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中证智选500价值稳健策略指数上涨1.08%，前十大权重包含丽珠集团等

证1000为样本空间，采用质量、价值、波动率等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证智选500价值稳健策略指数十大权重分别为：隧道股份（1.62%）、豫园股份（1.62%）、梅花生物（1.59%）、郑煤机（1.58%）、长沙银行（1.56%）、森马服饰（1.55%）、健康元（1.54%）、鄂尔多斯（1.49%）、九州通（1.45%）、丽珠集团（1.45%）。从中证智选500价值稳健策略指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比65.55%、深圳证券交易所占比34.45%。从中证智选500价值稳健策略指数持仓样本的行业来看，工业占比25.61%、医药卫生占比18.26%、原材料占比15.00%、可选消费占比11.43%、公用事业占比7.59%、主要消费占比6.28%、信息技术占比5.52%、通信服务占比4.31%、金融占比3.89%、能源占比1.47%、房地产占比0.63%。资料显示，指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪500价值稳健的公募基金包括：华夏中证智选500价值稳健策略联接A、华夏中证智选500价值稳健策略联接C、华夏中证智选500价值稳健策略ETF。

金融界04-01 21:20

中证智选300价值稳健策略指数下跌0.18%，前十大权重包含立讯精密等

证1000为样本空间，采用质量、价值、波动率等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证智选300价值稳健策略指数十大权重分别为：贵州茅台（6.39%）、宁德时代（4.29%）、中国平安（3.62%）、招商银行（3.41%）、美的集团（3.26%）、兴业银行（2.97%）、长江电力（2.67%）、格力电器（2.4%）、紫金矿业（2.25%）、立讯精密（2.24%）。从中证智选300价值稳健策略指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比64.39%、深圳证券交易所占比35.61%。从中证智选300价值稳健策略指数持仓样本的行业来看，金融占比21.63%、工业占比19.74%、可选消费占比10.50%、主要消费占比9.69%、原材料占比8.76%、信息技术占比8.00%、通信服务占比6.91%、医药卫生占比6.34%、公用事业占比4.40%、能源占比3.37%、房地产占比0.66%。资料显示，指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪300价值稳健的公募基金包括：华夏中证智选300价值稳健策略联接A、华夏中证智选300价值稳健策略联接C、华夏中证智选300价值稳健策略ETF。

金融界04-01 21:20

FX168日报:伊朗最高领袖强硬回应特朗普“轰炸”言论！金价惊人暴涨特朗普宣布关税大消息

来的最大单日跌幅。与此同时，区域市场的波动率指数飙升，触及近三周高位。多数主要欧洲股指单日跌幅均超过1%，投资者纷纷转向黄金与日元等避险资产。商品市场周一，因特朗普关税和伊朗方面的言论引发避险买盘激增，现货黄金出现爆炸式上涨，并刷新历史高位。现货黄金周一收盘暴涨39美元，涨幅1.26%，报3123.88美元/盎司；金价盘中最高触及3127.26美元/盎司，创下历史新高。美国总统特朗普当地时间周日表示，他将于本周宣布的对等关税将包括所有国家，而不仅是针对贸易失衡最严重的10个至15个国家。特朗普在空军一号上对记者表示：“我们会针对所有国家，基本上就是我们谈论的所有国家，所以让我们拭目以待。我没有听到有关15个国家、10个或15个国家的传言。” 除了关税之外，特朗普对伊朗的威胁也引发避险情绪升温，从而推动金价走强。据美国全国广播公司(NBC)当地时间周日报道，美国总统特朗普威胁称，“如果伊朗不与美国就其核问题达成协议，美国将对伊朗进行轰炸”，并对其相关产品“征收二级关税”。特朗普在电话采访中说：“如果他们不达成协议，就会有轰炸，那将是他们从未见过的轰炸。如果他们不达成协议，我就有可能像四年前那样对他们征收二次关税。” 黄金第一季度飙升19.3%，是自1986年第三季度大涨24%迄今最佳，今年来已经18度创新高。 High Ridge Futrues金属交易主任David Meger说：“持续萦绕着关税的不确定性已经影响到股市，并在黄金市场带来新一轮避险买盘。一路上有许多技术性阻力，可能导致获利了结卖压或拉回。但多头趋势将持续，基本面的支撑仍在。” 黄金继去年上涨27%，今年迄今又上涨超过18%，支撑因素包括有利的货币政策环境、强劲的央行买盘、对指数股票型基金(ETF)的需求等。从技术面来看，黄金的相对强弱指数(RSI)保持在77以上，代表市场已经超买，但是分析师指出，这种动能已经违背了所有定位价格标准的逻辑。华尔街大银行纷纷提高黄金目标价，原因是贸易战紧张和央行买盘。高盛甚至预估，在极端的市场情况下，未来12个月可能超越4500美元/盎司。道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali说：“迹象显示中国的购买力度强劲。我们预期，和特朗普贸易政策有关的不确定性，将持续带动宏观基金购买黄金。” 白银方面，现货白银周一收盘下跌0.1%，报34.073美元/盎司。 Ghali表示，白银并未从黄金的买盘中受益，凸显的是金价特别强劲，而非银价的疲软。原油方面，周一国际油价收高，原因在于市场担心特朗普若真的对俄罗斯征收更多关税，以及攻击伊朗的话，原油供应可能下降。纽约商品交易所5月交割的西得州中质原油期价收盘上涨2.12美元，涨幅3.06%，收于71.48美元/桶，创2月20日以来最高收盘价。布伦特原油期货上涨1.11美元，涨幅1.5%，收于74.74美元/桶，创2月24日以来最高收盘价。特朗普周日表示，他对俄罗斯总统普京感到“恼火”，倘若他认为普丁阻碍其终结俄乌战争，他将对俄罗斯石油买家征收25%-50%的二级关税。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“特朗普威胁对俄罗斯和伊朗石油征收二级关税，这是石油市场参与者关注焦点，尽管他已表示目前不打算实施这些关税，但未来供应风险加大的风险正在上升。” 伊朗最高领袖哈梅内伊周一表示，如果美国按照总统特朗普的威胁行事，即若德黑兰不与华盛顿达成新的核协议就将遭轰炸，那么美国将会遭到沉重打击。哈梅内伊说：“美国和以色列的敌意一直存在。他们威胁要攻击我们，我们认为这不太可能。但如果他们做出任何破坏行为，他们肯定会遭到强烈的反击。” 他补充道：“如果他们像过去几年一样想在伊朗国内煽动叛乱，伊朗人民自己会对付他们。” 同时，伊朗革命卫队周一在波斯湾扣押了两艘外国油轮，船上载有超过300万公升(792,516加仑)涉嫌走私的柴油。

会员

tqttier04-01 10:41

对比视角看，为何选择国证自由现金流指数？

有连云04-01 09:50

港股回落至去年高点，强支撑再现！

红利低波ETF（520550），将组合波动率控制在15%以内。港股科技50ETF（159750）的波动，本质是科技产业变革期的估值重构过程。当市场被情绪主导时，我们更应关注两个确定性：中国科技企业的全球竞争力提升与AI技术渗透率的指数级增长。长线思维决胜科技投资，昨日的长下影线，或许正是市场给予耐心者的馈赠。作者：山雨求

金融界04-01 09:50

别等到市场下跌，才想到红利

不理想。同时市场波动显著，沪指4月平均波动率达18.7%，显著高于年均值的14.2%。这是因为，4月是A股一年当中“最交易基本面”的一个月，市场从年末年初的“炒预期”逐渐进入到对业绩的验证。因此，进入4月份，业绩不达预期的一些主题板块，纷纷出现炒作退潮。此外，今年外围影响更强烈，美国对等关税政策将于4月2日生效，涉及约3700亿美元产品。另外，美联储议息会议在4月25日召开，美债收益率攀升至4.5%高位，这也在一定程度上也会压制市场的风险偏好。避险情绪增加，红利有望获取更多资金加持在4月这充满调整的月份下，虽不排除科技股拥有结构性机会，但是如果没有超级大利好的背景下，估计也很难像年初那般普涨的表现了。而且目前来看，4月市场面临不确定风险，以及美国通胀上行引发市场担忧的情况下，避险资产有望继续获得资金青睐，比如红利。红利资产年报披露季，会迎来一段独特的价值重塑期红利除了避险需求外，还有特殊的季节效应。据了解，每至年报披露季，红利资产往往会迎来一段独特的价值重塑期。上市公司会依据自身过去一年的经营成果，全面梳理财务状况，其中成长性与分红率是市场聚焦的两大核心指标。那些业绩增长稳健、盈利水平持续提升的企业，往往有能力在分红上给予投资者更大回馈。市场也会依据这些最新披露的信息，重新审视红利资产的潜在价值，推动股价朝着合理区间靠拢，引发一轮显著的价值回归行情。此外，4月业绩验证阶段，红利资产公司通常业绩稳健，随着部分板块业绩不及预期的担忧在增加，资金对盈利稳定的红利资产关注度也或将得到提升。（以下是2024年4月中证红利指数与沪深300、沪指的表现。）综上来看，4月的A股或面临更大的挑战，在资金避险需求和红利价值重塑的背景下，红利资产或将有着不错的表现。以上提到的中证红利 ETF（515080）紧密跟踪中证红利指数，涵盖A股绝大部分高股息资产，是稀缺的高股息投资工具。没有股票账户的也可以通过联接基金（A类012643；C类012644）进行布局。作者：ETF红旗手

金融界04-01 09:49

美国股市季度表现不佳，科技股拖累市场，贸易政策担忧加剧，黄金和原油价格上涨

，进而影响经济增长和通胀前景。CBOE波动率指数（VIX）上涨至22.28点，创两周新高，反映出市场的不确定性增加。高盛将美国经济衰退的概率由20%上调至35%，并将标普500指数的年底目标下调至5700点。高盛预计，美联储可能采取更多降息措施以应对经济放缓的风险。市场本周将重点关注ISM商业活动调查和非农就业报告，这些数据可能为美联储未来的货币政策提供线索。黄金和原油价格大幅上涨，避险情绪升温大宗商品市场方面，黄金和原油价格大幅上涨。COMEX黄金期货结算价上涨1.16%，报3150.30美元/盎司，续创历史新高。国际油价也大幅攀升，纽约商品交易所轻质原油期货上涨3.06%，收于71.48美元/桶；布伦特原油期货上涨2.76%，收于74.77美元/桶。黄金和原油价格的上涨，反映出市场对经济前景的担忧。投资者在不确定性增加的背景下，倾向于选择避险资产，以应对可能的经济衰退和贸易政策风险。总结 2025年第一季度，美国股市表现不佳，科技股的疲软和贸易政策的不确定性成为市场的主要拖累因素。标普500指数和纳斯达克指数分别录得自2022年以来的最差季度表现。与此同时，黄金和原油价格大幅上涨，反映出市场对经济前景的担忧。投资者在不确定性增加的背景下，倾向于选择避险资产，以应对可能的经济衰退和贸易政策风险。

金融界04-01 07:40

睿远基金年报出炉！傅鹏博、饶刚、赵枫最新持仓动向曝光

多维度经济回升信号交叉验证，则需要关注波动率放大的风险。赵枫：增持白酒、体育服饰减持高科技零售，增持电商寿险公司睿远均衡价值基金2024年年报观点如下：一、报告期内基金投资策略和运作分析 2024年中国资本市场跌宕起伏，A股市场和港股市场都经历了上涨、回调再创新年内新高的过程，9月24日金融三部委的发布会极大提振了投资者信心，此后持续的政策落地不仅止住了下跌的指数，也给宏观经济复苏好转注入了资金和信心。从风格上看，中证300价值全年收益达到近25%，大幅跑赢中证300成长6%的年收益，一方面反映了投资者对宏观经济增长较为审慎、避险情绪较重，另一方面也是因为价值股的隐含回报已足够高，伴随国债到期收益率的快速下行，这类资产的吸引力大幅上升。在过去一年，我们积极调整组合，在上半年减持了成长预期较高、同时估值较高的品种，增持了低估值、高自由现金流的品种，降低组合的估值风险和宏观经济风险。下半年，伴随着一些优质成长公司估值大幅下行后，我们适度增持了以白酒和体育服饰为主要代表的部分消费品企业，我们认为，其优秀的商业模式和潜在的盈利增长率，仍可能在长期实现两位数的投资回报，已经较很多偏价值的公司更具吸引力。我们也在互联网公司中进行了标的的调整，减持了股价大幅上涨后估值已较高的科技零售公司，增持了估值已非常有吸引力的头部电商平台。虽然市场认为电商行业竞争激烈，该头部电商平台在运营管理效率上的落后，使其在面临社交电商和短视频电商挑战时存在很大的市场份额风险，但我们认为零售渠道多样化是必然趋势，它的市场地位总体相对稳定，低估值带来的回报已足以弥补其经营压力。我们还大幅增持了部分寿险公司（保险公司是我们2023年就持有的仓位，在2024年我们继续增持了）。我们认为，伴随经济增长放缓和我国人均GDP超过一万美元，保险需求将进入快速增长阶段，推动负债端的持续增长；在投资端，2024年红利风格资产较高的绝对回报使得寿险公司的权益类投资收益大幅上升，推升当期盈利高增，资产负债久期匹配较好的保险公司，受债券到期收益率下降的影响也较为可控，且大多会反映在净资产变动之中。当然，去年全年不断下行的国债到期收益率给寿险公司带来新增保费的再投资风险，这种担忧也使得寿险公司在四季度表现不佳。我们认为，当前过于平坦的债券收益率曲线不会长久维持，中国经济也很小概率出现像日本泡沫破灭后长期零利率的情况，伴随经济信心的恢复和供给关系的改善，寿险公司在权益类和固收类资产的投资回报水平都可能面临向上的机会。二、对宏观、市场及行业走势的简要展望我们对2025年中国资本市场保持乐观预期。从估值角度看，中国权益资产的回报水平已经非常有吸引力。2024年中国国债到期收益率一路下行，到年底10年期国债到期收益率跌到1.7%以下，并在开年一直在低位徘徊。相对应，沪深300指数2024的预期股息回报率在3%左右，港股有一众优质公司的股息率达到高个位数以上。从大类资产比较来看，长期国债到期收益率低于1.7%，住宅租金回报率大约低于1.5%，考虑到权益类资产的盈利成长能力，权益资产是被明显低估的。全球来看，中国作为全球第二大经济体，经济增速仍有5%，经济增长潜力也远未穷尽，在很多产业和科技领域，中国已经具备很强的全球竞争力。但中国资本市场的估值水平较其他主要经济体资本市场有很大的折价，处于主要经济体最低水平，这种情况并不合理。市场上涨的驱动力量可能来自两个方面：一是伴随经济支持政策的逐步落地产生效果，总需求改善、供给受到控制，经济基本面将逐步好转，支持上市公司盈利增长。从去年四季度开始，我们看到有系列政策持续落地，包括：支持资本市场和房地产市场，化解地方债务风险，鼓励居民消费，进一步对外开放，过剩行业的供给侧改革等等，这些政策的效果将逐步显现，宏观经济增长有望提速。另一方面，受到中国企业在最新技术前沿（如AI技术）取得的成就的鼓舞，社会信心和投资者信心得到提升，有利于整体估值的回升。面临美国对高端芯片等前沿技术的压制，投资者过去一直对中国产业竞争力的未来存在忧虑。Deepseek的成功，使得投资者重新认识到中国在研发创新上的实力，尤其是从1到10的工程化创新能力全球领先，这种能力其实已经在很多制造业上反复体现，推动中国在光伏、锂电、新能源车和电子等行业全球领先。除了AI在各行各业的快速应用，我们认为，中国在很多行业的领先优势可能会进一步加强。中观层面看，行业竞争格局改善将提升龙头企业的盈利能力。过去几年资产回报率大幅下降后，各行各业都在快速整合，集中度明显提升，当行业达到少数头部竞争的状态时，龙头企业的ROE会明显回升，龙头企业经营的稳定性也将得到提升。由于需求增长放缓，企业资本开支会明显下降，良好的自由现金流入使分红水平可以大幅提高，股息回报率大幅上升。我们预计，很多行业在未来几年将逐步进入整合后期，投资者可以期待龙头企业盈利的显著回升。从选股层面看，进入中低增长时期，我们要深入思考未来超额收益的来源。具备定价能力的企业最可能获得长期超额收益。通过市场竞争获得的垄断供给能力具有很强的定价能力，这其中品牌消费品是典型代表，如头部高端白酒和一众奢侈品品牌；互联网平台和部分软件产品由于具有网络效应，最后的胜利者也有强大的垄断力量。与这三者相比，实物产品存在库存压力，因此仍需要控制供给来获得定价能力；而互联网平台存在网络外部效应，因此其扩张更快速且几无规模限制；软件产品则由于生产和存储的边际成本趋向于零，因此供给和需求匹配更加容易。这类企业非常稀少，由于不太需要为保持竞争力持续投入很多资本，因此其创造自由现金流的能力极强，但投资者也往往很难以较低价格买到。另一类公司通过性价比获得竞争优势，其产品的独特性没有那么明显，单个企业无法控制行业供给，企业要超越行业平均回报，其产品要么性能领先、成本不落后，要么性能持平、成本领先，或两者皆具。比如，部分电力设备公司、锂电池公司、财险公司，它们所处行业平均盈利能力很低，一旦行业供给受到抑制，龙头企业将获取相对行业的超额回报。市场中大部分优质龙头企业属于这种类型，对这类企业，需要紧密跟踪其性价比优势是否会产生变化。而且，由于保持竞争优势需要不断投入研发和产能，其自由现金流也会受到影响。在公司选择的基础上，我们还需要感受周期。周期存在于各个方面，从产品周期到行业周期到宏观周期，甚至是投资群体的心理周期。利用好周期可以获得更好的超额回报，周期的判断不仅要对研究对象有深刻的认知，还要有逆向思考和决策的能力。投资是一场长跑，不仅指投资回报需要长期复利得以呈现，也是指投资能力的持续提升，通过学习、反思和内心的修炼，我们才有可能在多个层面上更好地控制风险、把握机会。

金融界04-01 03:09

熊市终结者——华尔街巨头解密：美国关键指标锁定4月V型反转行情

历史模式，股市可能会在4月初复苏。 “波动率指数的飙升或投资者情绪或消费者信心的崩溃都发生在2018年2月左右，所以这实际上与2018年的第一个低点相吻合，市场开始复苏……” “但当我们开始思考今年下半年时，首先，我们的情绪已经崩溃。过去一年，我们在货币市场余额中筹集了8500亿美元的现金，然后在下半年，我们正在寻求税收改革，这确实推动了2017年的股市。” 据Tom Lee称，今年股市的大部分恐慌已经发生，这让他相信股市本周应该开始恢复看涨势头。 “因此，我认为4月2日之后股市出现V型复苏的可能性非常高，因为我们已经对2018年人们看到的许多恐慌进行了排序。我认为这已经发生了。” V型反弹是一种技术模式，表明市场突然出现看涨逆转和大幅飙升。本月早些时候，在特朗普宣布关税并拒绝排除即将到来的经济衰退之后，股票和加密货币市场都受到了沉重打击。

丰雪鑫9904-01 01:32

【欧股收评】特朗普关税言论引发避险潮，欧洲股市创两个月收盘新低

（图源：路透社）与此同时，区域市场的波动率指数飙升，触及近三周高位。多数主要欧洲股指单日跌幅均超过1%，投资者纷纷转向黄金与日元等避险资产。市场正严阵以待，迎接将于4月2日生效的对美贸易伙伴的“对等关税”。 “尽管投资者希望如此，但此次事件不太可能终结关税的不确定性，”瑞银全球财富管理美洲资产配置主管杰森·德拉霍（Jason Draho）表示。“投资者正在重新校准市场预期，未来短期内的不确定性和波动性可能仍将维持在高位。” 德拉霍补充道，并指出4月2日的关税落地以及本周即将公布的美国非农就业数据将是市场的双重考验。高盛下调美欧增长预期，增加利率下调预期面对激进的关税前景，高盛集团下调了美国与欧元区的GDP增长预测，并将美联储与欧洲央行的利率预测中分别增加一次25个基点的降息。在数据方面，德国统计局公布的初步数据显示，3月德国消费者价格通胀率降至2.3%，略低于路透社调查经济学家预测的2.4%。欧元区通胀数据将于周二公布。根据LSEG（路孚特）汇总的数据，交易员普遍预计至2025年底，欧元区政策利率将下调约 58个基点。德国财政刺激与美增长疲软提供支撑由于关税不确定性加剧，3月以来欧洲股市遭遇广泛抛售，STOXX 600指数本月累计下跌 2.7%，为去年10月以来最大单月跌幅。不过，得益于德国财政政策刺激与美国增长预期放缓带来的相对优势，该指数在2024年第一季度仍录得5.2%的涨幅，为近一年最佳季度表现，跑赢美股主要指数。各板块普跌，资源与航空板块领跌当日，所有欧洲主要行业板块收盘持平或下跌，其中基础资源板块领跌，下挫 3.3%，并创下自2020年12月以来最低水平。航空板块受挫，源于维珍航空（Virgin Atlantic）提示美国市场需求放缓迹象。英国航空母公司IAG为当天STOXX 600中跌幅最大的成分股之一，大跌6.6%。 Fortnox逆势大涨逾33%，获私募并购提案在一片下行行情中，瑞典会计软件公司Fortnox股价逆势飙升逾33%，此前公司表示，其最大股东First Kraft与私募股权集团EQT联合提出现金收购报价，对Fortnox整体估值约为 550亿瑞典克朗（合55.1亿美元）。

埃尔瓦04-01 01:17

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