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特朗普回归，市场正预期中美新一轮的贸易战！中国股市、人民币重挫
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对中国商品实施的初步关税期间，人民币兑美元贬值约5%，并在次年贸易紧张局势升级时再次下跌1.5%。荷兰国际集团全球市场主管Chris Turner表示，市场正在预期新一轮的贸易战。荷兰国际集团在大选前的分析中认为，如果特朗普获胜且中国当局不允许进一步贬值的情况下，7.30可能是在岸美元/人民币的最佳情景。荷兰国际集团认为中国当局不会像2019年夏天那样允许人民币贬值，而是会选择“长远布局”，将人民币作为一种具有全球竞争力的价值储存工具。市场对潜在关税和美国再通胀的担忧推动美元上涨。接下来几天将决定人民币走势的两大因素是：共和党是否成功控制众议院以及中国对选举的回应。 Pepperstone的Dilin Wu预计，美国的“红色浪潮”将使政策对中国出口依赖型经济的不利影响更容易得到立法支持，从而加大人民币的抛售压力。如果特朗普面对一个分裂的国会，预算延误可能会减少政策影响，从而降低“做空中国”的仓位，支持人民币。
欧罗巴2024-11-06
如果特朗普获胜，澳元和股市的正相关性可能不复存在
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容易受到“特朗普交易”的影响，可能会兑美元贬值。他将“高贝塔”货币对“特朗普交易”的敏感性与它们对“风险情绪”的反应进行了比较。这表明，当投资者变得更加厌恶风险时，这些货币往往会走弱，就像特朗普当选总统及其相关的不确定性可能发生的那样。 Von Broemsen为这一趋势提供了证据，他指出2024年10月的汇率走势，当时“红色席卷”（共和党赢得总统和国会两院）的可能性增加。在此期间，2年期美债收益率大幅上升，美元指数升值，澳元、纽元和瑞典克朗兑美元贬值。为什么股市走强不会助力澳元？ Von Broemsen的统计模型证实，澳元对“特朗普交易”有很高的敞口，如果特朗普获胜，澳元很容易贬值。虽然承认特朗普获胜可能会提振股市，由于其“贝塔”风险敞口，这可能会为澳元提供间接支撑，但von Broemsen认为，“特朗普交易”的直接影响可能会占上风，导致澳元贬值。这一结论得到了两个关键因素的支持：他的模型已经考虑了“贝塔”风险敞口，这意味着“特朗普交易”的估计影响超出了股市波动的影响。潜在的股市上涨可能源于具体的预期，比如企业税下调，而不是风险情绪的普遍改善，这使与澳元升值的联系减弱。
金融界2024-11-06
美国总统选举前市场情绪紧张，投资者避险导致股市波动加剧
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随着选举日的临近，美国国债收益率上升，美元贬值，显示出市场对未来不确定性的反应。投资者谨慎情绪在即将到来的投票日之前，股市交易者选择观望，因为多项民调显示，特朗普与哈里斯之间的竞争依然激烈。选举结果可能引发争议，导致计票过程延长，这使得市场对未来的波动性增加感到担忧。此外，本周将有美联储的利率决策以及大量公司财报的发布，这进一步加剧了市场的不确定性。选举影响市场在选举结果公布之前，投资者普遍担心不确定性可能影响市场表现。根据Bespoke投资集团的数据，自1990年以来，标普500指数在选举日后的表现通常是正面的，选举年份的平均收益甚至略高。然而，由于目前缺乏明显的市场催化因素，投资者对未来的乐观情绪可能会减弱。股市前景展望尽管市场面临不确定性，但一些分析师仍然看好股市的后续表现。JPMorgan策略师认为，选举结果公布后，股市可能会因消除不确定性而重新定价。Morgan Stanley的分析师也指出，尽管当前没有明确的催化因素，但如果选举结束后市场能够稳定下来，投资者可能会重新关注美联储政策。编辑观点当前市场在即将到来的美国总统选举中展现出明显的谨慎情绪。市场参与者对选举结果的不确定性和潜在的政策变动感到忧虑，这使得股市难以形成明确的趋势。然而，一旦选举结果尘埃落定，市场的波动性可能会减弱，随之而来的是投资者对经济基本面的重新评估。长期来看，股市依然具备上涨的潜力，特别是在经济继续表现强劲的背景下。名词解释股市：指公开买卖股票的市场，投资者可以在此进行股票交易。债券：是一种债务证券，代表了债务人（如公司或政府）对债权人的义务。美联储：美国的中央银行，负责制定货币政策并维护金融系统稳定。标普500指数：是美国股市中500家大公司的股票指数，反映了美国股票市场的整体表现。相关大事件 2024年11月5日，美国举行总统选举，投票日的结果可能会对未来的市场动向产生重大影响。分析师普遍认为，选举结果的不确定性将使市场在短期内面临波动风险。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-06
美国优先，还是美元优先？
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回流的力度如果太大，势必导致通胀上升、美元贬值。美元越贬值，对美出口越吃亏，对美进口越占便宜。此时此刻，我们当然要加速把美元储备用掉。这对美国的实体行业当然是利好，但对美元的世界货币地位形成利空。为了让美元外流，必须加大贸易逆差，回到过去几十年的节奏中去。说白了，既然作为全世界的金融中心，就必须大量买别人的东西，从而让全世界都充满美元。而这就必然需要实体行业做出让步，导致制造业空心化。怎么做？目前为止的解决方法，是让美元处于一个个强弱周期中。弱时，美联储降息，美元大量流出去，美国大量进口商品、并推高全球风险资产；强时，美联储加息，美元回流，收割风险资产、其他国家陷入流动性不足。如此，不仅能维持世界货币地位，还能不断薅羊毛。但就是这么简单、便捷、纯躺赚的玩法，为什么时至今日，会在美国造成如此严重的分裂？特朗普之所以如此受欢迎，最重要的原因，就是得到了大部分中低层选民的支持。基本的经济构想是：“减税+关税”配合“去监管”，吸引资金回流，增加本土投资及就业。更简洁一点就是：让美国再次伟大。将之与美元的世界货币地位结合起来，似乎可以将目前的许多争论（不是所有），归结为一个问题：到底是美国优先，还是美元优先？美国优先，制造业回流，等于是主动放弃部分世界货币带来的便利和利益；美元优先，就要接着全球输出美元，不可能大力扶持制造业。前者代表实业家、以工人为主的“红脖子”们的利益，对应着铁锈工业带；后者则主要是金融家、银行家乃至引领文化输出的明星们的利益。为什么大多数美国富豪、明星都极力反对川普二进宫？这或许是最主要的原因。所以特朗普作为一个实体业商人，从来没被华尔街待见过。两者的利益本就是相悖的。难道特朗普团队真的不明白，美国的贸易逆差，其实与中国没多大关系？当然不可能。在美元体系中，这本来就是约定好的游戏规则。既然如此，为什么又要专门针对中国大幅度提高关税？或许并不是想让美国少进口中国货物，而是让中国少出口货物。本质上，还是通过打压第一制造业大国，最终实现美国制造业复兴的目的。说来说去，所有的一切，都是要搞制造业回流。但这样一定会损害美元的利益，真的值得吗？这个问题，同样没有标准答案。归根结底，还是屁股坐哪的问题。 03 尾声特朗普的副手万斯，在2016年出版的《乡下人的悲歌》中，真实讲述了美国社会、地区和工人阶层衰落，给普通人带来的影响。他们的祖辈移民来追寻“美国梦”，而美国也没有让他们失望：随着工业化，移民们的工作稳定，很快跃升为中产。但是，他们骨子里仍然是“乡下人”，没有文化，也不注重子女教育。随着制造业不断往亚洲转移，房地产和金融业成为主流，国内就业岗位逐渐减少。受限于教育水平，移民们的后代，很多都找不到工作。与其去打零工，还不如领救济金躺平快活！这谁还愿意努力？在铁锈带的穷人圈子里，酗酒和吸大麻成了日常，精神极度空虚。如此，一代不如一代的恶性循环是必然——身上世袭的贫穷也越来越沉重。 “乡下人的悲歌”在国内已初现端倪，我们在叹息的同时也不免感同身受。但若抛去感性的情绪，客观来看，在科技、市场经济高度发达的今天，尤其像美国这样的发达国家，低端人口早就已经没有机会用自己的双手创造财富了。这是不得不承认的事实。当一个人创造的财富，足以养活10个人的时候，那剩下的9个人，有什么工作的意义？从发展的角度看，强行让10个人都工作，基本是在拉低创造财富的效率。与其如此，不如让其中一个人出钱，养着剩下的人。没工作就没工作，爷给你发钱，去花。这也是许多人羡慕美国人生活的一大方面，福利好。按2023年的数据：一个单身美国人，年收入没有超过14580美元，就属于极度贫困人口。贫困人口有多少？4400万，占总人口的12%。他们不仅能享受医疗补助、12年免费教育，甚至按照每个州不同的情况，每个月每人可领取600到1100美元不等的生活补贴。本质上，就是让富人多纳税，养活12%的底层人，以此保证社会稳定。对吃到了美元霸权红利的精英阶层而言，这很公平。你们为我的生意让步的，我也给了补偿。但对被施舍的一方而言，不一定这么想。借用罗老师说的那句话：你要是被包养呢，就不要谈独立人格。底层人即使躺平当流浪汉也有吃有喝，而且还有鱼有肉，有水果饮料免费吃，这或许是现阶段的我们羡慕的富裕、福利健全社会。但还是那句话，得看跟谁比。牺牲一部分人的利益，成全更大的利益，外人一定能理解，身处其中的人不一定。眼看着贫富差距越来越大，怨气一天天积攒下来，总有爆发的时候。多年的经济扩张会掩盖掉一些问题，但毕竟没有根除，只会延后以更尖锐的形式爆发。所以，特朗普与哈里斯之争，既是美国优先、还是美元优先的问题，也是要不要把这颗大雷继续掩埋的分歧。来，选吧。（全文完）
格隆汇2024-11-05
对特朗普获胜三思！对冲基金开始押注美元……
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以期在卡玛拉·哈里斯赢得总统职位时能从美元贬值中获利。周二，美元指数在亚洲基本持平，昨日曾一度下跌超过0.7%。该指数在10月上涨2.9%，为两年来最大涨幅，部分原因是对特朗普获胜的押注。在先前被视为特朗普安全区的爱荷华州，其民调结果非常接近，使得杠杆基金重新评估大选结果，一些基金在周一解除对美元看涨的押注。还有一些基金采取了进一步行动，购买欧元和澳元的看涨期权，认为如果民主党候选人哈里斯获胜，美国货币将走软。 “我们看到一些对冲基金对美元走弱的兴趣，尤其是通过外汇期权，主要是对澳元和欧元，”巴克莱银行亚洲区外汇期权主管Mukund Daga表示。他说，在爱荷华州民调结果出来后，客户最青睐的是期限为一周至一个月的澳元看涨价差期权。市场各类交易者正准备应对可能的动荡选举结果，许多人在这场竞争激烈的选举中对投资策略进行最后的调整。周一(11月4日)也就是大选投票前一天，彭博美元指数出现自8月以来的最大跌幅，因为投资者重新评估特朗普或哈里斯获胜的可能性。花旗集团策略师Daniel Tobon等人指出： “特朗普胜利可能让美元上涨3%，而哈里斯获胜可能导致美元下跌约2%。” 逾3,000亿美元外汇期权市场的仓位也支持这一趋势：美国存管信托与清算公司(DTCC)11月到期的欧元/美元看涨期权交易超过2亿欧元（2.18亿美元），是看跌期权的2.5倍多。这个比正常更高的押注将从欧元兑美元的走强中受益。澳元也出现了类似的趋势，DTCC数据显示，11月到期的1亿澳元或以上的交易数据显示，看涨期权与看跌期权之比约为2.5比1。波动性飙升在美国政局不确定性下，欧元兑美元的一周隐含波动率飙升至2023年3月以来的最高水平，而澳元的隐含波动率则是自2022年12月以来的最高水平。 AVM Capital Pte.首席投资官Ashvin Murthy表示： “如果哈里斯获胜，额外关税的威胁减小。我们将看到所有对美出口大国的货币表现优于美元，而美元将回吐过去一个月的大部分收益。” K2 Asset Management对冲基金研究主管George Boubouras表示： “特朗普胜利交易的一部分是看涨美元，但爱荷华州的民调确实加速了对美元看涨押注的重新考虑。随着投票的进行，期权市场的波动性只会越来越大。”
风起2024-11-05
剔除汇率波动影响，伯克希尔业绩没有看上去那么糟
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汇率波动也应该进行调整。由于第三季度美元贬值，伯克希尔因此产生了11亿美元的非现金税后损失，这使得其超过200亿美元的非美元债务负债增加。根据会计准则，负债价值的增加是负面因素，因此压低了收益。但实际上，汇率波动在各季度之间波动频繁。上半年汇率的波动为公司带来正面影响，增加了10亿美元的收益，而由于近期美元兑日元的上涨，当前季度可能也会带来正面影响。这些波动对伯克希尔的实际盈利能力没有影响。《巴伦周刊》在周六的财报分析中提及了汇率波动的影响，并在业绩预测中指出伯克希尔可能在该期间遭受10亿美元的汇率影响。 “就像股价的短期波动会影响运营利润的表现，债务的汇率波动也会产生类似影响，”投资公司Semper Augustus的首席投资官克里斯·布卢姆斯特兰表示，他密切关注伯克希尔，“在分析运营和经济利润时，这两者都应予以剔除。” 《巴伦周刊》估算，目前伯克希尔的市值约为9月30日账面价值的1.55倍，相当于2024年上半年年化调整后税后运营利润的22倍。伯克希尔的A类股票上周五收于67.8万美元，今年上涨了25%，领先标普500指数约三个百分点。伯克希尔的大部分日元债务用于支持其对五家日本贸易公司的逾200亿美元股权投资。伯克希尔以低于2%的利率以日元融资，用于收购这些收益率更高的贸易公司股票。这是巴菲特精明的投资策略之一，通过这些股票投资使伯克希尔的总体成本降低了一半。伯克希尔五年前开始投资这些公司。伯克希尔第三季度的利润中还包括一些亮点，例如其Geico汽车保险业务的承保利润翻倍至税前20亿美元。伯林顿北圣菲铁路部门的税后利润增长13%，达到14亿美元，而伯克希尔哈撒韦能源公司（大规模的公用事业部门）从去年的低迷状态中反弹，季度税后利润增长三倍至16亿美元。受现金及等价物大幅增加至创纪录的3250亿美元影响，保险投资收益在税后飙升近50%，达到37亿美元。不过，总现金额因伯克希尔在第三季度末购买了150亿美元的国债而被高估了150亿美元。伯克希尔在9月30日持有2880亿美元的国债。巴菲特倾向于将伯克希尔的大部分现金投资在超安全的国债中。
金融界2024-11-05
【黄金收评】美国大选紧张、美联储政策会议临近，黄金多空都在寻找方向
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美元指数下跌0.4%，触及两周低点。美元贬值使得以美元计价的黄金对持有其他货币的买家更具吸引力。现货白银上涨0.1%，报每盎司32.47美元，此前在盘中触及32.26美元的两周低点。铂金下跌1%，报982.75美元，而钯金则下跌1.8%，报1,077.72美元。
Peng2024-11-05
日元贬值超过6%引发市场不安，政治不确定性加剧全球经济前景的忧虑
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本央行预计维持超低利率不变，导致日元兑美元贬值超过6%。与此同时，美国即将进行的总统大选与就业数据的发布，引发市场对未来经济政策的不确定性。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-01
扩张有力，国际化加速，希尔威(SVM.US)目标价被上调
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涨前景数十年来最强劲。全球降息周期下、美元贬值、贵金属配置增加及太阳能、电动汽车需求强劲，也将共同推动银价上涨。凭借在贵金属矿业领域的深厚积淀和前瞻布局，希尔威（TSX：SVM，NYSE：SVM）再次成为市场关注的焦点。近日，笔者注意到，国际另一知名投行BMO Capital Markets发布了一份关于希尔威评级报告，不仅维持了对公司"跑赢大市"的评级，还将公司在加拿大资本市场以及美国资本市场的目标价分别上调至7.50加元/股以及5.39美元/股，充分体现了国际研究机构对公司未来发展前景的乐观预期及投资价值的看好。基本面持续向好，国内项目扩产潜力大增众所周知，当国际投行上调一家公司目标价时，往往预示着公司经营，业绩等基本面未来大概率持续向好。聚焦到希尔威，公司专注于金银等贵金属相关矿产的收购、勘探、开发以及投资业务，在中国拥有河南省发恩德矿业下属河南洛宁矿区（Ying Mining District）和广东高枨矿区（GC Mine）等矿区。河南发恩德矿区广东发恩德矿区公司经营层面看，河南洛宁矿区的扩张计划正在有条不紊地推进，河南洛宁矿区的二选厂2系列，日处理能力1,500吨的扩产项目已进入最后冲刺阶段，预计将于今年11月启动调试，并有望在年底前开始处理矿石。河南洛宁矿区的二选厂的2系列扩产项目如果该扩产项目顺利完成，将使河南洛宁矿区选矿处理能力从当前的2500吨/天跃升至4000吨/天，从而大幅提升公司的生产效率和产量，为公司未来的发展奠定坚实基础。同时，公司正积极建设一个容量达1910万吨的第三个尾矿坝，以满足扩产后的尾矿处理需求。目前，该尾矿坝的建设已接近尾声。除了选厂和尾矿设施的扩建，河南洛宁矿区的地下矿山也在实施一系列优化举措。比如，公司正更新采矿许可证以增加矿石产量，改进采矿方法以提升效率，增加机械化设备以降低人工开采成本，并加大矿山开发力度，提高生产力。这无疑将进一步提升公司河南洛宁矿区的整体运营效率和盈利能力，为公司带来更为可观的经济效益。在勘探领域，希尔威同样取得了令人瞩目的成就。公司在河南洛宁矿区的S32矿脉发现了高品位矿化带，其中包括一段长达0.7米的矿体，银品位为7，663克/吨， 14.48%铅，5.88%锌，4%铜。河南洛宁矿区的S32矿脉发现了高品位矿化带此外，希尔威还在河南洛宁矿区探明了多个富含金和铜的水平矿脉。这些水平矿脉与以往次垂直的银铅锌脉截然不同，具有更高的金和铜品位，为公司开辟了全新的勘探方向。随着勘探工作的不断深入，希尔威有望在河南洛宁矿区发掘出更多高品位矿脉，进一步充实公司的资源储备。资源是矿企的核心竞争力，这一重大发现不仅丰富了河南洛宁矿区的矿化类型，还为公司未来的资源扩展提供了有力支撑。正是由于河南洛宁矿区的扩张进展顺利，持续的资源/储备扩展，BMO Capital Markets看好公司未来发展前景。广东高枨矿区方面，该矿自2014年开始生产，拥有15年的长储备寿命。2024财年生产了约47吨银当量。虽然规模较小，但它在技术创新和环境保护方面表现出色，是公司内的一个重要组成部分。通过引入XRT智能光电矿物预分选技术预先分离矿石和废石，减少进入磨矿和浮选的矿石量，实现降能增效。同时也通尾矿干排工艺和尾矿填充系统，为逐步实现无尾矿山奠定基础。国际化加速，成本优化增厚盈利空间在过去的二十年里，希尔威在中国实现了从矿山勘探到运营生产的转变，随着经验和资金的不断积累，公司现已拥有了扩张增长的能力，并购是可行路径之一。在厄瓜多尔，希尔威此前通过收购Adventus Mining公司，成功获得了El Domo和Condor两个项目。这两个项目不仅为公司注入了新的增长动力，还彰显了公司在国际矿业市场的拓展实力。据悉，目前公司已对El Domo项目进行了详尽的工程评估，并发现通过多项优化调整措施，有望实现显著节省投资。这些优化举措涵盖减少预生产剥离量、优化场地布局、充分利用现有营地设施、优化供电方案等多个方面。公司预计，这些措施将有效抵消自2021年以来的通货膨胀影响，为公司带来额外的成本节约。同时，公司还在积极探索El Domo项目的选矿工艺流程优化方案，包括采用优选浮选铜技术，以进一步提升回收率和产品质量。可以预见，随着这些优化措施的逐步落地，El Domo项目的经济性和竞争力将得到显著提升。公司预计El Domo项目2025年初开始建设，2026年中期实现首次生产。 BMO Capital Markets认为，公司在El Domo项目上展现出节省投资和运营成本的潜力，将增强投资者对公司的信心。 Condor项目方面，尽管目前尚处于勘探阶段，但已通过钻探工作发现了多个高品位金矿化带。这些发现预示着Condor项目有可能从原计划的露天开采转变为地下开采，从而大幅提升项目的经济性和资源价值。不难想象，未来，随着公司进一步推进Condor项目的勘探和开发工作，项目价值和预期收益有望逐渐获得市场的广泛认可。结语当前主流投资机构普遍看好金银未来的价格走势。例如，美银对黄金价格的进一步上涨持乐观态度。该机构的首席策略师认为，美联储将削减实际利率水平，投资者需要对冲通胀和美元贬值风险，预计黄金价格将突破3000美元/盎司大关。此外，建信期货最新发布的研报也将伦敦黄金的本轮目标价上调至2900-3100美元/盎司区间，伦敦白银价格有望上涨至36-41.5美元/盎司区间。可以清晰的看到，希尔威作为一家专注于贵金属开采的矿业公司，有望凭借其优质的矿产资源、稳健的扩张计划和高效的成本控制措施，直接受益于贵金属市场的上涨趋势，不断提升盈利能力和成长潜力。 BMO Capital Markets预测，随着Ying矿区扩产项目的逐步完成和厄瓜多尔项目的持续推进，希尔威的产量和收入有望实现快速增长，公司仍将是估值最具吸引力的矿业公司之一。
格隆汇2024-10-31
押注特朗普大获全胜，这一对冲基金正在买入……
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，彭博美元指数上涨4%。在日本，日元兑美元贬值7.8%，而东证股价指数上涨13%。 Vantage Point在其旗舰亚洲基金中约15%的投资集中于一篮子日本股票，并在过去几周内增加了该持仓，另有15%的资金投资则在美元兑日元的汇率上。据Ferres介绍，该对冲基金目前管理着15亿美元的资产。日元兑美元的年初汇率约为140日元，目前已下跌至约153日元。Ferres表示，“它可能回到160，甚至可能到200。” Ferres称，Vantage Point的旗舰基金今年迄今的收益为20%，这是未经审计的毛收益。尽管该基金采用绝对回报策略且不跟踪任何基准，但其过去三年的表现超出MSCI新兴市场指数约50%。 Ferres淡化了特朗普对中国施加高关税的威胁，称这可能会被用作管理双边关系的谈判工具。他补充说，作为全球增长的晴雨表，日本股市在全球经济复苏的情况下可能受益。 “日本的工业生产beta系数仅次于韩国，”Ferres说，指的是日本股票与全球经济活动波动的关联性。“日本股票的配置是合理的。在特朗普执政下表现会更好，但在哈里斯胜选的情况下也不会受损。”
风起2024-10-30
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