他还将参观马斯克的电动汽车公司特斯拉的工厂。米莱担任总统短短4个月来第3次访问美国，而他正在调整阿根廷的外交政策以与华盛顿保持一致。上周，他与美国南方司令部司令劳拉·理查德森（Laura Richardson）将军站在一起时表示，他将加强两国的“战略联盟”——他认为美国的支持对他押注经济改革至关重要。 “我们借此机会提出了一个新的阿根廷外交学说，”米莱在社交媒体平台X上周三写道，。在同一篇帖子中，显然是针对马斯克——一个自称言论自由绝对主义者——米莱表示，他提倡“真正的言论自由”，并猛烈抨击批评他政府的记者试图“阻止我们发言”。 “面对诽谤、侮辱或诋毁，我们不会保持沉默，”他写道。（图片来源：X）米莱削减支出的计划在一个年通胀率超过276%的国家遇到了阻力。作为阿根廷最大的投资者，美国对国际货币基金组织的影响力最大，阿根廷欠该组织420亿美元。IMF已经支持了米莱为阿根廷提供的冲击疗法，同意从六年前该国接受的一揽子救助计划中拨款47亿美元。去年美国国务院指出，“资本控制、贸易限制和价格控制”阻碍了投资者在阿根廷的投资。米莱表示要通过企业主管们喜欢的市场导向的改革来撤销干预主义政策，比如马斯克，他是世界上最富有的人之一，领导着火箭公司SpaceX、汽车公司特斯拉，并在2022年接管了Twitter。米莱和马斯克——他们都以大胆的以个性为驱动的风格和对政府过度干预的厌恶而闻名——表达了相互的钦佩。在去年12月就职典礼前，米莱称赞马斯克是“自由的偶像”。马斯克对米莱在瑞士达沃斯世界经济论坛上抨击社会主义的演讲赞不绝口，并配有一个情侣看着米莱演讲时做爱的表情包。这与马斯克与巴西当局的冲突形成鲜明对比，巴西当局威胁要对社交媒体网站进行监管，并指责马斯克阻挠。拥有丰富的矿产储量，阿根廷向马斯克提供了许多机会，马斯克是汽车行业的主导者，他曾将锂——电动汽车电池不可或缺的材料——称为“新石油”。米莱的自由市场政策在美国引起了希望，认为该国可以更靠近家门口开采这种金属和其他急需的原材料，打破中国在电池供应链中的主导地位。拜登政府今年早些时候表示，正在探讨在阿根廷锂方面的投资机会。

佳华1682024-04-12

警告！加拿大秘密报告：未来五年会更差！多人破产，恐陷入内乱！

查人员删除。审查员还删除了警告“偏执民粹主义”的大部分内容。该部分一条未经编辑的句子写道：“利用政治两极分化和阴谋论的兴起，民粹主义者愿意对信息作出调整，以迎合极端主义运动。” 在生活水平下降和难以拥有住房方面，加拿大皇家骑警的警告确实与现有统计数据相符。加拿大的生产效率以人均 GDP 衡量，至少从 20 世纪 80 年代以来一直呈下降趋势。但近年来，这一跌势急剧加速。而许多同类国家的人均工人生产力在上升。卡尔加里大学经济学家 Trevor Tombe 去年的一项分析发现，如果加拿大过去五年的生产率增长能跟上美国的步伐，那么加拿大的人均收入将比现在高出 5,500 加元。与此同时，根据加拿大皇家银行 12 月份的一份分析报告，加拿大多数主要市场的住房负担能力已经达到了“有史以来最糟糕”的水平。平均而言，即使是公寓，现在也难以负担，以目前的价格，只有 44.5% 的加拿大家庭有足够的收入购买公寓。至于单户住宅，只有最富有 25% 的加拿大家庭有希望购买一套。 “未来五年及以后的经济预测都很黯淡，”皇家骑警在对未来十年的评估中写道，甚至引用了法国总统埃马克龙的话，即“富裕的终结”即将到来。新闻来源： https://nationalpost.com/opinion/secret-rcmp-report-warns-canadians-may-revolt-once-they-realize-how-broke-they-are 作者：在溪

加国君2024-04-10

24小时热点