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精准定位的英伟达真的被高估了吗?

平，但事后看来，这是合理的。尽管英伟达股价飙升，但过去一年的高盈利增长率导致市盈率下降。英伟达在增长机会和估值方面绝对没有被高估。我觉得很多人认为英伟达的股价被高估了，因为它的股价上涨了这么多。但这种增长是基于令人难以置信的竞争优势和强大的指标。如果人们认为英伟达是周期性行业的股票，当他们预判周期已经达到顶峰时，此时他们认为收益将会下降，我可以理解他们的论点。尽管在我看来，周期的结束还没有到来。戴尔、联想和惠普企业公司等公司仍在等待 H100 发货，等待时间从 36 周到 52 周不等。对英伟达产品的需求仍然大于他们能够及时交付的产品。因此，我不认为英伟达的盈利在未来几年会出现大幅下滑。此外，英伟达的管理层确实知道如何预测未来趋势并为其定位。他们受益于生成式人工智能的炒作，并且还使自己受益于全自动驾驶（“FSD”）汽车和元宇宙。这些都可能是英伟达未来巨大收入的驱动因素。当FSD领域取得突破并成为大众市场时，英伟达DRIVE 及其 AI 座舱解决方案可能会非常有价值，而当元宇宙成为现实时，谁会生产出最好的 GPU 来获得最真实的图形？英伟达也在机器人市场与富士康合作，这是另一个令人难以置信的令人兴奋的未来市场。如果我们想了解当前的定价，我们可以使用以下假设进行反向贴现现金流（“DCF”）分析：稀释后每股收益（TTM）：7.59 美元折扣率：10% 终端倍数：35x。然后我们得到的结果是，该股票当前的价格意味着未来 10 年 EPS 增长率为 19%。英伟达的 3 年复合增长率：70.49%、5 年复合增长率：32.33% 和10 年复合增长率：44.34%都远高于此。这再次表明该股票并未被高估，甚至可能恰恰相反。 02 误解2：运气好第二个误解——这只是炒作，英伟达只是运气好而已，产品并没有那么棒：英特尔首席执行官帕特里克·基辛格表示，英伟达“非常幸运”，英特尔没有继续 Larrabee 项目，英伟达从中受益。但这又是英伟达先于大多数其他公司看到趋势的一个很好的例子。巨大的竞争优势，这证明了英伟达的管理质量。如果我们看GPU市场，英伟达和AMD是两大巨头，英特尔则相对落后。英伟达试图将客户锁定在其生态系统中，而 AMD 的做法是让尽可能多的客户可以使用其产品。得益于光线追踪、Upscaling DLSS 和 G-Sync 等创新技术，英伟达能够在基准测试中占据主导地位，并向客户证明为他们的产品支付溢价是合理的。因为英伟达在软件方面遥遥领先，尤其是其 CUDA 展示出了目前最大的竞争优势。就最高性能而言，GeForce RTX 4090 目前无与伦比。AMD 的 Radeon RX 7900XTX 位居第二，但相对落后。AMD 的优势更多地体现在性价比方面，因为 RX 7800 XT 可能是最好的中端 GPU，也许未来可能重要的另一个优势是 AMD 的产品通常更节能。在这个市场上，远远落后于这两者的是英特尔的 ARC A770。 RTX 5090可能会转向 MCM 设计，速度可能比 4090 快 2.5 倍。因此，预计将于 2024 年底或 2025 年初推出的 Blackwell 一代可能会引起不小的轰动。5 Blackwell 芯片与 GDDR7 内存和台积电3nm 芯片相结合，听起来确实很有趣。但正如首席执行官黄仁勋所说，英伟达不仅仅是一家GPU公司，因为英伟达更多的是在更短的时间内解决复杂的问题，而且他们只是从未改变英伟达和其他公司所参与的市场的名称。当前英伟达的现金和 ST 投资 183 亿美元，而债务只有 98 亿美元。因此，债务很容易被偿还，资产负债表坚如磐石。此外，他们的TTM自由现金流（“FCF”）为140 亿美元，而基于股票的薪酬（SBC）仅为 32.93 亿美元，因此，SBC 调整后的 FCF 约为 107 亿美元。英伟达过去 5 年的最低ROIC刚刚超过 12%，平均接近 22%+。根据我的计算，通过 5% 的债务成本和 9.3% 的股权成本，WACC约为 9%。因此，英伟达目前的 ROIC - WACC 差值为 52% -9% = 43%。对于一家发展如此迅速、产生正自由现金流且没有过度杠杆化的公司来说，利差令人难以置信。此外，英伟达不存在SBC问题，因为其流通股在过去三年实际上有所下降。由于管理层薪酬与股东利益一致，其自由现金流可能在未来几年用于更多股票回购。业绩目标基于非公认会计原则营业收入和股东总回报，在我看来，这是两个有利于股东的目标。尽管我更愿意看到 GAAP 而不是非 GAAP 营业收入，因为我更喜欢将未经调整的数字作为预判参考。英伟达未来几年将实现惊人的增长，因为如果客户想保持领先地位，其 GPU 对他们来说非常重要。如果这些芯片不是那么重要，就不会有贸易限制。这就是为什么我相信英伟达和 AMD 将在五年内成为比今天更大、更重要的公司。当然，在飞速上涨之后，英伟达今年可能会出现一些放缓，但从长远来看，该公司的定位非常非常好，该股应该会跟随该公司的持续成功。

金融界2024-01-15

用博格公式拆解中证红利收益，是怎样的一种体验？

估值抬升&盈利增长双buff加持导致的股价飙升；然而从图中可以明显看到2014年底至2015年6月那一次的波澜壮阔中，绿色柱（市盈率）先转正，然后与蓝色柱子（盈利增长）双双大幅抬升；而2015年末到2018年初的大白马价值行情里，二者也是齐头并进（黄色箭头和①），给大A历史留下了一段难忘的“漂亮50”记忆。而红利“抱团”“拥挤度”最高，也是这两波行情中创下的（如下图红圈处）。图片来源：雪球 ②股息生生不息，十年回首已回本盈利有波动，估值有正负，而最波澜不惊且一路向东北↗挺进的收益来源便是“累计股息率”（红色柱子）部分，我们几乎从任何一个点买入，股息率的贡献都是正的，而贡献大小则需看持有的时间（②红线部分）。在2023年5月8日，多只红利全收益指数创下历史新高，而从这个测算中，我们看到了另一个重要事实，便是：当天累计股息收益率首破100%达到102.2%！换句话说，从2013年12月16日到这一天的近10年，投入的100万，仅股利收入已达到102万，再换句话说，靠吃息十年已回本，剩下的利润贡献了144.5%，估值贡献了-1.3%，累计收益来到245%！如果说：“你要它利息，他要你本金”这样的警钟长鸣牢记心间，那么请问：如果有一天，靠利息已经回了本，你还怕什么？ ③盈利与估值6年背离，下一个戴维斯双击将到来？接着看③橙色线部分，从2018年2月至今的6年，中证红利指数盈利向上，估值向下，背离的喇叭口逐步扩大。估值从2021年8月开始便转负，事实上极大的拖累了中证红利指数的表现。至今的亮眼回报靠的就是盈利和股息撑着；而上述二者又是相辅相成，真金白银的股息来源于稳定的盈利。而这也引发了下面的问题：是否接下来我们会再度迎来中证红利的戴维斯双击？以史为鉴，2013年12月-2014年12月，估值也是向下负贡献，接着迎来了2015的大行情，而当前估值已经跌了6年，到今天的历史10%分位的低点，按照均值回归理论，是否惊喜也该在路上了？今年红利策略爆红，不过在笔者看来，这或许正是市场发现红利策略长期价值的开始。从这个角度看，像中证红利ETF（515080）这样的红利资产具有继续强势的理由，也有望成为长线资金的主要配置方向之一。内容来源：ETF大白，略作删改。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

加密货币后起之秀有望超越 Solana

自 2023 年 8 月首次亮相以来，股价飙升了 1,500% 以上。在主网启动后的六个月内，Sei (SEI) 已跻身前 50 名。按市值计算的加密货币。Sei (SEI) 在加密世界的迅速崛起很大程度上归功于其尖端的 DEX 交易方法，使其脱颖而出。 Sei (SEI) 的未来看起来充满希望，尤其是即将推出的 v2 升级和 EVM 支持的引入。然而，真正的考验是保持这种活力，并确保投资者和用户的希望不会超出现实。 Sei (SEI) 价格飙升，部分原因是投资者投机，表明市场波动。Sei (SEI) 保持发展势头并兑现其承诺的技术的能力将对其未来能否蓬勃发展发挥重要作用。乐观 (OP)：测试新高度 Optimism (OP) 是一种著名的 Layer 2 加密货币，一直在经历显着的上涨。它的增长反映了加密领域第 2 层解决方案的更广泛趋势。乐观（OP）锁定总价值（TVL）大幅增加，表明对其平台的信任和使用不断增长。乐观主义（OP）的未来充满潜力，因为它提高了以太坊的性能，吸引了强烈的兴趣和大笔资金，特别是来自投资界的重量级人物。然而，Optimism (OP) 面临的挑战在于如何在市场波动和来自其他第 2 层解决方案的竞争中维持这种增长。然而，它需要继续创新和改善用户体验，以维持增长并保持长期竞争力。 Cosmos（ATOM）：等待社区关键决定 Cosmos 社区正在积极参与一项重大提案，旨在将 Cosmos 的最低通胀率（ATOM）推向 0%。此举是微调 Cosmos（ATOM）经济模型的宏伟计划中的战术步骤。尽管有这一提议，即使整个 Cosmos (ATOM) 供应都被质押，Cosmos 网络预计每年还会额外生产 7% 的代币。 Cosmos（ATOM）的未来取决于社区关于通胀率和代币供应管理的决策。将通货膨胀率削减至零可能会对 ATOM 的价值及其在市场上的表现产生重大影响。随着时间的推移，稳定代币可能会平滑其价值，但保持供需同步是一个棘手的问题。社区驾驭这些变化的能力对于确定 Cosmos (ATOM) 市场轨迹至关重要。结论尽管加密市场具有不可预测性，但 Solana (SOL) 正在巩固其作为强大竞争者的地位。尽管一路上出现了一些小问题，但 Solana (SOL) 价格的飙升确实巩固了其在难以预测的加密货币世界中作为稳定赌注的声誉。比特币 ETF 在市场上掀起了一阵兴奋风暴，为 Solana (SOL) 的崛起增添了一些动力。相比之下，Aptos (APT)、Arbitrum (ARB)、Sei (SEI)、Optimism (OP) 和 Cosmos (ATOM) 等新兴加密货币作为 Solana (SOL) 主导地位的潜在挑战者而受到关注。尽管新兴的加密货币显示出前景，但明智的投资者在投入资金之前会进行彻底的研究。市场观察人士正在关注这些有前途的新型加密货币，这表明它们有能力很快抢走 Solana (SOL) 的风头。来源：金色财经

金色财经2024-01-15

贝佐斯迎来60岁生日身价达1800亿美元

被蓬勃发展的网络行业的潜力所吸引，导致股价飙升。在这种乐观的环境下，1997年5月15日，贝佐斯领导的亚马逊公司上市，IPO发行价为每股18美元。亚马逊迅速扩大了客户群，并聪明地筹集了大量资金，公司市值暴涨，到1999年12月已达到IPO价格的50多倍。然而，随着泡沫在21世纪初达到顶峰，市场经历了一次大幅调整，导致许多互联网公司倒闭。这种低迷对亚马逊产生了深远的影响，其股价在不到一年的时间里从113美元的高点（未经拆分调整）暴跌至仅6美元。但是，尽管互联网泡沫破裂带来了严峻的影响，贝佐斯还是运用战略弹性带领亚马逊度过了难关。这家电商巨头经受住了风暴，这要归功于“精明的管理和泡沫破裂前最后一刻的幸运注资”。亚马逊不仅幸存下来，而且蓬勃发展，发展成为我们今天所认识的电子商务和科技巨头。虽然零售一直是贝佐斯和亚马逊的主要关注点，但他最冒险的举动是在全球范围内提供按需云计算。尽管投资者担心在零售利润微薄的情况下分散投资，但贝佐斯坚持了下来。 AWS的推出使该公司一度濒临破产，导致裁员14%。然而，第二年出现了令人瞩目的反弹，收获了4亿美元的利润。如今，AWS以32%的市场份额主导着全球云服务市场。韦德布什证券公司的分析师预计，到2024年，亚马逊的AWS收入将超过1000亿美元，到2026年，亚马逊的自由现金流将达到1000亿美元，到2028年，亚马逊的广告收入将达到1000亿美元。亚马逊还向OpenAI的竞争对手Anthropic投资了高达40亿美元，以进入竞争激烈的人工智能行业。

金融界2024-01-12

中国通缩亟需更多刺激扭转！日股成全球的异类，“全球市值第一公司”易主

的迅销(Fast Retailing)股价飙升逾7%，对日经指数早盘总涨幅的贡献达到三分之二。然而迄今为止，日经指数今年全球领先的6.3%的涨幅——这是30年来的最佳开局——使其成为全球的异类，而不是其他地区上涨的推动力。英国富时指数下跌约2%，欧洲斯托克600指数下跌1.3%。中国股市2023年令人失望的走势还在延续，自年初以来，内地蓝筹股和香港恒生指数均下跌逾4%。中国周五公布的数据显示，通缩压力持续存在，消费疲软，这让北京方面有责任采取更多刺激措施来扭转局面。英国周五将公布一系列数据，其中GDP和工业产出将考验英镑近期的韧性。在美国，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数是今年以来全球为数不多上涨的主要股指之一，不过它们的表现也只比持平好一点点。说到苹果，它在昨日被微软短暂超越，成为全球市值最大的公司。这两家科技巨头的市值都在2.9万亿美元左右，微软自去年以来稳步缩小差距，因为它早早地进入可生成人工智能投资领域。与此同时，考虑到中国市场的巨大重要性，中国对iPhone制造商构成了风险。今年，中国第二大经济体对迅销也可能是个问题：它在大中华区有931家优衣库门店，比其他任何地方都多，包括优衣库的总部日本。

云涌2024-01-12

任天堂股价创历史新高，市值突破10万亿日元

因素共同拉高了市场对该公司的预期，带动股价飙升。

金融界2024-01-11

任天堂股价创出历史新高，市值突破10万亿日元

因素共同拉高了市场对该公司的预期，带动股价飙升。

金融界2024-01-11

【美股收市】比特币现货ETF获得SEC批准三大股指全线收高投资者静待本周重磅经济数据

WD-40的季度业绩超出华尔街预期，股价飙升逾15%。该公司上一季度每股收益1.28美元，高于分析师预期的1.00美元。 #美股收盘#

楼喆2024-01-11

英伟达三天大涨11% 华尔街目标价暗示还有20%空间

可以在2025日历年度继续增长。尽管股价飙升，但其利润飙升——预计本财年将达到近280亿美元——帮助压低了估值。不过，尽管该股相对于预期盈利的估值已从5月份的55倍降至27倍左右，但仍远谈不上便宜。纳斯达克100指数的预期市盈率约为24倍。将英伟达的当前股价与其过去的业绩表现进行比较，该股看起来要贵得多。英伟达的往绩市盈率约为68倍，而纳斯达克100指数约为33倍。 “我仍然看好这只股票，” Banrion Capital Management首席执行官Shana Sissel提到其相对于收入增长的估值时表示。“我确实认为它可以保持上升势头。” 即使是英伟达的铁杆粉丝也不认为该股会重演2023年的辉煌表现。华尔街的平均目标价约为650美元，意味着较当前水平上涨约20%。

金融界2024-01-11

英伟达股价531美元创新高，知名投资人：真便宜！

新闻的风险）。” 尽管过去一年英伟达的股价飙升令人印象深刻，但很多分析师仍预计该股将进一步上涨。TipRanks的数据显示，目前华尔街分析师给予该股12个月平均目标价为662.39美元，较当前水平有大约25%的上涨潜力。英伟达对去年第四季度的营收预期为200亿美元，上下浮动2%。如果该公司实现这一目标，其营收将同比增长超过230%。

金融界2024-01-10

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