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曲线倒挂、油价走软！荷兰国际集团：美元年底前回到110 防御性货币重返多头

英镑：安定下来三个月的英镑/美元交易波动率价格目前低于12%，而9月下旬则接近19%。显然，即使经济衰退预期巩固，英镑的交易条件也已经稳定下来。ING认为，英镑/美元的涨势不会持续，如果在200日移动均线1.2177附近或至多2021-22年跌势的50%回档位1.2300附近出现新的卖盘兴趣，他们不会感到意外。目前全球收益率曲线的倒挂确实可能预示着经济衰退，鉴于其庞大的经常账户赤字，预计英镑将保持脆弱。本周英国数据日历清淡，但有几位英格兰银行(BoE)发言人可能会重申鹰派倾向。目前市场预计英国央行将于12月15日加息52个基点。#美联储政策转向#

小萧2022-11-28

华宝基金首批正式上线“个人养老金基金业务”

有期FOF为例，该产品以控制最大回撤及波动率为目标，通过大类资产配置及定性定量的基金遴选的投资策略、采用“核心+卫星“策略构建基金组合，借助全过程风险管理保障基金组合的低波动、低回撤。自2019年4月成立以来截至2022年9月末，华宝稳健养老目标一年持有期FOF（007255）累计收益达21.64%，年化收益率达5.86%，最近1年、2年、3年的收益率均稳居同类前1/3，其最近3年收益率在全部13只同类基金排名中高居第3（前1/4），中长期业绩表现优异。11月18日，中国证监会发布了《个人养老金基金和个人养老金基金销售机构名录》，“华宝稳健养老目标一年持有期FOF”Y类份额成功首批入选该名录。目前市场上养老基金产品琳琅满目，投资者又该如何选择呢？对此，孙梦祎表示，对于投资者而言，首先要问清自己个人养老金账户对个人养老而言起到什么样的作用，尤其是自己的风险偏好。如果是把其作为简简单单基础性保障的作用，那么建议投资人选择稳健的养老产品，尤其是投资一些固定收益类占比较高的养老产品，如果自己的风险偏好较高或者期待个人养老金账户能够起到提升对未来收入的作用，而不是简简单单的基础性保障的作用，那么可以投资一些权益类占比较高的养老产品，比如公募权益基金产品或者公募固收+产品，当然这类产品的波动性也可能会大一些，但是对于未来退休资金收入的提升帮助可能会大一些。同时，从年龄人群的角度来讲，如果是30岁至40岁的中青年人群，由于距离养老退休的年龄时间较长，可以选择一些含权益类资产比例较高的产品，对于退休后养老金的增值会起到较大的作用。未来，华宝基金将继续深耕养老金融，以专业的资产管理能力服务大众投资人，为养老金资产的保值增值做出贡献。数据来源：银河证券，Wind，华宝基金定期报告，数据截至2022.9.30。华宝稳健养老目标一年持有期FOF成立于2019.4.25，胡颖臻自2021.5.11起任基金经理。孙梦祎自2022.1.11起任基金经理。基金2020-2021年度净值增长率分别为17.18%，1.92%；同期业绩比较基准（上证国债指数收益率*80%+中证800指数收益率*20%）收益率为8.21%，-0.30%。业绩数据已经托管行复核。同类基金分类来源于银河证券，分类为养老目标风险FOF(权益资产0-30%)(A类）。风险提示：华宝稳健养老目标一年持有期FOF由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。注：该基金产品中“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-28

准备好美股转空，特别是本周关注一个点位

去一周整个市场走势迟滞，基本没有太好的波动率提供合适的趋势性机会。不过随着美股指缓慢上行，关键性阻力已经不再遥远。在其他指标因素（看上周内容）表现疲软的大前提下，我们认为，未来1-3周可以重点留意关键性支撑的争夺。以标普为例，3900附近的争夺可能会十分关键。上述水平在技术层面的重要性一眼就能看出。此处涵盖了最近一个日线级别摆动低点；9-10月份的支撑/阻力转换；甚至在更早的二季度，该位置也见证了拉锯和跳空行情的出现。因此，如果市场选择下穿该水平的话，有理由怀疑，这是第一个反弹结束的信号。我们上周讲过，当前还不着急反手做空。但是如果核心位置出现松动，那么或许就可以行动起来了。如果市场能够持续保持在上述位置上方波动的话，我们认为下下周是一个比较重要的时间窗口。12.12日当周收盘多头需要保持在4000之上，这样就可以形成完成的setup9信号，从强弱性而言，是一个强化多头的迹象。反之，即便没有3900的失守，从时间周期角度来说，同样也可以考虑开始布局空单。当然还存在另外一种可能，就是市场进入多头节奏，突破4100上方的趋势线压制和4175前一个周线高点。如果这种局面出现，则下一个关键的反弹目标将指向4300之上。但目前来说，这种可能性并不是太高。另外即便如此，我们也不会认为中长期的趋势将重回牛市。充其量也就是反弹的力度和持续时间差异而已。类似的格局在纳指和道指上略有差异，比如纳指时间周期相对缓慢，道指周期接近标普但高度更强，但百变不离其中。同时，我们可以继续观察参考指标的运行轨迹。油价上周着重聊过，此处就不再赘述。美元指数上周再次冲高回落，这是有利于风险情绪的。但美元本身并无太大问题，只要保持在102.5-104这个区域能够企稳，那么大级别的反弹或者重回强势就是大概率事件。一旦美元回过神来，也基本宣布其他品种的好日子基本到头了。整体来看，我们预计风险资产有更大的可能性已经完成了反弹或者十分接近完成反弹。现在需要做的就是等待明确的反转信号出现，从而择机加入空头。考虑到近期油价的跌速，选择期权来交易美股或许是更好的选择：避免假突破出现后的变数，同时也可能享受到趋势确认后的潜在盈利空间。 $NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $黄金主连 2212(GCmain)$ $WTI原油主连 2301(CLmain)$

老虎证券2022-11-28

基金早班车|公募基金业绩排位战进入冲刺时段，偏股混合基金平均年化回报-22.34％

场中性产品，做风险对冲，还可在跨品种、波动率等策略的开发上有更多选择。　　8.大额存单额度紧张的情况在多家银行中存在，部分银行甚至出现上架“秒光”的现象。对此，业内人士分析称，今年权益市场、债券市场波动较大，大额存单作为存款类产品，在保本保息刚性兑付的同时，也兼具了一定流动性，因而得到了较多投资者的青睐。此外，由于存款类产品利率整体处于下行通道，这使得部分投资者想要尽早购买，锁定收益。　　9.房地产利好政策密集来袭，地产板块狂掀涨停潮，在基建产业链个股狂涨背后，出现了但斌“布局”的身影。最新财报显示，但斌正在积极寻求转变，三季度股票持仓“大换血”，两只基金集体“清仓”新能源，并大举减仓白酒股。　　二、基金重仓股时讯　　据数据宝统计，56家机构合计进行678次评级，共计514只个股获得“买入型”评级。分行业看，电子板块最受机构关注，获评个股多达57只。本周24只银行股获10家及以上机构关注，宁波银行、常熟银行、成都银行和邮储银行评级机构均超过30家。　　TCL中环再度下调单晶硅片报价。其中，150μm厚度P型210、182硅片报价分别为9.30元/片、7.05元/片，较10月31日报价分别下调0.43元/片和0.33元/片；150μm厚度N型210、182硅片最新报价分别为9.86元/片和7.54元/片，分别较上一轮报价下调0.46元/片、0.36元/片。本次价格自11月28日开始执行。　　晶澳科技11月29日将迎来自回A以来最大规模股份解禁，按照11月25日收盘价计算，此次解禁市值超过650亿元。对于这一巨量限售股解禁，市场普遍存在减持忧虑，按照当前55.92元/股的价格计算，参与定增的股东已经浮盈895.07％，浮盈金额高达586亿元。　　理想汽车官方APP发布“关于部分用户延期交付的说明”称，受核心零配件供应延迟的影响，部分理想汽车App内显示于11月底交付的用户将延期至12月。本次受影响车型包含理想L9Max和理想L8Pro，其中理想L9Max预计延期1周、理想L8Pro预计延期2-3周。　　三、宏观&产业　　我国自主研发的首台采用国产有载分接开关的换流变压器在位于广州从化的西电东送重点工程——溪洛渡直流工程从西换流站成功投入运行。换流变压器有载分接开关完成了从无到有的技术突破，并实现组部件等产业链全面国产化，标志着我国突破了这一高端电力装备关键核心技术的制约。　　我国首个国际先进技术应用推进中心在安徽合肥正式成立。该中心将选定海陆空全空间无人体系、电子处方流转及药品交易结算体系、数据交易体系等“五大体系”开展建设和研究。同时，面向未来产业发展方向，重点布局航天产业、航空工业等“八大领域”。　　市场调研和数据分析企业尼尔森IQ公司在调查超过1万名德国人后发现，52％的受调查者表示他们只购买“真正需要的东西”；大约44％的人表示不再购买“有趣或奢侈”的商品；31％的人尝试减少外出就餐，选择在家吃饭。大约30％的受调查者表示，在通胀持续高企的背景下，他们“更少购物”。　　世界各国中央银行正在增加黄金储备。国际调查机构称，2022年黄金购买量将创20世纪60年代以来最高水平。世界黄金协会11月发布的报告显示，今年第三季度全球央行黄金净购买量为399.3吨，是去年同期4倍以上。前三个季度的累计净购买量已超过自1967年有统计数据以来单年最大净购买量。　　中国石油透露，塔里木油田年产原油达到660万吨，提前一个月超过去年原油产量，创历史新高。　　四、基金预警　　监会拟完善证券期货违法违规行为举报工作规定，重奖内部“吹哨人”，最高奖励金额提升一倍至120万元。另外，每案奖金限额从10万元提升为30万元。举报在全国有重大影响，或涉案数额巨大的案件线索，每案奖金限额从30万元提升为60万元。　　部分中小私募机构正在积极参与雪球业务，实现了自身规模的跃升。而关于券商为何找私募做雪球业务通道，有专业人士表示，主要是为了便利其业务开展，而有些中小私募觉得既可以获得规模的增长，又可以赚取通道费，所以愿意参与，通道费大概是千一、千二左右。但一些头部私募不愿意参与，担心影响自己的声誉。　　11月以来，债券市场大幅调整，多只债券类基金产品净值下跌。截至11月25日，中债新综合财富（总值）指数19个交易日累计下跌0.57％，超九成纯债基金11月以来收益率为负。受债市波动等影响，多只债券类基金遭大额赎回，并发布了提高基金份额净值精度的公告。在业内人士看来，每类单一资产都有周期性与局限性，固收类产品也不是稳赚不赔的神话，但长期而言，固收类产品仍是一种稳健的投资方式。　　五、基金人事　　Wind数据显示，截至11月24日，11月以来就有22位基金经理离任；而今年以来，已有125家基金公司的285位基金经理离任，这一数据处于历史较高水平。随着基金经理的密集变更，涉及的基金产品可能出现投资风格转变或新基金经理调仓等情况。业内建议修改持有期基金规则，持有期基金的首发基金经理离职的，给予投资者一次赎回的机会，否则难以获得投资者认同，也与持有期基金初心南辕北辙。　　六、新发基金

金融界2022-11-28

债市“震后重建”

二是“看短，做短”的博弈方式，会让市场波动率维持在高位。　　其次，规模化资金短缺，新债情绪不佳易向现券传导。　　再者，非金融信用债增持，尚未见到基金的恢复，这与去年理财净值化整改，以及今年固收+产品冲击过后情况不同。合理的一个解释是，赎回资金还未回流到债基类产品，这与上述理财产品增速创新低是一体两面。　　最后，地产融资类政策对债市的广义影响。11月中下旬，刺激地产类政策有进一步加码的倾向。政策落地既要完成保交楼任务，又要推动地产投资和销售，虽然有不短的距离，但过于密集和超预期的流动性“注入”，对债市做多情绪将产生阻碍，这将影响偏长期限票息资产估值修复进度。　　总体上，面临增量接盘资金不足的窘状，叠加持续刺激地产融资需求，这一轮票息资产“震后重建”或许要比3月来得更艰难。然而，疫情反复扰动，信用周期是否底部企稳向上，需要一段确认期，货币政策将延续维稳主线。于债市投资者而言，进和退皆充斥着不确定性时，短债成为了最稳健的资产。配置策略的选择上，建议关注区县类城投短债，特别是获得专项债资金支持的城投主体，这或将是明年收益增强的决胜点；产业债配置可顺应市场趋势，优质煤炭债及公用事业债，可适当关注1.5年附近配置机会；银行资本补充债的择时关注点在于理财行为及GVN比例，若两者传递的负面信息减弱，3年到5年国股行二级资本债的持有体验会更舒适。　　风险提示：数据统计出现遗漏，监管超预期，城投债信用事件冲击。　　正文　　【“不按套路出牌”的修复】　　债市巨震后的喘息。理财直面净值化考核的第一年，虽历过2月到3月固收+产品带来的冲击，但自身负债端遭受如此大的压力，历史上罕见。赎回与抛售力量的积蓄非朝夕之间，一是优化疫情防控措施出台，二是刺激地产融资需求不断，三是紧平衡的资金面又让市场顾虑，阻断金融套利是否已提上日程。庆幸的是，各大理财子公司安抚投资者之余，市场流动性逐渐宽裕，隔夜拆借价格一度低至1％之下。与此同时，11月23日国常会预告降准，11月25日如期而至，尽管调降0.25个百分点略显克制，可仍有助情绪改善。　　　　重新买回来，可“不按套路出牌”。高波动洗礼之后，票息资产修复通常遵循的路径是：从短债买到长债，高等级到中低等级，这一是响应流动性宽松对短债的利好，二是等到信用长债估值调整充分，再介入。的确，11月21日以来，中短期城投债、银行资本补充债及一般商金债，成交均有放量；其中，1年期以内城投债和3年期以内银行资本补充债单周成交超过前两个月单周均值。此外，低估值成交比例的读数也刻画出中短债的优势。　　　　成交收益的修复，出现预期差。一方面，与理财赎回期间相比，中短端收益下行的品种多集中在流动性比较好的资产，如一般商金债和银行二级资本债。另一方面，中短城投债与产业债成交收益下行幅度有限，3年期以上城投债成交收益反而有滞后调整的意味，而高等级3年至5年产业债收益下行幅度明显较快。再者，4年至5年二级资本债则展现出了较为稳定的特性，同期限银行永续则相对偏弱。无论是成交量，还是成交收益，不少中短债透露出暖意，但偏长期限票息资产表现差异不小，为何如此？以下分别从三类券种来探讨。　　　　第一，高等级长久期产业债为何受偏好？难拿量，催化前置增配。今年下半年，产业主体公开市场融资持续收缩，不少行业持续处于净偿还状态，而11月的调整，进一步削弱发债意愿。其中，建筑装饰、有色和钢铁行业连续数周净融资已处在负区间。不易拿量的属性，使得优质产业债的配置策略分化为两类，一是持债不炒，二是在波动市中，找抛售，并且考虑到年关融资收缩特征，适当拉长交易期限。所以，隐含评级AAA+的产业主体长债偏好改善，本质与后一种策略相关。　　　　第二，银行资本补充债的三个关注点。　　首先，银行二级资本债和银行永续债在行情上的割裂，前者不同隐含评级普遍呈现收益曲线陡峭化下行，后者3年到5年期成交收益反而有上行，为何如此？可能与接盘机构的分布有关系。事实上，从活跃交易的银行资本补充债来看，银行二级资本债拥有更广泛的交易对手，而对保险资金而言，银行永续债归入权益类资产，即便有参与永续债配置，规模上会有一定约束。11月21日以来，保险净买入基本集中在二级资本债，给这一品种收益下行提供支撑。其次，理财净卖出的行为并未结束，或是部分账户尚处于赎回的“余震”中，好在绝对卖出规模上，低于此前。实际上，理财产品赎回并非当日到账，依托产品属性存在时间差（T+1到3天不等）。值得注意的是，理财净卖出行为的持续性仍有待观察，原因有二：一方面，居民端对产品净值波动的容忍度偏低，年末又通常是债市高波动区，理财负债端不稳的压力易传染至非银；另一方面，7月之后，理财增量与居民端配置逻辑转换有关，而楼市积极政策不断，12月至春节，会否出现赎回理财，而后去购买商品房。　　　　最后，GVN达成交易的比例不低，需要结合理财净卖出行为，判断市场接盘力度的大小。降准预告之后，4年至5年国股行二级资本债GVN达成交易的比例顺势走高，部分读数甚至超过赎回负反馈期间，可见急售（接受买盘报价）的现象常见，这或与上述理财卖出有关。倘若理财负债端持续波动，引发抛售规模递增，非银接盘恐力有不逮。　　　　第三，城投短债的买点在区县类。与上述两类券种不同，9月底开始，城投债止盈出现，一是寻求落袋为安，二是防范四季度土地财政出现变数。修复行情中，城投债配置并未展现出类似产业债和二级资本债的特点，反倒是复刻了此前的风险防范，成交期限持续缩短，1年期以上城投债平均成交期限已经降至2.2年附近，与3月低点相差无几。　　　　不过，区县类城投债交投改善颇快，特别集中在江苏，涉及平台位于苏州、南京和江阴等地。财政稳健省份的区县类平台债，仍是目前较为稀缺的资产，尤其在专项债替代公开市场融资范围扩大的背景中。　　　　　　债市压力虽阶段缓释，但主流票息资产修复路径存在差异，表面上与净增量、流动性及基本面瑕疵等多方面因素有关，内里蕴含的是对行情能否持续的分歧。如何看待票息市场接下来的走势？　　【四条线索的牵引】　　首先，进入债市的增量资金还有多少？与3月理财赎回固收+产品时期对比，票息资产之所以能如此快重归资产荒，得益于中小行扩存量规模。尴尬的是，理财子公司与中小行理财近期新增产品显著放缓，截至11月25日，两者同比增速创下年内新低。增量资金匮乏，会衍生两个问题：一是票息资产估值收益曲线难以全面修复，二是“看短，做短”的博弈方式，会让市场波动率维持在高位。往后看，参考去年节奏，12月是理财子公司集中发产品，拼规模的时点，但要对债市产生推动，或许要到明年1月。　　　　其次，规模化资金短缺，新债情绪不佳易向现券传导。现券交易边际上回暖不少，但新债投标还在“降温”通道，理财资金参与认购力度趋弱是其一，市场对票面利率的认可度偏低是其二，这会敦促发行人继续提高新债票面，以吸引投资者。理论上，同一主体不断抬升的新债票面利率，将联动存量券估值收益上行，进而抑制现券参与热度（即：估值收益调整到位，再进场）。　　　　再者，非金融信用债增持，尚未见到基金的恢复，这与去年理财净值化整改，以及今年固收+产品冲击过后的情况不同。可能的一个解释是，目前赎回资金还未回流到债基类产品，这与上述理财产品增速创新低是一体两面。因此，票息类资产估值收益的修复，除了关注理财产品增速之外，基金净买入的回升同样重要。　　　　最后，地产融资类政策对债市的广义影响。11月中下旬，从“金融十六条”到各大银行落实决策，刺激地产类政策有进一步加码的倾向。并且，从六大行披露的意向授信来看，囊括万科、龙湖和美的等超15家房企，针对性强化。政策落地既要完成保交楼任务，又要推动地产投资和销售，虽然有不短的距离，但过于密集和超预期的流动性“注入”，对债市做多情绪将产生阻碍，这也将影响到偏长期限票息资产估值修复进度。　　　　　　总体上，面临增量接盘资金不足的窘状，叠加持续刺激地产融资需求，这一轮票息资产“震后重建”或许要比3月来得更艰难。然而，疫情反复扰动，信用周期是否底部企稳向上，需要一段确认期（11月企业投资前瞻指数再创新低），货币政策将延续维稳主线。于债市投资者而言，进和退皆充斥着不确定性时，短债成为了最稳健的资产。配置策略的选择上，建议关注区县类城投短债，特别是获得专项债资金支持的城投主体，这或将是明年收益增强的决胜点；产业债配置可顺应市场趋势，优质煤炭债及公用事业债，可适当关注1.5年附近配置机会；银行资本补充债的择时关注点在于理财行为及GVN比例，若两者传递的负面信息减弱，3年到5年国股行二级资本债的持有体验会更舒适。　　　　

金融界2022-11-28

美债利率是否已见顶？

关注价格在130元或更低、正股为一线且波动率较大、转债估值尚可的个券。正股角度建议以大安全、高端制造自主可控为重点方向，同时增加对医药和可选消费的配置。　　高弹性组合建议重点关注斯莱转债、再22转债、法兰转债、苏试转债、伯特转债、朗新（润建）转债、江丰转债、丰山转债、一品转债、龙净转债。　　稳健弹性组合建议关注浙22转债、爱迪转债、珀莱转债、百川转2、麦米转2、鸿路转债、苏银转债、欧22转债、温氏转债、杭叉转债。　　风险因素　　市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。　　股票市场　　　　转债市场　　

金融界2022-11-28

本周(11/21-11/25)市场概况，下周看点

远远超过大盘的涨幅。我们继续根据近期的波动率推算出下周大盘可能的区间。按照一倍均方差的计算，大盘应该在(3919-4137)的区间，这种估算的概率是68%。如果按照80%的概率计算，大盘下周的运行区间应该是(3888-4170)。见下图。按照68%的概率推算的价格区间(3919-4137) 按照80%的概率推算的价格区间(3888-4170) 大盘在一定的区间运行时，会因为某些时间段的供需关系的改变，形成可能的压力和支撑。大盘近期可能的压力和支撑显示更多内容

playoption2022-11-26

【投研周报】RBC财富管理：反弹还是反转？长期牛市是否已经开启？投资者信心和冒险欲望增长了吗？

的”。他们完全停止加息可能不会太久。波动率指数(VIX)也急剧下降至8月份的水平。如果价格突破8月的水平，闸门可能会打开，让新的资金进入股市。自1982年以来，有两个指标证实了几乎每次持续至少一年的牛市的开始。当指标显示标准普尔500指数和TSX上升趋势中的股票百分比跌破20%，然后回升至20%以上时，这是我发现的新牛市最可靠的指标之一，这些是月度指标。标准普尔500指数的指标在11月1日确实回升至20%以上，但TSX仅略低于20%的水平。TSX自11月1日以来强劲上涨，因此该指标很可能在12月1日星期四升至20%以上，我将在下周的更新中通知大家这两个指标的状态。

Dave Harder2022-11-26

假期黄金窄幅震荡，耐心等待出次高点

压，测试20.9；原油方面：原本作为波动率一直较大的品种，这两天也萎靡了，卡在100点内持续整理；从小周期看，也是有所缓慢上行通道在走，慢慢刷新高进行一定反弹需求；从日线形态看，还是偏弱，反弹力度并不够，要出一根中阳或大阳，才能回归两线之间的宽幅震荡，否则短期仍有进一步走低风险；不过从小时线级别看，多头动能是在平缓放量，关注78-77.9中轨，守住它，继续保持缓慢的反弹；若阴线失守了，则又可能走弱了；相对好的压力位是81一线，相对好的支撑位是75一线，大区间是关注这两者之间；【现货黄金伦敦金纸白银td沪银美原油期货，分析及解套】

梁公子2022-11-25

降准超预期吗？

关注价格在130元或更低、正股为一线且波动率较大、转债估值尚可的个券。正股角度建议以大安全、高端制造自主可控为重点方向，同时增加对医药和可选消费的配置。　　高弹性组合建议重点关注斯莱转债、再22转债、法兰转债、苏试转债、伯特转债、朗新（润建）转债、江丰转债、丰山转债、一品转债、龙净转债。　　稳健弹性组合建议关注浙22转债、爱迪转债、珀莱转债、百川转2、麦米转2、鸿路转债、苏银转债、欧22转债、温氏转债、杭叉转债。　　风险因素　　市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。　　股票市场　　　　　　转债市场　　　　

金融界2022-11-24

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