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投资需求下滑明显金银何时“重现光芒”？

月中旬以来冲突仍在不断升级。乌克兰总统泽连斯基9月11日表示，乌克兰武装部队控制了哈尔科夫州的契卡洛夫斯克。乌军称正加紧反攻，以控制包括战略重镇伊久姆在内的哈尔科夫州更广泛地区。俄罗斯国防部当地时间9月11日表示，俄军继续对哈尔科夫州、赫尔松州和顿涅茨克等地区的乌军进行打击。从金融市场来看，俄乌冲突升级并没有引发市场极度恐慌，黄金避险买盘并没有出现。反映市场恐慌情绪的VIX指数在9月处于20点上方。按照历史经验，VIX指数在20点表明市场出现了恐慌，但是在30点以上才代表市场出现极度恐慌。此外，按照历史经验，在市场极度恐慌之后，就会回归理性，黄金避险买盘也会消退。美联储紧缩力度依旧很大 9月21日，美联储召开议息会议，紧缩的力度依旧很大。问题是，美国经济增长放缓会不会阻碍美联储加息呢？我们认为并不会。今年以来美国就业市场表现良好，虽然当下美国GDP环比为负，但就业市场依旧强劲。从经济增长驱动力来看，美国经济放缓甚至衰退可能难以避免。鲍威尔坚称，美联储的目标是实现“软着陆”，即设法让经济增长放缓到足以抑制高通胀的程度，但不至于让经济陷入衰退。隐含的意思是美国有可能不会陷入衰退。然而，经济学界认为，美国需要一个“奇迹”才能避免经济衰退。一方面，在高通胀、利率回升的背景下，美国居民消费支出增速大概率是放缓的，而美国经济增长主要驱动力来源于私人部门消费，因此美国四季度经济陷入衰退的可能性很大。美国密歇根大学消费者信心指数自2021年6月以来出现趋势性下滑，反映消费者对个人收入、商业环境和购买力的信心不足。在2022年6月，美国密歇根大学消费者信心指数一度下降至50点，9月回升至59点，但依旧远低于去年同期的72.8点。另一方面，美国财政赤字缩减和利率上升可能抑制公共部门和私人部门投资，因此投资对美国经济的拉动在四季度也并不强劲。2022年9月，美国Sentix投资信心指数下降至-10.8点，创下2020年9月以来最低纪录。二季度美国私人投资对GDP环比拉动为-2.67个百分点。然而，我们认为美国经济衰退可能是温和的，因此美联储还是希望经济减速来带动需求降温，从而降低通胀压力。从资产负债表来看，目前金融机构不良资产较少，且居民部门因2020—2021年几轮财政补贴而表现相对健康，因此杠杆不高使得美国经济不会发生严重的危机，可能是中等以内的经济衰退。然而，如果利率上升到一定高度之后，美国私人部门杠杆率可能会超预期攀升。据国际清算银行发布的数据，2022年一季度，美国居民部门杠杆率为77.2%，远低于次贷危机时的98%；非金融企业杠杆率为80.6%，较疫情期间的85%有所回落。此外，经济增速放缓向劳动力市场的传导有一定的时滞效应。此轮货币紧缩期金银投资需求下滑明显按照20世纪70年代的经验，滞胀期金银价格涨幅惊人，但是此轮滞胀期（货币紧缩期）金银价格持续下跌，主要是由于此轮紧缩期美联储紧缩进程快于20世纪70年代，名义利率抬升速度超过通胀上升速度，从而导致美元实际利率回升势头很快。数据显示，截至9月19日，代表美元实际利率的10年期TIPS收益率升至1.15%，创下2018年11月13日以来最高纪录。而美元实际利率可以视为持有金银的机会成本，机会成本攀升必然导致金银的投资需求下降。数据显示，截至9月19日，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金持有量下降至957.95吨，去年同期为1001.66吨；全球最大的白银ETF——SLV白银持有量下降至14905吨，去年同期为16939.71吨。因此，我们并不能单纯地按照20世纪70年代滞涨期金银价格大幅上涨的经验，来判断当前金银价格会大幅上涨。在美国通胀没有回落至政策目标范围之内，美联储紧缩步伐结束前，美元实际利率和汇率的上涨都将打压金银价格。由于前两年通胀高企或利率偏低导致金银比价偏高，今年在利率上升和投资需求降温的情况下，白银金融属性弱于黄金，受到工业需求支撑回落会慢于黄金，金银比价会继续回落。若翻看数据，金银比价在过去几十年的变化幅度很大。芝商所高级经济学家兼执行董事ErikNorland认为，一盎司黄金在2011年可买30盎司白银，到2020年可买120盎司白银，在新冠肺炎疫情暴发初期，一盎司黄金买到60盎司白银，目前可买约90盎司白银。当前经济充满不确定性，对金银价格走势也带来影响。境外投资者可以运用芝商所旗下的微型黄金期货（代码：MGC）和微型白银期货（代码：SIL）来对冲金银下行风险，也可以运用两种期货合约做空金银比价，境内投资者可以运用上期所金银期货合约对冲下行风险。芝商所提供的微型黄金和白银期货合约，与标准合约比较，规模更小，保证金要求更低，但同样具备透明度和价格发现功能，适合个人投资者操作，以高效、低成本的方式抓住金属投资的机会，分散或管理价格风险。

进击的巨人2022-09-22

任何公投都是“骗局”！乌克兰官员：三大理由表明入俄公投“注定失败”

基辅开始的国际社会的谴责。乌克兰总统泽连斯基(Volodymyr Zelenskyy)驳斥了有关公投的“嘈杂消息”和公告，他说，乌克兰之前就听到了这一切。乌克兰外长库列巴(Dmytro Kuleba)称，任何公投都是“骗局”，不会阻止乌克兰实现其解放领土的目标。乌克兰国防部长列兹尼科夫(Oleksii Reznikov)的顾问尤里·萨克(Yuriy Sak)重申了库列巴的立场，他声称，这种“假”投票“注定要失败”，原因有几个。萨克周二对CNBC表示：“这是一种绝望的、挽回面子的尝试，他们试图用它来弥补乌克兰军队在哈尔科夫地区和赫尔松的反攻给他们在战场上带来的羞辱。第二点是，无论他们做什么，这都无法阻止乌克兰军队，也不会得到国际社会任何成员的承认。第三，非常重要的一点是，暂时被占领领土上的当地居民不支持占领者。他们不支持侵略者。所以，无论从什么角度看，这些虚假的公投都注定要失败。” 为什么会有公投？随着公投的消息在周二同时宣布，分析人士猜测莫斯科是否会宣布动员俄罗斯人民，让俄罗斯人坚定地处于战争状态，并为可能征召的俄罗斯适龄男子被派往乌克兰打开大门。这种猜测在周三得到了证实。普京宣布对俄罗斯全国进行部分动员，同时再次将乌克兰战争归咎于西方，并表示俄罗斯拥有“大量武器来回应”他所说的来自西方的威胁。最近几周，政界人士和亲普京的评论人士就动员问题展开的辩论越来越激烈，克里姆林宫面临的压力越来越大，要求其在乌克兰的“特别军事行动”中投入更多力量(以及人员和武器)，尤其是在基辅在东北部哈尔科夫地区和南部赫尔松地区的“闪电反攻”取得成功之后。在哈尔科夫的反击尤其成功，乌克兰军队将几乎所有俄罗斯军队赶出了该地区；在赫尔松，情况更加复杂，因为俄罗斯军队在这座港口城市及其周边地区和更广阔的地区更加根深蒂固；在克里米亚，俄罗斯也同样在2014年吞并了克里米亚，并在那里举行了一次虚假的公投，试图使吞并合法化。普京周三表示，俄罗斯支持公投，并表示部分动员的决定“完全足以应对我们面临的威胁，即保护我们的国土、主权和领土完整，确保我们的人民和被解放领土上的人民的安全。” 即将到来的投票将使克里姆林宫能够宣称，它是在“保卫”自己的领土和公民，而这将需要更多的人力。乌克兰的西方盟友已经证实，任何投票结果都将被视为非法。欧盟说，这些地区的任何结果都不能被认为是“人民意愿的自由表达”。美国国务卿安东尼·布林肯(Antony Blinken)周二评论说：“这场虚假的全民公投，以及可能调动更多部队的做法是软弱的迹象，是俄罗斯失败的迹象。” 美国总统拜登(Joe Biden)的国家安全顾问杰克·沙利文(Jake Sullivan)称，公投是对主权和领土完整原则的侮辱。

tqttier2022-09-22

俄乌战争升级！泽连斯基将向世界领导人发表讲话，继续呼吁武器援助

北美)讯周三(9月21日)乌克兰总统泽连斯基将向世界领导人发表引人注目的讲话。几个小时前，俄罗斯开始动员数十万军队，准备对乌克兰进行长达数月的攻击。自俄罗斯今年2月入侵乌克兰以来，泽连斯基一直没有离开。他将在乌克兰反攻夺回战争初期失去的大片土地后发表讲话。在联合国大会进行外交编排的第二天，泽连斯基将成为唯一一位通过悬挂在大厅上方的屏幕向世界各国领导人发表讲话的总统。上周联合国大会投票允许泽连斯基在世界领导人年度聚会上发表事先录制好的讲话，打破了所有领导人都要亲自发言的规定。由193个成员国组成的联合国以101票赞成、7票反对、包括中国在内的19票弃权通过了泽连斯基的讲话请求。白俄罗斯、古巴、厄立特里亚、尼加拉瓜、朝鲜、俄罗斯和叙利亚是投票反对泽连斯基请求的7个国家。泽连斯基将成为第77届联合国大会上唯一一位在网上发表演讲的领导人。这是自新冠疫情爆发以来，世界领导人年度聚会的首度举办。泽连斯基发表讲话之际，俄乌战争已进入第8个月，俄罗斯政府仍然没有放弃的迹象。周三早些时候，俄罗斯总统普京宣布就乌克兰4个被占地区是否加入俄罗斯举行全民公投，冲突继续升级。外界认为，此举表明俄罗斯想要吞并乌克兰的更多领土，投票最快可能在本周末进行。普京还下令约30万俄罗斯预备役军人加入对乌克兰的战斗，这是俄罗斯自第二次世界大战以来的首次局部动员，近几天乌克兰取得了一系列令人震惊的进展。乌克兰军队配备了大量西方武器，在对抗俄罗斯方面取得了重大进展。到目前为止，美国已经向基辅提供了价值150多亿美元的战争基金。与此同时，北约盟国加强了整个地区的安全，接收难民并训练乌克兰军队。尽管如此，泽连斯基预计会呼吁支援更多的武器，乌克兰正在为民主原则和全球秩序进行一场划时代的战斗。泽连斯基在这个著名的国际论坛上发表演讲时，几乎每一位领导人都谴责俄罗斯正在进行的攻击，预计泽连斯基将敦促各国领导人公开表明他们对这场战争的立场，他也将呼吁中国等国家放弃中立立场。联合国估计，到目前为止，俄罗斯的战争已经造成近6千名平民死亡，8600多人受伤。联合国人权事务高级专员办事处补充表示，乌克兰的死亡人数可能更高。与此同时，欧盟委员会和世界银行估计，乌克兰战后重建至少需要3490亿美元。

Sue2022-09-21

普京暗示或将使用“核武器” 中国“喊话”：呼吁通过对话谈判解决问题

乌克兰的行动失败了，盟国承诺进一步支持泽连斯基总统的政府。俄罗斯国防部长表示，部分动员将召集30万名有军事经验的预备役人员。乌克兰总统顾问米哈伊洛·波多利亚克（Mykhailo Podolyak）表示，这是一个可以预见的步骤，但极不受欢迎。波多利亚克告诉路透社：“绝对可以预见的吸引力，这看起来更像是试图为自己的失败辩护，战争显然不会按照俄罗斯的情况进行。” 在普京发表讲话之前，世界各国领导人在纽约联合国会议上谴责俄罗斯入侵乌克兰，并计划在未来几天内四个被占领地区就加入俄罗斯举行公投。普京表示，其200万预备役军人的部分动员是为了保卫俄罗斯及其领土。他说，西方不希望乌克兰和平。他指责华盛顿、伦敦、布鲁塞尔推动基辅“将军事行动转移到我们的领土”。在整个冲突期间，乌克兰偶尔使用西方提供的远程武器打击俄罗斯境内的目标。普京援引乌克兰的扎波罗热核电站表示：“还使用了核勒索。” 俄罗斯和乌克兰相互指责对方在战斗中危及该工厂。俄罗斯周三表示，一枚大口径炮弹损坏了该工厂的一条技术水管，该工厂被俄罗斯军队占领。普京还指责北约国家官员就“对俄罗斯使用大规模杀伤性武器——核武器的可能性和可接受性”发表声明。他说：“我想提醒你，我们国家也有各种破坏手段，而且在某些方面比北约国家更先进。”

Dan19772022-09-21

“我们的世界正处于危险中”！联合国秘书长向全球领导人发出警告

，但他的存在将会被感受到；而乌克兰总统泽连斯基将在大会上发表预先录制的讲话，于本周晚些时候播出，他是唯一被特许通过视频发言的领导人。当地时间9月22日，联合国安理会将就乌克兰问题举行部长级会议。

tqttier2022-09-21

俄乌重磅！乌克兰四个地区即将就加入俄罗斯举行公投迹象表明俄罗斯正为加剧冲突做准备

升级的可能性将促使西方政府对乌克兰总统泽连斯基进一步施压，要求他开始与莫斯科谈判。他说，此举“反映出克里姆林宫的弱点，而非实力，它正在努力寻找杠杆来影响日益脱离其控制的局势”。收复领土(尤其是东北部的哈尔科夫地区)的行动，强化了乌克兰的论点，即乌克兰军队可以通过增加武器供应，给俄罗斯带来更多的痛击。更多的重型武器即将到来，斯洛文尼亚承诺增加28辆坦克，德国承诺增加4门自行榴弹炮。预计英国也将提供更多援助。英国已经是继美国之后乌克兰最大的军事支持者之一。预计英国首相特拉斯将承诺，2023年，英国政府将“赶上或超过”今年向乌克兰提供的23亿英镑(约合27亿美元)军事援助。乌克兰反攻的速度之快，也让俄罗斯军队在匆忙撤退时放弃了装甲车和其他武器。乌克兰军队正在将缴获的武器重新投入战斗。总部设在华盛顿的智库“战争研究研究所”说，乌克兰军队正在使用废弃的俄罗斯T-72坦克，试图向俄罗斯占领的卢甘斯克进一步推进。在反攻之后，乌克兰官员在曾经被占领的伊泽姆市附近发现了数百个坟墓。乌克兰内务部副部长叶文尼耶宁在一次全国电视广播中表示，官员们发现了许多“有暴力致死迹象”的尸体。他说:“这些是折断的肋骨和头部，被捆绑的手，破碎的下巴和被切断的生殖器。” 与此同时，乌克兰南部军事司令部说，乌克兰部队在俄罗斯占领的诺娃卡科夫卡附近击沉了一艘载有部队和武器的俄罗斯驳船，这艘驳船当时正横渡第聂伯河。声明没有提供俄罗斯占领的克尔森地区袭击的其他细节，该地区一直是乌克兰反攻的主要目标。另一方面: ——乌克兰总统办公室说，新的炮击在24小时内造成3名平民死亡，另有19人受伤。 ——英国军方表示，莫斯科可能已将其基洛级潜艇从克里米亚半岛的基地转移到俄罗斯南部，原因是担心它们遭到乌克兰远程炮火的打击。 ——乌克兰入侵以来，基辅的麦当劳(McDonald’s)餐厅首次恢复营业，最初只提供外卖服务，但这在某种程度上标志着乌克兰人向战前熟悉的生活又迈进了一步。

夏洛特2022-09-21

普京陷入恐慌！泽连斯基：准备收复整个卢甘斯克失地俄军防御仍强“不会简单进军”

X168财经报社(香港)讯乌克兰总统泽连斯基表示，随着乌克兰准备在顿巴斯地区占领更多俄罗斯占领的土地，俄罗斯越来越担心。他提到，俄罗斯总统普京显然处于恐慌之中。他也强调，准备收复整个卢甘斯克失地，但俄军防御仍强劲，不会简单进军。随着乌克兰继续向更多被占领的土地推进，在电视转播中说道：“占领者显然处于恐慌之中” 。这位乌克兰领导人还表示，他现在专注于新解放地区的“速度”。泽连斯基提到：“我们军队的移动速度，正朝着恢复正常生活前进。” (来源:英国卫报) 乌克兰总统还在本周三举行的联合国大会视频讲话中暗示，他将要求提供更多武器和援助物资。他补充说：“我们正在尽一切努力确保乌克兰在国防、金融、经济、外交等各个层面的需求得到满足。” 乌克兰目前正准备收复整个卢甘斯克，顿巴斯的一个天意，这是乌克兰目前被俄罗斯占领的地区。 “每一厘米都会有战斗，”乌克兰卢甘斯克省长Serhiy Gaidai在Telegram上写道。 “敌人正在准备防御。所以我们不会简单地进军，”他还表示，随着乌克兰军队继续在该地区解放更多土地，乌克兰军队已经重新控制卢甘斯克村Bilohorivka。上周末，乌克兰军队越过奥斯基尔河，这是一个重要的进展，因为它威胁到俄罗斯对顿巴斯的占领。这条河流入西维尔斯基顿涅茨河，该河穿过顿巴斯的卢甘斯克地区。顿巴斯是俄罗斯入侵乌克兰的主要焦点，因为该地区主要讲俄语，而且过去，俄罗斯总统普京错误地指责乌克兰在该地区犯下种族灭绝罪。 2014年俄罗斯占领克里米亚后，俄罗斯代理军占领了乌克兰东部三分之一以上的地区。卢甘斯克曾被用作俄罗斯分离主义代理人的基地，截至今年7月，它现在已完全处于俄罗斯的控制之下。顿涅茨克的俄罗斯行政长官丹尼斯·普希林呼吁，卢甘斯克的俄罗斯领导人列昂尼德·帕塞奇尼克为正式加入俄罗斯的公投做准备。普希林在社交媒体上发布的一段视频中表示，两位领导人的行动“应该同步”。这是在俄罗斯继续炮击乌克兰大片地区之际，俄罗斯军队被指控炮击一座核电站。据乌克兰核电运营商Energoatom称，位于Mykolaiv的Pivdennoukrainsk核电反应堆附近发生爆炸，该组织已发布由炮击造成的火山口的照片。泽连斯基在社交媒体上写道：“俄罗斯危及整个世界。我们必须在为时已晚之前阻止它。” 随着俄军重新集结，泽连斯基的军事指挥官现在正在巩固该国东部解放领土的防御。在他的每日讲话中，泽连斯基先生对他的竞选进展给予了乐观的评价。随着俄罗斯军队从北部城市伊久姆撤退后发现的一个乱葬坑的挖掘工作仍在继续，泽连斯基发誓要继续对莫斯科施加压力，并警告不会放松为夺回领土而进行的战斗。 “也许在一些人看来，在一系列胜利之后，我们现在有着某种平静，但这不是平静，”他说。“这是为下一个序列做准备，因为整个乌克兰必须是自由的。”#俄乌战争#

小萧2022-09-20

普京发出重磅警告！俄罗斯向核设施发射导弹羞辱性挫折后“反应堆邻近区爆炸”

a村的斯洛维安斯克发电厂。乌克兰总统泽连斯基办公室昨天表示，最新的炮击造成至少8名平民死亡，另有22人受伤。该办公室也提到说，一夜之间，俄罗斯军队从扎波罗热工厂袭击位于第聂伯河对岸的两个城市，破坏了数十座建筑物，并切断了尼科波尔和马哈内茨部分地区的电力供应。哈尔科夫州州长奥列·西涅胡博夫(Oleh Syniehubov)指出，在哈尔科夫州东北部的斯特里莱查村，俄罗斯炮击炸死了4名试图从精神病院撤离患者的医务人员，并炸伤了两名患者。俄罗斯空袭还袭击了顿涅茨克东部地区的克拉马托尔斯克和托列茨克。 Energoatom表示，19日导弹袭击造成的爆炸，破坏包括Pivdennoukrainsk工厂在内的工业园区的100多扇窗户。它还说，这还导致附近的一座水电站暂时关闭。乌克兰总统办公室表示，这次袭击还切断3条输电线路。该工厂位于首都基辅以南约300公里处，位于Mykolaiv地区南部的南布格河沿岸。伦敦查塔姆研究所智库国际安全研究主任帕特里夏·刘易斯(Patricia Lewis)表示，扎波罗热核电站的袭击和昨天的罢工表明俄罗斯军事计划者试图在冬季前通过瞄准电力供应使乌克兰核电站下线的模式让它们安全运行。 “以核电站为目标是一种非常、非常危险和非法的行为，”刘易斯说。“只有将领才知道来意，但显然是有规律的。 “他们似乎每次都在尝试切断反应堆的电源。” “这是一种非常笨拙的方法，因为这些导弹有多准确？” 俄罗斯最近对乌克兰基础设施的其他袭击针对的是北部的发电厂和南部的一座大坝。他们是在乌克兰在该国东部发动全面反击之后出现的，该反击重创俄罗斯军队，收回哈尔科夫地区先前占领的大片领土，并打破在很大程度上成为战争僵局的局面。#俄乌战争#

小萧2022-09-20

与各国元首同等待遇！台湾“驻英代表”吊唁英女王中国外交部回应：政治炒作

尔穆也将参加。法新社表示，乌克兰总统泽连斯基因与俄罗斯持续的战争谢绝了参加葬礼的邀请，但由他的夫人代表前往。俄罗斯总统普京没有受到邀请，白俄罗斯因为支持俄罗斯入侵乌克兰也未受邀请。另外，缅甸、叙利亚、委内瑞拉和阿富汗没有受到邀请。朝鲜、伊朗和尼加拉瓜的领导人没有受到邀请，但三国的驻英大使将参加。值得一提的是，英国外交部消息人士上周日告诉路透社，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼预计将不再出席威斯敏斯特教堂的国葬。沙特方面预计将由图尔基·本·穆罕默德王子代表。在2018年《华盛顿邮报》专栏作家卡舒吉在沙特驻伊斯坦布尔领事馆内被残忍谋杀后，向穆罕默德·本·萨勒曼发出参加女王葬礼的邀请一直存在争议。俄罗斯总统普京没有收到邀请函。中国方面，据英国广播公司BBC报道，邀请是发给中国国家主席习近平的。报道说，不过习近平不会参加，改由国家副主席王岐山代表。此前应邀出席女王国葬的中国政府代表团据信一度被禁止前往威斯敏斯特厅瞻仰女王的灵柩。不过，上周日情况出现180度转变。大约晚上6点，在三名中国官员的陪同下，王岐山作为中国国家主席习近平的特别代表，到达英国国会威斯敏斯特大厅，瞻仰了英女王灵柩。他身穿黑色衣服，戴着印有中国国旗的口罩，逗留了不到两分钟后离开。

夏洛特2022-09-20

“中国不再准备让俄罗斯随心所欲”！政治分析人士：中俄关系存在限制

向俄罗斯提供武器可以看出。乌克兰总统泽连斯基说，自9月初以来，乌克兰已经从俄罗斯手中夺回了6000多平方公里的领土，其中包括第二大城市哈尔科夫。 Sussex说：“我认为在可预见的未来，习近平可能会继续旁观。然而，这对发动战争的俄罗斯人造成了重大伤害。” Sussex补充道：“‘无限制’的伙伴关系确实有限制，而且这些限制越来越多地由北京而不是莫斯科设定。中国不再准备让俄罗斯随心所欲。”

tqttier2022-09-19

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