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2018年提出诉讼，瑞银要求驳回案件，纽约布鲁克林的联邦法官2019年驳回了瑞银的请求。瑞银周一称，达成这项协议之后，与瑞银在美国传统RMBS业务有关的美国司法部所有民事指控，都得到解决。

金融界2023-08-16

另外，Scion资产管理基金还转让了纽约社区银行所持有股份的76%。之前，这家银行通过联邦存款保险公司，收购了美国签名银行值384亿美元的资产。美国区域银行之前出现了一轮经营危机。联邦存款保险公司接管了第一共和银行，并在五月初转让给了摩根大通。七月，西太平洋合众银行和竞争对手加利福尼亚银行达成了合并协议，交易将在明年全部完成。今年一季度，美国硅谷银行、签名银行、Silvergate等银行迅速陷入破产境地，但是，贝里却疯狂进行豪赌，购买了价值2300万美元的银行股，但是他这一次的豪赌并未获得成功，只能选择在二季度退场。今年二季度，美国商业银行股的表现不太令人满意。代表性的SPDR标普区域银行ETF基金下跌了7%，而金融板块 ( XLF ) 上涨了5.4%，标普500指数同期上涨了8.4%。二季度，西部联盟银行的股价上涨5.5%，Huntington银行股价下跌了2%，西太平洋合众银行下跌了13%（发生在和加利福尼亚银行的合并交易宣布之后）。对于这些投资变动，该基金尚未发表评论。据报道，贝里在美国投资行业声名鹊起，是在2008年金融危机时期。在次级住房抵押贷款危机爆发之前的2007年，贝里就预言了美国住房价格将下跌，并通过做空谋取了巨额利润。在美国作家迈克尔·路易斯2010年出版的小说《大空头》中，其中空头大佬的原型人物，正是贝里。2015年，这部小说还被好莱坞改编成了电影。除了贝里之外，其他美国知名的对冲基金也在二季度调整了银行股投资额度，其中包括全世界最大的对冲基金“桥水基金”，以及量化交易的先驱基金“复兴科技基金”。今年一季度，桥水基金清空了美国15家地方性银行的股份。而在二季度，该基金进一步抛售了多家银行的股份，其中包括美国银行、M£¦T银行、第一地平线银行。不过上周五提交的监管报告也显示，桥水基金二季度增持了一些银行的股份，其中包括花旗、杰弗里，此外新买入了第一资本银行的股份，并且将在纽约梅隆银行的股份增加了一倍。复兴科技基金在二季度也成为银行股“净买入者”。该基金买入了美国银行大量股份，以及得克萨斯州地方性银行Cullen Frost的少量股份，另外减持了在纽约梅隆银行和德意志银行的所持股份。

金融界2023-08-16

纽约联储：美国民众预计未来几年通货膨胀减弱

根据纽约联储周一发布的一项调查，上个月，美国民众预计未来几年的通货膨胀将减弱。同时，他们对自己的个人财务状况也持更为积极的看法。在其最新的消费者期望调查中，该地区性联储报告称，调查受访者表示，从现在算起一年后的通货膨胀可能为3.5%，而6月的预期为3.8%。这是自2021年4月以来的最低点。纽约联储还表示，三年和五年的预期通货膨胀率都从3%调整为2.9%。未来通胀率预期的下降是在许多关键类别的价格压力缓和的背景下发生的。纽约联储表示，7月公众预测汽油、食品、医疗费用、大学费用和租金的通货膨胀率都会下降，其中房租通胀率将降至2021年1月以来的最低点。与此同时，7月份房价预期涨幅从6月份的2.9%降至2.8%。纽约联储发布这份报告之际，关键的通货膨胀指标呈现出冷却的态势。在上个月的政策会议上将基准隔夜目标利率上调25个基点至5.25%-5.5%的区间后，通胀率的放缓引发了美联储是否需要再次加息的疑问。预期通货膨胀的减弱可能会被视为对价格压力展望的一个积极信号，因为决策者认为通胀的预测路径对目前的通胀状况有很大影响。调查还发现，对个人财务和就业市场的预期更加积极。纽约联储表示，与一年前相比，更多的受访者对自己的个人财务状况持正面评价，而持负面评价的人数减少。预期明年此时自己的状况会更好的受访者数量达到自2021年9月以来的最高水平。 7月的报告还发现，与6月相比，对就业市场前景的预期也有所改善。

金融界2023-08-16

业务停滞监管放宽这才是Paypal入局稳定币的原因？

加密货币许可证，与其合作的Paxos是纽约州金融服务部管辖的合法信托机构，不论是从市场体量还是从资格审查而言，监管对其只能慎之又慎。Paypal也披露，在PYUSD推出前已经与美国监管机构和政策制定者进行了广泛的讨论。不出所料的是发行后，众议院金融服务委员会民主党领袖Maxine Waters公开发表了批评，认为锚定资产并未处于监管中。颇为讽刺的是，共和党Patrick McHenry所描述则与民主党大相径庭，认为Paypal的稳定币显示出作为支付系统的前景。党派间对稳定币以及加密的政治倾向摇摆不定，意味着两党的竞争也将直接决定加密的走向，在此其中，Paypal的政治属性则更显而易见。但无论如何，Paypal的入局仍是积极利好，但也引出一个问题，为何要在此时发行稳定币？ 02、Paypal战略：利润率危机与稳定币求生从时间来看，Paypal稳定币战略可谓一波三折。最早要追溯至去年，2022年1月，由于开发者在 iPhone 应用源代码中发现“PayPal Coin”，Paypal无奈向媒体透露正在探索稳定币。随后，据吴说报道，Paypal曾于去年尝试与FTX合作，但由于后续暴雷事件的发生而被暂停。一样的场景同样发生于今年，原计划2月份发布的PYUSD由于Paxos的审查再度宣告暂停。链上数据也充分显示这一点，2022年11月8日Paypal完成共计110万PYUSD的首次发行，今年2月1日在此铸造2640万枚，但于23日将已有的2550万枚销毁，再到8月3日，重新铸造2490万枚。由此可见，Paypal实际上急于发行该币种，但由于监管一缓再缓，因此考虑目前发布极有可能是源于监管方向的松动。尽管尚无绝对迹象表明此点，但从事件表现来看，Ripple胜诉、美国共和党派接连提出2项关键法案支持加密领域，均可从侧面给予一定印证。从发行目的来看，在Paypal总裁兼首席执行官Dan Schulman的描述中，此举是希望凭借稳定币巩固其在数字支付的前沿地位。表述颇为委婉，但从股价可以窥见的事实是，增长乏力的Paypal急需加密货币这一新的经济增长点。从业务构成而言，Paypal与其他支付机构相比并无二致，作为涵盖消费者与商户的整合式支付服务商，核心产品包括Paypal、Venmo、Xoom、 Braintree、Zettle 和 Hyperwallet，其中Venmo具有社交属性， Xoom提供跨境支付，Braintree提供收单服务，Zettle 提供线下支付设备，Hyperwallet提供机构支付服务。可以看出，Paypal非常类似于我国的支付宝，但不同于支付宝运营的绝对领先地位，Paypal的市场竞争更为激烈。美国的支付格局尤为复杂，Paypal、Square、Stripe竞争呈白热化，亚马逊、谷歌等流量巨头也未落后，通过自建支付网络馋食份额。因此在第三方定位的Paypal，上游需给予网络抽成，下游需抢占商户、机构、消费者市场，市场营销、研发及管理费用方面的把控尤为被动，在此前提下，企业利润率劣势凸显。 Paypal手续费高昂，常规手续费高达4.4%，几乎是同类型对手最高的存在，但由于极高的营运成本，利润率却在持续下降。2022年全年，Paypal净利润率为8.79%，低于2021年的16.43%，其中营运总成本为211.51亿，占总收入比例达到76%。横向比较总营收与之相似的VISA，营运成本仅27亿美元，净利润高达50%。从TPV来看，Paypal1.36万亿的总支付额，相比270.56亿美元的净收入，抽成率大概在1.98%，同一类型的支付宝在我国的抽成低至0.11%。今年以来，Paypal的交易利润率持续下跌，来源：Deep Value Ideas 简而言之，因为成本太高，Paypal很贵，但是赚的却很少。这带来的困境是，业务具备高脆弱性，需花费更多成本去维持这种昂贵的费率，否则将陷入负面循环。数据与实际表现一致，尽管Paypal的第二季度业务表现尚可，但降低的利润更令投资者瞩目。报告显示，2023第二季度，Paypal净营收73亿美元，与上年同期68亿美元相比增长7%。但交易利润率持续下降至45.9%，上个季度为47.1%，上一年为49.7%。护城河走低从用户数也可看出，截至2023年6月30日，Paypal活跃账户总数为4.31亿，低于3月31日的4.33亿，为连续第二个季度环比下降。受Q2利润率不及预期影响，Paypal当日暴跌超过9.2%，现报63.27亿美元，同比去年下跌37.67%，Susquehanna、RaymondJames等多家评级机构下调Paypal评级。在此背景下，营收高度依赖Venmo的Paypal将目标转向其他方向，近年来的贷款、跨境支付、先买后付（类似花呗）均源于此，而利润丰厚又早已布局的加密领域，自然而然出现在视野中。 Paypal一年以来的股价走势，来源：Google Finance 众所周知，稳定币是加密领域最为暴利的行业，因为在规模效应下，稳定币的边际发行成本无限接近于0，而其1比1的法币兑换商业模式可谓是一本万利。通俗的说，在兑换过程中，用户将真金白银的美元换取无成本的美元稳定币，发行机构获取无成本美元后，可通过购买国债、现金等价物等方式进行增值，至少可获得无风险利率，几乎相当于躺着赚钱。其中还未涉及手续费与服务费，更遑论市场波动带来的稳定币回购，均是其收入的贡献组成之一。以USDT的发行商Tether为例，在其2023Q2鉴证意见书中，从2023年4月到2023年6月，Tether运营利润超过了十亿美元，季度环比增长30%，以日进斗金论也不为过。用Q1数据比较，Tether今年一季度净利润为4亿美元，甚至以约6亿元的差额力压我国三大运营商之一的中国联通。由此来看，Paypal瞄准稳定币领域无可厚非，而从本次解绑其他加密货币交换来看，后续Swap的功能也指日可待，Swap具有高频的交易场景与相当稳定的抽成费率，可持续贡献收入，以MetaMask为例，手续费率为0.875%，其2021年收入高达2.5亿元。 03、后续影响：稳定币格局与监管摇摆论完缘由，再来看影响。普遍的观点认为，PYUSD会直接冲击目前的稳定币格局。根据Coinmarketcap统计，当前稳定币总市值约为1252亿美元，其中，Tether发行的 USDT 在市场占比最高，为66.53%，约833亿美元；Circle 发行的 USDC 占比20.77%，约415亿美元；BUSD由于停止发行后掉入第四位，第三位由去中心化稳定币DAI摘得，以53.6亿美元占比4.28%。可以看出，稳定币基本由前三位占据90%，头部集中度凸显。稳定币市值排名，来源：Coinmarketcap 相对于其他中心化机构，Paypal实力相当强劲，服务的机构全球化布局广泛，更重要的是，由于发行商的合规信托性质，客户资产并不依赖于发行商的存亡，背书优势更为明显。而以现状来看，稳定币市值本就在持续下降，不仅总市值已处于历史低位，在近一周内，前四大稳定币市值下跌4.19亿美元，其中由于诉讼负面影响，USDT就已跌去3.25亿美元。对于PYUSD的出现，主流机构已经暗流涌动。Tether的首席技术官Ardoino表示由于PYUSD是在美国推出，而Tether主要集中于新兴市场，两者并无干涉，但其他竞争对手则不然，暗指美国本土稳定币USDC更易受影响。 USDC方面也不甘示弱，Circle首席执行官Jeremy Allaire发推回击称，预计约70%的USDC在美国以外的地区被使用，增长最快的市场为新兴和发展中市场。除利益相关的稳定币机构外，行业对PYUSD也褒贬不一。由于PYUSD目前仅用于Paypal以及Venmo中，尚不足以与Defi生态相结合，让部分行业内人士认为这更类似于虚拟积分的一种，是传统金融的衍生品，并非真正的加密货币，即使认可其是加密货币，在Paxos上发行的稳定币除了BUSD强势外，其他也多不温不火，PYUSD更有可能重蹈覆辙。此外，由于PYUSD所用代码版本过低，成本昂贵，而关于币种的所有变量均可由Paypal控制变更，也让加密社区认为其存在高度的中心化问题。但业界普遍认为，该币种的推出会推动监管的放松。上述共和党派的众议院金融服务委员会主席Patrick McHenry已不止一次的提出Paypal对于已通过众议院的《支付稳定币透明度法案》有积极的作用。 McHenry 发布关于 PayPal 宣布推出支付稳定币的声明，来源众议院金融服务委员会官网就目前而言，在PYUSD还未上交易所的当下，论行业与监管影响均还尚早。但不同于口头表现的如此轻松，主流的机构均已采取防御行动。Circle方称已准备超过10亿美元的现金缓冲来应对Paypal的竞争，而MakerDAO 也将Spark Protocol的DAI存款利率调整为8%以降低资金外流风险。另一方面，Paypal已来势汹汹，日前明确表示尽快上线CEX是优先事项，并将与DeFi生态整合。由此可见，稳定币的攻防战即将拉开帷幕，监管方的党派斗争也将再度进入深水区，加密的一潭死水，终被Paypal激起了涟漪。来源：金色财经

金色财经2023-08-16

纽约联储调查显示美国消费者短期通胀预期降至2021年来最低

纽约联储的一项调查显示，7月份美国消费者短期通胀预期连续第四个月下降，达到2021年4月以来最低水平。纽约联储周一表示，受访者对未来一年通胀率的预期中值从6月份的3.8%降至3.5%。对未来三年和五年的通胀预期各自从3%降至2.9%。各人口群体“广泛”预计短期通胀前景将得到改善，并且消费者表示，他们预计未来一年食品、医疗和房租等基本生活支出的价格涨幅将较小——所有这些预期值都降至至少2021年初以来的最低水平。调查发现，居民对自身财务状况和劳动力市场也更加乐观。受访者表示对失业的担忧减轻，并认为一年后美国失业率会更高的可能性降低。受访者认为失业后能够找到新工作的可能性上升。这些调查发现与其他显示价格压力和消费者通胀预期正在降温的报告相符。但美联储官员在将通胀降至2%的目标时可能会面临进展不均衡的问题。

金融界2023-08-16

贝佐斯豪掷6800万美元，在佛罗里达州购海滨豪宅

岛（Maui）一处风景如画的庄园，以及纽约曼哈顿和西雅图的住宅。此外，他的巨大利益超出了住宅空间，在德克萨斯州拥有一个占地30万英亩的牧场，他的蓝色起源公司的新谢泼德火箭的发射场就设在那里。贝佐斯于2021年辞去亚马逊首席执行官一职，并与前妻麦肯齐·斯科特离婚，与此同时，他的奢侈消费也在增加。这包括建造世界上最昂贵的超级游艇之一Koru，据估计耗资约5亿美元。

金融界2023-08-16

软银据悉有意收购愿景基金持有的25%Arm股份

司Klaviyo在内的大型企业都准备在纽约上市。今年早些时候，Arm拒绝了英国政府要求其股票在伦敦上市，并表示将寻求在美国交易所上市。 Arm的业务表现优于整个芯片行业，因为该公司授权芯片设计，而不是自己花钱生产处理系统。该公司的技术在智能手机和数据中心中无处不在，为其带来了丰厚的专利使用费。然而，最近智能手机的需求疲软，拖累了Arm的盈利能力。为了显示Arm对其投资组合的重要性，软银于4月份邀请 Arm首席执行官Rene Haas加入其董事会。

金融界2023-08-16

什么是比特币区块大小之战？读懂它的前世今生

Bitcoin Cash 大区块者对纽约协议的结果不满意，仍然希望增加更大的区块大小。一群矿工和开发者于 2017 年 7 月分道扬镳，推出了比特币硬分叉，最初称为比特币 ABC，最终更名为比特币现金（Bitcoin Cash）。比特币现金的区块大小为 8 MB，并随着时间的推移而增加，从而导致更高的吞吐量和更低的费用。此外，开发人员认为比特币现金是必要的，因为它是一种支付系统。 UASF 小区块者阵营虽然规模比大区块者规模小，资金也少得多，但已成为一个越来越有发言权和说服力的团体。他们仍在争取支持 SegWit。然而，SegWit 远未达到激活所需的 95% 矿工支持。开发者 Shaolinfry 推出了一种名为「用户激活软分叉」（UASF User Activated Soft Fork ）的新策略。传统上，软分叉是由矿工触发的，这赋予了他们对网络的控制权和权力。 Shaolinfry 的提案名为 BIP 148，让运行节点的用户在激活日期之前发出对 SegWit 的支持，并且不接受来自矿工的非 SegWit 区块。如果足够多的节点表示支持 SegWit，那么矿工必须在激活日期之前接受升级，否则他们的区块将被拒绝。当 SegWit 于 2017 年 7 月在比特币网络上激活时，这个冒险的想法得到了回报，最大的矿商 Bitmain 表示支持，其他矿商也纷纷效仿实施升级。SegWit 还为闪电网络奠定了基础，闪电网络是一种建立在比特币区块链之上的协议，可实现链外交易。 4 结尾区块大小战争是 2015 年至 2017 年间发生的一场关于比特币区块链软件扩展的技术辩论。这场辩论暴露了加密生态系统内更深入的实践和理论争论，例如谁控制协议以及比特币市场份额的长期计划。这场区块大小战争涵盖了多项技术变革和事件，包括比特币现金的创建和 SegWit 的采用。来源：金色财经

金色财经2023-08-16

美国3000亿巨头崩了股价跌至1毛钱！

息是在今年4月份。彼时，它称公司已收到纽约证券交易所发出的退市警告，因其股价连续30个交易日低于1美元。另据相关统计可知，2016-2022年期间，WeWork合计亏损达149.6亿美元。截至2022年底，WeWork负债总额达213.18亿美元，资产负债率119.34%。引发新一轮暴跌的导火索是WeWork在最新财报的一则危险警告，其表示，“严重怀疑”公司能否持续经营，当前公司面临持续亏损和办公空间会员不断取消租约的处境。最新业绩数据显示，WeWork第二季度营收为8.44亿美元，同比仅增长4%，略低于分析师普遍预期的8.5亿美元。该公司Q2净亏损为3.97亿美元，同比收窄约2.38亿美元，合每股亏损21美分，分析师普遍预期每股亏损13美分；同期调整后EBITDA亏损为3600万美元，大幅低于市场预期的EBITDA盈利2680万美元。至于营收不及预期的原因，临时首席执行官戴维·托利表示，商业房地产供应过剩、灵活办公空间的市场竞争加剧以及不确定的经济状况损害了该公司的业绩；此外，他还表示WeWork的会员流失率更高，需求也更低，其各大经营场所的会员人数比去年同期有所下降。 WeWork在财报中还表示，能否持续经营主要取决于未来12个月在削减租赁成本、控制开支并限制资本支出、提高营收水平以及筹措资金等方面的成效。这也意味着，若成效不佳，WeWork有几率破产，此刻是真正的生死存亡之秋。最巅峰时刻，WeWork在全球几十个国家都设立分公司，数次进入全球顶尖初创科技公司排名，估值曾高达470亿美元（约合人民币3300亿元），一度是全球投资人追捧的巨型“独角兽”，能有如此成就，要归功于其创始人亚当·诺依曼。诺依曼出生于以色列的单亲家庭，从小和母亲换过许多住处，还曾在以色列海军服役6年。四海为家的生活造就了诺依曼出色的沟通技巧和极具煽动力的口才。 2001年，诺依曼来到纽约读书，他不甘心做一个卖婴儿服推销员，他开始追求自己的创业明星梦。他认为打造社区文化会是良好的创业切入点，而2008年的金融危机导致地产市场受到重创给了诺依曼机会，WeWork随之诞生。诺依曼仅用15年就成为一家巨无霸公司的首席执行官。用一个概念，一个远景就把诸多投资者包括商业大腕的巨额资产收入囊中，不得不说，其煽动能力无可比拟。 WeWork的核心业务很简单：租赁场地，分割空间，然后出租，从中赚取差价。由于这种租赁方式可以满足小公司的办公需求，因此WeWork在成立初期被视为极具价值的新兴公司。不过，人们普遍对WeWork的公司定位提出质疑：WeWork虽自称提供“空间即服务模式”（Space-as-a-Service），意在强调其技术驱动的属性，但WeWork整体营收的90%以上都来自会员的房租和相关费用，科技属性并不是很强。即使这样，还是有大量风险资本家向WeWork投资了数十亿美元的资金在世界各地租用房地产，再将其零售租给需要办公空间的人，推动了该公司的崛起。疯狂的扩张期，诺依曼在市中心占用一座又一座办公大楼，在诺依曼看来就像搭积木一样简单。但严格意义上来讲，大多数投资者都是在为诺依曼的人格魅力“买单”。成也诺依曼，败也诺依曼，投资者的盲目投资使创始人的欲望无限膨胀，滥用职权。在WeWork的募股文件中，投资者就发现了很多疑点。例如，诺伊曼曾以极低的利率从公司贷款，在买下4座写字楼后，转手将它们租给公司，从中赚取租金；他还曾注册一系列与WeWork相关的商标，在担任CEO后，利用职权之便，斥巨资买下这些商标的使用权。诺依曼中饱私囊，不注重公司的经营、扩张，最终导致公司一路走下坡路。 03 值得一提的是，WeWork被视作是日本软银集团最失败的投资案例，投资总额超过180亿美元（约合人民币1300亿元）。2019财年软银对WeWork计提投资损失46亿美元，成为当年软银史上巨亏的“罪魁祸首”。这段故事也成为投资圈的著名案例。 2016年底，特朗普当选美国总统，孙正义去纽约和特朗普见面。诺依曼约到了孙正义，孙正义在车上给了他12分钟，他给了孙正义一张大饼。孙正义相信自己的感觉，决定向WeWork投资44亿美元，估值200亿美元。随后，孙正义继续投资，累计投资超过185亿美元。孙正义很看好WeWork，他宣称WeWork就是“下一个阿里巴巴”。他还告诉诺依曼，你要让WeWork比你计划的还要大10倍，WeWork可能价值几千亿美元。 2019年年末，新冠疫情全球爆发，软银基金多方重要投资者权衡之后撤回了对WeWork的收购邀约，进而导致WeWork上市失败，创始人诺依曼下台，公司内部权力交迭。据《名利场》报道，那时候的诺依曼躲在格拉梅西，办公桌上放了张卡片，希望提醒自己从经历中学到的3个教训：倾听、守时和做个好搭档。他想过飞到东京去见孙正义，再给曾经的员工写封信，但WeWork新管理层要求他别这么做。 “眼见他租高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”。直到《华尔街日报》公开批评诺依曼，孙正义才幡然醒悟，公开道歉表示，自己对WeWork的投资是“愚蠢的”。若体面退场，或许是WeWork最后的尊严。

金融界2023-08-16

为什么一家公司的金融危机，会威胁到中国的经济

纽约时报报道说，碧桂园是中国房地产巨头，已亏损数十亿美元，未付账款高达 2,000 亿美元。据估计，碧桂园需要在中国数百个城市交付近 100 万套公寓。这家三十年前由一位农民创立的私营房地产开发商，正一步步逼近违约的边缘。在中国的房地产市场上，有很多赖账的开发商不再支付账单。碧桂园的可能倒下，会是真正的麻烦。碧桂园一直在努力树立信心。碧桂园总裁莫斌上周表示，"人要从跌倒的地方爬起来"，并承诺 "不遗余力"。但中国的问题远不止这一家公司，而且现在的时机也不可能更糟了。碧桂园违约可以被视为房地产市场近年连续不断动荡事件中的最新一环。从大流行病期间的瘫痪性封锁中走出来，中国领导人急需重启国家经济引擎。然而，随着房价下跌、居民消费减少、消费者和企业信心减弱，经济增长出现了停滞。现在，专家们担心碧桂园的问题会蔓延到更大规模的金融市场，阻碍房地产业任何可能的复苏，并将损害扩大到整个经济。碧桂园是如何陷入困境的？一年前，碧桂园还是一个模范企业，被称之为行业标杆。然而现在人们发现，在不断扩大的拖欠债务的房地产公司中，碧桂园同样肆无忌惮地借贷，然后停止支付债务。碧桂园由杨国强于 1992 年创立，是全球最大房地产热潮的受益者。碧桂园的成功使杨国强成为亿万富翁，也成为中国经济快速增长的见证。中国人在积累财富方面几乎没有其他可靠的选择，他们将收入和储蓄投资于房地产。与其他大型私人开发商一样，碧桂园不断借贷，而且经常借更多的钱来偿还贷款，其经营假设是，只要继续扩张，就能不断偿还债务。但账单越积越多，当局开始担心债务会威胁到更广泛的金融体系。中国最高领导人习近平定下基调，房子应该是用来住的，而不是用来炒的。 2020 年，政府严厉打击，限制房地产公司的融资能力，并引发了一系列违约事件。即使在其他开发商无法支付债务和账单时，碧桂园仍在继续履行义务，更多依赖在公寓完工前出售公寓的收入，并用这笔钱为其运营提供资金。现在，房产销售低迷使该公司陷入危机，面临着 "自成立以来最大的困难"。问题有多大？市场、投资者和购房者都在担心最坏的情况。8 月初，碧桂园两次拖欠贷款利息。如果碧桂园不能在 9 月初之前还清贷款，或者在 30 天宽限期后不能让债权人给它更多时间，就会违约。如果出现这种情况，投资者不可能借给它更多的钱。公司在香港的股价已经跌破 1 美元。碧桂园的损失正在增加。碧桂园表示，预计今年前六个月的亏损额将高达 76 亿美元。专家说，即使人们仍在购买碧桂园的公寓，购房款也无法弥补资金短缺。况且，谁会愿意从一家可能无法完工的公司购买公寓呢？所有这一切都让人担心碧桂园的下场会像中国恒大一样，这家房地产巨头在 2021 年倒闭，引发了全球市场的恐慌。 "碧桂园违约的影响可能不亚于恒大，原因很简单，因为太庞大了，"专注于中国市场的研究公司龙洲经讯的房地产分析师Rosealea Yao 说。情况可能更糟。一些大开发商已经违约。市场比恒大倒闭时更加紧张。政策制定者虽然最近宣布支持房地产市场，但在增强信心方面做得还不够。 “在政府做出反应之前，情况可能会变得更糟，”Yao说。政府能拯救碧桂园吗？也许吧。中国的政策制定者们已经使出了浑身解数。在多年的紧缩政策之后，中国最高领导层已经发出了转向的信号，承诺将调整政策，采取降息等措施，让人们更容易购买公寓。但迄今为止，这些措施还不足以扭转房地产市场的低迷。政策制定者不太可能回到容忍公司可以为投机项目积累巨额债务的时代。像之前中国大部分地区城市房地产繁荣时期的住房市场那种增长，现在已经不太可能了。中国领导人已经明确表示，中国的经济增长不能过分依赖房地产。银行和投资者向开发商砸钱助长房地产泡沫的时代已经一去不复返了。一些专家说，更有可能的是，政策制定者将尽最大努力，确保购房者买到自己付钱的公寓。许多重大问题仍悬而未决。例如，如果碧桂园这样的开发商无法向油漆工和建筑工人等供应商付款，中国经济会怎样？据龙洲经讯估计，中国私人开发商拖欠的账单总额高达 3900 亿美元。

加美财经2023-08-16

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