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陕国投研报|资产证券化规模下滑，创新业务模式多样化
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头部效应”显著，建信信托、华润信托、中海信托等信托公司均设有专门的业务团队，统筹公司资源拓展资产证券化业务，占到整个行业存续规模的48.17％。　　信托公司2022年资产证券化业务新增规模7052亿元，较去年同期下降42.1％。其中，发行方式为公募的新增规模为4164.19亿元，占比59.05％；私募为2887.81亿元，占比为40.95％。自2017年以来，私募发行规模、数量增速高于公募发行，私募有望超越公募，成为信托公司参与资产证券化业务的主流模式。　　图2：资产证券化新增规模　　　　　　数据来源：Wind，和逸科技　　截止到2022年四季度末，资产证券化产品底层资产涉及到的住房抵押贷款、个人汽车贷款、有限合伙份额、小微贷款、融资租赁类资产证券化业务新增规模分别为21983.47亿元、4777.07亿元、2501.19亿元、2344.52亿元、1963.32亿元，占比分别为54％、12％、6％、6％、5％，住房抵押贷款作为底层资产的资产证券化业务占到一半以上，但受到房地产市场结构性调整的影响，预计其作为底层的资产证券化业务将持续缩减。　　图3：存量资产证券化业务底层资产情况　　　　　　数据来源：Wind，和逸科技　　（三）信托参与资产证券化　　业务情况（季度排名）　　2022年四季度，信托公司参与资产证券化新增规模1942.47亿元，较三季度上升28.47％，其中公募、私募模式分别为1170.82亿元、771.65亿元。　　图4：资产证券化业务新增规模（按季度）　　　　数据来源：Wind，和逸科技　　二、本季度信托参与资产证券化业务情况　　（一）本季度新增规模　　本季度共计31家信托公司发行资产证券化产品，其中新发行规模超过100亿的有7家，建信信托、上海信托、百瑞信托占四季度新增规模的45.08％。　　表1：排名前10信托公司　　四季度资产证券化新增规模　　　　排名　　信托公司　　四季度新增规模　　（亿元）　　1 　　上海信托　　231.66 　　2 　　百瑞信托　　228.56 　　3 　　建信信托　　214.57 　　4 　　华能信托　　167.31 　　5 　　外贸信托　　189.20 　　6 　　中粮信托　　133.82 　　7 　　华润信托　　82.92 　　8 　　国元信托　　81.00 　　9 　　平安信托　　79.28 　　10 　　中建投信托　　57.67 　　数据来源：和逸科技， Wind 　　（二）中介机构参与情况　　表2：中介机构列表　　　　排名　　会计事务所　　律师事务所　　财务顾问　　保管机构　　1 　　永安华明　　金杜　　华泰联合　　证券　　工商银行　　2 　　立信　　大成　　建信资本　　招商银行　　3 　　德勒　　中伦　　建信保险　　资管　　中国银行　　4 　　毕马威　　嘉源律师　　江苏银行　　浙商银行　　5 　　普华永道　　锦天城　　法国巴黎银行（中国）　　光大银行　　数据来源：和逸科技， Wind 　　（三）信托参与资产证券化　　业务发行市场情况　　从发行市场分布来看，2022年四季度，资产支持票据、信贷资产支持证券发行规模分别为1032.24亿元、910.23亿元，资产支持票据业务逐步成为主流。　　图5：资产证券化业务发行市场占比　　　　　　数据来源：和逸科技， Wind 　　从发行方式来看，2022年四季度，公募、私募资产证券化新增规模分别为1170.82亿元、771.65亿元。相对三季度，本季度私募产品增速放缓。　　图6：资产证券化业务发行模式占比　　　　　　数据来源：和逸科技， Wind 　　（四）信托参与资产证券化　　业务底层资产情况　　四季度新发行资产证券化产品底层资产涉及个人汽车贷款、融资租赁、应收账款、补贴款、个人消费贷款、微小企业贷款、不良资产重组等，其中：个人汽车贷款、融资租赁、应收账款、补贴款类资产证券化业务新增规模分别为448.79亿元、261.26亿元、227.41亿元、190.04亿元，占比分别为23％、13％、12％、10％，个人消费贷款、微小企业贷款、不良资产重组、CMBS/CMBN新增规模均超过100亿元，占比分别为9％、8％、7％。　　图7：存量资产证券化业务底层资产情况　　（2022年四季度）　　　　　　数据来源：和逸科技， Wind 　　三、本季度资产证券化业务事记　　（一）政策法规：　　上海证券交易所：基础设施REITs应当严格按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十七条、《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》第二条等规定进行收益分配。基金管理人从事基金运作活动违反前述规定的，本所将根据《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务办法（试行）》《上海证券交易所证券投资基金上市规则》实施纪律处分或监管措施。基础设施REITs连续两年未按照法律法规进行收益分配的，基金管理人应当申请基金终止上市。　　上海证券交易所：上交所发布《上海证券交易所资产支持证券业务规则（征求意见稿）》，本次修订涉及挂牌条件及确认程序、发行及转让、信息披露、投资者权益保护、停复牌及终止挂牌、自律监管等多个环节。主要包括以下内容：一是聚焦资产支持证券特点，突出资产信用，细化基础资产和现金流预测等挂牌条件要求，构建符合资产证券化市场发展规律的制度机制；二是明确挂牌条件确认程序，加强廉洁风险防范，强化对挂牌条件确认工作的约束和监督，提高规范化和透明化程度；三是规范全链条信息披露安排，加强投资者权益保护，新增持有人会议制度，强化业务参与人风险管理职责，引导市场机构归位尽责；四是优化发行挂牌程序，完善停复牌监管，简化挂牌申请文件，提升挂牌工作效率。　　深圳证券交易所：基础设施REITs应当严格按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十七条、《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》第二条等规定进行收益分配。基金管理人从事基金运作活动违反前述规定的，本所将根据《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务办法（试行）》《深圳证券交易所证券投资基金上市规则》实施自律监管措施或者纪律处分。基础设施REITs连续两年未按照法律法规进行收益分配的，基金管理人应当申请基金终止上市。　　深圳证券交易所：为了进一步规范资产支持证券业务，维护市场秩序，保护投资者合法权益，健全业务规则体系，按照中国证监会统一部署，本所制定了《深圳证券交易所资产支持证券业务规则》，现向社会公开征求意见。　　江西省人民政府办公厅：引发关于加快盘活存量资产扩大有效投资工作方案的通知，重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产。省级重点包括铁路、收费公路、枢纽场站、高速公路服务区、水运码头等重大交通项目资产；大中型水库、大型灌区、城乡供水一体化等水利项目资产；供水、供气等市政设施项目资产；风电场、光伏电站等清洁能源项目资产。市级重点结合本地实际，综合考虑存量规模大小、目前收益情况及未来增长潜力，重点盘活污水处理、垃圾处理等生态环保基础，供水、供气等市政设施，标准化厂房、孵化基地等产业园区基础设施，停车场交通设施和仓储物流基础设施等项目资产。鼓励各市结合自身资源条件禀赋，盘活保障性租赁住房、文化体育场馆、旅游以及新型基础设施等项目资产。各县（市、区）重点盘活污水处理、垃圾处理、供水、标准化厂房、停车场等现金流较为充沛的项目资产。　　（二）业务发展　　全国首单数字仓单质押增信ABN项目：普洛斯产融科技在银行间市场成功发行2022年度第一期定向资产支持票据（ABN），这是中国首个以数字仓单质押作为增信手段的资产证券化产品，同时也是市场首单以大宗商品贸易合同购销尾款债权作为基础资产的资产证券化产品。该项目注册规模20亿元，首期发行规模2.1亿元，期限12个月，并获得AAA评级。　　全国首单港机行业ABS项目：振华重工成功发行 “华泰-振华重工1期资产支持专项计划”，项目储架规模20亿，首期发行规模10亿元，期限3年，其中优先级规模9.2亿元，债项评级（联合评级）AAA，全场认购倍数2.1倍。发行利率为2.95％，票面利率创央企上市公司2022年3年期ABS新低。　　全国首单国有企业知识产权证券化项目：天津银行、渤化集团知识产权运营中心、智慧财富牵头实施的“天银渤化-滨海新区知识产权第一期定向资产支持票据（科创票据）”在中国银行间债券市场成功发行，该项目是全国首单国有企业知识产权证券化产品、全国首单知识产权ABN科创票据、全国银行间市场首单知识产权二次许可模式资产支持票据，该项目储架额度5亿元，首期发行规模1亿元，由渤化集团所属渤化永利、海晶集团、汉沽盐场、橡研所、合材所、敬业精细6家国家高新技术企业以其持有的高价值专利68项，经评估后与发起机构开展二次授权许可的方式实现证券化融资。　　市场首单10年期CMBS项目：华润置地成功发行10年期“石家庄万象城资产支持专项计划（CMBS）”，发行规模30.01亿元，发行利率4.0％，为市场第一单10年期CMBS，相对同业每3年重定价拆期CMBS优势明显。　　市场首单绿色PPP-ABS项目：中国水利水电第十二工程局有限公司作为原始权益人的“平安证券-电建基金-水电十二局东乡PPP绿色资产支持专项计划”在上交所成功发行，以江西抚州东乡区北港河河道治理PPP项目为基础资产，发行规模6.04亿元。　　全国县级市首单知识产权ABS项目：本知识产权证券化项目储架规模5亿元，信用评级AAA，以鑫欣保理为原始权益人，苏州银行提供底层债务支持，国金证券为计划管理人，苏州信托为底层资产受托人。　　首单湖南省国企类REITs项目：由中金公司担任计划管理人的“中金-湘江集团梅溪湖资产支持专项计划”于深交所成功发行，优先级发行规模20亿元，票面利率3.15％，创下全国地方国企类REITs项目最低利率、全国以商业不动产为底层物业资产的类REITs项目最低利率。　　上海市首单国企商贸零售行业权益型类REITs项目：中联上海证券-百联股份第一期资产支持专项计划成功发行，优先级发行规模18.95亿元，优先级票面利率3.1％，刷新全国地方国企类REITs项目最低利率。　　　　四、2022年资产证券化业务特点　　2022年，国内资产证券化产品发行整体下滑，尤其是信贷资产证券化业务断崖式下跌、住房抵押贷款类资产证券化下滑严重；在信托新三分类背景下，信托公司参与资产证券化业务“马太效应”愈发显著，不利于新进入此类业务市场的信托公司，预计2023年竞争将更加激烈，需增强服务质量、效率，寻找新的业务机会。　　2022年底层资产主要类型　　企业资产证券化：融资租赁应收款、供应链应收款、个人消费金融、应收账款和商业物业抵押贷款、类REITs 　　信贷资产证券化：汽车贷款、企业贷款、个人消费贷款　　资产支持票据：融资租赁、补贴款、小微贷款、有限合伙份额、应收账款、供应链　　2022年发行利率情况　　相较于标准债券市场，资产证券化市场对市场利率水平的变动敏感性不高，2022年资产证券化业务发行利率整体处于低位。　　2022年创新业务情况　　绿色新能源电池ABS、科技创新ABN、无增信卖断式PPP-ABS、乡村振兴ABS、专精特新ABS、文创产业园CMBS、碳中和酒店CMBS、续发型单SPV结构CMBS、单纯专利ABS、信用模式供应链ABS、数字仓单质押增信ABN、知识产权ABN　
金融界2023-03-15
港股收评：恒指涨1.52％、恒生科技指数涨2％内房股大涨佳兆业集团涨超27％，金山云涨超21％
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利能力的情况下略微实现收入增长。　　海信家电涨超6％，海信家电公布，公司董事会会议审议及批准《关于调整以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的议案》，同意将回购价格上限由不超过人民币17元/股调整为不超过人民币21元/股。并将回购资金总额由不低于人民币0.9945亿元且不超过人民币1.9890亿元调整为不低于人民币1.2285亿元且不超过人民币2.4570亿元。
金融界2023-03-15
3月15日涨跌停追踪：两市37股涨停 1股跌停
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:24 自然涨停 12 000921 海信家电 19.69 10.0% 1261.64 10:08:00 自然涨停 13 002787 华源控股 8.45 10.03% 4039.07 10:08:48 自然涨停 14 600202 哈空调 5.93 10.02% 3585.04 10:11:12 自然涨停 15 603578 三星新材 14.69 10.04% 2509.50 10:25:58 自然涨停 16 600112 ST天成 4.01 4.97% 845.39 10:30:44 自然涨停 17 000065 北方国际 14.33 9.98% 10637.52 10:33:21 自然涨停 18 601179 中国西电 5.39 10.0% 11961.87 10:38:40 自然涨停 19 000506 中润资源 4.59 10.07% 5449.09 10:38:54 自然涨停 20 600469 风神股份 5.80 10.06% 5414.85 10:39:53 自然涨停 21 002205 国统股份 12.67 9.98% 19488.77 10:46:36 自然涨停 22 002879 长缆科技 15.68 10.04% 4310.95 10:58:33 自然涨停 23 603007 ST花王 5.59 5.08% 718.68 11:13:16 自然涨停 24 603169 兰石重装 7.29 9.95% 3331.84 11:19:14 自然涨停 25 002200 ST交投 10.24 5.03% 390.59 13:03:30 自然涨停 26 000989 九芝堂 11.87 10.01% 5783.75 13:12:30 自然涨停 27 600339 中油工程 3.69 10.15% 6107.60 13:13:17 自然涨停 28 002941 新疆交建 15.14 10.03% 2141.24 13:15:09 自然涨停 29 600800 渤海化学 4.26 10.08% 600.96 13:19:19 自然涨停 30 601226 华电重工 8.42 10.07% 5410.65 13:23:02 自然涨停 31 002552 宝鼎科技 17.96 9.98% 7321.93 13:40:39 自然涨停 32 600895 张江高科 14.14 10.04% 8546.83 13:44:10 自然涨停 33 601068 中铝国际 5.45 10.1% 4806.23 14:06:53 自然涨停 34 600228 返利科技 9.80 9.99% 891.97 14:44:04 自然涨停 35 600136 ST明诚 3.51 5.09% 888.70 14:45:54 自然涨停 36 002740 ST爱迪尔 4.47 4.93% 206.96 14:48:00 自然涨停 37 600532 *ST未来 12.97 5.02% 45.14 14:56:36 自然涨停　　更多涨停个股请点击：金融界涨跌停温度计　　两市共有1只个股跌停，其中一字跌停0只，自然跌停1只，跌停数量环比上个交易日下降92.31%，以下为两市的跌停个股详情：序号股票代码股票名称最新价(元) 涨跌幅封单金额(万元) 跌停时间跌停类型 1 002089 *ST新海 1.08 -5.26% 10.85 14:56:45 自然跌停　　更多跌停个股请点击：金融界涨跌停温度计
金融界2023-03-15
收评：沪指涨0.55%创业板指跌0.24%，一带一路概念逾10股涨停
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　　将回购价格上调至不超21元/股，海信家电A股涨停；　　国联证券午后拉升一度冲击涨停，公司股东国联发展以91.05亿拿下民生股权；　　中国移动早盘回调，午后再度拉升翻红，总市值超2.1万亿元；　　机构观点　　国海证券认为，个股表现不佳，指数仍未真正意义上止跌。短期来看，市场风险尚未充分释放，操作上仍需保持谨慎，在控制好仓位的情况下适当低吸或是更优解。　　东方证券分析称，投资者持观望状态，导致市场陷入横盘震荡局面，后市经济扶持政策不断出台，市场有望进入业绩弱复苏预期叠加成长股业绩预增阶段，建议短期关注有业绩支撑的成长优质公司，科创50成分股值得重点关注。　　中信建投证券建议投资者高抛低吸把握节奏，注意波段。配置上，一、关注重资产国企重估：建筑、炼厂、电力、电信；二、逢低关注高景气的储能、锂电、光伏、风电等成长板块；三、医药、家电、食品饮料、消费电子、传媒等行业盈利预期修复仍然值得关注。
金融界2023-03-15
昇辉科技、新疆交建等个股涨幅超10%，中证1000指数ETF（159633）盘中成交额超5亿元
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成分股中，昇辉科技、新疆交建、九芝堂、海信家电涨幅超10%，福晶科技、北方国际、兰石重装上涨超9%，南桥食品、康恩贝等个股跟涨。相关ETF——中证1000指数ETF（159633）今日已涨0.54%，成交额已超5.53亿元。资料显示，中证1000指数ETF（159633）由刘树荣和庞亚平两位基金经理共同管理。基金经理刘树荣具有超过15年的证券从业年限和5.6年基金管理年限，庞亚平具有超过13年证券从业经验和2.7年基金管理经验，均具有丰富的指数产品管理经验。太平洋证券分析认为，中证1000指数估值水平低位，配置性价比高。当前中证1000指数PETTM为31.13倍，处于历史相对估值较低点（分位点19.44%），估值成长空间较大，具有较高的配置性价比。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-15
午评：沪指震荡涨0.67%，一带一路板块爆发，中药股表现活跃
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　　将回购价格上调至不超21元/股，海信家电A股涨停；　　中国移动股价回调，半日跌2.21％；　　机构观点　　方正证券表示，成分股及“赛道”龙头股调整较为充分，继续回调的空间较为有限，一旦题材股回调到位后，市场就会形成新的“共振”现象，大盘就会走出突破平台并回补去年7月11日留下的缺口走势。操作上，轻指数、重个股，逢低关注“中字头”股、“数字中国”概念、6G概念、新能源、半导体、电力设备等及“三低”股，回避前期涨幅过高股及垃圾股。　　国元证券指出，A股目前存在存量博弈问题，预计短线市场继续维持波动。可继续围绕顶层强调要实现的数字经济、半导体、工业母机、6G、AI等战略产业蓝图，长线布局、短线注意轮动节奏。同时，粮食安全再被顶层点题，对转基因概念短中期催化也较大。而美银行危机放大令美元资产大幅走弱，这对贵金属和有色板块形成“避险与估值修复”双重催化。　　东北证券分析称，考虑到港股指数失守20000点，目前上证指数可以解读为针对去年11月2900-3350点中期反弹的调整回撤浪，预计短期或在3170-3350点区域寻求风格结构的平衡和区间下轨的支撑，继续关注军工贵金属、科创以及中字头高股息板块之间的轮动；且重点关注科创指数反弹能否持续，因为各大指数中只有科创指数的上行技术形态尚且完好。
金融界2023-03-15
快讯：海信家电涨停报于19.69元
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金融界3月15日消息今日海信家电开盘报18.28元，截止10:01分，该股涨10%报19.69元，封上涨停板。昨日（2023-03-14）该股净流出金额-932.26万元，主力净流出-659.19万元，中单净流出-679.38万元，散户净流入406.31万元。（查看实时资金流向请点击）最近一个月内，海信家电共计登上龙虎榜0次，表明海信家电股性不活跃。 (更多龙虎榜查询请点击) 公司主要从事冰箱、家用空调、中央空调、冷柜、洗衣机、厨房电器等电器产品的研发、制造和营销业务,同时涉及商用冷链以及环境电器等产业领域截止2022年9月30日，海信家电营业收入570.2584亿元，归属于母公司股东的净利润10.6986亿元，较去年同比增加15.4813%，基本每股收益0.79元。（更多个股业绩查询请点击）风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。
金融界2023-03-15
消费复苏叠加地产政策发力，家电板块强势反弹，家电ETF（159996）涨幅超过1.4%，海信家电涨超9.5%
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苏叠加地产政策发力，家电板块强势反弹，海信家电涨超9.5%，华帝股份、海信视像、火星人等多股上涨。家电ETF（159996）涨幅超过1.4%。西部证券表述，疫后消费复苏、地产政策发力，今年家电基本面将迎明显改善。22年传统龙头业绩表现稳健，随着线下消费复苏、地产销售企稳回升，白电厨电有望迎来改善，龙头估值回升可期；厨电板块，传统品类需求逐步改善、行业恢复良性增长，竞争格局有望改善；今年自清洁产品将拉动清洁电器行业景气回升，中长期来看，渗透率提升将驱动行业维持较好增速；智能投影成长性稀缺，随着防控、芯片因素缓解，行业高景气可期，激光投影由高端向中端渗透，叠加车载业务逐步落地、影院业务盈利修复，基本面乐观。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-15
家电板块早盘拉升海信家电大涨7%
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　　3月15日消息，家电板块早盘拉升，海信家电大涨7％，带动石头科技、火星人、华帝股份、亿田智能、海信视像等快速跟涨。　　消息面上，海信家电调整回购A股股份方案，将回购价格上限由不超过17元/股调整为不超过21元/股；将回购资金总额由不低于0.9945亿元且不超过1.9890亿元调整为不低于1.2285亿元且不超过2.4570亿元。
金融界2023-03-15
港股开盘：恒生指数涨1.43％，哔哩哔哩涨5％，复星国际涨近6％
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010.SH）1.74亿股股份；　　海信家电涨0.11％，A股回购价格上限由不超17元/股上调至不超21元/股；　　亚美能源跌0.6％，公司年度净利润14.16亿元，同比增73.61％；　　联邦制药涨超6％，公司预计2022年净利润15亿元，同比增长51.1％；　　中国中免涨超3％，公司拟12.28亿元参与中国出国人员服务有限公司的增资；拟通过中国免税品集团向中免集团海南运营总部增资2.467亿元，并向中免投资提供11亿元借款用于项目建设和日常运营　　北京汽车涨1.48％，北京奔驰2022年营收248.2亿欧元，同比增长16.59％；除税后持续经营业务净利润36.49亿欧元，同比增长13.85％；　　海外市场　　美股方面，三大股指震荡收高。道指涨1.06％，纳指涨2.14％，标普涨1.65％。地区性银行暴力反弹，西太平洋合众银行涨近34％，第一共和银行涨超27％，阿莱恩斯西部银行涨超14％。大型科技股多数收涨。苹果收涨1.41％，微软收涨2.71％，谷歌收涨2.83％，亚马逊涨2.65％，特斯拉涨5.03％，Meta涨7.25％。中概股多数收涨，KWEB涨0.91％，阿里涨1.15％，京东涨0.82％，百度涨2.28％，哔哩哔哩涨1.9％。理想跌1.3％，蔚来跌1.52％，小鹏跌4.23％。好未来收跌10％。　　全球资产方面，美债收益率反弹压低金价，昨日涨近50美元的现货黄金转跌近1％。美油收跌4.64％，报71.33美元/桶，为2022年12月以来首次跌穿72美元。
金融界2023-03-15

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