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中国或难招架？拜登全面围杀“中国芯”，幕后推手被“曝光”

严重危机。中国媒体则撰文指出，美国大厂美光是围杀中国芯片的幕后推手，直指其为政治投机者。周一（1月30日），中国媒体集微网指出，美光是打击中国半导体产业的始作俑者，从2018年至今，美光逐年加大游说力道，5年共支出954万美元用于游说政府官员，并以打击中国记忆体产业作为其核心目的之一。根据报导，美光一直扮演“政治投机者”角色，最早在美日半导体竞争中，美光就是第一个向美国商务部投诉日本业者倾销DRAM产品的公司，一年后，美日签署半导体协议，日本政府承诺停止反倾销，在此期间美光DRAM销售额增长了10倍，成为最大受益者。根据美国披露的游说数据，自2018年以来，美光是美国半导体行业中向政府游说次数最多的企业，且是唯一提出关于中国及竞争相关问题的公司。从2018—2022年，美光向美国政府部门提交超过170个游说内容，其中，关于贸易、知识产权、与中国竞争等内容，几乎全直指中国；此外，与中国高度相关还包括技术、制造、移民内容等，根据统计，美光与中国相关的游说内容占比高达67%。而美光积极游说也获得成果，2018年10月，美国商务部宣布出于维护国家安全的考量，将对福建晋华积体电路有限公司列入出口管制实体清单，其后美国半导体设备厂商进驻福建晋华的人员全部撤出；2022年，长江存储未能成功打入苹果供应链并被美国列入实体清单，等同中国记忆体产业被全面制裁。此外，在美国政府不断推进与中国脱钩战略时，美光也是首个公开在中国裁员、关闭业务部门的半导体公司。2022年1月，美光证实将关闭上海DRAM部门，并解散包括150员工的业务团队等，将原本业务移转到印度、美国。但美国在防堵芯片被中国军方使用上仍面临挑战，根据《华尔街日报》报导，中国顶级核武研究机构中国工程物理研究院（CAEP），虽然自1997年被列入美国出口黑名单，但在过去两年半中，该机构一直在使用美国公司生产的芯片。

Elva2023-01-30

2023年美股瑞兔生风|AI Financial恒益投资

子计算的开发和制造。美国另一家芯片巨头美光（Micron）相继也宣布，在未来20年内投资1000亿美元在纽约北部建立一家工厂，在美国打造规模最大的半导体制造厂，预计将创造9000个高薪工作岗位。可以看出来，美国的高科技回流，会对美国本土经济起到极大的正面作用。所以，从三个外部因素看起来，俄乌战争、全球性通胀以及供应链危机，都为美国带来了机遇。 2.影响美国经济的内部因素那么外部因素明确后，我们来看看内部因素，也就是美国经济本身，我们就会知道美国股市市场会怎么走了。对于内部因素，我们从四个方面来看，就是利息、 GDP、制造业与服务业PMI、以及失业率。当你知道这几个指标如何后，你就知道美国经济怎么样，当你知道了美国经济怎么样，你就能明确出美国的市场方向如何。 2.1 利息首先，先说利息。去年美联储大幅度加息，7次加息，基础利率从0.25%加到4.5%，这个加息速度可以计入史册了。我们知道，加息对于短期来说是个利空消息，因为这意味着政府试图紧缩银根，也就是在市场上流通的资金量总体来说会变小。当市场中的资金量缩小后表示市场中的买盘，或者说是多方会相对弱化。当买盘被弱化，他无法买上去的时候，整个市场上涨的动力会缺失。由于动力的缺失，如果经济向好，整个市场，可能会走出一个震荡市场，既上不去又下不来。为什么跌不下去的原因，在于美国经济本身来决定的，所以当经济向好的时候加息，市场往往都会走出震荡趋势。这也是我们看去年的市场，就是这样一个震荡趋势，9月底跌到底部-20%左右，之后就被庄家拉起来了。但如果我们长期来看，加息是一个利多的消息，这意味着经济在复苏，政府不需要用接近0的利率再去刺激经济增长，当经济向好，股市自然也会一同上涨。 2.2 GDP 接下来是GDP，我们经常说，市场是经济的领先指标，如果经济好，他就会反应到股市中去。目前根据美国经济分析局提供的最新数据显示，去年美国前两个季度由于加息影响，呈负增长；到第三季度，GDP强劲反弹，呈正增长。那为什么会有一个GDP的负增长现象呢？其实，美国从上个世纪80年代开始，将一些低端的产业外移到中国、东南亚等国家，整体经济呈现脱实入虚的状态，本土资金大量流入高科技、房地产等行业，所以我们看到过去几十年科技产业以及房地产的火爆。从2018年开始，中美贸易战的爆发，美国逐渐把散布在外的产业链收回，资金流向转变，开始脱虚入实。所以啊，我们看到美联储去年迅猛加息，打压房地产，目的就是要经济脱虚入实，把房地产里的资金挤出来，包括我们看到这些大的科技公司在股市里也被杀估值，挤泡沫。所以，可以看到Q1和Q2美国的GDP呈现负增长状态，这其实是经济进入正常循环的必经之路。非常快，Q3的时候，美国的GDP已经恢复正增长，这意味着经济正在逐渐适应新的循环。等经济完全进入新的循环之后，可以预见，美国经济又会有一次巨大的飞跃式增长，美股也会进入另一波大牛市。 2.3 制造业与服务业PMI 看完GDP，再来看一下美国的制造业PMI，这是制造业的经理人购买指数，一般来说，PMI计算出来之后，可以与上月进行比较。如果PMI大于50%，表示经济上升，反之则趋向下降。从图里，我们可以看到，2022年到10月为止，PMI都是在50%以上，最后两个月比50%略低了3、4个百分比，整体来说都还处在50%这个区间范围内，所以还处于正常上升区间。我们知道疫情刚开始的时候，大家都疯狂采购，超市物架都被抢空了，供给显然跟不上需求。在疫情恢复之后呢，这些经理人就开始大量采购原材料，一方面是要跟上需求，另一方面也为将来有可能发生的供应链问题做准备。于是，大家可以看到2022年初的时候PMI指数很高。后来因为高通胀、加息、以及大家脱离了疫情期间疯狂囤货的状态等因素，消费逐渐减缓。再加上之前经理人已经采购了足够多的原材料做储备，所以到最后几个月，PMI指数逐渐下降，不过整体PMI水平还处在50左右的这个正常水平。服务业也是同理，从这个PMI图表可以看出，基本是一样的走势。所以从PMI指数来看，美国经济也是向好的。 2.4 失业率根据经济贸易网站给出的数据，失业率目前已经降到了3.7，差不多已经回到了疫情前的3.6。这个数字反映了一个好的情况吗？人们都有工作，有钱消费，看起来的是好现象。不过，如果大家有关注去年的新闻，前美联储主席、现任财长耶伦在说，美国就业市场太强劲，失业率太低了，低的不正常。那我们来分析一下，为什么耶伦会说失业率不正常呢？首先我们要知道整个经济大背景。 2018年贸易战之后Made in China的东西逐渐减少，再加上在疫情刚开始的时候，大家疯狂抢货囤货，导致供应链一下子断了，供给严重的跟不上需求。所以，在疫情稍有好转之后，这些公司就开始加工生产，增加供给，也就是我们之前分析过的PMI指数飙升。扩大生产肯定需要人工，所以就业市场就有了很大的需求，公司们大量招聘人工进行生产，这是促成失业率低的一方面因素。另一方面，疫情之后政府大开水闸，印钱放水。其实，大部分印的钱都跑到了大型公司和机构里面。美国的这些高科技公司拿到钱，cash很多，于是再扩大规模，招聘员工，这是促成失业率低的另一因素。到2022年，由于高通胀、经济过热等原因，美联储决定加息，这在短期内会有一个很大的影响。首先是供应链这一块，在加息之前，我们知道利率一直处于很低的水平，接近0，所以公司们可以以很低的成本借到钱，进行生产。再加上他们认为市场有很大的需求，于是就加足马力生产，结果是，过度生产，大量的产品堆积卖不出去。现在利率涨上来了，借钱成本变高，再加上不需要大量生产产品，可以想见，这些公司就会减少生产，相对应的，不需要那么多人工，失业率就会上来。高科技公司也是同理，借贷成本高了，就会相应的减小规模，也会裁员。这也是我们看到去年已经开始的大厂裁员潮。综合来看，今年的失业率呢，应该会逐渐上升。不过大家不用担心，因为现在的失业率过低不正常，未来的失业率升高只是一个恢复正常的过程，正常的失业率水平呢，会在5%-6%左右。 2023年美股展望那大趋势上我们已经清晰明了。今年，因为美国整体高利息水平，银根缩紧，整个社会的现金流都会减少。而现金流是企业的血液命脉，是社会的核心，现金流减少势必会对很多公司形成打击。我们可能会看到一大批的企业倒闭，倒闭潮也许会来临。这样的经济情况，会造成市场大面积的恐慌情绪。同时，因为失业率的上升，人们没有工作没有收入，消费也会跟着降低，导致经济数据不好看。至于大家都很关心的通胀率问题，我们认为在现在的大环境下，通胀会从最高水平8%、9%降下来，但是基本很难回去2%甚至3%的水平。如果通胀能够控制在4%-5%左右，对于整体经济来说已经是不错的数字了。在这里，我们再补充一下，一般来说，良性循环中的经济，基准利率维持在5%-6%左右，失业率也在5%-6%左右，这样才是社会经济达到平衡状态。所以大家不要被幻象迷惑，比如今年大批企业倒闭啊、失业率变高啊。为什么今年会有倒闭潮，因为之前经济过热，生产过多，多出来的、相对竞争力不强的企业就会被挤出市场；为什么失业率会变高，因为原来失业率低的不正常啊。综上来看，经济数据会暂时表现不好，但是我们要清楚知道，社会经济是在向着良性循环发展。那我们一直在和大家说，市场是经济的领先指标。我们还是用事实来说话，去年市场有一波大回调对不对，其实已经是市场在消化今年的经济放缓了！那么今年的市场呢？很有可能因为经济的逐渐恢复正常，市场出现一波明显的涨势。如果我们看2008年金融危机时的走势图可以看到，2008年9月雷曼兄弟倒闭的时候，大家才意识到金融危机来了，开始恐慌。其实呢，2008年9月已经接近整个事件的尾声，市场在2009年3月跌到底部。不过当时大家都不知道呀，还是非常恐慌，不敢入场，结果呢，错过了2008年之后的大牛市，完美踏空。我们现在的情况是不是和金融危机很相似呢？去年整年市场不好，大家都很恐慌，纷纷卖出。结果9月的时候，市场已经进入底部，之后开始上涨，很多人又是因为害怕而踏空。不过，如果大家现在及时入场，还是能够赶上未来的牛市的。我们又说回来，市场的走势一定是曲曲折折的，一定不会是一根直线的往前走。所以，今年的美股依然会存在着区间震荡，但总体趋势还是向上的。那我们应该怎么做呢？其实也很简单，当我们清晰目前依然是牛市时，有仓位的投资人，我们保持原有的仓位，不需要做太多的动作，只要静静的待在股市里挣钱就够了；没有仓位的人呢，现在是一个极佳的开仓买入时机，it’s time to buy。【公司介绍】 AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。在过去的一年，恒益投资通过自己独特的投资理念——持续、稳定、盈利，在投资方面做到了加拿大第一。AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。更多信息： https://www.aifinancial.ca/zh/

AI Financial恒益投资2023-01-20

中信证券：美股半导体预期接近触底，趋势性上行有望在Q1末出现

APEX等），叠加上半年需求淡季，以及美光等部分半导体企业经营业绩恶化等，预计都将使得短期市场风险偏好进一步收敛；　　供给层面，2022Q3美股半导体企业DOI已上升至111天，较过去十年平均水平高出30％，偏高的库存水平，极可能导致部分企业短期采取更为激进的经营策略（三星逆市扩产、高通调降手机芯片价格等传闻），并导致行业短期业绩进一步下探。　　估值层面，在美国失业率、薪资增速等宏观指标出现趋势性拐点之前，美联储偏紧货币政策基调较难发生转向，叠加基本面不确定性带来的ERP（股权风险溢价）上行，短期维度，分子、分母层面均不支撑美股半导体板块出现趋势性向上行情。　　▍中期判断：预计板块趋势性机会将在2023Q1末形成，但内部结构明显分化。　　半导体行业周期循而往复，虽每次形态各异，但却基本相似。我们预计宏观层面信号将在2023Q1末逐步趋于清晰，而美股半导体板块亦有望在Q2左右逐步进入复苏通道。考虑到各子板块所处库存周期、终端需求景气度等明显差异，我们判断：　　1）消费电子，预计终端渠道库存水平有望在2023Q1左右回到正常水平，手机会先于PC，拉货动能有望自Q2开始恢复，同时考虑到上游芯片企业过去几个季度持续通过减产、sell in 　　2）数据中心，宏观不确定性、云计算需求暂时走弱，导致北美云计算巨头大概率在短期策略性降低上游数据中心芯片库存水平，但考虑到需求的快速恢复，以及英特尔等厂商新一代服务器CPU带来的换机潮，北美云厂商资本开支有望在2023H2从新向上，预计全年将保持10％左右的增速；　　3）汽车&工业，目前工业市场亦开始走弱，考虑到2023年全球汽车需求的可能挑战（按揭利率、居民可支配收入等），我们对汽车&工业保持谨慎，认为结构性机会相对更优；　　4）存储芯片，伴随三星电子发布4Q22业绩预告，我们预计其逆势扩产的可能性正在大幅降低，市场预期最悲观市场已经过去，但库存去化难度可能接近2008/09年周期。　　▍投资展望：市场趋势性上行阶段收益显著，建议重点关注消费电子、数据中心等。　　彭博数据显示，过去15年，美股半导体板块表现显著好于同期标普指数、纳斯达克指数，过去3年、5年、10年、15年，SOX指数年均复合收益为9.7％、14.1％、20.6％、12.7％，而同期标普指数、纳斯达克指数则分别为 5.3％/ 7.1％/ 10.4％/ 6.5％、4.3％/ 8.0％/ 13.2％/ 9.3％。SOX指数在大跌之后的第二年，一般会出现大幅的上涨，比如2002/2003年（-45％/+76％）、2008/2009年（-48％/+70％），同时在每一轮SOX指数股价调整周期中，自每次周期低点至下一次高点的涨幅，显著大于周期高点至低点的跌幅，过去10次周期这一数字平均为123％。基于周期股最为朴素的“先进先出”的投资法则，自上而下的宏观判断+自下而上的个股&子板块分析，将是当下最为务实的投资策略，我们的投资建议包括：　　消费电子：预计自2023Q2开始，新品准备&库存补充等将推动上游拉货动能的逐步恢复，周期维度，预计安卓手机产业链高确定性将显著优于苹果产业链，建议重点关注估值处于历史底部。　　数据中心：短期库存调整可能更多是策略性行为，继续看好2023年全年数据中心逻辑芯片市场的表现。　　汽车&工业：我们对该领域保持相对谨慎，建议重点关注结构性的市场机会。　　存储芯片：市场预期最悲观时刻已基本过去，但行业库存出清周期可能类似于2008/09年。　　代工&设备：预计晶圆厂业绩在2023H1仍将面临挑战，建议重点关注具有定价能力的头部晶圆厂；美股半导体设备厂商2023年业绩下滑已为市场所充分预期，建议关注有望优先实现业绩触底的存储设备厂商。　　▍风险因素：　　全球经济超预期衰退风险；欧美通胀回落速度缓慢导致货币政策陷入两难境地风险；全球地缘政治冲突导致技术、人才跨境流动困难风险；消费市场需求超预期放缓、部分企业资本开支缩减缓慢导致库存出清缓慢风险；消费电子、数据中心需求超预期下行风险；市场竞争加剧、企业核心技术人员流失风险等。

金融界2023-01-12

拟募资45亿收购恒美光电100%股权，深纺织A复牌涨停

通过发行股份及支付现金相结合方式收购恒美光电100％股权。同时拟向不超过35名特定对象非公开发行股份募集配套资金，经各方友好协商，本次发行股份购买资产的发行价格为8.93元/股。　　据了解，这是一次同业重组，深纺织A与标的公司恒美光电均主营偏光片的研发、生产和销售。在这一领域，深纺织A属于后来者，恒美光电的竞争力、盈利能力更强。2022年前11个月，恒美光电实现的归属于母公司所有者的净利润超过4亿元，大幅超过深纺织A。而恒美光电曾筹划在科创板IPO。　　值得注意的是，深纺织A正处于转型突围阶段，1994年上市以来，公司累计盈利数不足3亿元，目前，其主要子公司正陷入诉讼当中。

金融界2023-01-03

2022年十大美股新闻

有部门的招聘工作。微软、英特尔、惠普、美光科技、Salesforce等也纷纷加入裁员行列。今年前11个月，美国科技企业裁员总数达到80978人，同比增长535％，裁员规模创下20年来新高。　　5．马斯克收购推特上演连环闹剧　　马斯克对推特的收购，从最初发出价值440亿美元的收购要约，到中间反悔闹上法庭，再到最后迫不得已吞下苦果，足足折腾了半年之久。而这场闹剧直到现在还没有收场的意思，在10月底入主推特后，马斯克开始大刀阔斧进行改革，包括裁减推特50％以上的员工，并试图在这家以宽松著称的公司建立起“硬核”文化。　　马斯克对推特的过分关注引发了特斯拉投资者的担忧，成为拖累特斯拉股价大跌的主要因素之一。迫于压力，马斯克最近在推特上发起民调，询问自己是否应辞去CEO职位，并承诺一旦找到足够傻的人来接手这个烂摊子，就会这样做。　　6．巴菲特狂买石油股，重仓台积电　　在蛰伏多年之后，巴菲特终于在价值投资再次盛行的2022年出手了。俄乌冲突爆发后他大举押注石油板块，并且一路增持雪佛龙和西方石油这两只股票。截至三季度末，伯克希尔持有西方石油1.944亿股，持有雪佛龙1.654亿股，持仓总额接近600亿美元。　　不过，要说今年巴菲特投资的最大惊喜，可能就是第三季度买入价值逾41亿美元的台积电股票，使其一跃成为伯克希尔的第十大重仓股。这是继2016年开始投资苹果之后，巴菲特对科技股又一次罕见地大举押注。　　7．美国IPO市场遭遇寒冬，今年融资额暴跌逾九成　　随着美联储加息导致流动性收紧，美国IPO市场遭遇寒冬，今年迄今融资规模只有240亿美元，创下1990年以来的最低水平，比2021年骤减93％。　　与此同时，受美国市场降温的影响，今年全球IPO融资额仅为2070亿美元，同比大跌68％，是自2008年IPO融资额暴跌73％以来最严重的下滑。　　8．特斯拉股价暴跌近七成，马斯克痛失首富宝座　　随着利率上升导致科技股重挫，特斯拉股价今年累计下跌了近70％，市值跌破4000亿美元。而在去年的“高光时刻”，该公司市值一度突破1万亿美元，马斯克本人的身价也一度突破3000亿美元，成为全球首富。　　现在，马斯克已从首富宝座上跌落，被LV老板取代。对于特斯拉的股价下跌，大多数受访者认为是受推特闹剧拖累，但马斯克却甩锅给了美联储，称股价暴跌是美联储加息导致的，特斯拉本身没有问题。　　9．流动性褪去，美股SPAC借壳潮“曲终人散” 　　在今年美股整体表现不佳的背景下，美国自2020年以来持续火热的SPAC“借壳上市”潮也开始大幅消退。随着美联储激进加息，市场情况逆转，繁荣变成了萧条。　　数据显示，自12月初以来，大约70家特殊目的收购公司（SPAC）已经清算并向投资者返还资金。每天大约有四个SPAC清算关闭。更多的SPAC表示他们将在未来几周内进行清算。　　10． Meta进军元宇宙失败，扎克伯格遭员工炮轰　　近日在美国匿名论坛Blind上，充斥着大量来自Meta员工的声音，其中负面情绪的评论占绝大多数，矛头直指该公司CEO马克·扎克伯格。一位软件开发者直言，扎克伯格正凭一己之力用元宇宙来“杀死”这家科技巨头。　　今年以来，Meta股价下跌了超过70％。该公司上个月宣布将裁员1.1万人，占员工总数的13％。扎克伯格当时表示，这是他经营公司18年来不得不做出的最艰难决定之一。

金融界2022-12-31

“弱水三千，只取一瓢饮”，金融界盘点2022年10大财经新闻

层官员和苹果公司首席执行官蒂姆·库克、美光科技首席执行官桑贾伊·梅赫罗特、英伟达首席执行官黄仁勋等企业界高层的陪同下参加了典礼，并高调宣布“美国制造业回归”。　　4、河南村镇银行暴雷事件警示中小金融机构内控风控问题　　2022年4月，多位网友举报开封新东方村镇银行以及许昌农商行旗下的禹州新民生村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行线上储户无法取款、转账。　　随后河南警方跟进调查，7月10日，河南许昌公安通报：2011年以来，以犯罪嫌疑人吕某为首的犯罪团伙通过河南新财富集团等公司，以关联持股、交叉持股、操控银行高管等手段，实际控制上述几家村镇银行，并利用第三方互联网金融平台和该犯罪团伙设立的自营平台及一批资金掮客进行揽储和推销金融产品，以虚构贷款等方式非法转移资金。　　2022年8月29日，河南许昌警方通报“村镇银行案”进展，称已逮捕234人。　　案件侦破的同时，河南银保监局、河南省地方金融监管局开启了7轮资金垫付工作，最高垫付金额不超过50万元。　　河南村镇银行事件让中小银行遭遇新一轮“信任危机”，同时对中小金融机构内部管理、风险控制等问题发出警示。　　5、净值化成长的烦恼！理财“破净”、赎回潮　　作为资管新规过渡期正式结束后的第一年，2022年银行理财市场净值化程度持续提升。但是随之而来的净值波动也在深刻教育着金融消费者以及银行理财子公司。　　今年以来，银行理财产品收益波动剧烈，继3月份理财产品“破净潮”后，11月份受债市大跌影响，理财产品又遭遇大面积“破净”，引发投资者一波又一波赎回潮。　　刚兑产品不再，但是投资者心理预期短期内难以改变，当投资者发现买理财还能亏钱，恐慌情绪下纷纷赎回。　　统计数据显示，11月末，剔除最近六月无净值的产品后，全市场有4600余只理财产品累计单位净值小于1，破净产品数量占比接近14％。12月17日，“破净”产品数量占比更是超过了18％。　　长城宏观分析，当中国最大的资金提供者——储户减少对于债券发行人的资金供给，政府继续增加债券市场的发行规模的时候，整体经济的活力可能会显著下降。　　6、房地产经历至暗时刻　　这一年，市场低迷，房企承压。多家房企债务违约或展期，甚至停牌。市场上出现交付难，维权多，纠纷多。　　据中指研究院统计，TOP100房企前11个月销售总额67268.1亿元，同比下滑42.1％。其中销售额超千亿的房企只有19家，较去年同期减少16家。　　与此同时，中央和地方有关部门对楼市调控政策持续进行优化调整，进一步支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。　　11月，央行、银保监会及证监会等部门，从信贷、债券、股权方面“三箭齐发”，全面支持房企融资，“金融16条”、预售资金监管新政、支持房企股权融资等陆续出台，帮助优质房企恢复经营“造血”功能。　　12月份“房地产是国民经济的支柱产业”论述再次回到官方新闻稿，中央经济工作会议又释放重磅信号：防风险、保民生将是2023年房地产政策的核心目标。　　7、“个人养老金元年”开启　　2022年，被视为中国的“个人养老金元年”，个人养老金制度在年内正式落地。　　据国家卫健委测算，预计“十四五”时期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20％，进入中度老龄化阶段。2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30％，进入重度老龄化阶段。　　人口老龄化是社会发展的必然趋势，也将成为金融行业需要长期应对的重要课题。作为我国养老保障体系的“第三支柱”，个人养老金制度的推行势在必行。2022年，随着一系列重磅政策的出台，我国的个人养老金制度正式落地。　　个人养老金是以账户制为基础，个人自愿参加，国家给予税收优惠政策的养老保障制度，是养老第三支柱，与基本养老保险（第一支柱）、企业年金或职业年金（第二支柱）共同组成我国养老保障体系的“三大支柱”。　　8、审计监管合作进展顺利中概股摘牌风险暂时解除　　美国东部时间2022年12月15日上午，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）发布公告称，2022年9月至11月在中国香港开展的中概股审计检查工作的流程符合既定标准，PCAOB董事会已经撤销2021年作出的无法检查或调查中概股会计师事务所的裁定。　　2022年12月16日，中国证监会新闻发言人回应中美审计监管合作进展情况时表示，中国证监会一贯主张通过监管合作机制解决跨境上市审计监管问题，实践证明，只要双方秉持相互尊重、专业务实的合作精神，一定能够找到一条符合各自法律和监管要求的可行合作路径。　　本次事件，标志着中美双方审计谈判取得突破性进展和实质成果，是中美审计合作的里程碑，有利于提升我国会计师事务所审计能力和上市公司质量，符合我国资本市场“建制度、不干预、零容忍”的改革方向，同时有利于中美金融合作的进一步深化。　　9、重建信心！中央经济工作会议传递重磅信号　　12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行，定调明年经济工作，明确指出“明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力”。　　本次会议对民营经济、平台企业均有重磅着墨。会议提出，要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大，依法保护民营企业产权和企业家权益。各级领导干部要为民营企业解难题办实事，构建亲清政商关系。　　会议指出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。　　10、新冠防控进入新阶段　　12月7日，国务院联防联控机制综合组发布优化防疫“新十条”，对风险区划定和管理、核酸检测、隔离方式、保障群众就医购药需求、老年人疫苗接种、重点人群健康管理、社会正常运转、涉疫安全保障和学校疫情防控等工作，提出了进一步的优化要求。　　12月26日，国家卫健委发布公告，将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染，自2023年1月8日起，实施“乙类乙管”。　　12月28日，民航局发布通知，2023年1月8日起，不再对国际客运航班实施“五个一”和“一国一策”等调控措施。　　2022年就要过去了，我们不怀念，但绝不能忘记。2023年就要来了，除了期待，更有“劫后余生”的勇气。就像相信春暖一定花开一样，相信一定会迎来涅槃。

金融界2022-12-30

深纺织A：拟购买恒美光电100%股权，股票复牌

等发行股份及支付现金，收购其合计持有恒美光电100％股权，同时拟向不超过35名特定对象非公开发行股份募集配套资金。恒美光电是国内少数具备TFT-LCD用偏光片生产能力的企业之一，此次交易有助于公司优化在偏光片行业的产业链布局与技术储备深度。

金融界2022-12-30

美股成交额前20：特斯拉涨超3%止步七连跌；苹果跌超3%股价创18个月新低

%，英伟达跌0.6%，均再创七周低位。美光科技跌近2%至三个月新低。投资者关注需求不佳导致的芯片供应过剩，与疫情期间全球芯片短缺形成鲜明对比。（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-12-29

逆流而上！消息称三星拟扩大其最大半导体工厂产能

。” 　　相比之下，三星的美国竞争对手美光科技上周表示，将把2023财年的投资削减至70亿至75亿美元，而2022财年为120亿美元。该公司表示，还将在2024财年“大幅削减资本支出”计划。　　今年10月，另一竞争对手台积电将其2022年年度投资预算削减了至少10％，并对即将到来的需求持比以往更加谨慎的态度。　　韩国现代汽车证券公司（Hyundai Motor Securities）研究主管Greg Roh周一在一份客户报告中表示：“芯片行业低迷将增加排名第二及以下的芯片企业的困难，并对三星等顶级企业的市场控制产生积极影响。”

金融界2022-12-28

去年贵今年很便宜的成长赛道

消费复苏，农业、交通、煤炭涨幅居前，医美、光伏、稀土题材活跃。上证指数收涨0.98%报3095.57点，深证成指涨1.16%报11106.5点，创业板指涨1.2%报2359.5点，科创50指数涨1.26%报963.14点，万得全A涨0.94%，万得双创涨0.82%。市场成交额6691.5亿元。数据来源：wind 先介绍一个指标，估值分位数，它是一种估值的参考数据。比如一个品种军工当前估值为50倍市盈率，历史上有5%的时间比当前便宜，那市盈率分位数就是5%。如果是处于0%的百分位，意味着估值创下了历史新低，通信和光伏板块的估值分位数就是0%。估值分位数参考价值的核心，是来自均值回归，即如果估值过低或者过高，未来大概率会回归到均值附近。数据来源：wind,国泰基金截至2022年12月23日目前科技品种中军工、芯片、通信、新能源车、碳中和、光伏赛道都处于一种很便宜的情况。为什么出现这种大幅降价?一方面是市场下跌造成的，另一方面是盈利高增造成的。华创证券复盘光伏行业，指出，欧洲能源危机是2022年主线，板块估值已处于历史低位。2022年，光伏板块的大贝塔主要出现在5-8月，主要系欧洲需求超预期带动。欧洲分布式光伏需求激增，带动5月份的反弹，新技术TOPCon产能落地，助推行情。9月出口数据环比下降导致主行情结束，至今已经调整超30%。随着三季报板块盈利高增100%，估值直接快速消化到历史新低。数据来源：wind 有关部门于12月26日正式印发《光伏电站开发建设管理办法》，就规范集中式光伏电站开发建设管理，促进光伏发电持续健康发展提出要求，或带来新增光伏装机，尤其是光伏地面电站装机将会得到更好的推进。未来板块盈利可能超预期的地方来自光储平价化后的需求弹性。中信证券预测，2022年和2023年全球新增光伏装机分别为250GW和350GW，同比增长40%。依据是近期组件的投标报价已经下降到1.83元/W，所以推测低于1.8元/W的组件价格可能很快出现，届时将可以推动全国大部分甚至说全球大部分地面电站的收益率重新回到合理水平。可以关注光伏50ETF(159864)。再来看下芯片板块，估值如此便宜主要受到下游消费电子销售不及预期的影响，芯片具有较强的周期性。浦银国际预期明年一季度智能手机出货量会受到少量清库存的影响而承压，因此更多的出货量增长将体现在明年下半年，明年年中芯片将进入下行周期底部区间，目前仍然处于下行通道。ICInsights预测2022年和2023年，全球半导体行业销售额将分别增长3%和下降5%。根据历史经验，二级市场给予基本面的定价更加领先，通常领先基本面6个月的时间，下图是海外经验，A股也有相同的规律，目前时间点适合做左侧布局。可以关注芯片ETF(512760)。(详见《黄岳：芯片板块投资价值解析》) 医疗行业在公共卫生防控的冲击下，院端诊疗和医疗服务始终处于被压制状态，后续医疗板块可能出现先抑后扬的情况。随着医院诊疗量的逐步恢复，医疗服务板块整体有望迎来客流增长。随着前期冠脉支架、关节和脊柱产品的集采，以及电生理、血管介入和化学发光的推进，未来国产化率较低的领域将会迎来进口替代的窗口期。消费医疗方面，消费终端困境已反转。除了消费医疗，医疗器械，CXO也受到较大影响，2022前三季度，医疗健康资本市场在能源危机、无论是融资规模还是融资数量均不及去年同期。下游CXO与工业端的研发生产息息相关，在经历了近一年多的挤泡沫和公共卫生封控干扰后，行业有希望在2023年重新步入良性发展阶段。消费医疗板块成长性和疫后修复逻辑并存，虽然近期有所反弹，但医药行业整体还是处在底部位置。长期来看，医药还受益于老龄化、消费升级、国产替代等逻辑。除了医疗ETF(159828)，也可以关注生物医药ETF(512290)、疫苗ETF(159643)、创新药沪深港ETF(517110)。(详见《医药：我不是最便宜了，但还在底部区域》) （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-28

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