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加息提议“束之高阁” 日本央行行长讲话决议暗藏玄机日元继续“跌跌不休”

数据来决定利率，包括工资数据后，日元对美元贬值扩大到1%以上。政策委员会Naoki Tamura投票反对，同时提议将利率提高到0.5%。他说，经济和价格的波动符合预期，通货膨胀的上行风险正在增加。尽管他的提案被政策委员会其他成员投票否决，但他的提案表明，政策委员会可能正在为下一次加息做准备。政策委员会正在寻找第三次加息的合适时机，最近的经济指标显示，通货膨胀与日本央行的预测一致——这是加息的先决条件。自掌管央行以来，经过多年的实验，政策委员会行长一直在寻求货币政策正常化，上周五发布的长期政策审查也加强了这一使命，该审查强调了利率的重要性。大和证券首席经济学家Toru Suehiro说：“如果他们愿意，他们这次可以加息，1月份可能会加息。”“日本央行选择观望，部分原因是它想看看美国新政府的经济政策会是什么样子。” 在植田和男在新闻发布会上发表讲话和做出现状政策决定后，日元汇率贬值了1.3%，至156.77美元。日本央行行长表示，3月或4月工资大局将更清晰。最近几周，加息赌注有所回落，导致日元连续六天下跌，直到周一，这是自6月以来对美元的跌幅最长。在美联储周三下调利率，但下调了对2025年降息的预测后，Topix当天早些时候抹去了高达1.4%的损失。鉴于可能存在意外事件，日本央行可能也不愿意在12月提高利率。日本政府目前正在与一个对提前加息持警惕的反对党进行谈判，以确保对明年年度预算的支持。自1989年以来，日本没有在一个年度内加息三次，经济学家将这一紧缩列为导致该国资产泡沫破裂的因素之一。知情人士本月早些时候告诉彭博社，在会议前，日本央行官员认为推迟下一次加息的代价很小，因为通胀迅速加速的机会有限。据称，一些官员并不反对本月提高利率，如果提出建议，暗示利率的上调越来越近。日本央行还重申，通胀趋势似乎与其展望期下半年的目标一致。在彭博社最新的经济学家调查中，1月是下一次加息最受欢迎的时机。对于日本央行的长期观察者来说，部分日本官员关于这次的加息呼吁唤起了人们对2007年2月加息的回忆，在此之前，三名官员在上一次会议上提出了提高借款成本的提议。日本央行周四还发布了其广泛政策审查的结果，回顾了过去二十五年的经济走势。在指出在上一任央行行长领导下进行的大规模政策实验的好处的同时，它还警告说，成本也应该被考虑在内。东京NLI研究所高级经济学家Tsuyoshi Ueno说：“日本央行发布的消息暗示，植田和男更喜欢不使用非常规措施，指出其副作用。”“这表明，只要经济条件允许，他应该提高利率以创造政策空间。” 日本央行的决定结束了市场数周的激烈猜测。交易员认为，在上月底，12月的机会高达三分之二，然后本周预测降至20%以下，3月加息的可能性更高。对于日本央行来说，未来的道路仍然不清楚。下一次政策会议定于唐纳德·特朗普上任白宫四天后结束，不确定性仍然很高。日本央行表示，当金融市场不稳定时，它不会加息。截至东京下午4点，日本政府债券期货在当天早些时候波动后上涨，上涨35点至142.49点。日元兑美元汇率突破156是重大的，使日元进入了货币策略师密切关注的区域。他们看到这样的突破有可能引发日本当局的口头干预，并给日本央行增加压力，要求其尽早提高利率。东京瑞穗证券首席日本台策略师Shoki Omori表示：“市场预期1月份会议的加息不太可能，因为它不会与春季工资谈判相吻合。”“虽然日本银行可能保持了灵活性，但市场可能已经变得持怀疑态度。” 据彭博社本月早些时候援引知情人士的话报道，日本央行官员认为在加息之前等待的成本很小。盛宝市场首席投资策略师Charu Chanana说：“植田和男在1月份保持了最大的灵活性，这并不完全令人惊讶。”“但令人惊讶的是，他甚至对持续的工资价格螺旋式上升听起来并不信服。这似乎是对1月份加息预期的回调。” 彭博社的Markets Live策略师Mary Nicola指出，“日元的命运目前不掌握在日本央行手中。该货币面临2024年的更多疲软和鞭打——汇率达到几十年来的低点和一年高点——直到决策者发出更大胆的信号，表明政策正常化将恢复。”

佳华1682024-12-19

黄金还是比特币：2025年要将两者都加入投资组合？

合增加潜在的多样性，这两种资产还能对冲美元贬值的风险。 “对股票估值、地缘政治不确定性、财政债务和利率压力感到担忧的投资者，可以从黄金持仓中受益，”Hackett在接受MarketWatch采访时表示。然而，由于黄金接近历史高点，他建议黄金的配置应适度。相比之下，比特币的回报率令人印象深刻，但它的走势很大程度上与股市，特别是科技股同步。Hackett补充道，“风险承受能力较高且投资期限较长的投资者可能会从比特币的配置中获益。” 投资组合配置建议管理iShares Bitcoin Trust ETF的贝莱德建议，在传统多资产投资组合中，配置比特币的比例在2%左右是“合理范围”。 Globalt Investments的资深投资组合经理Thomas Martin表示，他目前将其模型组合的10%配置为黄金，并可能考虑增加比特币的配置，但比例将低于5%。他可能还会在投资组合中保留5%的现金，其余资金用于股票和债券配置，具体比例取决于投资者的风险偏好。对于他为客户管理的一些激进型策略，股票的比例可能高达投资组合的90%。 “黄金与股票、债券和现金的相关性较低，在某些时候可以作为价值存储，”马丁补充道。 “年轻”与“古老”的资产 Moy指出，黄金和比特币的历史截然不同——黄金有5000年的历史，而比特币只有15年。它们对市场条件的反应也各不相同。 Martin说道，比特币较短的历史让它成为“值得考虑的资产”，但只适合作为投资组合中你可以承受“完全损失”的部分。 “风险在于你可能失去100%的资金，但也有可能随着时间的推移获得指数级的增长，如果它确实在未来10到20年内实现了其预期目标，”Martin表示。黄金与比特币：缺乏相关性 State Street Global Advisors的首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，黄金价格与股票市场的相关性极低，自1971年以来，黄金与标普500指数的相关性仅为0.03%。根据Dow Jones Market Data的数据，自1975年以来，黄金与标普500指数的滚动相关性为0.00。而自2014年11月以来，比特币与标普500的相关性为0.21，与黄金的相关性为0.09。黄金历史上提供了显著的保护——应对持续高通胀、股票潜在疲软以及货币贬值的可能性。这种保护对投资者而言是非常有力的信息。尽管如此，比特币在其短暂历史中的回报率不容忽视。 “我们理解投资者追逐回报的原因，”Milling-Stanley说道。但他警告，投资者在寻求回报的过程中，也会在投资组合中增加显著的风险，因为比特币在过去15年的波动性远高于黄金。

风起2024-12-19

大行2025年日元汇率预测：升贬分歧加剧，回不去130

的进一步缩小将加剧明年上半年日元升值、美元贬值的趋势。理索纳分析师表示，在日元行情面临的外部结构发生变化的背景下，很难想象日元汇率会突破130。原文链接

投资慧眼2024-12-18

美联储降息预期推动亚洲股市上涨，但市场仍关注日元贬值与全球经济前景

日本央行政策决策成为市场焦点，日元兑美元贬值。 2024年12月15日: 比特币在特朗普对数字资产的支持下创下历史新高。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-18

中美重大警告声！特朗普贸易顾问警告中国勿操纵人民币特朗普恐祭更高关税

019年的决定是在中国政府允许人民币兑美元贬值一段时间之后做出的。周三，路透社报道称，中国高层领导人和政策制定者正在考虑允许人民币在2025年贬值，以应对特朗普重返白宫后可能面临的更高美国贸易关税压力。据路透社报道，考虑中的举动反映出中国认识到需要更大的经济刺激来对抗特朗普惩罚性贸易措施的威胁。特朗普已经表示，他计划对所有进口商品征收10%的全面性关税，并对中国进口到美国的商品征收60%的关税。纳瓦罗周四表示，如果中国让人民币贬值，特朗普可能会选择进一步提高关税，而不是等待财政部的半年度报告。纳瓦罗表示：“我们有适当的对策。如果（特朗普）不想等待任何报告，他可以直接提高关税。”

风枫 2评论2024-12-14

美国突传重磅消息！佛州首席财务官：启动“黄金、白银作为法定货币”新研究

白银还有额外的好处，可以免税对冲通胀和美元贬值。 “我启动这项研究是为了确定最佳的完成方式，”帕特罗尼斯说。“我还将黄金和白银不能作为财产征税作为货币征税纳入研究框架。” 他续称：“家庭和企业不需要更高的税收，他们需要创新的解决方案来帮助他们成长。” (来源:Fox 13 News) 最新研究还包括以下参数： 1. 出于国家税收或监管目的，金条和银条不会被定性为个人财产； 2. 购买或出售任何类型或形式的金银条块都不会产生任何州税责任； 3. 用一种类型或形式的法定货币兑换另一种类型或形式的法定货币，不会产生任何国家税收责任。官员们表示，此举可以引发货币竞争，从而减少“去银行化”等持续金融滥用带来的影响。 Jacksonville Gold Exchange经理基夫·琼斯(Keef Jones)很喜欢这个想法，他表示：“黄金和白银曾经支撑我们的货币，因此再次这样做似乎是个好主意......给人们一种平静和自信的感觉。” 但是，Jacksonville University Davis College of Business教授阿卜杜勒·米萨(Abdel Missa)对这个想法犹豫不决。 “我对这项倡议持怀疑态度，我认为其中存在很多挑战，”米萨说。他补充说，黄金和白银的价值经常波动。他解释：“黄金可能在几周内下跌20-30%，就价值而言，它是一种不稳定的资产，从持有者的角度来看，这将带来巨大的问题。” 他提到，由于黄金和白银很重、体积较大，因此存在存储问题。基夫和米萨表示，他们很高兴了解这项研究的结果，并希望研究结果能够分析企业如何辨别金条和银条的真假，以及这些金币或金条的价值。官员表示，该研究还将探讨使用金币和银币偿还私人债务、税款以及州或地方政府征收的费用，以及各州如何使用它们作为货币形式的历史。

圈内人2024-12-13

2025版广场协议？继人民币自贬后，传特朗普允许美元贬值

岗位，特朗普第二任期政府可能会积极寻求美元贬值。货币贬值理论上降低外国购买本国商品的成本，增加对本国商品的需求，从而促进本国企业生产和就业。与贸易壁垒相比，本国货币贬值所带来的损失似乎更小。 2025年版广场协议？ BCA表示，特朗普的关税政策旨在威胁其他国家货币升值，并提到了上世纪80年代「广场协议」的类似情况，美国当局利用外汇市场干预的手段、而非提高利率来驱动美元贬值。类似的，近期市场在流行一种说法，中国将允许2025年人民币汇率贬值，理由是促进本国出口以应对特朗普高额关税的冲击。有知情人士称，明年人民币汇率或将走贬至7.5关口。高盛和摩根大通的人民币汇率展望也同为7.5，瑞银看贬至7.6。而著名金融学家、中国人民银行参事盛松成并不认为人民币还会大幅贬值。盛松成教授指出，近期人民币兑美元贬值有一定基本面因素的影响，属于正常的市场反应，同时叠加了市场预期的共振，所以汇率贬得比较急。他提到，在中美贸易摩擦之初，人民币曾出现较为迅速的升值，部分原因是市场对中国重蹈「广场协议」覆辙有一定预期。他当时曾警惕人民币升值方向的超调，而现下，需要警惕人民币贬值的超调。盛松成表示，目前市场受情绪驱动较大。今年以来人民币兑美元呈双向波动，因此不应对人民币贬值过度解读，也不能认为央行主动引导人民币汇率贬值。原文链接

投资慧眼2024-12-13

中国真要放大招了：人民币突然跳水！黄金突破2700，美国CPI极可能……

0年5月，随着关税冲突的加剧，人民币对美元贬值超过12%。 “从多个角度看，中国让人民币贬值是有意义的，”St James Place Management的经济研究主管Hetal Mehta表示，较低的人民币汇率可能有助于抵消中国出口疲软和通货紧缩的影响。“美元一直表现强劲，这可能是因为市场预期关税的影响，或者投资者重新调整对美联储降息周期的预期。” 美国CPI来袭这一消息打破了在美国关键通胀数据公布前市场的平静。该数据将为美联储下周的政策会议提供新的通胀压力参考。据路透社调查，经济学家预计美国11月的核心和整体消费者价格指数（CPI）月环比增长0.3%。没有人预测高于0.3%，分析师表示，这使得市场容易受到意外数据的冲击。三菱日联金融集团分析师表示：“在我们看来，降息似乎仍很有可能，但带有强势因素的CPI报告肯定会影响下周联邦公开市场委员会对2025年的指引。” 尽管掉期市场几乎完全预期美联储下周将降息25个基点，但市场已减少了对整个降息周期的押注。Mehta还提到，在标普500指数连续创下历史新高之后，交易员可能会等待特朗普议程的具体细节再进行更显著的操作。 “最近的一些强势可能与即将出台的减税政策及其对企业利润的影响有关，因此市场现在希望看到这些政策真正落实，”她补充道。央行风暴逼近除了美国数据外，本周还是全球政策制定的关键时期。加拿大央行预计将在周三降息，而欧洲央行和瑞士国家银行预计将在周四降息。此前加拿大已在本轮降息周期中累计降息125个基点，但11月失业率升至6.8%的八年高点，推动市场预期进一步降息50个基点，将隔夜利率降至3.25%。荷兰国际集团分析师指出，加拿大央行的决定可能对美联储产生影响，若降息50个基点，将表明美联储下周降息25个基点的“强烈信号”。市场已完全定价欧洲央行周四的降息，瑞士央行降息50个基点的概率为61%，以遏制瑞士法郎的上涨。同时，中国为期两天的中央经济工作会议预计将制定明年的政策计划。投资者因高层领导人释放的刺激信号而受到鼓舞。布伦特原油期货上涨，此前彭博新闻报道称拜登政府正在考虑对俄罗斯石油贸易实施新制裁，此举可能会收紧市场供应。

欧罗巴2024-12-11

突发重磅！路透：中国正考虑允许人民币贬值，以应对特朗普贸易战

0年5月，随着关税冲突的加剧，人民币对美元贬值超过12%。艰难的选择尽管人民币贬值可能帮助中国实现5%的经济增长目标，并通过提高出口收入和增加进口商品价格来缓解通缩压力。出口的急剧下滑将进一步促使当局试图利用弱势货币来保护经济中表现良好的一个支柱。中国11月份出口大幅放缓，进口意外萎缩，促使人们呼吁出台更多政策支持以提振国内需求。但此举可能引发其他国家的反制措施。汇丰银行亚洲首席经济学家Fred Neumann表示，“公平地说，这是一种政策选择。作为减轻关税影响的一种工具，汇率调整已经摆在桌面上。” 但他表示，这将是一种目光短浅的政策选择。“如果中国大幅降低人民币汇率，就会增加关税连锁反应的风险，其他国家基本上会说，如果中国货币大幅贬值，那么我们自己可能就必须选择对来自中国的商品实施进口限制。” Neumann说：“所以这里有一点风险，如果中国过于激进地使用汇率角度，可能会导致其他贸易伙伴的反弹，这不符合中国的利益。” 分析师的平均预测是，到明年年底，人民币兑美元汇率将跌至7.37。自9月底以来，由于投资者押注特朗普当选总统，人民币兑美元汇率下跌近4%。过去，中国央行通过每日市场指导价和国有银行的人民币买卖，遏制了人民币的波动和无序波动。自2022年以来，由于经济疲软和流入中国市场的外资减少，人民币一直在苦苦挣扎。美国利率上升和中国利率下降也使其承受压力。未来几天，中共中央经济工作会议将讨论明年的经济增长目标、预算赤字和其他政策目标，但相关内容不会对外公布。过去几年，这些会议通常会承诺“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，但2019年和2021年的会议未包含此承诺。

欧罗巴2024-12-11

会员

陈凯丰：2025年全球金融市场十大预测

包括汇率，都有根本性的影响。有很多导致美元贬值的因素，还有更多导致美元升值的因素。会导致美元贬值的因素包括美国的长期双赤字：巨额财政赤字和巨额贸易赤字。过去几年的拜登白宫治理下的美国财政赤字飙升，导致国债占GDP快速上升，目前美国国债/国内生产总值比重已经到达123%，创二战结束以来的新高。债务的不断上升最终会导致货币贬值。而且从国际货币基金组织的研究来看，120%的债务率是一条红线。超过以后，由于利率费用超过GDP总量的增长，技术上看开始进入恶性循环，债务率会不断上升，直到违约。 (美国国债余额/国内生产总值，2014-2024) 拟任美国财政部长的贝塞特对此也发表过非常明确的看法。他说美国需要马上开始控制赤字，通过增长来降低债务率，这也是“摆脱债务恶性循环最后的机会”。从另一个方面来看，特朗普白宫在2025年的核心政策之一就是增加关税。加关税自然会导致美元升值。特朗普要给美国企业减税也会导致外资流入美国，美元升值。最后，欧盟，英国，日本，以及各新兴市场国家都有严重的债务问题。在这个比烂的世界各国草台班子里，超额发行货币，通过通货膨胀来稀释债务问题应该是各国的共同选择。相对而言，美联储的鹰派货币政策只会导致美元的继续升值。综合这些因素，笔者认为2025年的美元会走出震荡行情，很难实现单向升值。还需求提到的是，这些分析没有考虑到一些经济体突然大幅贬值的小概率事件。如果这类事件发生，美元大幅升值，美股暴跌的可能性很大。 6. 日本经济衰退 2025年日本很有可能进入经济衰退，对世界经济增长导致负面影响。根据OEC的数据，2022 年，日本的主要出口目的地是：美国（18.8%）、中国（18.6%）、韩国（698%）、和其他亚洲国家和地区。这意味着日本的大部分出口销往中国和美国，其次是韩国和其他亚洲国家。（日本出口的产品分类和国别分类，数据来源OEC）从产品类别来看，日本最大的出口产品是乘客汽车（12.2%），机械产品（5.29%），集成电路卡（5.06%）以及其他电子产品。最近几年中国的汽车制造业，特别是电动车生产和出口大幅上升，电子产品的出口也都在快速增长。这些都会对日本的传统核心出口类别产生巨大的结构性冲击。而日本在经历了30多年的零利率，通货紧缩后，在2022年开始出现通货膨胀。为了应对通货膨胀，日本银行开启加息，对于日本的国内消费是一种抑制。日本的进出口，消费，投资目前都面临巨大的挑战，如果面临日元升值的考验，在2025年很有可能叠加在一起，引发日本经济衰退。 7. 俄乌停火，欧洲重建 2025年将会是俄乌战争的第四年。2024年11月19日是俄乌军事冲突爆发第1000天，媒体报道双方累计的各种人员和财产损失都是非常惨痛。联合国的统计数据显示双方都有大约1百万人员的死伤。乌克兰的经济在 2022 年萎缩了约三分之一。尽管在 2023 年和今年到目前为止都有所增长，但它的规模仍然只有入侵前的 78%。世界银行、欧盟委员会、联合国和乌克兰政府的最新评估发现，截至 2023 年 12 月，乌克兰的直接战争损失已达到 1520 亿美元，其中住房、运输、工商业、能源和农业是受影响最严重的行业。他们估计乌克兰重建和恢复的总成本为 4860 亿美元。根据经济部的数据，这一数字是乌克兰 2023 年名义国内生产总值的 2.8 倍。由于乌克兰是世界主要粮食来源国之一，其出口中断也导致了中东和北非一些国家的食品价格飞涨，社会动荡。俄罗斯在受到很多国家的经济制裁后，股市暴跌 50%，货币巨幅贬值，主权评级被降低到垃圾债券，导致俄罗斯企业无法正常融资。一些机构测算目前俄罗斯每天的战争军费支出大约是5亿-10亿美元，每天的伤亡人士大约是1000-2000人。这些都远远超过了二战以后的任何冲突。 (俄罗斯股票指数RTS，2020-2-24，数据来源：Investing.com) 从俄乌双方来看，不论是人员还是经济的损失都已经耗尽了两个国家的元气。从国际情况来看，美国大选后特朗普上台。他非常目前的表示希望尽快实现停火。可以说，停火后，将需要上万亿美元的资金用于重建。这些资金既会来自于国际货币基金组织，世界银行，欧洲复兴开发银行等多边国际金融机构，也会来自于大量的私有企业的投资。毫无疑问，这对于欧洲的经济发展，欧盟经济一体化等都将是一个巨大的挑战，也将是一个巨大的机会。 8. 中东吸引全球资金，成为投资热土中东各国虽然饱受地缘政治风险的影响，但也是拥有得天独厚的机遇。特朗普在第一任担任美国总统期间，推动的亚伯拉罕协议，实现以色列和阿联酋的互相外交承认，也是1994年以来第一个阿拉伯国家和以色列建交。后续巴林，苏丹，摩洛哥也和以色列签订了亚布拉罕协议。后面很有可能亚布拉罕协议继续扩大到其他阿拉伯国家。亚布拉罕签署后，大量以色列技术和企业涌入迪拜，阿布扎比等阿联酋的成员国。来自阿联酋的资金也大举投入以色列。目前中美关系上有很多不确定性，很多中东国家成为相对中立的地区，可以同时吸引来自美国和中国的资金，技术，以及贸易增量。（中东-阿拉伯国家的5大股票交易所市值排名：利雅得，阿布扎比，迪拜，科威特，卡萨布兰卡，数据来源：福布斯）更为值得一提的是迪拜已经成为全球的数字货币核心城市之一。由于迪拜对于数字货币的包容和开放态度，全球很多数字货币交易所，交易基金，以及人才都集中在这个城市。特朗普白宫对于数字货币的态度和之前拜登团队的态度决然相反。他拟任命的商务部长是华尔街做数字货币投行业务的头部机构CEO。2025年加密货币的大发展也会帮助中东，特别是迪拜和阿联酋吸引大量的游资。 9. 数字货币大发展数字货币在过去三年多被各国，特别是美国的监管机构严肃管理，引发了很多头条新闻。随着FTX案件司法程序逐步进入尾声，很多数字货币行业内的害群之马已经被清理。以马斯克为代表的新一代硅谷富豪极为推崇数字货币，他们也是特朗普团队的核心成员。特朗普的副总统万斯曾经在硅谷创立过风险投资基金，属于币圈的行业内部成员。他们入住华盛顿，势必帮助数字货币生态系统在2025年实现大发展。马斯克特别钟情于狗狗币，连他要出任的政府效率部都用了狗狗币的简称：Department of Government Efficiency, DOGE。狗狗币暴涨，连带比特币创历史新高，已经接近了10万美元，可以说是加密货币市场的人气一片繁荣。 (马斯克钟情的狗狗币（DOGE）) 当然，这个不仅仅是狗狗币在马斯克的密切关注下迅速崛起。特朗普对于过去几年财政政策导致高通货膨胀的批评，和马斯克对于去中心化货币发行的支持，很有可能在2025年实现一个加密货币的完美风暴，也就是先暴涨，再出现严重的回调打击杠杆做多的止损盘。 10. 人工智能全面进入各行业应用最近几年的人工智能在硬件和软件领域发展突飞猛进。人工智能的应用需要消耗大量的能源。比如一个ChatGPT的搜索，需要消耗的能量是传统搜索引擎的50倍左右。但是受制于能源供应不足和环保监管的约束，在美国今年很多大型数据中心的建设被推迟。美国大选结束后，对于能源供应和环保监管的不确定性结束，很多数据中心已经开工建设。笔者在最近参加的美联储达拉斯能源与经济大会上，学习的最大的一点就是传统能源和新能源都需要大规模投资建设。今后美国会大量投资于天然气发电，光伏发电，风力发电，和核电站建设。很多数据中心将会直接在电站附近建设，实现高效计算。（特斯拉人形机器人在电动车前）在算力被扩张以后，人工智能的全面应用也将会快速推进。最近旧金山的无人驾驶出租车的日载客人数已经超过了传统有人出租车。在医疗健康领域，人工智能的医疗诊断能力在很多测试中也已经超过了传统的医生。2025年应该是各行各业引入人工智能的大发展的一年。总结一下，2025年应该是全球风险资产大起大落的一个年份。现金的机会成本太高，而且无法对冲通货膨胀的侵蚀。投资人需要配置一部分风险资产，特别是美元风险资产。但是，由于利率将会居高不下，杠杆仍然会是一个双刃剑。对于高杠杆行业和高财务成本的项目仍然需要保持谨慎态度。投资人可以借鉴哑铃策略，同时配置高风险和低风险资产，根据市场发展情况不定期重新平衡（Rebalance），实现低买高卖，稳健提高整体资产组合的价值。

陈凯丰教授2024-12-06

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