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星巴克用"减法"破局

克的股票价格处于其历史交易区间的低端（疫情之前），从而使其更具吸引力：来源：TradingView 然而，假设市场会因更好的业绩表现而给予更高的估值倍数，那么预计其估值倍数将缓慢压缩至30倍以下。即使星巴克的市盈率收缩至28倍的中点，假设预期的增长能够实现，其股票仍有望实现平均两位数的年化回报。风险首先，咖啡价格（原材料）变得更加昂贵，这给星巴克管理层带来了两难的困境——要么承受利润率下降的打击，要么在通胀压力下的消费者身上提高价格：来源：TradingView 这种风险对市场中的所有公司都构成影响，因此并非个别风险，但应对这一问题可能会是一个执行上的挑战。此外，星巴克在两种业务模式方面都面临着竞争。在汽车外卖业务方面，Dutch Bros和其他公司如7 Brew正在增长并争夺市场份额。同样，小型、高质量的本地咖啡店也在争夺店内点单业务。尽管凭借星巴克的规模和品牌优势，它可以满足所有客户的需求，但管理超过4万家门店并在所有业务模式中竞争可能会是一个相当大的挑战。投资者需要关注市场份额指标，以了解这一问题的发展趋势。总结总体而言，最近在菜单、定价和客户体验方面的投资最终将带来长期回报，尽管其股票的名义估值较高，但从长期来看，这可能是一个进入该公司的良好切入点。 $星巴克(SBUX)$

老虎证券02-27 18:09

特朗普称TA是一场“灾难”！事关美国通货膨胀率

和其他各种商品的价格。” 自去年12月疫情爆发以来，从爱荷华州到加利福尼亚州再到北卡罗来纳州的产蛋农场已有数百万只家禽被扑杀，导致杂货店限购，餐馆加收附加费。根据美国农业部的数据，在2015年疫情爆发期间，美国从西班牙、加拿大、意大利和法国等国进口超过5,300万枚新鲜鸡蛋。去年，土耳其向美国出口了近49.1万枚鸡蛋。不过，这些数量相对较少——1月份，尽管蛋鸡数量较少，但美国的鸡蛋产量仍超过80亿枚。美国农业部长罗林斯(Brooke Rollins)说：“当今美国面临的关键问题之一是鸡蛋价格，总统从一开始就把为消费者降低鸡蛋价格作为他的首要任务之一。” (截图来源：彭博社) 虽然美国还没有准备好开始给禽类接种疫苗，但罗林斯指出，将加大免疫研究力度并减少管制以帮助降低成本。罗林斯说：“很多业内人士认为，在产蛋方面我们应该这样做，但它还不是经过验证的疫苗，因此在首先了解是否能解决问题之前，我对推出任何需要接种更多疫苗的措施持怀疑态度。” 动物福利组织人道经济中心兽医科学主任、前美国农业部研究员基恩(Jim Keen)在一份声明中说，疫苗已经在墨西哥和法国等国家发挥了作用，“罗林斯部长正在谈论疫苗的探索，这让我感到惊讶”。

天马行空02-27 12:16

真实生物二次闯关港交所，阿兹夫定长效潜力能否撑起市值？

度为资本市场的“明星”。然而，随着新冠疫情逐步趋于平稳，相关药物的市场需求急剧下降。2023年，真实生物的阿兹夫定原料药厂家拓新药业也宣布停产，侧面证明市场需求严重缩水。这一变化直接导致了真实生物收入的下滑。此外，真实生物在销售端过分依赖复星医药也成为了一个隐忧。2023年来自复星医药的销售额占比高达100%；2024年占比仍高达99.2%。这种高度的依赖性使得真实生物在销售渠道和市场拓展方面存在较大的风险。值得注意的是，真实生物已于2024年9月与复星医药产业终止合作，并计划在2025年将收入来源主要转向与53家经销商的合作。这一转变对于真实生物来说是一步“险棋”，但也是其寻求市场多元化和降低对单一客户依赖性的必要举措。尽管真实生物面临着业绩乏力和过分依赖复星医药等问题，但其核心产品阿兹夫定的长效潜力和抗肿瘤潜力仍为其未来的发展提供了可能。随着CL-197等新型药物的研发进展和临床试验的推进，真实生物有望在HIV治疗领域和抗肿瘤领域取得更多的突破。然而，要想在高度竞争的市场中脱颖而出并实现可持续发展，真实生物还需要在多个方面做出努力。首先，公司需要加大研发投入，推动更多创新药物的研发和临床试验；其次，公司需要拓展销售渠道和市场拓展策略，降低对单一客户的依赖性；最后，公司需要加强与国际制药公司的合作和交流，提升其在国际市场上的竞争力和影响力。

金融界02-27 09:19

小心特朗普突然“报复”中国避风港！越南加强审查中企商品转运美国将遇严厉打击

造业，从汽车到太阳能电池板。中国在新冠疫情期间采取的严格限制措施也促使一些企业将业务多元化到国外。专家表示，一小部分中国商品还被重新贴上“越南制造”的标签，没有附加任何价值，然后转运到美国，这种做法是违法的。 Jack表示，河内已经加强了对中国产品和投资的尽职调查。“他们不会允许越南被用作向美国转运货物的国家，否则美国将面临严厉打击越南的风险。” 越南政府承认，该国正在面临风险，该国总理Pham Minh Chinh上个月在达沃斯向听众表示，河内正在制定“政治和经济解决方案”来解决贸易不平衡问题。他补充说，越南将在未来10年内从波音公司购买50至100架飞机以及其他高科技美国设备，并同意如果需要的话可以“整天”和特朗普一起打高尔夫球。本月，越南贸易部长Nguyen Hong Dien表示，越南愿意增加从美国的农产品进口，并且不会采取任何限制与美国贸易的措施。越南可能还必须加大对中国产品改道的压力，皇家墨尔本理工大学越南分校供应链专家Hung Nguyen表示，河内可以推动中国企业投资高价值制造业，并收紧本地内容要求，迫使它们在越南建立供应链。他说：“我预计越南将使用技术壁垒来拒绝一些中国投资。” 但新加坡尤索夫伊萨东南亚研究所客座研究员Nguyen Khac Giang表示，越南必须在其最大的两个贸易伙伴中国和美国之间“走一条细线”。他说：“我认为越南不会公开抵制中国投资。” 工业区开发商Deep C销售和营销总监Koen Soenens表示，中国大陆和台湾企业在越南的投资中80%来自那些严重依赖对美国和欧洲出口的企业。中国企业目前占Deep C销售额的40%以上，而2020年代初这一比例仅为15%。

圈内人02-27 07:15

中国政府顾问重大表态！顶级经济学家:中央政府应接管20万亿人民币地方债

的债务纾困措施力度仍然不够。由于新冠疫情期间以及中国之前房地产和基础设施繁荣时期积累的债务负担，许多地方政府正采取拖延支付供应商款项、扣发公务人员工资等措施，但这些都对整体经济造成伤害。李稻葵估计，地方政府拖欠承包商和公务员的总款项达10万亿元人民币，相当于去年中国国内生产总值(GDP)的7%。为了解决这一问题，李稻葵建议中央政府发行更多国债来筹措资金，用来收购地方政府债务。作为交换，省级和和市级机构可以向中央政府转让资产。李稻葵认为，如果中央政府能进行规模介于20万亿元人民币至50万亿元人民币之间的债务置换，将能有效缓解全国各地的债务负担，使地方政府能更好地支持消费者。这一举措也有助于应对美国总统特朗普(Donald Trump)遏制中国出口的措施。他指出：“不管是特朗普贸易保护的压力，还是中国自身的经济问题，解决方案都在于修复疲软的消费。关键是减少地方政府的财政紧缩行为。” (截图来源：彭博社) 彭博社指出，鼓励国内消费支出可能对今年的中国至关重要。自疫情爆发以来，出口增长大幅增长，但特朗普的关税以及与欧盟和世界其他地区日益加剧的贸易紧张局势正威胁着出口增长。国内需求疲软导致持续通货紧缩，导致居民收入和企业利润之间出现螺旋式下降。尽管地方政府在过去是经济增长的主要推动力，在基础设施建设上投入了巨额资金，但近年来，由于历史性的房地产低迷导致财政紧张，地方政府变成了经济增长的拖累因素。许多经济学家呼吁中央政府增加借贷，因为与其他主要经济体相比，中国的公共债务占GDP的比例仍然较低。但北京方面迄今为止一直拒绝救助地方政府——担心这将引发道德风险，鼓励未来不负责任的借贷。 (截图来源：彭博社) 官方数据显示，截至2025年底，中国地方政府的表内债务总额超过47万亿元人民币。此外，根据国际货币基金组织(IMF)的估计，地方政府还有约60万亿元人民币的所谓“隐性债务”。中国财政部去年11月允许地方政府发行10万亿元人民币的债券以再融资其表外债务。但李稻葵认为，这项措施仅能带来短期缓解，未来仍可能再次出现债务问题。这位经济学家还呼吁中央政府大幅扩大对消费品和设备的“以旧换新”的激励措施。他敦促将刺激措施从去年的3000亿元人民币，扩大到8000亿元人民币至1万亿元人民币。李稻葵指出，更有效的方法是，在重大节日期间向家庭发放现金补贴。李稻葵预计，中国官方今年可能将预算赤字率目标提高至GDP的3.5%至4%，并合计发行5万亿元人民币的新特别国债和地方政府专项债券。

tqttier02-27 06:55

财经专家：关税就是一场豪赌特朗普两任任期关税政策深度比较

超过2.9%。在2020年3月新冠肺炎疫情到来之前，美国经济温和增长。然而，特朗普的早期关税确实造成了损害，分析人士现在正在重新审视细节，因为他们试图衡量特朗普计划在未来几个月征收的更激进的关税的影响。特朗普在第一任期内对关税相对谨慎。他直到上任第二年才开始正式发布关税相关政策，生效的关税远低于他威胁的水平，并且有许多豁免和变通方法。在很大程度上，特朗普避免了以消费者会注意到的方式直接提高成品成本的关税。然而，这些早期的关税确实损害了经济的各个角落，如果特朗普在第二任期内走得更远，正如他所说的那样，这种损害可能会更加普遍。 2018年特朗普开始贸易战后，美国制造业产出下降。蓝领就业人数下降，一些美国生产商不得不承担更高的成本。在某些方面，损害是没有发生的事情的代价，因为如果没有关税，产出和就业会更高。一些产品显然变得更贵了，即使只有少数不幸的购买者真正注意到了这一点。拜登成为总统后，他取消了特朗普的大部分关税，但对中国进口商品的关税是一个明显的例外。拜登更专注于特定产品，例如对中国电动汽车征收100%的关税。特朗普现在正在回归更广泛、全面的关税制度，促使许多人匆忙审查特朗普的首次关税。在特朗普的第一任期内，主要有三部分关税。 2018年初，特朗普对进口太阳能电池板和洗衣机征收有针对性的关税。几个月后，对进口钢铁和铝征收关税。然后在2018年和2019年，特朗普几次对中国进口产品征收关税。包括中国、加拿大、墨西哥、土耳其、韩国和欧盟在内的许多贸易伙伴对从美国进口的商品采取了惩罚性措施进行报复。在许多情况下，特朗普改变了关税税率，确立了豁免，或做出了其他改变，以调整贸易战的影响。他还向因贸易战报复而突然无法在国外市场销售的美国农民发放了救济资金。整体经济没有崩溃，但也有很多痛点。摩根士丹利在最近的一份分析中指出：“2018年关税实施后，美国国内制造业活动急剧下滑。”。工业产出从2016年到2018年普遍增长，在2018年8月达到峰值，就在特朗普对中国征收的第一笔关税生效的时候。从那时起，它一直下降到2020年。制造业就业也呈现出类似的趋势，从2016年到2018年增长，然后在2019年持平，到当年年底下降。特朗普的关税主要涵盖零部件和工业品，推高了美国生产商的成本，因此随着成本的上升，产量下降是合乎逻辑的。总体变化并不显著。例如，从2019年的峰值到新冠肺炎前夕，蓝领就业人数的下降仅为1.6亿多劳动力中的4.7万人。然而，特朗普表示征收关税的目的之一是促进美国制造业的发展，现在事实已经明朗，这并没有发生。正如特朗普所希望的那样，一些行业受益匪浅。但其他人因此而受苦。彼得森国际经济研究所发现，特朗普的钢铁关税使2018年的钢铁价格上涨了约9%。这使国内钢铁公司的税前利润增加了24亿美元，并帮助创造了8700个钢铁工作岗位。但这也为汽车和家电制造商等购买钢铁的公司增加了56亿美元的成本。净而言，与每个新的钢铁工作相关的成本接近65万美元，如果关税被视为一项补贴计划，这将是一个非常糟糕的回报。关税是一种经济学上的豪赌。2018年，欧盟提高了哈雷戴维森摩托车的关税，以回应特朗普的钢铁和铝关税。这使在欧洲销售的美国制造的自行车的成本增加了2200美元。为了逃避关税，哈雷将欧洲产品的生产转移到泰国，这引起了特朗普的愤怒。这场动荡使哈雷在2018年的成本增加了4000万美元，市值减少了10多亿美元。特朗普的钢铁关税迫使密苏里州一家名为Mid Continent steel and Wire的公司在2018年提高了钉子的价格，因为它必须支付的钢铁价格上涨了。客户犹豫不决，销售额下降了一半，在特朗普政府免除进口钢材关税之前，该公司解雇了80名工人。同年，福特表示，金属成本的上涨迫使其将工人的利润分成奖金削减了750美元，通用汽车表示，关税使其年利润减少了10亿美元。任何在2018年至2023年间购买洗衣机或烘干机的人都可能支付了关税溢价，无论他们是否意识到这一点。特朗普2018年的首批关税举措之一是对大多数进口洗衣机征收20%至50%的税，该税一直持续到2023年。在此期间，洗衣设备的成本上涨了34%，而整体通货膨胀率仅为21%。按单位计算，无论是进口还是美国制造的洗衣机，关税都使洗衣机的零售成本提高了约90美元。这是因为使进口产品价格更高的关税赋予了国内生产商定价权，而他们通常会积极行使这一权力。因此，2018年和2019年特朗普的关税确实给美国经济带来了麻烦，损害的严重程度取决于企业和消费者对特朗普选择的产品类别的脆弱程度。许多美国人完全避开了关税的影响，但对那些容易受到进口成本上升影响的人来说，这种伤害是切实可见的。特朗普的第二次关税可能比他的第一次更广泛。这一次，他在上任的第一个月就采取了两套关税措施：对所有中国进口商品征收10%的关税，对大多数进口钢铁和铝征收25%的关税。特朗普表示，他仍计划对墨西哥和加拿大的进口商品、某些进口汽车、半导体和药品以及对美国进口关税高于美国的国家征收关税。消费者不喜欢他们听到的关税。自特朗普上任以来，消费者信心有所下降，其中一项指数跌至2021年以来的最低水平。美国人预计通货膨胀会恶化，关税是主要原因。预测者倾向于同意。高盛表示，特朗普的全部关税将使通货膨胀率提高约0.7个百分点。据税务基金会称，如果特朗普的所有关税生效，价值4万亿美元的进口商品的平均税率将从2.5%提高到7%。这将使美国企业和消费者承担约1300亿美元的更高成本，不包括贸易伙伴任何报复的影响。在一个29万亿美元的经济体中，1300亿美元的高成本是不是很多？许多美国人可能没有注意到太大的变化。但有些人会面临突然的困难，并想知道这有什么意义。只有特朗普可以解释。

佳华16802-27 03:16

李稻葵称中国需要3 万亿美元的地方债务解决方案，认为更有效措施是向家庭发放现金

台的债务纾困措施力度仍然不够。由于在疫情期间以及此前的房地产和基础设施投资热潮中积累了大量债务，许多地方政府采取了拖延支付供应商款项、扣发公务人员工资等措施，对整体经济造成损害。李稻葵估算，地方政府拖欠承包商和公务人员的款项总计达10万亿元，相当于去年中国国内生产总值（GDP）的7%。为解决这一问题，李稻葵建议，中央政府应通过发行更多债券来筹集资金，并用这笔资金收购地方政府债务。他表示，省级和市级机构可以向北京转移资产作为交换。他认为，20万亿至50万亿元规模的债务置换将有效减轻全国的债务负担，使地方政府能够更好地支持消费者。同时，这一措施也有助于应对特朗普采取的限制中国出口的措施。 “无论是来自特朗普贸易保护的压力，还是中国自身的经济问题，解决方案都在于改善疲弱的消费，”李稻葵表示，“关键是减少地方政府的紧缩行为。” 今年，刺激国内消费可能对中国至关重要。自疫情以来大幅增长的出口正受到特朗普关税政策的威胁，同时与欧盟及其他国家的贸易紧张局势也在加剧。国内需求疲弱导致通缩持续，居民收入和企业利润陷入恶性循环。过去，地方政府曾是经济增长的重要推动力，凭借大规模基础设施投资拉动经济。然而，近年来，历史性的房地产市场低迷使地方财政状况紧张，导致其对经济形成拖累。许多经济学家呼吁中央政府增加借贷，因为中国的公共债务占GDP的比率仍然低于其他主要经济体。但北京方面迄今为止一直拒绝对地方政府进行全面救助，担忧此举会引发道德风险，助长未来的不负责任借贷行为。根据官方数据，截至2025年底，地方政府的表内债务已超过47万亿元。此外，国际货币基金组织（IMF）估算，地方政府还背负着约60万亿元的“隐性债务”。去年11月，财政部公布一项计划，允许地方政府发行10万亿元债券，以偿还其表外债务。但李稻葵表示，这一举措只是带来了暂时的缓解，问题未来仍可能再次浮现。此外，他还呼吁中央政府大幅扩大针对消费品和设备的“升级”补贴计划，将去年的3000亿元提高至8000亿元至1万亿元。李稻葵进一步表示，更有效的措施是在重大节假日期间向家庭直接发放现金补贴。来源：加美财经

加美财经02-27 00:00

从乡绅谈起：“马川之乱”关闭USAID，是美国衰败的开始

缘拉了回来；监测 49 个国家的禽流感疫情；与中美洲的高危青年合作，防止助长移民的帮派暴力；清理越南受橙剂毒害的田地；根除脊髓灰质炎；与叙利亚、摩洛哥和哈萨克斯坦等国的社区合作，降低激进化的风险；为女童提供受教育和就业的机会，或促进当地经济发展等。其中很多项目虽不显眼，却能带来长期红利。曾在拜登政府期间担任美国国际开发署署长的萨曼莎·鲍尔(Samantha Power)不久前在《纽约时报》发表观点文章指出，那些试图解散该机构的人极力向美国人民隐瞒一个真相：在这个威胁跨越国界、战略竞争日益激烈的世界上，美国国际开发署已成为美国的超级软实力之一。鲍尔说： USAID 已经在其开展工作的 100 多个国家积累了大量政治资本，当美国向这些国家的领导人提出比较困难的要求时，比如向战区派遣维和人员、帮助美国公司进入新市场或将罪犯引渡到美国，他们更有可能答应。对于世界上的许多人来说，美国国际开发署的投资和工作是他们与美国的主要（通常也是唯一）联系。鲍尔还说：该机构许多最重要的投资——如帮助社区在 ISIS 被击败后进行重建，或提高贫穷国家抑制致命传染病爆发的能力——对国家安全极为重要。防止致命传染病的爆发，防止极端组织的发展、壮大，帮助不稳定国家维持和平与稳定，怎么看都是符合美国利益的投资。美国的信誉为了给关闭 USAID 找理由，白宫官员和马斯克分享了一些虚假的 USAID 合同信息，马斯克还分享了一段虚假视频，说 USAID 花钱请好莱坞明星访问乌克兰。他们需要用虚假信息作为理由，反倒说明了，所谓美国第一和追求高效率只是借口。 USAID 在提高效率上有没有改进空间？肯定有啊，任何机构都是如此。但为此关闭该机构绝对不是正确的选择。鲍尔说：“除了国会的广泛监督外，USAID 还在网上对其所有项目和开支进行了详细的记录。或许并非巧合的是，那些想要扼杀该机构的人首先采取的行动之一就是关闭 USAID 网站。” USAID 需要改进的地方很多，但效率不是首要问题。前文说过了，乡绅是社会上深得民众尊敬与信赖的人，是公平与公正的化身。其实美国现在的问题不是该不该继续做国际乡绅，而是还有没有做国际乡绅的资格。美国二战后以其军事和经济实力以及无私奉献，赢得了世界老大的地位。那时的美国是真正得到尊重的。但是，好景不长，后来美国在不少国际事务中或是没能保持公平中立的立场，或是有太多的小九九，过分算计，违背了为对方的利益服务的初衷，渐渐地老本吃完了，就失去了曾经赢得的尊重。上图是一个 2000-2024 年的盖洛普调查，调查内容是美国在世界眼中的形象如何——非常好、有点好、有点不好还是非常不好？图中绿色实线代表对美国印象好的人的比例，红色虚线代表印象不好的人的比例。很明显，在该图的范围内，目前世人对美国的不好印象几乎是最高点，好印象接近最低点。以这样的声誉，美国又如何能够在国际上继续充当乡绅的角色？就说最近的两场战争吧。巴以冲突上，美国长期以来站在以色列一边，早就失去了公正中间人的资格，川普上任后，要把巴勒斯坦人驱逐出加沙的言论，对美国信誉的损害更是雪上加霜。俄乌战争上，本来美国支持被侵略的乌克兰，是站在正义一边的。川普上任后竟然成了普京的传声筒，一味为俄罗斯争取利益，甚至搞出了在乌克兰和欧盟缺席情况下与俄罗斯交流和平谈判这出戏，岂不是要被全世界唾弃！所以，美国的当务之急是信誉问题。失去信誉才是对美国利益的最大损害。川普治下的美国重新走向孤立主义。这必然是衰败的开始。节约是假川普和马斯克关闭 USAID 的理由是美国第一和清除浪费。在 USAID 的六十多年历史中，一直是获得国会两党支持的。川普第一任期间曾试图大幅削减其预算，但遭到国会拒绝。这次川普直接避开国会，以总统行政令的方式，大砍 USAID 以及其他联邦机构，也不纯粹因为鼠目寸光，更重要的原因应该是为推行为富人减税的政策作准备，同时也达到排除异己，全面掌控权力的目的。 USAID 的预算不到美国政府年度总支出的 1%，按理也不是大头，相对于川普政府希望减税的数字是杯水车薪。但砍这个项目符合川普所谓美国第一的理念，而且这是个特别容易被利用做宣传的项目（所以才有来自马斯克和他的“政府效率部”的各种谣言），首先拿这样的项目开刀，有舆论上的优势，可以为随后在其他部门的大刀阔斧创造条件，其负面效果在国内也不容易一下子看见。最后砍掉的预算积少成多，就为推减税政策做了铺垫。可是，在美国贫富差距巨大的今天，这是最不应该做的事情。美国政府撤销 USAID 项目，必然造成国际舞台上很多地方的真空。历史告诉我们，一旦这些真空被填充，哪一天美国想回去都会成为不可能。用前美国国际开发署署长鲍尔的话说，拆除这些项目会造成伤害，而“所付出的代价将在未来几代人身上显现”。 USAID 是国会立项的，要废除这个项目，也必须经过国会。川普和马斯克的所作所为，既不民主，也不合法。现在是国会起作用的时候了。共和党人如果不能挺起脊梁，而是继续被川普绑架，那就只能指望选民最终能够看清真相，抛弃共和党。问题是，是这一天先来，还是美国民主消亡的一天先来？参考资料 https://www.nytimes.com/2025/02/06/opinion/usaid-trump-samantha-power.html https://www.bbc.com/news/articles/clyezjwnx5ko https://news.gallup.com/poll/116350/position-world.aspx https://en.wikipedia.org/wiki/America_First_(policy) 来源：加美财经

加美财经02-27 00:00

习近平突然拥抱民企后，中国市场监管机构与阿里、奔驰举行会谈

划逐步允许外资进入教育和文化领域。自疫情以来，中国的消费者支出一直低迷，最近几个月的零售额仅以较低的个位数增长。与此同时，与美国的紧张关系升级，白宫限制中国获得先进技术，并对中国商品征收关税。美国总统特朗普1月20日上台后，频挥关税大棒，对华商品加征10%关税，中国则采取一连串措施反制，包括对美能源产品、机械和车辆加征10至15%的关税，重启对谷歌和英伟达的反垄断调查。《华尔街日报》此前报道，中国考虑调查苹果公司、博通公司和新思科技（Synopsys）。

超启02-26 18:00

中美突传重磅消息！中国召见美国商界领袖商行部：习近平打造互利共赢经贸

劳动力。对中国进口产品征收关税以及新冠疫情造成的供应链中断也向制造商展示了多元化的重要性。在关税提高的情况下，中国在美国进口中所占的份额下降了。但中国的全球贸易顺差(即出口额与进口额之间的差额)却只增不减，而美国的整体贸易逆差却扩大了。一些分析师认为，这在一定程度上是由于中国企业将生产转移到其他国家，而这些产品最终销往美国。为了规避关税，中国企业已将生产扩展到越南、印尼和泰国等地。中国商务部称，2023年中国对东盟制造业的对外直接投资约为91亿美元，高于2018年的约45亿美元。 Fathom Consulting分析显示，自2022年以来，绿地投资(设立工厂和新业务)占中国对东亚和太平洋地区投资的大部分。自特朗普首次参加总统竞选以来，伊利诺伊州家居用品公司Honey-Can-Do International首席执行官史蒂夫·格林斯潘(Steve Greenspon)一直有意将更多生产转移到中国以外。他的客户沃尔玛和其他零售商敦促他实现多元化。在特朗普对中国征收第一轮关税之前，格林斯潘估计，他的公司约50%的产品在中国生产，其余产品在越南和台湾生产。目前，中国约占总产量的20%，越南约占60%，台湾占剩余的20%。他的一家中国承包商生产天鹅绒衣架，目前正在柬埔寨建厂。格林斯庞预计工厂将在六个月内完工，并表示一旦工厂投入运营，将把生产转移到柬埔寨。在特朗普第一任期内，两家公司就开始讨论将部分制造业务转移到其他地方，但直到几个月前，当特朗普重返白宫的可能性更大时，该计划才得以具体化。格林斯潘表示：“如果到2025年底，我们在中国开展任何重大业务，那我会感到惊讶。” 转移供应链并不容易。寻找新地点、建造设施、培训工人、了解当地法规以及提高生产质量和速度都需要时间和金钱。一些制造商表示，中国先进的基础设施和强大的供应链使在中国做生意比在其他国家更容易。即使他们将部分生产转移到其他国家，许多人也表示，他们产品的材料将不得不主要从中国采购。特朗普总是让世界猜测他的下一步行动，这使得这些投资很难实现。企业可能会在另一个国家花费数百万美元建厂，结果却发现特朗普也把目标对准了那个国家——比如他提议对墨西哥征收关税，而过去几年中国企业在墨西哥的投资有所增加。或者特朗普可能会迅速扭转他的一些政策，就像他推迟对墨西哥和加拿大征收关税时所做的那样。深圳一家电子产品制造商的海外销售和数字营销专员Sandra Wong表示，她的公司正准备通过降低价格为客户减轻部分关税成本。他们正在寻找在不降低质量的情况下降低生产成本的方法，例如实施更多自动化。 “我们可以与客户讨论和协商，”她说。“我们都是同舟共济的。”

圈内人02-26 12:11

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