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中国经济顶住疫情冲击，下半年稳增长如何发力
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扣除价格因素实际增长3.0%，居民人均消费支出扣除价格因素实际仅增长0.8%，家庭支出更趋谨慎。中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成认为，消费恢复是今年稳增长的较大挑战。随着疫情持续发展，不少市场主体面临生存考验，导致消费潜力下降。目前居民消费意愿和消费能力都有所减弱。促进消费最有效的途径是全面实现复工复产，要高度关注市场主体的生存问题，落实“六稳”、“六保”。国务院发展研究中心原副主任王一鸣表示，当前采取了一些阶段性的措施，比如减征部分乘用车购置税、鼓励家电以旧换新等。这些措施短期效应比较明显，但会在一定程度上透支下一步的消费。应该有中长期的措施，比如加快户籍制度改革，加快农业转移人口市民化，以释放巨大的消费潜能。基建投资提速今年以来，投资对于经济发展的支撑作用更加凸显。上半年，全国固定资产投资（不含农户）271430亿元，同比增长6.1%。分领域看，基础设施投资增长7.1%，制造业投资增长10.4%，房地产开发投资下降5.4%。据野村证券测算，6月当月投资同比增速为5.8%，高于5月1.1个百分点，显示随着疫情好转和稳增长政策逐渐显效，投资在基建发力的带动下进一步修复。钟正生表示，6月基建投资同比增速回升4.1个百分点至12%，超过了3月水平。6月以来，国务院先后部署调增政策性银行8000亿元信贷额度和发行金融债券等筹资3000亿元，进一步支持新老基础设施建设，后续不排除视情况而扩大政策性金融债的规模，以保持基建的资金来源充沛。分析认为，基建投资提速，一方面是因为专项债发行加快，使得基建项目资金得到保障，另一方面，在疫情得到有效控制的情况下，畅通交通物流政策取得实效，保障了项目施工进度。投资数据中也存在一定隐忧。王一鸣分析，制造业投资前期增势比较强劲，但是随着能源、用工成本上升，上半年制造业投资比一季度回落了5.2个百分点。房地产投资还在回调之中，基建投资在专项债发行进度加快支撑下保持较快增长，但还是受到项目储备、地方财政配套能力和清理隐性债务方面的约束。房地产投资仍是复苏的短板。中信证券分析，尽管各地因城施策带动房屋销售降幅大幅收窄，但房企债务严峻、拿地意愿不足，导致6月房地产投资增速下跌1.6个百分点至-9.4%，是唯一一个6月增速低于5月的需求变量。稳增长政策如何发力随着稳经济各项政策进一步落地见效，下半年经济有望继续保持回升势头。但经济复苏之路可能并非一帆风顺，存在诸多不确定性，这将取决于疫情和相关防疫政策、房地产市场的恢复情况以及外部增长动能等因素，反弹幅度可能远不及2020年二三季度。今年的政府工作报告确定了国内生产总值增长5.5%左右的全年预期目标。上半年经济增长2.5%，这意味着，实现全年经济增长目标，还需要付出更加艰苦的努力。付凌晖表示，随着疫情防控形势向好、政策效应显现，我国经济体量大、市场空间广、发展韧性足、改革红利多、治理能力强的优势将进一步发挥，经济有望保持恢复发展态势。当然也要看到，外部不稳定不确定性因素仍然较多，国内三重压力犹存，稳定宏观经济大盘、推动经济持续恢复还要付出不懈努力。工银国际首席经济学家程实对记者表示，上半年宏观经济在超预期的三重压力之下，已经展现出强大的韧性。动态来看，中国经济下半年，将会进入一个确定性的上升通道。前期发力向前的稳大盘经济政策将集中在下半年产生明显刺激效果，产业链、供应链的有序恢复将起到持续激活经济主体的作用，金融支持实体经济复苏的效能将持续显现，资本流入对中国经济的助力将有所增强。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平分析，总体来看，全年经济增长会保持较高反弹力度，三季度有可能是全年增速最快的季度。下半年为了使经济保持平稳运行，实现全年稳增长目标，宏观政策依然会朝着逆周期调节的方向继续实施。二季度以来，面对经济下行压力，国务院及时出台六方面33条稳增长政策措施，各地区各部门迅速行动、有效落实，6月份国务院进一步强化部署，要求加快稳经济一揽子政策措施落地生效。中国首席经济学家论坛理事王军在接受第一财经记者采访时表示，当前我国的宏观调控仍有较大的余地，政策力度仍有进一步提升的空间。如果不调整全年预期增长目标，如期实现全年5.5%的增长目标，需要在上半年的基础上，大幅扩张宏观经济政策，加大政策力度，强力打破需求收缩和预期转弱之间的向下螺旋和恶性循环。王一鸣也认为，当前稳经济一揽子政策措施实施才一个多月时间，有的政策还没有完全落地，有的还有相当的实施空间。因此，最重要的还是要加大一揽子政策措施的实施力度，确保尽快落地见效。 “推动经济稳定恢复，既要加强逆周期调节，也要预留跨周期政策空间。当前推动经济运行回归正常轨道，宏观政策既要有力有效，也不能透支未来，加重后期的债务负担，更不能回归债务驱动的传统增长模式。稳增长的实施路径，要协同推进宏观政策调节和增长动能的转换。”王一鸣说。
酷酷2022-07-18
格上宏观周报：本周市场震荡修整，经济数据批量出炉
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逐步得到控制以及政府财政财力凸显，政府消费支出放缓带来的增长缺口需要投资和居民消费发挥更大的作用。平安证券认为，6月中国经济加快复苏，对于成功完成二季度GDP正增长目标起到关键作用。其中，消费的反弹是经济回升的基础，出口、基建和汽车是复苏的主要动力来源。但房地产投资对经济的拖累依然很大，解决开发商融资资金来源已刻不容缓。若要完成既定的目标，一是看稳房地产投资、稳房地产销售信心的成效；二是看新老基建项目推进的力度；三是看就业和居民消费信心恢复的程度。新闻二：金融数据亮眼，社融超预期！ 2022年6月，新增社融5.17万亿（前值2.79万亿），社融存量同比增长10.8%（前值10.5%）；新增人民币贷款2.81万亿元（前值1.89万亿）；M2同比增长11.4%（前值11.1%），M1同比增长5.8%（前值4.6%）。兴业证券认为，本月金融数据主要传递出以下几个方面的重要信号：第一，社融强+资金松，本月社融同比显著走强的主要支撑可能仍在于政策供给端发力。第二，信贷结构有所好转，或表明疫情冲击边际缓解下，企业融资需求和居民购房、消费需求有一定回暖迹象。第三，财政支出继续发力，资金使用效率可能有一定回升。第四，政策供给端带动的社融走强往往带有脉冲式特征，后续应关注社融转好的可持续性。华创证券认为，从政府债视角观察：政府债对社融存量的拉动已达年内顶峰，假设没有新增政府债计划的话，那么政府债全年对存量社融的拉动预计回落至2.2%。若想维持政府债对社融存量大致3%的拉动，大致需要下半年多增2.5万亿的政府债券融资。居民贷款：与2020年相比，本轮居民中长期贷款修复明显较弱。并且疫情对于居民的风险偏好似乎有明显的降低。企业中长期贷款未来修复的方向确定，但未来企业中长期贷款修复的幅度未必会像6月一样强。企业中长期贷款超预期的背后，必然有政府债或者居民中长期贷款的超预期。考虑到未来政府债同比增量大概率下滑的情境下，企业中长期贷款或难以维持当下较高的同比多增。民生证券认为，6 月新增信贷结构有所改善，主要支撑项终于转由票据融资转变为企业中长贷，显示疫后复苏之下宽信用进程得到明显加速，而这当中基建相关的贷款支撑力度或仍较大（毕竟天量专项债也会带动不少配套贷款），其次制造业也在疫情受控后有一定恢复性投资，而地产相关贷款预计仍是主要拖累，并未显示趋势性好转。而居民端，短贷高基数下同比多增，而居民中长期贷款则同比少增幅度减少，整体反映疫后有所边际改善，但并未呈现趋势性反转。新闻三：美国6月CPI数据出炉：通胀压力再超预期。美国2022年6月CPI同比增9.1%，前值8.6%，市场预期8.8%；季调后CPI环比增1.3%，前值1%，市场预期1.1%。核心CPI同比增5.9%，前值6%，市场预期5.7%；季调后核心CPI环比增0.7%，前值0.6%，市场预期0.6%。光大证券认为，6月通胀数据大超预期，显示美国通胀持续被地缘政治、能源和粮食价格、房租价格和劳动力短缺等因素扰动，并且可能持续较长时间，导致市场快速上调对美联储加息节奏的预期。现阶段，市场对年末美联储利率水平的预期，已上行至3.5%-3.75%，较前期的3.25%-3.5%上升25bp；此外，市场对美联储7月25-26日议息会议中的加息幅度预期，上行至100bp。然而，回溯1970年代的两次高通胀时期，可以发现，如果要成功抑制高通胀，特别是通胀水平高于5%左右水平时，联邦基金利率水平必须与通胀水平相当，才能有效抑制通胀。然而，在现阶段美国经济转弱、财政支出压力较大的背景下，美联储大概率没有意愿激进加息至8%左右水平。华创证券认为，从当前的通胀动态来看美联储的政策选择，鉴于当前糟糕的通胀形势，我们对三季度美联储的政策紧缩持“更鹰”的判断。对美联储而言，只能通过货币政策大幅快速收紧，大幅杀需求来降低通胀。并且我们认为，为了防止通胀固化，在看到通胀下来之前，央行不应该也不能停止货币政策的收紧，即便这样会大幅错杀需求，进而导致经济大幅放缓甚至衰退。既要“降通胀”又要“保经济”的政策思路可能会加大重蹈“1970-80年代覆辙”的风险。新闻四：6月财政数据如何理解？财政部公布1-6月财政数据：1-6月累计，全国一般公共预算收入10.52万亿，按自然口径计算下降10.2%；全国一般公共预算支出12.89万亿，同比增长5.9%。长江证券认为，稳经济政策逐渐见效，财政收入降幅缩窄，剔除留抵退税影响后，6月财收增速由负转正至7.8%。财政支出仍较积极，基建支出保持强势，6月财政支出增速与上月持平，其中基建类当月支出占比及同比增速续升至27.4%、8.6%。土地收入增速年内新低，专项债支撑支出保持积极，6月全国政府性基金收入同比降幅扩大至-35.7%，支出同比增速则续升至28.3%。下半年专项债剩余可供发行额度已不足2500亿，积极财政的下半场需要再度接力，提前下达部分地方政府债务额度或值得期待。光大证券认为，从一般公共预算收入来看，留抵退税计划基本已经完成；地方财政收入端的压力进一步显性，对非税收入依赖较大。从一般公共预算支出来看，支出强度有所提升，但受制于收入端，仍低于预算安排增速水平，预算内基建投资表现尚可。从政府性基金预算来看，土地出让收入降幅有所扩大，土地出让收支缺口超7000亿元，主要是收入端增速下降过大所致，同样凸显地方财政收入端的压力。平安证券认为，留抵退税对公共财政收入的拖累进入尾声，公共财政加码支持基建稳增长。6 月公共财政加大对基建领域的支持，可能和国务院要求“努力确保二季度经济合理增长”有关。考虑到下半年公共财政发力面临掣肘，后续基建投资可能更多要靠专项债、政策性金融工具和配套资金来对接。另外，土地出让金收入跌幅扩大，但在专项债资金拨付的支撑下，政府性基金支出 6 月当月同比继续回升，预计政府性基金支出短期还将维持较高增速。最后，下半年仍有可能出台增量财政工具，以弥补资金缺口。 5、下周重要事件 1）中国1年期和5年期LPR数据； 2）美国7月PMI数据； 3）欧元区PMI、CPI数据，欧洲央行公布利率决议。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-07-18
黄金跌破1710魅力削弱！美联储升息预期强支撑美元保持高位压制金价原油遇拜登抵沙特反弹
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略高于市场预期，显示即使通胀处于高点，消费支出力道依然不减。7月密大消费者信心自历史低点反弹，对长期通胀的预期也回落，有助缓解市场对美联储即将大幅升息的担忧。与此同时，亚特兰大联储总裁波斯蒂克(Raphael Bostic)周五表示，他可能不会支持以更大幅度升息，警告快速升息可能破坏许多原本运作良好的事物。新冠疫情方面，美国约翰霍普金斯大学(Johns Hopkins University)数据显示，全球确诊数迄今逾5.6亿例，死亡突破636万例。全球184个国家/地区接种超过118亿剂疫苗。沙特阿拉伯、波士尼亚、印度等国近日宣布，发现首例猴痘确诊病例。世卫组织(WHO)指出，突发事件委员会将于下周21日召开紧急会议，评估猴痘是否构成(国际关注公共卫生紧急事件(PHEIC)。沙特卫生部周四宣布，一名从沙特阿拉伯王国境外，特别是在利雅得市返回的人发现一例猴痘病例。据沙特新闻社(SPA)报道，卫生部向所有人保证，除确定与感染者接触过但没有人出现症状的人外，该病例将按照批准的卫生程序接受彻底的医疗护理。印度时报提到，喀拉拉邦(Kerala)确认该国首例猴痘病例。几天前来自阿联酋的一名35岁男子，已被特里凡得琅医学院录取。在阿联酋期间，该患者与一名对该病呈阳性反应的人密切接触。印度卫生部长维纳(Veena George)提到说，患者与他的父母、一名出租车司机和一名自动人力车司机有过密切接触。猴痘长期流行于西非和中非国家，自非流行国家英国在5月初通报首例确诊以来，病例数迅速激增。世卫组织在6月23日首度召集由专家组成的突发事件委员会，评估猴痘是否构成“国际关注公共卫生紧急事件”。但当时大多数专家认为，猴痘流行情况尚未达到门槛。在全球病例数突破万例大关之际，突发事件委员会将举行第二次会议。此外，世卫在一周前公布第一份关于猴痘传播的情况报告，详细介绍截至目前受疫情影响的典型情况。世卫组织指，根据现有统计数据，到目前为止，几乎所有确诊患者都是男性，年龄中位数为37岁，其中约6成被认定为曾发生男男性行为者。黄金市场：由于对美联储大幅加息的预期提振美元并削弱黄金的吸引力，黄金价格周五下跌，并连续第五周下跌。现货金坚挺于每盎司1705.39美元上方，但本周下跌约2%。美国黄金期货也下跌0.13%至1703.60美元。美元维持在20年来的高位，使得黄金对海外投资者来说更加昂贵。独立分析师罗斯·诺曼(Ross Norman)表示，黄金看起来正在自由落体，通常买家会克制自己，直到价格找到一些体面的支撑。诺曼说，随着美元经历史诗般的反弹，很明显，投资者将其视为“首选”避险资产，并补充说：“随着陈旧的机构多头清算，黄金ETF每天都有一些重大赎回。”美联储最鹰派的两位决策者周四表示，他们赞成本月再次加息75个基点。 Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V表示，只要1670美元的强劲支撑保持下行，价格就有可能小幅反弹，但关键事件将是下一次FOMC会议。较高的利率提高了持有无收益金条的机会成本。市场还评估了欧盟计划对俄罗斯采取第7套制裁措施，这将增加对俄罗斯黄金进口的禁令。 “欧盟对俄罗斯黄金的制裁将产生相当有限的影响。我认为这一举动更多的是一种姿态。俄罗斯人可能会非常满意地找到欧盟以外的买家，”诺曼说。在实物黄金市场，一些亚洲中心的买家被价格下跌所吸引。现货白银上涨1.48%至每盎司18.656美元，但周线下跌。铂金上涨0.30%至846.06美元，而钯金下跌3.5%至1831.07美元。原油市场：原油期货价格本周深跌，但在新闻报道称美国预期沙特阿拉伯不会立刻增产后，周五(15日)反弹上涨。美国拜登总统周五抵达沙特阿拉伯港口城市吉达(Jeddah)，与沙国沙尔曼王储(Mohammed bin Salman)拳头相碰以示友好，并参与沙尔曼王储和沙国部长的工作会议。拜登周六预计参加海湾国家领导人峰会。此回拜登出访沙国的行动，被视为重整美沙两国关系所做的努力。路透援引一位美国官员说法所称，美国当局认为沙特阿拉伯不会立即增产，而是聚焦8月3日的石油输出国组织及其盟国(OPEC+)的会议。因为2018年沙特记者哈绍吉(Jamal Khashoggi)在土耳其遇害，美国白宫2021年2月发布哈绍吉谋杀案的情资报告，确定沙特王储穆罕默德是批准该行动者。拜登曾于2020年总统竞选中誓言，要用对待“贱民”的方式对待沙特阿拉伯。《纽约时报》周四曾提到，克林顿与奥巴马任职期间的前外交官Martin Indyk曾表示，虽然具体数量不确定，但沙特阿拉伯预期会增产约75万桶/日，阿拉伯联合大公国(UAE)会增产50万桶/日，两国合并增产125万桶/日。虽说外界认为，OPEC+成员国仅剩沙特阿拉伯和UAE拥有可明显提高产量的闲置产能，但分析师质疑他们是否愿意大幅利用这一缓冲。 RBC全球大宗商品策略主管Helima Croft表示：“我们认为，沙特阿拉伯或其他中东产油国增加的供应量都是渐进式增加，且数据远低于昨日《纽约时报》报道的125万桶/日，以保持闲置产能稍微能减缓冲击的能力。” Croft补充称，任何增产可能都仅限OPEC+当前协议框架内的规模，该协议将持续到12月，“且须一直向未能达到生产目标的国家追讨产量补偿，尤其是奈及利亚和安哥拉，这两国合併产量较其配额不足93万桶/日。” 对经济衰退的担忧加剧原油价格回落，WTI与布伦特原油本周跌破每桶100美元关卡，周四WTI甚至一度吐回俄罗斯2月24日入侵乌克兰以来所有涨幅。
小萧2022-07-16
兴业投资：供应短缺忧虑重现，国际油价V型反弹
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后，进一步的加息将限制需求。在核心个人消费支出通胀持续下降之前，政策将是限制性的。基于强劲的劳动力市场，软着陆是非常合理的；衰退是可以避免的。6月份的通胀报告令人失望。经济活动有放缓的迹象，但不认为这会损害劳动力市场。通胀的原因不会影响政策的走向。市场预期7月将升息100个基点，可能有些超前。预测经济衰退是一场非常困难的游戏。劳动力市场必须以令人难以置信的速度恶化，才能让我们陷入衰退。要在下次会议上加息超过75个基点，我需要评估未来几周的数据。我们不想对6月的通胀数据做出条件反射式的反应。圣路易斯联储主席布拉德更倾向于本月晚些时候的央行会议上调利率 75 个基点，布拉德在周四发布的一次采访中告诉日经新闻称，目前不支持大幅加息。到目前为止，我们在本次会议上主要定位为加息 50 个基点还是加息 75 个基点。“我认为上调利率 75 个基点有很多优点，因为根据经济预测摘要，委员会的长期中性利率目标实际上约为2.5%。在被问及美联储目前在 1.5-1.75% 范围内的政策利率是否可能在年底前超过 4% 时，布拉德表示：“我认为这是可能的，”但警告说，这将需要通胀数据继续出现“负面形势”。接下来，美国6月零售销售数据将于今晚北京时间20:30公布，预期环比将增长0.8%，5月为下降0.3%，扣除汽车后核心零售销售增长0.6%，而对照组零售销售将增长0.1%。该数据将是市场重点关注的因素，同时密切关注美联储官员的讲话，以寻找新的线索。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价反弹受制中轨；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在94.40-97.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月14日高点97.00，突破后将上探7月13日高97.95，然后是5月11日低点98.60和3月31日低点99.65，以及7月11日低点100.90和7月8日低点101.50；而下方支持留意7月6日低点95.15，跌破将下探7月13日低点94.40，然后是7月12日低点93.65和4月11日低点92.90，以及2月14日低点92.10和2月24日低点91.45。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价反弹受制中轨；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14和20小时均线持平；随机指标走低。综述：预计日内油价将在97.60-101.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月14日高点100.35，突破将上探7月13日高点101.20，然后是4月1日低点102.30和4月4日低点103.05，以及7月11日低点103.65和7月5日高点104.70；而下方支持留意7月12日低点98.90，跌破将下探7月13日低点98.25，然后是4月11日低点97.60和3月19日低点96.90，以及2月23日低点95.80和2月17日高点94.45。周五关注：美国6月进口物价指数美国7月纽约联储制造业指数美国6月零售销售美国6月工业产出美国7月密歇根大学消费者信心指数初值亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话圣路易斯联储主席布拉德发表讲话贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2022-07-15
兴业投资2022-07-15
上半年全国居民人均可支配收入18463元
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15日消息，2022年上半年居民收入和消费支出情况今日公布。上半年，全国居民人均可支配收入18463元，比上年同期名义增长4.7%，扣除价格因素，实际增长3.0%。上半年，全国居民人均消费支出11756元，比上年同期名义增长2.5%，扣除价格因素影响，实际增长0.8%。　　一、居民收入情况　　上半年，全国居民人均可支配收入18463元，比上年同期名义增长4.7%，扣除价格因素，实际增长3.0%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入25003元，增长(以下如无特别说明，均为同比名义增长)3.6%，扣除价格因素，实际增长1.9%；农村居民人均可支配收入9787元，增长5.8%，扣除价格因素，实际增长4.2%。　　上半年，全国居民人均可支配收入中位数15560元，增长4.5%，中位数是平均数的84.3%。其中，城镇居民人均可支配收入中位数22324元，增长3.8%，中位数是平均数的89.3%；农村居民人均可支配收入中位数8410元，增长5.7%，中位数是平均数的85.9%。　　按收入来源分，上半年，全国居民人均工资性收入10576元，增长4.7%，占可支配收入的比重为57.3%；人均经营净收入2841元，增长3.2%，占可支配收入的比重为15.4%；人均财产净收入1665元，增长5.2%，占可支配收入的比重为9.0%；人均转移净收入3382元，增长5.6%，占可支配收入的比重为18.3%。　　二、居民消费支出情况　　上半年，全国居民人均消费支出11756元，比上年同期名义增长2.5%，扣除价格因素影响，实际增长0.8%。分城乡看，城镇居民人均消费支出14677元，增长0.8%，扣除价格因素，实际下降0.9%；农村居民人均消费支出7881元，增长5.6%，扣除价格因素，实际增长4.0%。　　上半年，全国居民人均食品烟酒消费支出3685元，增长4.2%，占人均消费支出的比重为31.3%；人均衣着消费支出725元，下降2.3%，占人均消费支出的比重为6.2%；人均居住消费支出2807元，增长6.0%，占人均消费支出的比重为23.9%；人均生活用品及服务消费支出670元，增长0.1%，占人均消费支出的比重为5.7%；人均交通通信消费支出1493元，增长2.6%，占人均消费支出的比重为12.7%；人均教育文化娱乐消费支出1037元，下降7.4%，占人均消费支出的比重为8.8%；人均医疗保健消费支出1041元，增长2.6%，占人均消费支出的比重为8.9%；人均其他用品及服务消费支出298元，增长4.5%，占人均消费支出的比重为2.5%。
外汇黄金一点通2022-07-15
惊现大反转！美联储理事一席话搅动市场金融市场“涨”声欢迎
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售额数据将于周五公布，预计将反映6月份消费支出增长0.9%，当月CPI增长1.1%。这些数字未经过通货膨胀因素的调整。房屋开工和营建许可数据将于7月19日公布；5月份开工量下降了14.4%，而营建许可下降了7%。据FactSet估计，6月份的许可预计将小幅下降，而开工量预计将上升。 “如果我看到未来两周的新数据显示需求仍非常强劲，那么我将倾向于加息，”沃勒说。如果美联储采取100个基点的加息路线，这将是自上世纪80年代初以来最大的单次加息力度，当时美联储正试图控制失控的通胀。沃勒表示，压低物价是美联储目前的首要任务。他预计，即使在本月加息之后，美联储还会加息。他表示：“我认为，我们需要迅速而果断地采取行动，让通胀持续下降，然后考虑需要采取哪些进一步的紧缩措施，以实现我们的双重使命。” 虽然沃勒表达了对通胀的强烈担忧，但他对经济更为乐观。人们越来越担心美国正在走向或已经陷入衰退，但沃勒说，就业市场的强劲势头让他“相当有信心认为，美国经济在2022年上半年不会进入衰退，经济将继续扩张。” 他说，即使美联储收紧政策，他仍认为美国经济可以实现“软着陆”，不会出现衰退。美国第一季度GDP萎缩1.6%，亚特兰大联储的GDPNow追踪数据显示，第二季度GDP萎缩1.2%，符合衰退的经验定义。受沃勒讲话影响，美联储加息100个基点的预期迅速下滑。（图源：Zerohedge）美股自低位迅速拉升，纳指转涨，道指跌幅收窄至0.55%，此前均一度跌超2%。加密货币也趁势攀升，以太坊日内涨幅扩大至5.00%，现报1173美元/枚。（图源：Zerohedge）美、布两油持续回升，WTI原油转涨，此前跌超6%，布伦特原油跌幅收窄至0.1%。值得注意的是，在一篇名为《通胀报告可能为美联储7月加息0.75个百分点奠定基础》的文章中，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos周三在美国公布6月CPI数据后淡化了加息100个基点的可能。他写道：“上个月消费者价格的又一次大幅上涨使得美联储有望在本月晚些时候的会议上将基准利率提高0.75个百分点。” “美联储6月份的加息是1994年以来的最大一次，将基准利率上调至1.5%至1.75%之间。许多美联储官员已经暗示，他们准备在7月26-27日的会议上支持再次加息0.75个百分点，以迅速将利率提高到足以减缓经济增长的水平，周三的报告增加了这种紧迫性。” “美联储领导人最近几周曾表示，美联储可能会在两周后的会议上讨论加息0.50或0.75个百分点的问题。但利率期货市场的投资者周三提高了他们的预期，他们认为利率可能在会议上上升整整一个百分点。芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，在通胀报告公布后的一个小时内，市场对通胀上升一个百分点的预期从公布前的12%上升至38%左右。”
夏洛特2022-07-15
20年后历史重演欧元兑美元跌破平价能源危机下难有起色？
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推高欧洲通胀，还可能导致企业裁员、打击消费支出和经济增长。欧洲面临着与世界很多地区一样的通胀挑战，而摆脱对俄罗斯天然气依赖性的努力也构成巨大压力。三菱日联金融集团首席分析师德里克·哈尔彭尼表示，随着能源危机加剧和经济增长风险显著增加，欧元未来很难大幅升值。欧洲央行的鸽派立场正在进一步打压欧元。渣打集团策略师Steven Englander周五接受采访时说：“天然气是主要问题，但欧洲央行的宽松立场不会帮助欧洲增长，也不会帮助降低欧洲通胀。” 欧盟衰退风险上升自俄乌战争以来，市场对欧洲经济的担忧不断增强。高盛表示，欧元区今后一年内陷入衰退的概率为40%，高于美国的30%。高盛指出：“欧洲面临的最大风险是能源供应混乱。” 欧元区整体贸易收支因能源价格高企而恶化，截至4月欧元区已连续六个月亏损，这也是促使欧元贬值的因素。另据西班牙媒体报道，欧元与美元接近平价或许是欧盟疲软和衰退风险的又一个征兆。欧洲央行副行长路易斯·德金多斯上个月也表示，由于俄乌局势及对俄禁运措施，2023年欧盟或将继续出现衰退。欧洲央行目前正致力于研究出台新的举措，防止欧元出现崩溃。他指出，未来几个月欧元区的通胀率将保持在8%以上。
Dan19772022-07-12
黄金上演“惊魂一跳”后前景堪忧！金价面临大跌近90美元风险、更糟的是“死叉”也在逼近？
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本周市场人气和数据喜忧参半。核心个人消费支出(PCE)物价指数较上年同期上涨4.7%，较上月低出0.2个百分点，但仍处于上世纪80年代末的水平。华尔街此前预计该指数在4.8%左右。该指数剔除了波动较大的食品和能源价格，按月计算上涨0.3%，略低于道琼斯指数0.4%的预期。然而，整体通货膨胀率飙升，当月上涨0.6%，远高于4月份0.2%的涨幅。这使得通胀同比保持在6.3%，与4月份持平，略低于3月份的6.6%，后者是1982年1月以来的最高水平。此外，该报告还反映了占美国所有经济活动近70%的消费者支出的压力。虽然5月份个人收入增长0.5%，高于0.4%的预期，但税后和其他费用收入(即可支配个人收入)环比下降0.1%，同比下降3.3%。经通胀因素调整后的支出下降0.4%，较4月份0.3%的增幅大幅下降，但较上年同期增长2.1%。美国数据公布后，黄金短暂反弹，但很快回到过去几个交易日的窄幅区间。其他数据方面，芝加哥采购经理人指数从5月的60.3降至6月的56.4。已经公布的其他制造业数据显示，经济增长放缓或完全萎缩。美国将于周五公布6月ISM制造业PMI和Markit制造业PMI。截至6月25日当周，初请失业金人数减少2000人，至23.1万人，但四周均值增加7250人，至23万1750人，延续连续增长势头。与此同时，美元汇率也下跌，使得国际买家更能买得起黄金，美元指数日内最低触及104.64。美国国债收益率大幅下跌，这为黄金提供了救命稻草。美国10年期国债收益率最新下跌至2.98%，接近此前创下的三周低点2.97%。 “尽管衰退几率上升，但金价仍承压，而近期金价走势显示避险资金流入支撑金价，”道明证券分析师表示。 “事实上，过去一个月黄金价格与美联储加息的市场定价完全脱节，相反，金价与美元的关系有所加强，这表明对黄金的特殊流动规模变小了。” “尽管金价的偏向仍是下行，但参与者将需要一种催化剂，来摆脱对贵金属的自满多头仓位。” 黄金技术分析技术上，FXStreet撰文称，空头已经进入了一个可能被突破的关键区域(1810美元附近)，如失守将为进一步跌向1720美元扫清道路。（图源：FXStreet）近期以来，金价一直维持在1800美元-1880美元区间内。尽管金价曾短暂尝试跌破1800美元，但自今年年初以来，黄金一直未能收于该心理水平之下。也就是说，死叉正在逼近，即50日移动均线跌破200日移动均线，理论上这是一个看跌信号。然而，有分析师通常对这些指标的持续作用表示怀疑，金叉(50日移动均线跌突破200日移动均线跌)也是如此，这不应该是卖出或买入的唯一理由。下图显示了自2010年以来黄金出现死叉之后的表现情况。数据显示，尽管黄金有在很短的时间内(几天)下跌的趋势，但在较长的一段时间内(1个月)，涨跌几率几乎是50/50。（图源：Refinitiv、DailyFX）
夏洛特2022-07-01
重磅！美联储果真加息75点并释放一重大“鹰派”信号美元一柱擎天、黄金飞流直下
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.7%，低于3月份的2.8%。以个人消费支出(PCE)衡量的通胀预期也从今年的4.3%升至5.2%，不过剔除快速上涨的食品和能源成本的核心通胀为4.3%，仅比之前的预期高出0.2个百分点。5月份的核心个人消费支出通胀率为4.9%，因此周三的预测预计未来几个月的价格压力会有所缓解。该委员会的声明描绘了一幅基本乐观的经济图景，尽管通货膨胀率更高。 “在第一季度小幅下滑之后，整体经济活动似乎已经回升，”声明称。“最近几个月就业增长强劲，失业率保持在低位。通货膨胀率居高不下，反映出与疫情有关的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力。” 事实上，该委员会在经济预测摘要中表示，预计2023年通胀率将大幅下降，总体通胀率将降至2.6%，核心通胀率将降至2.7%，与3月份相比变化不大。长期来看，该委员会的政策展望与市场预期基本一致，市场预期未来将会有一系列加息，将基金利率提高至3.8%左右，为2007年底以来的最高水平。该声明得到了除堪萨斯城联储主席乔治外所有FOMC成员的批准，乔治倾向于小幅加息50个基点。银行将这一利率作为相互间短期借款的基准利率。不过，它会直接影响到多种消费债务产品，如可调利率抵押贷款、信用卡和汽车贷款。基金利率还可能推高储蓄账户和定期存单的利率，不过这种传导通常需要更长时间。美联储此举正值通胀率达到40多年来的最高水平。央行官员利用资金利率试图减缓经济增长——在这种情况下，是为了抑制需求，以便供应赶上来。然而，会后声明删除了一个长期使用的说法，即FOMC“预计通胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲”。声明只指出，美联储“坚定致力于”实现这一目标。政策收紧的背景是，经济增长已经放缓，而价格仍在上涨，这种情况被称为滞胀。第一季度美国经济折合成年率下滑1.5%，亚特兰大联储周三通过其GDP追踪机构GDPNow发布的最新预测显示，第二季度美国经济持平。连续两个季度负增长是判断经济衰退的常用经验法则。美联储官员在周三的决定公布前陷入了一场公开的绝望。数周来，政策制定者一直坚称，加息50个基点有助于遏制通胀。不过，最近几天CNBC和其他媒体报道称，美联储更激进加息的条件已经成熟。尽管美联储主席鲍威尔在5月份坚称不会考虑加息75个基点，美联储还是改变了做法。然而，最近一系列令人担忧的信号引发了更为激进的行动。 5月份，以消费者价格指数(CPI)衡量的通货膨胀率同比上涨了8.6%。密歇根大学消费者信心调查触及历史低点，通胀预期大幅上升。此外，周三公布的零售额数据也证实，至关重要的消费者支出正在走弱，当月零售额下降0.3%，而通胀率上升1%。就业市场一直是经济的一个亮点，尽管5月份的39万人增幅是2021年4月以来的最低水平。名义上，平均时薪一直在上升，但经过通货膨胀调整后，去年下降了3%。市场反应：美联储FOMC声明公布后，美国10年期国债收益率上升至3.425%。美国2年期国债收益率扭转跌势，日内一度下跌16个基点。美元指数DXY短线走高超40点；非美货币对普遍走低，欧元/美元短线走低近60点，英镑/美元短线走低70点；美元/日元日内一度跌超1.00%，现报134.84.。现货黄金短线走低9美元，现报1814.36美元/盎司。美联储利率决议公布后，美股波动后回落，纳指涨0.93%，道指涨0.02%，标普500指数涨0.29%。纳斯达克100指数一度跳涨2.4%至日高。分析师Jonnelle Marte指出，美联储FOMC声明的新措辞称，美联储“坚决致力于将通胀率恢复到2%的目标。”
夏洛特2022-06-16
FX168早自习：至少11国报告儿童不明原因肝炎普京:干涉乌局势将遭闪电般打击
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一季度实际GDP年化季率初值、实际个人消费支出季率初值、核心PCE物价指数年化季率初值
Cherry2022-04-28

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