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美银分析师塞纳托雷表示，随着中国放弃清零限制并重新开放经济，星巴克“有望从中受益”。至于何时完全反弹，在很大程度上取决于中国的经济复苏，但要关注一个关键指标——新冠限制松绑后的人口流动性。

IreneLim2023-01-04

港股收评：恒指涨3.22%、恒生科指涨4.58% 内房股走强旭辉控股涨超13%，阿里、百度涨超8%

持有10％。　　舜宇光学跌超10％，美银证券发布研究报告称，予舜宇光学（02382.HK）“跑输大市”评级，认为持续疲软的消费者需求会令盈利下挫，同时今年或迎来电动汽车增长放缓风险。预计今年盈利将同比回升18％，盈测较市场预期低30％，目标价66港元。公司应该会受益于EV/ADAS（先进驾驶辅助系统）发展趋势，有助于部分抵销智能手机市场所带来的风险，对其长期增长保持乐观。

金融界2023-01-04

美股新年“开门黑”，特斯拉跌12.24%，标普500ETF（513500）成交额超9000万

前美股相关指标已经释放出了看涨信号。美银全球研究周二发布的一份报告显示，随着标普500指数单月下跌约6%，美国银行的卖方指标去年12月跌至53%。该指标追踪美国卖方策略师对股票的平均推荐配置。报告显示，当该指标处于当前水平或更低的历史水平时，标准普尔500指数在随后12个月的回报率有95%为正，而12个月回报率中值为21%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-04

多位一级交易商预测：美国将于今年陷入衰退美联储会“出手救市”

括交易公司和投资银行，其中包括巴克莱、美银、道明证券和瑞银等公司。他们举出了一些危险信号，如美国人正在减少他们在疫情时期的储蓄，房地产市场正在下滑，银行正在收紧贷款标准。法国巴黎银行的经济学家在该行名为《走向衰退》2023年展望报告中写道：　　“我们预计2023年全球GDP增长将出现下滑，主要由美国和欧元区的衰退引发。” 　　经济学家们说，罪魁祸首是美联储，其几个月来一直在加息，以试图减缓经济增长并遏制通胀。尽管通胀最近有所缓解，但仍远高于美联储的预期目标。　　美联储在2022年总计加息7次，将基准利率从0％ -0.25％的区间推高至目前的4.25％-4.50％，为15年来的高点。美联储官员去年12月暗示，他们计划在2023年将利率继续上调至5％至5.5％。　　接受外媒调查的大多数经济学家预计，加息将把失业率从去年11月的3.7％推高至5％以上，虽然按历史标准衡量，这一水平仍然较低，但这意味着数百万美国人将失去工作。　　尽管经济在2022年加息期间表现相对较好，例如，初请失业金救济人数仍然很低，但经济学家表示，加息将在2023年更加明显地传导到经济之中。虽然美国利率仍远低于历史水平，但已是2008年全球金融危机爆发以来的最高水平。　　此前，华尔街和华盛顿几乎所有人都对2022年的预测都是错误的，从美联储坚持认为通胀将是暂时的，到华尔街顶级分析师预测股票和债券价格将表现平平。这些纷纷“打脸”的预测，使得许多人在展望未来一年的时候感到不安。　　经济学家和资产管理公司指出了一些传统上预示着衰退的指标：银行收紧了贷款标准，房地产需求已经减弱到接近通常与衰退相关的水平。世界大型企业联合会收集的领先经济指标已连续9个月下降，达到历史上衰退之前的水平。跟踪整体商业活动以及服务业和制造业的指标已降至自2020年新冠疫情引发的衰退以来的最低水平。　　此外，三个月至两年到期的美债收益率高于10年、20年或30年美债。这一所谓的收益率曲线倒挂是二战以来美国每次衰退前都会出现的一个警告信号。　　美联储的数据显示，美国人在疫情最严重时期囤积的过剩储蓄已从约2.3万亿美元减少至1.2万亿美元。德意志银行分析师预计，这部分储蓄将在今年10月份完全耗尽。德意志银行美国高级经济学家Brett Ryan说：　　“消费者需求正在放缓，我们认为，随着过剩储蓄开始耗尽，消费者的压力越来越大，需求将大幅放缓，企业还可能不得不缩减资本支出。” 　　可以肯定的是，大多数经济学家认为，这将是一次“轻度”或“温和”的衰退。他们预计，经济和美国股市将在2023年晚些时候反弹，这在很大程度上要归功于美联储降息。另外，这些经济学家们大多预计债券将在2023年带来强劲回报，而股市今年将小幅上涨。　　多数预测人士预计，美联储将在今年第一季度加息，第二季度暂停加息，第三或第四季度开始降息。　　他们预计，美联储的转向将加大股市的波动性，但总体回报仍一般。平均预期目标显示，到2023年底，标普500指数将较目前水平上涨约5％。包括巴克莱和法国兴业银行在内的一些分析师认为，标普500指数将在2023年底前跌破当前水平。　　接受外媒调查的23家金融机构中，只有5家大行预计美国将在2023年和2024年避免衰退，为瑞信、高盛、汇丰、大摩和小摩。瑞信高级美国经济学家Jeremy Schwartz在该行2023年经济展望中写道：　　“几个历史上可靠的领先指标正在发出衰退信号，但在我们看来，这些指标无法正确衡量当前环境下的衰退风险。” 　　但即使是这些相对乐观的经济学家也预测，美国经济的增长速度将比过去20年慢得多。他们预计今年的经济增速平均将放缓至0.5％左右。高盛对2023年的前景最为乐观，其预计23年美国GDP将增长1％。

金融界2023-01-04

美股开盘：纳指涨近百点热门中概股普涨哔哩哔哩涨超7%

.13％，报84.94美元/桶。　　美银：美国、欧洲将在2023年出现经济衰退，中国将是例外，中国股市很可能走强　　美银称，进入2023年，预计美国、欧元区和英国明年都会出现衰退，其他地区应该会继续疲软，中国是一个明显的例外。债券在2023年上半年显得更有吸引力，而股市在下半年的表现应该更好。　　美银预计，标普年底将达到4,000点，每股盈余将为200美元。预计美国利率将在2023年底前下降，收益率曲线倒挂会发生反转，利率波动应该会下降；预计2年期和10年期美债收益率在年底都将为3.25％。由于防疫政策优化和对房地产的扶持政策，中国股市很可能走强。　　华尔街的共识：美股今年还有新低　　华尔街几家大型投行的分析师预测，美股在2023年上半年仍将疲软，在开始反弹之前，将重新测试2022年触及的低点。　　摩根大通首席全球市场策略师MarkoKolanovic表示，“2022年的股市低点可能会在2023年初重现，我们看到风险资产持续回调的趋势，以及对债券配置的增加。”高盛首席股票策略师科斯汀David Kostin预计：“标普将在上半年跌至3600点。如果经济进入衰退，我们认为这种情况下标普将跌至3150点。”摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson认为，标普将在今年一季度的某个时候触及3000-3300点的价格低点，以反映2023年面临的盈利风险。　　“大空头”Michael Burry：美国衰退已经成定局，通胀或迎来新高峰　　电影《大空头》（The Big Short）男主角原型、传奇对冲基金经理Michael Burry表示，虽然通胀已经见顶，但通胀率仍可能因美国政府的刺激措施而再次上升。Burry在Twitter发文提到，无论如何定义，美国都陷入衰退。他称，美联储将减息，政府将刺激经济，将导致通胀再次飙升。去年9月，Burry对市场发出警告，称美股尚未触底，股市将承受更多痛苦。去年第二季，其管理的Scion资产管理公司几乎抛售整个投资组合，只持有一只监狱股GEO Group。　　高达35％的税收减免！韩国拟扩大半导体等行业投资税收优惠　　韩国周二表示，计划为在韩国国内投资的半导体和其他科技公司提供大幅税收优惠，以加强其供应链安全并提振经济。韩国财政部表示，韩国将为半导体和其他关键行业的国内投资提供高达35％的税收减免，新措施将帮助企业在第一年减轻超过3.6万亿韩元（约合28.2亿美元）的税收负担。韩国政府计划在本月内提出详细的修订方案，并将其提交给国会批准。值得一提的是，韩国在2022年12月通过了韩国版《芯片法案》。该法案旨在扶持韩国半导体产业发展，并将对半导体和电池等关键科技提供奖励措施。　　暖冬气候持续，欧洲天然气价格已跌至俄乌冲突前水平　　全球大部分地区正经历比预期更加温暖的冬季，人们对天然气能源危机的担忧正在缓解。天气预报显示未来两周欧洲大部分地区的气温将高于季节性正常水平，而美国预计到1月中旬气温也将会转暖。由于燃料消耗减少和前景疲软，天然气期货价格回调，美国天然气期货合约价格于2023年的第一个交易日下跌，欧洲天然气气价也于周一短暂触及自俄乌冲突以来的最低水平。尽管天然气能源危机现已有所缓解，但未来任何意想不到的极端天气都会对市场带来风险。持续的晚冬寒流很有可能将会耗尽天然气库存并再次推高能源市场价格。　　特斯拉第四季度交付远低于预期　　特斯拉2022年第四季度生产了超过43.9万辆汽车，交付了超过40.5万辆汽车，远低于受访分析师估计的43.1万辆中位数。摩根大通分析师Ryan Brinkman预计，随着增长预期放缓，特斯拉将面临多重压力。该行将特斯拉目标价从150美元下调至125美元，维持“减持”评级。　　消息称苹果正开发AirPods Lite耳机，售价或低于100美元　　据海通国际分析师Jeff Pu爆料，苹果目前正在研发新的AirPods Lite，售价或低于100美元，以与更便宜的无线耳机竞争。Jeff Pu表示，2023年AirPods的需求预计将下降。具体来看，AirPods出货量预计将从2022年的7300万台下降到2023年的6300万台。部分原因是AirPods 3 需求疲软，以及苹果今年可能不会发布新AirPods。　　传马斯克旗下SpaceX融资7.5亿美元，估值达1370亿美元　　据报道，埃隆·马斯克旗下火箭发射公司SpaceX正在新一轮融资中筹集7.5亿美元，该公司的估值为1370亿美元。媒体上个月报道称，SpaceX允许内部人士以每股77美元的价格出售股份，这将使该公司的估值接近1400亿美元。该公司在2022年融资超过20亿美元，其中包括去年7月的2.5亿美元融资，并在去年5月的一轮股权融资中获得1270亿美元的估值。根据发给SpaceX潜在投资者的一封电子邮件，安德森·霍洛维茨公司（又名a16z）可能会领投新一轮融资。此前，A16z参与了埃隆·马斯克对推特的杠杆收购。　　巴西总统将巴西石油公司其从拟私有化的国有控股企业名单中剔除　　巴西1月1日新上任的总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦将巴西国家石油公司从拟私有化的国有控股企业名单中除名。　　诺瓦瓦克斯医药启动新冠-流感联合疫苗中期试验　　诺瓦瓦克斯医药上周五宣布启动一项第二阶段试验，该试验旨在评估其在澳大利亚和新西兰的新冠-流感联合疫苗（CIC）候选疫苗。这项分为两部分的随机剂量确认试验还将测试该公司的流感候选疫苗。这项多地点研究旨在评估不同CIC和流感疫苗在约2300名50-80岁成年人中的安全性和有效性。该试验的数据预计将在2023年中期公布。11月，该公司的竞争对手辉瑞/BioNTech宣布，启动针对流感和新冠病毒的一种基于mRNA的联合疫苗的一期试验。　　法拉第未来将在2023年CES上展示FF 91 Futurist 　　Faraday Future Intelligent Electric Inc公司今日宣布，公司将重返2023年1月5日至8日举行的CES，并且将在CES上展示FF 91 Futurist。公司预计在2023年3月底开始量产可销售的FF 91 Futurist电动车，预计将于4月初下线，并在4月底之前交付，前提是1.5亿至1.7亿美元的资金及时到位。　　Gorilla Technology与某中东国家政府就智能城市实施网络安全解决方案进行谈判　　继周五大涨超35％后，Gorilla Technology公司表示，正在就为中东一个未披露的国家开发的智能城市实施网络安全解决方案进行谈判。公司说，预计将与这个中东国家的政府敲定合同，并在2023年上半年开始实施网络安全解决方案。公司还称，这笔交易将大幅增加其2023年的收入预期，并代表着该公司作为其最近启动的针对欧洲、中东和北非的全球化战略的一部分赢得的第一个客户。　　中概教育股盘前走强，人民日报发文称职业教育前途广阔大有可为　　人民日报评论指出，近年来，多地整合职业教育资源，为区域经济高质量发展培养高素质技术技能人才。教育是国之大计、党之大计。职业教育是培养技术技能人才、促进就业创业创新、推动中国制造和服务实现高质量发展的重要基础。围绕产业结构升级而“转”，随着市场需求转变而“动”，适应社会发展需要而“变”，职业教育必能不断发展，既为广大青年学习就业提供新的选择，又为高质量发展提供人才支撑。　　台积电Q4营收有望再次超过200亿美元　　台积电将于1月12日发布四季度财报，根据台积电给出的业绩预期，他们的营收在四季度有望再次超过200亿美元。在今年的三季度，他们营收202.3亿美元，首次超过200亿美元。按199-207亿美元的预期，台积电的营收也有望再次创下新高。此外，公司2023年资本支出有望逼近400亿美元，再创历史新高。　　理想汽车月交付量首破2万辆　　理想汽车数据显示，2022年12月，理想汽车在售车型L9和L8的交付量均过万辆，共交付新车超2.12万辆，创下单月最高交付纪录，也是“蔚小理”三家中最先实现月销量过两万辆的企业。2022年，理想汽车总计交付超13.32万辆，同比2021年增长47.2％。　　哔哩哔哩跨年晚会直播峰值达3.3亿创新高　　消息上，12月31日20时，由哔哩哔哩主办的跨年晚会《2022最美的夜bilibili晚会》正式播出。数据显示，当晚，B站晚会直播人气峰值达到3.3亿，创造新纪录。据悉，今年是B站“最美的夜”跨年晚会的第四年，晚会汇集了超60个IP作品，是历年来跨年晚会IP合作量最丰富的一年。　　爱奇艺完成向太盟投资集团发行5亿美元可转换票据　　爱奇艺发布公告已完成向私市股权投资公司太盟投资集团（以下简称“太盟”）旗下太盟亚洲资本IV-1发行5亿美元可转换优先票据。本次投资完成后，爱奇艺将进一步拓展其娱乐视频业务，推出更多原创内容，并加强改善公司营运资金管理。

金融界2023-01-03

浙商宏观：美联储加息何时休？

融机构遭受金融稳定挑战。根据相关估算，美银、花旗、大通曼哈顿、汉华和摩根信用担保5家美国总资产规模最大的金融机构将因墨西哥违约事件损失35％-73％不等的资本金，在金融稳定的压力下沃尔克最终在通胀有所回落但仍居高位的背景下选择降息应对。借鉴80年代沃尔克的经验，我们认为2023年的美联储同样面临与沃尔克类似的抉择。　　就业恶化+通胀回落加速是2023年美联储的转向灯　　除了金融稳定这一隐性目标外，就业和通胀是美联储的两大核心目标，我们认为2023年Q1后就业数据的加速恶化和美国通胀加速回落至政策利率以下将促使美联储进一步给出更为明确的转向信号，从而打开实际利率的下行空间。2023年3月起的政策指引以及2023年Q2点阵图中（例如在点阵图中下修2024或2025年的远期政策预期）可能逐步出现较为明确的宽松预期。　　缩表方面，拐点将滞后于利率政策出现，不排除缩表延续2023全年但对流动性影响有限。我们曾于前期报告进行详细测算，预计2023财年美国1年期以下短债供给规模为8056亿美元，可以虹吸隔夜逆回购（ONRRP）中的流动性释出并对缩表形成对冲。考虑到缩表对市场的影响相对较小其拐点或将滞后于利率政策出现，一方面可以继续发挥压制通胀的作用（美联储工作论文曾进行测算，2.5万亿美元的缩表规模相当于加息56BP的政策效果；对10年期美债收益率期限溢价的影响约为60BP），另一方面也可以为未来的宽松赚取政策空间。　　>；就业方面，美国非农数据的恶化速度可能从2023年Q2起加速　　就业方面，我们曾于前期报告《三问美国就业市场，劳动力紧张何时休》中从招工需求和职位空缺双重视角测算了未来美国就业市场的发展趋势，结论均指向2023年Q2起美国就业市场的恶化速度可能逐步加剧，失业率可能突破4.5％；预计届时薪资增长压力将有明显缓解，同环比增速回落速度可能加快。在此之前就业市场仍将维持在较为紧张的状态，就业数据尤其是新增非农就业人数预计恶化幅度有限。　　一是从招工总需求同比增速下行的视角观测。美国劳动力市场的招工总需求和企业资本开支强度的同比增速存在较强的正相关性，而美国企业资本开支从短周期视角来看又与企业的库存行为高度相关（详细可参考我们的年度策略报告《万里风云，峰回路转》）。从库存周期来看，美国自2022年6月起已正式进入新一轮去库周期，美国过去8轮库存周期平均时长约34个月，从历史时间规律来看，本轮去库延续时长预计在12月-18个月之间；换言之，库存增速下行趋势可能延续至2023年Q3或Q4，从而带动企业资本开支增速逐步下行。企业资本开支同比增速下行意味着招工需求同比增速下行，为此，我们可以以同比增速持续下行作为约束推导企业招工需求环比转负的时间点。　　从劳动力市场总需求的环比变化来看，2022年共分为两个阶段：1-7月企业招工需求仍处于环比增长阶段；7月至今招工需求的增长基本陷入停滞，环比增速均值位于0附近，假设未来继续维持停滞状态，则基数效应也可以使得招工需求在2023年Q2前一直维持同比增速回落态势。2023年Q2起，环比增速需进一步转负方可拖累同比增速进一步回落。因此，从同比增速持续回落的约束来看，最晚招工总需求自2023年Q2起将出现明显的环比恶化。？　　　　　　二是从职位空缺数的供需轧差视角来进行观测，根据职位空缺数（MA3）的年内走势看，自今年4月见顶以来便持续回落。从季频数据看，2022年3月、6月、9月的职位空缺数分别为1149.4万人、1134.1万人和1071.2万人，对应职位空缺数Q2减少15.3万个；Q3减少62.9万个，回落速度相较Q2明显增加。经济及就业市场对加息的反应往往存在滞后效应，伴随联储加息进程持续，预计就业市场尤其是职位空缺的回落速度将进一步加快，如果按照年内回落的加速情况进行线性外推，则2023年Q2起职位空缺数可能回落至疫情前水平（注：本段的数据计算均以经MA3处理后的职位空缺数为基础）。　　我们曾于前期多篇报告指出，职位空缺数是当前美国就业市场的安全垫，也是2022年以来美国新增非农就业持续强于预期的重要原因。如果职位空缺数在2023年Q2起回归至疫前的常态水平，则意味着疫后保护美国就业市场的安全垫自Q2起将正式耗尽，经济衰退压力将更加直接的反映在就业市场，美国就业数据的恶化速度可能开始加剧，失业率上行的斜率可能逐步陡峭化。　　　　>；通胀方面，预计2023年Q2起CPI同比增速将回落至政策利率以下　　通胀方面，我们使用鲍威尔在讲话《通货膨胀和劳动力市场》（以下简称“讲话”）中的框架观测未来通胀走势，在能源价格压力逐步消退后未来通胀的关键在于核心CPI走势，鲍威尔在“讲话”中将核心通胀划分为三项，分别是核心商品、住房和住房以外的核心服务：　　核心商品方面，自2022年10月起已连续两月处于环比通缩区间，预计这一趋势将进一步延续至2023年上半年。一是源于联储加息抑制需求，11月美国ISM 制造业PMI首次在年内回落至荣枯线以下至49，预计这一趋势仍将延续，外生因素来看，联储仍将进一步抬升政策利率压制需求；内生因素来看，美国已于7月进入去库周期，预计至少将延续至2023年Q3并带动资本开支增速回落。二是源于供应链的改善，纽约联储的全球供应链压力指数今年以来整体延续大幅回落态势但当前压力指数仍高于疫前水平，预计未来供应链仍有进一步改善空间。三是源于缺芯压力持续缓解推动二手车价格回落，Manheim二手车价格指数自2022年5月起已连续6个月环比回落。考虑到当前价格指数199.4仍远高于疫前水平（130-140区间），未来仍有较大回落空间，预计环比负增长将延续至2023年上半年。　　　　　　住房分项方面，该分项韧性虽强但从房价、实际房租等各项领先指标来看未来回落确定性相对较高，鲍威尔在“讲话”中也指出分项拐点存在滞后性，但伴随实际房租价格转为下行住房分项预计将于23年上半年转为负增长。从房租的实际价格来看，Realtor房租数据显示8-10月房租价格中位数分别为1771、1759和1734美元/单元，已连续2个月环比下跌。　　住房以外的核心服务方面，该分项与工资增速高度相关。我们于上文已指出：“预计2023年Q2起就业市场的恶化速度可能逐步加剧，失业率可能突破4.5％；预计届时薪资增长压力将有明显缓解，同环比增速回落速度可能加快。”因此对应住房以外的核心服务分项可能在2023年Q1均可能维持一定韧性，Q2起可能明显回落。　　综合来看，我们认为2023年美国CPI Q1至Q4逐季中枢分别为6.5％、4.9％、4.1％和3.5％。2季度起将回落至政策利率以下，满足美联储降息的“隐性标准”。1950年至今，美国曾经历12轮较为完整的加降息周期，除1974年加息周期以外均存在一个共性规律：即每一轮降息周期启动时，通胀水平均低于政策利率水平。1974年时任美联储主席伯恩斯由于独立性较差，受制于政治端压力应对通胀过于软弱而饱受诟病，我们认为这一案例不具有太强的代表价值，除此之外包括沃尔克任期内强硬的政策风格同样适用于这一规律。考虑到这一规律的广泛适用性，我们可以将这一规律作为美联储降息的一项“隐性标准”。　　　　风险提示　　欧债压力剧烈程度超预期；美国用工荒缓解慢于预期。　　

金融界2022-12-29

美债收益率已经见顶？美银：明年美债投资将更具价值

在增加，这可能会对收益率造成下行压力。美银美国利率策略主管卡巴纳（Mark Cabana）上周表示：　　“在未来12个月，也许是24个月内，投资者持有固定收益的价值将会增加。你可能会看到收益率走低，而债券在投资组合中将再次具有价值。投资者应该从更广泛的角度更积极地看待固定收益。” 　　除了卡巴纳之外，管理着约15亿美元客户资金的Facet Wealth投资主管格拉夫（Tom Graff）上周也表示：　　“我们很有可能已经看到美债收益率见顶，至少是在这个周期内。美国经济很有可能陷入衰退，或者至少肯定会放缓。在经济衰退的情况下，如果10年期美债收益率上升，将是不寻常的。” 　　即使收益率上升，债券相对于股票也更具有吸引力。因为经济衰退的前景令美国企业的前景黯淡，与固定收益相比，股票的预期股息收益率看起来并没有那么强的吸引力。Bianco Research 的比安科（Jim Bianco）本周表示：　　“现在的利率水平是我们15年来从未见过的，如果债券价格下跌，投资者现在有了缓冲。” 　　本周是2022年最后一个交易周，几乎没有什么预定的事件可能会重塑基本面。不过，由于市场流动性短缺，以及即将举行的一系列附息债券拍卖，美国市场本身仍有一定的震荡空间。　　与此同时，利率爱好者也将密切关注短期融资市场的潜在问题。回购协议的利率表明交易员预计今年年底会相对平静，但事实并非总是如此，任何破坏都有可能更广泛地扰乱货币市场，这意味着它仍然是将被载入史册的2022年最后几天需要关注的主要风险。

金融界2022-12-28

“圣诞老人行情”恐将缺席，“反复震荡”的美股让交易员失去希望

投资者，令投资者们失去希望。　　根据美银周五的全球研究报告，投资者在截至周三的一周内，投资者仍以创纪录的速度从股市中撤出资金。这家投资公司在其每周 Flow Show 报告中表示，投资者已经净抛售419亿美元股票。它将抛售归因于税收损失冲销，是一种涉及亏本出售资产以抵消资本利得税的策略。该机构还表示，过去一周投资者还从债券中撤出了100亿美元。　　DataTrek的策略师则写道：　　“本月没有‘圣诞老人反弹’，取而代之的是‘煤炭抛售’，这是2023年美国股市回报的一个令人不安的迹象。” 　　今年以来，往昔有效的期权对冲、购买国债等策略均未能为投资者提供有效缓冲。芝商所标准普尔500指数5％看跌期权保护指数（持有该指数多头头寸、同时每月买入5％的价外看跌期权作为对冲的策略）数据显示，该指数目前的亏损与市场几乎相同，跌幅近20％。　　自上世纪70年代以来，每次都能在熊市中带来正回报的美国政府债券，本次也没能起到缓冲作用。彭博数据显示，2022年美国国债将下跌12％，这是至少50年来首次出现债券和股票同时下跌至少10％的情况。　　安联首席经济顾问Mohamed El-Erian日前接受媒体采访时表示：　　“整整一年都无处可藏——这是一个大问题。不仅仅是收益率，相关性和波动性对投资者的打击也很大。那它结束了吗？不，还没有。” 　　专业投资者的情绪也同样黯淡。在美国银行对基金经理的调查中，现金持有量在秋季升至6.1％，为2001年911袭击发生后的最高水平，而股票配置则降至历史最低水平。　　有分析指出，未来美股走势很大程度上将取决于通胀是否继续消退，以及美联储能否比市场预期更早停止加息。CFRA首席投资官Sam Stovall表示：　　“如果投资者开始看到通胀放缓的速度加快，且美联储在明年第一季度停止加息的信号，我们或许可以看到美股反弹和明年强劲上涨的景象。”

金融界2022-12-28

“黑天鹅事件”撼动今年市场分析师：2023年要为更多意外做好准备

们押注市场将在2023年出现逆转。接受美银调查的基金经理们表示，自2009年以来，他们投资组合内的债券比重首次高于平均水平，换句话说，许多投资人寄望通胀降温将使今年沦为“输家”的债券，成为明年的“大赢家”之一。 Laffer Tengler Investments首席投资官Nancy Tengler表示：“我认为，如果你是一个赌徒，你必须从数据中得出通胀正在下降的结论。” 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)此前表示，现在得出通胀已经见顶的结论还为时过早。但Tengler和其他一些人对此表示怀疑。 Tengler说，近几个月来，从机票到二手车，再到运费，所有商品的价格都有所下降。这使得消费者对经济前景更加乐观。上周三公布的数据显示，美国消费者对未来一年的通胀预期，在12月降至一年多来最低水平，消费者信心则攀升至八个月高点。债券交易员已经注意到了这一点。有一个迹象表明，许多人认为美联储的加息幅度可能不会太大。上周五，两年期美国国债收益率为4.321%，较11月的峰值下降逾三分之一个百分点。短期国债收益率往往会追随交易员对货币政策的预期，当交易员预计美联储加息时，收益率会走高；当交易员预计美联储开始暂停加息或降息时，收益率会下降。 Tengler表示：“通胀不会直线下降，但我确实认为通胀的下行趋势会让很多人感到意外。”Tengler的公司最近几个月一直在把更多资金投入股票等风险资产。其他人仍然不相信。他们说，过去一年的波折让他们对质疑美联储持谨慎态度。如果有什么不同的话，那就是质疑大众所相信的已经成为共识的东西是值得的。接受美国银行调查的基金经理表示，高通胀被列为明年市场最大的“尾部风险”(tail risk)，其次是全球经济严重衰退和各国央行维持紧缩货币政策。用市场术语来说，“尾部风险”通常是指投资者认为不太可能发生的负面事件。 Advisors Asset Management首席执行官Scott Colyer说：“市场一直认为，每次加息都有希望是最后一次加息，尽管美联储一直告诉市场，事实并非如此。我认为，如果你反对美联储，你要自担风险。”

tqttier2022-12-27

【12月26日Choice早班车】沪深证券交易所：暂免收取部分2023年度费用

五首尔证券交易所因元旦休市一日。　　美银全球研究：在截至12月21日的一周内，全球股票基金遭遇419亿美元的资金外流，为历史最高水平。不过全年来看，股票基金仍然净流入1665亿美元，表明投资者尚未完全心灰意冷，因此2023年有可能进一步下跌。　　央视新闻：受冬季风暴持续影响，航空公司取消了近2000架次美国航班，使数千名旅客受到影响。共有约4000架次出入美国的航班遭到延误，约2000架次美国航班被取消，其中包括美国西南航空公司的450多架次航班和达美航空公司的近400架次航班。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-12-26

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