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有色金属行业观察：铜铝承压滞胀逻辑；黄金长期向好

拖累。市场交易逻辑正从“再通胀”转向“滞胀”，工业金属短期震荡但上行空间受限，而黄金在避险情绪回落后，中长期或因滞胀逻辑支撑逐步企稳。工业金属：滞胀交易压制价格弹性铜价上行空间受限本周伦铜报9516美元/吨，环比微涨0.53%；沪铜收于77020元/吨，环比下跌1.37%。供给端，进口铜矿加工费（TC）进一步下探至-8美元/吨，显示矿端紧张格局延续，但印尼自由港等企业预计2月底恢复出口，后续供应或边际改善。需求端，元宵节后下游复工进度偏慢，地产链订单疲软，但家电及新能源汽车新增订单提供支撑。宏观层面，美国服务业PMI意外收缩、零售数据不及预期，海外市场转向滞胀交易逻辑，铜价短期难突破上方压力。铝价受高库存制约伦铝本周收于2676美元/吨，环比上涨1.54%；沪铝报20825元/吨，微涨0.56%。国内电解铝复产持续推进，运行产能增至4350.5万吨，但需求复苏受限：尽管铝板带箔和铝棒开工率小幅提升，高铝价抑制下游采购，铝锭社会库存攀升至86.78万吨，环比累库8.11万吨。滞胀逻辑下，高库存与海外宏观压力或压制铝价进一步上行空间。黄金：短期回调不改长期逻辑避险情绪降温引发回调本周COMEX黄金收于2949.60美元/盎司，环比下跌0.26%；SHFE黄金收于684.44元/克，跌幅0.58%。消息面上，美国财长贝森特淡化黄金储备重估预期，叠加俄乌局势缓和，多头获利了结导致金价短期承压。但通胀与经济数据强化滞胀预期：美国5年期通胀预期升至3.5%（1995年以来最高），服务业PMI创2023年1月以来新低，零售数据亦不及预期，滞胀交易或支撑黄金中长期配置价值。中长期支撑逻辑明确尽管短期避险情绪降温，但滞胀环境下的实际利率下行预期、央行购金需求以及地缘不确定性，仍为黄金提供长期支撑。当前金价回调或为阶段性调整，中期维度需关注美联储政策路径与通胀黏性。（注：文中数据均来自公开周报信息，不构成投资建议。）

金融界7分钟前

印钞的尽头，黄金的狂欢

即将迫使主流世界正视它的地位。当下的滞胀环境与1970年代惊人相似——过去22个月CPI数据持续高于预期，增长疲软，而货币超发的恶果正在显现。黄金本世纪已跑赢标普500，但无人关注，因为央行印钞催生了资产泡沫。然而，清算之日终将到来。主流投资者毫无防护——他们不持有黄金。2008年，我坐在摩根士丹利交易厅，客户们打来电话说：“约翰尼，我只要你做一件事——立刻把我的钱从摩根士丹利转去瑞信，因为你们要破产了（当时我们确实濒临崩溃）。” 如今，一场百万亿美元的代际财富转移正在发生：未来25年，婴儿潮一代将向下一代移交100万亿美元资产，其中未来5年达18万亿。但这些财富需要保护，而黄金正是终极护盾。历史不会重复，但必会押韵——这一次，你准备好迎接剧变了吗？现实比小说更荒诞。人们几乎忘记了仅仅两年前，瑞信和硅谷银行接连崩塌。如今还有谁提起硅谷银行？没有。因为所有人的目光都聚焦在“科技七巨头”身上——这些股票似乎永远涨不停。但所有警示信号都已亮起。2000年的科技泡沫告诉我们，所有泡沫终将破灭。我可以列举一些当前估值数据，但让我换个角度：作为英国人，我目睹了2022年特拉斯政府的灾难性执政。特拉斯为何仅当了7周首相？因为她试图推行无资金支持的减税政策。结果如何？英国国债市场一夜崩盘，养老金行业濒临破产。若非英国央行紧急入场购债救市，整个养老金体系早已崩溃。这类危机正愈演愈烈。如今，我们看到的黄金实物需求激增、央行干预的常态化，以及埃贡·冯·格雷尔25年前预言的应验——你必须以个人名义在银行体系外持有实体黄金，而不仅是纸面合约（纸黄金）。我们正见证法币信任体系的崩塌。即便经历了2008年金融危机和两年前的银行业危机，世界仍未觉醒。政府总选择印钞救市，但法币购买力终将归零。自1971年以来，美元已贬值98%。面对37万亿美元债务，唯一的出路是印更多钱稀释债务。然而，债务危机只有五种解法：紧缩、违约、增长、恶性通胀或金融压制（强制机构购买国债）。但现实是：选民拒绝紧缩，违约政治不可行，增长遥遥无期。剩下的选项只剩恶性通胀和金融压制。若政府强制养老金买入国债，机构只能抛售股票筹资——这将是市场的灾难。但无论哪种路径，结局都是更多印钞。而央行印钞的尽头，必是黄金的狂欢。让我用数据说话：黄金份额的崩塌：1932年，黄金和矿商占全球资产的20%；1948年升至30%；1981年为26%；而2024年底，这一比例仅剩1%。被低估的黄金：若按货币供应量调整，当前金价仍比1980年峰值低75%。更关键的是，黄金供应正在枯竭：自2005年以来，新发现金矿量每五年减少50%。而需求端呢？央行正以历史级速度囤金（尤其是东方国家），散户却仍在场外观望。一旦主流资金入场，供需失衡将引爆价格。主持人问（插播）：听众们或许想知道：黄金已从1800美元涨至近3000美元，为何黄金矿业公司（如GDXJ）过去六个月仅有一天资金净流入？后续回答：这正是市场情绪的写照——无人相信涨势可持续。但这也意味着，一旦共识逆转，黄金资产的价值重估将极其剧烈。

金融界17分钟前

道琼斯指数抹去了特朗普就职以来的涨幅，因为对“滞胀”的担忧又回来了

，曾被视为20世纪70年代遗留问题的‘滞胀’风险正在重新进入讨论。” 滞胀是指通胀和经济增长停滞同时出现的现象，被认为是一个相当棘手的经济环境。英尼斯指出，一系列经济数据给投资者对风险资产的胃口带来了“重击”，其中包括周五公布的密歇根大学消费者信心指数，指数跌至2023年11月以来的最低水平。此外，标普全球美国服务业采购经理人指数（PMI）降至49.7，创25个月新低，并跌破50的荣枯线，表明经济活动陷入收缩。密歇根大学的数据还显示，通胀预期上升，而另一份数据显示，1月成屋销售下降。与此同时，就业市场健康状况也引发担忧。阿波罗全球管理公司的首席经济学家托斯滕·斯洛克本周表示，客户最关注的问题之一是特朗普政府大规模裁员是否会使美国经济陷入衰退。周五的市场暴跌之前，周四股市已因零售巨头沃尔玛的业绩指引令人失望而回落，这似乎加剧了市场对美国消费者支出的担忧。 “政策不确定性，加上昨日沃尔玛这家消费者支出风向标企业发布的较弱零售销售指引，可能成为我们所需的健康回调催化剂。”博尔文财富管理集团总裁吉娜·博尔文表示。本轮下跌使标普500指数较周二创下的历史最高收盘点位下跌2.1%。不过，博尔文表示，“牛市持续的基础依然稳固，企业盈利增长15%，而美联储目前可能处于暂停状态，但他们的下一步动作将是降息。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经13小时前

【今日黃金資訊】金價十破紀錄，俄烏沖突或變

新高。美联储官员：警惕通胀预期，防范滞胀风险聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆提出了兩大風險——上升的通脹預期和棘手的滯脹，凸顯了美聯儲正面臨艱難的抉擇。穆薩萊姆表示，「如果通脹確實停留在當前高於目標的水平，或者通脹預期確實上升，那麼相對於基準路徑，采取更為嚴格的貨幣政策可能是合適的。」他還提及，即將到來的政策轉變可能對經濟走勢產生重大影響。 CME「美聯儲觀察」數據最新CME「美聯儲觀察」數據顯示，3月維持利率不變的概率為97.5%，降息25個基點的概率為2.5%，到5月維持當前利率不變的概率為80.8%，累計降息25個基點的概率為18.8%，累計降息50個基點的概率為0.4%。俄製裁減免或成俄烏沖突轉折點美國財政部長貝森特傳遞重磅信號：如果俄羅斯願意就結束俄烏沖突進行談判，俄方可能會獲得一定程度的美國製裁減免。雖然特朗普仍然威脅可能實施更多製裁，但貝森特的最新表態清楚地表明了當前美國政府的政策優先事項。任何對俄羅斯的製裁減免都將標誌著沖突格局的重大轉變，而歐洲最終將別無選擇，只能跟隨美國，盡管歐洲方面仍在發表強硬聲明。

GoldenGroup高地集团02-21 14:41

邦达亚洲：多重利好因素支撑黄金再创历史高位

邦达亚洲02-21 13:56

特朗普、习近平突传准备会面！黄金2940遇初请失业金“爆雷” 中美利好助比特币破9.8万

斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆警告潜在的滞胀风险和通胀预期上升。亚特兰大联储主席拉斐尔博斯蒂克维持今年两次降息的可能性，具体取决于经济发展情况。美联储情绪指数仍然相当中性，但处于鹰派立场，这可能会限制下行空间。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元指数跌破106.50后仍承压，看跌势头增强。该指数努力收复20日简单移动平均线(SMA)，表明继续走弱。相对强弱指数(RSI)和移动平均收敛散度(MACD)均仍处于负值区域，表明下行压力持续存在。若果断跌破100日简单移动平均线(106.30)，可能预示着进一步的看跌突破，106.00将成为下一个重要支撑位。多头需要收复107.50阻力区，才能将势头转向有利于自己的方向。 (来源:FXStreet) 黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，黄金周四继续上涨至2955美元的新高，但涨势平缓。周三也出现了类似的走势，黄金可能会以相对较窄的区间和看跌位置收盘，交易区间为2924至2955美元。当前，黄金在当日交易区间的下1/3处处于相对较弱的位置。由于这是三角旗形态出现看涨突破信号后的第二天，而且几乎没有买家入市的迹象，因此该形态仍有失败的风险。今天的低点是近期支撑位，如果跌破，则有可能跌向形态的下部区域。另一个看跌信号在周四低点2919美元以下触发。由于底部边界线是动态的，上周四低点2900美元和本周二低点2892美元可以作为参考。尽管如此，跌破2892美元会增加牛市三角旗突破失败的可能性。如果正确，跌破三角旗底部是可能的。其他关键潜在支撑位始于三角旗底部，小幅中期波动低点位于2864美元。请注意，重要的趋势指标20日均线位于该波动低点2854美元附近，并且正在上涨。 20日均线代表更重要的潜在支撑位。请注意，自1月7日收复以来，该水平尚未被测试为支撑位。这似乎表明，至少在更深的回调中，它很有可能被测试为支撑位。进一步下跌是之前的趋势高点，目前是2790美元的潜在支撑区。从上行角度来看，下一个更高的目标价位是2961美元。其次是潜在阻力位2982美元，然后是3012美元。本周仅剩一天，本周黄金在交易区间内的收盘位置可能为下周的潜在走势提供参考。#黄金技术分析# (来源:FXStreet) 比特币技术分析 Economies.com表示，比特币开盘上涨，突破图表上出现的看跌趋势线，有望在接下来的交易中实现预期的盘中涨幅，主要目标是测试100000美元的关口。 (来源:Economies.com) FXStreet分析师Manish Chhetri指出，两周多以来，比特币价格一直在94000至100000美元之间盘整。周二，比特币下跌并在盘整区间的下限附近找到支撑，第二天小幅上涨。当前，比特币徘徊在97000美元上方。如果比特币恢复并突破100000美元的盘整区间上限，它将延续涨势，重新测试1月30日高点106457美元。日线图上的相对强弱指数(RSI)为47，接近中性水平50，并指向上方，表明势头略有增强。要维持看涨势头，RSI必须高于中性水平50。移动平均线收敛散度(MACD)相互缠绕，表明随着比特币价格持续盘整，交易员犹豫不决。然而，如果比特币突破并收于94000美元的盘整区间下限以下，则可能延续跌势，测试其重要心理水平90000美元。#VIP会员尊享# (来源:FXStreet)

链动精灵02-21 08:24

会员

随着增值税的上市，英国通货膨胀率达到10个月高点

arker说：“英国企业最糟糕的情况是滞胀，将高通胀和低增长相结合。”“1月份的通胀数据对减轻这一结果的风险没有什么作用。” 2月6日，英国央行将利率下调了四分之一个百分点，这是自去年8月以来的第三次降息，但警告说，进一步降息将“是“渐变和谨慎的”。货币市场今年只再降价两次，降至4%。周二的数据也支持了谨慎的做法，数据显示第四季度工资增长达到八个月高，就业市场比预期更强劲。税务数据显示，1月份的带薪员工人数有所增加。自预算以来，就业人数下降了不到20,000人，当时Reeves提高了公司的工资税，并宣布再次大幅提高最低工资。摩根大通资产管理公司全球市场分析师Zara Nokes表示：“继昨天工资数据强劲之后，今天上午的通胀数据高于预期，将向政府敲响警钟。”“本周的数据将使英格兰银行相当头痛，并对本月降息的决定提出质疑。” 这些数字还显示出价格压力上升的迹象。1月份，商品到达零售商前的工厂门价格上涨了0.3%，比预测的0.1%高。1月份，生产者投入的原材料价格下跌了0.1%，低于预测的0.6%的下跌。

Heidi02-19 18:23

黄金价格飙升至2900美元，UBS再度上调目标价至3200美元，西方投资者或成市场下一波推动力

的不确定性、关税政策的不稳定性，以及对滞胀（stagflation）回归的担忧，使黄金重新成为投资者首选的避险资产。官方需求增长： UBS分析师指出，2025年中国的试点计划允许保险公司投资黄金，这可能会显著提升官方需求，成为黄金市场的重要支撑。市场心理变化：由于2024年黄金价格多次调整后大幅上涨，投资者可能更愿意在市场回调时迅速买入，以免错失机会。投资者情绪：西方投资者为何尚未大举入场？尽管金价大幅上涨，但西方投资者目前仍未大量涌入黄金市场。Orbis Investments的董事Alec Cutler指出，西方投资者对黄金的兴趣下降，部分原因是： “Magnificent Seven”科技股（微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达和特斯拉）收益强劲，吸引了大量资金。加密货币市场的吸引力仍在，部分投资者选择持有比特币等数字资产，而非黄金。 iShares和SPDR等黄金ETF的投资者数量已连续两年下降，表明西方资本对黄金的关注度降低。 Cutler预计，随着市场环境的变化，西方投资者可能会逐步进入黄金市场，从而推动金价进一步上涨。其他贵金属市场展望 UBS分析师对其他贵金属（如白银和铂金）的预测保持不变，尽管这些金属在某些情况下可能表现优于黄金，但仍面临以下挑战：白银：尽管有上涨潜力，但波动性较高，投资者信心相对较低，限制了其上涨空间。铂金：由于市场流动性较低，投资兴趣可能持续低迷。因此，UBS认为黄金仍是当前贵金属市场中最稳健的投资选择。编辑观点黄金市场在2025年展现出强劲的上涨趋势，这主要归因于全球避险情绪上升以及官方需求的增强。UBS的最新预测进一步印证了市场对金价上涨的预期。然而，值得注意的是，西方投资者目前尚未大规模进入黄金市场，这意味着金价可能仍有进一步上行空间。一旦科技股或加密市场表现疲软，投资者或将重新关注黄金。对于投资者而言，黄金仍然是对冲风险的重要资产，未来走势仍需关注宏观经济环境及全球央行政策的变化。名词解释避险资产：在市场波动或不确定性增加时，投资者用于保护财富的资产，如黄金、美元和日元。滞胀（Stagflation）：指经济增长停滞（Stagnation）和通胀（Inflation）同时发生的经济现象。官方需求：指各国央行或政府机构对黄金等资产的购买需求。 ETF（交易所交易基金）：允许投资者以类似股票的方式投资贵金属等资产，如SPDR黄金ETF。 Magnificent Seven：指微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达和特斯拉七家表现优异的科技公司。相关大事件 2025年2月：UBS上调黄金目标价至3200美元，反映市场强烈看涨情绪。 2025年1月：中国试点允许保险公司投资黄金，官方需求显著增长。 2024年12月：全球央行连续第三年大幅增持黄金，推动金价创历史新高。国际知名投行与分析师评论 “黄金市场正处于前所未有的强势格局，避险需求和官方买盘共同推动价格走高。” — UBS分析师 Joni Teves，2025年2月 “西方投资者尚未大规模进场，这意味着金价仍有上行空间。” — Orbis Investments董事 Alec Cutler，2025年2月 “黄金ETF的资金流入依然较低，但一旦市场转向，西方投资者或将推动金价进一步走高。” — 高盛分析师，2025年2月 “全球宏观不确定性依然较高，黄金的避险价值将持续凸显。” — 摩根士丹利分析师，2025年2月 “在2025年下半年，我们预计金价仍将维持在3000美元以上。” — 花旗银行分析师，2025年2月来源：今日美股网

今日美股网02-19 00:11

散户始终错估金价！华尔街大鳄希夫：美联储遇“滞涨”致命打击黄金将有更大反弹

一件大事是，人们没有关注美国开始出现的滞胀问题。实际上，美国已经出现了滞胀，但它遍布世界各地。这就是我指出这一点的原因。” (来源:Twitter) “这就是为什么鲍威尔说美联储没有滞胀计划，他们只是希望我们不会有滞胀。这就是为什么在他们的压力测试中，他们甚至没有对滞胀进行压力测试，因为他们知道每家大银行都会倒闭。就美联储而言，滞胀基本上就像超人的氪石。这正是我们已经拥有的，而且情况会变得更糟，”他续称。他讲述了美联储2%通胀目标的由来。即使美联储未能将通胀率保持在2%以下，该目标从一开始就是人为设定的：“当他们谈论 2% 的通货膨胀率时，他们谈论的不是通货膨胀，而是价格。他们谈论的是价格每年上涨2%。通货膨胀是货币供应量扩张的速度。” 他续称：“说价格每年应该上涨某种理想的速度是完全愚蠢的。这是胡说八道。这只是央行行长们编造的。他们唯一一次谈论2%的目标时，就是他们低于这个目标的时候。当通胀率为3%、4%或5%时，没有一家央行谈论将其降至2%。” “他们只有在能够报告低于2%的通胀率时才发明了这个概念。他们能够报告如此低的利率的唯一原因是政府在撒谎。他们有这些据称可以衡量价格的操纵指数，而这些指数都是操纵的。” 希夫认为，散户投资者和华尔街的判断始终是错误的，后者系统性地低估了黄金股的价值。他指出，散户投资者很少能正确判断任何事情。“既然他们对黄金的判断从未如此错误，那么黄金可能正处于最大涨势的边缘。尽管公众正在抛售手中的黄金，但黄金价格仍上涨，这是因为各国央行正在大量购买黄金。” “各国央行没有购买白银。各国央行没有购买黄金股。……所有华尔街公司在评估这些黄金股时，都假设黄金价格未来会比现在低得多。他们对这次反弹没有信心。这就是为什么他们不想购买黄金股，因为他们预计黄金价格会下跌，尽管黄金价格会继续上涨。” 希夫预见到了期货市场的动荡，并预测本月白银的交割量将像黄金一样增加。他对此解析称：“多年来我一直在说，我认为最终你会看到期货交易所的多头头寸交割，会有大买家进入纽约商品交易所或伦敦金属交易所，他们将购买这些期货，然后他们将交割100盎司的金条，这最终会摧毁市场，因为他们的金属会用完。” 他最后警告：“他们(交易所)将不得不急于购买更多，价格将一路飙升。我认为白银也会发生这种情况，他们会试图交割这些合约。”

颜辞02-16 12:25

江沐洋：2.14国际黄金走势无见顶迹象，短线继续上攻

点在哪里，能涨到哪里。美国经济可能面临滞胀，川普政策加剧焦虑，川普最近公布了对美国进口商品征收对等关税的计划，加剧了全球贸易担忧，全球资金流入黄金避险，继续支撑金价。　　技术面，黄金昨日依托5日均线再次走高收阳，均线多头排列完好，多头行情中10日线是关键的生命点，单边均线支撑不破，只要这个技术面保持不变，黄金就难以出现明确的顶部，因此，看涨不猜顶，按照技术面交易。4小时级别，周三一波探底回升K线重新站上中轨，随后价格依托中轨强势反弹，布林带开口向上，短线回归强势，可能继续会去创新高，先看前期高点2942，破位关注2958-65（斐波那契2.618）及3000关口再下跌。今天下方两个关键点，第一昨天亚盘高点2920-22区域，下破走弱，破位前继续反复冲高；然后昨日低点2900-06区域，分水岭，再往下就是2880（前高）和2865（周三低点，接下来多头生命线）！白银继续参考黄金方向，重点阻力32.5/6区域，受压随时回落；上破关注可能会补涨，关注33及33.5！（如果你刚入市，对行情比较迷惑，操作方向总是做反，进场价位把握不准，仓位套了单可加官微：ATR606获取在线指导）　　具体操作建议以江沐洋临盘提示为准，今晚市场将迎来美国1月零售销售数据，也就是俗称的“恐怖数据”，加上周线收官，谨防变盘，所以大家交易要做好风险控制。　　如果你刚刚入市，来找我，江沐洋会教你边学习边操作;如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错;如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找江沐洋将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的策略。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是江沐洋在这里不可能全部给出完美的答复，建议你带上你的单。只要找到江沐洋，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。　　本文由江沐洋【微信：ATR606 公众号：江沐洋】供稿，以上内容属于个人建议，由于网络推送延迟性，因网络发文有时效性，文中建议仅供参考，据此操作风险自担，转载请注明出处。

江沐洋薇ATR60602-14 17:11

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