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Lone Pine四季度13F报告：增持礼来制药、星巴克和Meta，减持亚马逊与Spotify

礼来制药（Eli Lilly）的位置。礼来制药作为全球领先的制药公司之一，特别在糖尿病药物和癌症治疗药物领域表现突出。近年来，礼来在制药创新上的持续投入，尤其是在新一代糖尿病药物和癌症免疫治疗药物方面，获得了市场的广泛关注。礼来制药的股票在过去的几年中表现强劲，尤其是在新药的研发和全球市场的扩展方面取得了显著的成绩。分析人士认为，Lone Pine的建仓反映了对礼来在生物医药领域未来增长潜力的信心，尤其是在全球老龄化趋势和慢性病药物需求增加的背景下。增持星巴克、财捷、Meta分析除了礼来制药，Lone Pine还在四季度增持了多个行业领先企业的股票，包括星巴克（Starbucks）、财捷（Cigna）和Meta Platforms。星巴克作为全球最大的咖啡连锁品牌，其全球业务和创新性的产品营销一直是吸引投资者的亮点。近年来，星巴克在美国以外市场，尤其是在亚洲的业务表现优异，展现了其全球化战略的成功。财捷作为全球领先的健康保险公司，近年来在美国医疗市场的稳步扩展，以及在提高运营效率方面的努力，为其带来了强劲的盈利能力。而Meta Platforms则持续在虚拟现实和广告业务领域投入巨资，其在AI、虚拟现实和元宇宙的战略布局吸引了大批投资者的关注。清仓联合健康、Bookings分析 Lone Pine在四季度清仓了联合健康（UnitedHealth）和Bookings。这两个公司分别是美国最大的健康保险提供商和全球领先的在线旅游平台。联合健康的股价在过去几年中表现良好，但在医疗健康政策不确定性增加和美国医保改革的背景下，投资者可能对其未来盈利增长有所担忧。Bookings的清仓则可能反映了Lone Pine对旅游行业前景的不确定性，尤其是在全球经济波动和消费者支出放缓的情况下。减持亚马逊和Spotify分析此外，Lone Pine还减持了亚马逊和Spotify。亚马逊作为全球电商和云计算巨头，虽然在多个行业中占据主导地位，但在面临宏观经济压力和激烈的市场竞争时，其利润增长放缓可能影响投资者信心。Spotify作为全球最大的在线音乐流媒体平台，面临着增长瓶颈和盈利压力，尤其是在广告收入和付费用户增长放缓的情况下，可能导致Lone Pine对其未来前景的谨慎。编辑观点 Lone Pine四季度的投资操作反映了对多个行业的谨慎和前瞻性投资态度。通过建仓做多礼来制药，Lone Pine显然看好制药行业，尤其是糖尿病和癌症治疗领域的持续创新。同时，增持星巴克、财捷和Meta Platforms等消费品和健康领域公司，显示了对这些企业全球扩展和技术创新的信心。然而，清仓联合健康和Bookings，减持亚马逊和Spotify，则表明Lone Pine在某些领域对市场前景的谨慎态度。总体而言，Lone Pine的投资策略显示出平衡风险和回报的谨慎性。名词解释 13F报告：美国证券交易委员会（SEC）要求所有管理超过1亿美元资产的投资公司定期披露其投资组合的报告。礼来制药（Eli Lilly）：全球领先的制药公司，尤其在糖尿病药物和癌症免疫治疗领域具有显著优势。星巴克（Starbucks）：全球最大的咖啡连锁品牌，具有强大的全球化战略。财捷（Cigna）：美国主要的健康保险公司，提供广泛的健康保险和服务。 Meta Platforms：全球领先的科技公司，专注于社交媒体、虚拟现实、人工智能和元宇宙的发展。联合健康（UnitedHealth）：美国最大的健康保险公司之一，提供医疗保险和健康服务。 Bookings：全球领先的在线旅游平台，提供机票、酒店预定等服务。亚马逊（Amazon）：全球最大的电商和云计算公司，业务遍布各个行业。 Spotify：全球领先的在线音乐流媒体平台，提供音乐、播客和有声书等服务。相关大事件 2024年12月：Lone Pine发布四季度13F报告，显示其增持礼来制药，星巴克，财捷和Meta Platforms，清仓联合健康和Bookings，减持亚马逊和Spotify。 2024年11月：礼来制药宣布获得重要的糖尿病新药审批，为其未来增长提供了更多动力。专家点评 "Lone Pine增持礼来制药显示了对生物制药行业，尤其是糖尿病和癌症治疗领域未来前景的看好。" - 摩根士丹利分析师 Jennifer Williams，2024年12月 "星巴克的全球扩展和创新的产品营销策略，使得其依然是一个吸引投资的优质标的。" - 高盛分析师 Mark Johnson，2024年12月 "Lone Pine清仓联合健康和Bookings，可能反映了对健康保险政策变化和旅游市场未来前景的不确定性。" - 瑞士银行分析师 David Lee，2024年12月 "Meta Platforms在虚拟现实和广告业务的战略投入，为未来的增长奠定了基础，Lone Pine增持Meta反映了对这些创新领域的信心。" - 德意志银行分析师 Chris Turner，2024年12月 "Lone Pine减持亚马逊和Spotify，可能意味着其对科技行业的未来增长潜力存有疑虑，尤其是在宏观经济压力加大的背景下。" - 美银分析师 Sarah Brown，2024年12月来源：今日美股网

今日美股网02-16 00:10

本周债券市场发行量大幅下降至176亿美元，礼来公司和加拿大贝尔公司发行65亿美元和22.5亿美元债券

投资需求时，依然能够吸引大量资金支持。礼来制药在全球制药行业的领导地位，使其在债券市场的融资需求依然强劲。加拿大贝尔公司：发行了22.5亿美元的债券。作为加拿大的一家大型通信公司，加拿大贝尔的债券发行表明，尽管市场存在不确定性，企业依然能够筹集到所需的资金。编辑观点从本周新债券发行量的减少来看，市场对于当前经济形势和利率政策的反应开始显现。债券市场的供应量下降以及主要交易的集中性，说明投资者在面对较高的利率和不确定的经济环境时，保持谨慎态度。尤其是本月发行量的减少，表明债券市场的活跃度可能将受到更多宏观经济因素的影响。此外，礼来公司和加拿大贝尔公司的大规模债券发行也反映了资本需求的强劲，这两个公司的财务状况和市场定位使得它们能够在市场中顺利筹集资金，显示出优质企业在当前环境下依然具备较强的融资能力。名词解释债券发行量：指一定时间内，债务人（政府或企业）发行的债券总额。利率环境：指市场中的利率水平和变化趋势，通常由中央银行政策、市场需求和经济周期等因素决定。债券市场：是指债券买卖的市场，投资者可以在此购买和销售政府或企业发行的债券。债券：是一种固定收益证券，发行人承诺在一定时间内支付利息，并在到期时偿还本金。相关大事件 2024年2月：美国债券市场本周发行量降至176亿美元，较前一周减少64%，显示出市场对经济和利率前景的不确定性。 2024年2月：礼来公司发行65亿美元债券，加拿大贝尔公司发行22.5亿美元债券，反映了大企业的资本需求依然强劲。专家点评 "尽管债券市场供应量下降，但一些企业依然能够顺利发行大规模债券，显示出优质企业的融资能力依然强劲。" - 摩根大通分析师 Sarah Lee，2024年2月 "高利率环境对债券市场产生了压制作用，市场需求疲软，预计短期内发行量可能维持低位。" - 高盛分析师 Mark Taylor，2024年2月 "债券市场的供应量下降可能是对经济增长放缓和政策不确定性的反应，投资者在谨慎的态度下重新评估市场机会。" - 瑞银分析师 Lisa Moore，2024年2月 "礼来和加拿大贝尔等企业的债券发行表明，尽管市场存在不确定性，但资本需求依然强劲，尤其是行业龙头企业。" - 德意志银行分析师 David Harris，2024年2月 "随着经济不确定性加剧，债券市场的活跃度可能会进一步下降，投资者将更加关注高质量企业的发行。" - 巴克莱分析师 Emily Adams，2024年2月来源：今日美股网

今日美股网02-16 00:10

特斯拉领涨5.9%，Meta连涨19日，科技股持续主导美股市场

% AMD (AMD) +0.08% 礼来制药 (LLY) -0.13% 台积电ADR (TSM) -2.20% 个股解析特斯拉（TSLA）：受新能源市场需求反弹及即将推出的新车型预期推动，股价大幅反弹5.9%。英伟达（NVDA）： AI市场需求持续火热，推动股价上涨3.1%。 Meta（META）：连续19个交易日上涨，市场对其广告收入增长和AI投入充满信心。台积电（TSM）：下跌2.2%，可能与市场对芯片供应链的不确定性有关。伯克希尔哈撒韦B类股（BRK.B）：上涨1.86%，市场对巴菲特投资组合的稳健性仍持乐观态度。市场影响分析 “Magnificent 7”在美股市场的地位举足轻重，其整体上涨意味着市场对科技股依然保持强劲信心。以下几点可能影响未来走势：人工智能与芯片行业需求：英伟达等芯片股受AI需求持续增长推动，可能在未来保持强势。新能源市场回暖：特斯拉股价大涨，反映市场对电动车行业的长期信心。美联储政策预期：投资者关注利率变动，科技股可能受益于未来潜在的降息环境。编辑观点本交易日“Magnificent 7”整体表现强势，特斯拉领涨，Meta持续创下最长连涨记录，反映市场对科技股的信心依旧稳固。在人工智能、自动驾驶、电动车等热门领域持续推进的背景下，这些公司仍有增长潜力。来源：今日美股网

今日美股网02-15 00:12

美股三大指数齐涨，纳指领涨1.51%，科技股带动市场反弹

交易日上涨，涨0.44%。医疗板块：礼来制药（LLY）收跌0.13%，该公司近期股价大幅上涨后出现调整。影响因素推动市场上涨的主要因素包括：美联储政策预期： CME“美联储观察”数据显示，美联储3月维持利率不变的概率高达97.5%，投资者对年内降息仍抱有期待。企业财报强劲：永利度假村（WYNN）Q4营收超预期，18.4亿美元高于市场预期的17.7亿美元，反映出消费者支出仍然稳健。人工智能（AI）投资热潮：随着谷歌、微软和Meta等科技巨头增加对AI基础设施的投入，市场对科技股的信心增强。市场展望未来美股走势仍可能受到以下因素影响：通胀数据：下周即将公布的CPI数据可能影响市场对美联储政策的预期。科技公司财报：即将公布的英伟达（NVDA）财报将成为市场关注焦点，预计会影响整个AI概念股走势。全球经济环境：近期美国前总统特朗普关于“对等关税”的表态可能对全球贸易带来不确定性。编辑观点本轮上涨主要由科技股推动，特别是AI、半导体等板块表现强劲。随着美联储政策不确定性逐步降低，投资者情绪趋于乐观。然而，市场仍需关注通胀、利率政策及科技企业的盈利能力，短期内或将维持震荡上行走势。来源：今日美股网

今日美股网02-15 00:12

中国正式向WTO申诉、全球财报季进入高潮！英国央行马上要降息

将发布财报的重要美国企业包括：亚马逊、礼来制药、好时。投资者密切关注亚马逊即将公布的财报。由于微软和谷歌母公司Alphabet近期发布的财报表现不佳，市场对科技巨头在人工智能（AI）领域的巨额投资产生疑虑，因此亚马逊的云计算业务能否提振市场信心成为关注焦点。尽管特朗普政府仍然存在诸多不确定性，但市场整体松了一口气，认为情况没有进一步恶化，尤其是在关税争端方面，这帮助全球股市上涨，同时抑制了美元的涨势。 “市场情绪可以用‘松了一口气’来形容，”澳新银行（ANZ）亚洲研究主管Khoon Goh表示。 10年期美债收益率徘徊在去年12月中旬以来的最低水平，此前美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，他的重点是降低长期借贷成本。他表示，尽管特朗普希望降低利率，但不会直接向美联储施压要求降息。 “这些言论确实令人关注，也许有些出人意料，但可能表明贝森特对特朗普产生了一定的制衡作用，至少暂时避免了总统对美联储的直接攻击，”Pepperstone高级研究策略师Michael Brown说。 “尽管围绕贸易的负面新闻不断，但当企业盈利增长积极，同时债券收益率下降时，这对股市来说仍是利好因素。”Banque Syz & Co.首席投资官Charles-Henry Monchau在接受彭博电视采访时表示。美联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）表示，在政策制定者更清楚特朗普政府在关税、移民、放松监管和税收等方面的政策影响之前，美联储会维持当前利率水平不变。衡量美元的指标基本持稳，因投资者纷纷买入美债，导致美元在G10货币篮子中遭遇抛售压力。英镑逼近一个月高点，至1.2480美元。英国央行（BoE）将在周四公布利率决议，市场普遍预计BoE将降息。日元兑美元在152.60附近波动，受日本央行（BOJ）理事田村直树（Naoki Tamura）鹰派言论支撑。田村直树表示，日本央行需要在2025财年下半年前将短期利率上调至至少1%，以控制通胀风险。中国央行周四再次设定强于预期的人民币中间价，不过人民币在岸汇率仍走弱。此前，中国向世界贸易组织（WTO）提交投诉，要求裁决美国总统特朗普对中国进口商品新征收的10%关税，同时对低价值包裹免税政策的取消进行干预。中国商务部周四表示，北京愿与其他国家合作，共同应对单边主义和贸易保护主义，并批评美国的关税政策“恶劣”。经济数据方面，德国工厂订单12月大幅反弹，显示该国制造业的低迷状况可能正在改善。欧洲零售销售和美国初请失业金人数数据也备受交易员关注，而市场重点关注的非农就业报告将在周五公布。

欧罗巴02-06 18:41

Novo Nordisk实验性减重药物Amycretin试验显示22%体重减轻效果，股价反弹仍未收复六个月40%跌幅

其表现与竞争对手 Eli Lilly（礼来制药）的Zepbound相当。该试验结果公布后，Novo Nordisk的市值在一天内蒸发了约 930亿美元，导致多家分析机构下调其目标价。 Mirabaud Asset Management全球股票基金经理Paul Middleton表示：“即将公布的年度财报能否提供更多关于CagriSema数据的细节非常重要，是否因耐受性问题导致患者无法使用最高剂量，还是其他因素影响了试验结果？” 分析师预期及即将发布的财报 Novo Nordisk将于 2月5日发布财报，但市场普遍认为不会对股价带来显著提振。Jefferies分析师Peter Welford指出，Eli Lilly已经警告其肥胖和糖尿病药物在第四季度的需求低于预期，因此，Novo Nordisk的季度销售和利润可能也会低于市场预期。 Welford预计，该公司将在财报中提供 2025年销售额和营业利润的广泛指引，但关键在于其能否保证核心产品 Ozempic 和 Wegovy 的供应。市场对Novo Nordisk长期前景的看法尽管股价经历大幅回调，市场对Novo Nordisk的长期前景仍然持乐观态度。巴克莱银行分析师Emily Field认为：“市场对amycretin的乐观情绪表明，Novo Nordisk的低迷可能正在触底反弹。” 目前，Novo Nordisk的市盈率（P/E）约为 22倍，而Eli Lilly则为 35倍，相比过去五年平均估值，Novo Nordisk股价已下跌 25%。这使得部分投资者认为当前股价被低估。 Mirabaud的Middleton表示：“从估值角度来看，我们认为当前股价过低。Novo Nordisk需要向市场证明其仍然在研发领域保持领先。” 整体而言，华尔街对Novo Nordisk的看法仍然积极。在 32位跟踪该股的分析师中， 22位推荐“买入”，且平均目标价较当前股价高出30%。 HSBC分析师Rajesh Kumar认为，该股当前“估值极具吸引力”，因为该公司仍具备行业内最高的增长率之一。 Janus Henderson投资公司欧洲股票投资组合经理Tom O’Hara指出：“目前全球肥胖药物市场基本是Novo Nordisk和Eli Lilly的双寡头竞争格局，未来虽然会有新玩家进入，但短期内仍然是两强相争。” 编辑观点 Novo Nordisk近期的股价表现，充分体现了生物制药行业的不确定性。虽然 amycretin 试验数据为投资者提供了一定的信心，但 CagriSema 的试验失利仍然是一个不小的打击。与此同时，竞争对手Eli Lilly的Zepbound已率先进入市场，进一步加剧了行业竞争。未来，Novo Nordisk需要证明其在研发方面的竞争力，同时保持其现有减重药物的市场份额。此外，投资者还需关注其在供应链和市场定价方面的策略，尤其是面对美国政府的药品降价政策。名词解释 amycretin： Novo Nordisk正在研发的一种实验性减重药物，在早期试验中表现出22%的体重减轻效果。 CagriSema： Novo Nordisk开发的另一种减重药物，试验结果未能达到市场预期。 Ozempic： Novo Nordisk的明星糖尿病药物，近年来因其减重效果受到市场关注。 Wegovy： Novo Nordisk的一款减重药物，与Eli Lilly的Zepbound直接竞争。市盈率（P/E）：股票价格与公司每股收益的比率，通常用于衡量股票的估值水平。双寡头竞争（Duopoly）：指市场上仅有两家公司主导竞争的局面，目前全球肥胖药物市场主要由Novo Nordisk和Eli Lilly主导。近期相关大事件 2025年1月26日：Novo Nordisk公布amycretin早期试验数据，显示最高22%体重减轻效果，股价上涨。 2024年12月15日：CagriSema试验结果未达预期，Novo Nordisk股价单日暴跌930亿美元市值。 2024年6月：Novo Nordisk股价创下历史新高，随后因竞争压力和市场调整开始下跌。来源：今日美股网

今日美股网02-01 00:12

音频 | 格隆汇1.15盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

三大指数涨跌不一，中概指数涨2.1%，礼来制药跌6.6%； 2、黄金价格在美国PPI数据发布日涨0.5%，国际油价收跌超1%； 3、EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为70.31美元/桶； 4、美国12月PPI同比增长3.3% 低于预期； 5、消息称黄仁勋本周将启程前往中国，走访北京上海； 6、拜登签署行政命令，推进人工智能基础设施建设； 7、欧盟考虑逐步禁止进口俄罗斯液化天然气和铝； 8、再次抓捕尹锡悦，韩国公调处人员在总统官邸外与警卫处人员发生对峙； 9、以色列和哈马斯原则上同意停火协议草案；大中华区要闻： 1、预告：国新办今日举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会介绍商务工作服务高质量发展有关情况； 2、中国12月新增社融2.86万亿，新增人民币贷款0.99万亿，M2增速回升，M1降幅收窄至1.4%； 3、央行：截至2024年末证券、基金、保险公司互换便利累计操作超过1000亿元； 4、央行：2025年将落实好适度宽松的货币政策根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况择机调整优化政策力度和节奏； 5、资金面紧！受访人士：短期内流动性可能继续承压，市场对节前降准的预期仍在； 6、商务部：将7家美国企业列入不可靠实体清单； 7、新闻联播再次报道A股：2025年沪深两市春节前特别分红创历史新高，拟分红金额达3431.9亿元； 8、路透调查：预计2025年中国经济增速放缓至4.5%； 9、寒武纪：2024年预计净利润亏损3.96亿元-4.84亿元； 10、今日A股惠通科技、思看科技上市及港股赛目科技上市； 11、南下资金净买入港股121.83亿港元，大幅加仓腾讯、中芯国际； 12、公告精选︱寒武纪：2024年度预亏3.96亿元到4.84亿元；长城汽车：2024年度净利预增76.60%到85.14%； 13、公告精选(港股)︱招商银行(03968.HK)2024年净利润1483.91亿元同比增加1.22%； 14、A股投资避雷针︱和胜股份：实控人李建湘拟减持不超3%股份；松发股份：股票可能被实施退市风险警示。

格隆汇01-15 07:45

A股头条：A股又上新闻联播了！聚焦上市公司分红；央行最新表态：择机调整优化政策力度和节奏；“霉霉”今年或有希望来上海演出

金融界01-15 07:45

美国持续申领失业救济人数升至三年多来最高，特斯拉跌超6%，日线5连跌，标普500ETF(513500)成交额超6000万元

股收跌0.48%，AMD跌0.13%，礼来制药则收涨0.79%，台积电ADR涨2.07%。 2025年1月3日，国内ETF方面，纳指100ETF(513390)盘中跌0.22%，成交额超1400元，交投活跃。标普500ETF(513500)盘中小幅下跌，微跌0.05%，成交额超6000万元。宏观数据方面，美国劳工部周四公布数据显示，上周初领失业金人数降至8个月新低，反映出就业市场的裁员幅度相对较小、去年底失业率较低，就业市场仍保持弹性。截至12月28日当周，经调整后美国初领失业金人数报21.1万人，低于市场预期的22.2万人，较修正后前值22万人减少9千人，4周移动平均值报22.325万人。截至12月21日当周，经调整后美国续领失业金人数报184.4万人，创3个月新低，低于市场预期的189万人，较修正后前值189.6万人减少5.2万人。派登赖格尔资产管理公司的经济学家在一份关于经济前景的报告中表示，随着通胀下降和失业率上升，2025年美国联邦储备委员会的降息幅度可能会超过市场预期。他们称，美联储偏爱的核心通胀指标可能在2025年某个时候降至2%以下，而到2025年底，美国失业率可能达到4.4%或更高。他们还表示，美联储“轻而易举”就能将利率下调超过美国货币市场目前预期的2025年35个基点的降幅。联邦基金利率的最佳水平将是3.3%，这意味着2025年至少要进行四次降息。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-03 10:02

男人最爱的龙头，卷不动了

，还玩出了更多花样。 2003年，美国礼来制药推出希爱力，特点是更持久，进入欧美市场，首次打破Viagra的垄断。同年底，德国拜耳和英国葛兰素史克快马加鞭，推出艾力达，绰号“火焰”，特点是见效快。眼看巨头们都有了动作，小一些的药企也想分一杯羹。泰国有赛戈，德国有威格拉（红魔）、必利劲，印度有西普拉、卡玛格，日本有“尖叫”…… 各种各样，实在是很多，但竞争力都十分有限。各国市场的主流仍是三巨头，本土公司只能眼看着外来者挖自己家的金矿。然而，当全球男性享受狂欢之际，他们很难意识到，自己其实主动将把柄交到了别人手上。而且这个柄，还是长在身上的。至少，定价权在别人手上。这可如何是好？希望的曙光，在东方。 01、野路子戏耍正规军原本，中国市场长期流行的是保健品，而不是药。因为在中医里，并没有明确的“壮阳”概念。比如，你说你要壮阳，到底是要快速进入战斗？还是增加攻击频率？还是要减少技能冷却？这是个很模糊的需求，每个人都不一样。所以相比于嗑药，中医更强调根本的补肾，分为“补肾阳”和“补肾阴”。直到伟哥横空出世，抗ED的现代医学概念才逐渐被中国人所接受。 1998年8月，周华健紧跟全球潮流，发表歌曲《最近比较烦》，其中李宗盛有一段歌词：我梦到和饭岛爱一起晚餐/梦中的餐厅/灯光太昏暗/我遍寻不着那蓝色的小药丸在正式进入中国市场前，伟哥就已经名声大噪，成为全民皆知的新星；各位张伟、王伟、李伟，也被迫改变用了多年的外号。早些年，你经常能看到这样一幅场景：某中年男子鬼鬼祟祟走进药店，借口买些家常头痛感冒药，眼睛却总偷偷瞄向架子上的万艾可……售货员心领神会，趁机推销，后者以“有个朋友想试试”掩饰尴尬，半推半就完成交易。各种舆论攻势+整活，导致成本2元钱、定价10美元/70多块钱一粒的Viagra，一度被炒到500元以上。 2000左右的500块，不是小数目。如此之贵，根本不符合大众的消费水平，各种山寨货自然涌现，在古老的东方市场掀起了一场场腥风血雨。正如上文所说，伟哥的制作原理并不复杂，别说各大药企，小作坊都能无压力仿制。正儿八经的企业可能还会顾忌专利法，但成千上万的小作坊本身干的就是违法买卖，专利算个屁。骤然之间，诸如赛伟哥、美国伟哥王、德国黑金刚、俄罗斯大力王……各种仿制药泛滥，平均才几块钱一盒。相比上百块钱一粒都买不到的正版药，哪个更香？而且，中国人更懂中国人。除了仿制药，各种神奇药酒也开始充斥大街小巷，里面泡着蝎子、蜈蚣、蛇或各种鞭…… 看起来似乎跟古早的药酒没什么区别，但效果不可同日而语。不少人饮用后表示，比什么伟哥、大金刚猛多了。怎回事了？酒贩子微微一笑：是西地那非，我加了西地那非。加了多少？以药监局2010年查封的一批药酒为例，里面检测出的西地那非含量高达66.5毫克/升。喝一杯酒，相当于吃了三粒伟哥，不猛才怪了。直到现在，类似的保健酒依然屡禁不止——没办法，市场需求太硬。可以说，从进入中国的第一天起，辉瑞、礼来、拜耳这些国际巨头就玩不过这些野路子。但市场不能一直这么乱下去。这玩意毕竟是药，必须要规范起来。 2014年5月13日，辉瑞枸橼酸西地那非片在中国市场ED用途专利保护到期，各大药企终于摆脱干瞪眼、却吃不着的窘境。小作坊会的，他们也会，而且玩得更溜。第一个插足的，是南派中药巨头，白云山。同年10月28日，白云山出品的万艾可仿制药——金戈，定价34.5/粒，正式开始全国铺货。白云山甚至放出狠话：万艾可要是降价，我们也跟着降。被各种野路子戏耍后，万艾可立刻又陷入价格战的汪洋大海。 02、金戈战伟哥早在2012年，白云山就找到“伟哥之父”费里德·穆拉德博士，特聘为广州医药研究院长。 2014年的发布会上，博士亲自在现场为金戈代言：看到金戈之后，我不再为“伟哥之父”这个称号困扰了。转头还说了句意味深长的话：我没从辉瑞那拿到过一块钱。这位诺奖得主，算不算为了五斗米折腰呢？便宜，就是商品最大的武器，这是阳谋。便宜的金戈，迅速挤占正牌万艾可和各种野路子的市场。 2014年11-12月，金戈销量仅2.92万粒。次年，就卖出1495万粒，为白云山贡献超过2.34亿元收入，妥妥的印钞机。在金戈与全国5万多家药店建立起合作关系的同时，万艾可渐渐被挤出最醒目的陈列位置。到2020年，金戈销量则达到了7834.52万片，正式超过万艾可。至于什么俄罗斯大力王、德国黑金刚……之类野生伟哥，近些年也越来越少看到了。不过，在一声声捷报中，意料之中的“意外”，也接踵而至。能赚钱的好生意，当然有人惦记。任何新鲜事物来到中国市场，都会演变成千团大战、内卷之争，伟哥也不例外。白云山之后，金恒制药（力哥）、广生堂（劲哥）、亚邦爱普森（万菲乐）、地奥制药（傲哥）、常山药业（万业强）、齐鲁制药（千威）、朗圣药业（赤鹿）……更多中国药企，犹如摘掉了紧箍咒，争先恐后地递交伟哥仿制药申请表。中国市场虽大，嗑药的人就那么多。国产药每多卖一粒，万艾可就少卖一粒。围攻之中，正版伟哥在中国市场的生存愈发艰难。但艰难的不仅仅只是万艾可、艾力达等外来药，亲自掀起这场战争的白云山，也遭到反噬。市场里只有你死我活的竞争，中国当然不是铁板一块，也不存在一致对外的盟友关系。 2019年7月，北京康元投资举报广州白云山的一封信，正式拉开了国产伟哥品牌之间的撕逼战。这次事件只是一个闹剧，但曝光出的问题，让所有药企都无比难受。金戈虽然便宜，价格只有万艾可的一半，但关键成分的含量，也只有万艾可的一半。为什么其毛利能长期维持在90%以上？因为成本才1.5元钱。辉瑞拿几块钱成本的药，卖到七八十元，白云山又何尝不是？便宜只是你的谎言。当这个谎言被拆穿，就意味着：壮阳药的暴利时代，即将结束。对市场而言，这是好是坏？至少对消费者而言，这是毫无疑问的好事。 2020年8月，号称价格屠夫的齐鲁制药，正式出品国内第三家西地那非壮阳药，千威。它也是蓝色小药丸，价格便宜到颠覆人们的认知。去淘宝或拼多多上搜索，你可以看到其价格是，25元7片一盒、50元24片一盒，甚至还有更便宜的…… 从万艾可初次进入中国一度炒到500元，到2元一粒的千威——壮阳药这个暴利行业，在中国即将卷到快没有利润了。 03、卷不动了 2018年至今，白云山横盘6年，总体向下。与同行比，它的估值最低。即便再涨一倍，也才20倍出头。很多人都觉得，这是一家被严重低估的龙头，可以捡漏。这个逻辑看似没问题，但事实如何，大家都看得见。谁都知道白云山估值低，机构难道看不到？市场为什么要给白云山这么低的估值？炒股炒的是预期。金戈靠便宜抢占万艾可的市场，市占率一度高达40.63%。背靠独占期政策，在2018年之前，白云山手握印钞机，股价节节攀升，是当之无愧的大牛股。但当后来者赶上、更便宜的药出现后，它也难免重蹈万艾可的剧情。从2022年开始，金戈的销量开始一路走低，从巅峰期超过1亿粒的年销量，降至8683万粒。龙头地位摇摇欲坠。没有办法，价格战是自己掀起来的。辉瑞曾经吃的苦，该轮到自己了。迫于压力，白云山金戈零售价暴降至10元一粒。 2023年，销量回升至1.01亿粒。但只靠降价保量，能维持多久？今年3月，白云山推出了新品“铁马”，和金戈组成“金戈铁马”组合，一度火热。但2024年前三个季度，金戈销量依然再度下滑11.85%。再加上另一大现金牛也受到消费降级影响，王老吉虽然推出了无糖和低糖版本、以及刺柠吉等新品，前三季度营收和利润也分别下滑6.29%和10.88%。（说句题外话，王老吉当初的故事挺精彩。）这种情况下，该怎么办？难道再降价？价格战是一场没有赢家的战争，唯一的出路其实是摆脱单纯卷价格的低级层面。但很可惜，它并没有这么做。首先是企业天生不具备这方面的基因。白云山的模式一直都是“重营销，轻研发”，研发费率长期维持在1%左右，在71家中药上市公司中排第65、几乎垫底。其次，主观上似乎也只想做简单生意。壮阳药和饮料面临的压力都巨大，在这个当口，白云山选择成立广药白云牙膏公司，试图从云南白药口中抢夺市场。它或许能找到新的利润增长点，但在壮阳药的战场中，算是个逃兵。这里仍然弥漫着硝烟，等待着真正赢家的出现。

格隆汇2024-12-29

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