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乐摩物联港股IPO，聚焦智能按摩服务，行业竞争激烈

科技股份有限公司（简称“乐摩物联”）向港交所递交上市申请，中信建投国际、申万宏源香港为其联席保荐人。乐摩物联总部位于福建省福州市，其已在全国300多个城市投放超过50万张智能按摩设备，2023年收入超5亿元，是我国最大的智能按摩服务提供商，但公司也面临着消费者不付费使用座位的风险，同时在激烈的行业竞争下，想要持续扩大市场份额也并非易事。 01 聚焦智能按摩服务，福州冲出一家IPO 从发展历程来看，乐摩物联成立于2014年5月，由福州境界、吴景华及陈建霖共同创立，当时吴景华最终控制公司85%股权，但由于吴老板忙于其他商务事务，乐摩物联刚成立的那两年并无业务运营。直到2016年，与吴景华相识的谢忠惠想做智能按摩服务业务，为省去设立新公司的行政程序，经公平磋商后，谢忠惠向当时的股东收购60%股权成为乐摩物联的控股股东。在谢忠惠的领导下，乐摩物联在2016年第四季度推出“乐摩吧”品牌，开始做智能按摩服务业务，并在2017年获得来自基石亿享的5000万元投资。据招股书，截止2025年1月15日，谢忠惠有权直接及间接行使公司约34.4%已发行股本的附带投票权，为乐摩物联控股股东。同时，韩道虎、吴景华分别持股19.5%、15.2%。值得注意的是，乐摩物联的几位高管及大股东都在健身器材领域拥有丰富的经验。谢忠惠今年49岁，他1998年7月毕业于中国集美大学机械制造工艺与设备专业。在加入乐摩物联之前，谢忠惠曾担任真彩文具股份有限公司销售总监及副总经理，负责销售相关工作；还曾创立上海福健实业发展有限公司并担任董事长，经营机电设备、健身设备、文化办公用品等业务；2016年12月起谢忠惠一直担任乐摩物联执行董事。乐摩物联的非执行董事韩道虎今年56岁，他2023年12月结业于中国清华大学经济管理学院未来科技EMBA课程，还在2024年3月取得法国国立路桥学校行政人员工商管理硕士学位。韩道虎曾担任上海久工机电设备工程有限公司董事长，还担任过安徽乐金健康科技股份有限公司董事。另一个非执行董事吴景华今年43岁，他2003年7月毕业于中国仰恩大学市场营销专业。吴景华曾在福安市利康保健电器厂担任厂长，还曾历任福建荣耀健身器材有限公司董事长、执行董事及总经理。 02 面临消费者不付费使用座位的风险乐摩物联将创新智能按摩技术和数据驱动定制化服务与传统设备按摩相结合，为消费者在商业综合体、影院、机场、高铁站等消费场景提供便捷的智能按摩服务。按摩是指对身体施加压力、摩擦或振动，以缓解疼痛、减轻压力、改善血液循环和促进整体健康的治疗方法。 2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），乐摩物联的智能按摩服务产生的收入别占同期总收入的95.75%、96.74%、98.22%，占比较大。图片来源于招股书招股书显示，截止2025年1月15日，乐摩物联已设立超过4.5万个服务网点，投放超过50万张智能按摩设备，覆盖我国339个城市，累计可识别服务人数超过1.5亿，注册会员人数超过2800万名。值得注意的是，乐摩物联的业务运营涉及到数据的收集、使用及存储，主要用于识别注册会员及为客户提供服务，因此可能受到有关数据保护及数据隐私的监管要求，面临潜在责任。乐摩物联的经营模式分为直营模式、合伙人模式，公司以直营模式为主。直营模式下，乐摩物联负责为消费者提供智能按摩服务的全部工作；合伙人模式下，由城市合伙人负责服务网点运营，而公司提供全套智能按摩运营服务实现的解决方案。从消费场景来看，2024年前9个月，乐摩物联来自商业综合体、影院的收入占比分别为53.56%、37.54%，占比相对较大。按经营模式、地区及消费场景划分的智能按摩服务的PO明细，图片来源于招股书乐摩物联发展的关键在于找到合适的经营场地，在选场地时需要考虑人流量、消费者的消费能力、邻近配套服务、类似地点的历史表现数据等指标，所以要找到合适的场地并不容易。尽管商业综合体、影院、机场等人流量密集的区域较为理想，但这些地方能否提供充足的空间、优惠的租赁条款也很重要，未来如果无法找到足够多的合适场地，可能会影响公司的业务扩张。此外，有些消费者可能会长时间不付费使用按摩设备座位，而这会增加付费消费者的等待时间，导致消费者满意度下降。同时不当使用按摩设备座位，还可能造成卫生问题或故意损坏设备的情况，从而增加维护成本，影响公司经营业绩。同时，对乐摩物联而言，确保按摩设备的安全和服务质量至关重要，如果因技术故障、网络故障、软件漏洞、停电、人为损坏等原因导致按摩设备中断，可能会影响公司的业务运营及品牌形象。 03 市占率靠前，但仍需面对激烈的竞争在快节奏的生活及工作压力增加的背景下，越来越多中国人处于亚健康状态，许多职场人被睡眠、颈腰椎、肠胃等问题困扰。为了应对亚健康问题，消费者对健康管理产品和服务的需求也随之提升。近年来，随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，以及老龄化的加剧，大健康市场展现出巨大的发展潜力。 2023年中国大健康市场规模已接近11万亿，随着政策的大力支持、投资力度的不断加大、需求的持续增长，预计到2028年中国大健康市场规模将达到18.22万亿元，CAGR为10.4%。按摩有助于缓解疼痛、减轻压力，如今已融入现代健康保健服务中。由于传统按摩服务存在价格高、场景覆盖有限、服务质量不稳定等问题，而智能按摩服务模式能通过技术手段降低人力成本并提高服务效率，让消费者享受到性价比更高的健康体验，进一步提升了按摩服务的普及率和便捷性，形成了更灵活的技术驱动型新兴市场。 2019年至2023年期间，中国按摩市场的CAGR为4.8%，预计到2028年市场规模将达到人民币6442亿元。其中，智能按摩服务市场预计将大幅增长，到2028年市场规模预计将达到人民币51亿元，2024年至2028年的CAGR将达到16.4%。图片来源于招股书在智能按摩服务市场规模增长的背景下，乐摩物联的业绩也呈增长趋势。2022年、2023年、2024年1-9月，乐摩物联实现收入分别约3.30亿元、5.87亿元、6.15亿元，对应的净利润分别为648.1万元、8734万元、9311万元。报告期内，公司智能按摩服务产生的毛利率分别为24.66%、41.47%、40.04%，存在波动。其中，2022年毛利率较低主要是疫情下消费疲软，但公司仍需支付大额成本导致；2024年1-9月公司毛利率有所减少，主要由于扩大业务规模及市场渗透率产生了初始成本，以及运维人员方面的支出增加导致。竞争格局方面，据弗若斯特沙利文的资料，中国大陆的智能按摩服务市场高度集中。按交易额计算，2021年至2023年，乐摩物联在中国大陆所有智能按摩服务提供商中排名第一，相应年度的市场占有率分别为29.4%、33.9%及37.3%。尽管目前乐摩物联的市占率较高，但随着智能按摩服务行业的迅猛发展，吸引了新的参与者加入竞争，同时还面临来自水疗及按摩诊所、健身中心的竞争，这也在一定程度上给公司发展带来挑战。本次申请上市，乐摩物联拟募集资金用于扩大服务网点的覆盖范围和渗透率、持续提升和迭代技术、提升品牌知名度及曝光度、营运资金及其他一般公司用途。

格隆汇01-23 18:01

宝济药业港股IPO：“烧钱”进行中，2024年前九个月亏逾2.6亿元

有限公司（以下简称“宝济药业”）正式向港交所递交了上市申请，拟通过资本市场进一步推动其在生物医药领域的发展。此次IPO的联席保荐人为中信证券和海通国际，这两家实力雄厚的金融机构的加入，为宝济药业的上市之路增添了重要砝码。宝济药业自2019年成立以来，一直专注于大品种生物药物的研发，致力于通过合成生物技术开发难以生产的重组生物药物。公司通过替代传统从动物器官、血液或尿液中提取的生化产品，或升级现有治疗手段，提升治疗标准。目前，宝济药业已打造出涵盖多个治疗领域的研发管线，包括五项处于临床阶段的在研药物及七项临床前产品。宝济药业的核心产品包括KJ017、KJ103和SJ02。其中，KJ017是一种高度糖基化的重组人透明质酸酶，用于实现联用药物的快速、大容量皮下给药；KJ103是一种创新性重组免疫球蛋白G（IgG）降解酶，用于治疗多种免疫性疾病；SJ02则是一种长效重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白，用于辅助生殖领域的控制性卵巢刺激。这些产品均处于中国后期临床阶段或NDA注册阶段。尽管宝济药业在技术研发和产品开发方面取得了显著进展，但其财务表现仍面临挑战。招股书显示，宝济药业目前尚未有任何产品获批进行商业销售，因此在往绩记录期内持续亏损。2023年，公司营收为693万美元，其他收益为1760万元人民币，但研发开支高达1.33亿元人民币，行政开支为4635万元人民币，最终录得净亏损1.6亿元人民币。2024年前9个月，公司营收为444万元人民币，研发开支进一步增加至1.84亿元人民币，行政开支为7805万元人民币，期内亏损扩大至2.63亿元人民币。宝济药业的亏损主要源于其高额的研发和行政开支。公司在研发上的投入显示出其对技术创新的重视，但这也对其短期财务表现带来了压力。不过，宝济药业在融资方面表现出色。2021年2月，公司完成3.19亿元人民币的A轮融资；2022年3月和8月，分别完成A1轮和B轮融资，融资额分别为5000万元和5.85亿元人民币。2024年7月和12月，公司又分别完成4.26亿元人民币的C轮融资和4500万元人民币的C+轮融资。C轮及C+轮融资的每股成本均为16.91元人民币，投后估值达到48.71亿元人民币。宝济药业的股东阵容包括方圆资本、东方富海等知名投资机构。IPO前，公司创始人刘彦君博士持股21.21%，王征女士持股7.81%，谭靖伟持股5.21%，三人合计控制公司34.23%的股权。其他重要股东还包括晟德大药厂旗下的CenterLab（持股13.85%）、方圆资本（持股7.52%）和上海生物医药产业股权投资基金管理有限公司旗下的SHC（持股4.11%）。宝济药业此次冲刺港股IPO，不仅是其发展的重要里程碑，也是其在生物医药领域进一步拓展的关键一步。公司在合成生物技术领域的创新能力和强大的研发管线，使其在未来的市场竞争中具有一定的优势。然而，持续的亏损和高额的研发投入也对其资金链和盈利能力提出了挑战。投资者在关注其技术创新和市场潜力的同时，也需要警惕其财务风险和市场竞争压力。宝济药业的上市之路能否打破“烧钱”魔咒，实现商业化的成功，仍需时间的检验。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-23 15:32

行业标准背后的实践者与参与者：解码中国医疗大模型“国家队”

这家深耕AI医疗领域多年的企业成功登陆港交所，也意味着其在资本市场已获得重要认可。根据海通证券最新研报分析，伴随AI技术在医疗场景的深度应用，讯飞医疗有望延续高速增长态势，预计2024-2026年营业收入将突破10亿元大关，年均增速维持在23%以上。资本市场亦对其发展前景给予充分认可，给予2025年动态PS14-15倍估值，对应125-134亿港元的合理市值区间。这些都印证了讯飞医疗在AI医疗赛道的核心竞争力。开放与规范并举：医疗大模型驶入高质量发展快车道从讯飞医疗的探索实践中可以看出，大模型正在以前所未有的速度重塑传统医疗模式。在这条充满机遇的赛道上，腾讯、京东等互联网头部企业，以及众多科技初创企业和传统医药企业纷纷入局，积极探索医疗行业应用。IDC预计，到2025年，全球人工智能应用市场中医疗领域将占据五分之一的份额，这背后既是机遇，也是挑战。正是在这样的行业背景下，标准规范的发布显得尤为重要。以本次发布的算法模型规范为例，其精准瞄准了医疗大模型发展的核心需求。在技术层面，标准重点关注预训练模型、知识融合与推理、知识库构建与更新等九大核心能力，为模型掌握医学知识与语言规律提供了明确指引。这就像为医疗大模型的“成长”制定了一张详细的“路线图”，既让模型在技术创新中有规可循，又确保其在临床应用中始终保持可控性。在安全保障方面，标准构建了一套全方位的防护体系。从训练数据安全、模型安全到应用安全，从系统安全、管理安全到安全审查，每一项要求都直指医疗场景的实际需求。这些规范不是简单的限制，而是为行业发展树立了清晰的安全底线，让医疗机构和企业能够更有信心地推进AI应用。值得关注的是，人机协同的发展理念被标准特别强调。既不是限制AI发展，也不是盲目推崇AI替代，而是为医疗行业找到了一条“AI赋能+医生主导”的创新路径。这种理念与讯飞医疗等企业的实践探索不谋而合，印证了标准的前瞻性和实用性。在这个框架下，AI技术将更好地服务于临床实践，成为提升医疗服务质量的重要支撑。随着标准的落地实施，我国医疗大模型的发展将进入一个更加规范、更有序的新阶段。可以预见，作为唯一参与标准制定的企业代表，讯飞医疗不仅掌握行业发展的“方向盘”，更有望凭借其对标准的深度理解和丰富实践经验，在新一轮竞争中占据先发优势。从行业发展的轨迹来看，在“规范”与“实力”的双轮驱动下，像讯飞医疗这样深耕医疗赛道的企业，有望在大模型时代率先跑出商业化的成功案例，为整个行业的发展树立新的标杆。

证券之星01-23 11:44

AI中医第一股来袭！问止中医赴港IPO

AI+中医”第一股——问止中医正式递表港交所，海通国际为独家保荐人，蓝驰创投以及真格基金等知名投资者加持。作为国内最大AI 赋能中医医疗服务提供商（按2023 年收入计，其收入高达1.89亿元，较上一年度增长204%，增速远超同业平均水平），问止中医的这一举动，无疑为已然火热的 AI中医赛道再添一把柴，引发各界对AI中医未来发展的无限遐想。当古老中医文化遇到新时代科技，新老事物碰撞下，究竟能擦出怎样的火花？政策春风下，高速发展蓝海市场近年来，得益于国家层面的战略扶持，中医药迎来了前所未有的发展机遇，其社会需求与日俱增，焕发出新的生机与活力。 2022年，《“十四五”中医药发展规划》作为首个以国务院名义印发的关于中医药5年规划出台，在中医药供给和资源总量、质量标准建设、医保准入、中医药创新、中医药国际化等方面做出具体的发展要求。2023年，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度，着力推动中医药振兴发展。市场需求的激增是中医药行业繁荣的直接体现。据灼识咨询最新数据显示，随着民众对中医医疗价值的认可度和支付意愿的不断攀升，预计到2028年，中国内地中医门诊的就诊人次将激增至30亿，2023年至2028年间，其复合增长率将达到6.9%，这一增速远超同期整体医疗服务行业的平均水平，彰显了中医药在现代社会中的独特魅力和广泛需求。然而，中医医疗服务市场在蓬勃发展的同时，也面临着不容忽视的挑战。中医诊疗的高度个性化特质，虽然体现了其精准施治的精髓，但也导致了标准化难度大、可复制性不强、疑难杂症难以解决等问题。加之，中医人才的培养成本高昂，极度依赖经验丰富的名老中医，而这类人才稀缺且培养周期长，使得中医医疗服务在规模化、高效化发展上步履维艰。在此背景下，人工智能技术的引入如同一股清流，为中医医疗服务市场带来了革命性的变革机遇。 2024年7月，国家中医药管理局与国家数据局携手发布《关于促进数字中医药发展的若干意见》，明确提出在未来三到五年内，推动大数据、人工智能等前沿技术与中医传承创新深度融合。该政策聚焦于中医数据的共享机制、人工智能大模型的研发应用，标志着中医医疗服务正式迈入智能化转型的快车道，为行业的持续进步注入了强劲动力。从市场规模来看，人工智能赋能的中医医疗服务正经历着爆发式增长，向上打开市场空间。一方面，人工智能赋能的中医医疗服务市场规模高速发展，灼识咨询预测，按照收入计预计2028年将达到869亿元，2023年至2028复合年增长率高达51.4%。另一方面，人工智能技术在整个中医医疗服务市场中也在加速渗透，预计2028年渗透率将跃升至5.1%。这一系列数据不仅反映了人工智能技术在推动中医现代化进程中的巨大潜力，也预示着中医医疗服务市场将迎来一个前所未有的智能化、高效化发展的新篇章。图表一：中国内地人工智能赋能中医医疗服务市场规模数据来源：灼识咨询，格隆汇整理 AI赋能中医，问止中医率先领跑那么，人工智能（AI）究竟如何为中医领域注入活力，破解行业面临的关键挑战？或许，从行业领头羊——问止中医的实践探索中，我们可以获得一些深刻启示。据灼识咨询数据显示，2023年度，在基于人工智能赋能所产生的收入维度上，问止中医傲居中国内地首位，成为人工智能赋能中医医疗服务领域最大的提供商，在同行中独占鳌头。问止中医之所以能够稳坐行业头把交椅，并实现收入破亿的佳绩，背后离不开其独树一帜且成效显著的商业模式。公司的两大核心业务支柱——中医大脑与精一书院，犹如双轮驱动，精准直击当前中医医疗服务行业面临的诸多痛点。中医大脑以其智能科技的力量，为传统中医诊断与治疗提供创新支持；而精一书院则致力于中医知识的传承与教育，强化行业人才基础。这两者的有机结合，不仅推动了问止中医的飞速发展，更为整个中医行业的现代化转型与升级树立了典范。图表二：问止中医业务支柱数据来源：招股书，格隆汇整理其中，公司倾力自研的中医人工智能辅助诊疗系统——“中医大脑”，凭借其庞大的真实病例数据积累，为中医诊疗的可复制性与标准化奠定了坚实的基础。该系统不仅彰显了数据驱动的强大优势，更是中医现代化进程中的一项重大突破。截至2024年9月30日，“中医大脑”已汇聚超过亿级规模的参数模型，收录了逾10,000个经典方剂，广泛覆盖3,000多种病症类型。值得一提的是，系统内嵌有超过一百万个包含详尽随访信息的真实临床案例，以及超过一百万张经过精细标注的舌诊图像，构成了全球中医医疗服务领域内规模最大、内容最丰富的临床中医知识图谱。此外，该系统不仅在全球范围内首屈一指，更是唯一通过中国内地顶级三甲医院临床一致性验证，并荣获中国中医科学院中医药信息研究所专家团队高度评价的中医AI辅助诊疗平台。相较于传统中医诊疗模式，“中医大脑”助力公司实现了线上问诊率超过90%的显著成就，有效构建了标准化作业流程，成功打破了中医诊疗难以复制与传播的固有瓶颈。在治疗范畴上，"中医大脑"展现出了其广泛而深入的覆盖面，不仅涵盖了全科的日常诊疗，还特别针对肿瘤等重大疾病以及诸多疑难杂症提供了精准的治疗方案。尤为值得一提的是，在针对肿瘤等重症患者的治疗中，"中医大脑"的应用收获了高达90%的患者满意度，这一数据不仅是对其治疗效果的直接肯定，也是对未来中医智能化诊疗前景的有力背书。另一方面，精一书院作为一个以兴趣驱动、内容为核心的中医交流平台，正以其独特的品牌影响力，为中医诊疗的可持续发展注入不竭动力。作为全球范围内注册人数最多的中医社区，精一书院的累计注册成员已突破22万大关。这一庞大的社区群体，不仅为公司的品牌价值提升提供了强有力的支撑，更通过社区内部的知识共享与互动，反哺并促进了公司其他核心业务板块的健康发展。尤为值得一提的是，林大栋博士，作为书院的联合创始人及著名中医大师倪海厦先生的高足，持续为社群成员奉献高品质且丰富多元的中医智慧精髓。此外，公司正积极拓展外部合作版图，深化产学研融合，不断推进创新研发进程。 2023年，公司与中国中医科学院中医药信息研究所携手共建的行业顶尖联合实验室，成为行业内规格最高的实验室。同时，公司积极携手众多中医泰斗及全国知名的医疗专家，共同提升研发项目的专业水准。2024年，公司相继与国医大师唐祖宣先生、张大宁先生分别设立了唐祖宣、张大宁国医大师传承工作室，并与国家级名老中医、全国老中医药专家学术经验继承工作指导老师汤一新教授合作，成立了汤一新教授传承工作室。这一系列举措，为公司赢得了宝贵的临床实践经验与数据资源，为中医智能化平台的持续研发与创新提供了不竭的动力源泉。加速盈利，商业模式跑通公司强大的商业模式，离不开富有远见、经验丰富的管理团队。联合创始人兼首席执行官崔祥瑞拥有广泛而深厚的行业和管理经验。此前，崔先生在管理咨询及私募股权投资领域积累了丰富的经验。在崔先生的领导下，公司建立一支具有凝聚力的管理团队，在中医、科学、技术、运营及管理等领域拥有全面而深入的经验。公司首席医疗官林博士在人工智能研发及中医实践方面拥有丰富经验。林大栋博士早期的工作经历包括在硅谷的Cisco及Juniper任职，多年来从事中医学术和临床实践。目前，林博士担任中国中医科学院中医药信息研究所联合实验室的科学家、世界中医药学会联合会信息专业委员会的副会长。彼亦担任陕西中医药大学客座教授及美国加州国际医药大学教授。此外，从财务状况上来看，问止中医也已经走在行业前列，成为同业中唯一用自有技术实现规模商业化的企业，商业模式跑通，发展潜力十足。收入端上来看，公司收入增长迅猛，线上与线下齐发力。根据招股书数据显示，公司收入由2022年的人民币0.62亿元增加204.0%至2023年的人民币1.89亿元，并由截至2023年9月30日止九个月的人民币1.29亿元增加33.8%至截至2024年9月30日止九个月的人民币1.73亿元，同比增长33.8%。其中，线上收入在2023年同比增长227.11%，达到1.55亿元，线下收入在2023年同比增长301.02%，达到260万元。盈利端来看，公司毛利率持续攀升，且经调整后的净利润实现了快速增长。根据招股书数据显示，公司毛利率从2022全年的56.3%增长至2024年9月的60.7%。在净利润上叠加可转换可赎回优先股的公平值变动和开支后，经调整净利润（非香港财务报告准则计量）由2022年的人民币515.2万元增加735.2%至2023年的人民币430.3万元，并由截至2023年9月30日止九个月的人民币2085.8万元增加137.4%至截至2024年9月30日止九个月的人民币4950.7万元。经营情况上来看，公司为患者提供了优质的医疗服务，并匹配卓越的供应链整合能力，患者忠诚度显著，确保了强大的可持续发展潜力。以线上诊疗服务为例，患者在享受从挂号到深度问诊（每次问诊时长超过30分钟，远超行业平均水平）乃至后续跟踪服务的全过程中，得益于人工智能的辅助，医师能够为患者量身定制更为精准与个性化的治疗方案，这极大地增强了患者的黏性与满意度。当前，公司已成功布局深圳、成都及济南，设立三家高标准煎药中心，从药材甄选、精心煎煮到快速配送，每一步都遵循行业内最高标准，确保了服务质量。展望未来，公司正积极规划在华北、西北及东北地区的关键城市增设煎药中心，旨在进一步拓宽服务范围，缩短药品送达时间，从而全面提升客户体验，深化市场影响力。小结当AI照进中医领域，投资逻辑应当如何？新沃基金指出，“对投资者而言，我国的AI医疗应用仍处于发展早期，技术路线和商业模式不确定性极高。站在当前时点来看，医学智能预问诊可能会成为AI医疗较早落地的方向，值得重点关注。在投资策略方面，应从龙头入手，密切关注最新的技术进展，跟踪前沿技术的发展动态及政策支持方向，结合产业进行前瞻性预测与配置。” 这一投资策略与问止中医的发展规划不谋而合。在AI与医疗融合的政策东风下，问止中医勇立潮头，通过AI的方式惠及中医医疗生态系统中的所有参与者，为患者提供全方位的中医医疗服务，缓解中医医疗资源不均衡的痛点，创造社会价值。公司率先推出了人工智能辅助诊断系统，凭借海量真实案例数据与详尽的中医图谱，显著提升诊断的效率与精确度。同时，公司还通过社群建设等多元化手段，不断扩大品牌影响力，为长远发展奠定了坚实基础。从财务表现来看，问止中医所选择的道路已然展现出强大的变现能力，未来发展前景令人瞩目。

格隆汇01-23 10:14

“小作文”事件一年之后，俞敏洪谈孙东旭复播：孙东旭复播是自己允许的，他曾反复请求

即日生效。12月17日晚间，东方甄选在港交所公告称，董事会已于12月16日议决解除孙东旭的行政总裁一职，并罢免其公司执行董事职务，即时生效。董事会已委任俞敏洪为公司新行政总裁，即时生效。随后，孙东旭退居幕后。此次复播并没有为东方证券业绩带来改观，东方甄选半年报亏损近1亿元。 21日晚间，东方甄选公告截至2024年11月30日6个月的中期业绩，报告期内东方甄选总营收为21.87亿元，同比下降9.3%，公司净亏损为人民币9650.3万元，而去年同期为净盈利人民币1606.99万元。对于亏损，东方甄选把原因归咎于自营产品及直播电商业务的GMV减少导致，东方甄选报告期自营产品及直播电商分部的总营收同样下降，降幅达到16.2%。东方甄选在公告中还特意强调提到若剔除出售与辉同行的财务影响，报告期间净盈利为人民币3270万元。但是这一番说辞仍旧无法掩盖在失去董宇辉之后给东方甄选带来的影响，2023年同期东方甄选总营收28亿元，同比增长34.4%，净利润2.49亿元，调整后净利润5.09亿，当时东方甄选带货GMV（商品交易总额）为57亿元。此次财报显示，东方甄选带货GMV为48亿元，减少了9亿元，账号关注人数仅增加了20万人。

金融界01-22 21:16

高端婴儿车品牌BeBeBus冲刺上市：年销8亿元、推广费过亿，85后创始人两次创业失败后终获成功

年的高端母婴品牌BeBeBus正在冲刺港交所上市。这家依靠万元级婴儿车起家的年轻公司，通过在小红书等社交平台的精准营销，迅速打开了高端市场，2023年实现收入8.52亿元，净利润2722.4万元。然而，在高速增长的背后，BeBeBus也面临着巨额营销支出、新生人口下降等挑战。本文将从以下三个方面深入分析BeBeBus的发展历程及面临的机遇与挑战。社交电商助力品牌快速崛起 BeBeBus的快速崛起得益于其精准的营销策略和产品定位。公司创立之初就将目标锁定在高端母婴市场，推出售价1980元到3780元不等的婴儿推车，最贵的配置甚至高达1.76万元。为了打开市场，BeBeBus选择将营销资源集中投放在小红书等社交平台，通过KOL种草、口碑传播等方式迅速积累了大量忠实用户。截至2024年9月底，BeBeBus已与超过1.6万个来自不同平台的达人合作，其中超过20位KOL拥有百万以上粉丝。2023年3月至2024年9月期间，公司在社交媒体平台上的品牌内容引发了超过83万篇帖子和原创视频。这种全方位的社交营销策略使得BeBeBus在短时间内就打入了天猫双11母婴亲子品牌销售榜前十，超越了多个知名国际品牌。然而，高强度的营销投入也给公司带来了巨大的成本压力。2022年、2023年及2024年前三季度，BeBeBus的推广开支分别高达1.35亿元、2.10亿元及2.05亿元，几乎吞噬了公司大部分利润。如何在保持品牌热度的同时控制营销成本，将是BeBeBus未来面临的重要挑战。创始人多次创业终获成功 BeBeBus的成功背后是创始人汪蔚近13年在母婴行业的摸索和积累。作为一名"85后"创业者，汪蔚此前曾两次创业失败。他先后创立了母婴用品购物平台"绿婴"和轻奢母婴品牌"anglebay"的销售公司，但这两个项目最终均以失败告终。这些失败经历为汪蔚积累了宝贵的行业经验和教训。在创立BeBeBus时，他准确把握住了中国高端母婴市场的发展机遇，通过差异化产品定位和精准营销策略迅速打开局面。招股书显示，汪蔚在消费品品牌定位与传播、基于用户行为研究产品定位、爆款产品打造等方面拥有丰富经验，这些能力为BeBeBus的快速崛起奠定了基础。汪蔚的创业经历也反映出中国母婴行业近年来的变迁。从早期的线下实体店模式，到电商平台的兴起，再到如今以社交平台为核心的全渠道营销，母婴品牌的竞争格局和营销方式都在不断演变。能够准确把握市场脉搏、及时调整策略的企业家往往更容易在激烈的竞争中脱颖而出。高端市场机遇与挑战并存 BeBeBus选择瞄准高端母婴市场，这一策略既有机遇也面临挑战。一方面，中国高端育儿产品市场正处于快速增长期。根据弗若斯特沙利文的数据，该市场规模预计将从2023年的310亿元增长至2028年的458亿元。随着中国家庭收入水平的提高和育儿观念的转变，越来越多的父母愿意为孩子购买高品质、高价格的育儿产品。另一方面，中国新生人口持续下降给整个母婴行业带来了巨大压力。尽管BeBeBus在招股书中乐观预计2024年至2028年新生儿人口将维持在每年约800万，但实际情况可能不容乐观。根据国家统计局数据，2023年中国出生人口仅为902万人，创下1949年以来最低水平。此外，近期发布的《胡润百富2024中国高净值人群家族教育报告》显示，2024年中国高净值家庭数量出现15年来的第二次下降。这一趋势可能会影响高端母婴产品的需求。如何在人口下降和高净值人群减少的背景下维持高速增长，将是BeBeBus未来面临的重要挑战。在这种情况下，BeBeBus需要进一步优化产品结构，提高品牌忠诚度，同时积极开拓海外市场，以分散风险。公司还应该加强研发投入，不断推出创新产品，以满足高端消费者日益多元化的需求。只有这样，BeBeBus才能在竞争激烈的母婴市场中保持长期竞争力。

金融界01-22 15:08

政府补助减少，净利润下滑！安井食品(603345.SH)寻求出海，递表港交所

，安井食品（603345.SH）近日向港交所递交了H股上市申请，计划通过“A+H”双重上市加快国际化战略及海外业务布局。然而，这一计划却引发了市场的广泛质疑，主要集中在管理层频繁减持、公司业绩下滑以及海外业务占比过低等方面。管理层频繁减持套现超48亿元自2020年以来，安井食品的管理层及大股东多次减持公司股份，累计套现金额超过48亿元。其中，控股股东福建国力民生科技发展有限公司在2022年和2023年两次大规模减持，累计套现近30亿元。此外，公司董事长刘鸣鸣、董事兼总经理张清苗等高管也多次减持，累计获利颇丰。这一行为引发了投资者对公司管理层信心的动摇，股价从2021年高位的267.28元/股一路下跌，截至2025年1月21日收盘，股价仅为76.40元/股，较高位跌超70%。业绩增速下滑，净利润罕见下降尽管安井食品在过去几年中一直保持稳健增长，但2024年前三季度，公司营收增速降至7.84%，归母净利润同比下滑6.65%，为10.47亿元。这一下滑趋势在2024年第三季度尤为明显，归母净利润同比下降36.78%。公司解释称，净利润下滑主要受政府补助减少以及广宣费、促销费、股份支付分摊费用增加的影响。此外，公司核心业务速冻菜肴制品的营收增速也从2021年的112.41%大幅下降至2024年上半年的0.40%，显示出市场增长乏力的迹象。海外业务占比仅为1%，国际化战略存疑安井食品此次赴港上市的目的是加快国际化战略及海外业务布局，但公司目前的海外业务占比仅为0.9%，且海外市场的开发仍面临诸多挑战。一方面，公司在海外市场的销售渠道和供应链建设尚未完善；另一方面，不同国家的法规和市场准入条件差异较大，安井食品需要投入更多资源进行市场推广和品牌建设。此外，公司海外业务的增长速度虽快，但基数较小，短期内难以对公司整体业绩产生显著影响。市场质疑声不断，港股上市计划遇冷自安井食品宣布赴港上市计划以来，资本市场反应冷淡。12月公告披露后至今，公司股价累计下跌超10%。投资者普遍质疑公司在资金充裕的情况下赴港上市的必要性，认为管理层的频繁减持和股价下跌已削弱了市场信心。尽管公司表示募资将用于全球销售网络建设、供应链体系优化等，但市场对其国际化战略的可行性和实施效果仍持观望态度。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-22 11:49

印象大红袍弃A赴港上市，靠张艺谋打造的节目年入上亿

格隆汇01-21 18:16

特朗普上台，TikTok 暂时解封；歌尔微转战港交所｜今日重要消息回顾

Z) 歌尔股份分拆「歌尔微电子」，已向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。歌尔微电子曾被称为 “中国第一 MEMS 传感器企业”，以 2023 年销售额计算，歌尔微是全球第八大、中国第一大智能传感交互解决方案提供商，目前歌尔持有歌尔微的股份比例约为 83.40%。歌尔股份今日震荡走高，盘中触及涨停，最终收盘涨超 8.41%。 2、$百度(BIDU.US) 百度智能云 2024 年 AI 智能眼镜产业年会于今日在深圳举行，百度智能云 AI 智能眼镜大模型互动方案将发布，并有 AI 眼镜行业战略签约。 3、$新东方(EDU.US) 今晚新东方公布财报，海豚君将跟踪并出具解读分析。 🐬 领涨板块沪深：数据处理和外包服务、服装零售商、航空 - 客运；港股：分销商、烟草、通信设备；美股：\ 🐬 明日关注 1、奈飞公布财报，海豚君将跟踪并出具解读分析。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研01-21 16:37

迈威生物冲击A+H双重上市！

、均胜电子、歌尔微电子、安井食品先后向港交所提交上市申请书。瑞银对今年香港新股市场看法乐观，瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈预期，先A后H是今年IPO市场重要趋势，预计全年有逾30家A股公司赴港上市，大部分是大型A股寻求A加H上市。他相信，今年应该会有一些质量不错、规模较大的内地公司赴港上市，涵盖各行各业，有国企，但主要是民企。他解释，H股与A股估值差距收窄，以及IPO监管因素利好，连同中企出海发展需要等，都是今年A股赴港上市转趋活跃的关键。继昨天的紫光股份后，今天重点探究一下迈威生物的情况。格隆汇获悉，2025年1月6日，迈威（上海）生物科技股份有限公司（以下简称“迈威生物”）向港交所递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请。迈威生物成立于2017年，自2022年1月起在上交所科创板上市（股票代码：688062.SH），是一家主要专注于自主开发肿瘤和年龄相关疾病药物并处于商业化阶段的制药公司。 1 专注于ADC技术路线多年来，迈威生物建立了具有竞争力的、多层次的管线产品组合，包括10个以上的药物资产且覆盖不同品种，专注于肿瘤和年龄相关疾病，如免疫、眼科、骨科等领域。截至最后实际可行日期，公司已在全球范围内获得124项专利并提交239份专利申请，包括与核心产品有关的22项专利及20份专利申请。公司主要在研产品，来源招股书 ADC是公司管线的关键组成部分。通过对基础ADC技术的持续投资，公司最终建立了拥有自主知识产权的四大核心ADC技术： DARfinity，自主研发的定点偶联工艺； IDconnect，一种经过优化设计的连接子分子，用以连接抗体和毒素，使抗体和毒素之间的连接更稳定； Mtoxin，一类基于喜树硷的新型毒性分子，用作ADC中杀死靶细胞的“弹头”；及LysOnly，一种能够有条件释放毒素的结构，可提高ADC的整体安全性和有效性。核心产品－9MW2821 9MW2821是利用公司专有的ADC平台及一体化高效抗体发现平台而开发的新型靶向Nectin-4 ADC。Nectin-4是一种I型跨膜糖蛋白，其与黏附素一起，在细胞－细胞黏附连接的形成及维持过程中发挥至关重要的作用。重要的是，Nectin-4在几种肿瘤类型中过度表达，使其成为治疗癌症的潜在靶点。为制成9MW2821，公司使用定点偶联技术，将具有内吞促进特性的人源化靶向Nectin-4单克隆抗体与细胞毒性药物单甲基澳瑞他汀E（ MMAE）进行连接。由此产生的9MW2821 ADC与肿瘤细胞表面表达的Nectin-4分子进行特异性结合，形成ADC复合物。这种ADC复合物会在肿瘤细胞内释放出MMAE，引发细胞凋亡和死亡。根据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，就临床开发阶段而言，9MW2821是中国开发用于治疗尿路上皮癌的所有靶向Nectin-4 ADC中进展最快的，在全球仅次于Padcev（唯一经FDA批准的靶向Nectin-4 ADC），且其是全球首个也是唯一一个进入宫颈癌关键 III期试验的靶向Nectin-4 ADC。公司正在进行9MW2821的多项临床试验，其中包括：1、 9MW2821分别作为单药疗法及联合特瑞普利单抗治疗尿路上皮癌的III期试验，2、9MW2821作为单药疗法治疗宫颈癌的III期试验，及3、9MW2821作为单药疗法或联合特瑞普利单抗治疗三阴性乳腺癌（「三阴性乳腺癌」）的 II期试验。全球ADC市场具有较大潜力，2023年，前五大商业化ADC药物的年度销售额均超过10亿美元。全球ADC市场规模从2019年的28亿美元迅速增长到2023年的104亿美元，复合年增长率为38.4%，预计将继续保持强劲增长势头，从2023年起按复合年增长率30.6%增长，到2032年达到1151亿美元。中国的ADC市场在2020年首款ADC（即赫赛莱）获得国家药监局批准后开始增长，预计将从2023年的4亿美元增长至2032年的174亿美元，复合年增长率为54.3%。截至最后实际可行日期，Padcev是美国及中国批准的唯一一种靶向Nectin-4 ADC药物，在两个司法权区均用于治疗尿路上皮癌及╱或膀胱癌。2022年及2023年以及2024年1-9月，Padcev的销售额分别为7.59亿美元、11.78亿美元及18.92亿美元，根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的年度销售额计，在全球所有ADC药物中排名第四。截至最后实际可行日期，在全球有八种用于治疗实体瘤的靶向Nectin-4 ADC候选药物（包括9MW2821）正在临床开发中。全球处于临床阶段的靶向Nectin-4 ADC候选药物的竞争格局，来源：招股书此外，公司还有其他2款ADC产品，包括7MW3711和 7MW4911。 7MW3711是一种靶向B7-H3（又称CD276，一种免疫检查点蛋白）的新型ADC。B7-H3是B7配体家族的成员，在帮助癌症细胞逃避免疫监视以及T细胞和自然杀伤细胞的细胞毒活性方面发挥着关键作用。 7MW4911是一种特异性靶向CDH17的ADC。CDH17是一种细胞黏附蛋白，通过全面的泛癌多组学分析已被确定为癌症治疗领域具潜力的靶点。CDH17在正常组织中低表达，主要表达于肠上皮细胞的基底外侧膜。然而，在结直肠癌、胃癌和胰腺癌等各种胃肠道肿瘤中，CDH17明显过度表达，其高表达与肿瘤进展、转移及临床预后不良密切相关，因此成为治疗干预的理想靶点。 2 已有三款产品获批上市，尚未盈利除上述在研产品外，迈威生物已有3款产品获批上市。第一款为君迈康维重组人源抗TNF-α单克隆抗体注射液，属于治疗用生物制品2类，为药物修美乐（通用名：阿达木单抗）的生物类似药。2022年3月获批用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病等，2022年11月关于克罗恩病、葡萄膜炎、多关节幼年特发性关节炎等适应症的补充申请获批。第二款是迈卫健，自2024年3月在中国内地商业化，适应症为治疗不可切除或手术切除可能导致严重功能障碍的距骨细胞瘤。第三款是迈利舒，自2023年3月在中国内地商业化，用于治疗骨折高风险的绝经后妇女的骨质疏松症。至2023年、2024年1-10月（报告期），公司分别录得收入1.28亿元、1.6亿元；毛利分别为1.25亿元、1.41亿元。报告期内，迈威生物的收入来自：1、药品销售，主要在中国向第三方分销商销售药品，该等分销商为直接客户，通常负责向医院及药店销售和交付产品，及2、对外授权收入。作为一家尚在研发阶段的生物科技公司，迈威生物的研发费用较高，报告期内，公司研发成本分别为8.36亿元、6.06亿元，其中归属于核心产品的研发成本分别为1.43亿元、1.79亿元，分别占相应期间总研发成本的17.1%、29.5%。由于较高的研发支出及销售费用、行政开支等，迈威生物的期内亏损分别为10.59亿元、8.64亿元。关键财务数据，来源：招股书截至2024年10月31日，迈威生物的现金及现金等价物分别为14.15亿元，相较研发费用而言并不算充裕。据招股书，迈威生物此次募集资金的用途大致如下：1、用于核心产品9MW2821针对多种适用症不同阶段的临床试验开发；2、用于推进针对三阴性乳腺癌治疗的不同阶段的临床试验；3、用于推进针对宫颈癌治疗的不同阶段的临床试验；4、用于推进针对食管癌治疗的不同阶段的临床试验；5、用于针对具有大量临床需求的肿瘤及年龄相关疾病的其他管线产品的研发等。对于此次赴港上市，迈威生物表示，筹划发行H股股票并在香港联交所上市，是为满足公司经营发展的资金需求，实现公司可持续发展，提升公司国际化水平。

格隆汇01-21 16:18

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